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[+1]    #526 27/07/2018 18h53

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Bonjour !

@Doug, Casino a aussi procédé à des rachats d’actions, pour 154 millions d’EUR, ce qui permettra d’économiser 15 millions d’EUR par an (sur dividendes), et sans que cela ne dégrade la dette. Perso, suite à la baisse des cours, je pense qu’il s’agit d’une excellente opportunité.

Casino a également annoncé la vente d’une participation de 15% dans Mercialys pour 213 millions d’euros. Cela fera baisser la dette, et ce n’est pas (encore) inscrite dans les comptes publiés.

[Edit ; pour Sissi]  Ma chère :
1) Je suis beaucoup trop investi sur Casino/Rallye pour renforcer après la dernière baisse.
2) Quand j’envisage d’arbitrer, je me dis que le couple rendement/potentiel de croissance est meilleur sur ces titres que sur la plupart des autres actions françaises. Du coup, je n’ai plus de raisons de faire ces arbitrages…

Dernière modification par M07 (27/07/2018 20h53)


M07

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#527 02/08/2018 18h32

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M07 a écrit :

Casino a aussi procédé à des rachats d’actions, pour 154 millions d’EUR, ce qui permettra d’économiser 15 millions d’EUR par an (sur dividendes), et sans que cela ne dégrade la dette. Perso, suite à la baisse des cours, je pense qu’il s’agit d’une excellente opportunité.

Rallye continue de racheter ses titres, sous les 10€.

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

Dernière modification par doug (02/08/2018 18h35)

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#528 08/08/2018 10h10

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-9% encore ce jour.

On a vraiment du mal à savoir…si cette action est vraiment mauvaise à cause de ses résultats ou si elle est attaquée par des fonds divers qui veulent racheter à bas prix.

(actionnaire de l’action)

Dernière modification par titoux (08/08/2018 13h40)

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#529 08/08/2018 12h54

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Je journal Investir publie chaque semaine quelques actions les plus vendues à découvert et Casino en fait partie depuis plusieurs mois. Dans la dernière édition, ils indiquent que plus de 10% du capital est shorté par 13 fonds!

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#530 08/08/2018 17h38

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Voici la raison de cette baisse si importante aujourd’hui:

CercleFinance.com a écrit :

(CercleFinance.com) - Dans un communiqué publié en fin d’après-midi, le groupe Casino a réagi à la note publiée ce matin par Bernstein, qui a fortement impacté le titre ce jour en Bourse - il perd toujours -7% peu avant la clôture.

Rappelons que Bernstein a abaissé sa recommandation, passant à ’sous-performance’, avec un objectif de cours corrigé de 35 à 26 euros, sur fond de craintes concernant l’impact financier des accords de franchise du groupe.

’Casino réfute la présentation [qui a été faite de] l’impact de ces opérations. (…) Casino n’a aucune obligation de racheter les magasins transférés aux franchisés. Dans un scénario très improbable où tous les magasins transférés devraient être fermés simultanément, le coût unique pour le groupe serait limité à environ 50 millions d’euros’, détaille Casino.

Le groupe rappelle par ailleurs ’croire fermement en son modèle d’entreprise franchisé’, qui est ’au coeur de la stratégie du groupe’.

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#531 08/08/2018 19h03

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ISTJ

Oui, enfin, il faut surtout lire et comprendre :

Le groupe rappelle par ailleurs ’croire fermement en son modèle d’entreprise franchisé’, qui est ’au coeur de la stratégie du groupe’.

-> Qui est d’externaliser ses propres risques chez un partenaire (pigeon) et donc de transférer un potentiel de création de valeur important (mistigri) pour l’ensemble des parties (oui, enfin, il y en a un qui est a genou et qui donne, et l’autre qui est a 4 pattes et qui reçoit).

Les ficelles de Mr Naouri ne marchent plus, mais il est englué. Détenir de la dette, ça eu payer, mais il n’a pas su sortir de cette situation au bon moment. Maintenant, cela va être très compliqué.

