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[+1]    #76 20/09/2019 15h18

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Acquisition du groupe Lyrsa, leader espagnol du recyclage de déchets métalliques.

Boursier.com a écrit :

Derichebourg : une belle emplette

Recyclage.
Derichebourg dévoile une grosse acquisition avec la reprise de l’espagnol Lyrsa, le leader du recyclage des déchets métalliques dans le pays. Avec 600 salariés, cette société a réalisé l’an dernier un chiffre d’affaires de 427 ME. Ce montant représente 15% des revenus consolidés de Derichebourg ce qui atteste de l’importance de cette opération… Alors que la collecte de déchets de Derichebourg était jusqu’à présent réalisée à 70% dans l’Hexagone, l’achat de Lyrsa permet de diversifier le positionnement géographique. Le repreneur compte financer cette emplette via le recours à des lignes de crédit. Avec une dette nette représentant seulement 0,47 fois l’Ebitda à la clôture de l’exercice 2017/2018, la firme de Daniel Derichebourg devrait continuer d’afficher une situation financière rassurante post-reprise de Lyrsa.

Marché. Les fondamentaux du marché du recyclage sont perturbés par plusieurs éléments. Les tensions commerciales entre les Etats-Unis et la Chine mais aussi entre les américains et la Turquie sont lourdes de conséquences. En augmentant les taxes sur l’acier en provenance de ces deux pays, Donald Trump a conduit la Chine et la Turquie à augmenter leurs ventes vers les marchés européens avec des effets négatifs sur les prix. De plus, la détérioration de l’activité manufacturière en Allemagne pèse également sur les volumes et les tarifs des produits recyclés. Face à ces facteurs négatifs, Derichebourg bénéficie de plusieurs amortisseurs qui lui permettent de limiter les dégâts sur sa profitabilité. La firme est en position de numéro 1 sur plusieurs segments, ses stocks sont faibles, la branche multiservices affiche des résultats relativement stables sur la durée…

Résultat. Dans un environnement bien incertain, le résultat opérationnel courant de Derichebourg n’a reculé que de 16% sur la première partie de l’exercice 2018/2019. Nous avions pris le contrepied de la mauvaise humeur des opérateurs à l’égard de Derichebourg en indiquant qu’il fallait se placer sur la valeur en mai dernier. Le titre valait à l’époque 3,17 Euros. Alors que la plus-value sur cette opération approche aujourd’hui les 20%, on peut commencer à prendre quelques bénéfices. Dans la mesure où Wall Street revient vers ses plus hauts, les investisseurs veulent ignorer les mauvaises nouvelles ce qui incite à une certaine prudence. On en profite donc pour augmenter le poids des liquidités dans les portefeuilles… On peut commencer à alléger la ligne Derichebourg.

Source

Avis perso : je conserve en étant optimiste pour le MT. La société avait clairement indiqué vouloir se renforcer sur le secteur du recyclage métallique mais ne trouvais pas de cible qui corresponde à ses critères financiers. Le récent coup de mou avec les tensions commerciales US / Chine leur ont surement permis d’obtenir un bon prix (même si non communiqué) pour cette opération.
L’opération est importante : 15% du CA du groupe et beaucoup plus significative puor la seule filiale recyclage métallique.

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.


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[+1]    #77 06/10/2019 12h18

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Derichebourg a annoncé, jeudi 19 septembre après bourse, une grosse acquisition. celle du groupe Lyrsa, leader du recyclage de déchets métalliques en Espagne.

Zob-bourse (sur la base de l’analyse de Louis Capital Market)

Le groupe Lyrsa a réalisé en 2018 un chiffre d’affaires de 427 millions d’euros à comparer aux 1375 M€ de Derichebourg, celà fait donc +24% par croissance externe.
Le groupe Derichebourg a l’intention de financer cette acquisition avec sa trésorerie disponible et ses lignes de crédit existantes.
Oddo estimait le coût de l’acquisition à moins de 150 M€. La trésorerie disponible au 31 mars 2019 était de 130 M€.
La concrétisation de cette acquisition est attendue d’ici la fin de l’année civile 2019.

