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Forums de la communauté des investisseurs heureux

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#51 12/12/2020 21h35

Membre (2013)
Réputation :   1  

FrenchFlair a écrit :

Je suppose qu’il doit y avoir une opération de maintenance en ce moment même. tous mes comptes sont à 0. Ça  vous le fait également? tout cote à 0 et plus de liquidités non plus…
https://www.devenir-rentier.fr/uploads/ … apture.png
Vous avez le même problème?

Pas mal votre portefeuille, ou est ce que vous choisissez vos valeurs ?

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#52 13/12/2020 13h47

Membre (2017)
Réputation :   36  

La majorité des valeurs que j’ai en portefeuille ont une file sur ce forum, ce qui permet d’avoir une bonne vision de l’entreprise, de ses points forts et de ses points faibles, sans forcément lire les rapports annuels qui peuvent être volumineux. Bien sur, je prend en compte les ratios de valorisation : j’aime bien l’EV / EBITDA, j’aime bien regarder également la génération de cashflow libre, etc..
Je me base plutôt sur une stratégie value, mais je ne m’interdis aucun titre si je pense qu’il peut y avoir une belle opportunité. Les chiffres, c’est important, mais les informations connexes le sont aussi (marché en plein essor ou pas, technologie innovante, gros marchés à venir sur un secteur, retournement de situation et recovery, qualité du management, actionnariat familial, etc…).
En général, je garde mes titres au moins deux années et je cherche des titres avec un potentiel * 2 minimum.


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#53 17/12/2020 14h47

Membre (2017)
Réputation :   36  

J’ai soldé la ligne Actia suite aux résultats mitigés (EBITDA nul alors que d’autres équipementiers arrivent à  générer des marges d’EBITDA supérieures à 5 %. Actia est sans doute un bon call à horizon 3 ou 4 ans, mais j’ai jugé qu’il y avait mieux à faire ailleurs et j’avais besoin de cash pour investir dans d’autres opportunités.

Et notament chez ABEO, qui est un équipementier sportif avec des marques mondiales leader et partenaires des fédérations sportives. ( gymnastique, handball, mur d’escalade, salle de sportfun, trampoline, etc… ). ABEO grossit par croissance externe.
L’action a dégringolé depuis 3 ans à cause d’une acquisition en Chine qui a largement entamé la profitabilité de l’entreprise. D’après le management, les causes ont été identifiés et réglés.
Sur le premier semestre 2020, l’entreprise a généré une marge d’EBITDA de 9.8%, soit 8,2 me.
(en baisse de 30 %). Chiffre d’affaire également en baisse de 31 %. Résultat net = 0.4 me.
La marge brute d’autofinancement du Groupe s’élève à 6,1 M€ reflétant ainsi l’efficacité du plan de performance.
L’endettement net s’élève à 108 millions. VE actuelle  = 190 millions.
Trésorerie à 60 millions à fin septembre.
Ce n’est pas donné, EV/EBITDA autour de 9 sur la base de l’EBITDA 2020, mais elle est considérée comme entreprise growth. (multiplication CA par 20 en 20 ans). Sur la base des résultats 2017 (avant l’investissement foireux), on est sur un PER de 9.
L’entreprise est fournisseur des JO 2021 et je pense qu’elle le sera aussi à Paris en 2024, de part son moat.
Attention, le dossier est fortement leveragé, mais le management est compétent et a prouvé sa capacité à apporter de la valeur par le passé.


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[+2]    #54 30/12/2020 09h29

Membre (2017)
Réputation :   36  

Cette année pourrie par le virus aura eu le mérite d’être une bonne année boursière pour ceux qui n’ont pas cru à la fin du monde au cours du premier confinement. J’ai pour ma part fortement renforcé mon allocation action pendant le creux de la vague.
Ma performance à fin 2020 est de 42 % pour l’année 2020. TRI depuis 7 ans : 26,37%

Top performeurs sur l’année (+ de 100%) :
Delfingen
Focus home
Mint
Moulinvest

La quasi totalité de mes positions ont été initiées grâce aux files de ce forum donc je remercie tous les membres pour la qualité des interventions. Longue vie à l’investisseur heureux!
En relisant ma file, je me rends compte que j’avais comme bonne résolution 2020 de réduire le nombre de position (16 titres), ce que je n’ai pas réussi à faire.  Ceci à cause ou plutôt grâce au creux de marché qui a fait apparaitre de nombreuse opportunités sur le terrain de chasse value!

