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[+1]    #476 08/03/2018 14h24

Banni
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Ouch la baisse du dividende de 1.14 => 0.72 !

Surprenant de baisser autant le payout puisque le FFO est encore tout de meme à 1.38 CAD sur FY 17.

Certes la société a déjà racheté 2% du capital, mais pour les investisseurs à la recherche de rendement cela est assez désastreux.

Dernière modification par Alexis92 (08/03/2018 14h27)

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#477 08/03/2018 20h48

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A ceux qui s’intéressent à Cominar (dont je suis actionnaire), un article aujourd’hui intéressant du journal francophone des affaires au Canada :

Cominar

J’en retiens que le management actuel de Cominar prend enfin des décisions difficiles mais nécessaires (voir à ce sujet les posts précédents de cette file).

Dernière modification par Tomatoketchoupy (08/03/2018 21h05)


"C'est à la fin de la foire que l'on compte les bouses" (sagesse populaire)

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#478 08/03/2018 23h36

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Plus de détails ici :
Cominar Announces Fiscal 2017 Results, Introduces Transformational "Cominar 2.0" Strategy

COMINAR a écrit :

COMINAR 2.0 – HIGHLIGHTS

  * Stabilization of balance sheet through agreement to sell $1.14 billion of
    non-core properties and reduction of the annual distribution from $1.14 to
    $0.72 to restore financial flexibility
  * Refocussing of strategy on core Québec markets where Cominar enjoys
    competitive advantages, with 93.2% core markets occupancy rate as at
    December 31, 2017
  * Addition of respected individuals with significant real estate experience
    to the Board of Trustees: Paul Campbell, René Tremblay and Heather Kirk to
    reflect the continuously evolving real estate landscape
  * Reduction of construction services relationship with Groupe Dallaire and
    integration of elements of Montreal platform at no additional cost to the
    REIT

13,05 CAD -0,71 (5,16 %)

Dernière modification par ArnvaldIngofson (08/03/2018 23h37)


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#479 09/03/2018 11h01

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Alexis92 a écrit :

Surprenant de baisser autant le payout puisque le FFO est encore tout de meme à 1.38 CAD sur FY 17.

L’AFFO continue à descendre, ce qui explique cette nouvelle coupe du dividende :



Et ce n’est même pas le fait du désendettement, puisqu’il atteint le niveau record de 57,4% de la valeur du patrimoine.

Comment l’ancien management, avec son expérience (Cominar est la première foncière canadienne !) et en possédant plus de 7% du capital de la société a-t-il pu plomber l’entreprise à ce point en moins de deux ans, est un mystère pour moi et une sacré leçon sur l’importance de la diversification, quel que soit ce que l’on pense connaître de la société et son management.

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#480 20/04/2018 20h55

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Prime de départ de 5,4 M$ pour l’ex-PDG Michel Dallaire
Michel Dallaire s’est fait montrer la porte par Cominar

Bon enfin le ménage est fait , il ne reste plus a la nouvelle direction de montrer son savoir faire et aux analystes de se montrer enthousiaste envers le titre.

Prime de départ de 5,4 M$ pour l?ex-PDG Michel Dallaire | JDQ

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.


La fidélité est souhaitable en amour , mais elle est une tare sur les marchés.

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[+1]    #481 11/05/2018 12h01

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Quelques nouvelles de Cominar.

Le T1 2018 fait peine à voir. Malgré la bonne volonté du nouveau management, Cominar porte des cicatrices durables de la mauvaise gestion de l’ancienne équipe.

