Groupe Novacyt : des diagnotics en pagaille

mise à jour sur ce dossier

Communiqué du 24/12/2018

Il y a une forte dimension spéculative sur ce dossier qui se reveille actuellement en terme de volumes échangés alors que le titre cotoie ses plus bas niveaux de cotation.

pour rappel lors de la fusion NOVACYT/LAB 21 en 2014, les actionnaires de LAB21 ont reçu 46% du capital du nouvel ensemble représentant un total de 18,8 ME

Les 54% restants représentant la valorisation de NOVAPRED qui à l’époque réalisait un CA de 589 KE pour une valorisation de 22 ME

Novapred représentait un CA de l’ordre de 2 ME en 2017 en baisse à 0,6 ME au 1er semestre 2018.

Au final, pour 16 ME actuellement nous avons une société avec 1 ME de cash en caisse qui fera un CA proforma pour 2018 hors NOVAPRED de l’ordre de 14 ME avec un EBITDA proche de l’équilibre.

sur la base des comparables 2016 (étude invest) le coeff EV/CA est compris entre 2,5 et 3 X le CA
ce qui donnerait entre 35 et 42 ME. Pour être exact il faut ajuster cette valorisation de l’endettement et de la dilution potentiel.

et une activité qui devrait être cédée pour un prix entre 0 et  quelque chose sachant qu’en 2014 ce quelque chose valait 22 ME

A titre personnel, en retenant un CA normatif de 2 ME pour NOVAPRED avec une activité déficitaire qui ne décolle pas à la vitesse attendue et la présence de plusieurs offres, j’espère un prix de cession de l’ordre de 6 à 10 ME

Conclusion
pour 16 ME à ce jour c’est:
un dossier mal aimé boursiérement à juste titre avec AK massive et dilutive
une activité avec un CA de 14 ME avec un EBIDTA hors NOVAPRED qui devrait être proche de l’équilibre en 2018.
Si l’on fait la somme du prix payé pour ces activités cela donne:
19 ME pour lab21
12 ME envirion pour primer design
2 M pour omega diagnostic
soit 33 ME

Paris, France et Camberley, UK – le 24 décembre 2018 – Novacyt (EURONEXT GROWTH :
ALNOV ; AIM : NCYT), spécialiste international du diagnostic clinique, a annoncé le 11 décembre sa
décision de céder la division NOVAprep®. Le Groupe confirme que cette division sera traitée
comptablement en normes IFRS comme activité arrêtée, cédée ou en cours de cession.
Le Groupe publie une mise à jour de son activité et offre un premier aperçu de l’incidence prévue du
traitement comptable des normes IFRS, sous réserve de l’approbation finale des auditeurs.
Le Groupe attend un chiffre d’affaires annuel compris entre 13,7 millions d’euros et 14,4 millions
d’euros, par rapport à un consensus de marché de 15,85 millions d’euros. Le manque à gagner de
chiffre d’affaires est principalement lié à l’expédition de commandes confirmées pour un montant de
plus d’un million d’euros qui est décalée au prochain exercice. De plus, en raison d’évolutions
favorables du mix produits et d’un contrôle des coûts accru, les marges brutes et d’EBITDA de
Primerdesign et Lab21 devraient s’améliorer en 2018 par rapport à 2017.
A l’avenir, la division déficitaire et consommatrice de cash NOVAprep sera exclue des activités
poursuivies et, par conséquent, des produits et résultats d’exploitation. En conséquence, l’EBITDA du
Groupe (hors NOVAprep) devrait être positif pour l’ensemble de l’exercice grâce aux activités
stratégiques rentables que sont Primerdesign et Lab21.
L’impact du retraitement de la division NOVAprep comme activité arrêtée, cédée ou en cours de
cession devrait également entraîner un retraitement des résultats financiers du Groupe Novacyt pour
l’exercice 2017 excluant la division NOVAprep, présentée lors des résultats annuels 2018.
La situation de trésorerie en fin d’exercice devrait s’établir entre 0,8 et 1,0 million d’euros et toute
liquidités provenant de la cession de la division NOVAprep ou de la division laboratoire clinique
viendront en complément.
Mise à jour sur le processus de vente des divisions Clinical Lab et NOVAprep.
La cession de la division laboratoire clinique continue de progresser, le Groupe ayant reçu plusieurs
propositions fermes. Les opérations de diligence requise sont en cours et le Conseil d’administration
est désormais optimiste quant à sa possible cession d’ici la fin du premier trimestre de 2019.
La cession de la division NOVAprep progresse également de manière satisfaisante grâce à de multiples
marques d’intérêt. Le Groupe prévoit faire le point sur ce processus de cession au cours du premier
trimestre de 2019.
Il n’y a aucune certitude à ce stade que ces processus donneront lieu à des transactions réussies de
l’une ou l’autre unité d’exploitation.
Perspectives
La restructuration du Groupe, avec la cession des divisions laboratoire clinique et NOVAprep,
permettra à Novacyt de se concentrer pleinement sur ses activités de produits de diagnostic
comprenant Primerdesign et Lab21. Par conséquent, cette concentration accrue devrait améliorer la
croissance du chiffre d’affaires et accélérer la rentabilité future du Groupe.
Un nombre important de nouveaux appels d’offres ont été gagnés au second semestre 2018 et seront
désormais livrés au premier semestre 2019. En outre, l’intégration complète de l’acquisition des
activités rentables d’Omega Infectious Disease devrait également être finalisée en 2019, ce qui devrait
contribuer à ajouter environ 2,5 millions d’euros de chiffre d’affaires au Groupe et un EBITDA élevé
grâce à la réalisation des synergies de coûts prévues.
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La Chine continue d’être un secteur de croissance important, comme annoncé le 6 décembre 2018,
suite à la réception d’une commande de 100 instruments q16. Des discussions sont en cours en vue
de la vente d’unités supplémentaires en 2019.
Le 21 décembre 2018, Novacyt a également annoncé le lancement de nouveaux produits moléculaires
marqués CE qui devraient, via le réseau de distribution du Groupe, générer un chiffre d’affaires
supplémentaire en 2019. En outre, Novacyt se concentre sur le développement de partenariats B2B
plus stratégiques, comme celui annoncé avec Genesis Diagnostics le 22 novembre dernier, qui étend
la portée de Novacyt sur le marché américain.
Graham Mullis, PDG du groupe Novacyt, déclare :
« Nous sommes déçus que le chiffre d’affaires soit en deçà de nos attentes, mais nous sommes
heureux de la progression attendue de la marge brute et d’EBITDA de nos divisions stratégiques. Nous
restons confiants dans notre capacité d’atteindre nos objectifs de profitabilité de l’EBITDA pour
l’exercice. La revue stratégique et la restructuration du Groupe sont également des étapes clés de la
rationalisation de Novacyt, nous permettant de maximiser notre potentiel dans les réactifs de
diagnostic. Nous croyons fermement que l’opportunité de développer et d’étendre nos activités de
réactifs moléculaires et protéiques est significative et nous restons concentrés sur nos trois piliers
stratégiques de croissance organique, d’acquisition et de R&D. Le produit attendu de la cession d’actifs
non stratégiques sera investi de manière organique afin d’accélérer et d’améliorer la rentabilité des
activités cœur du Groupe ».

