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#276 28/06/2017 16h36 → CBL & Associates Properties : foncière de centres commerciaux cotée USA (cbl, centres commerciaux, mall, reit)

Banni
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Zera, récupérer l’information où elle se trouve, la compiler, l’analyser et la poster où elle est utile est ce que vous avez fait, comme Rubicon (même s’ils ont un peu plus bossé).

Cette tendance des pure players qui vont vers le brick et mortar se sentait doucement depuis quelques temps. J’en avais par exemple parlé dans la file "classification des malls" avec les exemples Français de LDLC ou de FREE. J’avais aussi soulevé l’idée dans la file de Sears que Amazon pourrait bien se payer les magasins Sears et Kmart pour mailler le pays à faible coût (magasin + entrepôts + base pour leurs drones, le tout en même temps d’un coup de baguette magique, même si ça nécessiterait des investissements). Et ça pourrait à la rigueur encore se faire: Si Bezos passait un coup de fil à Lampert pour reprendre SRAC, il est possible qu’ils pourraient s’entendre. Je comprends que WholeFoods, c’est surtout pour se lancer dans les produits frais. Sears aurait encore un sens pour tout l’electronique/electromenager et autre qui reste une partie importante du business d’Amazon (enfin bon, je ne parie pas sur une reprise de SRAC par Amazon non plus).

Mais il est clair que le PHYSIQUE n’est pas mort et enterré. Que ce soit CBL ou autre. Mais l’avenir (proche) n’est pas rose non plus.

Déontologie : actionnaire d’une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

Dernière modification par Mevo (28/06/2017 16h39)

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#277 29/06/2017 12h46 → CBL & Associates Properties : foncière de centres commerciaux cotée USA (cbl, centres commerciaux, mall, reit)

Administrateur
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Zera a écrit :

Je n’ai pas analysé PEI (et j’en entends pas trop parler sur le forum) mais c’est une foncière de centre commerciaux type B+ (donc meilleure qualité que CBL et WPG) et qui est pas mal discounté.

Disons que l’on pourrait presque faire un topic sur toutes les foncières de centres commerciaux US.

Pennsylvania REIT a été en avance de phase dans sa montée en gamme qualitative, comme le résume ce slide :
https://www.devenir-rentier.fr/uploads/2_pei-20170628.gif

Mais la qualité de ses actifs n’est pas homogènes, ils sont moins diversifiés géographiquement, et elle est aussi plus endettée et plus petite que ses consœurs.

Donc difficile d’en mettre une avant les autres.

Ce que j’apprécie ces CBL, ce sont ces malls "Only Game in Town", le nombre de joint-ventures plus réduites que Washington Prime Group et la relative homogénéité de ses actifs.

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#278 01/07/2017 15h39 → CBL & Associates Properties : foncière de centres commerciaux cotée USA (cbl, centres commerciaux, mall, reit)

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Un exemple illustré de transformation de Mall de class C en "nouveau concept", alliant résidentiel, commerce et lieu de vie.

Le mall était mort, mais situé en Californie, à San Jose.

Je n’ai pas les chiffres, mais ce redéveloppent a été très couteux.

le lien

Par ailleurs, le prix moyen d’un redéveloppent d’un Mall (Sears ou JCP) serait de 11M de dollar, ce qui reste très cher. Avec son excès de cash flow hors dividende, CBL peut on réaménager "que" 18 par année. (ce type de redéveloppent n’est pas une transformation global du mall, dont le prix dépasserait les 100Millions)

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#279 14/07/2017 23h42 → CBL & Associates Properties : foncière de centres commerciaux cotée USA (cbl, centres commerciaux, mall, reit)

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Bonsoir LIdl et aldi

Ouvrent des magasins aux états-unis.

C’est un bonne chose la diversification géographique  des locataires.

L’enseigne Lidl ouvre ses premiers magasins aux USA

Lidl ouvre ses premiers magasins aux États-Unis - L’Express L’Expansion

Et il font peur

https://fr.investing.com/news/actualit% … ice-500851

Déontologie : actionnaire d’une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

Dernière modification par pitivier (14/07/2017 23h43)

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#280 04/08/2017 22h41 → CBL & Associates Properties : foncière de centres commerciaux cotée USA (cbl, centres commerciaux, mall, reit)

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Bonsoir,

résultat du T2 2017 publié hier soir

FF0 en baisse de 20% à 0,58$

Baisse du taux d’occupation de 100 points à 91,6% contre 92,6% au 30 juin 2016

Le résultat net est sauvé par un gain de cession de 79 M$ et un gain sur la dette de 20 M$

capitalisation boursière: 1,49 B
pour des fonds propres de 2,3 B soit une jolie décote 54%
avec un niveau d’endettement toujours élevé à 4,7 B en baisse de 330 M$ par rapport au 30 juin 2016.
Le coût de la dette passe de 4,44% à 4,61%

Le dividende au 30 juin 2017 représente 54,6% du FFO soit encore une bonne marge de sécurité même si il était à 46% au 30 juin 2016.

