Delfingen Industry : une équipementier automobile avec des valeurs

Augmentation de Capital

Ceux d’entre vous qui sont actionnaires de Delfingen ont vu apparaitre mardi 10 novembre une nouvelle ligne dans leur portefeuille. Il s’agit de Droits de Souscriptions (DS) permettant de souscrire à des actions nouvelles Delfingen à raison de 11 DS + 15€ pour une action. Les ordres de souscription doivent être passés au plus tard le jeudi 19 novembre 2020. Après cette date, les droits perdent toute valeur et seront radiés. Il vaut mieux s’y prendre trop tôt que trop tard.

Plutôt que de vendre vos droits à vil prix vos DS sur le marché, je vous conseille de les utiliser pour souscrire à des actions nouvelles au prix intéressant de 15€. Si vous n’avez pas les liquidités nécessaires, n’hésitez pas à vendre un peu de Delfingen ou une autre valeur plus liquide. Par exemple chez Boursorama, l’ordre de souscription doit être passé comme indiqué ci-après : Mon Portefeuille > Barre bleue en bas à droite > Intros et OST > Opérations Sur Titres > Donnez vos instructions.

AOF a écrit :

Delfingen a annoncé vendredi 6 novembre le lancement d’une augmentation de capital en numéraire avec maintien du droit préférentiel de souscription des actionnaires d’un montant de 3,33 millions d’euros. L’opération se traduira par l’émission de 222 176 actions nouvelles au prix unitaire de 15 euros représentant une décote de 16,43 % par rapport au cours de clôture du 3 novembre dernier.

Cette augmentation de capital a pour objectif de renforcer les fonds propres de la société suite à l’acquisition, le 1er septembre dernier, du périmètre Europe/Afrique de Schlemmer financée par dettes auprès des partenaires financiers de Delfingen Industry. Cette acquisition s’est réalisée pour un prix total (coût brut et coûts associés) de 21 millions d’euros.

Cette augmentation de capital sera l’occasion pour la société ASCOM Participation, dont l’actionnariat est composé des membres du Comité Exécutif du groupe, et qui s’est engagée à hauteur de 81,02% de l’augmentation de capital, de faire son entrée au capital de Delfingen à hauteur de 5,06 % a minima.

Modalités de l’augmentation de capital par émission d’actions nouvelles avec maintien du droit préférentiel de souscription des actionnaires :

1 - Principales caractéristiques de l’émission d’actions ALDEL (code ISIN FR0000054132)

Nombre maximum d’actions à émettre : 222 176 actions
Prix de souscription : 15 EUR par action
Jouissance des actions nouvelles : Ces actions seront assimilées dès leur admission aux actions existantes
Ratio de souscription : 1 action nouvelle ALDEL pour 11 droits préférentiels de souscription DELDS
Souscription à titre réductible : Applicable
Période de souscription : Du Je 12/11/2020 au Ve 20/11/2020 inclus
Option par défaut : Les droits deviendront caducs à l’issue de la période de souscription

2 - Centralisation et calendrier indicatif

Détachement et cotation des droits préférentiels de souscription : Ma 10/11/2020
Ouverture de la période de souscription : Je 12/11/2020
Dernier jour de cotation des droits préférentiels de souscription : Me 18/11/2020
Clôture de la période de souscription : Je 19/11/2020, à l’issue de la séance de bourse
Dernier jour de règlement / livraison des droits préférentiels de souscription : Ve 20/11/2020
Date de paiement et cotation des actions nouvelles : Ve 27/11/2020

3- Admission et radiation des droits de souscription DELDS

A compter du Ma 10/11/2020, les droits de souscription référencés ci-dessous seront admis sur EURONEXT GROWTH PARIS et seront radiés le Me 18/11/2020

Libellé : DELFINGEN DS
ISIN : FR0014000GM6
Mnémonique : DELDS

Pour finir, une question qui s’adresse aux spécialistes :

En cas d’augmentation de capital, les actions demandées à titre réductibles sont elles attribuées au prorata des titres demandés à titre réductible ou irréductible ?

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Dernière modification par Larbinator (13/11/2020 09h42)

Pour faire suite au très bon communiqué de l’entreprise et pour mettre à jour l’analyse de base ici :

J’ai considéré Schlemmer (100 M€ de CA et 10% de marge d’ebit).
J’ai compté une baisse de 13% du CA par rapport à 2019 et une marge opé de 8% (pour la partie hors Schlemmer donc).
J’obtiens :
- CA 2020 : 300 M€
- Ebit : 26.2 M€
- Rnpg 11 M€

Je n’arrive pas à déterminer la dette nette. Elle était de 70 M€ au S1. Le S2 est bon, je conserve la même dette qu’en 2019 soit 78 M€ par prudence. En revanche, fin 2019, nous avions une dette à plus de 5 fois l’Ebit contre 2,32 aujourd’hui. Nous avons une dette importante par rapport au CPPG mais supportable par rapport aux flux.