Aperçu des dégâts :


Pourtant, les fondamentaux seraient plutôt bons si la fermeture des magasins Sears ne venait pas pénaliser le secteur commercial :
« Durant le trimestre, Cominar a enregistré une croissance de 0,2 % du bénéfice d’exploitation net du portefeuille comparable comparativement à la même période de 2017, avec une croissance solide de 5,2 % dans le secteur industriel, et une croissance de 1,8 % dans le secteur bureau. Nous continuons de sentir la pression dans le secteur commercial. »

Coté endettement (= LE problème de Cominar), la vente des propriétés hors marchés principaux ne permet que de revenir à un ratio médiocre :
« L’assainissement de notre bilan par la clôture de la vente vers la fin du trimestre d’un portefeuille de 95 propriétés, comprenant 6,2 millions de pieds carrés, situées hors de nos marchés principaux pour un produit brut de 1,14 milliard $. Le produit net de cette transaction a été utilisé pour rembourser de la dette, assainissant ainsi notre bilan. Par conséquent, le ratio d’endettement de Cominar a diminué, passant de 57,4 % au 31 décembre 2017 à 51,3 % au 31 mars 2018. »

C’est mieux, mais pas terrible… De fait, les cessions ne sont peut être pas tout à fait finies :
« Nous continuons d’examiner notre portefeuille afin de trouver des opportunités supplémentaires de vente d’actifs pour assainir notre bilan et améliorer et accroître nos propriétés dans le but d’augmenter le bénéfice d’exploitation net et créer de la valeur ».
Il est donc à craindre un nouvel affaissement des flux des trésoreries. Toutefois, le communiqué souligne qu’il y a « 1,5 million de pieds carrés pour lesquels des baux sont signés et débuteront au cours des cinq prochains trimestres et représentent 24,3 millions $ en bénéfice d’exploitation net sur une base annualisée ».

Parallèlement, je trouve la valorisation de l’action Cominar encore assez haute (13x l’AFFO). Les rachats d’actions sont peut-être un soutien, mais à mon sens, ils ne suffisent pas à rendre le titre attractif à ce prix. Même si la direction semble bonne, il reste encore à faire pour retrouver une situation stable et saine.

Dernière modification par PierreQuiroule (11/05/2018 12h01)

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#482 11/05/2018 13h49

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Malgré la baisse du dividende, le dividende du trimestre n’a à nouveau pas été couvert par les flux de trésorerie ajustés récurrents (0,22 vs 0,25).

En attendant, Michel Dallaire est parti avec une prime de départ de $5,4 M canadien :

Journal de Montréal a écrit :

Selon Cominar, le versement de 5,4 M$ était prévu à son contrat d’emploi. La somme représente deux fois son salaire de base (soit 1,5 M$), deux fois sa prime à court terme (1,5 M$) et deux fois sa prime à long terme (2,3 M$). En incluant sa rémunération pour 2017, M. Dallaire a reçu 6,3 M$ l’an dernier.

Source : Prime de départ de 5,4 M$ pour l?ex-PDG Michel Dallaire | JDM

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#483 13/05/2018 03h01

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Suis sorti il y a quelques jours. L’action me paraît, au mieux, à son prix, voire légèrement surévaluée. Plus aucun intérêt de garder ça en stock, surtout qu le dividende risque d’être à nouveau réduit. Espoir de recovery à LT, mais il y a des dossiers plus intéressants que ce soit en CAD ou en autre devise. Bonne chance à ceux qui restent dans le navire.

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#484 14/05/2018 15h08

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A $0,06/mois on est maintenant sur un dividende trimestriel de 0,18 contre 0,22 pour le flux de trésorerie, on peut quand même espérer qu’ils ne vont pas effectuer une coupe de plus… Mais du coup le rendement n’est pas folichons.

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#485 10/08/2018 00h09

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Bonsoir, juste pour le suivi,



Le Flux de trésorerie provenant de l’exploitation ajustés récurrents par part diminue par rapport au trimestre précédent passant de 0,22 (T1 2018) à 0,21 (T2 2018).

La dette a augmenté passant de 51,3% à 52% sur la même période.

Comme précisé par PierreQuiroule ci dessus, il est fort possible qu’il y ait d’autres cessions, ce qui ferait/fera mécaniquement baisser les flux de trésorerie.

