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#51 19/09/2022 18h16

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Esker n’a jamais été une valeur d’ultra croissance (toujours gentiment mid-teens) ni très rentable (péniblement 2 chiffres de rentabilité opérationnelle), toujours très loin de la "rule of 40".
Du coup les ratios de valo atteints fin 2022 n’avaient pas grand sens sauf spéculation de rachat ou espoir d’amélioration spectaculaire du levier opérationnel, ce qui n’a jamais été le fort d’Esker.
La publication vient encore doucher les espoirs d’activation du levier opérationnel, sanction méritée.
Au prix actuel ce n’est pas un mauvais point d’entrée si on table sur un doublement de l’EBITDA à horizon 2025 (ambitieux)

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

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#52 20/09/2022 08h31

Membre (2014)
Réputation :   213  

Hello corran, votre post ayant éveillé ma curiosité d’investisseur recherchant des titres de qualité pour PEA PME, je suis allé voir mon screener. Résultat en date de vendredi dernier 16/09:
- Rendement sur dernier cours 0,48%
- Price to dividend: 209 EUR (il faut détenir 290 EUR de Esker pour avoir 1 EUR de dividende annuel (la moyenne US étant plus proche des 25)
- Marge de sécurité à -25%, il faudrait donc que le titre perde 15% pour être "au prix" puis encore 10% pour avoir la marge de 10% minimale. Pour moi d’entrée à 95 voire 90 grand max.

Le seul bon signe c’est que le cours est sous sa moyenne mobile 100, mais ce n’est qu’un indicateur technique.


Bien à vous, Dooffy

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#53 20/09/2022 09h03

Membre (2020)
Réputation :   10  

Bonjour Doofy,
Comment calculez-vous la marge de sécurité svp? Je suis curieux.

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[+1]    #54 20/09/2022 15h16

Membre (2014)
Réputation :   213  

@daviwan: Je ne la calcule pas en fait, je décide qu’elle doit être de 10% par rapport à la valeur intrinsèque.
Mais votre question plutôt sur la valeur intrinsèque/ Celle-là je l’estime suivant une méthode probablement perfectible mais qui me convient sur base des moyennes des multiples opérationnels des boutiques, rapportées au cours de référence (ceci lissé sur les 5 dernières années).
Cela ne donne pas "réellement" la valeur intrinsèque mais suivant l’hypothèse, que sur le long terme le marché a raison, alors cela donne une vue de plus en plus proche de la vérité.


Bien à vous, Dooffy

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#55 24/11/2022 10h01

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INTJ

Bonjour,

Apparemment un fond de Private Equity veut racheter Coupa Software. J’en parle car Coupa est souvent présenté comme un comparable américain d’Esker (à tord ou à raison), plus gros, qui croît plus vite, bref plus américain quoi :-)…

Vista Equity Pursues Coupa Software  | PYMNTS.com

Qu’en conclure ? Qu’il y a encore trop d’argent à dépenser dans le "système" (fonds de P.E.) ? Ou que les valorisations sont revenues à des niveaux plus raisonnables ? Chacun jugera :-)

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

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#56 25/11/2022 18h06

Membre (2016)
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Réputation :   679  

Que ce n’est pas surprenant, la valorisation de Coupa étant devenue raisonnable (EV 5B avant la poussée spéculative pour un FCF 2023 (année fiscale 2024) de 150-170M)

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#57 23/12/2022 07h10

Membre (2018)
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INTJ

Offre à $81 sur Coupa en cours.
Après un pic à >$350 fin 2020 !
https://www.morningstar.fr/fr/news/2302 … llars.aspx

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[+1]    #58 17/10/2023 19h45

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Je reprends le suivi d’ Esker suite à la publication des ventes du 3e trimestre 2023 :

CA en croissance de 13% à 43,8 M€ à change constant (+8% en publié), porté par les activités SaaS (+15% à change constant, +11% en publié).
Sur 9 mois les ventes sont en hausse de 15% à change contant (+13% en publié) à 131,6 M€.

Pour rappel, la croissance était de 19% en 2021 et 2022, le ralentissement est expliqué par "une moindre dynamique des volumes traités au cours de l’été".

Prises de commandes record au T3 (+11% à 5,3 M€).

La trésorerie nette s’élève à 34,1 M€ contre 31,5 M€ un an auparavant.

Compte tenu de la très bonne performance des neuf premiers mois de l’année, Esker continue de viser une croissance organique comprise entre +14% et +15% pour l’ensemble de l’exercice 2023 (hors variations de change).
L’objectif de marge d’exploitation de 11,5% à 12,5% attendu pour l’ensemble de l’année 2023 n’est en revanche pas certain d’être atteint.

Communiqué de presse

L’entreprise est encore chère (le consensus ZB annonce un PER de 40x, une VE/Ebitda de 19,4x pour 2023).
Une OPA n’est pas exclue. Pour rappel, l’américain Coupa (725M$ de CA en 2022) a été racheté par Thoma Bravo pour 8 Mds $ début 2023 soit un peu plus de 11x le CA. La valo d’Esker représente moins de 4x le CA. Esker a moins de croissance que Coupa, mais a l’avantage d’être rentable.

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.


𝓛1𝓿𝓮𝓼𝓽𝓲𝓼𝓼𝓮𝓾𝓻. 𝒫𝒶𝓇𝓇𝒶𝒾𝓃 𝐵𝒾𝓉𝓅𝒶𝓃𝒹𝒶, 𝐵𝑜𝓊𝓇𝓈𝑜𝓇𝒶𝓂𝒶 (𝒸𝑜𝒹𝑒 𝒟𝒜𝐻𝐸𝟩𝟫𝟣𝟨), 𝐵𝒻𝑜𝓇𝐵𝒶𝓃𝓀 (𝒸𝑜𝒹𝑒 NG0K) 𝑒𝓉 𝒟𝑒𝑔𝒾𝓇𝑜

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