Transocean, Ensco, Seadrill : sociétés de forage en mer décotées

InvestisseurHeureux · #101

Toutes les sociétés de forage en mer sont en train de couler :

Diamond Offshore Drilling s’est placée en banqueroute en avril 2020, Noble en juillet 2020, Valaris (ex Ensco) en août 2020.

Seadrill qui avait déjà fait banqueroute en 2018, devrait y passer à nouveau dans les semaine à venir.

Quant à Transocean, elle a négocié directement avec ses créanciers une restructuration de sa dette.

Je me demande bien ce qu’il va advenir de toutes ces plateformes pétrolières…

Tahure · #102

InvestisseurHeureux a écrit :
Je me demande bien ce qu’il va advenir de toutes ces plateformes pétrolières…

Veolia est déjà placé sur ce créneau du démantèlement de plateforme : Démantèlement de plateformes pétrolières et gazières | Veolia

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

kiwijuice · #103

On peut les envoyer à la ferraille.

reinanto54 · #104

Toutes les majors font pression pour baisser les tarifs. Noble avait des plateformes cold-stacked. Cela engendre des frais pour maintenir la plateforme opérationnelle.
J’imagine que toutes les plateformes d’ancienne génération vont aller à la casse et ils ne vont garder que les plus récentes.
Il va y avoir pas mal de plateformes à la casse pour essayer de faire remonter les tarifs de location.
Tant que les CAPEX des majors sont en phase de contraction, les tarifs vont rester au plancher

WhiteTiger · #105

Tahure a écrit :
InvestisseurHeureux a écrit :
Je me demande bien ce qu’il va advenir de toutes ces plateformes pétrolières…
Veolia est déjà placé sur ce créneau du démantèlement de plateforme : Démantèlement de plateformes pétrolières et gazières | Veolia

Ils ne sont pas déjà placés; ils essaient de se placer… mais le marché existe déjà depuis des années et Veolia est un nouvel acteur sans aucune expérience, ce qui n’est pas a son avantage, face à d’autres sociétés ayant déjà un track record.

alexsince1978 · #106

reinanto54, le 10/09/2020 a écrit :
J’imagine que toutes les plateformes d’ancienne génération vont aller à la casse et ils ne vont garder que les plus récentes.

Même les "modernes"

MODU Owners Bite the Bullet

Qui achète cela ?
- Des recycleurs au prix de la ferraille,
- Des compagnies nationales ou borderline (on pense aux turcs en ce moment mais il y a aussi tous les pays de la mer de Chine qui peuvent difficilement sous traité)
- pour les rigs il y a une clientèle pour de l’éolien offshore

Des équipements achetés entre 600 et 800 million de dollars revendu moins de 10 ans après entre 10 et 20 millions de dollars. La durée de vie est d’au moins 30 ans.

La différence entre les vieux équipements et les modernes, c’est essentiellement la profondeur de forage. La durée de vie d’un puit de pétrole c’est entre 15 et 30 ans à partir de la mise en service. Aucune major ne misera sur une durée si longue. L’ultra deep water clap de fin!

kiwijuice · #107

Intéressants cet article.
Un autre qui montre une baisse de prix de 50% pour continuer à travailler pour Equinor

on peut se dire que pour qu’un concurrent gagne l’appel d’offre, il devra offrir -60%

alexsince1978 · #108

Je me permets de m’auto citer. Post que j’avais fait à l’époque sur la file d’atwood qui a été depuis racheté par Ensco. A l’époque, il y avait déjà des remises de 50%. Le lien sur Gcaptain est très intéressant dans la mesure ou tout le buisness model est détaillé. Déjà en 2012, la conclusion était que le secteur se dirigeait vers des faillites

alexsince1978, le 13/05/2016 a écrit :
valentin13 a écrit :
1 - EPS moyen 5 ans qui offrent un rendement de 62 % au cours actuel de 8 USD mais l’avenir sera plus complexe ( 2 bateaux loués sur 13, prix du baril, honorer la dette comme vous l’expliquez ) D’après les analystes Américains Atwood va avoir un EPS plus faible dans les 1 ou 2 prochaines années mais pas forcement négatif. Ce serait déjà une belle performance de ne pas perdre d’argent en attendant que ça aille mieux.
En attendant que ca aille mieux… Tout est dit. La flotte mondiale de rig / drillshipn’a jamais été aussi élévée (beaucoup de livraison entre 2016 et 2018) et il faudrait retrouver un niveau d’activité supérieur à l’avant crise.

Admettons que le baril rebondissent fortement; d’une part les compagnies ont bien mieux à faire de leur cash que de faire de l’exploration (beaucoup de champs non exploité,et possibilité d’en acheter, asainir les bilan…) et d’autres parts, il y a un temps pour faire les études avant d’aller forer.