Les analystes restaient prudents :

Oddo a laissé inchangé son opinion Neutre et son objectif de 4 E.

LCM a confirmé sa recommandation d’Achat et son objectif de cours de 6 euros sur le titre, arguant de synergies positives à partir de 2020 mais abaissant de 10% son objectif d’EBIT (Earning Before Interest and Taxes) pour 2019 en raison de la baisse du cours des métaux non ferreux (et des ferrailles en Turquie ?).

Le marché par contre a très bien accueilli cette nouvelle, puisque le cours prenait 9% le vendredi, malheureusement, il changeait d’avis pendant le week-end et le titre reperdait le lundi 23, le terrain conquis.

Modification de mon processus d’analyse sur Derichebourg :

Cette acquisition qui va augmenter de 24% le chiffre d’affaire est certainement une bonne nouvelle sur le long terme.
On peut même espérer, comme LCM le prédit, des synergies avec le groupe Lyrsa voir même l’exportation de "good pratices".
Par contre la baisse du cours des métaux non ferreux et des ferrailles m’incite à la prudence.

Jusqu’à présent, je ne calculait mon objectif de cours qu’en faisant la moyenne de trois objectifs : PER = 15, P/CF = 6 et VE/CA = 0.75

PER (Price Earning Ratio) = CB (Capitalisation Boursière) / Résultat net courant (hors exceptionnel)

P/CF (Price/Cash Flow) = CB/MBA (Note : MBA = Marge Brute d’Autofinancement = résultat + provisions + amortissements)

VE/CA. (Note:  VE = Valeur d’Entreprise = CB + dettes)

J’écartais le quatrième ratio que j’utilise d’ordinaire, le P/B (Price/Book) = capitalisation boursière (CB) / capitaux propres.

Je le faisait consciemment, sachant que ce dernier ratio était défavorable à Derichebourg et probablement moins significatif que les autres (les bénéfices étaient bons alors à quoi bon prendre en compte les capitaux propres).

Par prudence, et compte tenu de la baisse du cours des métaux, je reviens au processus habituel et base mon analyse multicritère sur la moyenne des 4 ratios.

Au cours actuel de 3.15€, on a les ratios suivants

PER = 6.6 (objectif 15)
P/CF = 3.3 (objectif 6)
VE/CA = 0.29 (objectif 0.75)
P/B = 1.0 (objectif 1)

Cela nous donne des objectifs de cours de respectivement 7.1€, 5.6€, 8.6€ et seulement 3.1€ pour le quatrième ratio P/B.

La moyenne de ces quatre objectifs nous donne in objectif de 6€ (+90%) contre 7€ (+120%) en faisant la moyenne seulement des 3 premiers ratios.

Mon avis :  Malgré les incertitudes sur le cours des métaux, au cours de 3,15€, on peut acheter le titre Derichebourg, objectif 6€ (+90%).

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#78 05/12/2019 09h17

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Bonjour,

Bientôt +10% entre hier soir et ce matin pour le titre, le marche semble semble reconnaître le potentiel a moyen terme de l’entreprise.

Cela va t’il durer ?

Soyons patient les résultats publies hier sont conforme aux prévisions. L’année 2020 va être charnière avec l’intégration de Lyrsa.

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[+1]    #79 05/12/2019 09h24

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ISTJ

En même temps cela fait 2 ans que les small caps dérouillent, il y a un moment donné où le marché va finir par stopper ces faibles valorisations.

