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[+1]    #126 20/10/2019 00h10

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Réputation :   73  

J’essaye de rattraper un peu le retard et de continuer à mettre par écrit les mouvements de portefeuille et surtout les raisons de ces mouvements.

Mouvements de mai 2019

Date                    Produit              Quantité        Cours     Montant devise locale
31-05-2019    IRON MOUNTAIN     50    USD    30,60    USD    -1 530,00
30-05-2019    DYNEX CAPITAL     130    USD    5,55       USD   -721,50
23-05-2019    GOLAR LNG PREF A 40    USD    24,50    USD    -980,00
09-05-2019    MACERICH             50    USD    40,00    USD    -2 000,00
06-05-2019    TEEKAY OFFE E     100    USD    20,45    USD    -2 045,00
03-05-2019    GOLAR LNG REF A  -20    USD    25,35    USD    507,00
01-05-2019    CHERRY HILL A    -40    USD    25,50    USD    1 020,00

La rotation continue en prenant ses bénéfices dès que possible dans l’espoir de se repositionner à des cours qui me permettent de mieux gérer en cas de chute.

- Prise de bénéfices sur CHMI-A, RAS
- Vente à prix coutant de GMLPP pour se repositionner plus bas.
- Gros investissement sur TOO-E, je vois dans les actions préférentielles un peu plus de sécurité, alors je m’autorise de plus gros montant. Et l’investissement de Brookfield venant soutenir massivement la société me rassurait à l’époque. Les péripéties de cet été (offre de rachat de l’action à un niveau très faible avec dé-listing et conséquences sur les préférentielles inconnues) et la perception actuelle (offre largement ré-évaluée, comportement d’actionnaire plus en phase avec le respect de chaque partie) m’ont permis de vivre des montagnes russes, qui s’acheminent vers un happy end (?). En tout cas c’est une grosse ligne avec un gros rendement.
- Après de nombreux trimestre à ne pas trouver MAC séxy, le Q1 2019 m’enthousiasme complètement, notamment les ventes par pied carrés. Je constate que pendant plusieurs semaines les 40 $ forment un plancher et je suis très content de faire fortement baisser mon PRU (de 69$ à 44$). Cette joie ne dure que peu de temps, avec la descente qui continue pour les Reit commerciaux de juin à maintenant. A 27,5$ je garde ma ligne, bien sûr, mais elle est un peu trop grosse pour la renforcer. Le changement d’avis de Brad Thomas, qui vient de faire passer Macerich dans le camp de Value trap, comme PEI, WPG ou CBL, alors que ses métriques me semblent bien supérieures me perturbe un peu.
- Rachat de GMLPP à 24,5€. Sous le par, c’est beaucoup mieux pour moi. Gros rendement. A conserver très tranquillement.
- Complément de ligne pour DX. Toujours des commentaires positifs sur SA de la part de Colorado Wealth. Dividende maintenant mensuel.
- Renforcement d’IRM sur ses plus bas. Elle baissera encore un peu et je renforcerai encore un peu, la faisant devenir la 1ère ligne de mon portefeuille avec environs 8%. (Attention ce portefeuille Income n’est qu’une partie du patrimoine global.)

Voilà pour ce mois de mai, où je commence à ré-investir pas mal sur des lignes que je connais.

Dernière modification par PatN (20/10/2019 15h23)

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[+1]    #127 24/10/2019 09h13

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Réputation :   73  

C’est la saison des résultats. Je les regardes tout le temps, mais cette fois-ci je vais essayer de mettre mes impressions rapides par écrit pour garder une trace.

Armour Residentiel Reit


Je possède ARR et ARR-B
Q3 press release
Ce qui a attiré mon attention :

Q3 press release a écrit :

$35.9 million ($0.55 per Common share) Core Income including “Drop Income” (as defined below), which represents an annualized return of 10.4% based on stockholders’ equity at the beginning of the quarter
$0.51 per Common share dividends for Q3 at the rate of $0.17 per month
Core Income exceeded dividends paid for the thirteenth straight quarter
330,000 Common shares repurchased; current remaining repurchase authorization of 8,295,000 shares
Book value at October 22, 2019, was estimated to be $19.76 per Common share outstanding, on a GAAP basis

L’entreprise gagne plus d’argent que ce qu’elle verse en dividende et toujours 14% d’écart par rapport à la book value. Achetée à 17,6$, je garder tranquillement pour la common. Achetée à 24,98$ la préférentielle, callable à tout moment (le risque est faible puisque la société continue d’en emettre, je suis très content de garder. Les 2 payent des dividendes mensuels en plus.

Conclusion : tout va bien sur ce titre.

WPG

Q3 Press release
Ce qui a attiré mon attention :

Press release a écrit :

Reaffirms dividend guidance for remainder of 2019
Reaffirming both 2019 FFO, as adjusted, and dividend guidance of $1.20 at the midpoint and $1.00 per diluted share, respectively;
Proactively retired at a discount $29.1M of outstanding principal on the Senior Notes due 2024
Approximately $68.1M of net loan proceeds  from the aforementioned transaction, as well as proceeds from the previously executed $180M nonrecourse mortgage loan secured by Waterford Lakes Town Center, will provide the necessary liquidity to address the upcoming $250M senior unsecured note maturing April 2020;

Les résultats continuent à baisser avec les faillites de 2018 et 2019. La société adresse les sujets de refinancement. Avec un AFFO de 0,28$ ce trimestre et 0,86$ sur 9 mois, il ne faut que 0,14$ en Q4 pour tenir la guidance. Or c’est souvent un bon trimestre avec les fêtes de fin d’année.

Conclusion : je suis attentivement les redéveloppements et les refinancementss avec un oeil sur le dividende évidemment. Mais vu l’investissement mis avec un PRU à 8,77$, je garderai jusqu’à la fin de l’histoire (happy end je l’espère).

Costamare


je possède CMRE-E
Q3 Press release
Ce que je retiens :

Press release a écrit :

Q3 Non-GAAP EPS of $0.26 beats by $0.07
Revenue of $123.63M (+36.0% Y/Y) beats by $7.15M.

La société gagne de l’argent, j’ai la préférentielle, tout va bien.

Conclusion : Achetée sous le par avec un gros rendement, à conserver précieusement. Pas de possibilité de gross plus-value, donc ligne clairement positionnée sur un vrai buy&hold.

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#128 24/10/2019 19h21

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Réputation :   17  

Bonsoir, PATN

j’ai vu que vous aviez CPLP en portefeuille où il y a eu un spin off en début d’année et un regroupement d’action, une annulation d’une partie de la dette et le rachat/annulation des actions préférentiel.

Aviez-vous eu des petites actions DSSI
De mon coté je viens de les revendre il y à quelques jours

La couverture du dividende est 1.50 est bon, il est aussi versé en remboursement de capital

Bien que la flotte ait diminué je la garderai très longtemps

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#129 24/10/2019 22h56

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Réputation :   73  

Bonsoir Pitivier,

Oui j’ai bien toujours mes CPLP ainsi que les DSSI issues du spin-off.
J’attends de voir la politique éventuelle de dividende sur DSSI avant de me prononcer sur son maintien dans mon portefeuille ou non.
Pour CPLP, je garde pour l’instant sans trop me poser de question.

Je continue sur les résultats Q3 2019 :

KIM

Q3 Press release Kimco
Ce que je retiens :

Q3 press release a écrit :

Kimco Realty (NYSE:KIM): Q3 FFO of $0.37 beats by $0.01.
Revenue of $282.87M (-0.1% Y/Y) beats by $1.36M.
Kimco Realty declares $0.28/share quarterly dividend, in line with previous
Established a new $500 million “at the market” (ATM) continuous equity offering program.
ssued $350 million of 30-year unsecured bonds with a coupon of 3.700%. Proceeds were used to fully redeem $175.0 million of 6.000% Class I and $175.0 million of 5.625% Class K Preferred Stock.
FFO as adjusted available to common shareholders (FFO as adjusted)*, which excludes the effects of transactional income and charges, was $157.3 million, or $0.37 per diluted share, for the third quarter of 2019 compared to $152.1 million, or $0.36 per diluted share, for the third quarter of 2018.