Déontologie : actionnaire d’une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.


Parrain: Yomoni code EMMANUEL07, ALTAPROFITS et INTERACTIVEBROKERS

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#281 04/08/2017 22h57 → CBL & Associates Properties : foncière de centres commerciaux cotée USA (cbl, centres commerciaux, mall, reit)

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Ca n’a pas l’air dramatique comme impact sur le stock
Mais vraiment ces reits sont des stocks a trader ! Idem WPG ou SNR…
https://fr.investing.com/equities/cbl---assoc-prop

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#282 04/08/2017 23h26 → CBL & Associates Properties : foncière de centres commerciaux cotée USA (cbl, centres commerciaux, mall, reit)

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Ce sont juste des stock qui ont un fort leverage intraseque.
Du coup, la market cap est un petit fragment de la valeur estimés des bâtiments / à la dette.
Une petite baisse de l’estimé de la valeur des batiments va donc avoir un gros impact sur la market cap.

Si les Malls de CBL prennent 5% (en valeur actualisée estimée), la market cap en prend, en théorie 25/30%

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#283 05/08/2017 09h01 → CBL & Associates Properties : foncière de centres commerciaux cotée USA (cbl, centres commerciaux, mall, reit)

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Bonjour !

Pour CBL, vous avez aussi les préférentielles. Ainsi, la -D est en-dessous du pair (à 24,03) et rend du 7,60 %
C’est presque une obligation.

Dernière modification par M07 (05/08/2017 09h02)


M07

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#284 17/08/2017 14h40 → CBL & Associates Properties : foncière de centres commerciaux cotée USA (cbl, centres commerciaux, mall, reit)

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CBL


T1 2017

    Total revenue passe de 263 M$ à 238M$.
    Dettes passent de 4465 M$ à 4522M à 4,65% contre 4,82%, dont 572 M$ à payer en 2017. Vu la valeur de l’action, il ne vaut mieux pas avoir à faire une augmentation de capital.
    Baisse du FFO/Share de 0,56 à 0,52$, dont 0,05$ d’impact liés aux ventes d’actifs, mais qui couvre toujours très bien le dividende de 0,265$
    Baisse de la guidance 2017 à $2.18 to $2.24 per diluted share contre entre 2,26 et 2,33$ initialement.
    Portfolio occupancy passe de 91,6% à 92,1%
    Vente moyenne à 372$/sqf contre 378$/sqf.

Mon avis

    Toujours un dividende extrêmement bien couvert. Puisqu’ils semblent être arrivés à la fin du repositionnement de leur portefeuille, on va observer si des signes de stabilisation voire d’amélioration apparaissent. La baisse, que dis-je, l’effondrement des cours est dur à vivre. Mais c’est ce auquel j’étais préparé en créant ce portefeuille. En attendant, j’encaisse le dividende et je surveille l’évolution des résultats.

Q2 2017

Total revenue $229.23M (-10.1% Y/Y).
FFO/Share 0,50$ (contre 0,59$ - 18%) qui couvre toujours très bien le dividende de 0,265$
Ce FFO a été "impacted by approximately $0.04 per share of dilution from asset sales and $0.03 per share of abandoned projects expense related to the write-off of several new development projects CBL has elected not to pursue."
Total Portfolio Same-center NOI declined 1.3%
Portfolio occupancy declined 100 basis points to 91.6% compared with 92.6% as of June 30, 2016, and same-center mall occupancy declined 140 basis points to 90.6% as of June 30, 2017, compared with 92.0% as of June 30, 2016.
Vente pour 100M$
Ils ont traité leurs échéances de dettes de 2017, soit plus de 570 M$ et ils ont encore renvoyé au prêteur un mall :During the second quarter Chesterfield Mall in Chesterfield, MO, was conveyed to the lender in settlement of the $140 million non-recourse loan secured by the property.
Maintien de la guidance 2017 à $2.18 to $2.24 per diluted share contre entre 2,26 et 2,33$ initialement.
Vente moyenne à 373$/sqf contre 377$/sqf.

Mon avis

Encore un trimestre très compliqué, mais le dividende est toujours très bien couvert. Je suis surpris qu’ils aient arrêté certains projets de re-développements. Ils disent se focaliser sur la re-location pour augmenter le taux d’occupation. Ma position est un peu trop grosse pour ce type de valeur. J’allègerai lorsque le cours sera revenu à meilleure fortune.

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