Avec les résultats d’hier et la hausse du jour on a : (source boursier)
191M€ d’ebitda courant
RN 56 M€
DFN 125M€
Capi 530M€
VE 655M€

PER 9,4
VE/EBITDA : 5,2x

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Parrain InteractiveBrokers Saxo Boursorama ETPL4810 Assurancevie.com ETPL49769 Fortuneo 12470190 Degiro Linxea iGraal RedSFR Magnolia BSDirect

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#80 06/12/2019 10h00

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Boursier.com a écrit :

Derichebourg : bonne résistance face aux vents contraires

Résultats.
Derichebourg vient de rendre public ses chiffres au titre de l’exercice décalé 2018/2019. Les ventes ont reculé de 7,4% tandis que le résultat opérationnel concédait 11,4%… Cette contre-performance est liée aux effets de la guerre commerciale sur le marché des déchets non ferreux et de la ferraille. La Chine et la Turquie étant deux grands importateurs de ces produits, la hausse des tarifs douaniers a fortement perturbé les usages habituels. De plus, le cours de certaines matières comme l’aluminium ou le cuivre a baissé. Derichebourg a bénéficié heureusement de plusieurs amortisseurs qui ont permis de limiter le repli de la profitabilité avec notamment la branche multiservices ou la réduction des dépenses.

Dette. La situation financière s’est considérablement améliorée par rapport à ce qu’elle était il y a dix ans. Derichebourg affiche aujourd’hui une dette maîtrisée à seulement 0,6 fois l’Ebitda. En matière de perspective, la société a du mal à se projeter en faisant état d’une feuille de route détaillée. On la comprend facilement dans la mesure où le président américain est bien imprévisible. Un tweet rageur de Donald Trump est de nature à raviver les tensions commerciales avec des conséquences directes sur l’activité économique. Derichebourg constate néanmoins un début de reprise des prix de nombreux produits qu’elle traite dans ces usines.

Espagne. La société de Daniel Derichebourg a repris récemment Lyrsa en Espagne. Important acteur du recyclage des métaux, Lyrsa traite chaque année autour de 1 Million de tonnes de déchets avec un chiffre d’affaires de 427 ME. Cette opération apparaît intéressante alors que l’économie ibérique est en bonne forme et que Lyrsa permet de diversifier l’offre vers le recyclage de batteries… Après avoir allégé la ligne Derichebourg en septembre dernier sur les 3,76 Euros, on peut commencer à se repositionner. Il nous semble qu’un prix d’achat situé autour de 3,20 Euros constitue un bon niveau d’intervention. On place un ordre d’achat sur les 3,20 Euros.

Source
avis perso : Je suis satisfait de la bonne tenue des résultats de la branche service à l’environement. DBG est parvenue à maintenir une certaine rentabilité malgré l’environnement économique et politique adverse.
Concernant la filiale service, j’avais oublié l’impact de la fin du CICE. Ceci dit, j’aime bien leur politique de recentrage sur leurs marchés principaux  (cessions maroc et italie / acquisition France et Espange).
Enfin, le bilan est toujours sain et permettra de patienter un cas de récession !

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#81 06/12/2019 12h19

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Bonjour a tous,

Je suis cette file depuis un an maintenant sans participer et j’ai décider de sauter le pas.

En premier lieu je remercie tout les intervenant  de qualité sur derichebourg qui mon permis de découvrir cette entreprise que je trouve formidable.

Pour moi le traitement des déchets et primordial dans notre société.

Le choix de derichebourg de se diversifier dans les services est une bonne option pour moi c’est un secteur d’avenir.

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#82 06/12/2019 23h40

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Ce mercredi soir après bourse Derichebourg a publié les résultats au 30 septembre 2019, qui était attendus en baisse sensible par le marché.

Résultats annuels 2018-2019

Dans un environnement difficile pour l’activité recyclage avec une forte baisse jusqu’en octobre du cours des ferrailles et de l’aluminium Derichebourg n’a pas démérité.

La branche multiservice se comporte bien avec un chiffre d’affaire en hausse de 7% et un EBITDA stable.

Les investisseurs ont salué jeudi la resistance de la société par une hausse de +9% du cours. 

PER  = 9.3 (objectif 15) → 5,6€
P/CF = 3.7 (objectif 6) → 5,7€
VE/CA = 0.32 (objectif 0.75) → 8,2€
P/B = 1.06 (objectif 1) → 3,3€

VE / EBITDA = 4.5 (objectif 8) → 5,7€

4 premiers ratios → 5,7 € (+60%)

VE/EBITDA au lieu de P/CF → 5,8 € (65%)

Mon avis :

Mon objectif de cours sur l’analyse multicritère des quatre ratios ressort à 5,7€ en légère baisse de 5% sur l’objectif précédent (premier semestre) de 6€.

