Portefeuille d'actions d'Espenlind13

Vous parlez la voie de la sagesse Espenlind. Pédagogie, patience, stratégie… Bravo! Je suivrais votre portefeuille avec intérêt.

espenlind13 a écrit :

Votre remarque concernant le MBA est pleine de bon sens mais je ne crois pas qu’elle soit empirique, certaines situations personnelles et ou professionnelles excluant la possibilité de reprendre le chemin des études.

Certes, mais cela vaut quand même le coup de bien mesurer le cash mensuellement généré par un MBA (un salaire entre 3k et 8k) et celui généré par 10 000 euros placés à 5% - le rendement annuel moyen si vous ne vous débrouillez pas trop mal :-)

J’ai lu l’article de sergio et l’ai croisé avec la lecture des résultats Q1 du 4/5/12. Epluchage des articles de Bloom et Barron’s et prise en compte de la sélection Barron’s des 30 valeurs les plus décôtées parmi la survey list.

La diversification des activités est, je pense, un atout pour la boîte qui semble préparer l’après âge d’or avec du service à forte valeur ajoutée (logistique, contrats de maintenance longs).

Le 13/07 on lisait sur Bloom "Pentagon Restarts $100 Million Fund to Speed Arms Exports", hier "U.S. Air Force selects ITT Exelis to provide rapid cyber solution development and technology transition", contrats en Oman et en Corée du Sud il y a moins d’une semaine…

Les dépenses américaines, en terme de défense, vont certes décroître, mais les pays en fort développement vont chercher à s’équiper, à développer leurs défenses, à profiter des avancées technologiques portées par des sociétés leaders, sans parler des nouveaux riches du M-Orient.

La société est endettée mais ses ratios sont bas, elle distribue un dividende très correct. La confiance des dirigeants est contagieuse. Sous les 9.50 on revient sur les cours du début d’année. Je suivrai de près les prochaines publications et l’accueil qui leur sera réservé.

Ce sera donc un renforcement sur Exelon. Toujours une poche de liquidités disponible pour des titres français (PEA). Pas d’empressement car les indicateurs ne s’affolent pas. Je publierai un compte-rendu xlsPortfolio pour davantage de lisibilité. Depuis 6 mois je surperforme de 7 points Carmignac Investissement, ça fait du bien à l’ego mais je n’oublie pas que ces 6 mois ne gomment pas les pertes précédentes.

Cette dichotomie vient confirmer (s’il en était besoin) mon choix d’optique buy-and-hold et d’investissement progressif.

Bonjour ami suisse,

Je vais tâcher de répondre à vos questions.

J’ai acheté AI à 90 euros en profitant d’un repli. Le titre est très bien valorisé mais déçoit peu : bonne prévisibilité, bonnes publications, bon traitement de l’actionnaire (même si la politique d’actions gratuites peut laisser songeur), surtout au nominatif. Je considère cet achat comme l’une des pierres de mon fond de portefeuille (comme FP et BN, par exemple) : je réduis le risque global du portefeuille (beta et volatilité faible sur AI) et profite d’un rendement très attractif (dans le cadre fiscal du PEA).

J’ai renforcé récemment Exelon, effectivement, vous en trouverez une trace un peu plus haut dans le post et j’ai étudié les commentaires du management suite aux derniers résultats. J’ai un doute quant à la pérennité de leurs profits et le flou actuel au sujet de la politique de distribution a sonné l’alerte. Il m’a fallu plusieurs jours pour digérer l’information et je me suis fait la réflexion suivante : je n’étais plus serein avec cette valeur en portefeuille et j’ai commencé à la dénigrer. J’ai fait l’erreur par le passé de conserver trop longtemps de telles positions. Maintenant je préfère couper en moins-value (-11% en l’occurrence ; j’ai réalisé des PV cette année, donc le mouvement va aussi me permettre de gommer une partie de fiscalité), quitte à y revenir plus tard si je le juge nécessaire. Pas de frais de courtage sur l’opération, je me sépare d’une ligne sur laquelle je n’étais plus secure, allègement de ma fiscalité 2013 … Bref, beaucoup d’éléments concordants. En revanche, je suis incapable de vous dire si le cours du titre va remonter ou s’il va continuer à baisser.

Dernière chose, faites attention avec votre envie de moyenner à la baisse. Posez-vous cette question : si je n’avais pas de position aujourd’hui, est-ce que j’achèterais EXC ? Et si oui, à quel prix ? Moyenner à la baisse juste pour moyenner, ça fait du bien à l’ego mais ça risque aussi de déséquilibrer progressivement votre portefeuille et de vous éloigner d’opportunités ou de votre objectif d’allocation.

En espérant avoir répondu sans trop de subjectivité.

Edit : Etant donnés les montants dérisoires concernés (un peu plus de 1% de la valo PTF au total), je n’ai pas patienté et ai renforcé ce matin, par ordre décroissant FGR, VK, ETL et MAU (frais de courtage gratuits).

