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#1026 17/12/2020 10h27

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Quelques actualités dans le communiqué de presse du début du mois.

* 97% de loyers collectés en novembre

VEREIT a écrit :

VEREIT had received rent of approximately 97% for November, which includes approximately 1% to be paid in arrears by a Government agency tenant and is in line with October rent collection of 97%.

* enfin des achats de propriétés

VEREIT a écrit :

On target for the high end of Q4 2020 to Q1 2021 acquisition pipeline of $150 million to $300 million with $75 million completed quarter-to-date at a cap rate in excess of 7%.

* la partie Bureaux du portefeuille va passer de 17% à 15%

VEREIT a écrit :

As part of the Company’s planned disposition program to reduce office from the current 17% of annualized rental income to below 15%, we have sold approximately $53 million quarter-to-date and have an additional $100 million under contract with the total approximate cap rate averaging 6%.

* ils ont émis de la dette de premier rang à maturité dix ans à un taux de 2,7%

Issued $1.2 billion aggregate principal amount of senior notes with a 2.7% weighted average interest rate and weighted average duration of 10 years providing a low cost of debt capital and leaving no uncovered bond maturities until 2024.

C’est excellent par rapport aux emprunts passés, mais bien loin de ce que peut obtenir une foncière "équivalente" comme Realty Income :

Realty Income a écrit :

Combined, the new issues of the 2026 Notes and 2033 Notes have a weighted average term of 9.1 years and a weighted average effective yield to maturity of 1.478%.

-

Dans le communiqué de presse d’hier :

* encore des rachats d’actions préférentielles, en plus des acquisitions de propriétés

VEREIT a écrit :

it intends to redeem 4,000,000 shares of its 6.70% Series F Cumulative Redeemable Preferred Stock ("Series F Preferred Stock"), representing approximately 21.20% of its approximately 18.9 million shares of Series F Preferred Stock outstanding, on January 15, 2021 (the "Redemption Date").

….

This redemption is in addition to VEREIT’s expected Q4 2020 to Q1 2021 property acquisition pipeline of $150 million to $300 million.

-

Tout ça va dans le bon sens, mais on est maintenant plus de six ans après la fraude comptable…

Le COVID n’a pas aidé, mais Dieu que c’est long.

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

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#1027 17/12/2020 11h28

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Structure du bilan.

La convert a été repayée cette semaine. Dette chère à 3.75% (il restait $250m).

Il reste:
- $1.33bn de mortgages, au taux effectif de 4.99% > $66m d’intérêts.
Décomposés en
- 20m de Pref ($500m principal) après ce nouvel achatte > $33.5m de coupons

Ce sera remplacé par de la dette à 3% au maximum. Soit $1.83bn de dettes et $55m d’intérêts.
Rien que faire cela économise $45m par an (soit 6% du FFO). Cela poussera le crédit au niveau BBB+ si ce n’est A- sur cet indicateur.

S’ils continuent à acheter des biens avec des cap rate de 7% en se finançant à moins de 3%, on devrait le voir dans la valorisation.

L’explosion des cas Covid aux US pourrait offrir un nouveau point bas ces prochaines semaines.

Pour les estimations, ils annoncent qu’ils feront le haut de la fourchette des $150-300m d’acquisitions d’ici le Q1.
Donc fin Q1, ils auront
- $300m de biens en plus, qui génèrent $3-4m de FFO en plus sur le trimestre
- frais financiers en moins de (spread convert et pref versus les $1.2bn levés à 2.7%) $6-8m sur le trimestre?
Donc le FFO du T1 sera en hausse d’environ $10m soit 6%.
Les analystes ont du +1.5% on dirait.


Il faudrait renforcer.

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#1028 17/12/2020 19h13

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kiwijuice a écrit :

Cela poussera le crédit au niveau BBB+ si ce n’est A- sur cet indicateur.

Si seulement, mais pour étudier toutes les notations des foncières cotées US (pour la newsletter REITs) depuis plus d’un an et demi, il y a une inertie importante dans le relèvement de la notation.

Une baisse de notation peut avoir lieu à tout moment, quoiqu’elle sera souvent précédée d’une perspective négative.

Mais un relèvement de la notation arrive au mieux une fois par an.

