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[+1]    #1201 23/11/2020 17h21

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Bonjour !

Annaly-Capital (NLY) va racheter ("caller") ses actions préférentielles "Serie-D", au 23 décembre.
Voir : Seeking-Alpha

À cause de certaines ambiguïtés sur le statut de ce CALL (dans certains cas, il pourrait y avoir confusion entre rachat et distribution), il peut être profitable d’anticiper le rachat et de vendre au Marché.

Dernière modification par M07 (23/11/2020 17h24)


M07

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[+2]    #1202 24/11/2020 17h59

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Un article sur SA qui présente des pistes d’investissement en preferred
Preferred Stock Portfolio - Big Opportunities For Buys And Additions After The October Decline | Seeking Alpha

Le marché est vite remonté. Il est difficile de trouver des opportunités.

Je vais sans doute un peu renforcer ma position en GLOG-PA suite aux résultats
GasLog: Solid Results From A Company In A Weak Industry (NYSE:GLOG) | Seeking Alpha

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[+1]    #1203 25/11/2020 16h52

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BPYUP - Brookfield Property REIT Inc. 6.375% PFD A

22,46 USD actuellement et un yield de 7,1% (trimestriel)

Reit cotée BBB (S&P), c’est un opérateur global qui possède, gère et développe des biens.

Prefered share remboursable à 25 USD à partir du 30 septembre 2024 : un coupon de 7% environ pendant presque 4 années plus un gain de 11% sur le call, soit un rendement d’un peu plus de 9% par an

Avec l’arrivée des vaccins, le retour vers les 25 USD peut être plus rapide encore

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#1204 25/11/2020 19h09

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Bonsoir à tous

Ne voulez vous pas parler de la 5.75%  qui tourne autour de 22.55 effectivement alors que la 6.375% est à plus de 24  ?

En tout cas en cherchant il peut être encore possible de trouver des idées effectivement
Merci et bonne soirée à toutes et à tous

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#1205 26/11/2020 14h15

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@zendoi

Il s’agit bien de la 6,375% : 22,25 USD à l’instant

Brookfield Property REIT Inc. 6.375% PFD A

Pour moi, c’est la seule serie A

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#1206 26/11/2020 16h27

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Bonjour à tous

Oui étonnant il va falloir faire attention dans mes recherches  bizarre avec Quantumoline je ne retrouve pas mes petits
En tout cas voila une bonne recherche pour obtenir une piste à explorer…

Merci et bonne journée à toutes et à tous

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#1207 26/11/2020 16h47

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#1208 04/01/2021 17h00

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Vu que les derniers messages parlaient de BPYUP, BAM vient de poser une offre sur la table pour racheter entièrement sa REIT (BPYU) / MLP (BPY).

Si le deal est acté, l’action de préférence BPYUP serait callée.
Les autres actions de préférence du côté BPY (BPYPN,BPYPO,BPYPP) ne seraient pas impactées.

Stock Market Insights | Seeking Alpha

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#1209 05/01/2021 23h15

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Pour ceux qui désespèrent de ne plus pouvoir mettre de billes sur PFF depuis Mifid 2, sachez qu’Invesco a un ETF de preferred UCITS.
Comme PFF il sert environ 4.5% de rendement, en revanche les signatures sont de qualité inférieure je trouve. Malgré tout, cela ne me semble pas un mauvais véhicule pour un portefeuille orienté income.

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[+1]    #1210 27/01/2021 11h31

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CHMI.PB - Cherry Hill Mortgage Investment Corporation 8.250 CUM PFD B [CHMI-B, CHMI-PB, CHMIprB]

Une preferred avec une Call Date en 04/2024 qui côte encore en-dessous du pair à 23,96 USD

La rémunération actuelle est de 8,61% pendant encore 3,25 ans et un petit 4% de up possible en cas de call, soit un YtC qui doit être proche des 10%

Elle a bien remontée post-covid et un petit up à 25 USD d’ici l’année prochaine est jouable pour un rendement total intéressant

point d’attention : post call date, le taux passe à Libor 3 mois  + 5,631% soit du 5,84% ce jour. pour un achat à 24 $, on serait sur un yield de 6,08%

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#1211 27/01/2021 11h57

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Que pensez-vous des préférentielles "Hersha Hospitality", leur cours est dans les 18$ parce que le coupon est suspendu mais c’est une "cumulative" donc le jour où le dividende va revenir on recevra tous les coupons non encore payés.