Et pourtant, je reste persuadé que le modèle de Casino, avec ses petites surfaces proches des clients, a forte marge, est un bon modèle.

A+
Zeb


Tout ce qui peut merder, va inévitablement merder.

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#532 08/08/2018 19h19

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INTJ

La violence des shorts me semble démesurée pour une boîte certes endettée mais qui tourne, et dont le modèle n’est pas invalidé. Niveau dette ce n’est pas Altice, et Carrefour qui me semble beaucoup plus exposé et performe moins bien n’est pas aussi maltraité. A 50% de la book value, je pense que le risque est plutôt acceptable (si le dividende n’est pas coupé - mais a priori Rallye en aura bien besoin). Par contre je ne toucherais pas Rallye avec le fameux 10 foot pole.

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.


✯ Mangia bene, caca forte, e non aver paura della morte.

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#533 08/08/2018 20h00

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Casino est sur un phase peu rentable. Le retail en France est en situation hyper concurrentielle depuis de nombreuses années. La transformation du non alimentaire vers cdiscount est cependant bien avancée.

Le moteur de l’amérique latine coule avec le continent. Il semble néanmoins que la devise du brésil remonte un peu la pente. On verra si elle revient sur des niveaux plus cohérents. C’est une optionalité importante.

Niveau capex, je pense qu’il y en a trop, mais jouer le long terme payera peut-être.

La dette est un problème et le rachat d’action ne permet de pas d’améliorer le bilan. Néanmoins, les dividendes coûtent plus cher que les intérêts. Pareil pour la rentabilité de l’immobilier (que Casino va vendre en partie). C’est un jeu à risque, mais qui pourrait être la bonne solution a posteriori.

Reste le problème des holdings où je ne vois pas les réserves de cash. Peut-être que Rallye est près de vendre Go Sport ?

Il y a du risque, mais la situation n’est pas encore désespérée.

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[+1]    #534 11/08/2018 10h34

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Jai regardé La brochure rallye au 30/06
On avait une dette nette de 2867m pour un actif net de 2066m (cours Casino de 33,25). C’est pas terrible !

On a 200m en vrai cash en caisse ainsi 1700m De ligne de crédit  non utilisée

On a 2 lignes d’obligations à rembourser à l’automne (675m), donc rallye devra tiré. Des titres casino sont nantis pour les tirages sur la base de 130%

On devrait avoir la vente de courir d’ici la fin de l’année, voir de go sport si quelqu’un en veut

Plus la bonne tenue de casino et son plan de réduction de la dette

http://www.rallye.fr/front/fr/storagefi … e31b9c93bb

Dernière modification par Tssm (11/08/2018 10h36)

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#535 11/08/2018 18h04

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Tssm, plus on monte dans les holdings, plus la "prime" est importante. Je n’ai pas des calculs à jour, mais il faut que Casino remonte à 85€ pour qu’être actionnaire des holdings par rapport à Casino ait du sens. Et il y a le risque que cela saute (je n’y vois pas beaucoup de trésorerie).

CATS, la perpétuelle est aussi intrigante. Elle est tombé à 52% mais quel intérêt d’avoir une obligation qui donne 4% contre l’action qui est à 10%. En effet, si le dividende saute, les intérêts de cette obligation aussi.

Comme Casino est une ligne importante chez moi, je regarde l’ensemble des options d’investissement, mais pour l’instant l’action Casino me semble être la meilleure méthode.

Par contre, les histoire des franchisés, je ne comprend pas le sujet. Il est déjà assez mineur et je ne vois pas trop la problématique. Fermés ou transférés …

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#536 11/08/2018 18h40

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@Jester : Comme je le disais sur l’autre file la comparaison n’est pas évidente et on ne peut pas s’arrêter à 4 vs 10%

Le scénario que j’entrevois est probablement (peut être ?) une réduction du dividende et à ce moment la CATS continuera de payer. Un dividende à 0 c’est la banqueroute assurée pour la cascade de holdings.