Revenus stable malgré le programme de vente d’actifs qui s’est poursuivi. AFFO à 0,37$ en hausse par rapport à l’année dernière et bien supérieur au 0,28$ du dividende.
Refinancement à très bon taux sur 30 ans (!) et ouverture d’un programme de vente d’action en continue.

Conclusion : La société semble en train de finaliser son repositionnement. L’ouverture d’un programme de vente d’actions semble témoigner que l’écart avec la NAV s’est grandement réduit. Il serait peut-être temps de réfléchir à l’avenir de cette ligne.

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#130 26/10/2019 16h09

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Mouvements de juin 2019

Date                    Produit                       Quantité        Cours         Montant devise locale
10-06-2019    NEW RESIDENTIAL INVEST    50    USD    15,05    USD    -752,50
06-06-2019    PARK HOTELS & RESORTS    30    USD    27,00    USD    -810,00
03-06-2019    TAUBMAN CENTERS INC.    25    USD    43,00    USD    -1 075,00

- Après la vente de SPG en Avril et l’investissement important (mais trop tôt) sur Macerich en Mai, je continue d’investir dans les centres commerciaux avec une autre foncière : TCO.

- Vente de PK en avril à 32$, je souhaitais y revenir. C’est ce que je fais à 27$ en espérant doubler la position un peu plus bas. C’est ce que je réussirais à faire.

- Je continue de charger en NRZ sur un minimum local à 15,05$. Toujours aussi content.

Mouvements de juillet 2019

Date                     Produit    Quantité        Cours         Montant devise locale
25-07-2019    CORECIVIC    35    USD    15,75    USD    -551,25
25-07-2019    SEMGROUP     50    USD    11,95    USD    -597,50
19-07-2019    INFRACAP      -140    USD    5,635    USD    788,90
11-07-2019    IRON MOUNTAIN 20    USD    29,50    USD    -590,00
03-07-2019    NUVEEN  PREFE    -65    USD    9,60            USD    624,00

- Je réussis enfin à me débarasser du CEF JPS sans bénéfices (hors dividendes). La dividende avait rapidement été coupé après mon achat, et j’ai attendu de revenir à l’équilibre. Mes expériences sur les CEF ne m’ont pas convaincu jusqu’à présent.

- Je renforce encore IRM sur un minimum local. C’est impressionant comment le sentiment de marché peut évoluer dans un sens ou dans l’autre alors que la société ne publie pas d’information particulière. IRM devient ma 1ère ligne de ce portefeuille Income.

- Je coupe la position sur AMZA. Jeprends mes pertes et je referme le sujet. Convaincu par les calculs de Trapping Value sur Seeking Alpha, je vois bien que ce fond ne va pas dans la bonne direction.

- Pour compenser, je me laisse convaincre par l’article de Michael Boyd sur Seeking alpha et je prend une 1/2 ligne de SEMG avec un dividende monstrueux et une activité qui le soutien. L’action commencera par baisser significativement jusqu’à mi-septembre avec une proposition de rachat. Bonne pioche !

- Toujours dans les secteurs controversés qui n’ont pas les faveurs des unes des infos, je prends une 1/2 ligne de CXW, une foncière de prisons américaines. Un secteur politiquement sensible mais économiquement en croissance et à des cours actuels faibles. Je m’attends aux montagnes russes, mais mon point d’entrée me plait.

Mouvements d’août 2019

Date                    Produit                         Quantité    Cours     Montant devise locale
27-08-2019    SIMON PROPERTY GROUP    12    USD    145,50    USD    -1 746,00
27-08-2019    ARMOUR RESIDENTIAL REI    100    USD    24,98    USD    -2 498,00
23-08-2019    ANNALY CAPITAL MANAGEM    60    USD    8,80            USD    -528,00
22-08-2019    SABRA HEALTHCARE REIT    -46    USD    22,00    USD    1 012,00
19-08-2019    CITY OFFICE REIT INC.    -40    USD    13,50    USD    540,00
05-08-2019    NEW RESIDENTIAL INVEST    40    USD    14,75    USD    -590,00
05-08-2019    ARMOUR RESIDENTIAL REI    60    USD    17,60    USD    -1 056,00
05-08-2019    CHERRY HILL MORTGAGE I    70    USD    15,20    USD    -1 064,00
05-08-2019    PARK HOTELS & RESORTS    30    USD    24,78    USD    -743,40
02-08-2019    ANTERO MIDSTREAM CORP    70    USD    8,25            USD    -577,50

Gros mois pour les investissements !
- D’abord je renforce AM en doublant la ligne. Tout le secteur est massacré. C’est une midstream, C corp (donc pas de taxation prohibitive comme les MLP), je me suis libéré de mes AMZA et je suis toujours aussi content de la politique de couverture de la société soeur Antero Ressources.

- Comme espéré je peux doubler ma position sur PK. Dans le passé il y a avait eu plusieurs articles positifs sur la valeur sur SA, puis on l’oublie, puis ça revient : Brad Thomas vient d’en publier un ces derniers jours avec un avis Strong Buy. J’étais remonté dans le bateau bien avant.

Je constate que les mReits testent leurs minima locaux. Quelques semaines plus tôt j’avais raté les minima puis les rebonds sur plusieurs d’entre eux. Je me lance dans l’aventure cette fois-ci, juste avant les résultats trimestriels, je sais bien sûr que je prends un risque :
- CHMI à 15,20$, ARR à 17,6$ qui a en plus un dividende mensuel, NLY à 8,80$. Bien sûr les résultats sortent et ils ne sont pas terrible avec des coupes de dividende qui entraine les titres plus bas. Mais pas si bas finalement, et le rebond est en train d’avoir lieu. ARR vient de publier uns book value Q3 à 19,76$, alors 17,6$ comme point d’entrée, je trouve que c’est correct.

- Je complète encore NRZ qui devient ma 2ème ligne après IRM.

- Je réussis à sortir de SBRA à prix coutant (hors dividendes). Incroyable là encore comment le sentiment évolue en quelque mois alors qu’il ne s’est rien passé financièrement. Je me souviens encore de ces articles sur Seeking Alpja à 16$ qui expliquait que la société était dans une impasse financière si elle ne levait pas du capital supplémentaire. Avec toutes les émissions secondaires en cours, je me dis que la société pourrait être également candidate à augmenter son capital, alors je sors. On verra à la prochaine hausse des taux longs et gros accès de faiblesse sur les Reit à quel niveau re-rentrer pour dormir plus tranquillement.

- Idem pour CIO qui ne fait rien depuis longtemps. Je sors à prix coutant (hors dividendes). Brad Thomas publie des avis toujours très positifs sur le titre et Trapping value fait le contraire. Pas d’avis sur le sujet, si ce n’est qu’un prix de  revient à 13,5$ est trop élevé pour dormir tranquillement.

- Avec tout ces accès de faiblesses sur le marché, SPG revient tester ses minima locaux. Pas d’hésitation, je charge à 145,5$. Très bien.

- Et puis entre toutes mes lectures sur les mReits pour trouver les book value et fixer mes prix de vente, car je ne compte pas faire du Buy & Hold sur ce genre de titre (je connais l’avis d’IH suite à son long investissement sur CYS, racheté par TWO), je tombe sur un commentaire qui me parle de ARR-B. La préférentielle A à plus de 8% vient d’être "callée", mais pas la B qui est à 7,875%, au par, et "redeemable". En plus elle verse mensuellement. Excellent, je charge directement une double ligne à 24,98$

Mouvements de septembre 2019

Date                     Produit                        Quantité    Cours    Montant devise locale
11-09-2019    VIRTUS TOTAL RETURN    -60    USD    11,05    USD    663,00
04-09-2019    BROOKFIELD REAL ASS    -90    USD    22,49    USD    2 024,10

La rotation du portefeuille continue :
- je liquide ma ligne de RA en très léger bénéfice (hors dividendes). Ce n’est pas qu’elle a démérité, c’est juste que je suis mal à l’aise avec l’UNII, très négatif. Je sais que Steven Bavaria en a fait sa ligne n°1, mais je préfèrerai avoir un UNII à 0 et un cours d’entrée bien plus faible. Il m’en reste encore 49 sur mon compte Binck, à un cours d’achat un peu plus élevé, je vois que le prix s’est très fortement rapproché de la NAV, il faudrait peut être que je liquide la position. Mais en ces temps de chasse au rendement, peut être que je peux la vendre avec un premium. J’attends encore un peu.

