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#26 21/01/2020 00h26

Membre (2016)
Réputation :   1  

Bonjour à All et à tous…
             Ce fil n’est pas très animé…avec 4,5% de flottant et quelques centaines de titres échangés ce jour, les actionnaires individuels ne sont  pas nombreux et comme les gens heureux n’ont pas d’histoires, ils se contentent de garder en fond de portefeuille sans se manifester…perso j’ai pris des FLY en 2009 à 29 euros  sur un coup de cœur et peut être un malentendu…  j’avais vu sur le net puis de visu les magnifiques immeubles que Colonial possédait sur le paseo maritim de Barcelone, dans  ce nouveau quartier qui  donné une superbe façade maritime à cette ville, ce qui avait motivé mon achat…
           Comme l’immobilier est en train de flamber à Barcelone, je me demande si cela peut être profitable à FLY , ou si les patrimoines de FLY et Inmobiliaria Colonial sont  indépendants… .

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#27 21/01/2020 06h31

Membre (2014)
Réputation :   13  

En effet, un peu d’animation grâce à vous dans ce forum déserté !

FLY est une foncière magnifique, dans laquelle je suis rentré comme vous en 2009, pour mon plus grand bonheur. Mais si Colonial est espagnol, les actifs immobiliers de FLY sont exclusivement situés en France, plus précisément en région parisienne, et une majorité dans le Quartier Central des Affaires à Paris.

A priori, rien à voir donc avec Barcelone, même si le marché parisien de bureaux a également connu une forte hausse ces dernières années.

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#28 23/01/2020 00h15

Membre (2016)
Réputation :   1  

FLY semble reprendre son souffle après avoir tutoyé les 80 €, toujours avec un petit volume (790)…en consultant sur Bourso le registre des transactions on a plein de petits achats d’une seule action…je me demande si c’est pour influer sur le cours, ou s’il y a une autre raison

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#29 23/01/2020 09h32

Membre (2014)
Réputation :   13  

Oui, c’est difficile de se faire une idée de ce qui se passe. Le titre connaît régulièrement des petites poussées comme récemment. il faut dire que le flottant est tellement réduit que la moindre intervention un peu significative fait décaler brutalement le cours.

Quant aux transactions portant sur 1 titre, elles sont probablement à attribuer à un professionnel (teneur de marché, ou bien la société elle-même) qui cherche à afficher certains cours de bourse à des moments précis.

Mais je ne vois pas bien l’objectif pour le moment, ce qui n’enlève rien à la qualité de cet investissement. On attend maintenant la publication des résultats 2019 et du futur dividende, prévus pour le 6 février.

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#30 29/01/2020 17h04

Membre (2017)
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Je reste à l’achat sur cette valeur qui au prix de ce jour de 78,6 (source Bloomberg):

Reste à un discount de 12% par rapport à son actif net réévalué du 30 juin 2019
Offre un dividende 2019 de 3,37%, en croissance annualisée 8% sur les 3 dernières années.
Offre l’accès au  quartier central des affaires de Paris.
J’espère une réévaluation significative de l’ANR au 31 décembre, compte tenu de la nature des biens détenus.

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#31 28/05/2020 18h24

Membre (2017)
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Foncière Lyonnaise vient de lever 500M d’euros sur le marché obligataire à 7 ans, avec un coupon de 1,5%.
le coût de la dette reste toujours très faible même depuis le début de la coronacrise.
La décote sur un actif résilient (30%), la rentabilité (ROE 14%) devraient continuer de faire de cette société un actif défensif au rendement attractif (3,9% au cours actuel de 67,8)

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#32 28/05/2020 19h07

Membre (2016)
Réputation :   1  

Le patrimoine de FLY lui a permis de bien résister…moins 8% depuis le début de l’année alors que Covivio hotels qui est pourtant une belle valeur a plongé de près de 40%….avec le rendement correct et le rattrapage que l’on peut attendre il n’y a pas de grand risque à miser sur ces deux titres…

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#33 14/01/2021 10h14

Membre (2014)
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http://www.fonciere-lyonnaise.com/wp-co … 0121vf.pdf

SFL annonce la cession de l’immeuble 112 WAGRAM pour 120 me net vendeur.
Sur la base des informations publiées dans le rapport annuel 2019, les loyers étaient de 3,3 me. Ce qui représente un rendement de 2,75% (moins pour l’acquéreur en AEM).
Avec une surface de 5 500 m2 (selon le communiqué) ou 6 000 m2 (selon le rapport annuel), le prix du m2 est de 21.8 -/20 ke. Et en prix de location 600 / 550 € le m2 annuel.
Il n’est pas précisé si le prix de cession est proche ou non de la valeur d’expertise.