Si on lit le message aux porteurs de parts, les faits saillants (0,8% de croissance du bénéfice d’exploitation, augmentation du taux d’occupation, diminution du ratio de distribution par rapport à l’an dernier ==> normal, le dividende a été réduit 2 fois…), et l’aperçu du 2ème trimestre (en début de rapport), on a l’impression que tout va bien.
Et pourtant, ce n’est pas ce que disent les chiffres depuis plusieurs trimestres.

Si on ne pouvait pas s’attendre à des miracles d’un trimestre à l’autre (surtout après le massacre de ces dernières années), je ne m’attendais pas forcément à ce que la dette ré-augmente (rappelons tout de même que Cominar a fait de la réduction de la dette une priorité). et à ce que les flux de trésorerie par part diminuent encore.

A la limite, peut-on (peut-être) saluer:

Cominar a écrit :

Au cours du trimestre, nous avons également acquis l’immeuble de l’ancien Sears
d’environ 144 000 pieds carrés, qui était un magasin pilier (shadow anchor) situé sur le terrain de notre centre commercial Les Rivières, pour une contrepartie totale de 3,5 millions $, soit essentiellement la valeur du terrain. Cette acquisition stratégique nous permettra de répondre davantage aux besoins de nos clients existants et potentiels sur ce marché.

A noter un rachat d’action de plus de 2 700 000 actions lors de ce 2ème trimestre.

Bef, pas très excitant pour l’instant.

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#486 10/08/2018 16h01

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Un titre dont j’aurais du me debarrasser depuis longtemps ,  il y a des REITS spécialisés dans certain secteurs qui offrent je pense un bien meilleur futur  (residence pour personne agées , construction d’appartement a louer etc..) ..

Le point de vue de FBN sur un titre qui va demander de la patience   (certains locaux de sears - Target etc sont encore en rénovation)  et comme cominar est dans de nombreuses vieilles batisses loin d’etre toutes louées ce ne sera pas evident de ne pas perdre de vieux locataires existants au profit de beaux centre d’achats tout neufs.

cuf_9aout2018.pdf

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#487 15/08/2018 10h12

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L’effondrement des cours est en effet impressionnant avec un retour sur les cours de… 2002 ! Je plains les malheureux actionnaires qui se sont embarqués dans de telles galères, les pertes en capital doivent être lourdes. Et quand on regarde les cours, la majorité de ces foncières nord-américaines ne fait guère mieux (Vereit, HCP…). Cela fait aussi réfléchir sur le fait de privilégier les rendements quand on voit de tels désastres. C’est là qu’on se dit que tout simplement une bonne vieille Blue Chips à la française type Danone, Essilor ou Air Liquide, eh ben… ce n’est pas si mal !

Mais j’en reviens à la raison de ce post, une question de néophyte : pourquoi de tels écarts de variation des cours entre ces foncières nord-américaines et les foncières françaises qui elles, au contraire, ont plutôt fait de beaux parcours ? La situation de l’immobilier est-elle donc si catastrophique outre Atlantique ? Je regarde les évolutions de cours de ces 10 dernières années et il semble bien que cette catégorie d’actifs (les foncières nord-américaines) a été un des plus mauvais placements boursiers de la période. Pourquoi un tel fiasco ? J’avoue avoir du mal à comprendre… Chaque titre a son histoire particulière comme le reflète les différents posts ici, mais la tendance lourde très majoritaire est néanmoins des baisses lourdes sur de nombreuses foncières nord-américaines, à la différence de ce que l’on a vu en France. Cela (me) pose question…

Un investissement dans ces sociétés a-t-il une chance de redevenir un jour pertinent ? Et à quelles conditions ? Car bien sûr lorsque l’on observe les cours sur longue durée, plusieurs de ces titres frôlent des plus bas de (très) long terme, et cela n’a pas toujours été le cas. Après la pluie le beau temps ? Mais quand ? Et à quelles conditions ?

Dernière modification par nik66 (15/08/2018 10h51)

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#488 15/08/2018 11h06

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Les foncières que vous citez sont toutes particulières.

