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Forums des investisseurs heureux

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#26 10/06/2017 14h41 → Portefeuille d'actions de PierreQuiroule (foncières, pea, portefeuille, reits, siic)

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PierreQuiroule a écrit :

- Liquidation de la ligne Rio Tinto réduisant mon exposition aux matières premières à la portion congrue.

Le consensus majoritaire tend plutôt vers une hausse des commodities dans un avenir proche plutôt que l’inverse avec la reprise économique mondiale.

Vous êtes de ceux qui pensent que tous les chiffres de la Chine sont pipés et que leur croissance s’étouffe et que Trump ne mettra jamais en oeuvre son plan d’investissement dans les infrastructures?


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#27 10/06/2017 14h52 → Portefeuille d'actions de PierreQuiroule (foncières, pea, portefeuille, reits, siic)

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Je n’en sais rien Jef56, c’est le problème… Je n’ai pas la moindre idée de comment les prix des commodities vont évoluer. Je souhaite donc être le moins exposé possible à des entreprises dépendantes de prix que je ne suis pas capable d’anticiper.

Aucune anticipation dans ce mouvement, simplement la constatation de mon incompétence dans ce domaine.

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#28 10/06/2017 14h57 → Portefeuille d'actions de PierreQuiroule (foncières, pea, portefeuille, reits, siic)

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On est un peu tous à la même enseigne ;-), même les experts qui par exemple sont encore quasi unanimes sur un baril de pétrole à 55$…

Mais dans une logique de diversification je pense qu’il faut au moins en avoir un peu. Votre mouvement m’étonne donc.
Je serais aussi inquiet de votre sur-exposition au REITs, même si j’ai tort depuis le début de l’année (-20% sur l’ETF avec levier bearish DRV mais à l’équilibre sur la VAD de VNQ, une illustration supplémentaire du ’decay’ des ETFs avec levier sur le long terme).


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#29 10/06/2017 15h17 → Portefeuille d'actions de PierreQuiroule (foncières, pea, portefeuille, reits, siic)

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Les experts étaient unanimes pour un baril durablement à plus de 100$, puis à moins de 20$, maintenant c’est 55$ ? Si ces éminences se sont autant trompées, que puis-je y comprendre à mon petit niveau ??

Vous avez sans doute raison pour les REITs. Je minimise le risque lié aux hausses de taux de manière sûrement excessive (un nouvel exemple du biais d’ancrage ?). J’essaye toutefois de répartir le risque entre REITs américaines, foncières françaises et "autres" (Canada, Europe centrale…). J’ai également légèrement diminué mon expo aux foncières en général ces 6 derniers mois.

Merci pour votre intérêt en tout cas. smile

Dernière modification par PierreQuiroule (10/06/2017 15h17)

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#30 11/06/2017 11h26 → Portefeuille d'actions de PierreQuiroule (foncières, pea, portefeuille, reits, siic)

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PierreQuiroule a écrit :

Les experts étaient unanimes pour un baril durablement à plus de 100$, puis à moins de 20$, maintenant c’est 55$ ?

Tellement vrai ! ;-)

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#31 11/06/2017 11h48 → Portefeuille d'actions de PierreQuiroule (foncières, pea, portefeuille, reits, siic)

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Bonjour PierreQuiroule,

Effectivement, les experts ne sont bien souvent pas de meilleurs "prédicateurs" que n’importe qui d’autre.
Cependant, les prix des commodités sont quand même plutôt bas en ce moment. Tout du moins ils sont très loin de leurs plus hauts (pétrole notamment).

Même si cela ne signifie en rien que les baisses ne se poursuivront pas, le potentiel de hausse n’est-il pas, à terme, bien plus élevé que le potentiel de baisse ?

Ne pas être surexposé à ces marchés peut tout à fait se comprendre (je dis ça alors que j’ai 20% de mon portefeuille sur TOTAL big_smile). Mais en sortir (quasiment) totalement n’est-il pas un peu excessif ?

Notez bien que je ne remets pas en cause votre choix d’être hors d’un secteur. Personnellement je suis hors "bancaires"…


http://petit-actionnaire.fr - Stratégie d'investissement et éducation financière // http://ecotidien.eu - le blog des économies au quotidien

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#32 11/06/2017 12h39 → Portefeuille d'actions de PierreQuiroule (foncières, pea, portefeuille, reits, siic)

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Avec les gaz et pétrole de schiste le "peak oil", terme très très à la mode dans les années 2005-2013, a tout simplement disparu de la circulatation. C’était pourtant un sujet de conversation phare.

Au delà des effets de marchés, la production nord Américaine pourrait encore doubler en 5 à 7 ans si la demande était adaptée en face.