On peut profiter de la hausse du cours pour arbitrer Derichebourg an faveur d’autres titres plus dévalorisés.

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[+1]    #83 08/12/2019 17h00

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Bonjour,

Je dois avouer avoir du mal à comprendre.
Pourquoi arbitrer une valeur à 3.48€ avec si j’ai bien compris un PRU de 3.18€ alors que vous lui prêtez un objectif de cours de 5.7€ ?


Par vent fort, même les pintades arrivent à voler

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[+4]    #84 26/01/2020 12h45

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Bonjour,
Je ne sais pas si ce message a sa place dans cette file mais je me lance.
Avez vous suivi l’affaire de l’agent de propreté de Paris renvoyé pour faute grave après qu’une passante (sic) l’ait twitté pendant sa pause?
Sans aller dans la discussion de comptoir, en tant qu’actionnaire de la société en question, j’estime avoir le droit demander des comptes (en fait toute la lumière) sur cette histoire.
Selon vous quel est le meilleur moyen pour se faire entendre et surtout dans quelles mesures un actionnaire individuel peut influencer la gouvernance d’une entreprise (dans le cas présent, on ne parle pas de nommer le DG non plus).
Cela me parait important en tant que critère extra financier.
Je m’en vais déjà contacter le service actionnaire.

Contenu du message adressé à Derichebourg a écrit :

Bonjour,
En tant qu’actionnaire je voudrais avoir accès à l’enquête dont a fait l’objet Adama Cissé relativement à son renvoi pour faute grave (?).
En particulier, rien ne laisse présager (à ma connaissance, n’ayant pas accès à d’éventuels antécédents) que le fait de prendre sa pause justifie un licenciement.
Je souhaiterai par ailleurs que la lumière soit faite et que la société protège ses employés; en l’espèce demande des dommages à la personne bien mal élevé qui s’est cru permis de publier sur Twitter sans avoir au préalable obtenu l’accord écrit de monsieur Cissé et qui a cru bon par la suite de de tenir des propos calomnieux.
En tant qu’actionnaire, la façon dont est traités cette affaire me déplaît plutôt profondément.
L’entreprise doit faire la lumière sur les faits et protéger ses employés.
Merci de votre réponse détaillée et je vous conseillerait aussi de prendre parti clairement au regarde de la société civile sur cette affaire.
Merci.

P.S.: Prière de ne pas commenter / donner son avis sur l’intégrité de la personne qui a twitté, c’est un autre sujet…

[EDIT]: Ajout du contenu du message au service de communication du groupe

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

Dernière modification par Dooffy (26/01/2020 12h56)


Bien à vous, Dooffy

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#85 27/01/2020 13h19

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Je me demande en effet dans quelle mesure un actionnaire ("petit" de surcroît, et au porteur de sur-surcroît, aurait légalement le droit de réclamer de telles informations.

La filiale de Derichebourg affirme, dans les médias et par la voix de son avocate, que la photo sur Twitter n’est pas l’élément principal qui l’a poussée à licencier l’employé, mais que celui-ci avait déjà été à l’origine de plusieurs manquements.

Le plus embêtant à mon avis est que ce genre de procès se fait dans le "tribunal BFM", avide d’images et assoiffé d’émotions et de jugements tranchés. En tant que citoyens consommateurs de médias, que nous soyons actionnaires ou non, nous n’avons naturellement accès qu’à une partie de la vérité.

Dooffy, vous demandez, et vous avez raison, que l’on ne commente pas le comportement de la personne qui a diffusé la photo sur Twitter. Vous avez raison car ce serait hors sujet sur ce fil qui concerne Derichebourg. Cependant, pour moi, c’est l’élément le plus choquant dans cette histoire car c’est lui qui a déclenché le procès médiatique, pour ou contre l’employé paresseux ou persécuté ; et pour ou contre l’employeur, méchant ou soucieux de la qualité de son service.

