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#1 14/06/2013 18h45

Membre (2013)
Réputation :   0  

Bonjour

Je voudrais discuter d’une obligation dont j’ai du mal à comprendre les conditions du coupon.
C’est un exemple mais j’en ai vu d’autres avec le même système

Le lien:

Dans un premier temps, l’émetteur s’engage à verser aux détenteurs de l’obligation un coupon fixe et dans un deuxième temps, un coupon à taux variable. Concrètement, le coupon s’élèvera à 4,75% jusqu’au 6 mai 2014. A cette date, l’emprunt est remboursable (« callable ») à 100% du nominal. Ensuite et si l’émetteur n’a pas utilisé son option de rachat, le coupon deviendra alors variable. Ce dernier, payable trimestriellement, sera calculé sur base du taux Euribor à trois mois augmenté de 1,46%. Par ailleurs, à partir du 6 mai 2014 et lors de chaque versement du coupon variable, l’emprunt est remboursable par l’émetteur à 100% du nominal. La date d’échéance est enfin fixée au 6 mai 2019.

Donc ce que je comprends…
4.75% de coupon jusqu’au call
Après le call on aurait euribor 3mois + 1.46% !
Si je comprend bien cela ferait une obligation avec un coupon de 1.66% anuelle (avec un eribor 3mois à 0.2%)

Ce que je comprend pas c’est l’intérêt ? qui irait acheter cette obligation avec un taux si faible ?
Avec un tel taux l’entreprise a tout intérêt a ne pas callé ? non ?

Ou alors les 1.66 c’est par trimestre et dans ce cas l’annuelle serait de 6.64% ce qui l’a rend beaucoup plus intéressant. J’en arrive a penser ça car la première solution me parait tellement faible niveau rendement que jai un doute sur ce que j’ai compris !

Merci d’avance

Seb

Mots-clés : obligation call

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#2 15/06/2013 01h57

Membre (2011)
Réputation :   77  

ISTP

Apres la date de 1er call, l’obligation devient a taux variable. Les taux actuels sont historiquement bas. De nombreux intervenants anticipent une hausse de ces taux et donc une hausse du rendement de ces obligations.

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#3 17/06/2013 10h18

Membre (2013)
Réputation :   0  

Il va falloir une sacré hausse des taux ! Et je pense pas que cela va pas être pour tout de suite pour rattraper le taux fixe de cette obligations.

Donc ma calcul est bon le taux sera bien de Euribor3M + 1,46% à l’année ?

Quel conseil pour cette oblig ?

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#4 17/06/2013 11h50

Membre (2012)
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Réputation :   417  

Si vous voulez une bancaire en USD, vaut mieux dans ce cas opter pour la USD Credit Agricole SA SUB 7,375 % ( ISIN FR0010533554 ), elle cote juste en dessous du pair, le taux est fixe et l’émetteur est français.

Par contre attention, cette obligation est callable tous les 6 mois mais le CA a déjà eu la possibilité de le faire et ne l’a pas fait, donc je ne pense pas qu’ils vont la called rapidement.

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