Ces chiffres semblent assez cohérents avec le parc immobilier de FLY (au vu des comptes annuels) et des rendements QCA.

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[+1]    #34 14/01/2021 11h59

Membre (2017)
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Ce deal de l’immeuble Wagram illustre l’appétit des grands assureurs pour les immeubles "prime", qui va vraisemblablement alimenter le fonds général de l’assureur. à 2,75 % (ou 2,5%) de rendement, il faudrait à Aviva investir sur des obligations haut rendement en euros sur de l’obligataire. Une catégorie lourdement pénalisée en charge de capital par le régulateur.
Un immeuble du QCA conserve à long terme la valeur patrimoniale, et verse un rendement largement suffisant pour rémunérer un fonds euro (environ 1,2%) et alimenter la réserve de capitalisation pour les mauvais jours. Cela préfigure aussi l’évolution des rémunérations et garanties des fonds euro, historiquement adossés à de l’obligation de catégorie investissement.
Tout cela fait sens pour les deux parties, un deal gagnant/gagnant; il y a fort à parier que les assureurs resteront à l’achat sur ces immeubles rares et patrimoniaux. 
Tant que les taux d’Etats sont à zéro ou négatifs (OAT10y à -0,30%)

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#35 06/04/2021 18h48

Banni
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Une valeur solide que cette Foncière Lyonnaise : je viens de la retrouver dans les cours de bourse publiés par Le Bourguignon du 3 janvier 1900 !

121 ans après il ne reste plus guère de survivants de la côte de janvier 1900.

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[+2]    #36 04/06/2021 06h08

Membre (2014)
Top 20 SCPI/OPCI
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SFL–Annonce par Colonial d’un projet d’opérationsur le capital de SFLcomprenant une offre publique mixte sur les actions.


Cet offre mixte aux conditions de clôture d’hier soir fait ressortir un prix de :
46.66 + 5 x 9.2950 = 93.135 euros
. Cours action INMOB COLONIAL Lien ici

L’EPRA NDV / action au 31/12/2020 est 98,8 €, auquel un dividende de 2,10 euros a été détaché en avril 2021.

Personnellement, je trouve la proposition très intéressante.
La situation actuelle laissait penser que le cours pouvait encore conserver une décote importante. Cette porte de sortie offre un montant proche de l’EPRA NDV.
Seul bémol, la réception pour la moitié de titres COLONIAL. Le timing de COLONIAL semble ne pas être mal choisi au vu du cours de son titre, qui est au plus haut sur les 12 deniers mois (depuis la chute du cours lié au coronavirus).
Selon le rapport annuel de COLONIAL (lien ici), l’EPRA NTA / action au 31/12/2020 est 11.47 euros, soit une décote de 19%. Être payé presque 100% un titre fortement décoté, pour en obtenir un nouveau avec une décote de 19% avec le cours d’hier à 9.295, ça semble intéressant sur le papier. Le dividende actuel est 0.20 euros, soit un rendement de 2.15%, vs 2.25 % (2.10 / 93) pour FLY. Pour quelqu’un qui souhaiterait resterait long avec les titres COLONIAL reçus, le rendement du dividende serait toujours le même, avec la possibilité de sortir à un prix supérieur que ce que proposait le marché actuellement sur FLY. Il verrait même finalement voir sa décote augmenter encore ! (par rapport à son prix d’achat initial sur FLY).
Je n’ai pas regardé plus loin sur COLONIAL que ces premiers éléments chiffrés.
Si quelqu’un connait cette société espagnole ? Ou a des commentaires dessus smile

A voir ce matin, à quels cours les deux titres vont coter !

