Vivendi : une pure valeur de rendement

vbvaleur · #426

Entre la vente à Ackman, les estimations ambitieuses et la distribution des actions il a fait tout ce qu’il faut pour maintenir le soufflé au fromage bien gonflé.

Quel est le but pour un investisseur de faire tout ça si c’est pas pour se délester à bon prix ?

Je ne vois pas Buffet faire ça à l’une des participations qu’il apprécie par exemple, et avoir l’engouement ne sert pas a l’activité de UMG car UMG n’a pas beaucoup de dette et sort du cash donc n’a pas besoin de l’engouement du marché pour mener à bien son activité.

Bolloré n’est pas comme la majorité des investisseurs sur ce forum ici, il se fiche de ce que pense les gens de ses actions sauf si il peut en tirer parti pour acheter moins chère et vendre plus chère que ce que ça vaut.

Il partage ce sens des affaires avec beaucoup des meilleurs de ce monde et la majorité des investisseurs en sont malheureusement dépourvu.

Dernière modification par vbvaleur (30/09/2021 10h52)

Jbpv · #427

Jbpv a écrit :
Je pense que le communiqué ci-après daté du 20/09/2021 et relatif au programme de rachat d’actions est largement passé inaperçu:

https://www.vivendi.com/wp-content/uplo … n-2021.pdf

Toujours à un cours maximum de 29€ (il y a de la marge par rapport au nouveau cours de Vivendi) le Directoire donne mandat de racheter à compter du 21/09/2021 et pour une durée initiale expirant le 20/12/2021 jusqu’à 44.342.443 actions soit, compte tenu des 2,2 millions d’actions déjà rachetées un pourcentage de 4,20% du K.

Remarque personnelle: le fait d’avoir déjà racheté des actions avant le "spin off" à un cours juste en dessous de 29€ n’a pas été une mauvaise affaire (comme d’hab avec VB) puisque les actions de l’auto contrôle n’ont pas participé à la distribution du dividende.

On remarquera que le communiqué daté du 20/09 lance l’opération de rachat dès le 21/09.
Le cours de Vivendi est particulièrement bas ….et les volumes élevés.

Les résultats de la S38 (4 jours du 21 au 24/09) et de la S39 (du 27/09 au 01/10) sont les suivants:
S38 rachat pour annulation de 11.037.021 titres à 10.83€ de moyenne
S39 rachat pour annulation de 16.394.253 titres à 10.86€ de moyenne
En 9 jours de Bourse, c’est donc un total de 27,4 millions de titres qui ont été rachetées pour annulation sur une quantité totale autorisée à racheter avant le 20/12/2021 de 44,3 millions.

VB est pressé et il y a fort à parier:
- qu’au rythme actuel des rachats (62% rachetés en 9 séances) une nouvelle autorisation sera bientôt donnée par le Directoire et avant le 20/12 pour racheter un complément afin de faire monter l’auto contrôle au maximum autorisé de 10%
- qu’ensuite il se passera quelque chose …

Pour ceux qui aiment exploiter les données disponibles sur internet, quelques remarques:
- sur le site de Vivendi, les rachats sont détaillés par jour et par origine, XPAR (Euronext Paris) étant de loin la plateforme des transactions les plus nombreuses.
- on peut alors rapprocher les volumes journaliers achetés sur XPAR par Vivendi du total des échanges journaliers sur cette plateforme (après avoir déduit le volume des échanges à 17h35 qui ne sont pas de vrais échanges mais (quasiment totalement) la vidange par l’intermédiaire utilisé de ses achats de la journée pour le compte de Vivendi vers ce dernier).
- cela permet d’apprécier la qualité de l’algo informatique utilisé qui est capable d’acheter pour Vivendi environ 30% des volumes journaliers sans faire monter le cours de Bourse.

PS: je me renforce dans des volumes plus modestes (!)