Dans le cas de VEREIT, pour l’agence Standard & Poor’s, la note de BBB- (injustifiée selon moi, on devrait être au moins à BBB) a été confirmée en septembre 2020.

Du coup, un relèvement n’aura probablement pas lieu avant septembre 2021. Je n’ai jamais vu non plus qu’il soit possible de gagner deux notations en une seule fois.

Ainsi, dans le meilleur des cas, si je me réfère à ce que j’ai constaté, on ne verra pas un éventuel BBB+ avant septembre 2022.

Cette inertie dans la notation est très pénalisante pour les foncières/sociétés d’infrastructure historiquement très endettées, puisque cela "pourrit" leur condition de financement pendant un moment, et parfois de manière "injuste".

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[+1]    #1029 18/12/2020 11h15

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GoodbyLenine, le 14/12/2020 a écrit :

Annonce de regroupement des actions :

IB a écrit :

Summary: 1 : 5 Split VER@NYSE
IBCS 2020/12/13 19:45:59
VER@NYSE (Name: VEREIT INC) announced a reverse split effective 20201218. The terms of the split are 1 : 5.

ISIN : US92339V1008

Ne soyez pas surpris de voir le cours du titre passer de 7.72 USD à 38.60 USD environ…

C’est fait.

Donc le nombre de titres détenus a été divisé par 5 et dans XlsPortfolio il faut multiplier votre PRU par 5.

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#1030 05/01/2021 15h00

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PHOENIX, Jan. 5, 2021 /PRNewswire/ -- VEREIT, Inc. a écrit :

(NYSE: VER) ("VEREIT" or the "Company"), a full-service real estate operating company which owns and manages one of the largest portfolios of single-tenant commercial properties in the U.S., announced its December rent collection, tenant credit and transaction activity updates.

VEREIT is a full-service real estate operating company which owns and manages one of the largest portfolios of single-tenant commercial properties in the U.S. (PRNewsfoto/VEREIT, Inc.)

Rent Collection and Tenant Credit Update as of December 31, 2020

VEREIT had received rent of approximately 97% for December, which includes approximately 2% to be paid in arrears by a Government agency tenant and is in line with October and November rent collection.
Tenants representing more than 10% of VEREIT’s annualized rental income received credit-positive news during the year including:
Red Lobster was purchased by Thai Union Group PCL, a publicly listed company, an investor group led by international restaurant executives, and Red Lobster Management.
Top Golf Entertainment Group entered into a merger agreement with Callaway, a publicly listed company, which is expected to close in early 2021.
Albertsons and Academy Sports completed their initial public offerings and are now publicly listed companies
GPM Investments, LLC’s ("GPM") parent company, Arko Holdings, completed its business combination and is now a publicly listed company called ARKO Corp. GPM is a growing leader in the U.S. convenience store industry with multiple brands acquired.
Tractor Supply received public issuer ratings of BBB from S&P Global Ratings and Baa1 from Moody’s Investors Service.  Inclusive of these new ratings, VEREIT’s investment grade tenancy increased from 37.7% to 39.2% and from 46.4% to 49.7% within retail.
Transaction Activity Update as of December 31, 2020

Invested approximately $1.0 billion of capital during 2020, including $280 million acquired for the institutional partnerships and $400 million allocated to the redemption of 6.7% preferred stock, of which $100 million will be redeemed on January 15, 2021.
Expected to exceed the high end of Q4 2020 to Q1 2021 property acquisition pipeline of $150 million to $300 million with approximately $180 million completed in Q4 2020 at a cap rate  of approximately 7%.
As part of the Company’s planned disposition program to reduce office from the current 17% of annualized rental income to below 15%, VEREIT sold approximately $53 million during the fourth quarter and has an additional $100 million under contract with the total approximate cap rate averaging 6%.  Once completed, this will bring total office dispositions since the beginning of 2020 to approximately $430 million.

Upgrades à venir avec les acquisitions plus hautes que la guidance.
Du positif.

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Dernière modification par kiwijuice (05/01/2021 15h01)


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#1031 07/01/2021 12h52

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Au passage, quand on compare avec Realty Income :

For month ended Nov.30, 2020, Realty Income’s (NYSE:O) Contractual rent collected across total portfolio stood at 93.6% vs. 93.3% for month ended Oct.31, 2020.