Lien ici

SFL–Annonce par Colonial d’un projet d’opérationsur le capital de SFLcomprenant une offre publique mixte sur les actions

Le Conseil d’administration de SFL a été saisi d’un projet d’opération composé de deux volets à savoir :

-D’une part, une liquidité offerte aux actionnaires de SFL par le biais d’une offre publique mixte simplifiée, initiée par Colonial, actionnaire majoritaire de la Société, portant sur les titres de SFL non encore détenus par Colonial et Predica; la parité de l’Offre serait de 46,66 euros et 5 actions ordinaires Colonial1pour une action SFL apportée à l’Offre2, et

-D’autre part, l’évolution du partenariat existant entre SFL et Predicaconsolidant leur relation de long terme. Cevolet passerait par un rachat par SFL suivi d’annulation d’une partie des titres SFL détenus par Predica (7,86% du capital de SFL) et l’acquisition par SFLdes parts détenues par Predica dans les immeubles Washington Plaza, 106 Haussmann, Galerie des Champs-Elysées et 90 Champs-Elysées de SFL3, en contrepartie de participations minoritaires dans les immeubles #cloud.paris, Cézanne Saint-Honoré, 92 Champs-Elysées et103 Grenelle. Le solde des actions SFL détenues par Predica (5% du capital de SFL) serait échangé contre des actions Colonial selon une parité de 9,66 actions Colonial (coupon détaché) pour 1 action SFL (coupon attaché).

-L’ensemble de ces opérations seraient réalisées sur la base d’une parité calculée sur la base de l’EPRA Net Disposal Value (« EPRA NDV») au 31 décembre 2020 (ajusté des distributions de dividendes au titre de l’exercice 2020).

- L’évolution du partenariat est soumis à des conditions suspensives habituelles, notamment purge des droits de préemption urbain, obtention d’une décision de conformité de l’Autorité des marchés financiers, approbation de l’émission de titres Colonial dans le cadre de l’apport des titres Predica et l’Offre par l’assemblée générale de Colonial et absence de sinistre significatif sur les actifs concernés par les opérations d’échange, l’Offre étant elle-même soumise à la condition de l’approbation de l’émission de titres Colonial dans le cadre de l’Offre par l’assemblée générale de Colonial.

L’opération permettrait d’une part de simplifier la structure capitalistique de la Société, en - offrant aux actionnaires minoritaires une liquidité et la possibilité de devenir actionnaires de Inmobiliaria Colonial, en cédant leurs titres SFL avec une prime significative sur la parité ressortant du cours de bourse.

- L’Offre n’étant pas appelée à être suivie par un retrait obligatoire, les actionnaires qui ne souhaiteraient pas apporter leurs titres pourront rester investis dans une société dont le profil financier ne sera pas significativement modifié et pourraient bénéficier d’un dividende majoré au titre de l’obligation de distribution déclenchée par les plus-values qui seront constatées dans le cadre de l’opération. ,

Cette opération s’inscrit dans une logique de continuité et ne remet pas en cause la stratégie de la Société.

Conformément au règlement général de l’AMF et aux meilleures pratiques de gouvernement d’entreprise, le Conseil d’administrationa constitué en son sein un Comité ad hoccomposé exclusivement d’administrateurs indépendants de la Société afin d’examiner en détail les opérations proposées et d’éclairer le conseil d’administration.

Le cabinet Finexsi a été désigné par le Conseil d’administration, sur recommandation du Comité ad hoc, en qualité d’expert indépendant afin d’établir :
(i)Unrapport relatif au caractère équitable de la convention réglementée relative aux opérations d’échange d’actifs et à l’utilisation du programme de rachat conformément à la position-recommandation AMF 2012-05 sur les assemblées générales d’actionnaires et la position AMF 2017-04 sur les interventions des émetteurs cotés sur leurs propres titres, et
(ii)Unrapport sur les conditions financières de l’Offre sur le fondement l’article 261-1 du Règlement général de l’AMF.