Dernière modification par Oblible (27/01/2021 11h58)


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#1212 27/01/2021 15h18

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Skarklash a écrit :

CHMI.PB - Cherry Hill Mortgage Investment Corporation 8.250 CUM PFD B [CHMI-B, CHMI-PB, CHMIprB]

Une preferred avec une Call Date en 04/2024 qui côte encore en-dessous du pair à 23,96 USD

La rémunération actuelle est de 8,61% pendant encore 3,25 ans et un petit 4% de up possible en cas de call, soit un YtC qui doit être proche des 10%

Elle a bien remontée post-covid et un petit up à 25 USD d’ici l’année prochaine est jouable pour un rendement total intéressant

point d’attention : post call date, le taux passe à Libor 3 mois  + 5,631% soit du 5,84% ce jour. pour un achat à 24 $, on serait sur un yield de 6,08%

La rémunération me semble faible compte tenu du risque, Cherry Hill n’est vraiment pas la meilleure des mREITs. Même s’il y a toujours du dividende sur la common pour protéger les préfs, c’est le genre de papier qui devrait avoir un yield assez significativement >10%.
Avec certes un call plus proche (2023) et une cotation 7% au-dessus du par, pour ce type de rendement spot vous avez par exemple QTS-PRA , qui est une autre qualité de signature.

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#1213 27/01/2021 16h18

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En effet mais le rendement de 6,67% est faible sachant qu’elle cote 26,72 pour une call date dans 2 ans. soit 6,88% de premium qu’il faut amortir sur le yield en deux ans

Le rendement est conforme au risque, plutôt faible

Le risque est plus élevé sur Cherry Hill même si le rendement n’est pas à la hauteur de celui-ci. Mais je préfère jouer le upside sur le titre avec un coupon de secours intéressant.

Une sortie au pair fin 2021 génère un rendement de 12,6%, plus conforme au risque pris

Concernant Hersha Hospitality, l’activité hôtelière leur laisse un cash-flow négatif important et même si la société peut l’encaisser (vente d’un sheraton en 2020), vendre des actifs ne peut que rendre moins attractive l’activité future. Je ne crois pas au scénario d’une remontée au niveau de la performance pre-covid avant un bon moment. A voir si les preferred vont en bénéficier malgré tout …
ça me semble un pari risqué sur l’entreprise et sur le reprise du versement des coupons

Dernière modification par Skarklash (27/01/2021 16h19)

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#1214 28/01/2021 14h55

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Bonjour à tous,

Détenteur de plusieurs prefs, j’essaye d’anticiper leur cours prochainement si hausse de taux aux US.

En effet, si inflation US supérieure à 2%, la FED risque d’augmenter ses taux et cela se répercutera donc immédiatement à la baisse sur nos preferred shares. Envisagez vous cette hypothèse ? Dans ce cas, serait il préférable de vendre maintenant plutôt que de rester bloqué ?

Dernière modification par Este59014 (28/01/2021 14h56)

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#1215 28/01/2021 21h18

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N’oubliez pas que vos préfs sont dans la grande majorité des cas callables dans un futur proche. Donc tant que la signature de la préf ne fait pas défaut, vous toucherez vos coupons et 100% du pair au rachat, comme pour une obligation.

Si la préf n’est pas roulée au call (par exemple si l’environnement de taux est moins généreux), la possibilité de rachat post-call limite aussi fortement le risque de baisse, car l’arbitrage est trop tentant : à moins d’être aux abois et que le call apporte une prime substantielle par rapport au cours actuel, aucun émetteur ne va s’amuser à fister ses détenteurs de preferred en faisant un call sous le pair ; le marché a une certaine mémoire.