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Dernière modification par Jbpv (04/10/2021 14h26)

alex470 · #428

Vivendi continue les rachats d’actions, avec 6 965 685 pour un cours moyen de 10.928, sur la semaine écoulée (S40). Les rachats restent toujours importants par rapport aux volumes du marché.
Lien ici

Comme les achats réalisés depuis la distribution d’UMG, le prix maximum déboursé est « plafonné » à 11 euros. On pouvait le constater précédemment, mais le cours n’avait que très peu dépassé ce « plafond ». Ce n’était pas flagrant si on n’y regardait pas de plus près.
Sur la semaine écoulée, le cours a varié au tour des 11 euros. VIVENDI n’a pas dérogé à ce « plafond », on le constate clairement avec la journée du vendredi 08/10/21 où aucun titre n’a été acheté, le cours ayant toujours évolué au-dessus des 11 euros.

A voir si les rachats vont être réalisés par la suite à un cours supérieur ou non.

Dernière modification par alex470 (12/10/2021 10h58)

tonnick · #429

Entre le 21 Septembre et le 21 Décembre, le programme de rachat d’action porte sur un maximum de 44 342 443 actions.
A la fin de la semaine dernière, on en était à 34 396 959 actions rachetées.

Il reste donc un peu moins de 10 Millions d’actions à racheter en 6 semaines, le rythme de rachat d’action devrait donc baisser quelque soit l’évolution du cours. Je suis curieux de voir si ça va entrainer une baisse du cours ou non.

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Jbpv · #430

@tonnick et alex470

Les achats font appel à un algorithme qui s’efforce d’acheter tout en poussant le cours à la BAISSE.
En conséquence la fin d’une séquence d’achats aurait plutôt comme conséquence de faire MONTER le cours.
Il n’y a pas eu d’achats le 08/10 parce que l’algo n’arrivait pas à faire baisser le cours jusqu’à 11€.
Pour les journées du 11 et 12 c’est très tangent.
Le salut (pour ces rachats) pourrait venir d’une baisse du CAC ou … d’une hausse de la limite à 11€.
Par ailleurs l’autorisation de racheter, qui est actuellement limitée à 44,3 millions de titres pourrait être renouvelée par le Directoire et porter jusqu’au maximum possible de 10% du K.

PS: j’i utilisé ces infos pour me renforcer la semaine dernière sous 11€ ….

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blackfalcon · #431

Désolé mais on ne peut pas acheter et pousser à la baisse.
"L’algo" en question est probablement simplement un ordre iceberg avec qq contraintes sur les volumes du CO/les volumes journaliers.
Quand à prédire ce qu’il se passera…

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Jbpv · #432

Mais si @blackfalcon on peut acheter tout en poussant à la baisse.
Cela a été pour moi une grande surprise quand je l’ai découvert il y a un peu plus de 10 ans.
Peu de littérature à ce sujet, rien en français, très peu en américain pour des raisons que vous imaginez.

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blackfalcon · #433

Merci d’en indiquer un minimum de source…
Par définition pour acheter il faut rencontrer l’offre.
Offre qui n’est pas disponible au prix d’achat le plus haut, sinon l’échange aurait lieu.
Il faut donc en offrir plus. Si c’est fait et que ça couvre le volume de la première offre alors on retombe dans la situation initiale mais avec une offre plus élevé.
Bref j’ai l’impression de faire une suite de lapalissade sans intéret.

Je vois deux catalyseurs possibles: des fonds s’emparent du sujet pour spéculer sur une offre (OPA ou OPE), Bolloré annonce une offre OPA/OPE.

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doubletrouble · #434

@blackfalcon : De mon expérience avec les carnets d’ordre, j’imagine qu’une stratégie "d’achat à la baisse" réalisable si vous voulez acheter un gros bloc d’actions d’une valeur pas trop liquide, c’est de mettre un gros ordre à bas prix tout en asséchant la liquidité sur les petits volumes ?

Du coup, lorsqu’enfin arrive en face un "gros poisson" avec un nombre d’actions un peu plus conséquent à vendre, il éponge immédiatement le peu d’ordres survivants et seul votre gros ordre à prix bas peut absorber le reste. Evidemment, cela ne fonctionne que si le poisson n’est pas très sophistiqué (ou pressé).

Lather, rinse, repeat.

Dernière modification par doubletrouble (12/10/2021 17h56)

valeurbourse · #435

blackfalcon a écrit :
Je vois deux catalyseurs possibles: des fonds s’emparent du sujet pour spéculer sur une offre (OPA ou OPE), Bolloré annonce une offre OPA/OPE.

