Cellnex : opérateur espagnol de tours de telecom

Deneb a écrit :

Pour moi, les fondamentaux de cette société sont pourris

C’est l’inverse, les fondamentaux sont très bons.

Voyez Cellnex comme une entreprise d’autoroutes : elle est en train de racheter des autoroutes (en réalité des tours d’antennes) partout en Europe.

Ces tours d’antennes sont ensuite indispensables aux opérateurs téléphoniques, qui en seront locataires. Avec la 5G, il y aura une densification de l’utilisation (imaginez plus de camions sur une autoroute), donc plus de loyers.

La société profite des taux bas et de sa valorisation boursière élevée pour s’endetter, lever des capitaux et racheter des autoroutes (donc tour d’antennes) à tour de bras.

Et exactement comme pour les autoroutes, ce n’est pas si facile de déployer de nouvelles tours d’antennes, donc ce sont des actifs dont la valeur devrait croître avec le temps, et encore plus avec l’effet 5G.

Quand Cellnex cessera sa croissance et se contentera de toucher les loyers, le flux de trésorerie et le résultat net augmenteront en flèche.

Bonjour InvestisseurHeureux,

Je vous souhaite de voir vos prévisions se réaliser, mais quand on regarde l’onglet finances de la société sur zone bourse, cela ne donne vraiment pas envie d’y investir (et pourtant, j’aime beaucoup les sociétés d’infrastructure).
Dans l’hypothèse où tout se passerait bien et que Cellnex telecom devienne effectivement une cash cow, il risque de s’écouler pas mal de temps avant que son dividend yield soit correct de mon point de vue.
Je préfère donc faire travailler mon capital, ailleurs

Dernière modification par Deneb (06/02/2021 15h32)

Bonjour,

J’ai fait la même analyse que Goodbylenine et j’ai rentré orange en portefeuille
Orange est un sujet intéressant et comme souvent avec Mr Marché soit vous êtes "une fashion victime" ou un hasbeen mais chut je préfère égoïstement cette situation.
Désolé pour cette disgression

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

Dernière modification par corsaire00 (06/02/2021 22h13)

La comparaison avec Orange est intéressante. Il est effectivement difficile de comprendre pourquoi Orange qui possède encore ses tours, en plus d’autres activités serait un moins bon investissement que Cellnex.

J’aurai envie de limiter la comparaison des deux entreprises à ça:


Ça me fait penser au documentaire sur la création de l’entreprise Mc Donalds. Tant que l’entreprise était en fait une chaîne de restauration, ça ne décollait pas du point de vue finance, malgré le succès des restaurants. Quand l’entreprise est devenue une entreprise d’immobilier en quelques sortes, tout a explosé. Cela pourrait-il être aussi simple que cela?

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

Dernière modification par pnarcade (07/02/2021 22h03)

Bazoom, le 06/02/2021 a écrit :

Cellnex se présente comme "le principal opérateur d’infrastructures de télécommunications sans fil d’Europe."
L’entreprise est présente en Espagne, Italie, Pays-Bas, Royaume-Uni, France, Suisse, Irlande, Portugal, Autriche, Danemark et Suède. Elle gère près de 120.000 sites de télécommunications avec deux acquisitions conséquentes dernièrement (10 Mds. € en novembre 2020 pour les 24.600 sites de l’opérateur CK Hutchinson, 50,01% de Hivory  pour 2,6 Mds. €, le premier opérateur de tours en France avec 10.500 tours, le reste du capital appartenant au fonds américain KKR).

C’est 100% de Hivory qu’ils vont racheter, donc les 49,99% de KKR + les 50,01% de ALTICE.
Altice se retrouve donc Towerless !
Et Cellnex doit sortir 5,2Md€ + 900 millions d’euros pour déployer 2 500 nouveaux sites d’ici à 2029.
SFR devrait rester locataire de son ancien réseau d’infrastructures mobiles pour une durée d’au moins 18 ans, renouvelable par périodes de 5 ans.

Il n’y a pas d’exclusivité des opérateurs et c’est bien là le moat, car il est bien plus difficile d’installer un nouveau site que de déployer un autre opérateur sur le même site. (dit par IH)
(C’est aussi ce qui faisait la valorisation lors de la création d’Hivory)

Je vois quand même quelques risques:
- A terme, la croissance sera plafonnée par les règles de concurrence.
- Cellnex est une Utilities télécom, donc très dépendante des taux d’intérêt, je trouve les taux des obligations sont raisonnables  et les durées de financement assez courte au regard des engagements clients. (ils pourraient émettre sur une plus longue durée)
- Ils émettent également des obligations convertibles donc la dilution est aussi un risque comme les augmentations de capital (risque cité plus haut)
- Une consolidation des opérateurs dans un pays aurait des impacts sur le CA.

Avantage:
L’actionnaire majoritaire de Atlantia (EDIZIONE) détient 30% des parts, on peut donc penser que quelqu’un surveille la barque.

Où avez-vous vu que le coût du capital était de 2-3% alors qu’il est plutôt de l’ordre de 7% dans les rapports annuels?

Le coût du capital est très faible, car la valorisation très élevée.

D’ailleurs : Cellnex Telecom S A : La valeur du jour en Europe CELLNEX va procéder à une augmentation de capital de 7 milliards d’euros

Excellente allocation du capital de la part du management, qui rappelle Realty Income ou Digital Realty.

Une actualité particulière derrière le -10% du jour?

D’autres infos sur le calendrier de l’augmentation de capital?
Mon courtier (Boursorama) n’a toujours pas reçu d’information sur l’opération…
Le DPS s’appelle RTS 15.04.2021, j’espère que la date limite n’est pas passée…

Il fallait 48 anciennes actions pour recevoir 48 DPS et pour pouvoir acheter 19 nouvelles actions.
=>Je pense qu’en dessous de 48 DPS il était impossible de souscrire et que ça fonctionne ensuite par multiple de 48.
La Sogé est bookrunner donc votre courtier avait toutes les informations.
http://www.cnmv.es/Portal/verDoc.axd?t= … c07c3ebce}

Dernière modification par Patience (19/04/2021 15h19)

Bonjour,

Quel est le statut fiscal de Cellnex ?
Est-elle une SOCIMI ? (REIT espagnole) ou juste une société classique, car je n’ai pas trouvé l’information.

Démission du CEO de Cellnex

Quelques éléments intéressant sur la situation du marché et la stratégie de la société dans les 2 ans à venir, du fait de la hausse des taux (entre autres)

article ft a écrit :

At the time, Martínez told the FT that mergers and acquisitions in the European market — that allowed Cellnex to amass 130,000 towers across a dozen European countries and grow its market capitalisation to €23bn — was “over”.

Cellnex will focus its attention on reducing debt and limiting capital expenditure over the next two years, he said.

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