Encore un krach sur le marché actions…

Simple habillage de bilan des fonds d’investissement qui cherchent aussi du déficit fiscale en vendant ce qui a beaucoup perdu.

Approche amusante chez Philippe Maupas, dont la lecture assidue m’est une joie au moins hebdomadaire depuis des années :

Maupas a écrit :

Il est un exercice annuel presque obligé pour les sociétés de gestion : livrer leurs prévisions. Ou leurs prédictions. Ou leurs perspectives.

En anglais, on appelle ce document annuel un « Outlook ».

Avant d’être frappé par le grand âge, ou la sagesse, ou une combinaison des deux, je lisais ces « Outlooks » quasi religieusement.

Je me contente des perspectives de Vanguard. Pourquoi Vanguard ? Parce que la société n’a pas de produits idiots à vendre, n’a jamais lancé de fonds sur des thématiques exclusivement marketing et n’a qu’un seul maître à servir : les porteurs de parts de ses fonds, qui sont aussi ses actionnaires.

Le résumé par Maupas du « Vanguard economic and market outlook for 2023 », c’est in French, et c’est ici.

Sa conclusion :

Philippe Maupas a écrit :

Ecoutez les vendeurs de produits financiers à vos risques et périls.

Le plus simple est de laisser faire le marché : pour la poche actions, exposez-vous à la totalité du marché mondial via un ou plusieurs ETF à bas coûts. Pour la poche obligataire, faites la même chose.

Dernière modification par Phaeton (01/01/2023 22h34)

Jbpv a écrit :

Nous sommes le 4 janvier 2023 et la hausse actuelle de la Bourse depuis le 2 janvier est de 4,45% (pour le CAC, 6769), sans raison particulière.

Coïncidence ?, l’an passé le CAC a signé un plus haut de l’année à 7385 le 5 janvier avant une longue descente.

Comme l’évolution de la Bourse est partiellement irrationnelle (on trouve les explications APRES les évènements) je pense qu’’il serait temps de s’alléger …

Pas très scientifique, mais de temps en temps je suis mon intuition, on verra bien.

En fait, il peut être intéressant de reprendre cette file à ses débuts, de relire des commentaires disant la même chose, et de voir ce qu’il s’est produit après.
Effectivement, la bourse peut être irrationnelle, mais le plus important pour chacun est de le rester, en ayant une stratégie claire, définie, qu’on peut éventuellement remettre en cause mais de façon cadrée (on teste une stratégie un moment, puis on la remet en cause, on la redéfinit, puis on recommence à mettre en oeuvre la stratégie, mais une fois mise en oeuvre on s’y tient sans déroger-sinon on ne peut savoir si ce qu’on a décidé fonctionne).

La bourse et son irrationnalité, c’est comme faire l’expérience d’être un psychiatre dans un asile: il est important de ne pas devenir fou avec ses patients, sinon on n’arrive plus à grand chose.

Dernière modification par Lausm (05/01/2023 01h23)

D’accord avec Jbpv.
Peut-être un début d’explication semi-rationnelle : les gérants avaient gardé une poche de cash au 31/12 pour se targuer d’être visionnaires dans leurs bilans, se dire protégés contre la baisse qui vient… et après quelques vacances+bons repas leur envie d’achats compulsifs a repris le dessus. Ils auront bientôt une raison d’être pessimistes (je ne sais pas laquelle, mais leur nature est ainsi faite que le pessimisme succède souvent à l’optimisme).
Depuis un an je vends tous les rebonds dans la zone des 6800. Un jour ce sera une mauvaise idée, mais après avoir été une bonne idée tant de fois que je ne regretterai pas l’erreur. Donc je vends demain, sauf si on grimpe en préouverture, au quel cas j’attendrai jusqu’à la première journée de fin d’euphorie.
Puis ce ne sera pas interdit de racheter à la veille des gros résultats T4…

La baisse du prix de l’énergie n’est une bonne nouvelle qu’à courte vue. On a eu le même phénomène l’été dernier : dans un premier temps on se dit "génial, l’inflation va se calmer, les banques centrales aussi". Mais dans un second temps "Que nous dit une baisse du pétrole ? que les acteurs de ce marché anticipent une baisse de l’activité économique. Hum pas très bon pour les actions ça !"