- Cominar a été affreusement mal gérée par le précédent management
- VEREIT a fait l’objet d’une manipulation comptable par le précédent management
- HCP avait une grosse proportion des loyers venant d’un locataire qui a eu des difficultés opérationnelles

Mais si vous incluez les dividendes, les foncières USD ou CAD les plus connues ont bien performé sur plusieurs années. Plus récemment, la remontée des taux US pèse un peu sur les cours, alors que les taux EUR sont encore très bas.

Cominar, sincèrement c’est un désastre. L’AFFO s’est écroulé en quelques années alors que le taux d’endettement n’a pas baissé d’un iota. Et ceci alors même que Québec n’a pas subi les difficultés qu’a subies l’Alberta. Il faut relire le début de la file pour voir comment Cominar se portait très bien en 2013-2014 et même 2015.

La responsabilité du précédent management est complète. Il a mal géré la fermeture des magasins Target en faisant n’importe quoi en terme d’allocation du capital (dividende trop élevé, rachats d’actions puis émissions d’actions) et n’a pas anticipé la fermeture des magasins Sears (et pourtant on ne peut pas dire que ça n’était pas prévisible !).

Quant au nouveau management, il fait de la réduction de la dette une priorité, mais il rachète des actions…

Ma compagne et sa sœur sont toujours actionnaires, et je peux vous dire que je baisse piteusement la tête quand la société est mentionnée dans les discussions…

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#489 09/11/2018 20h23

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Bonsoir à tous,

Mise à jour du Q3 de Cominar.

Cominar est toujours net vendeur et le sera jusqu’à 2019 d’ou encore une fois la perte de bénéfice.

En effet la vente d’un portefeuille de 95 immeubles situés hors des marchés principaux a été signée le 27 mars 2018.

Cependant le bénéfice d’exploitation net du portefeuille comparable à progressé positivement de 1.7 %

On peut noter une croissance du taux d’occupation de 92.2 % à 93.3 % par rapport à l’exercice précédent.

On peut également citer la diminution du ratio de distribution des dividendes qui passe de 104.2 % à 78.3 % qui est toujours bon à prendre.

Et enfin une baisse du ratio d’endettement à 51.9 %, comparativement à 57,4 % au 31 décembre 2017.

Comme pour Dream Office la direction s’attache à re-développer (re-aménager) ses meilleurs propriétés en vendant ses propriétés les moins performantes, et a reconduire ses baux.

des baux signés débuteront au cours des cinq prochains trimestres, représentant environ 22,4 millions $ en bénéfice d’exploitation net sur une base annualisée. Cet écart comprend également 781 000 pieds carrés de locaux en redéveloppement, composés principalement de locaux qui étaient occupés par Sears.

Certains locaux Sears sont en voies de re-développement.

L’écart entre le taux d’occupation physique et le taux d’occupation commis pour le portefeuille au 30 septembre 2018 était de 6,0 %. Pour le secteur commercial, cet écart était de 9,2 % et était composé de nombreux baux signés d’une superficie totale d’environ 277 000 pieds carrés, dont environ 61 % entreront en vigueur d’ici la fin de l’année 2018. Cet écart comprend également 781 000 pieds carrés de locaux en redéveloppement composés principalement de locaux qui étaient occupés par Sears. Pour le secteur bureau de la région d’Ottawa, cet écart était de 10,5% et représente des baux signés dont environ 50 % entreront en vigueur d’ici la fin de l’année 2018. Quant au secteur industriel et polyvalent, l’écart était de 4,3 %, représentant 663 000 pieds carrés de baux signés, dont environ 72 % entreront en vigueur d’ici la fin de l’année 2018.

Source : CNW | Cominar annonce ses résultats du troisième trimestre de 2018

On peut noter quelques investissements opportunistes qui devraient se poursuivre en 2019.