Si vos pref cotent au-dessus du pair, vous savez que de toute manière vous finirez par perdre votre premium au moment du call.

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#1216 29/01/2021 14h15

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Avec un peu de retard mais bon, la société Dynex Capital (une mREIT) annonce le call de sa pref série B au 15/02/2021.

Dynex Capital, Inc. - Dynex Capital, Inc. Announces Redemption of All Outstanding Shares of 7.625% Series B Cumulative Redeemable Preferred Stock

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[+1]    #1217 08/02/2021 17h11

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Suite aux opérations évoquées ici, j’ai pris mes comfortables bénéfices sur WPG-H avec près de 300% de PV tout en touchant quelques trimestres d’un juteux dividende grâce à la direction de WPG qui a décidé de ne pas suspendre les versement sur les preferred. Je m’amuse encore avec WPG a coup de quelques covered calls et pense à reprendre des preferred si elles descendaient au dessous de $12.

J’ai encore pas mal de PEI-C et PEI-D, que j’indiquais avoir renforcé il y a quelques mois, voir . Forte plus value également mais sans avoir touché le dividende en raison de sa suspension. Le dividende étant cumulatif, je patiente encore et peu en espère une très bonne affaire à sa reprise.

Cela devient de plus en plus difficile de trouver des affaires dans les preferred… mais je commence à penser à anticiper les hausses de taux qui devraient arriver à moyen terme. Je cherche à identifier de bonne preferred avec des fixed to float rassurant en cas d’un retour de l’inflation et d’une hausses des taux, je donnerai plus de détails sur ma selection une fois que j’aurais une short-list digne de ce nom.


A Lannister always pays his debt.

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#1218 08/02/2021 18h43

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Annonce du call des prefs TWO-D et TWO-E au 15 mars.

Press Releases – Two Harbors Investment Corp.

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#1219 16/02/2021 20h13

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TyrionLannister, le 08/02/2021 a écrit :

Suite aux opérations évoquées ici, j’ai pris mes comfortables bénéfices sur WPG-H avec près de 300% de PV tout en touchant quelques trimestres d’un juteux dividende grâce à la direction de WPG qui a décidé de ne pas suspendre les versement sur les preferred. Je m’amuse encore avec WPG a coup de quelques covered calls et pense à reprendre des preferred si elles descendaient au dessous de $12.

Vous avez eu du bol, les préférentielles WPG se prennent une claque ( -45% ) suite à l’annonce du non-paiement d’un coupon d’une obligation, qui était dû aujourd’hui.

Le paiement du dividende des préférentielles sera sans doute suspendu sad

Dernière modification par Oblible (16/02/2021 20h41)


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#1220 20/02/2021 10h52

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Skarklash, le 27/01/2021 a écrit :

Concernant Hersha Hospitality, l’activité hôtelière leur laisse un cash-flow négatif important et même si la société peut l’encaisser (vente d’un sheraton en 2020), vendre des actifs ne peut que rendre moins attractive l’activité future. Je ne crois pas au scénario d’une remontée au niveau de la performance pre-covid avant un bon moment. A voir si les preferred vont en bénéficier malgré tout …
ça me semble un pari risqué sur l’entreprise et sur le reprise du versement des coupons

Hersha vient d’annoncer son refinancement … et la reprise du paiement des dividendes de ses préférentielles smile

Et comme leurs préférentielles sont cumulatives, les coupons suspendus depuis l’année dernière vont être récupérés en entier le 15 avril.

Leurs préférentielles ont pris 20% depuis l’annonce et elles vont sans doute se diriger vers le pair.

Execution of Comprehensive Refinancing Solution

Proceeds from the unsecured notes and expected asset sales will be used to reduce outstanding balance
on the Bank Credit Facility, pay the accrued preferred dividends, and bolster liquidity

Dernière modification par Oblible (20/02/2021 11h03)


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[+2]    #1221 22/02/2021 14h45

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Blackrock achete GASLOG "Glop" a 5.80 USD

"Gaslog to go private"

A voir l’impact sur les préférentielles … rachat ?

