Stratégie Momentum ETF : 10-20% par an depuis 2006 et +

Bonsoir à tous,

L’objet de ce message est de synthétiser des ETF momentum que l’on peut utiliser en lazy. J’ai remarqué qu’ils sont assez méconnus.
Je tenais à vous faire part d’indices momentum ainsi que d’ETF qui sont gérés activement avec un remise à niveau des actions semestriellement et qui suivent ces indices. Plusieurs sont disponibles mais je vais vous énoncer les principaux : le world momentum, l’USA momentum et l’Europe Momentum.

Pour l’ETF world momentum voici l’indice :



Les deux principaux ETF que j’ai pu constater sont :
- MSCI World Momentum UCITS ETF 1C de chez Xtrackers (XDEM) Frais courant 0,25% + 94% depuis sept 2014
- Shares Edge MSCI World Momentum Factor UCITS ETF USD (IWMO) Frais courant 0,30% avec 8,53% performance annualisée depuis 2014.

Voici une comparaison entre les deux ETF momentum et le CW8 ( ETF world)



On voit bien qu’ils superforment le fameux Cw8.

Pour l’USA momentum voici l’indice :



J’ai choisi l’indice USA momentum car je n’ai pas trouvé d’indice S&P 500 momentum vraiment significatif.

Voici l’ETF trouvé :

- iShares Edge MSCI USA Momentum Factor UCITS ETF (IUMO) Frais de gestion : 0,20% avec perf annualisée de 11,49% depuis sa création (oct. 2016)

Voilà la comparaison entre l’ETF momentum (en rouge) et le S&P 500 (en bleu) :



La surperformance est aussi démontrée.

Pour le MSCI Europe voici l’indice :



Voici les ETF trouvés :
- AMUNDI MSCI EUROPE MOMENTUM FACTOR UCITS ETF - EUR (C) (MCEU) Frais de gestion : 0,23% avec 22,51% depuis le 10/05/2016.
- iShares Edge MSCI Europe Momentum Factor UCITS ETF (IEMO) Frais de gestion : 0,25% avec une perf de 4,46% annualisé depuis le 16/01/2015.
on a aussi le IEMD qui est distributif.

Il y a aussi superformance par rapport au MSCI Europe qui est depuis 5 ans à -0,41% annualisé.



Cela peut lancer des pistes pour investir en lazy tout en étant exposé avec le facteur momentum.

D’ailleurs, certains d’entres vous se sont-ils lancés dans l’investissements sur ces supports ?

Dernière modification par ooryl (10/05/2020 23h53)

Bonjour,

Je me suis aussi posé ce genre de question. Je propose donc le petit calcul suivant à partir des hypothèses ci-dessous. L’idée est de comparer le gain obtenu par un tracker MSCI World détenu sur un PEA versus le gain obtenu par un tracker MSCI World momentum sur un CTO en tenant compte de la fiscalité.

Capital initial : 100 k€

Rendement MSCI World : 8,29% (message de ooryl)
Rendement MSCI World momentum : 12,39% (idem)

Fiscalité PEA : 17,2%
Fiscalité CTO : 30%

Les résultats présentent la différence selon quelques durées de placement et en l’occurrence même pour des durées "courtes" l’avantage va à la stratégie momentum en CTO :
- 5 ans : +15 k€
- 10 ans : +54 k€
- 15 ans : +143 k€

Si ces résultats sont bien corrects (et sous réserve de la robustesse future de ce facteur momentum qui semble effectivement très puissant dans le passé), la question de l’arbitrage se pose sérieusement !

ooryl a écrit :

Les deux principaux ETF que j’ai pu constater sont :
- MSCI World Momentum UCITS ETF 1C de chez Xtrackers (XDEM) Frais courant 0,25% + 94% depuis sept 2014
- Shares Edge MSCI World Momentum Factor UCITS ETF USD (IWMO) Frais courant 0,30% avec 8,53% performance annualisée depuis 2014.

Vous avez une raison particulière de prendre les versions en $ sachant qu’il existe des versions en €.

