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[+2]    #1 02/12/2015 21h10

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SYNERGIE

Présentation générale

Synergie est le leader français des prestations de travail temporaire et de gestion des ressources humaines à destination des secteurs de l’industrie, du tertiaire, de la logistique, de la santé et du BTP. En outre, le groupe propose des prestations de conseil, de formation…

Le CA de la société (1,8 milliard par an) se répartit de la manière suivante:
- 50% en France
- 50% dans les autres pays d’Europe (Espagne, Europe du Nord), au Canada et en Australie.

Cette entreprise est présente dans 14 pays en plus de la France et dispose d’un réseau de 600 agences dans le monde. Il s’agit du 5ème groupe européen en gestion des ressources humaines.

Le groupe Synergie est un groupe généraliste qui a 100 000 clients par an et 2400 collaborateurs permanents. Les clients sont des PME, des PMI et également, dans une moindre mesure, des grands groupes internationaux. Cette entreprise de travail temporaire essaye de se positionner sur des créneaux porteurs: l’aéronautique, les énergies renouvelables, les nouveaux métiers (Internet, web, tertiaire…).

L’entreprise est cotée en bourse depuis 1983. L’actionnaire principal est Synergie Investment qui possède plus de 70% des actions. La capitalisation boursière est de 0,6 milliard.

A noter : L’entreprise poursuit sa croissance externe. Le groupe Synergie a racheté récemment une entreprise en Australie par le biais d’une de ses filiales. Il s’agit de la société B2B Engineering, prestataire de services RH dans le domaine des énergies pétrolières et gazières. Ce cabinet de recrutement représente un CA de 10 millions de dollars australiens.

Profitabilité

Le FCF de Synergie est croissant depuis plusieurs années: en 2014, il était de 43 millions d’euros. Le ratio FCF/Sales était de 2,58 en 2014 - ce qui signifie que l’entreprise, sans être une véritable machine à cash, a une rentabilité satisfaisante.

Le ROE était de 20,74 et le ROIC de 18,59 en 2014: la profitabilité de l’entreprise semble bonne.

Croissance

Selon le dernier rapport financier, le Groupe Synergie a réalisé un chiffre d’affaires consolidé de 859M€ au cours du 1er semestre 2015, en hausse de 8,2% par rapport à la même période en 2014, à périmètre constant. La croissance réalisée à l’étranger (+15,4% sur le semestre), conjuguée à la progression observée en France (+2,2%) ont contribué à ce résultat. 

Endettement

Le groupe Synergie dispose d’une solide assise financière. En 2014, la dette nette était proche de zéro. Le ratio D/E est de 0,04. Cette solidité financière permet au groupe de poursuivre sans problème sa croissance externe. La capacité d’autofinancement s’élève à 43,3 millions d’euros.

Les atouts de Synergie

- Nette progression de l’international
- Bonne mise en relation entre les pays offreurs et les pays demandeurs -> création de l’ offre "Global cross sourcing" dont le but est de fluidifier les détachements de compétences entre des pays offreurs (Europe de l’Est et du Sud) vers les pays demandeurs (Europe du Nord, Australie, Afrique, Asie).
- Bon positionnement sur des métiers où la demande est forte (aéronautique, constructions navales et énergies renouvelables…). Positionnement multi-secteurs et multi-clients.
- Management soucieux de préserver les marges du groupe
- Valeur pas excessivement chère (P/E de 10,8)

Risques (Bear case)

- Changement législatifs au niveau national ou européen ; remise en question du CICE
- Une absence de reprise économique en Europe aurait une incidence sur l’activité du groupe
- Risque de change (le résultat financier peut être impacté par des effets de variation du cours des devises)

NB: Ceci n’est pas une incitation à acheter ou à vendre des actions Synergie. A ce jour, je ne suis pas actionnaire de Synergie.

Mots-clés : humaines, ressources, temporaire, travail

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#2 03/12/2015 06h57

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J’ai regardé le dossier récemment.

Ils ne font pas qu’essayer de se positionner sur le secteur "aéronautique".