Nouvels objectifs :
15 titres ou moins à la fin de l’année.
La même performance qu’en 2020 ou mieux smile

Ptf à ce jour :
Moulinvest (11,3%)
Mint
Focus home
Natixis
Akwel
Plastivaloire
Bigben
Derichebourg
DLSI
Keyrus
It link
Poulaillon
Microwave
Delfingen
Abeo
Prodware (2,4%)

Watching list
Haulotte
Tivoly
Actia
U10
Prismaflex

Dernière modification par FrenchFlair (12/01/2021 14h38)


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Favoris 1    #55 11/01/2021 15h21

Membre (2017)
Réputation :   36  

Un peu de mouvement en ce début d’année qui commence aussi bien que la fin de l’année dernière.
Les sorties :

Sortie de Prodware : les résultats et cash flow devraient s’améliorer sur cette année 2021 comme le suggère l’analyse d’Investir75, mais je considère qu’il y a mieux à faire dans l’immédiat.

Sortie de Microwave ce jour (petite larme, c’était mon plus vieux titre en ptf. Je le détenais depuis début 2016, 3*bagger). Une OPA a été lancée et tarde à se concrétiser. Le cours ne bouge plus.

Sortie progressive de BigBen. Je pense qu’il y a encore du potentiel, mais il y a mieux à faire ailleurs.

Les entrées :
Entrée de SergeFerrari valeur massacrée depuis 3 ans qui a connu des accidents industriels. Des acquisitions structurantes ont récemment été faite. cf. thèse Oliv21.

Tivoly, fabricant d’outils coupants. Solide small familiale qui a vu son cours fondre comme neige au soleil.

A.S.T groupe, promoteur et constructeur de maison. Entreprise familiale innovante.
Ils vendent notament des maisons à ossature bois fabriqués en usine. Cette industrialisation de la construction de la maison réduit les erreurs de construction, minimise les aléas de chantiers (météo, vols, etc…) et permet d’augmenter les marges.
Plusieurs maisons ont été réalisés par Natilia à côté de chez moi et j’ai été agréablement surpris par la rapidité de construction. Par ailleurs, la qualité a l’air d’être au rendez-vous.
D’autre part, ces constructions à partir d’ossatures bois vont être privilégiées avec la nouvelle règlementation RT 2020.

Dernière modification par FrenchFlair (11/01/2021 15h22)


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#56 11/01/2021 15h53

Membre (2019)
Réputation :   18  

Bonjour,
concernant AST Group ce n’est pas aussi idyllique que vous pensez :
Multiple condamnation pour des problèmes lier à leur contrat de construction.
Flash info - 16 décembre 2020 : l’AAMOI fait condamner AST pour la seconde fois
Après si cela ne vous dérange pas que des famille soit dans des postures financières difficiles allez-y.
Certaine agence Nautilla ont fait faillite aussi.

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#57 13/01/2021 08h18

Membre (2017)
Réputation :   36  

Cette pratique est en effet détestable, merci de l’avoir porté à mon attention. Ceci étant dit, cela date d’il y a 5 ans. J’ose espérer qu’ils ont rectifié le tir et que ces pratiques ne sont plus d’actualité dans le groupe.
Il me semble que les agences Natilia sont en franchise. Sans doute y avait-il de mauvais gestionnaire à la tête de certaine agence.


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#58 13/01/2021 08h21

Membre (2019)
Réputation :   18  

Bonjour,
hélas non ça continue, comme une grande partie des constructeurs en CCMI.

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#59 11/03/2021 18h53

Membre (2017)
Réputation :   36  

Petite mise à jour du portefeuille :
Constitution d’une ligne sur Hipay suite au récent point d’entrée. La société a profité du boom des ventes sur Internet et va atteindre la rentabilité cette année ou l’année prochaine. Leur produit semble bon, car ils ont une bonne acquisition client sur les derniers trimestres.

Sortie de Natixis : OPA
Sortie d’Akwel
Sortie de BigBen
Sortie de Derichebourg

Ces valeurs ont sans doute encore du potentiel, mais j’ai voulu concentrer mes lignes sur mes plus grosses convictions.

Sortie de Mint suite à l’OPA à 10 euros et je suis en train de reconstituer une ligne étant donné que le cours abandonne presque 10 % sur le cours de l’OPA (optique growth à 2 ou 3 ans)

Constitution du ptf :


Performance YTD : 11 %

Evolution de la valeur de la part :


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#60 26/03/2021 11h45

Membre (2017)
Réputation :   36  

Encore un peu de mouvement :

Sortie de SergeFerrari. Les objectifs de croissance et de rentabilité m’ont un peu déçu à vrai dire. Je n’ai pas "ressenti" de plan ambitieux.

