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[+1]    #176 26/10/2018 11h11

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Comme tout le monde je dérouille en ce moment.
Aujourd’hui passage d’un cap symbolique. La valorisation de mon portefeuille est inférieure à la sommes des apports. Le TRI passe en négatif. "Sic transit gloria mundi".

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#177 26/11/2018 17h42

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Ne sachant pas la valoriser et lassé par la baisse j’ai vendu Maurel et Prom ce matin. Elle remonte cet après-midi !

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#178 03/12/2018 08h56

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Bilan du mois d’Octobre et Novembre:

J’ai raté le bilan d’Octobre. J’étais au Népal pour un Trek. Formidable expérience.

Concernant le portefeuille, pas de miracle. Baisse de 12% en octobre et de 4,7% en novembre.
J’en suis à 7 mois consécutifs de baisse.
Le bilan annuel est pour l’instant de -26%.

Les opérations des 2 mois:

Vente de christian Dior en raison de la panne de momentum.
Je suis revenu sur Prodware suite à la publication des résultats. Ils me paraissent bon.
J’ai vendu Maurel et Prom. Dossier trop compliqué pour moi, je ne sais pas valoriser.
Achat de Scor. Uniquement sur critères value momentum: Faible prix sur cash-flow, rendement correct, momentum positif.

Des petits aller-retour sur les valeurs déjà en portefeuille.

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#179 21/12/2018 19h20

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Enfin une bonne journée au milieu de tout ce marasme.

Mon portif reprend 10%.

Soft computing progresse de 64% suite à l’annonce de l’OPA de Publicis.

Eurazeo investit 263 m€ pour acheter 70 % d’Albingia. Ça fait une valorisation de 375m€ pour 100%. La moitié reviens à Idi. Cela fait 187 m€  qui rentrent dans les caisses d’Idi. Ajouté aux 50 m€ de trésorerie dispo fin juin, on arrive à une trésorerie de 237 m€. Enlevons 30 m€ de dettes. Cela fait une position de 207 m€  de cash net. La capitalisation boursière d’Idi est de 282 m€. Ce n’est pas un net net mais ce n’est vraiment pas cher! J’en ai repris une bonne louche. On peut s’attendre à de nouveaux investissements et un joli dividende exceptionnel.

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#180 21/12/2018 21h24

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Bonjour Icare,

J’ai du mal à comprendre vos calculs.
Au S1, il est fait mention de 50 M€ de trésorerie nette mais cela inclut la tréso des filiales non consolidées* (donc trésorerie sous-jacente aux participations).

*Page 4 renvoi 1.

Ainsi si vous additionnez 50 + le fruit de la vente d’Albingia vous comptez deux fois la tréso d’Albingia.

Mais vous parlez ensuite de 30M€ de dettes qui est la dette fin 2017, alors qu’au S1 2018 on passe à 163 via comptes courants…

Pouvez-vous préciser vos calculs svp ?

Dernière modification par bibike (21/12/2018 22h00)


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#181 23/12/2018 19h04

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Effectivement. J’ai fait mes calculs sur le coin de la table avec les chiffres du Wsj. Le chiffre donné en page 4 inclus la trésorerie des filiales. Il faut donc en retrancher la trésorerie d’Albingia. Ce chiffre est net de dette. Il n’y a rien à retrancher pour la dette. La nouvelle treso d’Idi est donc 50 + 187 - treso Albingia.

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[+1]    #182 02/01/2019 22h49

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Bilan du mois de Décembre: Miracle de Noel

Le portefeuille progresse de 4,48% alors que les marchés baissent sérieusement. Ceci s’explique essentiellement par une OPA sur "Soft Computing". L’offre est généreuse: 66% au-dessus du cours et à un PER de 20. Idi annonce une cession dans de bonnes conditions, je m’attends à une progression de l’ANR.

Les opérations du mois:

Vente de 1000€ de "Soft Computing" à 24,80€ (OPA à 25€) pour dégager des liquidités et renforcer Idi.

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Bilan annuel:

le PEA termine l’année avec une valorisation de 13820,60 €. Il y a un an il était valorisé 13,965.55 €. Les apports au cours de l’année se sont élevés à 4000 €. La moins-value est donc de 4144,95 €. Soit un recul de 23,07%. Ça pique !

Bien sûr il est plus pertinent de regarder la progression de la valeur de la part. Celle-ci passe de 172.36 à 132.50 soit un recul de 23,12%.