- Le rapport, concernant les opérations d’échange d’actifs et l’utilisation du programme de rachat, sur la base de ses travaux et des éléments communiqués par la Société, - a conclu que ces opérations étaient équitables d’un point de vue financier pour les actionnaires de SFL,, ne remettent pas en cause les équilibres financiers ou la capacité d’investissement de la Société et, s’agissant d’une composante d’une opération d’ensemble, ne sont pas de nature à remettre en cause le principe de l’égalité de traitement entre les actionnaires.

Conformément à la règlementation boursière, Finexsi remettra un rapport définitif sur les conditions de l’Offre en sa qualité d’expert indépendant, à l’expiration d’un délai minimum de quinze jours de négociation à compter du dépôt de l’Offre.

Le Comité adhoca quant à lui émis un avis positif sur les opérations d’échange d’actifs et recommandé au Conseil d’administration de les approuver.

Concernant l’Offre, le Conseil d’administration a noté qu’il ressort notamment de l’examen préalable des principaux termes de l’Offre qu’elle offrirait aux actionnaires minoritaires une liquidité à des conditions - faisant ressortir une prime significative de 45% - par rapport au cours de bourse du 2 juin 2021.

Sur la base de ces éléments, et sur recommandation du Comité adhoc, - le Conseil d’administration a approuvé - l’évolution du partenariat et accueilli favorablement le principe de l’Offre et la possibilité ainsi offerte aux actionnaires minoritaires de bénéficier d’une liquidité avec une prime significative par rapport au cours de bourse, étant précisé que l’avis motivé du Conseil d’administration sera établi, sur recommandation du Comité adhoc, après réception du rapport définitif de l’expert indépendant sur les termes de l’Offre.

L’Offre devrait être déposée dans les tout prochains jours. Le Conseil d’administration de SFL devrait alors pouvoir se réunir fin juin pour rendre son avis motivé une fois reçu le rapport de Finexsi comme expert indépendant. [b]L’Offre pourrait ainsi être ouverte dans le courant du mois de juillet [b/]sous réserve de la décision de conformité de l’AMF.

Le Comité adhocet le Conseil d’administration ont été conseillés par Natixis Partners pour les aspects financiers et Bredin Prat pour les aspects juridiques. SFL est par ailleurs assisté du cabinet Gide Loyrette Nouel sur les aspects juridiques.

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Dernière modification par alex470 (04/06/2021 06h14)

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[+1]    #37 04/06/2021 08h10

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Bonjour Alex,

Colonial c’est pour moitié SFL, plus de l’immobilier à Madrid et Barcelone pour l’autre moitié.





Le rapport complet 2020 de Moody’s ici.

Dernière modification par Liberty84 (04/06/2021 08h14)


“It ain’t what you don’t know that gets you into trouble. It’s what you know for sure that just ain’t so.” M.Twain

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#38 04/06/2021 09h54

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Maintenant que la pandémie commence à être derrière nous, beaucoup d’entreprises sont encombrées de cash (rémunéré à -0,50%).
Pour celles qui ont une filiale cotée, et donc le cours de bourse est très décoté par rapport à l’actif net, c’est une aubaine que de racheter ces titres dans un monde où souvent les acquisitions se font à des multiples historiquement hauts.
BPCE avec Natixis, Colonial avec Foncière Lyonnaise. Deux exemples caractéristiques de cette situation. C’est bien sûr dans les secteurs "value" comme la Banque et l’immobilier qu’il y a de telles situations, pas dans la Tech. Dans ma liste il y a aussi CNP, valorisée à 54% de l’actif net, qui pourrait décider son actionnaire principal à envisager un rachat des minoritaires.
Pour Foncière Lyonnaise je crois que le message sur l’immobilier est fort: pénurie d’actifs de qualité, surabondance de liquidités, taux très bas; Mercyalis signalait récemment que toutes ses cessions rcentes se sont faites à un prix 7% au-dessus de l’actif réévalué au 30/12.
Vous avez dit crise?

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#39 04/06/2021 12h05

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INTP

Félicitations aux actionnaires de ce forum qui ont eu la patience de faire le dos rond pendant cette crise, voire de renforcer

Allez-vous apporter vos titres ?

Pas actionnaire

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#40 04/06/2021 12h13

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ENTJ

C’est ma grande question du jour avec 60 titres ! Je ne connais absolument pas cette entreprise espagnol.