-je liquide également ZF. L’UNII est monstrueux, Steven Bavaria s’en était séparé il y a plusieurs mois (c’était en lisant ses articles que je l’avais découvert), je vends à prix coutant (hors dividendes). Affaire close.

Mouvements d’octobre 2019

Date                    Produit        Quantité    Cours     Montant devise locale
03-10-2019    GEO GROUP     70    USD    15,80    USD    -1 106,00

- Sur un minimum local, je crée une 2ème ligne de foncière de prison GEO, en prenant tout de suite une dose complète, alors que nous sommes à 3 semaines de la date ex-div sur un titre à 13% de rendement, et en croissance significative.

Je suis maintenant à jour de tous les mouvements sur mon compte Degiro, j’ai 4000€ de liquidités pour 51000€ en actions.

Dernière modification par PatN (26/10/2019 16h09)

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#131 26/10/2019 16h48

Membre
Réputation :   86  

Bonjour PatN,

Merci pour le partage des nouvelles positions. Je vois que vous investissez de plus en plus sur IRM (je suis également actionnaire de cette valeur).
J’ai hésité à me renforcer dessus. J’ai préféré attendre les résultats qui arrivent dans quelques jours (31 octobre avant l’ouverture de WS).
La valeur est bien remontée depuis juillet/aout. Et quasiment +5% sur les derniers jours. Espérons que ça présage de bons résultats. En tout cas bien vu pour le moment.

Ce qui m’intéresse sur les prochains résultats c’est la partie Datacentre.

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[+1]    #132 26/10/2019 17h01

Membre
Réputation :   73  

Bonjour Cikei,
Je vous en prie. N’oubliez pas que ma position sur IRM a été construite dans le temps depuis 2017 : 

Date    Produit    Quantité    Devise    Cours    Devise    Montantdeviselocale
11-07-2019     IRONMOUNTAININCORPOR    20    USD    29,50    USD    -590,00
31-05-2019    IRONMOUNTAININCORPOR    50    USD    30,60    USD    -1 530,00
26-10-2018    IRONMOUNTAININCORPOR    23    USD    30,90    USD    -710,70
09-06-2017    IRONMOUNTAININCORPOR    22    USD    33,25    USD    -731,50
21-04-2017    IRONMOUNTAININCORPOR    15    USD    36,21    USD    -543,15

Ce qui m’intéresse c’est la pérénité du dividende, la façon dont la société se désendette. J’espère alléger avant la prochaine augmentation de capital et me renforcer ensuite au prochain mouvement d’humeur du marché.

Voici maintenant le bilan des mouvements sur mon CTO Binck :
A l’origine il ne devait servir que pour les titres canadiens, Degiro ne traitant pas bien la fiscalité candienne. Binck, lui, sait le faire, et en plus il permet de garder ses liquidités en devises, à un tarif plus intéressant que Degiro. Et en plus, certains titres ne sont plus accessibles sur Degiro. Mais les frais de transactions sont sans comparaison bien plus élevés, ce qui fait que je suis beaucoup plus en buy & hold sur ce petit portefeuille de 8,5K€.

Voici ce qu’il s’est passé depuis le début de l’année :

Date                    Type           Description    Cours    Mouvement
30/08/2019     Achat    113 Oxford Lane Capital Corp             -$9,41    -$1 063,11
15/08/2019    Achat    100 Transalta Corp 5.3% -G- Pref Perp    -$15,67    -CAD 1 567,131
19/07/2019    Vente    59 InfraCap Active MLP ETF                      $5,53    $326,21
25/04/2019    Achat    150 Inter Pipeline Ltd                             -$22,38    -CAD 3 357,565
23/04/2019    Vente    88 Brookfield Real Estate Services    $17,25    CAD 1 518,202
20/02/2019    Vente    350 Crius Energy Trust -Acquired-    $8,72    CAD 3 053,418
24/01/2019    Vente    190 Dream Industrial Real Estate     $10,70    CAD 2 033,781

- Je prends mes bénéfices sur Dream Industrial sur un extremum local. Ce n’était pas suffisant, la valeur a continué de monter. Pas grave, l’argent a été ré-investi ailleurs.

- Très content de me libérer de mes Crius Energy trust avec l’OPA. Je m’en sors avec 230 CAD de pertes (hors dividendes), soit 6,5%. Fin de l’histoire.

- Je suis aussi très content de me sortir de mes Brookfield Real Estates Services, renommés maintenant Bridgemarq, avec 5,6% de gain. J’ai bien lu les analyses de Trapping Value et notamment le changement de contrat avec Brookfield.

- Ré-investissement dans une société pipeline Interpipeline suite à un article sur Seeking Alpha convaincant. La société a d’abord commencé par continuer de baisser, puis suite à une proposition de rachat à 30$, rejetée par le Board, la valeur a d’abord largement dépassé mon prix de revient pour y revenir. Le dividende tombe tous les mois, tout va bien.

- En même temps que sur Degiro, je liquide ma position AMZA en perte de 40% (hors dividende). Point clos.

- J’ai encore des liquidités en CAD. J’avais vu un article de Trapping Value sur l’action preférentielle de Transalta vers 16 CAD, qui a rebondi juste après. Je la surveille et sur l’accès de faiblesse suivant je charge la barque à 15,67 CAD à 8,45% de rendement.

- Enfin, Degiro m’interdisant maintenant d’acheter du Oxford Lane Capital, j’utilise mes liquidités en $ pour faire rentrer une ligne sur un minimum local.

Il me reste 850 € de liquidités pour 7800€ en actions.

Dernière modification par PatN (26/10/2019 19h18)

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#133 26/10/2019 22h27

Membre
Réputation :   73  

Suite des résultats du Q3 2019 :

NRZ
NRZ Q3 Press release
Ce que je retiens :

Press release a écrit :

Core Earnings of $207.3 million, or $0.50 per diluted common share(1)(2)
Common Dividend of $207.8 million, or $0.50 per common share(1)
Book Value per common share of $16.26(1)
Subsequent to the quarter end, we officially closed on the acquisition of assets from Ditech Holding Corp.
Q3 net interest income of $202.2M falls from $262.7M a year earlier.
Q3 operating expense of $250.6M increases from $192.1M a year ago.

Dividende encore couvert, mais je n’aime clairement pas la comparaison du NII et des coûts d’exploitation du Q3 2019 versus 2018. Mais il faut que je creuse un peu plus ce sujet. Je me souviens qu’il y avait eu des résultats particulièrement exceptionnels et je n’ai rien vu dans le transcript de la présentation orale qui attire mon attention sur ce sujet. Par contre les commentaires sont très intéressant, sur la pérénité du business tel qu’on l’a connu et bien sûr la robustesse du dividende.
Je suis très content de voir la book value qui augmente alors que les mReit ont bien été sous pression sur ce sujet.

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#134 27/10/2019 08h54

Membre
Réputation :   86  

PatN a écrit :

J’espère alléger avant la prochaine augmentation de capital et me renforcer ensuite au prochain mouvement d’humeur du marché.

Bonjour,

Avez-vous vu des informations passées sur ce sujet ? j’ai raté quelque chose ?
Niveau réduction de l’endettement vu l’investissement dans la branche datacentre pas certain que ça diminue de beaucoup, à voir lors des prochains résultats.

Sinon pour votre portefeuille pensez-vous avoir le temps de faire une synthèse de celui-ci avec xlsPortfolio ? (il me semble que vous l’avez vu le début de votre file).
Ça serait plus simple de vous suivre.

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#135 27/10/2019 22h03

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Réputation :   73  

Bonjour Cikei,

non vous n’avez rien raté. C’est juste que l’on parle d’une REIT qui est très endettée. Donc elle ne peut pas retenir tous les cash-flow qu’elle le souhaite (c’est une REIT) et les augmentations de capital régulières sont l’habitude de ce type de société. La dernière, si je ne me trompe pas,  était en décembre 2017 à 37$ alors que le cours était à 37,7$, pour 14,5 millions d’actions, soit un peu plus de 500 M$ de capital.
Pour moi, il y en aura d’autres.