La croissance de SYNERGIE sur ce secteur y est forte et commence à peser dans le bon sens…

Les marges à l’international sont beaucoup plus élevées que sur la France.

Il faudrait idéalement la benchmarker avec CRIT et les leaders ADECCO / RANDSTAD

@+
Stan

PS : concernant le CICE, voir mes commentaires sur GROUPE CRIT

Dernière modification par stanny (03/12/2015 06h58)


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#3 03/12/2015 08h42

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Bonjour Holden,
quelle est votre estimation de valeur intrinsèque pour ces valeurs ?

Pour ma part,

- CEN avec marge opérationnelle 4,5% et croissance annuelle 10% = 62  (cours 54)
- SDG avec marge opérationnelle 3,5% et croissance annuelle 20% = 29  (cours 26)
- DLSI avec marge opérationnelle 3,5% et croissance annuelle 0% = 21  (cours 11)

par comparaison avec les comparables (Adecco, Randstadt…).
Réalisé avec XLS Valorisation.

Cdt,
Frédéric


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[+1]    #4 03/12/2015 11h25

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Je n’ai pas les mêmes chiffres que vous Frédéric, en ce qui concerne la croissance et les marges, surtout pour Synergie.

En 2015 :

Pour CRIT -> le chiffre d’affaires cumulé des neuf premiers mois ressort à plus de 1,4 milliard d’euros, en hausse de 14,8%. A périmètre et taux de change constants, la croissance s’établit à +11,1%. Marge opérationnelle 4.7% au S1.

EV/EBITDA 7.21/ EV/EBIT 8.43 / PE ttm 9.97

Pour Synergie
-> Sur 9 mois, les revenus du groupe de services RH ressortent ainsi à environ 1,33 milliard d’euros, soit une hausse de 7,4% à périmètre constant par rapport aux 3 premiers trimestres de l’exercice écoulé. Marge opérationnelle 4.5% au S1.

EV/EBITDA 7.52 / EV/EBIT 8.27 / PE ttm 12.52

DLSI -> DLSI a dévoilé un chiffre d’affaires des neuf premiers mois de 2015 à près de 140,9 millions d’euros, en croissance de 3,8%. Marge opérationnelle 4.1%.

EV/EBITDA 5.84 / EV/EBIT 6.89 / PE ttm 7.1

Les CA et marges proviennent des entreprises, les ratios de gurufocus.

DLSI est moins chère mais au vue de la marge plus basse, de la croissance faible, de la taille du groupe et de la liquidité de l’action une décote est parfaitement compréhensible, il n’est pas raisonnable de la comparer de façon égale à d’autres boites qui font 10 fois son CA et 15 fois son RN. Le raisonnement est similaire pour Crit et Synergie par rapport à Randstat et Adecco.

Mes valorisations au doigt mouillé serait pour ma part de 15 fois les profits pour Synergie/groupe CRIT (ou 10/12 fois l’EV/EBIT) et plutôt 10 et 8 pour DLSI :

CRIT 75/85E, Synergie 30/35E  et DLSI 15/17E.

Actuellement la situation me rappelle la faible valorisation des entreprises du secteur  résidence pour personnes âgées/EHPAD en 2013. La croissance était supérieur à 10% et les multiples de valorisation faible. J’avais à l’époque acheté plusieurs entreprises du secteur (Korian/Medica/Orpea)  pour ne pas rater le rattrapage espéré et répartir le risque.

Ici de la même façon on pourrait faire un panier "intérim" et avoir par exemple 50% de Crit / 35% de Synergie et 15% de DLSI.

Dernière modification par simouss (03/12/2015 14h16)


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#5 03/12/2015 12h11

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Bonjour,

Je vous remercie vivement pour vos messages et commentaires - qui ne font que dévoiler mon ignorance.

J’avoue être incapable, à l’heure actuelle, d’évaluer la valeur intrinsèque d’une entreprise. Mais je vais essayer d’y parvenir dans les mois à venir ! Le logiciel Xlvalorisation pourrait d’ailleurs m’être utile à cette fin.