A mon avis, on est parti pour des années de pétrole pas trop cher.

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#33 11/06/2017 14h21 → Portefeuille d'actions de PierreQuiroule (foncières, pea, portefeuille, reits, siic)

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Je suis bien d’accord. Mais pour un investisseur long terme, cela peut justement être une occasion de se positionner.

Après, les évènements géopolitiques peuvent aussi jouer un rôle non négligeable dans l’évolution des cours. Je ne souhaite bien sûr pas une guerre ni même un conflit d’aucune sorte, mais force est de constater que tout n’est pas rose de ce côté ni en voie d’apaisement de ce côté.

Peut-être suis-je totalement à côté de la plaque (c’est tout à fait possible), mais je me dis que ce n’est pas demain la veille que le pétrole ne sera plus utilisé massivement, peak oil ou non.
Il y aura peut-être bien une surproduction mondiale globale de pétrole / gaz pendant quelques années. Les investissements des principaux acteurs mondiaux (notamment les majors) en prendront un sérieux coups, jusqu’au jour où un évènement pas fait comme les autres fera basculer le marché, qui risquerait alors de se retrouver en sous-production.

Personnellement je ne suis pas pressé, et même si cela n’arrive que dans quelques années, cela ne me pose pas de soucis. Je ne me fais pas trop de craintes pour les majors pétrolières.
Bien sûr, en ce qui concerne les acteurs les plus petits (et plus fragiles), les choses sont toutes autres concernant, pour certains, leur survie pure et simple.


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#34 11/06/2017 14h46 → Portefeuille d'actions de PierreQuiroule (foncières, pea, portefeuille, reits, siic)

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Pour ALEAJACTAEST, le PEAK OIL  est une réalité geologique ,mathématique,technique ….le doublement de la production americaine??? c’est du domaine du reve et dans ce cas "merveilleux"  ,les dégats ecologiques et les couts economiques seraient mostrueux.

Quant à un pétrole durablement pas cher ce n’est ni possible ni souhaitable car vous tuez toutes les energies alternatves!
Enfin un choc geopolitique (IRAN/ARABIE/QUATAR/TURQUIE…RUSSIE/USA…) n’est jamais à exclure et dans ce cas le petrole  serait durablement tres rare et tres  très cher !

Bien sur je detiens beaucoup de valeurs liées à l"energie en portefeuille

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#35 11/06/2017 15h31 → Portefeuille d'actions de PierreQuiroule (foncières, pea, portefeuille, reits, siic)

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Que pensez vous du peak stone ? peak Marble ? peak iron ? peak steal ? peak coal ? etc …

Le pétrole en plus est aujourd’hui assez facile à synthétisé à partir de matière organique. Des champs d’algues en mer serait la solution pour un pétrole écolo et illimité.

Je pari de le jour où on aura plus besoin de pétrole, celui ci sera toujours abondant sur Terre, comme le charbon.

Bien sûr je pense qu’il y a un prix limite au pétrole. En dessous de 25usd le baril ça me parait compliqué. Mais au delà de 35usd, il n’y aura plus de soucis.

Regardez un peu les entreprises de schiste dans le Montney ou le Marcellus…

Dernière modification par AleaJactaEst (11/06/2017 15h32)

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#36 11/06/2017 22h28 → Portefeuille d'actions de PierreQuiroule (foncières, pea, portefeuille, reits, siic)

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Neo45 a écrit :

Même si cela ne signifie en rien que les baisses ne se poursuivront pas, le potentiel de hausse n’est-il pas, à terme, bien plus élevé que le potentiel de baisse ?

Franchement, je ne m’y connais pas assez pour avoir une réponse définitive.

Pour le pétrole, je vois cependant des arguments dans les deux sens :
- Le prix du pétrole peut être durablement "capé" par les nouveaux moyens de production (pétrole de schiste, mais aussi bio-production comme évoquée par AleaJactaEst). On le voit depuis déjà plusieurs semestres : lorsque les prix remontent, la production de pétrole de schiste reprend cassant la dynamique des prix. Or, le prix du baril à partir duquel les productions alternatives sont rentables baisse régulièrement.
- En même temps, il faut bien voir que la croissance mondiale est énergivore, qu’on est encore très loin d’avoir remplacé le pétrole, qu’il s’agit d’une ressource finie (quoiqu’avec la bio-production…) dont la majorité des réserves se trouve dans une région explosive.

Pour les autres matières premières, c’est encore plus délicat à évaluer. La croissance chinoise a créé une telle demande qu’il est difficile de savoir si la baisse de ces dernières années est un retour à la normale ou un creux passager.