Je serais surpris de voir des fonds spéculer sur Vivendi. Mais pourquoi pas ?

En revanche, je suis quasiment certain qu’une OPE avec Bolloré SE ne se fera pas dans l’immédiat. En effet, le titre est bien trop décoté pour cela. J’imagine donc d’abord un retrait de la cote du groupe Rivaud, qui, s’il est réalisé à son juste prix (ce dont je suis convaincu), fera disparaître la décote de Bolloré SE, qui pourra ensuite procéder à une OPE sur Vivendi. Cela peut se faire très vite.

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Jbpv · #436

Blackfalcon a écrit :
Merci d’en indiquer un minimum de source…

Comme je vous l’ai dit c’était il y a 10 ans environ, donc je ne sais plus où.
L’article parlait également de la location d’emplacements en salle des marchés (à WS sans doute) pour des pros afin de pouvoir lire sur leurs machines les ordres avant qu’ils ne soient présentés en compensation pour pouvoir générer éventuellement leurs propres ordres (latence de l’ordre de 1/1000ème de seconde)

Blackfalcon a écrit :
Par définition pour acheter il faut rencontrer l’offre.
Offre qui n’est pas disponible au prix d’achat le plus haut, sinon l’échange aurait lieu.
Il faut donc en offrir plus. Si c’est fait et que ça couvre le volume de la première offre alors on retombe dans la situation initiale mais avec une offre plus élevé.
Bref j’ai l’impression de faire une suite de lapalissade sans intéret.

Pour acheter il faut rencontrer l’offre =>oui bien sûr, mais pour tout le reste vous avez faux.

Il y a trois types de "manipulation" (légales) du cours, soit à la baisse pour acheter, soit à la hausse pour vendre.

Mettons nous dans le cas pour acheter:
(1) - en début de journée et si le cours de la veille ou le cours prévu à l’ouverture apparaît trop élevé vendre suffisamment d’actions (ventes de sacrifice) pour ouvrir à un cours bas, ensuite avec les techniques du (3), réussir à acheter suffisamment d’actions pour regagner largement la perte initiale.

(2) - en fin de journée, même tactique, essayer de clôturer le plus bas possible (quelques ventes de sacrifice) pour espérer repartir le lendemain "sur des bases saines"

(3) - les techniques consistent à jouer continuellement sur le spread entre CO achat et CO vente, voire à le faire décaler vers le bas.

La technique la plus basique pour maintenir un cours est la suivante:
Imaginons un CO achat à 10€ et un CO vente à 10,30€ et une dernière transaction à l’achat par notre "manipulateur" à 10€.
Le dernier cours est donc à 10€ et il va attendre tranquillement le client à l’achat à 10€.
Manque de chance pour lui, quelqu’un achète à 10,30€.
Le dernier cours est donc à 10,30€.
Le manipulateur va vendre une très petite quantité à 10€, pour ramener le dernier cours à 10€.

La technique la plus basique pour décaler un spread vers le bas est la suivante:
Imaginons un CO achat à 10€ et un CO vente à 10,30€ et une dernière transaction à l’achat par notre "manipulateur" à 10€.
Il reste un reliquat dans le CO achat à 10€ et ce reliquat est un ordre d’achat de notre manipulateur.
Ce dernier va l’annuler et placer un petit ordre de vente plus bas.
Le CO achat devient par exemple 9,90€, le CO vente 10€, dernier cours = 10€
Dans l’hypothèse où un autre intervenant placerait un ordre de vente à 10€, le manipulateur retirera son propre ordre de vente à 10€ ou le retirera et le remettra pour ne plus être prioritaire.
Dans l’hypothèse ou le reliquat à 10€ à l’achat serait très faible et serait un ordre d’achat d’un autre intervenant, le manipulateur pourra vendre cette quantité afin de réaliser le décalage du spread.

Bien sûr on ne peut pas faire n’importe quoi et par exemple ce matin "on" n’a pas réussi à faire redescendre le cours de Vivendi à 11€ ou un peu moins (techniques (1) et (3)), mais il y a eu quand même des transactions sous le cours de clôture d’hier soir à 11,1€ avant que ce dernier ne soit dépassé.