D’autre part son coupon est indexé sur le taux 10 ans qui est bas actuellement mais s’il remonte même un  peu donne un fort levier. Je ne sais pas pour vous mais je trouve cela interessant d’avoir une telle indexation.

Par contre je la trouve encore chère à 52% je pense qu’elle serait interessante à partir/en dessous de 40%

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#537 11/08/2018 21h29

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Si l’obligation passe à 40%, l’action baissera aussi et on se retrouvera avec un dividende a 12% contre 5%.

Je ne vois pas comment la cascade de holdings peut vivre sur le moyen terme sans un dividende à plus de 3€.

Donc pour moi soit la cascade saute et le dividende sera à 0 (ce qu’il devrait être pour rassurer les marchés) soit il restera stable.

Je reconnais que son indexation est un atout fort.

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#538 11/08/2018 21h46

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Je pense qu’il y a un effet retard sur l’oblig car on a déjà touché 40 en 2016 avec un cours d’action Bien plus haut

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#539 11/08/2018 22h17

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Casino est une entreprise rentable et elle ne donne pas de signe de manquer de cash.

Rallye a acheté sa participation dans Casino à crédit en jouant sur l’effet de levier. Mais comme son actif chute, l’effet de levier devient coup de massue. La situation peut vite devenir tendue et comme évoqué au-dessus une vente d’actif possible, voir l’entrée d’un partenaire dans une des holdings de tête pour soutenir la cascade, dans Casino pour redonner de la valeur au titre et par ricochet remettre Rallye sur les rails.

Si je devais jouer le rendement, je prendrai Casino car c’est là que se génère le cash du groupe. Si on cherche la plus-value, on peut viser Rallye car vu le cours, on peut faire un plus gros gain grâce à l’effet de levier de cette holding.

Pour moi, il est encore trop tôt pour revenir sur le dossier (pression vendeuse encore très forte : 13 fonds déclarés pour 12% du capital [sachant que Rallye en détient un peu plus de 50%, ça représente 25% du capital ’libre’])

Et trop tard pour en sortir ….

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#540 14/08/2018 09h14

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Bonjour !

Les fortes positions short sur Casino sont confirmées par ZoneBourse. On peut essayer d’en tirer deux raisonnements :
- Ces fonds spéculatifs vont tout tenter pour faire baisser le cours avant dénouement de leurs positions (ou alors ils ont des informations que nous n’avons pas, qui entraîneront une baisse).
- Après dénouement, le cours devrait "normalement" remonter.

Ou alors, ils vont se planter…


M07

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#541 14/08/2018 11h27

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La pression vendeuse est assez forte en effet.



source : shortsell.nl

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Dernière modification par Mi345 (14/08/2018 11h28)

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#542 14/08/2018 12h01

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Le taux d’emprunt des titres reste assez faible sur Interactive Brokers à 0,73% (9% sur Rallye).

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Dernière modification par JesterInvest (14/08/2018 12h01)

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#543 14/08/2018 12h56

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A la vue de cette liste de vadeurs, j’ai comme l’impression qu’il s’agit essentiellement de sociétés étasuniennes.

En dehors du fait que la vad devrait être interdite (’je ne comprends même pas que ça puisse exister, c’est vous dire si je pars de loin !), quelqu’un sait-il si ces vendeurs à découvert se concentrent sur des sociétés étrangères aux USA : par exemple, y a-t-il de la VAD sur Amazon, ou sur les GAFA en général ?

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#544 14/08/2018 13h03

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Tesla est shorté à 27% du flottant.
Les vendeurs à découvert ne tiennent pas comptent des nationalités.

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[+2]    #545 14/08/2018 14h10

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J’attends avec impatience un message de Jean-Charles Naouri sur Twitter : "J’envisage de retirer Casino de la cote à 420 euros; le financement est assuré."

AMF : Je n’ai pas l’intention de lancer une OPA sur Casino dans les 6 mois qui viennent.

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Dernière modification par delta (14/08/2018 14h19)

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#546 21/08/2018 21h38

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En symétrique des positions short, Goldman Sachs, Black Rock et UBS ont acquis plus de 5% des titres chacun en collatéral.

