Portefeuille d'actions de Korben

Bonjour.

Ci-après l’analyse des fonds que je suis, reporting d’octobre.

I/ Valeurs les plus détenues à la fin du mois

Actions détenues par 6 fonds :

Pharmagest Interactive
Sopra Steria Group

Actions détenues par 5 fonds :

Albioma
Esker
Somfy

Actions détenues par 4 fonds :

Chargeurs
Dassault Systèmes
Delta Plus Group
L’Oréal
LVMH
Robertet
Solutions 30
Sword Group
Teleperformance

Actions détenues par 3 fonds :

Air Liquide
Aubay
Axway
Bigben Interactive
Generix
Groupe Fnac Darty
Groupe LDLC
Hermès International
HighCo
ID Logistics
IGE+XAO
Infotel
Neoen
Samse
Sanofi
Sartorius Stedim Biotech
Soitec
Spie
Thermador

II/ Cohérence des mouvements sur 2 mois

Cohérence à l’achat :

Coface
Eurofins Scientific
Samse
Sidetrade
Sopra

Cohérence à la vente :

Albioma
Rubis

Incohérence achat / vente :

Boiron
Delta Plus Group
Ekinops
Envea
Korian
MGI Digital Graphic Technology
Neoen
Pharmagest Interactive
Reworld Media
Solutions 30

Bonjour LeZig.

I/ Liste des fonds suivis

Effectivement, la liste a évolué depuis celle indiquée début 2020 (post 44), je n’ai peut-être pas indiqué les changements.

Fonds équipondérés :
- Erasmus Small Cap Euro
- Twenty First Capital ID France Smidcaps

Autres fonds :
- Allianz Actions Aequitas

- Alto Invest Nova Europe

- Amplegest MidCaps
- Amplegest PME

- Amundi Actions PME
- Amundi Eurpe MicroCaps

- BSO 3000
- BSO France

- Cholet Dupont France Expertise

- Echiquier Entrepreneurs

- Groupama Avenir Euro

- Haas Actions Croissance

- HMG Découvertes
- HMG Découvertes PME

- HSBC Small Cap France

- INDEPENDANCE ET EXPANSION France Small
- INDEPENDANCE ET EXPANSION Europe Small

- Kirao SmallCaps

- Lazard Small Caps France

- Moneta Multi Caps
- Moneta Micro Caps

- ODDO BHF Avenir

- Pluvalca Initiatives PME

- Raymond James MicroCaps
- Raymond James SmallCaps

- Sycomore Selection PME

- Tiepolo PME

II/ Watch list

En effet, pour ceux qui sont tout en haut du tableau, c’est parfois trop tard pour rentrer. J’ai eu des échecs par le passé en faisant ainsi (le dernier dont je me souviens est Groupe Fnac Darty).

Cependant, vers le haut du panier, je suis rentré ce mois-ci sur Robertet. Elle performe très bien sur le long terme et a eu un repli récemment, je l’avais en watch list, j’en ai profité (en contrepartie j’ai écrêté de 2 valeurs qui ont performé très fort en 2020 ; j’essaie de faire des lignes de même poids).

Si je regarde le milieu de panier les valeurs que je n’ai pas en portefeuille :
- Axway : logiciel + virage SaaS = porteur ; on est utilisateur au bureau, je ne peux pas non plus dire que c’est la future perle ; j’hésite
- Generix : logiciel + logistique = porteur ; je l’ai en watch list
- Groupe LDLC : ou la la, quelle remontada ! Trop tard pour acheter ?
- ID Logistics : logistique  = porteur ; je l’ai en watch list
- IGE+XAO : logicel ; encore côtée après OPA ; je l’ai en watch list
- Neoen : comme Albioma, peut-être trop tard pour rentrer ? Si je rentre, ce sera pour suivre, avec une petite ligne
- Samse : des achats de fonds dernièrement ; OK pour jouer un rebond à court terme après avoir été pénalisé par la COVID
- Sartorius Stedim Biotech : elle se replie avec la rotation sectorielle en cours, je l’aurai bientôt ! Depuis le temps que je veux l’acheter, je m’en mords les doigts
- Soitec : j’hésite sur ce secteur et après leur grosse gamelle il y a quelques années
- Spie : bof