Dernière modification par Rucipe (27/01/2020 13h51)

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#86 27/01/2020 13h27

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A mon sens, l’argument le plus efficace que l’on puisse présenter, comme actionnaire, n’est pas de nature juridique (car a priori les RH savent faire), ni de nature "politique" ou "sociétale" (le point de vue de la "société civile"), mais doit porter sur l’image de l’entreprise cotée, dont les petits porteurs sont co-propriétaires.

En l’occurrence, on pourrait argumenter que la décision manifestement disproportionnée de l’entreprise à l’encontre d’un employé fautif porte bien davantage atteinte à l’image publique de l’entreprise que la faute de l’employé. Ce problème d’image porte atteinte à l’intérêt financier des actionnaires, et justifie qu’ils demandent des comptes, et une gestion moins brutale des ressources humaines (en l’occurrence une sanction proportionnée à la faute commise - plutôt qu’à son impact médiatique), à l’entreprise.

AMF : Je ne suis pas actionnaire Derichebourg.

Dernière modification par Scipion8 (27/01/2020 13h28)

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#87 27/01/2020 14h47

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Sur la forme uniquement :
- Je ne suis pas spécialisé en la matière mais en tant qu’actionnaire, vous avez sans doute le droit…de soulever ce point au cours de l’AG, pas plus.
- Vous avez aussi le droit de vendre vos actions si vous estimez que l’éthique sociale de cette société n’est pas raccord avec vos principes.

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#88 10/02/2020 21h22

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Bonsoir, suite au message #84, je n’ai reçu aucune réponse des services de l’entreprise. Je relance.

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Dernière modification par Dooffy (10/02/2020 21h23)


Bien à vous, Dooffy

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#89 21/02/2020 08h34

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Bonjour, pour information zéro retour de la part des service actionnaire/com de la société.
Décevant.

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Bien à vous, Dooffy

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#90 28/05/2020 15h20

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Boursier.com a écrit :

Derichebourg : des résultats qui résistent

Résultats.
Compte tenu de la dégradation du contexte général, les résultats semestriels de Derichebourg s’avèrent plutôt résistants. Dans le recyclage, l’activité a reculé de 10% impactée par la baisse des volumes et le déclin des prix. Derichebourg subit de manière indirecte la mauvaise passe traversée par l’industrie automobile. En revanche, la partie multiservices profite de l’apport de nouveaux contrats dans la propreté. Le résultat opérationnel courant du groupe concède 34% sur la période à 33,4 Millions d’Euros contre 50,9 ME. Alors que le confinement n’a porté que sur deux semaines de la première partie de l’exercice 2019/2020, il en concernera 6 sur le second semestre. Dans ces conditions, il est probable que la détérioration des comptes se poursuive…

Reprise.
Pour ce qui est de la reprise post confinement, l’activité dans le recyclage se situe à 85% de celle qu’elle était au mois de février. Du côté du pôle multiservices, la propreté reprend des couleurs mais la situation demeure difficile dans le travail temporaire et la sous-traitance aéronautique. Face aux incertitudes, le groupe a pris des mesures internes pour améliorer sa compétitivité et réduire ses coûts. Avec la reprise de l’espagnol Lyrsa, le leader espagnol du recyclage des déchets métalliques, la dette nette de Derichebourg a progressé pour s’établir à 421 Millions d’Euros. Dans ces conditions, l’effet de levier demeure encore raisonnable à 2 fois l’Ebitda.

Ratios. Le titre Derichebourg a été pénalisé par la crise sanitaire mais sans excès… Il est vrai que la valorisation n’était déjà pas bien élevée avant la pandémie. Dans les cours actuels, Derichebourg se négocie sur la base de 430 Millions d’Euros ce qui correspond à 8 fois le résultat net du millésime 2018/2019. Il s’avère compliqué d’établir des prévisions concernant l’actuel exercice. Mais nous continuons de penser que le caractère structurellement porteur du recyclage devrait valoir au titre Derichebourg un meilleur sort. Dans le cadre de l’économie circulaire, la collecte, le traitement et la valorisation des déchets deviennent des enjeux majeurs de société. Au final, nous demeurons acheteurs de ce titre Derichebourg. Nous demeurons à l’achat sur Derichebourg.