Comment faites-vous, me direz-vous, pour savoir quand acheter ou vendre une action si vous en ignorez la valeur? Voilà pourquoi j’ai adopté, pour le moment, la stratégie gourou: si mon gourou conserve une action parmi les premières lignes de son portefeuille, je la conserve également… Et quand il la vend, je la vends également… J’avoue que c’est très rudimentaire comme méthode!

En attendant, je me réfère aux objectifs de cours des analystes: pour Gilbert Dupont, l’objectif de cours pour Synergie est compris entre 25,5 et 26,5 euros.

Pourriez-vous m’expliquer comment vous vous y prenez pour calculer la valeur intrinsèque d’une entreprise? Simouss: pourriez-vous, s’il vous plaît, détailler les différentes étapes de votre calcul?

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#6 03/12/2015 12h49

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En attendant, je me réfère aux objectifs de cours des analystes: pour Gilbert Dupont, l’objectif de cours pour Synergie est compris entre 25,5 et 26,5 euros.

A mon avis, c’est la meilleure méthode pour se tromper.
Les analystes changent d’objectif 3 fois par semaine sur chaque valeur.


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#7 03/12/2015 13h35

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Bien entendu, vous avez raison.

Les objectifs de cours des analystes ne sont que des prévisions à 3 mois et ne sont pas fiables.

Voilà pourquoi je souhaite:
- Investir dans des entreprises pas trop chères (P/E < 16 de préférence)
- M’intéresser à des entreprises générant du FCF
- M’inscrire dans la durée en gardant mes titres longtemps dans mon portefeuille (entre 3 et 10 ans).

C’est aussi la raison pour laquelle j’apprécie les gérants qui gardent leurs actions longtemps dans leur portefeuille (comme JP Rolandez, qui garde ses titres entre 9 et 15 dans son PF).

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#8 03/04/2020 13h53

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Je viens de jeter un oeil à cette boite.

I) Un point m’attire en ces temps de disette, je m’explique.

Une entreprise Industrielle, classique, lorsqu’elle ferme pour cause du Virus ou autre chose d’ailleurs, elle doit quand même continuer à amortir ses machines, les entretenir, provisionner les stocks, etc.

Ici, les machines sont des Humains. Je n’ai pas creusé plus que ça ce point mais je pense qu’une boite comme Synergie paye ses temporaires (donc ses machines) que quand ils (elles) travaillent.

On peut donc penser qu’en ces temps difficiles, les boites de temporaires ont une variable supplémentaire par rapport aux autres entreprises. Elles peuvent réduire à néant les coûts de fonctionnement et les amortissements de "leurs machines".

Ce point n’est pas vérifié si elles embauchent les temporaires en CDI. J’aimerai avoir le retour sur ce point des investisseurs qui ont approfondi le business model.

II) Etats financiers
Sinon, j’ai l’impression qu’on a une belle décote avec une VE/EBITDA de 2,8 ; Un PER de 6.
On a pas de dette nette ce qui devrait permettre à l’entreprise de passer ces temps compliqués.

III) Avenir du travail temporaire
Je travail en Suisse. La suisse permet à l’employeur de se débarrasser rapidement d’un salarié en CDI. Il y a beaucoup mais alors beaucoup moins de protection pour le salarié qu’en France où le patron est marié avec ses salariés. Rien que pour ça, je pense que le travail temporaire à de beaux jours devant lui, en tout cas, dans notre pays tout comme en Allemagne, le salarié y est bien protégé également. Peut-être un peu moins de potentiel dans les pays plus typés "Anglo Saxons".

IV) Conclusion.
Si le point I) est avéré, je pense initier une ligne sur l’entreprise dans une optique de moyen/long terme.
Nous avons i) un secteur porteur et en croissance, ii) une belle décote et iii) un secteur qui peu mieux ajuster ses coûts variables de production qu’un business indus.

Je passe à l’achat avec un objectif de 35/36 € soit + 125% sur le cours actuel de 15,8 €.