Dernière modification par espenlind13 (14/11/2012 10h54)

Porté par Eiffage, Aviva, Mota et Nokia, le portefeuille fait +4% depuis le début du mois. Epargne financière du mois sur NLY pour initier une position (un peu plus de 2% du portefeuille). Dans le viseur, principalement : ARR et MCD aux US mais pénurie de cash pour le moment.

Je publierai un rapport XLSptf en toute fin d’année pour la photo finish.

esplendid a écrit :

Mais le secteur de la défense me fait parfois froid dans le dos.

Esplendid, pensez vous a des produits en particulier commercialises par Exelis ? ou des pratiques dont vous avez connaissance ? ou est-ce simplement l’idee generale d’etre "associe" (probablement pour 0.000001% de votre ptf)  a la fabrication de produits de defense ?

Si cela peut etre utile a votre refelexion, pour ma part j’ai tranche en me disant que les produits fabriques par un certain nombre de boites de defense sauvent probablement plus de vie qu’elles n’en detruisent. Il est impossible d’evaluer leur effet dissuasif bien reel. ("qui veux la paix prepare la guerre")
Meme s’il existe probablement des pratiques condanmables dans le secteur (comme partout) les entreprises de ce secteur sont extremement reglementees .Leur vocation est de fournir aux gouvernements les moyens de se proteger et/ou dissuader une attaque. Les regles en matiere d’export d’armes de la part des pays occidentaux sont quoi qu’on en dise extremement drastiques (vous n’imaginez pas le nombre de juristes specialises sur les regles ITAR pour vendre une antenne radar de defense entre deux pays de l’ONU….)

Aujourd’hui le creneau de nombreuses boites de defense high tech dont Exelis fait partie fabriquent essentiellement des produits destines a l’observation. La guerre est celle de l’information, il faut avoir un coup d’avance pour devancer "l’ennemi", il faut avant tout savoir ce qui se passe a toute heure en tout point du globe. Etape essentielle pour etre credible sur la scene geopolitique.

pour ma part la morale me suggere d’eviter des societes comme Kellogg (dont les snacks sucres et sales sont bourres de "mauvais" ingredients)  ou les cigarettiers qui rendent addicts un certain nombre de consommateurs des l’adolescence, age auquel on peut douter qu’ils agissent en totale liberte et connaissance de cause.

Quand la "voix de la conscience" se reveille je me demande toujours ce que nous serions sans les US lors de la 2nde GM ? le 11 sept nous a rappele que la menace etait maintenant plus sournoise, nulle part et partout, d’ou l’importance de l’observation.

A chacun de se faire son opinion, je comprends totalement que l’on souhaite rester a l’ecart d’un secteur qui a "mauvaise presse" ou avec lequel on ne se sent pas a l’aise, et qu’on cherche ailleurs des opportunites d’investissement.
Mais je pense que les raisonnements qui conduisent a eviter le secteur defense sont parfois un peu courts, la realite est complexe.

Dernière modification par Thomas (23/02/2013 05h37)

VALORISATION DU PORTEFEUILLE AU 30/12/2013

~Consommation discrétionnaire (12,5%) :
    Thermador Groupe___________________________4,3%
    McDonald's Corp (USD)______________________4,1%
    Bureau Veritas SA__________________________4,0%

~Consommation de base (28,7%) :
    Fleury Michon SA___________________________8,1%
    Danone_____________________________________5,5%
    Tesco PLC (GBP)____________________________5,5%
    Bonduelle S.C.A.___________________________3,9%
    Coca-Cola Co/The (USD)_____________________3,3%
    Kellogg Co (USD)___________________________2,4%

~Energie (13,9%) :
    Total SA___________________________________6,8%
    Rubis SCA__________________________________4,1%
    Technip SA_________________________________2,9%

~Services financiers (8,2%) :
    BNP Paribas SA_____________________________5,1%
    Aviva PLC (GBP)____________________________3,1%

~Industrie (14,9%) :
    Mota-Engil SGPS SA_________________________6,8%
    Exelis Inc (USD)___________________________5,2%
    FIGEAC-AERO________________________________2,9%

~Matériaux de base (5,4%) :
    Air Liquide SA_____________________________5,4%

~Services de télécommunication (3,4%) :
    Eutelsat Communications SA_________________3,4%

~Immobilier (13,1%) :
    Cominar Real Estate Investment Trust (CA___3,4%
    Intu Properties PLC (GBP)__________________2,8%
    Dundee Real Estate Investment Trust (CAD___2,8%
    HCP Inc (USD)______________________________2,2%
    Dundee International Real Estate Investm___1,9%

~Liquidité :
__________________________________________________4,5%

Fait avec xlsPortfolio

Dernier arbitrage : prise des bénéfices sur Robertet et ouverture d’une petite ligne de ALFIG pour inclure un équipementier dans le portefeuille.