De l’immobilier à Madrid et Barcelone de l’autre côté mais l’immobilier espagnol ne me fait aps rêver ( c’est juste une opinion qui se base sur rien de concret )

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#41 04/06/2021 12h22

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J’ai vendu à 92,8 à l’ouverture.

Merci à ce forum qui m’a fait à la fois découvrir l’action et l’OST ce matin (j’ai ainsi pu placer mon ordre de vente).

C’était une position significative de mon portefeuille, avec une vision long terme.

Il semblait effectivement aberrant qu’une société avec un actif de la meilleure qualité possible, avec les meilleurs locataires au monde, peu endettée, soit valorisé avec une telle décote. L’équipe de direction paraissait également solide avec une stratégie claire. Il y avait en plus du retard vs Gecina qui a un profil moins qualitatif.

Je n’imaginais pas du tout cette OST qui me ravit.

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#42 04/06/2021 12h53

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Je vais vendre et acheter l’équivalent de l’investissement initial en Colonial

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#43 04/06/2021 13h30

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@Corran

Si vous avez un peu de trésorerie, et que vous pensez que l’opération va aller jusqu’au bout (ou que vous acceptiez le surplus de rendement (que je calcule ci dessous) pour le risque encouru), vous pouvez faire un petit arbitrage :

Vous conservez vos titres pour les apporter, et acheter des actions COLOLNIAL sur le marché avec le cash attendu.

Avec un cours actuellement de 9.20, la valeur des titres FLY est 92.66 (46.66+9.20*5).
Si vous vendez vos titres FLY à 90.60, vous obtenez (90.60/9.20) = 9.848 actions.
En conservant FLY pour apporter, et en achetant des titres COLONIAL sur le marché pour 46.66, vous obtenez 5.07 actions, soit une valeur total de 9.20 * (5+5.07 actions) = 92.64 euros.

Soit un rendement de 4.37 % sur le temps de l’opération (92.64-90.60) / 46.66).
J’ai pris les cours quand j’ai rédigé de rédigé ce post, ça sera forcément différent en pratique.

Dernière modification par alex470 (04/06/2021 13h30)

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#44 04/06/2021 14h30

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INTJ

Je vais apporter mes titres a l’opération, ça a l’air d’être une bonne affaire.

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

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#45 04/06/2021 18h19

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Alex470 > je préfère avoir la main sur ce genre d’arbitrages, surtout quand l’une des pattes concerne une valeur peu liquide

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#46 04/06/2021 22h46

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J’avoue avoir du mal à saisir comment va être appréhendée fiscalement l’opération (traitement de la plus value) si l’on décide d’apporter ses titres.
Est ce la totalité de l’opération qui sera prise en compte ? Ou uniquement le numéraire de 46,66 ? Ou une partie de ce dernier ?

Dernière modification par Franc23 (04/06/2021 22h55)

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#47 07/06/2021 09h14

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Je comprends que toute l’opération sera soumise à imposition malheureusement : Conséquences fiscales des OPE
Donc finalement que l’on vende ou que l’on apporte ses titres, l’imposition aux plus values sera la même.
Seule échappatoire : ne pas apporter ses titres à l’opération.

Dernière modification par Franc23 (07/06/2021 09h45)

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#48 07/06/2021 14h15

Membre (2016)
Réputation :   1  

Merci à Franc23 d’avoir déblayé le terrain et répondu à une question que je me posais, ne sachant même pas qualifier l’offre mixte qui nous était proposée…comme certains j’ai des FLY depuis longtemps et j’ai plus que triplé ma mise (+324%)…même avec un abattement de 65% pour durée de détention  la note des impôts risque d’être salée…donc je pense que je vais garder mes titres en fond de portefeuille, en espérant que les dividendes resteront corrects…

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#49 31/10/2022 08h35

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Ces derniers temps, je constate que les fluctuations du cours de SFL Société Foncière Lyonnaise sont à l’inverse d’autres foncières de bureaux parisiennes : quand Gecina et Covivio montent, SFL baisse, et quand Gecina et Covivio baissent, SFL monte.
Comment expliquer ce phénomène ?

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