Les soldes sur du Microsoft ou Apple à -30 % du point haut : pas très intéressé, il me faut une 2e démarque ; versent péniblement du 1 % de dividende quand les obligations US 10 ans offrent près de 4.
Quitte à prendre quelque chose : plutôt les semi-conducteurs (plus transversaux, moins chers) ; voire si on aime jouer : des innovateurs du metavers et des véhicules autonomes divisés par un facteur 10 à 100 depuis la fin de l’abondance monétaire, et que le CES va remettre au devant de l’affiche.

Cupflip, le 29/12/2022 a écrit :

Pour le plaisir de la lecture et à toutes fins utiles, récapitulatif des market outlooks (edit : « perspectives de marché » pour répondre au point de réputation négative d’Aigri) pour 2023 des différentes banques (trouvé sur LinkedIn) :

Goldman Sachs https://lnkd.in/eKzF_2K4
J.P. Morgan https://lnkd.in/eHb6-622
Morgan Stanley https://lnkd.in/e2nAMjmM
Bank of America https://lnkd.in/e8XFD8TW
BlackRock https://lnkd.in/eYxCBRGj
HSBC https://lnkd.in/eNfBiJvH
Barclays https://lnkd.in/eRT4dsFY.
NatWest https://lnkd.in/euftbUw6
Citi https://lnkd.in/eXwA-Y4X
UBS https://lnkd.in/exudCU6V
Credit Suisse https://lnkd.in/e4CEK5NZ
BNP Paribas https://lnkd.in/ec4hWEdm
Deutsche Bank https://lnkd.in/eAWCSV_7
ING https://lnkd.in/eNpdmVH8
Apollo Global Management, Inc. https://lnkd.in/ewwq_62M
Wells Fargo https://lnkd.in/euMkQnKE
BNY Mellon https://lnkd.in/ezMfVgND
Fidelity International https://lnkd.in/eJwK6tVx
Lazard https://lnkd.in/eku-xhqp

Bonsoir,

J’ai consulté par curiosité certaines des perspectives 2023 mentionnées ci-dessus.

Comme l’inflation, l’évolution des taux, la probabilité d’une récession sont régulièrement évoquées sur le forum, j’ai résumé le plus fidèlement possible le contenu des perspectives 2023 que j’ai lues.

Goldman Sachs :
- les USA éviteraient une récession, tandis que l’UE connaîtrait une récession modérée
- le taux de la FED serait de 5 ou 5,25 % à la fin de l’année et celui de la BCE serait de 3 %
- l’inflation hors énergie et alimentaire aux USA serait de 2,3 % à la fin de l’année aux USA et 3 % en UE

JP Morgan :
- récession modérée
- le taux de la FED serait de 4,5 % ou 5 % à la fin de l’année et celui de la BCE serait de 2,5 % ou 3 %
- inflation à la baisse
- les actions de croissance sont encore un peu chères mais pourraient profiter de l’atteinte d’un pic des taux des banques centrales
- les actions "value" devraient connaître une hausse
- le marché a déjà inclus dans les cours la récession à venir et toute baisse des actions devrait être modérée en 2023

Barclays :
- récession aux USA et dans l’UE
- taux de la FED estimé à 4,5 % à la fin de l’année
- les actions devraient encore baisser de façon importante

Morgan Stanley :
- récession modérée
- il faut ajuster ses investissements en fonction des événements qui se dérouleront
- il faut se concentrer sur les qualités des sociétés détenues plutôt que sur l’évolution des marchés en 2023, car à long terme les actions sont les actifs les plus performants
- il est conseillé d’investir dans des sociétés présentant un pouvoir de marché (pricing power) et des revenus récurrents

Citigroup :
- récession dans l’UE mais pas aux USA
- inflation aux USA estimée à 3,5 % fin 2023
- taux de la FED escompté à 5 % fin 2023 et taux BCE escompté à 2,5 % fin 2023
- les actions devraient encore baisser car aucun marché baissier n’a pris fin alors qu’une récession n’a pas encore commencé
- il est conseillé de rester investi et de privilégier les actions défensives (sociétés ayant un bilan solide et des flux de trésorerie suffisants pour offrir des dividendes croissants) jusqu’à ce que le marché arrive au point bas, puis ensuite de réinvestir les actions de croissance