Quant à mon portefeuille, le fait d’avoir l’ensemble des mouvements et les raisons de chacun est déjà un élément important pour me challenger et échanger nos raisonnements. Je ne cherche pas vraiment à ce que d’autres me copient, craignant bien trop, d’entrainer dans mes erreurs ceux qui ne prendraient pas le temps de faire leurs devoirs.

Voici un extrait de la partie Income :

RÉPARTITION DU PORTEFEUILLE AU 26/10/2019

~Energie (5,2%) :
   140 Teekay Offshore Partners LP (USD)__________0,9%
   150 Inter Pipeline Ltd (CAD)___________________0,7%
    80 Tsakos Energy Navigation Ltd (USD)_________0,5%
    60 Teekay LNG Partners LP (USD)_______________0,4%
    80 Tsakos Energy Navigation Ltd (USD)_________0,4%
   170 Antero Midstream Corp (USD)________________0,3%
   100 TransAlta Corp (CAD)_______________________0,3%
    30 Enbridge Inc (CAD)_________________________0,3%
    40 Golar LNG Partners LP (USD)________________0,3%
   140 Teekay Offshore Partners LP (USD)__________0,2%
    50 SemGroup Corp (USD)________________________0,2%
    38 Dynagas LNG Partners LP (USD)______________0,2%
    27 GasLog Partners LP (USD)___________________0,2%
    39 Diamond S Shipping Inc (USD)_______________0,2%
    10 Duff & Phelps Select Energy MLP Fund Inc___0,0%

~Services financiers (4,0%) :
   200 New Residential Investment Corp (USD)______0,8%
    60 ARMOUR Residential REIT Inc (USD)__________0,7%
   183 Oxford Lane Capital Corporation (USD)______0,5%
    90 TCG BDC Inc (USD)__________________________0,3%
    76 Dynex Capital Inc (USD)____________________0,3%
    60 ARMOUR Residential REIT Inc (USD)__________0,3%
    70 Cherry Hill Mortgage Investment Corp_______0,3%
    60 BlackRock TCP Capital Corp (USD)___________0,2%
    50 UBS ETRACS 2xLeveraged Long Wells Fargo ___0,2%
    60 Annaly Capital Management Inc (USD)________0,1%
    30 Eagle Point Credit Co LLC (USD)____________0,1%
    25 UBS ETRACS Monthly Pay 2xLeveraged Mortg___0,1%

~Santé (0,3%) :
    40 MTBC Inc (USD)_____________________________0,3%

~Industrie (1,7%) :
   280 Star Bulk Carriers Corp (USD)______________0,8%
    80 Costamare Inc (USD)________________________0,6%
    57 Capital Product Partners LP (USD)__________0,2%
    20 Seaspan Corp (USD)_________________________0,1%

~Matériaux de base (0,3%) :
    30 Mesabi Trust (USD)_________________________0,2%
   180 Hi-Crush Inc (USD)_________________________0,1%

~Immobilier (38,7%) :
    130 Iron Mountain Inc (USD)____________________1,2%
     15 Simon Property Group Inc (USD)_____________0,6%
   460 Washington Prime Group Inc (USD)___________0,6%
     60 Macerich Co (USD)__________________________0,5%
    65 Northview Apartment REIT (CAD)_____________0,4%
    60 Park Hotels & Resorts Inc (USD)____________0,4%
    70 Geo Group Inc (USD)________________________0,3%
    50 Kimco Realty Corp (USD)____________________0,3%
    60 Tanger Factory Outlet Centers Inc (USD)____0,3%
    25 Taubman Centers Inc (USD)__________________0,3%
    50 Jernigan Capital Inc (USD)_________________0,3%
    60 Site Centers Corp (USD)____________________0,3%
    35 CoreCivic Inc (USD)________________________0,2%
   310 CBL & Associates Properties Inc (USD)______0,1%
    25 Kite Realty Group Trust (USD)______________0,1%
    20 Brookfield Property Partners LP (USD)______0,1%
     6 Retail Value Inc (USD)_____________________0,1%

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#136 28/10/2019 09h06

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Votre portefeuille contient nombre de titres liés au transport maritime, principalement de produit pétrolier Effet IMO2020? L’augmentation des prix du fret à déjà commencer et va se poursuivre, les cours suivent.

Par ailleurs votre portefeuille semble déséquilibrer, je note que vous ne possédez aucune valeur technologique.

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#137 29/10/2019 15h02

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Bonjour pvbe,

Attention, les titres de sociétés de transport maritime que vous voyez sont essentiellement des actions préférentielles. L’impact donc de l’évolution des cours du fret n’est pas aussi immédiat que sur le titre vif.  Je n’ai des actions que pour CPLP, DSSI et SBLK.
Il y a quasiment tous les secteurs : Tanker, LNG, Remorqueurs de plateforme, Dry bulk, Containers, etc..
J’ai découvert le secteur évidemment à travers les dividendes.

Je vous confirme ce que vous avez observé : Ce portefeuille Income est particulièrement déséquilibré : il est focalisé sur les gros dividendes. Mais ce n’est qu’une partie du patrimoine global comme indiqué sur le 1er post de ma présentation et le 1er post de cette file concernant mon portefeuille.

Dans la partie Value (=Non Income), j’ai quelques Sicav dont certaines sont focalisées sur les Small caps et j’ai également des investissements dans des FCPI. Ce qui fait que la partie technologique n’est pas absente de mon patrimoine global.
Pour autant après la lecture attentive du parcours de notre hôte, j’ai basculé vers une approche "Income", en ouvrant ces CTO focalisés sur les dividendes ainsi qu’en souscrivant des parts de SCPI. La certitude d’un dividende, malgré le frottement fiscal, me plait beaucoup plus que l’hypothétique plus-value, comme je le partage au post 11 de cette file.

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#138 29/10/2019 18h58

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Bonsoir,

Au fait Pour en revenir a la politique du dividende de DSSI
C’est une société qui se focalisera sur la croissance de leur flotte au détriment du dividende
Si il verse un dividende il ne devrait pas être supérieur a 20% du CA et sera donc tres faible

seekingalpha.com/article/4227554-capita … t-83216884
illustre CPLP revenu /DSSI Croissance

seekingalpha.com/user/517815/comments
seekingalpha.com/author/darren-mccammon … r_articles

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#139 29/10/2019 23h04

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C’est tout à fait exact Pitivier.
J’attends de voir ce que décidera DSSI pour me positionner sur le fait de garder cette ligne ou non. Je n’ai eu ces titres qu’en provenance de CPLP.

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#140 25/12/2019 19h16

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Bonsoir PatN,

Excellent portefeuille de REIT, Bravo pour le suivi, on sent l’inspiration de Brad Thomas ?
Comment appréhendez vous la répartition entre hypothécaire, commerces, bureaux, diversifiées , santé , autres  et quelle est sa répartition actuelle car il semble que les pondérations soient fausses dans votre reporting.

Pourquoi n’avez-vous pas de SIIC comme Unibail, Icade, Covivio , Gecina et n’êtes vous pas sur des foncières défensives de santé ? En avez-vous en SCPI ?

Excellentes fêtes de fin d’année

Dernière modification par peakykarl (25/12/2019 19h17)

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[+1]    #141 02/01/2020 10h50

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Bonjour Peakykarl,

Ce portefeuille Income est de moins en moins REIT et de plus en plus High yield : il y a des Mortgage reits, des preferred de différents secteurs, du shipping, des CLO, des CEF….
Oui, je passe beaucoup de temps sur Seeking Alpha et oui il est difficile de rater Brad Thomas. Mais si vous regardez ses recommandations (Swan et Swan-a-bee) et ce que j’ai en portefeuille, vous vous rendrez compte qu’il y a un écart.
A force de tout lire depuis 3 ans, je commence à mieux comprendre les attitudes de chacun. Comme partout, les articles publics sont là pour attirer des souscripteurs à leurs services payants, et c’est ça qui leur génère de bons revenus…

Je ne cherche pas particulièrement un équilibre entre les différentes catégories de REIT. J’ai un biais Value, alors je me retrouve beaucoup trop investi en Commercial Reit. Je vais essayer de contrebalancer cela en cours d’année, si possible.

