Hermès : fabrication et vente de produits de luxe

Plutôt d’accord avec vous, je fais partie du voyage avec bonheur. N’oubliez pas, cependant, que le moindre incident de parcours de paiera très cher. Les précédents existent, ils ne sont pas rares dans l’histoire boursière…

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

Une incroyable entreprise qui a encore beaucoup de potentiel.
Néanmoins il faut rester réaliste la croissance actuelle du titre n’est physiquement pas tenable.
+250% sur 5 ans ca reste incroyable.
Mais si on continue comme ça on sera à 5.6T€ de market cap dans 15 ans ce qui paraît impossible à moins d’avoir une inflation encore plus monstrueuse qu’actuellement.

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Hermès vient de publier son CA trimestriel. La crise ? Quelle crise ?

CA 9 mois + 54% (+35 % versus 2019)
CA T3 + 31 % (+ 40 % versus 2019)

https://assets-finance.hermes.com/s3fs- … f-vdef.pdf

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Résus Hermès :

https://assets-finance.hermes.com/s3fs- … _cp_vf.pdf

CA en hausse de 42% versus 2020
RN en hausse de 77% versus 2020
Dividende 8 euros versus 4.55 en hausse de 75%

Pas de fausse route pour la calèche !

Petite information personnelle qui vaut ce qu’elle vaut : je connais plusieurs personnes qui travaillent chez Hermès à des postes très opérationnels, ils hallucinent (dans le bon sens) de cette croissance, par contre ils s’interrogent sur comment y faire face dans les prochaines années : des divisions dont les ventes doublent/triplent ne voient pas leurs effectifs évoluer de la même manière. Pression sur les équipes, erreurs, disponibilité des matières premières de très haute qualité… les capacités risquent d’être un sujet pour l’entreprise, plus que pour ses concurrents, qui sont moins haut de gamme (Kering)

AMF : pas d’actions du secteur du luxe

Je vous rejoins sur les équipes, vous avez raison, et effectivement le volet "rémunération" et "reconnaissance" suivent.

Ce que je n’ai peut être pas assez mis en avant dans mon message, c’est une tension sur des matières réellement de luxe (cuirs précieux par exemple) et ateliers ayant le savoir faire de les manipuler.

Mais oui, c’est un problème de riche, et Hermès devrait avoir les moyens et le management pour y faire face.

Les résultats 2002 sont sortis. Ils sont d’une qualité exceptionnelle.

Communiqué

Le chiffre d’affaires atteint 11,6 Mds€. La croissance organique sur l’année est de +23% (LVMH +17% ; Kering +9%). Hermès se distingue en réalisant un excellent Q4 (+23% en organique), là où LVMH comme Kering ont connu un ralentissement sensible (respectivement +9% et -7%). Ce résultat étonnant repose sur une performance stupéfiante en Chine, où Hermès semble n’avoir été absolument pas impacté par les confinements à répétition. La zone Asie-Pacifique hors Japon progresse de +22% sur l’année, contre 0% pour LVMH et -7% pour Kering. L’Asie voit sa part dans le CA encore augmenter à 48% et Japon 10% (contre Amériques 18% et Europe+France 22%).

La traduction au niveau de la rentabilité est spectaculaire : le résultat opérationnel s’établit à 4,7 Mds€, en progression de 33%, soit une marge opérationnelle de 40,5%. Le résultat net est à 3,36 Mds€, en progression de +38%. La marge nette atteint 29%.

Ces résultats stratosphériques amènent la société à augmenter fortement son dividende, traditionnellement famélique, pour le porter à 13€ au titre de l’exercice 2022.

Pour l’année 2023, Axel Dumas ne constate aucun ralentissement en vue. La marge pourrait baisser légèrement compte tenu des investissements dans les capacités de production, les magasins et la revalorisation des salaires. Ces coûts seront compensés par une augmentation des prix moyenne d’environ +7% (+4% en 2022). On note chez Hermès les très faibles montants comparativement attribués aux dépenses de communication, autour de 5% du CA contre environ 10% chez LVMH, ce qui a un impact direct sur la marge.

Dans la présentation, Axel Dumas a relevé, sans forcément s’en réjouir, que la perception d’Hermès aujourd’hui l’assimilait à des marques d’une totale exclusivité comme Ferrari, Patek Philippe ou Romanée Conti, pour lesquelles la demande excède dans des proportions considérables une production restée semi-artisanale.

