Akwel (ex MGI Coutier) : équipementier automobile spécialiste des fluides

Que pensez vous de cet article:

L’avenir du diesel, avec le gazole renouvelable Neste MY

Boursier.com" a écrit :

Akwell (ex MGI Coutier) : une provision va peser lourd

Expansion. Les résultats 2018 Akwel ne seront pas brillants… La société a prévenu que des problèmes de qualité sur un produit défectueux devraient occasionner une charge d’un montant maximum de 25 Millions d’Euros. En outre, l’équipementier automobile est impacté par la hausse des prix des matières premières et par des coûts de démarrage de nouvelles unités industrielles. Alors que les intervenants sont devenus très réservés à l’égard du secteur automobile, la sanction a été d’autant plus sévère pour l’ex-MGI Coutier. En dépit des nuages qui pèsent sur le secteur, la société maintient néanmoins sa prévision d’un chiffre d’affaires de 1,2 Milliard d’Euros en 2020 alors qu’il se situait à 1 Milliard d’Euros sur l’an dernier. Malgré l’accident rencontré cette année, le profil bénéficiaire d’Akwel est habituellement de bon niveau.

Marge. La marge opérationnelle se situait à 11,2% sur le dernier exercice ce qui est très au-delà de la norme sectorielle. Sur la même année, Faurecia a en effet fait état d’une marge opérationnelle courante de 6,9% alors que celle de Valeo était de 8%. De plus, la situation financière d’Akwel est très saine avec une dette nette inférieure à 10% des fonds propres. Quant à la gamme de produits qui sortent des usines de la société, ils sont adaptés à tous les types de carburant et la perte de vitesse de diesel ne semble pas avoir d’influence sur les ventes. A périmètre et taux de change constants, la croissance d’Akwel s’élevait d’ailleurs à +11% sur les neuf premiers mois de l’année en cours, soit une évolution autrement plus soutenue que celle de la production automobile mondiale.

Multiples. Compte tenu de la grosse provision qui va être passée dans les comptes, il ne semble pas très judicieux de se baser sur les résultats attendus en 2018 pour avoir une vision exacte de la société… Si l’on raisonne en termes de ratio valeur d’entreprise sur chiffre d’affaires, Akwel se situe à 0,40 alors que Faurecia est à 0,3 et Valeo à 0,45… Avec des hedge funds qui dominent en ce moment les débats sur les équipementiers automobiles, la liquidité est devenue un piège pour les grandes valeurs. Les fonds spéculatifs préfèrent vendre à découvert les grands noms car ils trouveront toujours une contrepartie… Dans ce climat adverse, nous trouvons qu’il est judicieux de profiter de la défiance qui frappe les leaders. En complément, on pourra également renforcer le poids d’Akwel dans les portefeuilles. On renforce Akwel dans les cours actuels.

Source

Le vrai risque sur Akwel à MT est plutôt la voiture électrique, non ?

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

J’aimerais bien savoir quelle est la différence en % de CA facturé par Akwel entre un véhicule de PSA à motorisation diesel (SCR inclu) vs. un véhicule à motorisation essence nouvelle génération (avec FAP je suppose).

Le groupe PSA est le premier client avec 35% du CA donc c’est très important. Le CA par véhicule devrait baisser avec le nouveau mixte (diesel/essence) mais d’un autre coté il y a maintenant le lancement des plateformes communes avec Opel. De plus le lancement des nouveaux modèles hybrides est très favorable à Akwel (addition de nouvelles fonctions).

Il n’est pas impossible que la quote-part de CA de PSA Europe ne diminue pas mais avec d’importants frais de développement pour tous ces nouveaux modèles.

En tous les cas, Mercedes a développé et lancé des modèles hybrides/diesel cette année. PSA pourrait bien y revenir dans quelques années (rouler en électrique en ville pour les problèmes de santé publique et au diesel sur la route avec le minimum d’émission de CO2). Il ne faut pas oublier qu’en Allemagne, 40% de l’électricité est à base de charbon : difficile de faire pire en terme de réchauffement climatique.