Mon CTO est sur DEGIRO, donc pas de société française dont le dividende ne serait pas correctement géré par mon courtier. Sur mon CTO Binck, je pourrais en avoir, mais j’ai pour l’instant alloués les CTO aux marchés US et Canada, et j’ai de l’immobilier français et Européen au travers de mes SCPI (et puis j’ai du Unibail à travers Simon Property).

Le reporting est OK, mais j’ai exfiltré de la partie immobilier mon appartement locatif et mes SCPI, c’est pour cela que la somme des REIT n’abouti pas au total du poids immobilier. Mais si vous prenez la part relative de chaque REIT vous pouvez refaire la répartition par secteur.

Je ne suis pas sûr que les foncières de Santé soient plus défensives que d’autres. J’ai du Pierval en nue-propriété. J’ai eu du Ventas, MPW, OHI, Sabra, SNR depuis 2016, que j’ai liquidé au fur et à mesure. Je les trouve actuellement très hautes (surtout OHI) avec des perspectives pas toujours extra-ordinaires. Et vous qu’avez-vous identifié ?

Amicalement,

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#142 24/01/2020 13h02

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Bonjour,

Le dividende de CPLP augmente 0.315$ en novembre 2019. février 2020 0.35$

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#143 24/01/2020 13h35

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Bonjour PatN

J’ai également augmenter la part mortgage avec notamment New residential et Arbor.
Sur la santé j’avais identité PEAK, ex HCP mais j’ai cédé la ligne avec une PV récemment.

J’ai identifié et pris position sur :
QTS REALTY : small cap dans la  data center cloud

Tanger Factory : belle décote et potentiel avec rendement , cela complète ma ligne Unibail et renforce un peu trop ma position en commerces.

HEALTHCARE trust of America : buy & hold
détention et l’exploitation d’établissements de soins de santé qui offrent des soins de santé et qui sont situés sur les campus du système de santé, près des centres médicaux universitaires ou dans les principaux centres de soins ambulatoires communautaires.

Icade : forte conviction je garde

Je m’interroge sur SPG car encore commerces…

l’ETF HOMZ de Hoya capital est intéressant car se positionne sur les homebuilders qui vont performer cette année compte tenu du déficit de construction engrangé depuis 2008. Également la consommation représente 70% du PIB des US donc fort enjeu contextuel de la contribution des homebuilders.

Amicalement
Karl

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#144 10/04/2020 23h05

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Quels événements sur mes comptes titres depuis le début de l’année ?

J’utilise toujours Binck pour les valeurs qui ne sont pas référencées sur Degiro.
Voici les mouvements depuis janvier 2020, sachant que le précédent était au 30/08/2019 avec le renforcement d’OXLC (qui m’est maintenant interdit sur Degiro).

N°     Sens    Quantité    Valeur                                        Statut    Quantité    Prix
33    Achat    64    Armour Res REIT 7% -C- Pref Perp      Exécuté        64    $25,17
35    Vente    65    Northview Apartment Real Estate Invr    Exécuté    65    CAD 35,45
36    Achat    185    Gaslog Partners LP 8.625% -A- Pref     Exécuté    185    $9,00
37    Achat    100    Hercules Capital Inc                            Exécuté    100    $9,50
39    Achat    90    Eagle Point Credit Company Inc            Exécuté    90    $9,7399
40    Achat    52    AGNC Investment Corp 7% Pref Perp   Exécuté    52    $18,25
41    Vente    52    AGNC Investment Corp 7% Pref Perp    Exécuté    52    $22,30
42    Vente    185    Gaslog Partners LP 8.625% -A- Pref    Exécuté    185    $11,7001
43    Achat    175    VEREIT Inc 6.7% Pref Perp                    Exécuté    175    $19,00

Sur ma lancée, j’ai directement pris une ligne de la préférentielle C d’ARR fin janvier. Paiement mensuel, très bien, très content. Pas disponible sur Degiro.

Le reste des mouvements ont eu lieu entre le 9 mars et le 8 avril 2020.
Les premières secousses liées au Covid-19 et aux conséquences économiques du confinement débutent fin février.  le 9 mars, je liquide à 2% du prix proposé ma ligne de Northwiew Apartment reit qui est sous offre publique d’achat. Résultat, le cours n’a pas bougé pendant les 10 premiers jours de tumulte et je réalise une belle plus-value. Je me dis que ça libérera un peu de cash pour faire des achats à bon compte.
Pas de précipitation (sur ce compte), je transfère aussi 2500€ de fond en euros pour avoir quelques milliers d’euros pour faire quelque chose.
Les frais sur Binck me poussent à faire des lignes un peu plus grosses (>1000$ ou 1500 CAD) que ce que je fais sur Degiro où une petite ligne tourne à 400-500 €
Le 12 mars, je passe à l’action avec 185 GLOP-A à 9€, alors que la B et la C cotaient au-dessus, ce qui n’est jamais le cas. ET à ce niveau de prix, pour une société placé sur la dynamique mondiale et séculaire du LNG, je me dis que ça ne se refuse pas.
Le 16 mars, je m’ouvre des lignes que j’envisage garder : 100 HTCG à 9,5$, une BDC de bonne qualité, je complète ECC à 9,74$ et surtout 52 AGNCN à 18,25$, alors que l’on n’a pas encore touché le fond sur les mReit.
Hercules est un BDC, mais plutôt focalisé sur les investissements technologiques. Toujours en premium sur sa NAV, c’est l’occasion de rentrer une ligne.
Eagle Point Credit Company ne m’est plus accessible sur Degiro, donc je complète sur Binck. Clairement c’est l’attrait du dividende, sur une classe d’actif qui, soit disant, a très bien performé durant la grande Récession.
Quant à AGNC, Mortgage Reit important, quasi exclusivement en Agency, faire rentrer son action préférentielle 7% à 27% sous le par, cela me plait bien. Je me dis que je vais garder tout ça au chaud tranquillement.

Sauf que les jours passent, les mReit touchent le fond le 23 mars, avec les appels de marge des contre-parties bancaires canadiennes, qui mettent en difficultés plusieurs sociétés. On voit sur Seeking Alpha tout et son contraire. Les Reit plongent aussi, les BDC de même, tout s’effondre alors que la FED et Trump ont déjà sorti les armes de création monétaires massives. Ce sur quoi je comptais pour avoir le courage d’investir en période de crack. Mais rien n’y fait.
Et d’un seul coup, depuis le 24 mars, on remonte comme un bouchon. Les mReit donnent toutes des nouvelles régulières et plus positives que "c’est la fin du monde", pourtant les morts du Covid se multiplient, tout le monde est confiné, New York devient le principal foyer mondial du Covid, les économies se sont arrêtées. Et tout remonte. Très fort.

Trop à mon goût, et je décide de ne pas être trop cupide et de prendre quelques bénéfices là où c’est possible. Sur Binck, ce sera GLOP-A dont le dividende avait été versé avant que je n’achète et AGNCN pour lequel j’ai récupéré le dividende trimestriel.
Et je constate, alors que tout est remonté comme un bouchon, que la préférentielle de Vereit (VER-F), foncière triple net bien connue ici, qui a nettoyé ses péripéties comptables antérieures, reste scotchée à plus de 20% sous le par. J’y place toute mes liquidités.

Valeur    Montant Poids +/- Value latente
VER-F    3584,71 €    34,87 %    515,99 €
ARR-C    1183,18 €    11,51 %    -283,34 €
IPPL         997,62 €    9,70 %   -1 235,20 €
TAC-G     850,31 €    8,27 %    -209,12 €
HTCG      836,48 €    8,14 %    -21,16 €
ENB        788,67 €    7,67 %    -124,29 €
RA          732,50 €    7,12 %    -275,19 €
ECC        662,56 €    6,44 %    -128,52 €
OXLC      623,91 €    6,07 %    -343,84 €

J’ai donc massivement des actions préférentielles, qui plus est en paiement mensuel, des pipelines, un BDC et 3 CEF dont 2 investis sur les tranches les plus risquées de CLO.