Hermès reste sur une autre planète, même au sein du secteur du luxe. Ses résultats étonnants en Chine devraient en faire un "pure player" pour jouer la réouverture tout au long de 2023. La réduction de la valorisation, au moins sur des critères intrinsèques, ne semble donc pas pour bientôt.

Présentation

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Dernière modification par vidame (17/02/2023 13h39)

Vu le PER, la moindre frilosité fera faire un -40% comme en 2022.
Maintenant, qui va se lancer en DCA sur un titre à 1700€ ?
Elle serait effectivement à ~900€ avec le PER actuel de LVMH.

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Patience, le 18/02/2023 a écrit :

Vu le PER, la moindre frilosité fera faire un -40% comme en 2022.
Maintenant, qui va se lancer en DCA sur un titre à 1700€ ?
Elle serait effectivement à ~900€ avec le PER actuel de LVMH.

C’est peut-être vrai qu’elle mériterait d’être moins chère. N’empêche que depuis les premiers messages de cette discussion (2011) on ressasse toujours la même idée : elle est très, trop (?) chère. Résultat : ne pas acheter paraît rationnel. Le problème c’est que la réussite opérationnelle reste époustouflante, année après année. Et que le cours suit peu ou prou son ascension. A 500, c’était fou. Aujourd’hui, ça l’est autant. Évidemment, on ne l’achète pas aujourd’hui pour son dividende actuel. Mais pensez à ceux qui la détiennent depuis dix ans, vingt ans. Leur rendement est autrement plus intéressant.
Peut-être que demain le soleil ne lèvera pas. En attendant, la probabilité que le modèle s’essouffle, que les clients se détournent des produits hauts de gamme et que le cours se casse la figure paraît moins certain que la poursuite de ce qui est engagé depuis des années.

Dernière modification par Canis (19/02/2023 08h33)

Hermès annonce une hausse de 23% de son chiffre d’affaires au premier trimestre 2023, à taux de change constants.
L’action s’apprécie de 33% depuis le début de l’année.

Résultats t1 Hermès

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Bonjour à tous,

Premièrement je ne suis pas actionnaire et je n’ai pas de position "short". Mais pourquoi pas devenir actionnaire à l’avenir?

J’aimerai comprendre l’engouement pour le luxe et donc pour hermès. Je ne nie pas que c’est une bonne société (pas/peu d’endettement, croissance du CA et RN, croissance du dividende, en terme sociétal: génératrice d’emploie en France, Bon salaires, Exportatrice pour la france …).

J’aimerai investir dedans mais je ne comprend pas la valeur actuelle de la société. Je suis nouveau et nul en investissement, j’aimerai partager avec vous un calcul rapide pour qu’on discute.



Hypothèse pour les calculs :

1 - le prix de l’action ne varie pas dans un premier temps. Nous pourrons discuter de cette hypothèse.
2 - Augmentation du RN tous les ans de 25%
3 - Inflation de 5.2% 2023, 3.5% 2024, 2.5% après. (Prise un peu au pif, je ne suis pas aller voir les projections sur les année à venir).
4 - L’actionnaire possède à l’année N+1 -> valeur de l’action à (N + RN)/(1+%infN)

Remarque : Ce calcul est inexact notamment car il ne prend pas en compte le versement de dividendes qui peuvent être réinvestis ou consommé et donc qui ne devrait pas subir l’inflation des années suivantes.

M’enfin il donne je pense un première idée, à voir si mes hypothèses ne faussent pas complètement le résultat (outre l’hypothèse 1).

On constat que si j’investis cette année à 1850 euros, je ne retrouverai ma valeur (corrigée de l’inflation) qu’après 5 ans (je serais alors à 0% de rentabilité moyenne) et j’atteindrai un rendement correct après 10 ans (4% en moyenne annuelle sur 10 ans), et après 10 ans le rendement annuel moyen explose.

Cela a pour conséquence que j’accepte de payer ce prix si je compte conserver l’action au moins 10 ans. Cela veut dire que je pense qu’Hermes sera capable d’augmenter son RN de 25% tous les ans pour les 10 prochaines années.

Le risque d’écrit ici est il correct ? Y a t’il une approximation ou un point plus important que le RN à évaluer ?

Si oui, les gens qui achète hermès partent ils pour 10 ans d’investissement ? à ce moment la je peux comprendre que le prix de l’action monte encore. Si pas, pourquoi l’action est elle à ces niveaux ? Peu de flottant ?

Remarque : j’essaie simplement de comprendre, je n’y connais pas grand chose en analyse de société et encore moins dans le luxe.

Bonne soirée,

Kroock