Tout les gains depuis la création de ce portefeuille sont effacés. Le total des apports est de 14000€  soit une perte de 180€.

Je reste optimiste. Les small-caps sont revenues à un niveau de valorisation raisonnable. Je n’ai pratiquement pas perdu d’argent et j’ai accumulé de l’expérience.

Bonne année 2019 à tous.

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#183 02/02/2019 17h36

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Bilan du mois de Janvier: Effet janvier sur les small caps

Le portefeuille progresse de 5,8%, profitant de l’effet janvier.

Les opérations du mois:

Vente de toutes les actions Soft Computing. Je ne vais pas attendre l’OPA pour grappiller quelques pourcents.
Renforcement de Gaumont suite à la lecture d’un article favorable dans "Investir".

Je reviens sur le dossier Budget Telecom. Un peu tard, j’ai raté le rallye de début Janvier. La thèse est simple. Fin des dilutions par tirage des ornanes. Je valorise à 500€ par abonné (le prix de vente de Direct Energie à Total). Ça nous fait un prix à 5,2€ par action. Si on tient compte de la croissance, on peut viser 8€ dans 1 ans. Evidemment, il faut qu’ils parviennent à financer la croissance avec les revenus que leur procurent les 50000 abonnés actuels.

Magnifique publication de Graines Voltz. Bénéfices en hausse, Dette en baisse, dividende de 6€. J’allège IDI pour renforcer GRVO. C’est un mouvement tactique de court terme. IDI publie ses résultats fin avril => j’ai un peu de temps pour y revenir. On verra si c’est payant.

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[+1]    #184 01/03/2019 08h48

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Bilan du mois de Février:

Le portefeuille recule de 2,2%. J’ai commis une imprudence.
J’ai pu faire un apport ce moi ci.

Les opérations du mois:

J’ai encore allégé IDI pour renforcer Graines Voltz suite à l’annonce du dividende de 6€. Je suis allé trop loin. Graines Voltz ne voulant pas monter, j’ai revendu une partie et repris du IDI. J’ai perdu un peu d’argent au passage.

J’ai vendu cafom. Ils publient encore des pertes. Je ne suis pas à l’aise avec ce dossier, même si la décote est là. J’ai pris Kaufman et Broad à la place. Bons résultats, les ratios de valorisation sont bons. Un peu de momentum.

Léger allègement de moulinvest pour renforcer prodware suite à la publication d’un chiffre d’affaires en hausse.

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#185 02/04/2019 18h25

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Bilan du mois de Mars:

Le portefeuille progresse de 5,93%. Il reprend nettement des couleurs. Graines Voltz ma plus grosse ligne se réveille un peu. J’ai pu faire un apport ce moi-ci.

Les opérations du mois:

J’ai vendu Moulinvest suite à la découverte d’une AK potentielle. Les échanges sur ce forum m’ont convaincu que cette AK n’était pas du tout certaine. J’ai racheté le lendemain.

J’ai renforcé Kaufmann et Broad.

J’ai liquidé Prodware. Je trouve la dernière publication très mauvaise. La dette augmente, les immobilisations aussi. J’ai travaillé chez un éditeur logiciel, quand les chiffres ne sont pas bons, on immobilise de la R&D.

J’ai remplacé Prodware par Exacompta. J’ai pensé que l’annonce des rachats de concurrents ferait bouger le cours. Rien n’a bougé. J’ai revendu après 2 semaines. Je savais que le prix de la pâte à papier est en hausse et que donc les marges d’EXAC ne sont pas bonnes.

J’ai acheté Claranova. L’entreprise commence à faire des bénéfices. La croissance est très impressionnante.  C’est avec Budget Telecom mon deuxième investissement dans la croissance.

J’ai encaissé avec plaisir le juteux dividende de Graines Voltz

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Dernière modification par icare (02/04/2019 18h27)

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[+1]    #186 05/05/2019 11h42

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Bilan du mois d’Avril

Le portefeuille recule de 0,8 %. La performance annuelle est de 8%.

Opérations du mois:

- IDI: renforcement le 1 avril. Je m’attends à une très bonne publication en fin de mois. Finalement la publication est bonne, mais pas extraordinaire. Le titre a bien progressé. À 25% de décote sur l’ANR, la marge de sécurité est réduite. J’allège la position, mais je garde tout de même une ligne.