Je regarde également les titres où il y a cohérence à l’achat ou à la vente.
- On voit p.ex. Somfy depuis quelque temps à l’achat par les fonds et dont le cours a remonté entre temps, elle est maintenant en haut de liste de par ce double effet (je l’ai achetée entre temps). Est-ce trop tard pour l’acheter ? A court terme peut-être, à moyen terme sans doute pas, c’est une belle valeur de fond de portefeuille qui a été pénalisée par la COVID.
- Sopra est dans la même situation. De ce fait, je me suis tâté pour arbitrer Atos (décôtée elle aussi) vers Sopra ; mais Atos fait aussi une remontada ces temps-ci donc je me suis abstenu.
- Inversement, Esker est à la vente, mais c’est plutôt de l’allègement pour écrêter une ligne qui a fortement augmenté récemment. Mais qui performe très bien depuis des années et est positionnée sur un métier porteur. Elle devrait continuer à bien se porter à l’avenir., donc je garde, même si je peux être amener à écrêter aussi (je l’avais très légèrement écrêtée par le passé ; dernièrement j’ai ainsi allégé Pharmagest qui est tout en haut du panier).

Bonjour.
Analyse mensuelle des fonds que je suis ; reporting de novembre 2020
NB : HBSC Small Cap France n’a pas encore publié de reporting ; base retenue = octobre

I/ Les actions les plus détenues

Actions détenues par 6 fonds :

Pharmagest Interactive
Sopra Steria Group

Actions détenues par 5 fonds :

Albioma
Esker
Soitec

Actions détenues par 4 fonds :

Alstom
Axway
Chargeurs
Delta Plus Group
HighCo
LVMH
Solutions 30
Somfy
Teleperformance

Actions détenues par 3 fonds :

Air Liquide
Aubay
Bigben Interactive
bioMérieux
Generix
Groupe Fnac Darty
Groupe LDLC
Hermès International
IGE+XAO
Infotel
L’Oréal
Neoen
Sanofi
Spie
Sword Group
Trigano

II/ Analyse des mouvements sur 2 mois

Cohérence à l’achat :

Voyageurs du monde

Cohérence à la vente :

Albioma
Jacquet Metal Service

Incohérence achat / vente :

Alstom
bioMérieux
Ekinops
Eurofins Scientific
Focus Home Interactive
Ipsos
Pharmagest Interactive
Solutions 30
Thermador Groupe

III/ Commentaire

Sans surprise, les fonds dans leurs commentaires font apparaître une rotation sectorielle vers des valeurs cycliques ou  ayant fortement souffert pendant la crise sanitaire (cf. p.ex. vente de Albioma pour achat de Voyageur du monde).

Dernière modification par Korben (22/12/2020 18h35)

Suite de l’exercice d’analyse.

Je regarde ma performance annualisée depuis que j’ai reconstitué des chiffres, soit à partir de 2011.
Je fais un calcul de performance annualisée suivant différents points de départs (2011, 2012, etc.).

2011 étant un point de départ avec une crise boursière, 2020 étant également une année de crise, la bonne série à prendre en compte est sans doute celle de 2012 à 2020.

Cela me donne une performance annualisée à 10,1%.  Sachant qu’en 2011 et 2012 j’étais passif (je n’ai commencé à regarder de plus près mon portefeuille qu’à partir de 2013 et à élargir mon spectre d’investissement aux PME à partir de 2014). On va donc dire que c’est honorable à ce stade, avec 2 crises dans la série (2018 et 2020) et conforme à ce qu’on peut espérer de la bourse à long terme.

Avec 10,1% on est à un doublement de l’investissement initial en ~7 ans. Mais je dois m’améliorer : premier objectif 12% (soit un doublement en 6 ans).

Le graphe ci-dessous donne les les différentes performances annualisées suivant l’année de départ. Les chiffres sont en dessous du graphique ; les chiffres sur la diagonale sont donc ceux de la seule année considérée.

Bonjour.