Actionnariat Casino

Voici les Déclarations AMF :
Black Rock détient 5,09% du capital au 10/08
Goldman Sachs détient 6,41% au 17/08
UBS détient 5,41% au 10/08

Il y a des options dans tous les sens.
Auriez vous une interprétation de tout ceci ?

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Dernière modification par Mi345 (21/08/2018 22h21)

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[+1]    #547 21/08/2018 22h06

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A noter que GS avait déclaré passer sous les 5% le 8 août dernier. Aujourd’hui, ils repassent au dessus des 5%.

Ce n’est pas une "news actionnable", en fait.

Il y a d’un côté les Muddy Water & Co, fonds spéculatifs fonctionnant sur le court-terme et la manipulation de marché, qui profite de cet accès de faiblesse pour "surrenchérir" les shorts.

Il y a les autres BlackRock & Co, fonds axés "fonds de pension LT", qui profitent de la période actuelle pour se renforcer à bon compte et faire baisser leur PRU.

Je ne pense pas qu’il faille chercher plus loin que cela. wink

Dernière modification par WhiteTiger (21/08/2018 22h07)


“The pessimist complains about the wind; the optimist expects it to change; the realist adjusts the sails.” W.A Ward

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#548 21/08/2018 22h16

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Plusieurs hypothèses :
- Ils sont prêteurs à Rallye et obtienne de plus en plus de titre en collatéral suite à la baisse du cours de Casino (je dirais le cas BlackRock). Quid quand il faudra livrer plus d’action Casino en collatéral que rallye n’en détient?
- Rallye ou une autre partie a un total return swap (les CFD de Goldman). Naouri en a souvent, mais dans ces volumes, j’ai un doute.
- Rallye ou une autre partie leur a demandé d’acquérir des titres pour les racheter ensuite. Je doute.
- Rallye ou une autre partie a vendu des put à UBS (2,5M titres)

Pour en arriver là, on se fait plaisir sur le marché des dérivés. Tout ceci peut se compenser par des shorts et donc finir en jeux à somme nulle.

Le taux d’emprunt des actions Casino reste faible (1%), mais cela peut expliquer les CFD (une entité qui ne peux pas prêter ses titres propose un deal à Goldman).

Si Naouri est à la manœuvre, c’est un all in.

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#549 21/08/2018 22h27

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Perso, je pense que plus il y a de vendeurs à découvert sur une action (et il y en a beaucoup, sur Casino), plus les banques qui sont actionnaires de cette valeur ont un nombre d’actions volatile, occasionnant des franchissements de seuil dans les 2 sens.

En effet ces banques sont probablement les contreparties privilégiées des vendeurs à découvert, qui (1) leur empruntent des titres (par pension livrée), avant (2) de les vendre, puis de (3) les racheter (moins cher, évidemment, si leur stratégie marche), pour les (4) rendre aux banques à la maturité de l’opération de pension livrée.

Donc une banque impliquée dans ces transactions avec les vendeurs à découvert peut franchir les seuils de détention à la baisse dans la phase (1) et à la hausse dans la phase (4).

Le fait que BlackRock, Goldman Sachs et UBS ont de gros stocks d’actions étant bien connu des vendeurs à découvert, j’imagine qu’ils les contactent en priorité pour leur emprunter des titres. Et pour les banques / BlackRock, c’est un bon moyen de financer leur stock d’actions.

Cela dit il y a une multitude de vendeurs à découvert avec des stratégies asynchrones se traduisant par des flux et reflux de titres vers les banques / BlackRock, donc perso je serais prudent sur toute conclusion d’investissement.

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#550 27/08/2018 19h15

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Pour le suivi,
Morgan Stanley s’invite à la fête à hauteur de 7,25% du capital. Le BDIF est ici.
Le cumul des transactions hors marché porte sur 24,16% du capital.
Et pourtant, Rallye n’a fait aucune annonce d’activité sur les titres Casino.

Your guess is as good as mine.

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Dernière modification par Mi345 (27/08/2018 19h17)

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