La grosse déception est IPPL, qui a refusé une offre de rachat il y a quelques mois et qui avec la construction de sa grosse usine chimique a besoin de s’endetter. Coupure du dividende à la clef. et effondrement des cours du pétrole mondial qui a un impact sur les producteurs canadiens, déjà pas en forme.  Pas content et franchement je ne l’avais pas vu arrivé. Mais vu le niveau de pertes, il n’y a rien à faire d’autres que de garder.
A l’inverse ENB a une résistance à la crise impressionnante.
Je vais surveiller les résultats d’ECC et OXLC. La crise est là pour durer. Economiquement on n’a encore rien vu, mais les gouvernements ont tous expliqué qu’il ferait tout ce qu’ils pourraient, et même plus pour préserver notre monde capitaliste. Alors si sur un malentendu, pendant que je touche les dividendes, les cours de ces actions retracent mes prix d’achat, je m’en libèrerai peut-être. ET je passerai surement sur EIC, qui investi aussi dans les CLO, mais sur les tranches supérieures de seniorité.

Voilà pour la situation, facile, sur le portefeuille Binck.

Dernière modification par PatN (10/04/2020 23h06)

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#145 04/05/2020 22h54

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Je pensais que mon portefeuille Binck serait stabilisé après l’achat des VER-F, mais c’est mal me connaitre.
1 semaine après leur achat à 19$, je liquide 2/3 de la position à 23,70$.
Et je ré-investis immédiatement 2/3 de ce cash libéré dans 200 GAIN à 9,55$, quelques jours avant le détachement mensuel du dividende.
BDC de grande qualité, qui ne suspend pas le dividende, je suis très content de l’avoir à ce prix.

Voici la répartition et les performances latentes (hors dividendes) de ce petit portefeuille.
Gladstone Investment Corp                    1 888,14 €    19,63 %    120,21 €
Armour Res REIT 7% -C- Pref Perp          1 252,28 €    13,02 %    -214,24 €
Inter Pipeline Ltd                                    1 100,39 €    11,44 %    -1 132,43 €
VEREIT Inc 6.7% Pref Perp                    1 098,50 €    11,42 %    221,73 €
Transalta Corp 5.3% -G- Pref Perp           932,42 €    9,69 %    -127,01 €
Hercules Capital Inc                               910,25 €    9,46 %    52,62 €
Enbridge Inc                                           829,63 €    8,62 %    -83,33 €
Brookfield Real Assets Income                711,13 €    7,39 %    -296,56 €
Eagle Point Credit Company Inc               498,45 €    5,18 %    -292,63 €
Oxford Lane Capital Corp                        398,63 €    4,14 %    -569,12 €

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#146 05/05/2020 01h28

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Quels événements sur le portefeuille Degiro depuis le dernier mouvement reporté en octobre 2019 (achat GEO - Message du 26/10)?

59 opérations d’achat et de vente pour lesquelles je vais tenter de me remettre dans l’état d’esprit du moment.

Date               Produit    Cours     Quantité
02-01-2020    DLNG-B    20,00    52
03-01-2020    ET    13,50    -36
10-02-2020    TCO    53,12    -25
10-02-2020    GLOG    5,40    250
11-02-2020    NLY    9,98    -60
18-02-2020    OCCI    16,50    49
27-02-2020    ARR-B    0,00    -100
27-02-2020    ABR    12,66    50
27-02-2020    GMLPP    21,23    40
27-02-2020    OCCI    14,35    81
05-03-2020    NEWT    19,00    60
06-03-2020    ORCC    14,90    40
06-03-2020    CMO-E    25,00    40
10-03-2020    STOR    29,30    30
10-03-2020    CHMI-B    23,00    38
13-03-2020    NLY-F    19,38    30
13-03-2020    ANH    2,04    300
13-03-2020    CHMI    9,06    43
16-03-2020    STOR    23,00    30
16-03-2020    STAG    20,00    30
16-03-2020    SRC    28,00    20
16-03-2020    SAR    14,50    70
16-03-2020    MAIN    25,60    30
16-03-2020    ABR    7,80    80
17-03-2020    CHMI-A    15,00    40
17-03-2020    NYMTN    10,50    50
17-03-2020    IVR-C    14,15    40
17-03-2020    STOR    18,00    30
17-03-2020    NNN    36,00    15
17-03-2020    ABR    5,80    100
17-03-2020    NEWT    11,38    60
18-03-2020    TWO-E    7,39    80
18-03-2020    ANH-C    12,06    30
18-03-2020    CHMI-B    8,00    32
18-03-2020    NLY-F    12,15    40
18-03-2020    AVGO    170,00    3
18-03-2020    HMLP-A  11,505    35
18-03-2020    NRZ    5,90    100
18-03-2020    MTBCP    15,00    24
18-03-2020    SAR    6,00    80
18-03-2020    EQR    60,00    8
18-03-2020    Realty income 43,00    10
20-03-2020    BDCL    2,87    -50
20-03-2020    MORL    0,71    -15
24-03-2020    MORL    0,22    -10
08-04-2020    ANH-C    17,00    -30
08-04-2020    AVGO    258,00    -3
08-04-2020    NYMTN    14,20    -50
08-04-2020    NLY-F    21,00    -70
08-04-2020    HMLP-A  17,50    -35
08-04-2020    VER-F    19,00    259
08-04-2020    STAG    25,00    -30
16-04-2020    TWO-E    19,00    -80
16-04-2020    SAR    14,00    -100
16-04-2020    SAR    13,57    120
16-04-2020    VER-F    24,00    -209
01-05-2020    ATCO-G  21,47    -20
01-05-2020    CMRE-E    21,30    -80
01-05-2020    TGP-B    21,60    -60

Début d’année, DLNG a coupé son dividende et refinancé sa dette. Les contrats sont à long terme, je ne ressens pas de risque sur la préférentielle, et je reprends du DLNG-B à 20$.
Je vends également mes ET reçues en échange de mes SEMG, comme il s’agit d’un MLP, la taxation des dividendes n’est pas idéale pour moi.

En février, SPG lance son OPA sur TCO, le cours s’ajuste rapidement au niveau de l’offre. C’est un soulagement alors que les REIT commerciales sont encore et toujours massivement en baisse. J’en profite pour vendre avec un bénéfice inespéré vu le contexte.
J’investis immédiatement dans GLOG qui faisait un accès de faiblesse juste après la publication des résultats. J’en prends le 11/02 à 5,4$ juste après un plus bas local. Je suis alors très content.
Et dans la foulée, je vends ma ligne NLY, en essayant de ne pas être trop cupide, à un cours proche de sa NAV.
Mi-février, j’ouvre une ligne de OCCI, un fonds CLO investissant dans les tranches les plus risquées, comme OXLC et ECC. Un article intéressant comparant ces différents fonds datant de début janvier avait attiré mon attention. ECC et OXLC ne me sont plus accessibles sur Degiro, j’avais déjà repris du OXLC sur mon compte Binck, alors j’ai ouvert cette ligne d’OCCI.

Les 2 premiers mois de l’année viennent de s’achever et de nouvelles opportunités apparaissent fin février 2020 :
avec les quelques liquidités existantes sur le compte, je triple la ligne OCCI ,15% moins cher que ce que j’avais fait 10 jours plus tôt et j’ouvre une ligne ABR à 12,66$, une petite m-REIT résidentielle que je suivais depuis quelque temps.

Début mars, les marchés commencent à d’effondrer. Clairement, je ne comprends pas l’ampleur de la crise à venir, persuadé qu’aucun état ni aucune banque centrale ne laisseront les économies nationales sombrer.
Tout le monde se souvient du "non" de Obama, de la faillite de Lehmann Brother et de ce que ça a coûté pour stabiliser le système financier par la suite.
Et il y a eu aussi le "Whatever it takes" de la BCE fasse à la crise des dettes souveraines pour préserver la zone euro.
Et puis fin février, les nouvelles sont meilleures en Chine et toute l’Asie n’a pas été en confinement.