GasLog Ltd. Announces Take Private Transaction with BlackRock?s Global Energy & Power Infrastructure Team NYSE:GLOG

Dernière modification par sissi (22/02/2021 14h50)

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#1222 22/02/2021 18h56

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J’ai de la Gaslog PA en portefeuille. C’est dommage si elle est rachetée au pair car le dividende était bien juteux.

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#1223 23/02/2021 00h28

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Suffit de lire le lien ?

GasLog’s preference shares as well as the common and preference units of GasLog Partners LP are expected to remain outstanding and continue to trade on the New York Stock Exchange immediately following the completion of the Transaction.

GLOG-A resterait sur le NYSE (malgré une call date dépassée).

Détenir des prefs de sociétés non cotées ne me plait guère, le management ayant plus de libertés pour des décisions "non shareholder friendly".
Car niveau respect des actionnaires, on assiste à un bel exemple de management scandaleux … entre l’émission massive d’actions, réservées au management, il y a 8 mois à prix bradé ($2.50/share) et cette tentative de vente à Blackrock (tout en gardant confortablement 55% de la société) … cette annonce a fait grincer quelques dents …

Actuellement détenteur de quelques GLOG-A, j’attends le résultat du vote des actionnaires pour prendre ma décision de liquider (ou pas) cette ligne.

Dernière modification par Azkron (23/02/2021 00h31)

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#1224 23/02/2021 10h15

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La bonne nouvelle est qu’il n’y a pas de clause de conversion dans le prospectus, donc ils devront faire un call ou continuer à payer les dividendes smile

Preferred share  GasLog Ltd Series A BMG375851174 in USD 8.75%, échéance 01/04/2027

The Series A Preference Shares will not have any conversion or
exchange rights or be subject to preemptive rights.


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[+1]    #1225 23/02/2021 10h36

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Le problème des sociétés non cotées, c’est qu’ayant une visibilité moindre et n’ayant plus une sorte d’épée de Damoclès au dessus de leur tête (représentée par le cours de la common), les détenteurs de prefs se retrouvent en première ligne (et en petit nombre) face à un management plus libre pour les spolier.
Quels risques a la société de suspendre le dividende (cumulatif ou pas) et de ne jamais reprendre les versements ?

Heureusement, pour nous, des conditions sont posées dans le prospectus de GLOG-A :

3B2 EDGAR HTML -- c80845_424b5.htm

SEC a écrit :

Holders of the Series A Preference Shares generally have no voting rights. However, if and whenever dividends payable on the Series A Preference Shares are in arrears for six or more quarterly periods, whether or not consecutive, holders of Series A Preference Shares (voting together as a class with all other classes or series of Parity Securities upon which like voting rights have been conferred and are exercisable) will be entitled to elect one additional director to serve on our board of directors, and the size of our board of directors will be increased as needed to accommodate such change (unless the size of our board of directors already has been increased by reason of the election of a director by holders of Parity Securities upon which like voting rights have been conferred and with which the Series A Preference Shares voted as a class for the election of such director). The right of such holders of Series A Preference Shares to elect a member of our board of directors will continue until such time as all accumulated and unpaid dividends on the Series A Preference Shares have been paid in full.

Dans les faits, je ne sais pas si cette clause est très contraignante pour la société (ni facile à mettre en place).

Il semble qu’une autre clause bloquerait l’émission d’instruments "senior" sans l’accord de 2/3 des détenteurs de prefs.
Si ca touche l’émission de senior notes, ça me semble assez contraignant.

SEC a écrit :

In addition, unless we have received the affirmative vote or consent of the holders of at least two-thirds of the outstanding Series A Preference Shares, voting as a class together with holders of any other Parity Securities upon which like voting rights have been conferred and are exercisable, we may not (i) issue any Parity Securities if the cumulative dividends payable on outstanding Series A Preference Shares are in arrears or (ii) create or issue any Senior Shares.

Dernière modification par Azkron (23/02/2021 10h51)

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