Cash flow opérationnel et free cash flow

Je profite de ces temps de confinement pour me former et je viens de passer un bon moment à relire cette file et à me rédiger un mémo (j’ai repris des éléments posté par les uns et les autres pour faire un résumé).
je le partage ici pour vérifier que j’ai bien saisi la méthode pour calculer le FCF, si les experts en la matière veulent bien y apporter des précisions ou corrections, ce serait super.

Le Free Cash-Flow est le résultat qui s’approche le plus de la valeur créée pour l’actionnaire, qu’il soit réinvesti, distribué ou utilisé pour rembourser une dette. De plus, il est peu manipulable par les écritures comptables.

FCF = CF d’exploitation – variation BFR – investissements de maintien de l’activité

Parfois, il est indiqué dans les rapports des sociétés, mais le calcul n’est pas figé selon les retraitements effectués. Il faudrait donc le calculer soi même pour avoir un résultat comparable entre plusieurs sociétés.
Les rapports mentionnent les différents cash-flows qui sont de 3 natures :

1/ Le flux d’exploitation : tenir compte de la variation du BFR

Le flux d’exploitation est la plupart du temps présenté sous sa forme indirecte, c’est-à-dire reconstitué à partir du résultat net, auquel on a ajouté les éléments non cash (les dotations aux amortissements et provisions donc, mais y’en a-t-il d’autres ?).
Je dois donc prendre ce montant sans me préoccuper de la façon dont il est calculé, mais si j’ai bien compris je dois en déduire la variation du BFR (qui s’apparente à une immobilisation et donc ne crée pas de FCF), est-ce bien cela ?

2/ Flux d’investissement : à retraiter

Le flux d’investissement est lui présenté sous sa forme directe, c’est-à-dire les encaissements et les décaissements. La difficulté est de savoir quels sont les cash-flows qu’il faut prendre en compte dans le Free cash-flow.
Les sociétés ne détaillent pas clairement les investissements de maintien de l’activité et ceux de croissance. C’est à nous de le faire à la lecture du rapport. La frontière entre les deux étant floue, chacun peut le faire à sa façon et considérer des investissements comme faisant partie de l’une ou l’autre catégorie.
Faut-il considérer un désinvestissement ? La aussi, c’est à l’appréciation de chacun. A priori je dirais que oui car en principe cela reviendra tôt ou tard à l’actionnaire, mais si on veut ne retenir que le CF récurrent et éliminer un produit exceptionnel, l’enlever peut avoir du sens.

3/ Flux de financement :

Le remboursement du capital d’un crédit entre dans les flux de financement. Il n’intervient pas dans le calcul du FCF. Le flux de financement est aussi présenté sous sa forme directe. Il montre comment l’entreprise a financé son activité, pris des emprunts si elle a besoin de cash, remboursé si elle en génère.

Dernière modification par Zenithar (21/03/2020 16h34)