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Dernière modification par Jbpv (13/10/2021 12h31)

alex470 · #437

Rachats d’actions sur la semaine écoulée (S41) : 2 363 631 titres à 10,9917 € de moyenne.
Lien ici

Les titres continuent d’être rachetés à un plafond de 11 euros, ce qui explique un nombre d’actions achetées moins important comparé au volume traité.

Avec la rumeur de la mise en vente par BOLLORE vendredi dernier, des actifs africains, le titre semble s’éloigner un peu des 11 euros.

Dernière modification par alex470 (18/10/2021 13h51)

blackfalcon · #438

Pour les histoires d’achat à la baisse, ça reste douteux, on parle des actionnaires principaux, qui doivent déclarer leur actions et mouvements.
Sans oublier que si ça marchais si bien, le cours resterait bas. Or ce n’est pas le cas.

Pour ma part j’ai pris un peu de Vivendi, mais la majeur partie de ma position sur la galaxie Bolloré est dans Odet.

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Jbpv · #439

@alex470
Si on analyse les chiffres et si on compare avec le nombre total de transactions de chaque journée (rappel Bourso n’inclue pas les échanges hors marché, Euronext les inclue), on voit qu’en limitant le cours des achats à 11€, le nombre total d’achats effectué sur le marché par rapport au nombre de titres échangés a été très bas la semaine dernière.

Titres achetés hors marché par Vivendi sur XPAR à 11€ ou juste en-dessous:
1.250.000 le 14/10
500.000 le 15/10

D’où un nombre de titres acheté sur XPAR de 537.512 (seulement) par rapport à un volume total (XPAR Bourso) de 23,2 millions de titres échangés la semaine dernière.
Les seuls jours où Vivendi a réussi à acheter des titres sur XPAR (les 11, 14 et 15 octobre), il n’a été acheteur que pour 3 à 5% des titres échangés => le système de faire baisser pour acheter a trouvé ses limites.

Conclusion:
Sauf dégringolade de la Bourse ou mauvais CA T3 (attendu le 21/10 après Bourse) le cours de Vivendi est haussier à court terme et pour continuer ses rachats d’actions "il" va falloir rehausser la limite de 11€.

blackfalcon a écrit :
Pour les histoires d’achat à la baisse, ça reste douteux

Ce n’est pas parce que vous ne connaissiez pas qu’il faut mettre en doute, PAR PRINCIPE, les explications que l’on vous donne.

Je n’ai pas retrouvé l’article d’il y a une dizaine d’années mais voici un lien qui vous explique comment des pros interceptent les ordres boursiers (à partir de machines installées dans les salles de marché) pour réagir au millième de seconde.

https://theweek.com/articles/493238/wal … ed-trading

Je sais, il s’agit dans cet article de trading à grande vitesse et non d’achats ou de ventes réguliers et importants (comme Vivendi le fait faire actuellement).
Au fait, avez-vous vu les volumes échangés chaque jour sur Vivendi à la clôture ?
Pensez-vous que les intervenants attendent 17h35 pour échanger de 20% à 50% du volume total de la journée ?
Qu’est ce que cela peut être d’après vous ?

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Dernière modification par Jbpv (18/10/2021 15h18)

DDtee · #440

Le T3 est sorti Présentation - Chiffre d?affaires au troisième trimestre 2021 - Vivendi

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bonnefortune · #441

Aucun rachat d’actions n’a eu lieu la semaine dernière ce qui est cohérent avec la politique suivie les semaines précédentes de n’acheter qu’en dessous d’un cours plafond de 11€.

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bonnefortune · #442

Résultats de la S43 : 51.050 actions rachetées à un PRU de 10,9999 €. Les rachats sont tous intervenus le 27 octobre, seul jour où le cours est passé en dessous de 11€.

Lien

Le cours est actuellement en-dessous de 11€. Les rachats d’actions devraient donc se poursuivre cette semaine.

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Dernière modification par bonnefortune (02/11/2021 11h01)

Queou · #443

A moins que …… Bollore ai mis la main sur le bloc cédé par la Générale…….
Vivendi : Société Générale ne détient plus d’action

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bonnefortune · #444

S44 : 2.432.236 actions rachetées (toujours sous le seuil de 11 euros).