Dernière modification par LoopHey (03/04/2020 13h56)

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#9 03/04/2020 14h04

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Il existe différentes façon de travailler en "intérim" : soit à la mission, soit comme vous l’avez pensé, via un CDI (plus sécuritaire pour le salarié, mais moins flexible bien entendu)

Il est effectivement plausible qu’une bonne partie des effectifs se retrouvent au chômage technique en cette période, autant du côté des "intérimaires" que des salariés s’occupant de la gestion au quotidien. Je n’ai aucune idée de l’impact que cela pourrait avoir sur la part des coûts fixes / variables de fonctionnement. (les services paie, compta a minima doivent encore tourner, même si c’est au ralenti)

Pour ce qui est de l’avenir de l’intérim français en général, une nouvelle taxe a été mise en place sur les contrats courts à compter de début 2020 avec un taux évolutif selon la situation des autres entreprises du même secteur. Ceci pourrait avoir un impact sur le recours aux intérimaires, c’est en tout cas le but recherché.

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#10 03/04/2020 18h20

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1 L’impact de la taxation des contrats courts me semble difficile à évaluer. L’idée est de favoriser les contrats longs et éviter le renouvellement de CDD à répétition.
Concernant l’intérim, le modèle est plus basé sur la flexibilité que sur une logique de durée de contrat. Les sociétés d’intérim sourcer du personnel afin de répondre à un besoin ponctuel d’un client (maladie, congé …) hausse ponctuelle d’activité. Les clients recherchent avant tout la simplicité et la facilité et sont prêts à payer ce service lorsqu’ils en ont besoin. Bien évidemment, si un client souhaite ouvrir un poste pérenne, alors il ne se tournera pas vers des sociétés d’intérim.
A noter également que la pénalité ne concerne que les fins de contrats suivie d’inscription à pole emploi. Ainsi, les contrats courts de CDI intérimaires ne devraient pas être concernés. Cela pourrait inciter les sociétés d’intérim à fidéliser certains collaborateurs en CDI et les indemniser entre chaque mission.

2. Les sociétés d’intérim ont elles aussi des couts fixes : loyer des agences, personnel commercial et comptabilité (potentiellement moins exposé aujourd’hui grace aux aides du chomage partiel de l’état).

3. conseil Boursier.com

Boursier.com a écrit :

Synergie : les bonnes affaires se préparent maintenant

Cycle.
C’est souvent durant les récessions économiques que les investisseurs avisés préparent leurs plus jolis coups. L’idéal consiste alors à se placer sur des dossiers cycliques qui souffrent de la faiblesse de la conjoncture. Le temps fera alors son oeuvre… En laissant mûrir la position le temps que la croissance revienne, les gains peuvent être très conséquents. En bas de cycle, une société d’intérim est logiquement très affaiblie avec un cours de bourse sous pression. La période actuelle est encore plus complexe pour les intervenants de ce type avec de nombreuses usines à l’arrêt, des chantiers interrompues, les boutiques fermées… Selon Prism’emploi, le syndicat qui regroupe les acteurs de l’intérim, la chute d’activité avoisine en ce moment 75%. Une telle déroute n’a jamais été observée dans l’histoire de cette profession…

Trésorerie.
Face à cet énorme trou d’air, les acteurs de petite taille en situation de fragilité financière risquent de ne pas survivre bien longtemps… Post-crise, les poids lourds de l’intérim devraient alors renforcer leur emprise sur le marché. Dans l’Hexagone, la firme de Daniel Augereau compte parmi les cinq premiers intervenants aux côtés de Manpower, Adecco, Randstad et Crit. Le positionnement géographique de Synergie s’est sensiblement élargi dans la mesure où l’international pèse désormais plus de la moitié des ventes. Au-delà du travail temporaire, la firme a complété son domaine de compétences vers le recrutement, l’outplacement, l’ingénierie sociale, la formation… Enfin, on note un bon équilibre dans la répartition des clients entre les grands comptes et les PME.