Au cours du troisième trimestre de 2018, Cominar a acquis, pour une contrepartie de 36,0 millions $, le tréfonds et les droits superficiaires d’un immeuble pour lequel Cominar détenait les droits superficiaires de la portion bureaux. Les droits superficiaires de l’autre partie de l’immeuble sont détenus par un opérateur hôtelier. Cette acquisition est en lien avec une option d’achat qui découle de la transaction avec Ivanhoé Cambridge en 2014. L’acquisition de ce terrain a contribué à accroître la valeur de notre propriété d’un montant supérieur au coût d’achat dudit terrain. Cette acquisition nous a aussi permis d’accroître notre bénéfice d’exploitation net de deux façons ; premièrement par l’encaissement de la rente payable par l’opérateur de l’hôtel pour le bail des droits superficiaires reliés à l’hôtel, et deuxièmement par l’annulation de la rente auparavant payable par Cominar pour le bail des droits superficiaires de la partie bureau.

La consolidation des erreurs passées va être comme pour Dream Office très longue, et avant 2020 nous ne pouvons probablement pas espérer grand-chose.

Malgré tout, je m’attendais à pire.
Je pense donc tenir ma position le temps qu’il faudra à Cominar de repasser "acheteuse".

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Dernière modification par Uspony (09/11/2018 20h25)


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#490 09/11/2018 21h21

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Ou,i des résultats meilleurs qu’au T2, c’est mieux.

La bonne nouvelle pour l’instant, c’est que Cominar met un frein à sa vente d’immeubles: cela nous évitera une nouvelle baisse de l’AFFO et donc forcément une nouvelle coupe du dividende (au moins à court terme).

Dernière modification par Jeff33 (09/11/2018 21h23)

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#491 05/12/2018 23h10

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Bonsoir,

Cominar remue une peu son management et va changer de président + l’entrée d’un gérant de fonds au board.

https://www.cominar.com/fr/salle-de-pre … ouvelleme/

M. Alban D’Amours, président du conseil des fiduciaires de Cominar, a avisé Cominar qu’il ne solliciterait pas le renouvellement de son mandat à l’assemblée annuelle des porteurs de parts 2019 de Cominar.
En outre, Cominar a conclu une entente de renouvellement du conseil (l’« entente de renouvellement du conseil ») avec FrontFour Capital Group LLC, Westdale Construction Co. Limited et K2 & Associates Investment Management Inc. (collectivement, les « porteurs de parts »).

La réalisation de ce processus de renouvellement du conseil permet à Cominar de poursuivre la mise en oeuvre de son plan stratégique et d’évoluer vers « Cominar 2.0. »

En ce jour de clôture des marchés US, le marché attribue un +5.5% pour cette news.

Cominar 2.0, n’est-ce pas déjà un peu dépassé comme terme ?

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#492 06/12/2018 10h13

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le track record de Frontfour n’est pas fou. Il suffit de voir leur gestion de Obsidian (ex-Penn West).

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#493 14/12/2018 23h15

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Bonsoir,

Cominar annonce son nouveau plan de rachat de titres.

https://www.cominar.com/fr/salle-de-pre … rs-normal/

Cominar peut racheter jusqu’à concurrence de 18 112 182 parts de Cominar ce qui représente environ 10% du flottant des parts au 28 novembre 2018…
Cominar peut racheter quotidiennement un nombre maximal de 80 961 parts. La période de l’offre débutera le 12 décembre 2018 et prendra fin le 11 décembre 2019…
La totalité des parts rachetées par Cominar seront annulées…
Dans le cadre de l’offre de rachat de 2017 de Cominar, 3 440 400 parts ont été rachetées en date du 28 novembre 2018 à un prix moyen pondéré de 14,50 $…
Cominar a aussi annoncé qu’il a mis en oeuvre avec un courtier un régime d’achat automatique afin de faciliter le rachat de ses parts…

L’objectif sur 1 an est de racheter et annuler 10% du flottant.
Il était identique pour 2017 et il en avait à peine été racheté 20% de l’objectif.