- PVL: plastique du val de Loire donne des signes de remontée du prix. La valorisation est bien basse: un PER de 5 environ. Je vends Tivoly dont les derniers résultats n’étaient pas bien convaincants pour acheter PVL. Attention secteur cyclique. Vendre si la tendance se retourne.

- Budget Telecom: Grosse baisse suite à la publication de pertes. Cependant, le recrutement de clients va très bien et la trésorerie permet d’attendre 18 mois. Le seul gros point noir est la capacité à faire de la marge dans un marché concurrentiel et sans moat. J’ai renforcé.

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#187 06/05/2019 09h41

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Bonjour Icare.
Je retrouve dans votre portefeuille divers titres "qui me parlent" (que j’ai en portefeuille comme SCOR ou Kaufman ; que j’ai eu comme PVL) ou que j’ai identifié comme à suivre (comme IDI, Hitechpros, BudgetTelecom). Si je prends IDI, Hitechpros ou BudgetTelecom, vous souvenez-vous comment vous avez trouver ces idées de titres et ce qui vous a fait les acheter ?

Je me souviens d’avoir identifié IDI il y a longtemps, mais je ne voulais plus de holding dans mon portefeuille (mauvais souvenir d’avoir eu Wendel au moment de la crise de 2008). Là je suis retombé dessus par hasard suite à sa dernière publication, je me dis maintenant que c’est une bonne porte d’entrée indirecte au monde du private equity (inaccessible en ce qui me concerne), à rendement intéressant et dont le titre offrirait un TRI de 15% depuis son IPO.

Hitechpros je l’avais identifié via une recherche de titre à dividendes ou à fort ROE, je ne sais plus.

BudgetTelecom est une découverte récente lors d’une interview TV, c’est sa forte croissance dans le secteur énergie qui m’a interpelé (cf. OPA sur Direct Energie à des ratios bien plus élevés) mais je me méfie de "Small growth" (source de sous-performance à long terme).

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#188 03/06/2019 08h49

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Bilan du mois de Mai

Pas de miracle, le portefeuille recule de 2,5%.  La performance annuelle est de 5,44%. J’ai pu faire un apport de 500€ ce mois ci.

Opérations du mois:

- Graines Voltz: petit allègement. C’est ma première ligne, je rééquilibre un peu mon portefeuille.
- PVL: petit profit-warning. J’ai liquidé. Visiblement ce n’est pas encore le moment de revenir sur les cycliques. Et pourtant, le PER est de 3,8, le P/S de 0,42. Il y a nettement une décote. Il ne manque plus qu’une bonne news pour faire repartir l’action
-IT Link: Bonne publication trimestrielle. Le cours remonte. La croissance est de retour. Spéculation sur une possible OPA. J’ai acheté.
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#189 04/06/2019 15h19

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@Korben. Je trouve mes idées d’investissement en furetant sur les forums, en utilisant des screeners (FT,etc). Ensuite j’essaye de me faire ma propre opinion: lecture des compte de la société, compréhension de la thèse d’investissement (est-ce une décote value, un investissement growth)

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#190 04/06/2019 15h55

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J’utilise aussi de temps en temps le screener gratuit de FT, mais je n’ai pas réussi à savoir si leurs les données utilisées sont d’une fraîcheur quasi temps réel. Je me souviens p.ex. que l’année dernière les rendements étaient incorrects pendant très longtemps sur les valeurs que j’avais en portefeuille et dont le dividende avait changé de manière significative.
Avez-vous une idée de la "fraîcheur" / fiabilité des données de ce screener ?

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#191 07/06/2019 11h06

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Pas la moindre idée. Mais si votre portefeuille est conséquent, vous pouvez vous abonner à un screener payant.

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#192 17/07/2019 22h43

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Bilan du mois de Juin

Un peu de retard pour la rédaction de ce bilan.
Légère reculade de 0.2%

Opérations du mois:

Pas grand chose. Petits renforcements et allègements opportunistes.

- Moulinvest publie des résultats en baisse. J’ai conservé; le portefeuille en pâtit. Je trouve le société faiblement valorisée.

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Dernière modification par icare (17/07/2019 22h44)

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#193 06/08/2019 16h48

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Bilan du mois de Juillet:
Avec quelques jours de retard pour cause de vacances.
Le portefeuille progresse de 4.40%. Depuis le début de l’année la progression est de 9,77%

Les opérations du mois:

-Graines Voltz progresse bien. Bonne publication de fin de semestre. Un article positif dans Investir. Je garde précieusement. Le rendement est de 10% au cours actuel.