Marge. Sur l’année dernière, Synergie a dégagé des résultats satisfaisants malgré une activité manufacturière en repli. De surcroît, la transformation du CICE en allègement de charges a pesé sur les profits… Synergie est entré dans la crise sanitaire avec une situation financière très favorable comme en témoigne une trésorerie nette de 161 Millions d’Euros à fin 2019. En début d’année, l’action Synergie se situait autour de 30-32 Euros alors qu’elle coûte aujourd’hui deux fois moins chère. En mettant de côté l’exercice 2020 pour se concentrer sur 2021, le spécialiste du travail temporaire offre en ce moment un prix très séduisant. Le ratio valeur d’entreprise sur chiffre d’affaires représente seulement 0,15… On profite de la crise actuelle pour faire ses emplettes à bon compte sur ce dossier Synergie. On se place sur Synergie avec l’idée de patienter ensuite jusqu’en 2021.

Risques :
durée de la crise encore inconnue
taxation contrats courts
transformation CICE en réduction de charges (déja en application depuis 2019).

Opportunité :
fait parti des survivants (top 5 français) et participera à la consolidation du marché,

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#11 29/04/2020 19h16

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Communiqué sur les résultats T1 2019

Communiqué assez minimaliste !

CA T1 2020 France : - 8,50%
CA T1 2020 International : -6,0 %
TOTAL : - 7,20% (ou -7,80% à périmètre et devise constants)

--

Petite comparaison rapide avec ses pairs (tableau au 12.04) :



--

GROUPE CRIT

Communiqué T1 2020 pour Crit

CA T1 2020 : 505,8 M€ -13,20%
Dividende 2019 annulé

--

RANDSTAD

A titre de comparaison, communiqué T1 2020 de Randstad

- CA T1 2020 : 5414 M€ soit -7,4%
- EDITDA : 162 M€ soit -29%
- RN : 106 M€ soit -33%

--

La baisse du CA de Synergie est en ligne avec celle de Randstad (-7,4%).
Mais on peut supposer que son Ebitda baissera aucun que celui de Randstad…

Dernière modification par maxicool (29/04/2020 19h20)


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#12 29/04/2020 19h38

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Est-ce que vous avez bien retraité les (énormes) créances CICE dans vos calculs de VE ?
Pour info, la trésorerie nette de SDG est d’environ 160M€ alors qu’elle n"est affiché qu’à 9M€ dans les screeners de zonebourse par exemple … Du coup, Crit et SDG sont beaucoup moins cher que leurs comparables européens …

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#13 05/06/2020 12h35

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Boursier.com a écrit :

Synergie : regain de forme

Rebond.
L’évolution actuelle du marché parisien peut surprendre le non initié. Le Cac40 reprend en effet 40% sur ses plus bas du mois de mars alors que l’économie est en plein marasme. Certes, le nombre de morts liés au virus diminue fortement, le déconfinement semble bien se passer, les consommateurs commencent à revenir dans les magasins… Mais avec un Pib français attendu à -11% cette année et une forte montée du chômage, la situation globale est loin d’être favorable. Le véritable catalyseur de la remontée des indices porte un nom, les banques centrales. Via des injections massives de liquidité, elles sont à la manoeuvre en se portant au secours tout à la fois des Etats, des entreprises, des investisseurs… Cela aboutit à une certaine déconnexion entre la réalité du terrain et le niveau actuel des marchés.

Intérim. Le travail temporaire constitue un bon indicateur de l’état général de l’activité économique. Même si la fin du confinement conduit à des chiffres moins catastrophiques qu’en avril, l’activité de l’intérim dans l’Hexagone s’inscrirait à -50% sur le mois de mai selon les données du syndicat professionnel. Cette évolution demeure extrêmement préoccupante et interroge sur la capacité des sociétés d’intérim à afficher des comptes bénéficiaires en 2020… Le titre Synergie a pourtant doublé par rapport à son point bas du mois de mars. Il n’abandonne plus que 15% sur ses niveaux d’avant l’apparition de la crise sanitaire en Europe. Même si l’entreprise de Daniel Augereau a l’habitude de surperformer son marché de référence, son activité souffre logiquement des effets néfastes de la crise sanitaire.