VEREIT avec ses 97% fait bien mieux.

Et pourtant, quand on regarde les multiples de cotation, Realty Income est à 20 fois l’EBITDA 2020 vs 14 fois pour VEREIT. La bourse est bien injuste !

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#1032 07/01/2021 16h28

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Aucune injustice cher IH.
Le portefeuille et track record d’O sont bien supérieurs.
Les baux d’O sont indexés quand ceux de VER ne le sont pas en majorité.
O n’a pas coupé son dividende depuis 23 ans…
O a plutôt des locataires "mission critical" : convenience shops, pharmacies…

La qualité se paye.

J’aime toujours VER car je pense que l’accélération est inévitable en 2021.

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#1033 24/02/2021 13h41

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Publication des résultats 2020 a écrit :

2020 Financial and Operating Highlights
• Net income of $201.2 million and net income per diluted share of $0.72
• Achieved $3.11 AFFO per diluted share
• Rent collection of 98% for the fourth quarter
• Invested over $1.0 billion of capital, including approximately $280.0 million acquired for the institutional partnerships
and $400.0 million allocated to the redemption of the Company’s 6.7% Series F Preferred Stock
• Office dispositions totaled $332.5 million with an additional $88.9 million in strategic sales improving portfolio metrics
• Issued $1.8 billion aggregate principal amount of unsecured notes providing accretive refinancing of debt
• Issued 13.3 million shares for gross proceeds of $484.1 million under its at-the-market (“ATM”) equity offering program
• Compared to last quarter, Total debt - as reported remained at $5.9 billion; Adjusted Principal Outstanding increased
from $6.0 billion to $6.1 billion; Net Debt decreased from $5.8 billion to $5.6 billion; and Net Debt to Normalized EBITDA
decreased from 5.8x to 5.6x

Dividend Increase
On February 23, 2021, the Company’s Board of Directors increased the quarterly dividend for the first quarter of 2021 from
$0.385 per share to $0.462 per share representing an increase of 20%. The dividend will be paid on April 15, 2021 to
common stockholders of record as of March 31, 2021.

Source

Résultats solides, baisse du leverage et amélioration du coût de financement, sortie progressive du bureau, bon recouvrement des loyers et hausse du retour à l’actionnaire : que demande le peuple ?

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#1034 24/02/2021 14h23

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Ce qui est bien, c’est surtout la hausse de 4.5% de l’AFFO comme guidance pour 2021.

Avec 500 millions de cash, ca laisse une grosse force de frappe. Et une ration de dette LTV de de 37,8%

Tous les ratios sont bons pour commencer la croissance tant attendue.

Et la rachat des preferred qui devraient dégager aussi de la croissance.

Espérons que le dividende augmente petit à petit afin de laisser une grosse marge sur l’AFFO et laisser de grosses liquidité à réinvestir en attendant de retrouver des ratios vers les 75% (80% max). On est sur un payout de 60% pour le prochain dividende.

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#1035 24/02/2021 15h35

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La guidance de croissance de l’AFFO déçoit le marché.

Net dette actuelle: $5.6bn
Guidance : $5.5-6bn
Achattes nettes cette année : [(1000-250-100+100),(1300-200-50+150)] soit [750,1200]
En répartissant sur l’année, cela nous fait donc à 7% un range de $26-$42m de NOI supplémentaire.
Sur un AFFO de $700m, cela donne un range de 3.5-6% soit bien les 4,5% annoncés.

Cela signifierait qu’il n’y aurait pas de modification fondamentale de la structure de capital.

Donc il y a un peu d’upside s’ils continuent à caller les Pref et émettre de la dette bon marché.
Il y en a donc un peu sous la pédale. J’imagine qu’ils feront une croissance de l’AFFO de 7% en 2021 en étant positif donc nous serions à un P/AFFO de 11,5x.
Cela me plait dans cet environnement de rotation vers la value.

Un peu déçu par la hausse du dividende, j’espérais qu’ils aillent plus doucement pour conserver des fonds.