-Kaufmann et Broad. J’ai trouvé la publication mitigée. Du coup j’ai vendu. Visiblement le marché ne voit pas les choses comme moi. Tant pis, il ne faut pas regretter.

-Hopscotch est venu remplacer KOF. Comme toujours des ratios de valorisation faible et un mouvement de hausse positif sont mes critères.

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Dernière modification par icare (06/08/2019 16h49)

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[+1]    #194 31/08/2019 17h48

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Bilan du mois d’Aout:

Le portefeuille recule de 1.76%. Depuis le début de l’année la progression est de 7,83%

Les opérations du mois:

Aucun changement dans ma sélection de valeurs. Je profite de la volatilité pour faire des petits allègements et renforcements au grè des opportunités. Je pose des épuisettes et des filets à papillons façon Bifidus.

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Dernière modification par icare (31/08/2019 17h49)

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#195 02/10/2019 08h54

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Bilan du mois de Septembre:

Le portefeuille progresse de 0.49%. Depuis le début de l’année la progression est de 8,37%

Les opérations du mois:

Aucun changement dans ma sélection de valeurs. Je continue à faire des petits aller-retour sur les valeurs du portefeuille en fonction des opportunités.
Idi publie des résultats un peu atones. Elle stagne.
Belle publication d’IT Link, je conserve.
Hopscotch bon résultats également.
Gaumont: confirmation de la valorisation de l’immobilier.

Claranova très belle croissance, les bénéfices commencent à apparaître clairement.
Budget Telecom: les pertes diminuent. Avec la croissance du nombre de clients et la baisse des prix d’achat de l’électricité, on peut espérer un deuxieme semestre dans le vert.

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Dernière modification par icare (02/10/2019 09h36)

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[+1]    #196 02/10/2019 09h26

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Suivi toujours intéressant. Il me semble qu’il y a un problème d’un facteur 10 dans la performance annuelle (78,37%!) de votre dernier message.

Combien d’allers-retours faites-vous mensuellement?
Avez-vous quantifié le gain à faire ses allers-retours plutôt que de conserver simplement les positions?

En tout cas, je vous souhaite du succès dans vos investissements.
Bien à vous,
cat

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#197 06/11/2019 18h05

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Bilan du mois d’octobre:

Le portefeuille progresse de 2.28%. Depuis le début de l’année la progression est de 10.80%

Les opérations du mois:

J’allège un peu GRVO. C’est ma plus grosse ligne. Un peu de prudence.

Hitechpro: le CA continue à se tasser un peu, mais la rentabilité se maintient. Je garde.
Gaumont: une transaction sur les champs Elysée vient confirmer la valorisation.
Budget Telecom: le recrutement de clients continue à accélérer. Le break even n’est plus très loin.
Claranova: De bon résultats. La croissance continue.

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#198 12/11/2019 11h48

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Du mouvement !

Plastique du val de Loire donne des signes de redémarrage: cours en hausse avec du volume. La valorisation est très basse. J’ai vendu Hitech pro pour en acheter. Les derniers résultats d’Hitech ne sont pas très enthousiasmants.

Une nano cap vient de publier des résultats étonnants. Liquidité très faible. Je vous en dis plus dans quelques jours lorsque nous aurons fini nos emplettes.

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#199 12/11/2019 14h25

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Enfin PVL reprend des couleurs, les résultats sont attendus ce soir.

J’ai voulu mettre un stop loss dessus quand elle est remonté mais j’ai dû faire une fausse manipulation (c’était mon premier ordre de vente à seuil de déclenchement) et en fait j’ai vendu au cours. Je suis re-rentré avec un PRU de 7,19€ et plutôt confiant.

Auriez-vous une explication sur cette vague de vente quotidienne à 17h35 pour environ 50k€ ? ça fait un bout de temps que ça dure.

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#200 12/11/2019 15h31

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Bonjour,

Le fait que la société Hopscotch n’est une capitalisation boursière que de 20 M et quelques ne vous fait pas peur ?

Car personnellement je serai bien tenter d’investir sur cette société mais quand je vois les dividendes qui font le yoyo depuis une dizaine d’année + le fait que la société est une nano cap, cela me fait hésiter.

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