Lien ici

Pour rappel, le programme de rachat d’actions qui court jusqu’au 21 décembre porte sur un maximum de 44.342.443 actions.

A date, 39.243.876 actions ont été rachetées.

Il reste donc 5.098.567 actions à racheter d’ici le 21 décembre.

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Dernière modification par bonnefortune (08/11/2021 12h59)

Sonny · #445

Compte tenu des contraintes réglementaires, Annulation possible de 39 889 001 actions (3,46% du K au 27/04/2020) dès le 26/11/2021…..

Compte tenu de l’auto-détention à ce jour (soit 47 161 675, hors actions de "performance et actionnariat salarié"), l’entité BOLLORé pointe" aujourd’hui à 30,77% du K de Vivendi) !

Jbpv · #446

Queou a écrit :
A moins que …… Bollore ai mis la main sur le bloc cédé par la Générale…….
Vivendi : Société Générale ne détient plus d’action

NON, Queou, si Bolloré (lire Vivendi) avait racheté les actions détenues par SG il aurait dû les déclarer dans les achats du 25 au 29/10 ce qui n’a pas été le cas.

Sonny a écrit :
Compte tenu de l’auto-détention à ce jour (soit 47 161 675, hors actions de "performance et actionnariat salarié"), l’entité BOLLORé pointe" aujourd’hui à 30,77% du K de Vivendi) !

NON Sonny, SI les actions auto détenues étaient effectivement annulées maintenant, vous auriez raison.
Bolloré passerait alors de manière PASSIVE le seuil des 30% et ne serait pas obligé de lancer une OPA (dérogation AMF qui est accordée dans ce cas), MAIS quand la question lui a été posée, VB a répondu qu’il n’utiliserait pas ce prétexte pour ne pas lancer d’OPA.

=> Les actions auto détenues vont sagement rester chez Vivendi et il est probable qu’une nouvelle autorisation du Directoire va être mise en oeuvre pour permettre de monter jusqu’au maximum légal de 10% d’actions auto détenues.

VB étant un poil au dessous de 30% il n’aura alors plus qu’à racheter 100% - 30% - 10% = 60% du K (via OPA ou autre solution plus astucieuse et plus économique) et ENSUITE annuler les actions auto détenues.

PS: quand le cours passe sous les 11€ je me renforce également en fonction de mes disponibilités(!)

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Dernière modification par Jbpv (08/11/2021 14h43)

alex470 · #447

Avant de lancer une OPA par Bolloré (qui reste toutefois hypothétique), je verrais alors bien Vivendi, une fois avoir racheté le maximum qu’elle pouvait sur le marché, lancer la fameuse OPR qui a été accordée par l’AG au cours du 1S21.

Celle-ci permettrait à Vivendi de pouvoir racheter jusqu’à 50% du capital. De cette manière VB, utiliserait directement le cash de vivendi, et augmenterait encore mécaniquement la décote des titres qu’il possède et ceux qu’il pourrait acheter dans le cadre d’une OPA. De cette manière, il aurait moins à débourser (même si la vente engagée/envisagée des actifs africains de BOLLORE pourrait/devrait lui donner les coudées franches).
Avant cet OPR, Bolloré détiendrait +/- 27% du capital, Vivendi 10%, il y aurait alors un solde à racheter de 63%, dont 50% (maximum dans la théorie) pourrait l’être via l’OPR. Je n’ai pas regardé jusqu’où Vivendi pourrait aller avec ses moyens financiers.

On peut même imaginer qu’une fois l’OPR et l’annulation de l’ensemble des titres détenus par VIVENDI, BOLLORE lance une OPA, à un prix identique à l’OPR, à laquelle il n’aurait que peu d’achat à réaliser, car le prix serait le même que celui de l’OPR. Les investisseurs ayant voulu apporter, l’auraient déjà fait via l’OPR. Ceci irait toutefois à l’encontre d’une simplification de ses structures.

En tout état de cause, difficile de dire si le rachat de Vivendi aura bien lieu. Si c’est le cas, sous quel timing.
Comme Jbpv, j’ai pris position en dessous de 11 euros, en buy and hold ainsi que sur des positions courtes spéculatives autour du seuil de 11 euros pour faire des allers-retours (j’imagine le faire tant que VIVENDI peut racheter ses propres actions sur le marché).

