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#226 02/04/2020 12h20

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Bonjour Icare,

Pour information, la société Hopscotch a publié un communiqué sur ses résultats 2019.

Effectivement, la liquidité et la capitalisation boursière sont extrêmement faibles (entre 8 M€ et 10 M€). Les risques (liquidité et spread) sont donc plus importants que sur une autre valeur d’où la chute importante du titre depuis 1 mois.

Le Groupe a publié les éléments suivants:

- Une trésorerie de clôture de près de 21 M€

- Un endettement financier de 14.5 M€

- Forte hausse du CA (effet de périmètre)

- Une CAF qui s’établit à 5 M€

- Dividende suspendu (plutôt une bonne chose pour préserver la trésorerie)

Avec un cours de 4 €, je pense que je vais commencer à regarder de plus près (Valorisation boursière actuelle inférieure à la trésorerie et un multiple EBITDA d’environ x2) même si les perspectives du secteurs ne sont pas très encourageantes actuellement.

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#227 02/04/2020 12h28

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ZeroHedger a écrit :

Valorisation boursière actuelle inférieure à la trésorerie

Attention, c’est la trésorerie nette qui compte.
Il faut retrancher au minimum l’endettement financier, et tenir compte des autres dettes assimilables à un endettement financier.
Ici, à mon avis, la trésorerie nette est plutot négative.

Je ne dis pas que ce n’est pas intéressant, mais il ne faut pas tromper d’ordre de grandeur.


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#228 02/04/2020 14h16

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Je suis sorti d’Hopscotch à 7.98€ au début du mois. La trésorerie c’est bien. Mais si la génération de cash-flow est cassée, elle va fondre. J’aime bien le décoté rentable, là j’ai un peu peur que çà devienne une value trap.

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#229 02/04/2020 14h45

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Pour moi une value trap c’est une boite qui n’est pas tres rentable. A partir du moment où une boite est tres rentable vs son prix (comme ici), meme si son prix n’augmente par, sa valeur augmente (exemple typique : Cofidur). Pour Hopscotch, c’est sur que la rentabilité est cassée, mais ça ne va durer que 6 mois, 1 an , 2ans.


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[+1]    #230 02/04/2020 14h49

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Bilan du mois de Mars: Coronavirus le krach

Le portefeuille baisse de 20% .  Çà cartonne! Il parait de plus en plus évident que le coronavirus est une crise majeure. Les conséquences économiques vont être grandes.
J’ai commis quelques belles erreurs ce mois-ci.

Opérations du mois:

Beaucoup de mouvements. Je mets mon portefeuille en configuration crise.

Liquidation de toutes les valeurs ayant un caractère cyclique et d’autres:

- Hopscotch. Spécialiste de l’événementiel: vendu
- Claranova. Vendu par lassitude. Marre des petites histoires canadiennes
- Eurobio Scientific. Belle erreur de ma part. Je n’avais pas bien étudié le dossier. J’ai vendu avant qu’elle ne s’envole
- Catana. Des bateaux de loisir! En période de crise, je vois pas bien comment çà peut rester une priorité pour les clients.
- Realité. Promoteur immobilier. C’est une bonne boite, mais je vois bien le secteur prendre une claque. C’est un secteur cyclique.
-IDI. Elle ne progresse pas depuis trop longtemps.

des allègements sur les autres valeurs pour dégager du cash.

Achats:

- Le belier à 29.70€. OPA en cours à 38.18€. Il y a évidemment un risque que l’OPA n’aboutisse pas, mais c’est quand même bien tentant.
- ABC Arbitrage. Normalement ils gagnent de l’argent quand la tempête financière souffle.

Et un tour du coté obscure de la force:
-BX4 acheté avant interdiction des shorts par l’AMF
-DSP5 (tracker short sur le SP500) : les US sont encore plus survalorisés que l’Europe (shiller, etc). La vague de Covid est en retard sur l’Europe. Tout ça plaide pour un potentiel de baisse US.

https://www.devenir-rentier.fr/uploads/7595_portif2003.png

https://www.devenir-rentier.fr/uploads/7595_graph2003.png

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#231 19/05/2020 15h57

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Erreur

Dernière modification par icare (19/05/2020 15h58)

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#232 30/06/2020 18h41

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Bilan au mois de Juin: Un trimestre de télétravail.