Vous voyez quels sont mes doutes pour investir dans ce secteur…

Neo45 a écrit :

Ne pas être surexposé à ces marchés peut tout à fait se comprendre (je dis ça alors que j’ai 20% de mon portefeuille sur TOTAL big_smile). Mais en sortir (quasiment) totalement n’est-il pas un peu excessif ?

Notez bien que je ne remets pas en cause votre choix d’être hors d’un secteur. Personnellement je suis hors "bancaires"…

J’ai encore des RDS, preuve que je ne suis pas totalement négatif sur le secteur. ;-)

(Hors bancaires également !)

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#37 09/02/2018 11h08 → Portefeuille d'actions de PierreQuiroule (foncières, pea, portefeuille, reits, siic)

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Suite à vos interventions pertinentes sur ce forum, je suis allé parcourir cette file. Votre dernier suivi de portefeuille date de + de 6 mois. A quand la prochaine mise à jour de votre portefeuille ?

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#38 09/02/2018 12h08 → Portefeuille d'actions de PierreQuiroule (foncières, pea, portefeuille, reits, siic)

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Merci de votre intérêt pour mon modeste portefeuille ! Mettre à jour sa présentation était sur ma todo list en début d’année, mais beaucoup de boulot et de petits problèmes de santé m’ont détourné de ce noble objectif. wink

D’ici ce soir, si j’ai le temps, je ferais une présentation plus complète.

En quelques mots :

- Performance 2017 : + 9,5% (quelques mauvais choix + exposition au dollar = performance très moyenne par rapport aux indices)

- Performance YtD : probablement proche de -6% à l’heure actuelle (expositions au dollar + surexposition aux foncières = gadin)

- Que fais-je en ce moment ? RIEN… ou presque. C’est peut-être (probablement ?) une erreur, mais je pense qu’il y a plus à perdre qu’à gagner dans des marchés très volatils. Si remise en cause il doit y avoir, elle doit se faire la tête froide. J’en profite juste pour rééquilibrer quelques lignes, car ce type d’opération génère moins de frottement fiscal et de frais de courtage en ces périodes.

À très bientôt pour une mise à jour plus complète.

Pour info : toujours actionnaire de CBL…

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#39 09/02/2018 19h42 → Portefeuille d'actions de PierreQuiroule (foncières, pea, portefeuille, reits, siic)

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Reporting au 9 février 2018

Performance et commentaires
-  Portefeuille YTD : 209 967 €
-  -6,4% YTD (mais ça bouge sans arrêt et vite !)

Comme je le disais dans mon message précédent, la performance 2017 a été très moyenne (+9,5%). Cette performance s’est faite dans la première moitié de 2017. Les vents contraires qui frappent beaucoup de monde ces jours-ci avaient déjà commencé à affecter mon portefeuille pendant les 6 derniers mois de l’année. Ces facteurs sont faciles à identifier : hausse des taux et baisse du dollar.

Devrais-je changer ma stratégie ? Je n’anticipais clairement pas une hausse des taux violente ni un écroulement du dollar. Si la probabilité de ces deux événements s’est un peu rapprochée, je suis toujours loin de les anticiper.  Donc, il y a réflexion, mais je ne change pas radicalement de point de vue.

La performance comparée n’est de plus pas aussi mauvaise qu’on pourrait le redouter. « L’avance » acquise lors du QE de la BCE n’est pas (encore ?) entièrement effacée.

Point de départ : octobre 2015
https://www.devenir-rentier.fr/uploads/7104_comp9fevr2018.png

Mouvements
Il y en a beaucoup depuis le temps !

Quelques-uns des principaux, toujours sans apports de liquidités :

- Solde de ma ligne « historique » LDLC à 25,46 €. J’aime beaucoup cette boîte et ses dirigeants. C’est l’une des rares pépites françaises du web encore indépendantes. Malheureusement, elle n’est plus en croissance depuis quelques semestres. Je crains que la concurrence des Amazon & co pénalise réellement son développement. Quant à l’explication du prix des mémoires, ce n’est apparemment pas près de s’arranger.  Au regard des chiffres annoncés, je ne vois pas très bien comment les objectifs de long terme affichés vont être tenus.  Je reste attentif et espère pouvoir revenir avec un meilleur feeling.

- Solde de la ligne STAG (en plusieurs fois) arbitrée en bonne partie pour GPT. Pour l’instant, le pari n’est pas payant. Je vois pourtant un meilleur management chez GPT, un patrimoine industriel franchement construit de meilleure qualité et une valorisation qui n’est pas en ligne avec ce nouveau patrimoine.