Les contrats qui se signet actuellement, il y a un discount de l’ordre de 50%.

valentin13 a écrit :
2 - la marge de sécurité sur l’Actif net de dettes ( composé de 13 navires ) inscrit à 45USD au bilan
La valeur inscrite au bilan ne veut pas dire grand chose.
Un exemple de vente récente ou on est entre 10 et 15% de la valeur comptable.

Ocean Rig Pays Just $65 Million for Ultra Deepwater Drillship at Auction - gCaptain

Sachant qu’on est dans les 1ière faillite, 65 millions de $, c’est un investissement risqué pour un navire inlouable. Je ne serais pas étonné que les prix descendent encore et qu’on arrive à des achats pour pièce détaché + prix de la ferraille.

valentin13 a écrit :
3 - je viens de lire sur internet que le seuil de rentabilité du offshore profond est compris entre 20 et 40 USD
Ce chiffre vient de Total en 2004 et il convient de le prendre avec des pincettes:

- C’est un cout en $ constant à actualiser
- L’offshore profond en 2004 c’était 1500 m.
- C’est hors acheminement
- C’est avant l’incident de deepwater
- C’est une moyenne sur la durée d’exploitation qui est comprise entre 20 et 30 ans (la priorité étant le retour en cash)

On peut se positionner sur ce genre de valeur mais c’est du spéculatif uniquement au même titre qu’on peut spéculer sur valourec ou CGG voir du Arcelor.

Un petit lien qui explique le buisness model des drillers. C’est expliquer et chiffrer et on voit bien qu’avec les discount de 50% qu’on voit sur les contrat 2018 / 2019 qui se signent actuellement et les taux d’occupation des flottes cela ne peut fonctionner

To Build or Not to Build: A Financial Analysis of Building a Ship - gCaptain

kiwijuice · #109

OKE, je prends part au concours de b*tes.
Moi encore mieux: en 2014 déjà face à nos amis de l’IF en plus.

WhiteTiger · #110

alexsince1978, le 11/09/2020 a écrit :
- pour les rigs il y a une clientèle pour de l’éolien offshore

J’ai du mal à imaginer un rig de forage installer une éolienne. Un jack-up barge, je veux bien, mais un rig !

Dernière modification par WhiteTiger (17/09/2020 23h02)

Carabistouilles · #111

Bonjour a tous,

Avez vous des nouvelles de ces societes de forage en haute mer ?
La situation sur le petrole est clairement entrain de shifter positivement avec des reserves qui s’amenuise et un prix qui se tourne vers les 90+

Voici les info que j’ai pu recolter pour Transocean :

Transocean:
quarterly-fleet-status-report-22
This quarter’s report includes the following updates:
Deepwater Conqueror – Awarded a one-well contract extension in the U.S. Gulf of Mexico at $335,000 per day.
Deepwater Asgard – Awarded a two-well contract in the U.S. Gulf of Mexico at $395,000 per day.
Deepwater Invictus – Awarded a one-well contract extension in the U.S. Gulf of Mexico at $305,000 per day.
Discoverer Inspiration – Awarded a one-well contract, plus two one-well options in the U.S. Gulf of Mexico at $290,000 per day.
Paul B Loyd, Jr. – Awarded a one-well contract in the U.K. North Sea at $160,000 per day.
The aggregate incremental backlog associated with these fixtures is approximately $87.7 million. As of February 14, the company’s total backlog is approximately $6.5 billion.
Les contrats semblent augmenter car en 2019 -2020, nous etions sur des dayrates de $220k Per Day

L’action a bien chute depuis quelques annees

Transocean Ltd. Reports Third Quarter 2021 Results
Third Quarter 2021 Results
Total contract drilling revenues were $626 million, compared to $656 million in the second quarter of 2021 (total adjusted contract drilling revenues of $683 million, compared to $713 million in the second quarter of 2021);
Revenue efficiency(1) was 98.1%, compared to 98.0% in the prior quarter;
Operating and maintenance expense was $398 million, compared to $434 million in the prior quarter;
Net loss attributable to controlling interest was $130 million, $0.20 per diluted share, compared to $103 million, $0.17 per diluted share, in the second quarter of 2021;
Adjusted EBITDA was $245 million, compared to $255 million in the prior quarter; and
Contract backlog was $7.1 billion as of the October 2021 Fleet Status Report.
STEINHAUSEN, Switzerland, Nov. 01, 2021 (GLOBE NEWSWIRE) -- Transocean Ltd. (NYSE: RIG) today reported a net loss attributable to controlling interest of $130 million, $0.20 per diluted share, for the three months ended September 30, 2021.

Si certains investissent dans le petrole , quels sont les secteurs que vous privilegiez en priorites ?
Offshore, Onshore, Big Cap, Small Cap, Deepwater ou Equipementiers ?