Je suis en télétravail depuis la mi-mars. Ceci a impacté ma psychologie et donc mon portefeuille.  J’ai cru à un effondrement de la bourse et j’ai utilisé des outils comme le BX4 et le DSP5. Ceci a bien marché dans un premier temps, mais j’ai insisté dans la hausse d’Avril. Voici le résultat: ratio valeur de la part sur cac mid-small
https://www.devenir-rentier.fr/uploads/7595_ratio2006.png

Depuis 6 semaines je reviens à un stock-picking plus raisonnable.

Revue du portefeuille:

-Gaumont: Pas grand-chose à dire. Lors de l’AG la direction fait mine de ne pas voir la décote sur l’immeuble des Champs-Élysées.
-Mint: Elle décolle. Le recrutement clients accélère, le prix de l’électricité baisse. Tous les voyants passent au vert. C’est ma plus grosse conviction du moment.
-Le Belier: toujours en attente de l’OPA. Les quelques infos disponibles indiquent que cela suit son cours
-ABC Arbitrage: l’année s’annonce exceptionnelle. C’est une valeur qui profite de la volatilité
-FlowTrader: Idem ABCA, une valeur anticrise. Bénéfices stratosphériques au T1.
-Groupe Guillin: belle publication en avril. La vente d’emballages alimentaires me paraît à l’abri des crises (consommation de base). La matière première(plastique) est en baisse.
-Freelance: Faible valorisation par rapport au CA. Grosse croissance interne et externe. Métier d’avenir.
-Focus Home Interactive: très belle publication en Juin => PER de 11. Joli momentum.
-Onco Design: Je m’aventure du coté des biotechs. Onco Design est une des rares biotechs à gagner de l’argent grâce à ses prestations de service auprès des grands groupes.
-Inventiva:  J’achète le succès de la phase 2 et l’entrée au NASDAQ
-Theranexus: J’achète également le succès de la phase 2.

https://www.devenir-rentier.fr/uploads/7595_portif2006.png

https://www.devenir-rentier.fr/uploads/7595_graph2006.png

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[+1]    #233 03/08/2020 16h48

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Bilan du mois de Juillet: Poursuite du rattrapage

Le portefeuille progresse de 7.05% .  Deuxième mois bien vert. La performance annuelle reviens à -18.50%.  Les belles boîtes portent la performance:
- Mint : très belle publication, la croissance et les bénéfices sont la. La très forte croissance ne me paraît pas encore valorisée.
- Focus Home Interactive: bon news flow également

Ventes:

-Le bélier: L’OPA est annoncée. Je prends ma plus-value.
- Vente de OncoDesign, Inventiva, Flow Trader et Gaumont. Ma politique est dorénavant: ça progresse ou ça dégage. Pas de momentum mou.

Achats:

- Eurobio Scientifique: Après la folie Covid, la valorisation semble revenue à une valeur raisonnable. Croissance externe avec le cash généré par le Covid.
-Piscine Desjoyaux: Bonne croissance. Les classes aisées ne pouvant plus voyager se tournent vers leur maison => forte croissance des ventes de piscines
- IT Link: secteur des ESN en ebullition. OPA en serie. ITL est une cible claire et pas trop valorisée pour le moment

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https://www.devenir-rentier.fr/uploads/7595_graph2007.png

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#234 01/09/2020 18h40

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Bilan du mois d’Aout: Vous prendrez bien un mojito

Le portefeuille progresse de 2.86% .
La performance est portée par Mint. Le recrutement de clients continue d’accélérer.

Ventes:

-Groupe guillin: elle donne des signes de stagnation. Pas de pitié
-Focus Home Interactive: Idem.

Achats:

- PVL: valorisation bien basse. Elle donne des signes de réveil. C’est peut-être le moment de repositionner sur les cycliques
- Claranova: La croissance reste toujours très soutenue. Je ne suis pas un grand fan du management, mais la croissance ne me paraît pas valorisée au cours actuel

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