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[+2]    #1 15/01/2020 18h08

Membre (2020)
Réputation :   19  

Je n’ai trouvé aucune discussion sur cette magnifique société appartenant à la famille Barrière-Desseigne.

Comme son nom l’indique, elle gère des hôtels et casinos à Cannes et depuis 2 ans à Saint Bath où repose notre Johnny national (cela doit ramener des fans sur l’ile).

Une belle étude - en anglais - vient d’être publié sur un site que j’ai découvert aujourd’hui. Vous trouverez le lien sur le forum Boursorama.

La société n’a aucune dette, une trésorerie qui grimpe, un dividende qui devrait s’accroitre et des actifs de très grande qualité. Dans l’étude citée plus haut, le mec évalue la société à 3000€ par action. Il y a quelques années, Fimalac avait acheté 10% à 2000€.

J’ai 3 actions que je conserve au chaud en attendant un retrait de la côte

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

Mots-clés : casino, hotel, luxe

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#2 15/01/2020 18h20

Membre (2019)
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Vous oubliez de préciser que c’est très peu liquide !

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#3 15/01/2020 18h23

Membre (2016)
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Je remets le lien ici pour les curieux.

J’en ai également quelques unes.

J’ai un objectif moins ambiteux et je me contenterais de 2500€ pour céder mes titres.

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Dernière modification par ilovevalue (15/01/2020 18h23)

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#4 15/01/2020 18h28

Membre (2020)
Réputation :   19  

GrandDuc a écrit :

Vous oubliez de préciser que c’est très peu liquide !

Exact mais la liquidité n’est, pour moi, pas un problème quand la valeur est aussi décotée. Quand j’ai acheté à 1250€, il n’y avait pas plus de liquidité.

Il y a de quoi ramasser autour des 1700€. Avec de la patience, vous pouvez même trouver de temps en temps des vendeurs vers 1600€.

A mettre en fond de portefeuille pour encaisser les dividendes en attendant un retrait de la côte.

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[+2]    #5 16/01/2020 11h29

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J’avais posté une petite présentation de la société.

Scipion8 (avril 2019) a écrit :

La valeur du jour : Société Fermière du Casino Municipal de Cannes (FCMC) :

- Exploite 2 casinos (Barrière de Cannes Croisette et Barrière Les Princes) et 2 hôtels (Majestic (349 chambres) et Gray d’Albion (200)) à Cannes.

- Ouverture d’un hôtel (Le Carl Gustaf) à Saint-Barthélemy prévue fin 2019 (l’ouverture a été repoussée plusieurs fois, l’ouragan Irma en 2017 n’aidant pas). La FCMC y détient par ailleurs 50% d’un restaurant de plage, le Shellona, en activité.

- Chiffre d’affaires (145,9M€ en 2018, +3,5%) : hébergement 50,5%, restauration (34,1%, 5 restaurants), exploitation de jeux 15,4% (309 machines à sous, 44 tables de jeux : l’activité machines à sous est en baisse, pas compensée par la progression du produit brut des jeux de table). Résultat opérationnel 25,9M€ (+15,8%), résultat net 21,1M€ (-28,3%), trésorerie 35,8M€ (en hausse). Capi 282M€ (PER 12,8, EV/EBITDA 6,7).

- Actionnariat : famille Barrière-Desseigne (60,51%), Casinvest (23,34%, Qatari Diar est son principal actionnaire), Fimalac Développement (Marc Ladreit de Lacharrière, 10,0%), flottant (6,15%). 175 182 titres au total soit seulement 10 774 titres au flottant. A noter que les Qataris sont déjà propriétaires de l’Hôtel Martinez (Cannes) et du Palais de la Méditerranée (Nice) : peut-être un intérêt pour augmenter leur participation dans la FCMC ?