Avec ça j’ai :
- VE / Ebitda = 2,85
- VE/ Ebit = 4.44
- PER = 6,56

Même avec la monté du cours récente, ça parait pas cher.

Pour se donner un ordre d’idée :
VE/Ebit moyen depuis 2010 à 8,02 contre 4,44 aujourd’hui.
Per moyen a 9,98 contre 6,56.
Ça laisse encore de la marge ne serait-ce que pour revenir aux moyennes.
Et tout ça avec une boîte en croissance et qui superforme historiquement le marché auto de 5% par an….

Je pense que l’on peut aller chercher les 60€ sachant que 1) la croissance n’est pas pricée et 2) les synergies avec Schlemmer ne sont qu’à leurs prémisses.

Je suis très confiant sur l’avenir de cette société.

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Dernière modification par LoopHey (25/01/2021 11h59)

Publication T4 2020

CA T4 : + 57,50% dont

+ 16% en organique
-5,40% en effet de change
+ 47% par changement de périmètre (Schlemmer)

CA 2020 : +13,50 % dont

- 9% en organique
-1,80% en effet de change
+15,80% par changement de périmètre



Delfingen continue de développer ses CA trimestriels T3 et T4 par rapport à 2019 et à surperformer le marché automobile global.
Mr Market risque d’être content lundi ;-)

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Dernière modification par maxicool (05/02/2021 19h18)

Euroland augmente son objectif de cours de 15% à 54 € suite à la publication du CA annuel, dans les clous de leur cible (241.9 vs 245).

La pandémie, accélérateur de tendances sur le marché de l’automobile
Malgré la baisse de 16% du nombre de ventes de véhicules particuliers dans le monde en 2020, les véhicules électriques et hybrides ont affiché une dynamique exceptionnelle avec une part de marché passée de 8% en 2019 à 13% en 2020. L’accélération de cette tendance est à mettre sur le compte des aides gouvernementales et des réglementations mises en place en faveur des véhicules moins émetteurs de gaz à effet de serre. Sachant que la protection du câblage dans un véhicule thermique génère un chiffre d’affaires de 33$ par véhicule alors qu’il génère 61$ par véhicule hybride et 44$ par véhicule électrique, cette tendance joue favorablement sur la top line de Delfingen.
Effectivement l’accroissement des volumes de câble dans ce type de véhicules (hybrides et électriques) et la qualité des protections à plus forte valeur ajoutée porte la croissance du chiffre d’affaires généré par véhicule.

Ils indiquent que la société est à son prix sur ses multiples historiques mais qu’ils ont peu de pertinence compte tenu des perspectives de croissance, de ses cash-flows et de la solidité de son bilan.

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Premier trimestre de Delfingen

Après un T4 2020 en croissance de 57% dont 16% d’organique, -5.4 de change (€/$) et +47% de périmètre.

Le T1 2021 est de 100 M€ à +70%, dont 13% en organique*, -7% de change et +64% de périmètre (Schlemmer)
+26% sur l’activité câblage
-10% pour les transferts de fluides

Schlemmer à 38 M€, niveau d’activité supérieur à l’espéré dixit le communiqué.

*toujours cet impact des semi-conducteurs (cf commentaire sur le Mexique) donc bonne perf vu le contexte.

Surperformance de toutes les régions :

Dans la mesure où les conditions de marché (production automobile, prix des matières premières, délais d’approvisionnement, évolution du dollar) ne se dégraderaient pas au-delà de celles rencontrées au 1er trimestre, Delfingen confirme ses objectifs financiers à savoir un chiffre d’affaires de l’ordre de 370 M€ et une marge opérationnelle de 8 à 9%.

Le CA du S1 sera publié le 6 août.

Encore bravo Loophey, c’était "obvious" …

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Les chiffres sont excellents !

J’ai lu quelque part que sur le premier trimestre la dynamique de croissance est la plus importante sur le segment hybride rechargeable.  Ce qui est de très bon augure puisque le CA / véhicule pour Delfingen est le plus important sur les véhicules hybrides rechargeables ! (viennent ensuite l’électrique et le thermique)

De bon augure pour la suite de l’année… L’ouverture risque d’être vert fluo lundi matin!
Je pense que nous avons quelques belles années de croissance devant nous avec ce leader de la protection des câbles pour la voiture.

En bref, un leader dans son domaine d’avenir, avec un management compétent, aligné avec ses actionnaires et qui réussit à impliquer parfaitement ses équipes. Le tout pour un prix cadeau! Pour moi, c’est un des plus beaux dossiers de la côte parisienne avec un excellent ratio risk / reward.