Source
Avis perso : la société a un moat important sur le recyclage des férailles en France. Le timing de l’acquisition en Espagne n’était peu être pas optimal mais devrait générer des synergies à MT avec le réseau français. Le point faible est la dette est un peu élevée.

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[+2]    #91 09/06/2020 20h56

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Le spécialiste du recyclage des métaux et des services aux entreprises a publié, le mardi 26 mai, les résultats du premier semestre 2019-2020 et ses comptes semestriels au 31 mars 2020.

Communiqué résultats semestriels 2019-2020 — Derichebourg

Les résultats, comparés au premier semestre 2018-2019 ne sont pas bons, jugez plutôt :

→ Chiffre d’affaire de 1300 M€, en baisse de 5% malgré l’intégration sur trois mois de Lyrsa, un ferrailleur espagnol racheté en début d’année (CA 2019 de Lyrsa de 450 M€ donc environ 110 M€ sur trois mois).
→ EBITDA courant stable à 91,5 M€ contre 81,1 M€ compte tenu de la première application de la norme IFRS 16 qui le majore mécaniquement de 10,4 M€.
→ Résultat opérationnel courant de 33,4 M€ en baisse de 34%.
→ Résultat net part du groupe de 22,4 M€, en baisse de 26,5% par rapport à l’an dernier.

C’est surtout l’activité services à l’environnement (= recyclage, 2/3 du CA) qui a été négativement impactée sur la période.

L’activité multiservices (1/3 du CA) a commencé à souffrir à partir de la mi-mars, date d’entrée dans le confinement.

Crise Sanitaire et perspectives:

Le mois d’avril 2020 a été marqué par le confinement en France pendant la totalité du mois. A compter du 11 mai, une levée du confinement est intervenue, marquant le redémarrage progressif des activités économiques.
La principale incertitude pour les mois à venir réside dans le rythme de reprise de l’activité après ce freinage très brutal et cet arrêt relativement prolongé pendant la période de confinement.


Bla bla bla. Rien d’intéressant là dedans.
Les activités de Derichebourg seront diversement affectées selon leur nature. Moins durablement pour le recyclage que pour les services à l’aéronautique.

Acquisition de Lyrsa

Le ferrailleur Lyrsa a été acquis au 1er janvier 2020 pour un prix de 193 M€ (prix + dette) .
Le chiffre d’affaire 2019 de Lyrsa est de 450 M€.
Son EBITDA 2019 est de 17,3 M€.

VE/CA = 0,43
VE/EBITDA = 26
À comparer avec les ratios de Derichebourg plus bas 0,37 et 4,8

On peut en déduire, au choix,  soit que Lyrsa a été surpayée, soit que Derichebourg n’est pas chère en bourse.

Analyse de la structure bilantielle (dette)

Après l’acquisition coûteuse de Lyrsa, le gearing (dette/capitaux propres) ressort à 95% (mauvais) et le leverage (dette/EBIT) à 750% (mauvais).
Pour référence, au 30 septembre 2019, on avait un gearing de 60% (ok) et un levrage de 300% (ok).
La situation bilantielle s’est donc fortement dégradée.

Analyse multicritère :

PER = 13 → objectif 15 → 3,3€
PCF = 2,8 → objectif 6 → 6,2€ (écarté par prudence au profit de VE/EBITDA)
VE / EBITDA = 4,8 → objectif 8 → 4,9€
VE / CA = 0,37 → objectif 0,75 → 5,8€
P/B = 0,88 → objectif 1 → 3,3€

Moyenne : (3,3 + 4,9 + 5,8 + 3,3) / 4 = 17,3 / 4 = 4,3€ soit +50% sur le dernier cours de 2,86€

Pour référence sur les résultats annuels 2019 l’objectif était de 5,6€ (+90%) et en moyenne de 6,1€ sur les résultats 2017-2019.
Faut-il réviser notre objectif de 5,6€ à 4,3€ (-23%) au vu des derniers résultats ?
Je pense que c’est souhaitable, surtout compte tenu du fait que ces semestriels ne prennent en compte que deux semaines de confinement.