Crédit Suisse :
- récession dans l’UE au 1er semestre 2023
- le risque de récession aux USA est écarté mais reste fort
- il est conseillé d’investir dans des actions présentant un "moat" (faculté de répercuter la hausse de leurs charges et barrières à l’entrée), plutôt présentes dans les secteurs de la santé et consommation de base, puis, une fois que les taux des banques centrales se seront stabilisées, dans des actions de croissance de qualité

Wells Fargo :
- inflation à la fin de l’année estimée à 2,2 % aux USA et à 2,1 % dans l’UE
- taux de la FED estimé entre 3,50 % et 3,75 % à la fin de l’année après un pic de 4,50 %
- récession modérée au 1er semestre 2023 puis une reprise au 2e semestre 2023
- les actions américaines devraient remonter à partir du 2e semestre 2023 et il est conseillé d’investir dans des actions américaines ayant une grande ou moyenne capitalisation
- les secteurs à privilégier : santé, gestion des services informatiques et énergie

UBS (ajout le 09/01/2023) :
- une récession dans les 12 prochains mois est possible, mais l’économie pourrait se montrer plus résiliente que prévu car les dépenses dans les services par les ménages US les plus aisés pourraient continuer et en raison de la fin de la politique zéro Covid en Chine
- les cours des actions devraient rester stables en 2023
- les actions cycliques (énergie et sociétés financières) sont conseillées
- investir en 2023 pourrait s’avérer avantageux pour les investisseurs à moyen et long terme

Deutsche Bank (ajout le 09/01/2023) :
- taux de la BCE estimé à 3 %
- une modeste récession dans l’UE au 1er semestre 2023, suivie d’une reprise au 2e semestre, avec au final une croissance du PIB de 0,30 % pour l’année 2023
- taux de croissance du PIB aux USA estimé à 0,40 %
- inflation estimée en 2023 à 6 % dans l’UE (pic atteint en février ou mars 2023) et 4,1 % aux USA (pic déjà atteint)
- les profits des entreprises se maintiendraient malgré la récession et les cours des actions pourraient donc croître légèrement en 2023
- les secteurs cycliques (énergie, matériaux de base et sociétés financières) sont conseillés, ainsi que le secteur de la santé pour le côté défensif

Dernière modification par savinien10 (10/01/2023 00h18)

MErci, cela ressemble à l’incident d’il y a quelques mois encore plus violent qui a fait sauter un paquet de stop loss.
Décidemment quand il y a moins de volatilité, ce sont des "beugs" qui la génére…

Bonsoir,
Je vous partage cet article que j’ai trouvé intéressant:

S&P 500: Vanguard Predicts Stock Returns ? You’re Not Going To Like Them | Investor’s Business Daily

Et son résumé:

Vanguard a écrit :

Vanguard’s Calls For The Next Decade
Stocks     Annualized return projection
U.S. stocks     4.7%-6.7%
U.S. value     4.7%-6.7%
U.S. growth     3.1% - 5.1%
U.S. large cap     4.7% - 6.7%
U.S. small cap     5.0% - 7.0%
U.S. real estate investment trusts     4.9% - 6.9%
Global stocks ex-U.S.     7.4% - 9.4%
Global ex-U.S. developed markets     7.2% - 9.2%
Emerging markets     7.0% - 9.0%
Bonds     Annualized return projection
U.S. aggregate bonds     4.1% - 5.1%
U.S. Treasury bonds     3.7% - 4.7%
U.S. credit bonds     4.7% - 5.7%
U.S. high-yield corporate bonds     6.6% - 7.6%
U.S. Treasury Inflation-Protected Securities     3.2% - 4.2%
U.S. cash     3.4% - 4.4%
Global bonds ex-U.S.     4.0% - 5.0%
Emerging markets govt. bonds     6.4% - 7.4%
U.S. inflation     2.0% - 3.0%