Je suis sorti de Hipay Group. Je n’avais pas beaucoup étudié le dossier. Les résultats 2020 vont sans doute être très bons, mais vont-ils être en mesure de s’améliorer en 2021 avec des confinements plus localisés? Sans doute… Mais comme un de mes objectifs principal pour cette année est de restreindre le nombre de ligne à mes plus grosses convictions, je l’ai vendu.

Renfort de AST groupe avant une très belle publication.(cf. file dédiée forum)  Pour moi, ils sont très bien positionné avec la nouvelle règlementation RE 2020 sur la construction des maisons qui prévoit de privilégier les maisons en bois. Ils ont une filiale (Pobi) qui permet d’industrialiser la construction de l’ossature et la charpente bois des maisons.

Gros renforcement sur Mint. On est sur un cours à - 10 % sur le cours d’OPA. A priori, le prédateur EODEN ne va pas augmenter son offre et va se contenter d’environ 60 % du capital.
L’acquisition client est très bonne et peut être suivie sur le forum boursorama. (au rythme actuel, on est sur plus de 100 000 clients acquis /an). On devrait donc dépasser les 200 000 clients à la fin de l’année. L’effet volume est très important sur ce type de business qui "casse les prix". Une fois le point mort passé, toute la marge brute sur la vente va directement s’ajouter à l’EBITDA : proportionnellement, les charges fixes augmentent beaucoup moins que le CA.
Ils vont également distribuer du gaz et ils essaient de regagner des clients avec leur offre de téléphonie mobile. Je garde avec un horizon à 2 ou 3 ans et un objectif de faire * 2 minimum.


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[+1]    #61 24/06/2021 15h47

Membre (2017)
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Sortie :
Je suis sorti d’ABEO suite à une publication décevante en terme de CA et de carnet de commande.
Le cours a d’abord bien baissé avant de se reprendre étonnamment bien. Timing plutôt mauvais pour ma vente, mais je reste légèrement bénéficiaire sur cette opération.

Entrée :
J’ai initié une ligne de Catana. J’aurai du passer à l’achat bien avant sur cette belle pépite avec un super management, de beaux produits et un marché prometteur.

Renforcement :
J’ai renforcé ma ligne sur Poulaillon. La sortie de crise sanitaire devrait profiter à l’entreprise de boulangerie / snacking d’ici un ou deux ans.
Renforcement de DLSI (interim). Même thèse que Poulaillon.

Fait important :
A noter, la super performance de Moulinvest suite aux excellents résultat (4*Bagger à l’heure où j’écris ces lignes). Il me semble qu’il reste du potentiel sur cette valeur (PER de 7) qui œuvre dans le marché du bois (scierie, granulés bois, imprégnation).
Delfingen a publié d’excellents chiffres et profite de la bonne dynamique sur les véhicule hybrides et électriques. Le PER est encore très raisonnable sur cette valeur de croissance.

Performance YTD : +31%  pourvu que ça dure! big_smile


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#62 20/08/2021 10h58

Membre (2019)
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Bonjour M’sieur,

Beau portefeuille, nous avons pas mal de lignes communes. J’ai aussi l’impression que nous sommes assez proches dans notre façon de choisir nos titres.

Je suis justement en train de lorgner sur AST, pouvons nous en discuter ?

Au plaisir,
LoopHey


Mon interview sur le blog du projet lynch : http://leprojetlynch.com/2020/12/loophe … -debutant/

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[+1]    #63 21/08/2021 08h47

Membre (2017)
Réputation :   36  

Bonjour LoopHey,

Merci pour le compliment.

Sachez que je suis aussi votre portefeuille et j’ai pioché quelques bonnes idées chez vous smile
D’ailleurs, prévoyez-vous de faire une MAJ sur le forum ?

Je me suis intéressé à AST suite à des constructions de maison de la marque Natilia à côté de chez moi. (Natilia est une filliale de AST positionné sur le secteur des maison à Ossature bois).
J’ai été agréablement surpris de voir la vitesse à laquelle la maison a été construite. Une fois la dalle coulée, tout va très vite car tout les murs sont livrés en pièce détachées et cela se construit comme "des légos". Je ne suis pas rentré dedans mais vu de l’extérieur, la qualité est au rendez-vous, on ne peut pas distinguer que c’est une maison à ossature bois car il y a un crépi.

Le poste main d’oeuvre étant généralement important dans le coût de construction, je me suis dit que cette entreprise pouvait proposer des prix plus intéressants tout en ayant une meilleure marge car la construction est beaucoup plus rapide.

Les murs sont fabriqués en usine par une filiale Pobi, donc la valeur reste dans le groupe.

Aujourd’hui, le gouvernement a décidé de privilégier ce genre de construction avec la nouvelle RE 2020, donc je pense que cette entreprise a un bel avenir devant elle et elle s’est fixées des objectifs assez ambitieux.


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