UMG ayant été distribuée, j’imagine que certains investisseurs, pourraient maintenant y trouver leurs comptes à pouvoir céder leurs positions sur Vivendi. Quid de sa présence dans le CAC40 à l’avenir. Une OPR pourrait donc arranger des actionnaires institutionnels et VB.

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Jbpv · #448

L’hypothèse de l’OPR

Je vois plutôt cette possibilité comme une défense anti OPA, s’il venait à l’esprit d’un malotru de lancer une OPA sur Vivendi qui est, à 11€, de toute évidence sous évalué.
Dans l’hypothèse où, en absence de raid hostile, une OPR serait lancée par Vivendi pour utiliser le cash disponible dans Vivendi et réduire la valorisation de Vivendi, cette OPR ne pourrait se faire que si la galaxie Bolloré s’engageait à y participer au même taux que les autres actionnaires (pour ne pas monter en pourcentage du K, donc transformer l’OPR en OPA).
Pourquoi pas, mais j’ai des doutes, en tout cas, avoir une grosse ligne Vivendi n’est pas une mauvaise chose.

Je ne connais pas suffisamment la galaxie Bolloré, dont les activités africaines, etc … pour faire des hypothèses sur la vente de certains secteurs pour dégager du cash.

Je reste donc sur l’hypothèse simple que j’ai déjà énoncée:
- VB veut garder Vivendi et de préférence monter à 100% (d’une façon ou d’une autre),
- VB veut garder UMG et s’il monte à 100% de Vivendi il en détiendra alors 28% et sera son plus gros actionnaire.

La Bourse est très haute et une correction devient de plus en plus probable.
Une ligne Vivendi renforcée à moins de 11€ me semble une position très défensive et peu risquée.

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Sonny · #449

Ne jouons pas sur les mots (ou plutôt les chiffres) LOL ! Ce qui m’intéresse, c’est de savoir ce que V.B détient réellement au K de Vivendi après l’Annulation JURIDIQUE (j’utilise un terme plus précis…) de l’auto-détention actuel (soit 47 161 675 titres) ! Soyez sûr qu’il raisonne aussi ainsi et qu’il sait pertinemment détenir 30,77% de Vivendi au 06/11/21 !

Mais je suis OK, l’annulation "pratique" ne se fera qu’avec l’assentiment de V.B qui a la main et qui s’est effectivement engagé à ne pas solliciter de dérogation en cas de dépassement du seuil d’OPA …N’oublions pas toutefois que ce dépassement se fera inexorablement à plus ou moins bref délai, d’une part parce que le SEUL motif du programme de rachats est l’annulation, d’autre part parce que je vois mal Vivendi (V.B…) ne pas respecter la recommandation de l’AMF qui préconise l’annulation effective des actions achetées dans les 2 ans de leur(s) achat(s).

Sauf à ce qu’une OPRA soit préalablement initiée par Vivendi et que V.B apporte une partie de ses titres pour rester sous le fameux seuil …tout est possible et le jeu est ouvert !

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bonnefortune · #450

OPA de KKR sur Telecom Italia filiale à 24,9% de Viv.

Lien

Les prochains jours vont être intéressants.

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Dernière modification par bonnefortune (21/11/2021 22h59)

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Jbpv a écrit :

[+1] #428 12/10/2021 10h57

#429 12/10/2021 11h41

[+1] #430 12/10/2021 12h58

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#432 12/10/2021 15h39

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#435 12/10/2021 21h13

blackfalcon a écrit :

#436 13/10/2021 12h29

Blackfalcon a écrit :

Blackfalcon a écrit :

[+1] #437 18/10/2021 13h51

#438 18/10/2021 14h19

#439 18/10/2021 14h47

blackfalcon a écrit :

[+1] #440 21/10/2021 18h49

#441 26/10/2021 13h30

#442 02/11/2021 10h58

#443 02/11/2021 13h46

[+1] #444 08/11/2021 12h58

#445 08/11/2021 13h15

[+1] #446 08/11/2021 14h40

Queou a écrit :

Sonny a écrit :

[+2] #447 08/11/2021 17h10

[+1] #448 08/11/2021 18h53

#449 08/11/2021 19h19

[+1] #450 21/11/2021 22h58

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