Je me dis donc qu’il va y avoir des opportunités pour renforcer et surtout ouvrir de nouvelles lignes pour booster mes dividendes.
Je décide donc de prendre 15000€ d’un fond en euros, pour investir en ces temps de crise.
Le temps que les fonds arrivent sur mon compte courant, puis que je puisse les virer sur mon CTO Degiro, mes investissements s’étalent entre le 5 mars et le 18 mars.
Le but c’est de multiplier les lignes, entre 400 et 1000€, principalement sur des valeurs que j’avais en portefeuille ou que je suivais depuis longtemps mais que je jugeais trop cher : REIT, BDC, mReit, etc…
Et vu la volatilité, je trouve ce que je pense être de bonnes opportunités dans les préférentielles.

Le 5 mars, je commence par une ligne significative d’une BDC un peu spéciale NEWT, à 19$
Le 6 mars, j’ouvre une ligne de la BDC ORCC à 14,90$ et la préférentielle CMO-E au par.
J’ai le sentiment de faire rentrer des lignes de qualité.

Le 10 mars, je profite de l’incursion de STOR sous les 30€ pour reconstruire cette ligne, que j’avais vendue bien trop tôt (à 27$ et à 34$).
J’ouvre également une ligne de CHMI-B, 2$ sous le par avec un dividende qui s’approche de 9%

Le 13 mars, la baisse continue et je rentre NLY-F à 19,38$. Là encore, du 9% pour une mReit, qui plus est, le mastodonte du secteur, focalisé sur la catégorie Agency, donc avec la garantie du gouvernement américain.
J’ouvre également une ligne de la mReit ANH, vraisemblablement avec un écart important par rapport à sa NAV et je moyenne à la baisse ma ligne CHMI, petite mReit, à 9,06$
Clairement avec ces 2 dernières lignes, je prends un peu plus de risques qu’avec mes précédents achats.

La baisse se poursuit, les fonds sont arrivés sur mon CTO, les journées du 16, 17 et 18 seront très actives à l’achat :
je complète STOR à 23$, niveau où j’avais investi en 2017.
Je ré-ouvre une ligne STAG à 20$, très content de faire rentrer à nouveau cette Reit Industrielle à dividende mensuel.
J’ouvre une ligne SRC à 28$, Reit triple net, que j’avais raté à 35$ il y a quelques mois, après le nettoyage de son portefeuille et avant son envol à plus de 50$.
J’ouvre une ligne SAR à 14,5$ après avoir regardé cette petite BDC très bien performer et augmenter son dividende régulièrement.
J’ouvre une ligne de MAIN à 25,6$, la Rolls des BDC qui a vu sa surcote par rapport à sa NAV baisser fortement.
Et je moyenne à la baisse ABR en en reprenant à 7,8$.

Pour la journée du 17 mars, la panique continue de se rependre sur les marchés, je reste ferme sur mon attitude d’investir dans cette zone de turbulences, mais je me tourne soit sur des actions que je juge solides, soit sur des préférentielles en espérant être un peu plus protégé. Pas forcément protégé des turbulences, mais avec un dividende moins à risque.
Je rentre CHMI-A à 15$, NYMTN à 10,5$, IVR à 14,15$.
Je complète STOR à 18$, là je pense qu’on est vraiment bien rentré dans les soldes, ABR à 5,8$ et NEWT à 11,38$.
Et j’ouvre une ligne de NNN à 36$, là encore une Reit Triple net de grande qualité, toujours trop chère.

Le 18 mars marque encore une nouvelle étape dans la panique et dans mes achats. J’y grille toutes mes dernières cartouches. Je vois les MReit s’effondrer complètement et leurs préférentielles avec. Les commentaires arrivent de toutes parts pour expliquer que c’est la fin du monde. Je lis attentivement les commentaires de ColoradoWealth, que je suis depuis longtemps et dont j’apprécie l’approche argumentée.
Je décide de prendre du TWO-E à 7,39$, du ANH-C à 12,06$, CHMI-B à 8$ et NLY-F à 12,15$. Voilà pour les préférentielles des mReit.
Je complète mon portefeuille de préférentielles avec HMLP-A à 11,5$ et MTBCP à 15$. Pour cette dernière, c’est surprenant de voir la préférentielle d’une société sans dette, dont le cœur de métier est de proposer des outils pour les médecins, et notamment pour les consultations à distance. Typiquement, en période de confinement et pour le "monde d’après’, cela me paraît un investissement intéressant.
Pour faire mes moyennes à la baisse, je choisis NRZ à 5,9$ et SAR à 6$.
Pour compléter le portefeuille avec des lignes plus qualitatives, je prends Realty Income à 43$ et EQR à 60$, première E-Reit résidentielle pour moi.
Et je fais rentrer AVGO à 170$, dans le secteur des semi-conducteurs (donc croissance), mais avec un dividende substantiel.

Et cela termine ma période d’achat. J’ai investi les quelques liquidités que j’avais, ainsi que les 15000€ récupérés d’un fond en euros. J’ai fait feu de tout bois, en prenant que des sociétés que je suivais depuis quelque temps, notamment à travers les articles sur Seeking Alpha.

Les journées suivantes, notamment le 23 mars, sont éprouvantes pour la valorisation du portefeuille. Mais je tiens la position. On est en plein confinement, toutes les économies se mettent en pause.
Je me rappelle que mes 2 ETN se sont effondrés sous les 5$ et donc ne valent plus rien, je les liquide sur le marché. Evidemment, c’est une très mauvaise idée que d’être investi sur ce genre de produit exotique en période de crise. On ne m’y reprendra plus.

Je ne sais plus si le plus bas aura été touché le 23 mars ou le 4 avril, cela doit dépendre si on regarde les MReit, les Reit ou les autres actions. Pour autant, en ce début avril, tout le monde est confiné et la bourse remonte comme un bouchon.

Alors le 8 avril, je décide de ne pas être trop cupide et je procède aux réorientations suivantes.
Vente de ANH-C, passée de 12,06 à 17$, après avoir touché le dividende.
Vente de AVGO, passée de 170 à 258$.
Vente de NYMTN, passée de 10,5 à 14,2$.
Vente de NLY-F, passée de 12,15$ et 19,38$ à 21$.
Vente de HMLP-A, passée de 11,5 à 17,5$.
Vente de STAG, passée de 20 à 25$.

Tout cela pour réinvestir la totalité dans VER-F à 19$. La préférentielle de la trop bien connu sur ce forum, Vereit, que la société était en train de racheter avant la crise Covid, avec un dividende mensuel, me semble être le bon endroit pour mettre son cash en attendant d’autres opportunités.

Après la panique complète au cours du mois de mars, avec notamment les appels de marges exercés par les banques canadiennes sur les MReit, on est remonté comme pas possible alors que forcément les résultats économiques du T2 et de toute l’année 2020 ne vont pas être extraordinaires. Je ne pensais pas qu’on approchait de la fin de monde en mars, mais il est certain que 2 mois de confinement vont se voir un peu.
Alors bien que je sois très investi, j’ai bien envie de prendre mes bénéfices là où je peux pour remettre un peu de cash disponible. Ou alors je vends des lignes avec une petite perte, mais après le paiement du dividende et que si elles ont beaucoup remonté.

Cela m’encourage à ne pas être trop cupide et à solder mes TWO-E à 19$ le 16 avril, ainsi que 80% de mes VER-F pourtant achetées 1 semaine plus tôt.
Je vends aussi 100 SAR à 14$ juste avant de me rappeler que le dividende précédent avait été versé début février et que donc je pourrais en espérer un début mai. Alors je recharge pour 120 SAR à 13,57$ quelques heures plus tard.

Et le 1er mai, alors que les marchés continuent de monter et que les dividendes ont été versés, je solde ATCO-G à 21,47$, CMRE-E à 21,3$ et TGP-B à 21,6$.
J’ai clairement des pertes sur ces 3 lignes (hors dividendes touchés), mais l’idée est bien de les reprendre plus bas dans l’agitation des mois de mai, juin, juillet.