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#1036 24/02/2021 16h33

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kiwijuice a écrit :

Donc il y a un peu d’upside s’ils continuent à caller les Pref et émettre de la dette bon marché.

D’ailleurs, ils ont encore retiré $100 M d’actions préférentielles en janvier 2021 :

VEREIT a écrit :

The Company announced $400.0 million in redemptions of VEREIT’s 6.7% Series F preferred stock with $150.0 million completed on July 22, 2020, $150.0 million completed on September 20, 2020, and $100.0 million completed on January 15, 2021. This leaves approximately $373.0 million outstanding.

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#1037 05/03/2021 15h51

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Bonne nouvelle !

Standard & Poor’s relève la notation de la dette de VEREIT :

VEREIT Inc. Upgraded To ’BBB’ On Better Than Anticipated Operating Performance Amid Pandemic; Outlook Stable



We see potential for further improvement in 2021, with adjusted debt to EBITDA in the high-5x to low-6x area even as the company becomes more acquisitive, supported by positive EBITDA from stabilized rent collection plus future contributions from acquisitions, offset by some occupancy pressure. VEREIT could also further redeem preferred stock ($100 million so far, leaving $373 million of the company’s 6.7% series F preferred stock outstanding) and repay additional debt (mortgage debt). Lastly, we expect the pace of equity issuance to remain robust over the next few years. On Feb. 25, 2021, VEREIT signed an ATM equity distribution agreement to issue up to $1.5 billion shares of common stock, with proceeds intended for general corporate purposes including property acquisitions and the repayment of outstanding debt.

Le travail de Glen Rufrano est enfin récompensé par la plus prestigieuse des agences de notation.

Peut-être finirons-nous par avoir un cercle vertueux comme Realty Income, où un cours de bourse élevé devient auto-réalisant grâce à l’abaissement du coût du capital.

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#1038 08/04/2021 10h48

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Bonjour,

Je vois que le titre chute ce matin de 11% en pré ouverture.
Assez inhabituel un tel mouvement sur cette valeur. Je ne trouve pas d’information justifiant cela. Une idée?

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#1039 08/04/2021 11h08

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Bonjour

Rien sur le site Vereit
Rien sur Seekingalpha

Spéculateurs?  En tout cas je vais également surveiller
Etonnant   Une sortie de fond?

Preneur de la solution comme on dit car effectivement je ne vois pas plus que vous apres recherche
Bonne journée à vous

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#1040 08/04/2021 11h36

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Je voulais voir si ce n’était pas juste du bruit sur des volumes très faible j’ai seulement trouvé cela :
(VER) Latest Pre Market Trades | Nasdaq
Il y a un peu de volume mais est-ce significatif ?

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[+1]    #1041 08/04/2021 13h21

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cikei a écrit :

Bonjour,

Je vois que le titre chute ce matin de 11% en pré ouverture.
Assez inhabituel un tel mouvement sur cette valeur. Je ne trouve pas d’information justifiant cela. Une idée?

Votre post donne à réfléchir sur l’investissement versus la spéculation.
Un investisseur VEREIT est focus sur les données fondamentales. Les variations de cours (en pré-market ou en open-market) ne doivent pas vous empêcher de dormir.

Vous avez bien fait de vérifier les actualités, pas de nouvelles ? on reste zen. Eventuellement sur un repli  important du cous, on peut se poser la question du renforcement de la ligne.

AMF : actionnaire VEREIT

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#1042 08/04/2021 13h35

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Il semble y avoir eu un nombre très faible de titres VER échangés en pre-market à des prix un peu éloignés du cours de clôture d’hier.

Ca ne préjuge pas du cours quand  le marché sera ouvert et qu’il y aura de bien plus gros volumes, et donc que les cours seront plus significatifs.


J'écris comme "membre" du forum, sauf mention contraire. (parrain Fortuneo: 12356125)

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#1043 08/04/2021 13h41

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@superinvest :
Vous savez je suis fortement positionné sur des actions chinoises, les fortes fluctuations ça me connait xDDD.
C’est juste que pour un titre comme VER j’ai trouvé cela étonnant sans trouver de réponse d’où mon interrogation. Mais je ne touche pas ma ligne je conserve smile

@GBL : votre réponse semble la plus probable en effet.