Mon avis :
Vendre Derichebourg dans les cours actuel (2,86€), nouvel objectif de 4,3€ (+50%) insuffisant.
Arbitrer vers des sociétés encore plus décotées.

Dernière modification par Larbinator (10/06/2020 12h36)

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#92 11/06/2020 10h36

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Juste une remarque:

Larbinator a écrit :

Acquisition de Lyrsa

Le ferrailleur Lyrsa a été acquis au 1er janvier 2020 pour un prix de 193 M€ (prix + dette) .
Le chiffre d’affaire 2019 de Lyrsa est de 450 M€.
Son EBITDA 2019 est de 17,3 M€.

VE/CA = 0,43
VE/EBITDA = 26
À comparer avec les ratios de Derichebourg plus bas 0,37 et 4,8

On peut en déduire, au choix,  soit que Lyrsa a été surpayée, soit que Derichebourg n’est pas chère en bourse.

La VE/CA est quasiment la même que celle de Derichebourg qui est pour moi sous évalué, c’est également votre constat puisque votre objectif laisse un upside de 50%, ça me laisse plutôt à penser que la société a été acquise a un prix intéressant surtout que c’est intervenu avant la crise du COVID.

On ne peut rien conclure par rapport au ratio VE/EBITDA, car ce genre de transaction se réalise sur la base d’une profitabilité de base, autrement dit, les éléments non récurrents sont épurés afin de faire ressortir un EBITDA normatif.

On ne connait pas l’EBITDA normatif de Lyrsa mais on peut supposer que l’année 2019 fut moins bonne que 2018 comme pour Derichebourg, cela ne permet donc pas de conclure que la société a été surpayé, ça nous renseigne au contraire sur le fait que le potentiel d’augmentation de la profitabilité sur cette société est potentiellement important.

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#93 06/08/2020 19h44

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Cession de 51% du capital de la filiale Acqua à la Saur
Pas de prix communiqué. DBG devrait rester minoritaire au capital.
Je ne sais pas si le groupe conserve d’autres actifs dans le secteur de l’assainissement public mais je suis positif sur ces cessions afin de se désendetter et se concentrer sur le cœur de métier du recyclage de la féraille (pour lequel ils sont Leader en France … et avec de bonnes positions en Espagne grâce à leur dernière croissance externe).

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.


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#94 04/12/2020 17h12

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Bonjour à tou/tes les IH

J’ai été "scotchée" de la hausse de DRB ce matin , dont je vous livre "l explication" des analystes
Derichebourg s’envole après les résultats

Je sais bien que les "recommandations" des analystes sont +/- suivies, mais à ce point et si vite ?

En tout cas "mo Kontan" ! smile   ("Je suis contente")

Mimizoé1


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#95 07/12/2020 01h38

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Derichebourg a publié, jeudi 3 décembre au soir, ses résultats 2019-2020, forcément pas terribles, et surtout des prévisions pour 2021 qui ont enflammé, plutôt à juste titre, le cours de l’action (+24% le vendredi 4 décembre).

Derichebourg — Communiqué du jeudi 3 décembre

Le journal Investir du week-end a écrit :

Relevé de l’objectif de 4 à 7 euros. Elle ne nous paraît qu’au début de son rebond.
Elle devrait être portée par la hausse des prix des métaux et des résultats, sans compter de futures acquisitions. Objectif : 7 €.

Midcap Partners revalorise Derichebourg de 5 à 9 euros (achat).
Oddo BHF passe à l’achat sur Derichebourg avec pour objectif 4,7 euros (ancien objectif 2,8€, ancien avis: neutre).
Portzamparc revalorise le dossier de 3 à 4,3 euros et reste à l’achat.

