Zur Rose Group : vente de médicaments en ligne

Bobinv · #1

Bonjour,

Suite à quelques lectures et par coïncidence, je m’intéresse de plus en plus à ce groupe (dont je viens de devenir actionnaire).
A ma grande surprise, après une telle hausse, les analystes lui prédisent toujours un potentiel de 30% à court terme, et probablement un décollage extrême si elle fonctionne à long terme, puisqu’il s’agit tout simplement de la digitalisation du commerce pharmaceutique en Allemagne et en Europe, et entre autres l’arrivée du mastodonte américain.
Je suis surpris de la discrétion autour de cette action qui a signé une des meilleure performance (que je n’avais pas noté auparavant) en Europe.

Avez-vous un avis dessus ?

Cordialement,

Code:
CH0042615283

Mots-clés : e-commerce, médical, pharmacie

corran · #2

Je suis actionnaire depuis quelques mois, j’ai attendu que l’euphorie retombe un peu pour rentrer dans les 220 CHF.
Ils ne font pas que de la pharmacie en ligne, ils sont aussi grossistes et cherchent à s’implanter dans la santé numérique.
Évidemment le contexte Covid a été très porteur pour eux, mais ce ne sont pas les seuls.

En Europe côtées avec de très belles performances cette année vous avez :
- la néerlandaise Shop Apotheke (côtée en Allemagne), pure player pharmacie en ligne
- l’italienne Farmae
- la française Pharmasimple

Ces 2 dernières sont beaucoup plus petites et pourraient faire l’objet d’une consolidation.

Des 4, Zur Rose est la plus grosse (2 fois plus que Shop Apotheke) mais aussi la seule à ne pas être rentable. Les 3 autres le sont devenues cette année par effet volume, mais, le marché du médicament étant très réglementé en Europe, les marges sont très faibles.

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

MarsAres · #3

J’ai cette valeur sur une liste et j’hésite (+153%) depuis Janvier.
Le potentiel semble important, on ne va plus retirer de l’argent au guichet de sa banque, tout se fait en ligne et je me dis que la pharmacie va suivre ce chemin, ça semble si simple et pratique.
Juste une réflexion, autant zur Rose ressemble à une pharmacie, autant Shop Apotheke ressemble à une parapharmacie, allez faire un tour sur leurs sites respectifs.

Bobinv · #4

Je ne pourrai dire si l’un ou l’autre, où les deux, à le meilleur potentiel, mais pour avoir lu un peu sur le sujet, il semble que le secteur est sur le point de connaître un Big Bang antérieur au covid avec une digitalisation légale de la prescription médicale en ligne, avec un mix intégré de la téléconsulration, le tout dans certains marchés stratégiques européens, du moins c’est ma compréhension. De fait, le secteur est très fragmenté, et une consolidation est probablement à attendre, enfin l’arrivée d’Amazon dans le secteur confirme l’enjeux derrière.
Pour autant, aucune idée s’il faut parier sur l’un ou l’autre des acteurs, la différence il me semble est que Zur Rose est un acteur historique du healthcare qui a fait sa mue.

corran · #5

Le Covid a joué le rôle d’accélérateur extrême de la numérisation. De nouvelles habitudes et nouveaux usages ont été pris en quelques mois par la force des choses, là où il aurait fallu 5 ans ou plus pour arriver au même résultat. Cela s’est logiquement traduit dans les ventes et les cours de bourse des sociétés qui étaient positionnées sur le créneau.

Bobinv · #6

A ce titre, pensez-vous que la valorisation intègre un retour à la normal dans le quotidien ou considérer qu’on peut aller chercher les 350 et plus comme le souhaiteraient certains analystes?

Il est devenu assez rare que certains secteurs dans l’ecommerce ne soit pas considéré comme étant surévalué.
J’espère n’être pas rentré trop tard, l’avenir le dira, mais au moins j’aurai tenté.

corran · #7

Si je suis dessus, c’est que j’attends une hausse continue du cours
La valorisation reste faible en absolu (2B€), mais ce serait bien qu’ils sortent un trimestre avec un EBITDA ajusté >0 assez rapidement. Ce serait bien aussi que leurs initiatives e-santé leur permettent de viser plus que leurs 8% de marge d’EBITDA à moyen terme.
Là on a une VE à 2x les ventes, donc un EBITDA yield de 4% à moyen terme, c’est cohérent avec un taux sans risque à 0 et une croissance annuelle à 2 chiffres, le cours devrait donc évoluer avec les ventes. Pour aller chercher plus, il faudra être plus ambitieux en terme de rentabilité

Dernière modification par corran (28/12/2020 23h31)

Iqce · #8

corran, le 28/12/2020 a écrit :
…
- la française Pharmasimple

Ces 2 dernières sont beaucoup plus petites et pourraient faire l’objet d’une consolidation.

…

Bonjour corran, Belge non ? Qui sommes-nous ? - Pharmasimple

Ce qui ne change pas fondamentalement la donne on est bien d’accord (éligible PEA), merci pour vos avis.

Bobinv · #9

A mon sens, Pharmasimple qui a récemment racheté 1001pharmacies ne boxe pas du tout dans la même catégorie que les deux autres, qui cherchent à offrir une solution complète de healthcare, vs. OTC only, et vu que ces deux acteurs font des acquisitions dans toute l’Europe, il ne serait pas étonnant qu’il y est du M&A à terme.
Mais, il me semble que les deux cherchent plus surtout à élargir les services avec la téléconsultation et prescription en ligne, qu’à tout prix augmenter leur chiffre d’affaires en OTC, via des nouvelles acquisitions, mais encore une fois, je ne serai pas surpris du tout de l’annonce de l’acquisition de Pharmasimple par un des deux autres groupes.