- Reprise du versement cette année (après une suspension due aux investissements, notamment à Saint-Barth): dividende 2018 60€ soit un rendement de 3,73% sur la base du cours actuel de 1610€

- Fimalac avait payé 2000€ / action en 2011 pour sa prise de participation de 10%. (A noter que Fimalac a une participation de 40% dans le Groupe Lucien Barrière, l’actionnaire majoritaire étant la famille Desseigne-Barrière avec 60%)

- La FCMC est actionnaire à 95,94% de l’Hôtel Majestic Cannes (349 chambres, 3 restaurants), également coté (capi 261M€, cours actuel 4220€, dividende versé en 2018 112€, soit un rendement de 2,65%, seulement 2510 titres au flottant). La capi actuelle du Majestic valorise la participation de la FCMC à 250M€. Compte tenu de la capi de la FCMC, cela valorise à seulement 32M€ le Gray d’Albion et les 2 casinos.

Conclusion : Elle est sur ma buylist. La reprise du dividende est un bon signal et l’ouverture de l’hôtel à Saint-Barth semble prometteuse. Pas très confiant en revanche sur l’activité jeux. Donc je pense prendre mon temps pour acheter mon action (sans doute unique ?), même si ça fait un bail que j’attends.

J’attends toujours… C’est l’action française que j’ai depuis le plus longtemps sur ma buylist (avec Sécurinfor, que je n’ai jamais réussi à acheter et qui vient de se faire acheter par Lebon… dont je suis actionnaire). C’est vraiment illiquide. J’y rejette un coup d’oeil chaque fois qu’il y a une correction sur les indices, mais la corrélation est faible (elle avait néanmoins bien baissé au 4e trimestre 2018, mais j’avais préféré placer mes billes sur le SaaS américain).

Voir aussi cette analyse plus complète (mars 2017) sur le blog des Daubasses.

Dernière modification par Scipion8 (16/01/2020 13h42)

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#6 16/01/2020 13h39

Banni
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#7 18/03/2020 09h55

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Les établissements ferment et le dividende est supprimé pour cette année. Le titre devrait s’échanger vers 1200€ à l’ouverture.
Avis Financier au 17 mars 2020

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#8 18/03/2020 10h16

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Tahure a écrit :

Les établissements ferment et le dividende est supprimé pour cette année.

Il s’agit du dividende de l’année 2019 qui aurait dû être versé cette année 2020;

On peut inférer que celui de 2020 normalement versé en 2021 sera compromis;

Je pense que ce ne sera pas la seule société… (déjà Lufthansa aussi mais là, le secteur est bien sinistré)

Dernière modification par chrispra (18/03/2020 10h16)

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#9 30/03/2020 16h47

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Dans le secteur très réservé des palaces, le très prestigieux Ritz de Londres aurait été cédé pour 900 millions d’euros.

Pour rappel, le chiffre d’affaires de l’établissement s’est élevé en 2019 à 47m£ (soit 53m€).

J’aimerais qu’on puisse appliquer les mêmes ratio pour Casino Cannes (même si seul le Majestic évolue dans la même catégorie que le Ritz de Londres)… :)

Je trouve le prix proposé totalement extravagant et je ne sais pas comment on construit un business plan là-dessus.

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Dernière modification par ilovevalue (30/03/2020 17h15)

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#10 30/03/2020 18h59

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Le ratio CA/Prix me parait délirant, alors je vérifie.

Je lis : "Le Ritz London compte 130 chambres, allant de 650 livres la nuit (730 euros) à plus de 6 000 livres pour la plus grande suite (6 725 euros)."

Comptons en moyenne 1000 €/chambre, cela fait une capacité de 130 000 €/jour soit 47 M€ par an. Un CA de 53 M€ n’est donc pas déconnant.

Effectivement, le prix de vente est époustouflant !

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#11 30/03/2020 19h07

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Je n’ai pas voulu en faire trop en mentionnant la valeur de FCMC sur la base d’un tel ratio … (même en appliquant une décote importante pour les autres actifs que Majestic) mais chacun peut rapidement faire le calcul …

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