Analyse des fonds que je suis. Reporting 12/2020

Nouveauté

: en fin de message, les commentaires intéressants des reprtings sur les sociétés.

Révision annuelle des fonds suivis

(analyse de la performance à 5 ans + check à 3 ans) => Fonds suivis :
Alto Invest NOVA Europe
Amilton Premium Europe
Amiral Gestion Sextant PEA
Amiral Gestion Sextant PME
Amplegest PME
Amundi Actions PME
Amundi Europe MicroCaps
BSF European Opportunities Extension Fund
CM-CIC Small & Midcap Euro
Cogefi Chrysalide
Echiquier Agenor SRI Mid Cap Europe
Echiquier Entrepreneurs
Ecofi Trajectoires Durables
Groupama Avenir Euro
Groupama France Stock
HMG Découvertes
HMG Découvertes PME
Indépendance & Expansion Europe Small
Indépendance & Expansion France Small
Kirao SmallCaps
La Française Actions France PME
Lazard Small Caps France
LBPAM Tocqueville Entreprises
Moneta Micro-Entreprises
ODDO BHF Active Small Cap
Pluvalca Initiatives PME
Promepar PME Opportunités
Raymond James Microcaps
Raymond James SmallCaps
Sycomore Selection PME
Tiepolo PME

Détention par les fonds

Détenu par 7 fonds :
Esker

Détenu par 6 fonds :
Albioma
Pharmagest Interactive

Détenu par 5 fonds :
Focus Home Interactive
IGE+XAO

Détenu par 4 fonds :
Bigben Interactive
Delta Plus Group
Sopra Steria Group

Détenu par 3 fonds :
Axway
Bilendi
Chargeurs
Generix
Groupe Guillin
Ipsos
Peugeot
Robertet
Teleperformance
Vente-Unique.com
Virbac
Worldline

Détenu par 2 fonds :
Alstom
Alten
ASM International NV
Ateme
Aubay
Catana
Derichebourg
Elis
Groupe Fnac Darty
Groupe LDLC
HighCo
ID Logistics
Infotel
LVMH
Manitou
Manutan
MGI Digital Graphic Technology
Moulinvest
Neoen
Orpea
Plastiques du Val de Loire
Samse
Sartorius Stedim Biotech
Schneider Electric
Soitec
Spie
Stef
Synergie
Thermador Groupe
Trigano
Verimatrix

Analyse des mouvements sur 2 mois

Cohérence à l’achat :
Alchimie (IPO)
Delfingen
Derichebourg
Elis
Klepierre
Manitou
St-Gobain
Voyageurs du monde
Winfarm (IPO)

Cohérence à la vente :
Albioma
Atos
Easyvista (apport OPA)
Le Bélier (apport OPA)
Sanofi
Teleperformance

Incohérence achat / vente :
Alstom
Chargeurs
Ekinops
Esker
Focus Home Interactive
Groupe Fnac Darty
Guerbet
M6
Pharmagest Interactive
Solutions 30 (mais globalement à la vente en décembre après le rapport anonyme)
STMicroelectronics
Thermador Groupe
Vicat
Viel & Cie

Commentaires des fonds

HMG
Piscines Desjoyaux (+28,8%) a publié en toute fin d’année d’excellents résultats : une activité en croissance de 12,2% et plus encore, un envol de 46% de sa rentabilité opérationnelle (marge de 18,2%) qui confirme l’excellence de la gestion (un seul site très automatisé à côté de Saint-Etienne). Les perspectives de ce joli groupe demeurent favorables, avec des ventes à l’export qui devraient prendre le relais d’un marché français qui se maintiendra à haut niveau.

Devoteam : à l’issue de cette offre conclue mi-décembre, le « flottant » détenu par le public demeurant satisfaisant (20%), le cours de bourse de Devoteam devrait désormais pouvoir reprendre son beau parcours compte tenu de l’excellence des fondamentaux de cette société.

Moneta
Soitec a bénéficié d’une pénétration plus rapide qu’attendue de la 5G. Soitec étant très probablement une des manières les plus « pures » de jouer cette thématique en Europe.