Les perspectives 2021 indiquées dans le communiqué sont suffisamment précises pour que je puisse réviser mon objectif sur le titre de 5,25€ à 6,85€. (ancien objectif basé sur les semestriels au 30 mars 2020).

Dans le détail, d’après les perspectives annoncées, on peut viser pour l’exercice 2020-2021:

EBITDA = 213 M€ (+17,5% par rapport à 2019-2020)
EBIT = 86 M€ (+37,5% par rapport à 2019-2020)
Résultat courant = 54 M€ ( soit -10% par rapport à 2018-2019)
MBA = 180 M€  (soit +20% par rapport à 2018-2019)
Dette nette = 192 M€ (-36% par rapport à 2019-2020)
Capitaux propres = 522 + 54 = 576 M€

Pas de prévisionnel annoncé pour le chiffre d’affaire. Par prudence, je retiens le CA 2020 + 25% du CA 2019 de Lyrsa (devenue Derichebourg España)
Soit CA = 2692 + 450/4 =  2805 M€

Sur ce prévisionnel 2021, au cours du vendredi 4 décembre de 4,34€, je calcule les ratios suivants:
PER = 12,8
P/CF = 3,8
VE/EBITDA = 4,2
VE / CA = 0,32
P/B = 1,20

Je calcule un objectif sur (PER=15, VE/EBITDA = 8, VE/CA = 0,75 et P/B=1)
(5,1 + 8,4 + 10,3 + 3,6) / 4 = 6,85€

Mon avis : On peut toujours viser à arbitrer vers des titres encore plus décotés (vendre), surtout si la hausse se poursuit
Objectif 6,85€ (+58% sur le dernier cours de 4,34€)

Dernière modification par Larbinator (07/12/2020 10h14)

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#96 31/12/2020 09h46

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Derichebourg est entré en négociations pour acquérir le luxembourgeois Ecore (source: zonebourse).

Le titre flambe ce matin avec +21% à 9h44. Il avait ouvert à +6%.

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

Dernière modification par Stochastic (31/12/2020 11h36)

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#97 31/12/2020 09h53

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L’acquisition est extrêmement judicieuse et potentiellement "game changer" sur le marché français (doublement de la taille de parts de marché pour devenir leader incontesté). C’est pour ça que le cours prend (logiquement ?) 20%.
Malheureusement, j’ai loupé l’ouverture … et j’ai ensuite joué petit bras en n’achetant pas au marché. Dommage.

DBG fait quand même partie de mon top 10 et a été une de mes principales conviction du S2 2020 vers 2,50€ (mon PRU moyen doit tourner autour de 4,0€ / 4,5€).
A MT, le cours devrait aller beaucoup plus haut… Pour l’instant, je ne renforce pas aujourd’hui à +20%. C’est IMO trop "dangereux". Une respiration semble "logique".

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.


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#98 06/01/2021 10h27

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Independance & Expansion a re-rentré Derichebourg dans son portefeuille courant décembre 2020.

Le titre avait été dans le portefeuille jusque fin août 2019, donc sortie en septembre 2019 vers les 3,50 EUR.

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[+1]    #99 02/03/2021 11h16

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Petite info : Derichebourg : prépare l’acquisition d’Ecore

Besoin d’une dernière validation par les instances de contrôle de concentration, mais sinon l’acquisition est bonne.

Rappel : GDE Groupe ECORE, l’un des leaders du recyclage en France et en Europe, maîtrise l’ensemble des activités de la chaîne du recyclage : de la collecte de matériaux en fin de vie à la commercialisation de nouvelles matières premières secondaires en France, en Europe et dans le monde.

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

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[+1]    #100 03/03/2021 21h39

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Bonjour tout le monde

Coke : Heu….. Levez la tête et renseignez-vous !

           "Petite Info",
La nouvelle et ses dernières validations attendues, ont déjà été annoncées le 31/12/2020 par Stochastic, avec son lien de source, 3 messages plus haut (Pas 3 pages en arrière , hein ?), et commentée par Oliv21 en suivant…

Y’a t-il une nouvelle info de plus ? Et si oui, laquelle ?

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