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

Dernière modification par corsaire00 (03/01/2019 13h05)

Un update à occasion d’un communiqué ce matin

En accéléré ca donne

1er semestre 2019:
société proche de l’agonie en cash et mise en place d’un financement hyper dilutif = agonie du cours de bourse avec un plus base vers 0,07 cents

fin du 2nd semestre 2019:
mise en place d’un financement nettement moins dilutif en remplacement du financement du 1er semestre 2019
cession de 2 activités en perte
= remontée du cours de bourse vers 0,15 cents

annonce du 1er test européen pour le coronavirus avec de nombreux avantages = cours de bourse à 0,55 euros pour l’instant +120%

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

Dernière modification par corsaire00 (31/01/2020 14h07)

Effectivement, le PDG de cette boite a trouvé comment faire grimper son titre avec le coronavirus.

Je suis à la recherche d’une boite cotée qui fabrique des gants et des masques. Même en laine, cela me va, les traders ne feront pas la fine bouche ;-)

Une nouvelle pouvant s’avérer positive dans la mesure où une variété de diagnostiqueurs semble désormais préférable, mais à condition que le produit de Novacyt soit performant car les autorités vont probablement se montrer plus vigilantes quant à la qualité des résultats :

AFP a écrit :

Les tests étatsuniens de diagnostic du nouveau coronavirus Covid-19, qui ont été envoyés dans les 50 Etats des Etats-Unis ainsi que dans une trentaine d’autres pays, ne fonctionnent pas bien a-t-on appris mercredi. Des laboratoires aux Etats-Unis ont constaté que le kit de diagnostic pouvait produire des résultats non concluants, ni positifs, ni négatifs.

Coronavirus : les tests de diagnostic envoyés par les Etats-Unis ne fonctionnent pas bien

Bonjour Maxicool,

Comme vous pouvez le voir sur ma file portefeuille, je n’affecte pas suffisamment de temps pour le suivi des  2 portefeuilles publiés sur ce forum.
Ces 2 portefeuilles ne sont pas les seuls que je détiens

une copie écran d’un relevé IB permettra peut être de lever le doute que vous semblez avoir.

Sachant que je ne suis plus actionnaire d’ALNOV à ce jour.

Et pour répondre à Aigri, je suis sorti trop tôt par étapes successives et je n’ai pas réalisé 16 000% de gain.
D’ailleurs j’ai eu un très mauvais timing d’entrée sur ce titre.
Il s’agit d’un des rares cas où il ne faut pas appliquer les règles de saine gestion et laisser courir ses gains sans regarder le cours de bourse.

Dernière modification par corsaire00 (12/10/2020 14h18)

Bonjour Maxicool,

Trop peu de visibilité sur NOVACYT et trop de dépendance au marché britannique
Je suis fortement exposé à QUIDEL qui hors COVID est une belle valeur de croissance et qui pèse un poids significatif du marché des tests aux US
QUIDEL est graphiquement sur un point d’entrée à mon avis intéressant.
En étant prudent, il faudrait attendre le T1 pour entrer

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.