Merci pour vos retours smile

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[+4]    #1044 29/04/2021 13h31

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Je le savais !

Reporting IH mensuel a écrit :

Je pense que sous un horizon de trois à cinq ans, les sociétés suivantes feront l’objet d’opérations de fusion-acquisition :
- Macerich
- Site Centers
- VEREIT
Macerich car elle a déjà fait l’objet de plusieurs tentatives d’OPA, Site Centers et VEREIT car leur management a un historique de fusions-acquisitions.

Maintenant que les écuries d’Augias ont été nettoyées, VEREIT est prête pour une fusion.

Et c’est Realty Income qui s’y colle !

Realty Income to Combine With VEREIT
Further Distancing Itself as the Preeminent Net Lease REIT

Source : présentation de la fusion

EDIT

Quelques éléments :
- l’opération aura lieu au T4-2021. Les actionnaires historiques de VEREIT devront donc avoir des dividendes mensuels en 2022. :-)
- tous les immeubles de bureaux feront l’objet d’une scission dans une nouvelle foncière cotée.

La fusion se fait avec une parité 70% / 30% ; qui me semble légèrement favorable à VEREIT si je regarde les capitalisations boursières actuelles.

+16% en pré-ouverture.

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#1045 29/04/2021 15h01

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Bonjour,

Le seul gros écueil que je vois, c’est le spin-off qui servira sans doute à se débarrasser des nanars comme on l’a vu d’autres fois (HCP pour n’en citer qu’un) et dont la cotation sera loin de ce qui sera annoncé en valorisation, we will see.

Bon vu que j’ai les 2 en portefeuille, je suis à moitié content smile mais les 18 pions sont toujours bon à prendre !

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#1046 29/04/2021 17h34

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Le prix est très décevant je trouve.
Au moins, on pourra participer aux synergies via O.

Rien que les pref à 6.7% et les mortgages à 5% pour les écheances les plus proches vont générer des savings de $60m annuellement.

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#1047 29/04/2021 19h09

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INTJ

kiwijuice a écrit :

Le prix est très décevant je trouve.

Quand j’ai vu l’actualité, j’ai pensé que j’aurais préféré que VEREIT soit encore dans une meilleure position avant la fusion, pour avoir de meilleures conditions de rachat.

Mais le cours de Realty Income est également assez bas.

Donc au final, on a une prime immédiate liée à la parité de fusion, et on devrait bénéficier du rebond de Realty Income, qui sous-performe à cause du COVID.

Concernant le spin-off des bureaux, si ça fait comme HCP, l’histoire avait pas trop mal fini, avec une opération de fusion-acquisition. Cependant, plutôt que vivre une période d’incertitude, spécialement avec ces histoires de télétravail, j’aurais quand même préféré qu’ils s’en débrouillent, plutôt que nous refiler le bébé.

Je me demande aussi ce que vont devenir les JV mis en place par VEREIT. C’était un bon relais de croissance.

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#1048 29/04/2021 19h50

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Le prix offert est ridicule.
On se voit offrir 25% des synergies alors qu’on devrait palper au moins la moitié si ce n’est 70%.
Le spinoff de bureaux sera marginal, probablement de l’ordre de 6-8% de la taille du nouveau O.

A voir comment contester ce rachat au rabais.
Il nous enfule bien le mgmt de Vereit avec leur AGM à venir avec leur plan d’incentives à LT.

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#1049 29/04/2021 20h43

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Un cabinet d’avocat spécialisé dans les droits des actionnaires lance une procédure pour
savoir si la fusion est équitable pour les actionnaires de Vereit.

Je ne sais pas si cette investigation est une occasion pour ce cabinet de faire du business ou bien s’il y a réellement matière à s’interroger pour les actionnaires de Vereit.

source : Halper Sadeh LLP annonce une enquête visant à déterminer si la vente de VEREIT, Inc. est équitable pour les actionnaires

AMF : actionnaire Vereit

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#1050 30/04/2021 08h34

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MEric.

J’ai lu le retainer agreement de cette enterprise mais aucune description des success fees, seulement qu’elles existent.
Donc je ne sais pas dans quoi je m’embarque. C’est 20%? 50%?

Un IH saurait?


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