Bilan : la performance depuis avril 2012 s’établit à +41.2% (soit +17.5% en 2013). Au gré de mon épargne mensuelle (ou presque), la taille du portefeuille a été multipliée par 1.8.

Les tops 2013 : de bonnes inspirations sur Tarkett et Numericable, Mota à +300%, Exelis à +80%, le secteur financier a bien rebondi (BNP, Aviva), Eiffage revendu sur un point haut, un bon timing sur FLE.

Les flops : les foncières canadiennes achetées un peu tôt mais le flux de dividende est appréciable et je continue à renforcer progressivement ces lignes. CYS pour des raisons explicitées plus en amont, Eutelsat qui ne reprend pas de hauteur et une perte rapide sur Technip.

Objectifs 2014 : diversifier davantage les devises en continuant à investir outre Manche et outre Atlantique, continuer à homogénéiser le portefeuille (taille des lignes) en limitant sa volatilité, trouver une ou deux valeurs US.

Je conserve donc mon process d’épargne régulière et d’investissement progressif qui me convient bien et me permet de construire mes positions avec une certaine sérénité.

Vivement 2014 !

Bonjour Bajb,

Peut être que ce lien vous sera utile, en particulier à partir de la page 103. http://www.figeac-aero.com/files/Offering_circular.pdf

Fin de mon histoire d’amour avec FLE. Les tensions sur les prix, les regroupements de centrales d’achats en France (coeur de cible de FLE) ne m’inspirent guère confiance. Remplacé par CNIM après détachement.

J’ai profité d’avoir sorti le balai pour sortir également de Rubis, remplacé par Wendel pour poursuivre mes achats de holdings. CS, BON, BN, ORP et FP restent en fond de portefeuille France. Aucune velléité de vente.

Dans la veine de la motivation IF qui m’a faite acheter Sears, j’ai pris une louchette de ERA et j’ai le doigt sur la gâchette pour RR mais la tension sur le GBP me retient pour le moment.

Finalement mon nombre de lignes en portefeuille retrouve son niveau d’avant rééquilibrage, ce qui n’était pas l’objectif, mais la poche trackers/holdings qui me coûte moins de temps, elle, augmente.

En résumé le fond de portefeuille ne bouge pas, la partie trackers/holdings € et $ s’étoffe et mes satellites IF se diversifient et font leur vie.

RÉPARTITION DU PORTEFEUILLE AU 03/01/2016

~Consommation de base (14,8%) :
    Casino Guichard Perrachon SA_____________4,2%
    Coca-Cola Co/The (USD)_________________3,5%
    Fleury Michon SA______________________2,8%
    Bonduelle SCA________________________2,5%
    Procter & Gamble Co/The (USD)___________1,8%

~Energie (5,2%) :
    Royal Dutch Shell PLC___________________5,2%

~Services financiers (17,3%) :
    BNP Paribas SA________________________3,8%
    Credit Agricole SA______________________3,7%
    Natixis SA____________________________3,7%
    AXA SA______________________________3,2%
    ABC arbitrage_________________________2,8%

~Santé (6,2%) :
    Orpea_______________________________6,2%

~Industrie (23,9%) :
    Faiveley Transport SA___________________18,3%
    Bollore SA____________________________2,8%
    Gaztransport Et Technigaz SA_____________2,3%
    Seche Environnement SA________________0,6%

~Matériaux de base (8,1%) :
    Air Liquide SA_________________________8,1%

~Services aux collectivités (4,3%) :
    Engie SA_____________________________4,3%

~Immobilier (17,5%) :
    Cominar Real Estate Investment Trust_______5,6%
    Dream Global Real Estate Investment Trus____4,0%
    HCP Inc (USD)_________________________3,5%
    Dream Office Real Estate Investment Trus____2,8%
    VEREIT Inc (USD)_______________________1,7%

~Fonds/Trackers (2,7%) :
    Vanguard FTSE Developed Europe UCITS ETF__2,7%

~Liquidité :
______________________________________0,2%

Fait avec xlsPortfolio

Perf : +83.5% depuis le début du report
Perf 2015 : +8.92%

En 2016, place aux projets personnels, à la vente des titres BNP Paribas à mi-année, au fruit de l’OPA sur Faiveley et à un focus plus prononcé sur la poche immobilière de mes avoirs. Ces projets me demanderont du temps et je sais donc que je continuerai à gérer mon portefeuille de titres de manière passive, avec une capacité d’épargne mensuelle légèrement inférieure à 2015.

J’en profite pour vous présenter mes meilleurs voeux pour cette nouvelle année. Si je passe moins de temps sur mon portefeuille, force est de constater que je prends toujours autant plaisir à passer du temps sur le forum !

Dernière modification par espenlind13 (03/01/2016 20h12)