PS: Actionnaire de Crescent Point Energy, DNO ASA, Tethys Oil

cdlt,

Carabistouilles

Dernière modification par Carabistouilles (17/02/2022 09h52)

doubletrouble · #112

Bonjour @Carabistouilles, j’ai liquidé la majorité de mon portefeuille fin Décembre mais j’ai gardé mes pétrolières Equinor et North Energy. North permet d’investir par proxy dans Reach Subsea (services offshore) et les champs de pétrole conventionnel de Touchstone Exploration à Trinidad. Equinor était bien placée pour bénéficier du marché du gaz européen.

Tethys et DNO sont de très belles valeurs sur lesquelles j’avais considéré rentrer, à conserver.

Actuellement, j’aurais tendance à me positionner via des ETFs synthétiques sur l’énergie russe qui est bradée malgré sa valeur stratégique, et cela fait un moment que l’irlandaise DCC m’intéresse sans que son cours aille nulle part. Notez que j’ai un prisme PEA qui restreint mon champ d’investissement.

Ah, et si l’on est aventureux, Fugro me semble intéressante

Dernière modification par doubletrouble (17/02/2022 10h19)

Aigri · #113

Bonjour @ doubletrouble,

doubletrouble a écrit :
Actuellement, j’aurais tendance à me positionner via des ETFs synthétiques sur l’énergie russe qui est bradée malgré sa valeur stratégique, Notez que j’ai un prisme PEA qui restreint mon champ d’investissement.

Si vous vous intéressez aux ETF synthétiques sur l’énergie Russe, je ne vois guerre que le Lyxor ETF Russie : PRUS qui est investi à hauteur de 60% dans le secteur de l’énergie Russe.

Par contre, j’avais cru entendre parler de son délisting, suite au rachat de Lyxor par Amundi.

PS)À moins que vous ne préfériez souscrire à cet ETF comme sait le faire notre collègue @Emilienlar.
Mais dans ce cas, exit le PEA.

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

Dernière modification par Aigri (17/02/2022 11h35)

QMcorp · #114

Bonjour, travaillant dans le domaine, je ne parierai pas forcement pour une remontée forte des contracteurs de forage, surtout ceux avec une flotte principalement en haute mer (mais cela n’engage que mon propre avis). Voici les raisons qui m’amenent a cette conclusion :
- Les compagnies petrolieres, bien qu’ayant realise d’importants benefices en 2021, restent frileuses sur l’investissement (le budget explo est encore faible)
- la ligne de conduite actuelle reste de minimiser les couts et donc d’appliquer une pression forte sur les contracteurs,
- les investissements se concentrent sur les projets a faibles CAPEX et RI rapide, ce qui favorise l’onshore ou l’offshore conventionnel au detriment du deepwater,
- l’arrivee de projet ENR,
- la difficulte de renouveller le stock de projet DW developables (peu de gros projets dans les pipes, logique car moins d’explo)

Conclusion:
L’ere des projets de developpement gigantesques en deepoffshore est a mon avis en passe d’etre terminee et je serai surpris que l’on revienne a l’essor des annees 2010 - 2015.
Est ce qu’une remontee du baril entrainera un nouvel essor de ce type de projets ? pas sur, plutot une opportunite de generer du cash (plutot que de le depenser) pour developper les ENR et autres projets plus rentables (et il y en a encore).

Dernière modification par QMcorp (17/02/2022 11h59)

doubletrouble · #115

@Aigri : Je préfère passer par du synthétique pour la Chine et la Russie pas seulement pour le PEA mais surtout à cause des risques liés aux ADR, aux sanctions etc… Avec un ETF synthétique, au final j’ai une incertitude juridique nettement plus faible, puisqu’elle se résume à un risque de contrepartie sur l’accord de swap journalier. Si pour une raison ou une autre une ou plusieurs valeurs dont la performance est ainsi reproduite est délistée ou devient illégale à détenir en direct, je m’en fous, je reste propriétaire d’un panier d’action européennes médiocres. En revanche un ETF à reproduction physique pourrait se retrouver contraint de liquider une grosse position pour rester dans les clous.

Je n’aime pas les ETFs synthétiques pour tout le reste, mais pour ces marchés précis j’y vois un grand avantage.

Aigri · #116

@doubletrouble, je suis entièrement d’accord avec vous pour l’avantage de la réplication synthétique vs réplication physique, dans ces situations précises.

Mais, en cas de disparition du PRUS, je ne vois aucune autre solution.

À part bien sûr le iShares non PEA.Ce iShares aussi,, mais un poil moins exposé à l’énergie.

Mais qui me semblent être à réplication physique

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

Dernière modification par Aigri (17/02/2022 13h41)

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InvestisseurHeureux a écrit :

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reinanto54, le 10/09/2020 a écrit :

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#108 14/09/2020 17h02

alexsince1978, le 13/05/2016 a écrit :

valentin13 a écrit :

valentin13 a écrit :

valentin13 a écrit :

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alexsince1978, le 11/09/2020 a écrit :

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doubletrouble a écrit :

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