Reprise. En avril dernier, nous avons rédigé un conseil sur Synergie pour indiquer que l’on pouvait faire ses emplettes à bon compte sur le dossier. Le cours se situait alors à 16,40 Euros… Avec un bonus qui ressort aujourd’hui à 55%, il nous semble qu’il est grand temps d’alléger sensiblement la ligne. Il est fort possible que l’optimisme actuel des opérateurs soit mis à rude épreuve lors des prochains mois avec la publication des comptes semestriels des sociétés cotées. Ils devraient en effet faire ressortir l’ampleur des dégâts de la pandémie avec une forte détérioration des bénéfices. Si en plus la reprise de la consommation des ménages s’avère moins soutenue que prévu, on pourrait bien assister à de nouveaux épisodes chahutés sur les places boursières. En attendant, on prend ses copieux bénéfices sur Synergie… On prend une grosse partie de ses profits sur Synergie...

Source
avis perso : j’ai également profité de la revalorisation du jour pour prendre mes bénéfices après être rentré vers les plus bas de 15€. La société reste IMO intéressante pour le MT grâce à sa grosse trésorerie cachée qui pourrait lui assurerde passer la crise aisément et éventuellement permettre des croissances externes sur des acteurs en mauvaises santé financières. D’une manière générale, je serais très prudent sur les prochaines publications des résultats semestriels. Apres l’euphoriée des injections de liquidités des banques centrales, on va commencer à voir les VRAI dégâts sur l’économie RÉELLE …


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#14 05/06/2020 14h57

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Je suis également très surpris du rebond des boîtes d’intérim qui souffrent et vont souffrir énormément pendant plusieurs trimestres. On est de retour au valorisation de cet automne !

D’autant plus surprenant au vue des différentes expositions (aéroportuaire chez Crit important, 25% Europe du Sud chez synergie et exposition aéronautique/automobile).


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#15 05/06/2020 16h46

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95% du marché est porté par la vague des liquidités. Certaines sociétés sont portées à des niveaux bien supérieurs à leurs fondamentaux.
Concernant Crit et Synergie, les valorisations restent accessibles à LT quand l’on retraite le CICE.
Les valorisations de l’automne 2019 sur ces sociétés étaient déjà très deçà de leurs précédents plus hauts.


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#16 14/06/2020 12h05

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Certaines entreprises fonctionnent avec beaucoup d’intérimaires, ce qui revient longtemps bien plus cher.

Existe-t-il un site comparatif entre l’intérim, le cdd et le cdi ?

Je voudrais savoir à partir de combien de temps est-il préférable de prendre un salarié en cdi qu’en intérim.


Ouf ça y est vacciné à l'Astrazeneca ( première fois que je trouve un avantage d'être plus ou moins gros ).

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#17 12/09/2022 19h14

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Je ne comprends pas pourquoi il y a aussi peu d’engouement pour cette valeur (pareil pour CRIT). Chez moi tous les ratios sont au vert :

- Depuis que je suis né cette boite n’a pas perdu d’argent (et cela remonte à plus loin que ça encore).
- Elle est en croissance : le CA était de 684m en 2000, il est à 2696m en 2021 avec des marges de NI qui se maintiennent (autour des 2-3%, ce qui est plus que correct au vu du business model des boites d’intérim). Tout cela croit stablement, les seules ombres au tableau sont les années 2020-2021 où le secteur de l’intérim a subi le COVID de plein fouet (et encore, les résultats sont décents).
- Actionnariat familial, donc intérêts alignés au mieux, le fondateur détenant près de 70% du groupe

EV/EBITDA : 2,56
EV/EBIT :3,12
P/B : 1,1
EV/Total capital :0,63 ==> (Oui, il y a près de 309m de cash dans la boite, pour une market cap de 600m, en partie grâce au CICE)
EV/Fcf : 5
Beta : 0,8
RoE 2016 - 2017 - 2018 autour des 20% ==> la baisse en 2019 s’explique pour moi par l’acquisition importante fin 2018, puis l’impact du Covid en 2020-2021 sur l’intérim qui était un des premiers secteurs touchés (et même dans cette situation les chiffres sont raisonnables)

Screen RoE Synergie
Source : CapitalIq

Elle répond à quasiment tous les facteurs de Fama & French (Value, Small, Low Capex, Profitability). Higgons d’Indépendance et Expansion en détient également, mais parmi toutes les boîtes de son fond Fr les ratios de Crit et de Synergie m’affolent particulièrement.