Dernière modification par etzanas (30/11/2018 18h56)

En réponse à Surin, afin d’être plus précis dans mon message :

- concernant Mercedes, il s’agit d’une solution hybride rechargeable + Diesel. Après relecture de l’article, la commercialisation se fera en effet en 2019 (en voyant le récit du test de conduite, j’ai cru que les modèles étaient déjà commercialisés). Il est indiqué dans cet article que le modèle E 300de sera commercialisée en début d’année prochaine. La Classe C sera livrée à partir de la mi-2019.
http://www.autoactu.com/diesel-hybride- … ee--.shtml

- PSA pourrait bien y revenir dans quelques années. Source ?

Ma propre analyse (en utilisant le conditionnel bien sur) = au moins un constructeur développe une offre hybride-diesel et PSA est un grand spécialiste de la motorisation diesel.

- Pourquoi parler du charbon en Allemagne dans la discussion sur Akwel ? Tout simplement parce que le marché Allemand est le premier marché automobile européen. L’augmentation de l’utilisation de véhicules électriques en Allemagne pose un problème d’émission de CO2, le charbon étant la source principale de production d’électricité. Je serais curieux de lire une étude comparative détaillée, mais cela me semble assez évident. Logiquement l’Allemagne devrait s’orienter vers l’hybride plutot que le tout-électrique.

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

Dernière modification par etzanas (01/12/2018 09h58)

C.A 2018 en progression, avec un effet devise très défavorable.

https://akwel-automotive.com/wp-content … A-2018.pdf

Publication sans surprise, avec la confirmaion de l’objectif de 1.2MM€ de C.A pour 2020, et une activité en hausse pour 2019.

Endetement net à 41m€ à fin décembre, je suis un poil déçu.
La provision pour reprise est confirmée à 25M€ maximum.

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

Même promesse depuis 2 ans.

Mais on constate encore une augmentation de l’endettement et du bfr.

C’est déplorable au vue de la provision constatée (plus de 20% de l’ebit quand même) et de la dépréciation sur autotube.

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

Dernière modification par simouss (11/04/2019 23h50)

Le maintien de la perspective d’un chiffre d’affaire de 1,2 milliards en 2020 est remarquable en prenant en compte le ralentissement des ventes de diesel (et surtout des systèmes SCR) chez PSA.
Le rythme des investissements industriels en 2017 et 2018 est impressionnant. Avec la robotique et l’usine 4.0, assiste-t-on à un basculement vers un modèle industriel moins dépendant de la main d’oeuvre ?

Akwel reste une société familiale bien gérée en pleine croissance qui a connu des difficultés en 2018 : impact des taux de change avec principalement la Turquie et un problème qualité majeur entraînant des retours client.
C’est une action avec un profil de croissance plutôt que de rendement… Fair value de 27 euros minimum à mon avis.

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

Dernière modification par etzanas (12/04/2019 11h27)

Isild revit !

Bonjour Bibike,

du point de vue quantitatif,en additionnant depuis  1995 à 2019 la valeur de l’action Akwel en début de chaque année et en divisant par le nombre d’années, j’arrive à une moyenne d’un peu plus de 6 euros à 7 euros.Je constate que l’action a décollé à partir de 2014.Je n’ai malheureusement pas les ratios de 2009 à 2004,mais je pense qu’il fallait l’acheter à cet période entre 2009 et 2011, quand personne n’en voulait.C’est facile à écrire maintenant mais beaucoup plus difficile à faire en plein crach ,fin du monde, en stratégie hold et buy , mais avec la tentation de la vendre avec quelques dizaines de pourcent de plus value.Est-ce qu’en 2009,2010,2011, je l’aurai acheté et gardé.probablement non à cause de la peur d’une crise systémique comme en 1929.Rien de pertinent de ma part.Oui, je  trouve le cours  élévé , les indices hauts,mais c’est une valeur de qualité, mais cyclique.

Mais elle peut très bien augmenter à nouveau,etre multipliée par deux je n’en sais rien.mon objectif d’achat est actuellement en-dessous de 3 euros(vous allez rire ou sourire), donc, il y a de grandes chances que je ne l’achète jamais.Si elle arrive en-dessous de 3 euros, soit il y a un crach très fort ou alors,la société a de gros problèmes(endettement,déficit), ou un fort retournement de cycle, une récession…Et peut-être, là,lol, je changerais d’avis et je ne l’achèterais pas.Prudence et patience…

Dernière modification par cinephil (08/09/2019 14h39)