Nous avons écrêté notre ligne en Sanofi en amont de la victoire de Joe Biden dans la course à la Maison Blanche. Nous estimions qu’une majorité absolue pour les démocrates pouvait s’avérer être un risque pour le secteur.

Raymond James
Le spécialiste des poudres fines à applications techniques, Baikowski bénéficie de la transformation de ses marchés finaux avec en particulier le polissage, principalement exposé aux semi conducteurs, qui représente désormais plus de 50% du chiffre d’affaires.

Le leader français dans le conseil en ingénierie nucléaire, Assystem bénéficie de la résilience de son activité en France jugée essentielle ainsi que d’une bonne visibilité avec en outre plusieurs grands projets internationaux.

Amplegest
Les très bonnes résistances opérationnelles de WEDIA, BILENDI, GENERIX et DEVOTEAM n’ont clairement pas été valorisées par le marché.
Par ailleurs, les résultats records de VIRBAC et de CHARGEURS se sont traduits par des performances boursières proches de zéro.
Enfin, FOUNTAINE PAJOT a affiché des résultats impactés par la crise mais son avenir proche s’annonce très porteur.

Amilton
Baisse d’Ipsen (-16,02%) après une journée investisseurs jugée décevante.

Arbevel – Pluvalca
Achats :
DELFINGEN dont la valorisation ne reflète pas la qualité de la société et les perspectives de croissance renforcées par l’acquisition d’une partie des actifs de Schlemmer.
SES IMAGOTAG qui devrait enregistrer un niveau de commandes élevé en 2020 notamment aux Etats-Unis et en Europe du nord et 2021 devraient bénéficier d’une amélioration des conditions sanitaires permettant un meilleur déploiement des installations
LECTRA qui subit depuis près de deux ans la crise automobile suivie de la crise sanitaire sur ses prises de commandes et dont nous pensons que le momentum pourrait réaccélérer courant 2021

Cessions :
CHARGEURS dont les attentes nous semblent élevées pour 2021

Promepar
Allègement :
(en novembre) Wallix dont l’évolution de la trajectoire économique et boursière nous déçoit.

Achats :
Accell Group NV, leader et acteur ‘pure player’ du vélo en Europe.

Artefact, agence 100% digitale avec une offre intégrée conseil‐média, un positionnement totalement en phase avec la problématique de la transformation digitale des entreprises

En amont des publications annuelles qui vont débuter, plusieurs sociétés ont relevé leur guidances 2020 en décembre, dont Bigben Interactive, Groupe LDLC (résultat) et Interparfums (CA).
Deux sociétés ont émis des profits warning, Bio-UV (CA 2020) et SES Imagotag qui a décalé ses objectifs de 2022 à 2023.

Derichebourg (+29,22%) qui voit ses perspectives de fort retour à la croissance pour 2020/21 crédibilisées.
Sogeclair (+57.04%) annonce l’entrée de Dassault Systèmes au capital de sa filiale A.V. Simulation (AVS) extériorisant une forte valeur « cachée » de cet actif.
Exel Industries (+38.81%) publie des résultats annuels supérieurs aux attentes, ainsi que Piscines Desjoyaux (+28.81%).

Groupama
ASM International NV (+21,5%). ASM International est notamment leader mondial dans la technologie ALD (Atomic Layer Deposition) permettant le dépôt de matière avec une précision extrême. Ce niveau de précision devenant de plus en plus indispensable au fur et à mesure de la miniaturisation des composants électroniques, nous pensons que ASM International dispose de très belles perspectives de développement sur le long terme.

Soitec (+8,6%) continue également sa progression, les investisseurs accordant de plus en plus de crédit à ses perspectives de croissance. Soitec a su devenir incontournable dans les téléphones 5G grâce notamment à ses innovations pour les composants de radio – fréquence. Elle jouit également d’un fort potentiel dans le domaine des filtres de fréquence. Soitec travaille également sur l’adoption de ses technologies aux composants à base de carbure de silicium de plus en plus utilisés dans les véhicules électriques. En cas de succès, elle étendrait considérablement la taille de son marché adressable.