- Solde de OHI à 31,15 $. Trop d’incertitudes concernant les locataires et le modèle économique de cette foncière santé.

- Allégement d’Altarea. Aucun changement d’appréciation du dossier, simplement la ligne représentait un poids important dans mon portefeuille (8% de mémoire) parce qu’elle est bien montée. Je l’ai ramené autour de 5% ce qui est mon objectif. Si le timing de la vente a été bon, celui du réinvestissement beaucoup moins…

- J’ai succombé à l’idée d’acquérir de nouvelles REITs lors d’un petit repli (rien par rapport au suivant) : Realty Income, Ventas et Vereit. Sans commentaire.

- Des renforcements. Dans le désordre : Sword, Keyyo, Alphabet, MRM, Unibail (récemment) et IT link. Cette dernière a vu son cours baisser fortement à la suite d’une vente du PDG suivie de son départ. En attente d’y voir plus clair, je ne renforce plus, même si le cours est devenu très attractif.

- Ce n’est pas un mouvement, mais un mot sur CBL qui plombe les performances 2017 et 2018. Je me sens réellement c** d’avoir fait mes devoirs et de m’être tant planté. Peut-être que la leçon à en tirer est finalement assez simple : ne pas se penser plus malin que le marché. Surtout si le marché anticipe des changements profonds dans un pays qui n’est pas le mien…

Répartition
Voilà ce que ça donne à l’instant, y compris le très joli plongeon de CBL (-15% sur la séance ; -55% sur le prix de revient, mon record ! Mais CBL peut faire mieux pire, j’y crois !).
https://www.devenir-rentier.fr/uploads/7104_portfeuille_9fevr2018.png

NB : tout cela reflète des cours de séance, WS n’ayant pas clôturé. Je précise car avec la volatilité actuelle, on peut être riche ou ruiné en 2h ! yikes

Dernière modification par PierreQuiroule (09/02/2018 19h48)

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#40 22/09/2018 16h03 → Portefeuille d'actions de PierreQuiroule (foncières, pea, portefeuille, reits, siic)

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Reporting au 22 septembre 2018
Je prends enfin un peu de temps pour donner des nouvelles de mon portefeuille. En résumé : il vivote sans pencher d’un côté ou de l’autre.

Performance et commentaires
- Valeur du portefeuille : 231 365€
- +3,06 % YTD

Le portefeuille s’est ressaisi depuis le dernier reporting effectué en pleine tempête. Qui s’en souvient d’ailleurs ? Quelques mois après, Wall Street est de nouveau en euphorie… Cela me conduit à une réflexion que j’avais déjà initiée : il est impossible d’anticiper les événements à venir pour investir. Non seulement ceux-ci sont imprévisibles (en ce moment : que fera Trump ? Est-ce que la Chine va riposter ? L’Italie va-t-elle boucler son budget ? Y aura-t-il un hard ou un soft Brexit ? L’inflation va-t-elle revenir ? La Turquie va-t-elle sauter ? etc.), mais en avoir connaissance avant tout le monde ne nous conduirait pas à prendre les bonnes décisions !
Que fallait-il faire au moment de l’élection de Trump ? Acheter ! J’aurais vendu….
Au moment du brexit ? Idem.
Lors des dernières élections en Italie ? Idem encore.
Les choses peuvent aussi aller dans un autre sens. On a déjà vu de bonnes nouvelles économiques faire baisser les marchés, de peur que ces bonnes nouvelles ne conduisent à des hausses de taux.
Bref, je souhaite m’en ternir aux fondamentaux des entreprises. Voire même dans l’idéal à quelque chose de très basique : investir dans un business de qualité en croissance régulière. J’ai l’impression que la recette du succès en bourse n’est pas très différente de ça sur le long terme (oui j’ai mis longtemps à le comprendre).

Sur le plan de la performance, les foncières continuent de souffrir, même si les REITs de l’autre côté de l’atlantique se sont bien reprises. Les mêmes facteurs - hausse des taux et petit retour de l’inflation - sont à l’oeuvre. La poche de mid françaises est également à la peine, mais là je n’apprends rien à personne. La performance n’est pas plus mauvaise uniquement grâce à quelques valeurs tech et à ma poche de "piliers".

Point de départ : octobre 2015
https://www.devenir-rentier.fr/uploads/7104_evolution22092018.png
Le MSCI World a une performance impressionnante et se rapproche petit à petit du portefeuille.

Mouvements
Je continue doucement, parfois dans la douleur, à concentrer mon portefeuille. Je souhaite augmenter la qualité des actifs, du moins c’est l’intention. J’ai peu de temps pour m’en occuper, mais j’y pense régulièrement.