XDEM -> XDEM / IE00BL25JP72
IWMO -> IS3R / IE00BP3QZ825

Concerto a écrit :

Les résultats présentent la différence selon quelques durées de placement et en l’occurrence même pour des durées "courtes" l’avantage va à la stratégie momentum en CTO :
- 5 ans : +15 k€
- 10 ans : +54 k€
- 15 ans : +143 k€

Dans la phase de capitalisation (et en choisissant des ETFs capitalisant) la fiscalité est neutralisée en CTO et PEA jusqu’à la phase de consommation. Donc le choix de l’enveloppe n’est pas si important que cela finalement.

Bonjour,

Je partage tous les points d’attention qui ont été mentionnés auparavant autour du backtesting, des modèles qui collent extrêmement bien au passé, et des différences entre expérience en laboratoire et réalité comme dans les études médicales.

Une autre interrogation que je partage ici est la suivante.

Le facteur momentum a été découvert en 1997 (au moins) :
Carhart four-factor model - Wikipedia

Ce facteur est souvent présenté comme le facteur le plus puissant (au sens d’un meilleur différentiel de rendement par rapport au marché) et le plus stable (au sens de quasiment toujours surperformer le marché, contrairement par exemple au facteur value qui peut mettre 20 ans à délivrer la surperformance).

Cela semble donc être sur le papier le produit miracle.

Or il y a aujourd’hui semble-t-il très peu d’ETF momentum ce qui est étonnant au vu de ce qui précède. Les spécialistes me corrigeront mais il me semble y avoir bien plus d’ETF value ou low volatility par exemple. Et par ailleurs ces ETF momentum sont très récents (2014 pour les deux ETF basés sur le MSCI World).

N’y aurait-il pas, ce n’est qu’une hypothèse, un biais du survivant ? Ne resterait-il pas que ceux qui ont surperformés tandis que ceux qui auraient faillis auraient disparus (ou ne resterait-il pas que des remplaçants de ceux qui ont disparus) ?

Voyez-vous d’autres explications ?

Dernière modification par Concerto (26/05/2020 07h41)

Bonsoir KingFlan,

Je me permets une correction :

Donc EPS élevé et PE élevé

Le prospectus parle de price-to-book, autrement dit le ratio prix/actif net. Rien à voir avec les earnings et donc le PE.

Je pense que viser des PBR élevés (price to book ratio) cherche à sélectionner des entreprises qui ont un actif assez faible et donc peu de biens « matériels », autrement dit des entreprises technologiques par exemple.

c’est très proche sur le fond quand même.

Growth et Momentum sont totalement différents. Actuellement c’est la Growth qui fonctionne bien en bourse, donc forcément momentum et growth ont temporairement des points communs.
Mais les années où la Value surperforme (ça remonte à de nombreuses années mais bon), c’est la Value qui est Momentum et non le Growth. Preuve que ce sont bien des choses différentes.

Bien à vous.

Plutôt que de chercher un ETF "boite noire" répliquant l’effet momentum pourquoi ne pas faire soi-même son choix parmi plusieurs ETF, de manière très simple répliquant cette anomalie de marché vieille de plus de 150 ans?  L’investisseur particulier bénéficie de beaucoup plus de souplesse dans ses choix et arbitrages que le gestionnaire.
J’ai adopté cette stratégie sur une partie de mes investissements depuis quelque temps et j’avoue que ça me simplifie la vie (par rapport à une gestion active).

L’effet momentum existera et sera bénéfique pour ceux qui l’utilisent dans leur stratégie tant qu’il y aura des grandes tendances à suivre. Il est rare de ne pas trouver un secteur en tendance haussière LT. C’est le cas par exemple de l’or et des minières depuis l’été dernier…ou des obligations LT, il y en a certainement d’autres.
Maintenant il est clair que si tous les compartiments du marché évoluent un jour à plat ou en range de manière durable, forcément il faudra être patient…les adeptes du momentum devront basculer sur autre chose!

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