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Dernière modification par Bobinv (29/12/2020 16h25)

Bobinv · #10

Deux grosses nouvelles qui se traduisent dans le cours:

- Partenariat avec Novo Nordisk:
Zur Rose collabore avec le danois Novo Nordisk sur l’obésité | Zone bourse

- Couverture de l’action par Bank of America, avec un objectif à 500 (vs. 350 pour le précédent consensus)

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Dernière modification par Bobinv (12/01/2021 12h17)

LonguesJambes · #11

L’excellent blog valueandopportunity avait analysé l’entreprise avant d’investir en mars 2019.

Cela reste une position importante de son portefeuille.

corran · #12

La montée de fièvre semble s’être propagée à Farmae, qui après une belle hausse hier nous gratifie d’un quasi +20 aujourd’hui, sans news (sauf la crise politique en Italie, mais je ne vois pas bien le rapport, à moins d’extrapoler ça à un nouveau confinement généralisé)

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Bobinv · #13

ANNONCES DE PARTICIPATIONS
Zur Rose: Blackrock détient 3,06% et UBS 7,08%

Source: Principales informations avant-Bourse

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corran · #14

Excellente publication ce jour, saluée par le marché.

The Zur Rose Group accelerates growth

- Revenue up 23.6 per cent in fourth quarter and 14.4 per cent in the full year 2020

- Growth in all markets accelerates quarter on quarter

- Number of active customers across the group rises to 10.5 million

- DocMorris to become the umbrella brand for the European healthcare ecosystem

- DocMorris+ healthcare platform and launch of the app represent strategic milestones

- Digital healthcare platform of Zur Rose Group, Allianz Care, CSS and Visana sets new standards in Swiss healthcare

- 2020 profit outlook confirmed

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corran · #15

corran, le 28/12/2020 a écrit :
Évidemment le contexte Covid a été très porteur pour eux, mais ce ne sont pas les seuls.

En Europe côtées avec de très belles performances cette année vous avez :
- la néerlandaise Shop Apotheke (côtée en Allemagne), pure player pharmacie en ligne
- l’italienne Farmae
- la française Pharmasimple

Intéressant de voir les évolutions comparées depuis ce message :

- Zur Rose : +76%
- Shop Apotheke : +60%
- Farma : +195% (+14% ce jour)
- Pharmasimple : -15%

Comme quoi cela a parfois du bon de raisonner hors des frontières françaises
Toujours actionnaire de toutes sauf Pharmasimple

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

Bobinv · #16

Et Bank of America qui revoit son estimation à 600 CHF.
Visiblement, il suffit qu’il change d’avis 2 fois en 1 mois, et bim +XX% dans la journée.
J’en ai bien profité jusqu’à présent, mais j’espère qu’ils vont pas émettre un avis contraire dans la journée, car visiblement ils font la pluie et le beau temps.

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Bobinv · #17

Pour ceux qui suivent les pharmacies en ligne.
L’allemagne a repoussé l’implementation l’ordonnance digitalisée, mettant K.O Zur Rose Group & Shop Apotheke, et moi aussi au passage. La récente actualité de la FED n’a pas pas aidé sur ce type de support.
Toutefois, je m’accroche encore, comme le font certains brokers.

Zur Rose espère le lancement de l’ordonnance numérique outre-Rhin en 2022 | Zone bourse

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Dernière modification par Bobinv (09/01/2022 11h03)

gilgamesh · #18

corran, le 10/02/2021 a écrit :
Toujours actionnaire de toutes sauf Pharmasimple

Par curiosité je suis allé voir pourquoi Pharmasimple est valorisée 8 M€ : elle ambitionne maintenant d’acheter des pharmacies physique !

https://pharmasimple.com/img/cms/document/20211223_Rapport_special_du_CA_Capital_autorise_Executed_version.pdf a écrit :
votre conseil d’administration a acquis la conviction qu’il ne se justifiait plus – voire qu’il était même dangereux - pour la Société de baser tout son développement sur la distribution de produits parapharmaceutiques en ligne et qu’un mélange de ventes on et off line est nécessaire. Une telle adaptation[…] elle suppose aussi l’acquisition de pharmacies qui puissent prendre en charge la distribution off line. De tels changements requièrent de toute évidence des moyens financiers significatifs dont la Société dispose d’autant moins aujourd’hui qu’elle traverse une situation financière difficile…

Et l’augmentation de capital ultra dilutive :

Rapport_special_du_CA a écrit :
de l’autoriser à augmenter le capital en une ou plusieurs fois, à concurrence d’un montant maximal de 300.000.000 EUR

C’est toujours instructif de voir comment une stratégie de business (OTC only pour Pharmasimple) peut conduire une société en pleine croissance a ruiner ses actionnaires.

Dernière modification par gilgamesh (13/01/2022 15h00)

Bobinv · #19

J’ai buggé au moment de lire le montant.

Je comprends pourquoi la plupart des analystes sont toujours bullish sur Shop Apotheke et Zur Rose.
Winner takes all.

Dernière modification par Bobinv (13/01/2022 18h08)

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corran, le 28/12/2020 a écrit :

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#17 09/01/2022 11h03

#18 13/01/2022 14h55

corran, le 10/02/2021 a écrit :

https://pharmasimple.com/img/cms/document/20211223_Rapport_special_du_CA_Capital_autorise_Executed_version.pdf a écrit :

Rapport_special_du_CA a écrit :

#19 13/01/2022 18h07

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