- Le plus gros mouvement a été la vente de CBL. J’étais en moins-value de plus de 50%, mais j’ai décidé de me couper un bras pour plusieurs raisons : 1/ Cette ligne mobilisait mon esprit de manière disproportionnée par rapport à son poids 2/ Les dernières annonces de la société sont passables et "mal" annoncées 3/ Passer le mur de la dette s’annonce périlleux 4/ Il faut être lucide, la mauvaise qualité du patrimoine mobilisera au minimum pour plusieurs années les flux de trésorerie sans créer de valeur pour l’actionnaire. Dure leçon.
- Solde de ma ligne CGS à la suite du rachat par Blackstone. Je regrette un prix qui ne valorise pas assez selon moi la transformation en REIT industrielle de qualité.

Avec le produit de ces ventes :
- Renforcement d’Unibail qui me paraît à un cours très intéressant.
- Création d’une ligne Michelin : une superbe entreprise à un prix raisonnable.
- Création d’une ligne Rubis : pénalisée par des problèmes que j’espère ponctuels.
- Création d’une toute petite ligne Danone destinée à grossir.

Je reste attentif aux opportunités pour renforcer ces quatre lignes.

J’allais oublier :
- Création d’une ligne Ferrari ! Payé hors de prix selon mes critères, mais un peu moins cher que d’habitude grâce à un petit repli suite au décès de l’excellentissime Sergio Marchionne. Au-delà des hommes, Ferrari fait pour moi partie intégrante du mythe automobile. Quand on dit peintre, on pense sur toute la planète Picasso. Quand on dit voiture d’exception, on pense Ferrari. Ce n’est pas une thèse d’investissement, je sais.

Répartition
Répartition au 22 septembre 2018
https://www.devenir-rentier.fr/uploads/7104_repartition092018.png

Bon we à tous !

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#41 22/09/2018 17h08 → Portefeuille d'actions de PierreQuiroule (foncières, pea, portefeuille, reits, siic)

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AleaJactaEst a écrit :

Avec les gaz et pétrole de schiste le "peak oil", terme très très à la mode dans les années 2005-2013, a tout simplement disparu de la circulatation. C’était pourtant un sujet de conversation phare.

Au delà des effets de marchés, la production nord Américaine pourrait encore doubler en 5 à 7 ans si la demande était adaptée en face.

A mon avis, on est parti pour des années de pétrole pas trop cher.

Mea Culpa, je suis en train de changer d’avis sur le sujet. Certes la production de schiste à bien augmentée aussi vite que prévue, voire plus, le facteur limitant actuelle étant toutefois les pipe line.

Les investissements totaux cumulés dans les projets pétroliers ont nettement chuté depuis 2014, ils sont en cumulé presque deux fois moins importants les 4 dernières années que les 4 autres précédentes.

La demande ne cesse d’augmenter, déjà plus de +10% comparativement à 2013.

Alors oui, cela a été bien plus facile que prévu de renouveler et même d’augmenter la production mondiale pour répondre à la forte augmentation de la demande.

Toutefois, si la demande continuer d’être aussi forte (cf : l’Inde et la Chine qui sont à plus de 6% de croissance annuelle), on risque de manquer de pétrole à court terme.

A long terme, les alternatives sont en train de se mettre en place

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#42 22/09/2018 17h50 → Portefeuille d'actions de PierreQuiroule (foncières, pea, portefeuille, reits, siic)

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PierreQuiroule a écrit :

CBL. J’étais en moins-value de plus de 50%, mais j’ai décidé de me couper un bras pour plusieurs raisons : 1/ Cette ligne mobilisait mon esprit de manière disproportionnée par rapport à son poids 2/ Les dernières annonces de la société sont passables et "mal" annoncées 3/ Passer le mur de la dette s’annonce périlleux 4/ Il faut être lucide, la mauvaise qualité du patrimoine mobilisera au minimum pour plusieurs années les flux de trésorerie sans créer de valeur pour l’actionnaire. Dure leçon.

CBL a clairement les difficultés qui sont les siennes, entendons-nous là-dessus. Le point 4 me parait totalement défendable. Par contre, je ne crois pas qu’il existe de "mur de la dette", et le point 3 vous semble tout aussi personnel que les points 1 et 2 (je ne partage personnellement pas vraiment le point 2, mais je crois que vous n’êtes pas le seul avec ce sentiment).
Maintenant, ce qui est fait est fait (votre vente, je veux dire). Mais si vous arrivez à nous montrer l’existence effective d’un "mur de la dette" qui s’annoncerait en conséquence "périlleux à passer", je suis définitivement preneur ! (dans la file sur CBL, éventuellement). Merci.

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