Dernière modification par PatN (05/05/2020 01h33)

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#147 05/05/2020 22h56

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J’ai activé hier le passage en change manuel sur mon CTO Degiro.
Jusqu’à présent j’avais fait un mauvais raisonnement : Le change automatique est facturé 0,1% par transaction, alors que le change manuel coûte 10€ +0,02% de la transaction. Donc les 2 systèmes s’équilibrent à 12500€. Somme que je ne change jamais, et mon épargne n’atteint jamais ce genre de montant. Alors je n’avais pas activé le change manuel.
Sauf que ces 0,1% de frais sont cachés dans le taux de change et s’appliquent à toutes mes opérations : Tous mes achats, mes ventes et tous mes dividendes. Or depuis 3 ans, il y a eu pour plus de 200 000€ de mouvements sur ce compte.
Le constat est tardif alors que le raisonnement est pourtant simple.
Bref, comme sur Binck, je suis passé en compte multidevises. Mon CTO Degiro a pour but de générer une rente, en investissant exclusivement sur des actions américaines. N’étant pas en période de consommation, cette rente a pour but d’augmenter le portefeuille d’actions rémunératrices.
Donc pas de transfert sortant prévu. L’argent placé en bourse ne doit pas, et n’est pas, nécessaire à court terme.

Je continue l’allègement aujourd’hui, avec encore quelques ventes :
Date             Produit    Quantité    Cours
05-05-2020    IVR-C    -40    15,15
05-05-2020    CMO-E    -40    22,30
05-05-2020    CXW      -35    12,00
05-05-2020    KRG      -25    9,90
05-05-2020    MSB      -30    14,50
05-05-2020    CHMI-B  -70    19,25

Je solde IVR-C avec un léger bénéfice. C’est le MREIT qui a le plus souffert de l’épisode de fin mars, avec une perte de NAV de 80%. Pas la peine de garder la préférentielle pour attendre un dividende.
Je vends CMO-E après le versement du dividende avec une petite perte. Pas la peine de garder pour attendre le prochain versement alors que je pressens des mois de mai et juin tumultueux. Le but c’est d’y revenir sur une faiblesse. Le même raisonnement s’applique à CHMI-B.
Pour CXW, le dividende a été touché. Avant de refaire le ligne, il faut voir comment les frais de personnels sont gérés avec la crise Covid. Si je n’y reviens pas, la perte aura été de 25%, hors dividende.
Pour KRG, le dividende a été touché, c’est une REIT commerciale, on verra si on y revient à la faveur d’une nouvelle panique. Si je n’y reviens pas, la perte aura approché 60%, hors dividende.
Pour MSB, le dividende a été touché. Sur ce titre, il y a 2 problèmes. Avant la crise, la société a attaqué son "locataire" pour mauvaise déclaration de la production réalisée. Bonne ambiance. Et le 2ème, c’est que la société minière a décidé de fermer la mine jusqu’à au moins fin août, pour cause de Covid. Donc il n’y aura pas de revenu pour le Q2 et pas beaucoup pour le Q3. En 2016, quand son locataire a failli faire faillite, le cours a plongé vers 3$. J’avais acheté à 31$, je sors à 14$, on verra si ça tombe à 3$ avec l’effondrement du dividende à venir.

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#148 10/05/2020 00h13

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Je continue d’alléger les lignes après le passage de la date ex-div, ou dans le cas où le rebond me semble important vu les fondamentaux en déterioration.

Date          Ticker             Produit              Quantité    Cours
06-05-2020    TNP-F     TSAKOS ENERGY NAVIGATI       -10    20,04
06-05-2020    TNP-F     TSAKOS ENERGY NAVIGATI       -50    20,05
07-05-2020    CHMI-A    CHERRY HILL MTG INV CORP    -40    19,90
07-05-2020    GMLPP     GOLAR LNG PREF A             -80    19,50
07-05-2020    CPLP      CAPITAL PRODUCT PARTNERS LP    -57    8,27
07-05-2020    ALIN-A    ALTERA INFRASTRUCTURE LP    -40    15,53
07-05-2020    SKT       TANGER FACTORY OUTLET         -60    6,25
07-05-2020    JCAP      JERNIGAN CAPITAL INC.           -50    13,00
08-05-2020    KIM       KIMCO REALTY CORPORATI      -50    10,30
08-05-2020    ALIN-E    ALTERA INFRASTRUCTURE LP    -70    18,25
08-05-2020    AM        ANTERO MIDSTREAM CORP        -70    4,20
08-05-2020    AM        ANTERO MIDSTREAM CORP        -100    4,20

TNP-F, vendu juste après avoir touché le dividende. La société est très endettée, dans un secteur très cyclique, soumis à une forte volatilité. J’espère pouvoir me replacer plus bas.

CHMI-A, dividende touché. Il me reste la common qui côte bien sous sa NAV. Sur la préférentielle, j’espère pouvoir me replacer plus bas.

GMLPP, ALIN-A, ALIN-E, AM et CPLP, toutes vendues après la date ex-div.J’espère pouvoir me replacer plus bas.

KIM, vendu sur un petit rebond. Le dividende a été suspendu, on est sur un shopping center REIT qui aura des résultats Q2 mauvais, je pense que la volatilité est encore devant nous. On verra si j’en reprendrai.

JCAP, vendu après le dividende du Q1. J’avais été déçu par la baisse du dividende lors de l’internalisation du management et de l’accélération de la transition d’une mortgage reit vers une equity reit, mais je n’avait pas vendu, espérant revenir au point neutre. Je ne sais pas si je prends ma perte, ou si j’y reviendrai. Peut-être en jouant la préférentielle pour garantir un revenu en limitant la volatilité. Peut-être en privilégiant CUBE que j’avais initialement en portefeuille et qui a plutôt pas mal résisté.

SKT, vendu après la date ex-div. Brad Thomas profite du Covid pour bien retourner sa veste sur tous les reits commerciaux, y compris FRT ou SPG. Il a réglé le sort de SKT il y a quelques temps. Je ne suis pas sûr que j’y reviendrai malgré le bilan de la société et sa régularité à payer des dividendes.

Toutes ces lignes (hormis CHMI-A) sont vendues avec des pertes. Définitives pour SKT, pas forcément pour les autres . On verra ce que donneront les marchés sur les mois de mai, juin et juillet avec les résultats du Q2 et la façon dont le déconfinement se passe.

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#149 16/05/2020 00h00

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Encore de nouveaux mouvements :

Date        Produit    Quantité    Cours
11-05-2020 ALIN-E  -70        18,25
15-05-2020 PSB        5          110,4
15-05-2020 WPC       10      54,66

Mon ordre le 8 mai sur ALIN-E avait été partiellement exécuté. Le complément est passé le 11 mai.

Je me retrouve alors avec 20500€ de liquidités sur Degiro soit 40% et 3500€ de liquidités sur Binck, soit 25%.

Je me suis rendu compte ce jour, que 2 valeurs que je suivais étaient reprise d’un accès de faiblesse. Certes, on n’est pas dans la panique de fin mars / début avril, mais cela me semblait pertinent de refaire rentrer WPC sous 55$ et PSB à 110$

WP.Carey est une vieille connaissance. Ce fut l’une des premières REIT que j’ai acheté fin 2016 à 57,8$, vendue en mars 2019 à 75$, j’ai regretté de m’en être séparé. Alors je ne cherche pas à acheter au point bas. Mais recommencer à faire une ligne sous mon prix d’achat initial, c’est bien. Rendement de 7,6%, pas de suspension du dividende à ce jour et 95% des loyers d’avril collectés.

PS Business park a été remis en avant par ColoradoWealth sur Seeking Alpha. à 110$ on est revenu proche des plus bas de cloture de fin mars. Rendement de 3,8%, dividende annoncé pour mi-juin.

Dernière modification par PatN (16/05/2020 00h02)

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#150 01/09/2020 07h33

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Bonjour PatN, vous avez une gestion très active de votre poretefuille income!

Concernant ce dernier, quel est votre bilan sur les bdc/cef/mlp avec quelques années d’experience dessus: quelles erreurs ne referiez vous pas, quelles sont les bonnes pratiques que vous avez mises en place?

Pourriez vous aussi partager votre bilan financier sur ce portefeuille income? êtes vous en perte ou en gain par rapport à la somme investie? Je suppose que la crise l’a bien impacté négativement mais que l’apport en mars lui a permis de reprendre un peu de couleur?

Enfin, quel est votre retour sur les Scpi? Dans vos premiers postes, vous. ous interrogiez sur la fiscalité européenne, et j’ai vu que vous aviez eurovalys mais a priori sur celle là pas d’impôts en France car 100% des biens en Allemagne?

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