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bibike, le 07/05/2021 a écrit :

Premier trimestre de Delfingen

Après un T4 2020 en croissance de 57% dont 16% d’organique, -5.4 de change (€/$) et +47% de périmètre.

Le T1 2021 est de 100 M€ à +70%, dont 13% en organique*, -7% de change et +64% de périmètre (Schlemmer)
+26% sur l’activité câblage
-10% pour les transferts de fluides

Schlemmer à 38 M€, niveau d’activité supérieur à l’espéré dixit le communiqué.

*toujours cet impact des semi-conducteurs (cf commentaire sur le Mexique) donc bonne perf vu le contexte.

Surperformance de toutes les régions :

https://www.investisseurs-heureux.fr/up … ion_t1.jpg

Dans la mesure où les conditions de marché (production automobile, prix des matières premières, délais d’approvisionnement, évolution du dollar) ne se dégraderaient pas au-delà de celles rencontrées au 1er trimestre, Delfingen confirme ses objectifs financiers à savoir un chiffre d’affaires de l’ordre de 370 M€ et une marge opérationnelle de 8 à 9%.

Après le T1 précité, le T2 et l’activité du S1 sont publiés ce jour.

Chiffre d’affaires publié supérieur à 190 M€, en hausse de 130 % (+52 % en organique)
Nette surperformance du marché automobile dans toutes les régions
Forte croissance de l’activité “Systèmes de protection” +60% publiée dont 70% d’organique et -10% de change.
Dynamique soutenue des ventes du périmètre ex-Schlemmer Europe/Afrique toujours supérieur aux attentes lors de l’achat


L’organique est forcément boosté par le contre-effet COVID.
D’après mes calculs, à périmètre et taux de change constants on à environ +11.4% de croissance organique vs 2019 dont +12.6% sur l’auto et +6.8% sur l’industrie.

Par activité

Marchés auto a écrit :

L’activité "Systèmes de protection" progresse de 70 % (+22% par rapport à 2019), confirmant le positionnement stratégique de DELFINGEN, comme un acteur incontournable de la transition vers une mobilité durable avec des véhicules hybrides et électriques.
L’activité "Transfert de fluides" progresse de 32 %, malgré la pénurie des puces électroniques qui a mis en arrêt plusieurs usines clients en Amérique du Nord.
L’activité "Services logistique et assemblage" est en baisse de 55 %, suite à la cession de l’activité du site de Tanger en décembre 2020.
L’activité "Fixation pour garnitures d’intérieur" progresse de 116 % sur un marché fortement impacté par la crise COVID-19 en 2020 (Inde).

Industrie

A taux de change constant,
- Les ventes de Drossbach North America progressent de 60 % (+46 % en données publiées) ;
- L’activité "Isolation électrique et thermique" progresse de 34 % (+24 % en données publiées) ;
- L’activité "Sangles et ceintures techniques" progresse de 4 % (même variation en données publiées).
L’effet des taux de change sur les ventes -Marché Industriel- à fin juin est défavorable de -1,7 M€.

Perspectives toujours sensibles, mais le groupe s’attend à 9% de ROC sur le S1 comme déjà évoqué au T1.

Ces derniers seront publiés le 3 septembre.

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Delfingen publie ses résultats semestriels.



14.9% de marge d’EBITDA vs 15% pour Euroland en FY2021e.
9.9% de ROC vs 8.8% en FY2021e.
-4 MEUR d’impact prix des matières premières.

7.9 MEUR de flux opérationnel vs 8.5 (effet BFR à mon avis, qui a augmenté de 17 MEUR en lien avec la croissance).
EFN en légère baisse en séquentiel : 101,6 m€ au 30 juin 2021, contre 103,7 m€ fin 2020.
Leverage 1.8 vs 3.0 fin juin 2020.

Perspectives :

Dans un contexte de marché toujours aussi volatile (variabilité de la demande, pénurie de matières et composants, envolée des prix d’achats, difficultés logistiques, évolution de la crise COVID en Asie…), le groupe DELFINGEN Industry met tout en œuvre pour adapter le pilotage de ses opérations avec la volonté de renforcer son leadership de partenaire privilégié de ses clients en offrant un service et une qualité unique.

Dans ces conditions, DELFINGEN anticipe une performance au deuxième semestre de 2021 inférieure à celle du premier semestre. Sous réserve d’un contexte de marché plus défavorable, le Chiffre d’affaires 2021 est attendu à 360 m€ avec une marge opérationnelle de 8%.

Le développement des motorisations hybrides et électriques, ainsi que la connectivité des voitures, font du câblage électrique le véritable système nerveux du véhicule. La mission de DELFINGEN : le protéger en apportant des solutions toujours plus innovantes et à plus forte valeur ajoutée.

T3 le 5 novembre.

Edit : lien du flash euroland avec baisse de l’objectif de 61 € à 60 €.

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Dernière modification par bibike (25/09/2021 10h26)