Voyez-vous des gros points négatifs qui justifieraient que Synergie/Crit soient à ce point boudées par le marché ?

Kelu

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

Dernière modification par Kelu (12/09/2022 19h43)


"Mais comment gravirai-je la montagne ?" "Monte toujours et n'y pense pas"

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#18 12/09/2022 21h14

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Retournement de cycle économique, les premières coupures dans les effectifs sont les intérimaires… Eventuellement ce point… Mais à la reprise, les intérimaires sont également les premiers à revenir avant de nouvelles embauches en propre.

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[+2]    #19 12/09/2022 21h22

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Beaucoup de cycliques sont aujourd’hui excessivement massacrées par les marchés. Comme je pense que le point bas sur les marchés est encore loin d’être atteint, il difficile d’espérer une remontée rapide des boites d’interim Crit / Synergie.

Ceci dit, dans une approche contrariante / contra-cyclique de LT, on est IMO sur des cours d’entrée intéressants.

A noter que même si ces sociétés sont cycliques, elles ont une structure de cout très flexible (ie les intérimaires sont renvoyés au pole emploi apres chaque mission … ce qui permet de maintenir une base de salarié quasi exclusivement en emploi) ce qui leur permet de rester à flot lors des récessions.

C’est ce point qui me parait primordial pour apprécier les cycliques aujourd’hui. Si le downside permanent est protégé (pas de dette excessives ou grosse perte en bas de cycle), alors il suffit d’attendre des jours meilleurs.

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.


"Espérez le meilleur, préparez le pire et attendez vous à être surpris" @StockPick_fr

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#20 05/04/2023 15h26

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Je pense que les gens se focalisent trop sur la conjoncture (qui par essence est cyclique), et pas assez sur les chiffres. Synergie est une excellente small cap familiale bien gérée, qui maitrise les opérations de croissance externe (cf les 2 petites opérations de cette année qui vont permettre des synergies).
IMO dans une optique long terme, il est absurde de s’arrêter à la conjoncture, qui aura tout le temps de changer.
Pour faire simple en prenant la DFN négative de 240M (ils sont bourrés de cash !) du communiqué d’hier, on a une EV de c. 568M € pour un EBITDA de … 162M€.
EV/EBITDA = 3,5x
Si la société risquait de perdre beaucoup d’argent, voire si elle était en déclin ça se comprendrait … Mais c’est tout l’inverse, elle est en croissance depuis ses débuts et n’a JAMAIS perdu d’argent.

Preneur de toute critique / point d’attention sur cette société,

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.


"Mais comment gravirai-je la montagne ?" "Monte toujours et n'y pense pas"

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#21 05/04/2023 16h28

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Croissance de 18% du RNPG annuel

Le groupe de services en ressources humaines Synergie publie au titre de 2022 un résultat net part du groupe (RNPG) en croissance de 18,2% à 83,8 millions d’euros, et un résultat opérationnel courant en hausse de 11,1% à 138,1 millions.

Son activité a établi un nouveau record à près de 2,92 milliards d’euros sur l’année, en progression de 8,1% (+7,7% à périmètre et devises constants), l’activité du dernier trimestre ayant également atteint ses plus hauts historiques.

Lors de l’AG du 22 juin, il sera proposé un dividende de 0,80 euro par action, soit une distribution globale de 19,5 millions d’euros. Pour 2023, Synergie confirme viser un chiffre d’affaires de 3,2 milliards d’euros et une amélioration de sa rentabilité.

Synergie: croissance de 18% du RNPG annuel - 05/04/2023 à 13:20 - Boursorama

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