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#494 14/12/2018 23h28

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Le marché apprécie : 12,20 CAD +0,48 (4,10 %).

Depuis le début du mois, le titre s’est bien repris après un plus bas à 10,41.

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#495 03/01/2019 16h04

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2ème dividende en décembre, c’est la fête ?

Cominar a écrit :

Le Fonds de placement immobilier Cominar annonce la distribution mensuelle de novembre 2018
Québec, le 15 novembre 2018 — Le Fonds de placement immobilier Cominar (« Cominar » ou le
« Fonds ») (TSX : CUF.UN) annonce aujourd’hui une distribution de 6,00 cents par part aux porteurs de
parts inscrits en date du 30 novembre 2018, qui sera payable le 17 décembre 2018.

Cominar a écrit :

Le Fonds de placement immobilier Cominar annonce la distribution mensuelle de décembre 2018
Québec, le 4 décembre 2018 — Le Fonds de placement immobilier Cominar (« Cominar » ou le
« Fonds ») (TSX : CUF.UN) annonce aujourd’hui une distribution de 6,00 cents par part aux porteurs de
parts inscrits en date du 14 décembre 2018, qui sera payable le 31 décembre 2018.

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#496 03/01/2019 16h14

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Bah, et celui de janvier aura une ex-date à fin janvier pour un payement vers mi-février. Ils font pareil tous les ans. Deux en décembre si on veut, mais aucun en janvier alors. Sans vouloir casser l’ambiance wink

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[+1]    #497 08/03/2019 19h59

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Bonjour,

Cominar a publié hier son 4ème trimestre.

Dans la même lignée que les précédents, Cominar s’efforce de réduire sa dette et d’épurer son portefeuille d’actifs.

Le Fonds continuera à optimiser son portefeuille par la vente d’actifs non stratégiques et se fixe un objectif de dispositions de 300 millions en 2019.

Cominar affiche ainsi une perte nette de 353 millions pour le dernier trimestre en comparaison à 581 millions à N-1.

Le ratio de distribution du dividende continue de baisser et s’établit à 87.8 % au lieu de 113.9 % en 2017.

Cominar poursuit ainsi sa période de transition en vendant les immeubles les moins intéressants et en se concentrant notamment sur la région de Montréal, du Québec et d’Ottawa.

On peut s’attendre à ne rien voir de neuf sous les cocotiers avant 2020 - 22.

Pour tous les détails, voir ici : Cominar annonce ses résultats de l’exercice 2018

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

Dernière modification par Uspony (08/03/2019 20h02)


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#498 01/04/2019 22h20

Membre (2019)
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Toujours un bon signe  :

www.journaldemontreal.com/2019/03/30/eric-salvail-divise-et-vend-17m a écrit :

DEUX INITIÉS ACHÈTENT CHEZ COMINAR

Deux initiés du fonds immobilier de Québec Cominar ont fait l’achat de parts du fonds. Zachary Ryan George, qui a été nommé fiduciaire au début janvier, a acheté pour plus de 11 M$ de parts. Paul David Campbell, un autre fiduciaire, a fait l’achat de 18 000 parts du fonds pour 213 000 $. M. Campbell est un ancien dirigeant de SITQ, une filiale immobilière de la Caisse de dépôt.

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#499 02/04/2019 16h26

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Si ce sont les visionnaires qui ont propulsé Cominar au firmament de la galaxie boursière, pas certain que ce soit un bon signal d’achat.

Vous ne croyez pas que c’est assez mal vu de ne pas être actionnaire de la boîte quand on récupère les plus gros salaires? La pression des collègues doit être énorme.

Si je travaillais chez Cominar, je préférerais mettre mon épargne discrètement sur le S&P500.

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#500 16/06/2019 12h25

Membre (2019)
Réputation :   25  

Bonjour,

En l’occurrence, les achats d’initiés sont faits par des nouveaux venus au Conseil d’Administration (Fiduciaire), qui n’ont pas participé aux mauvaises décisions des dernières années.
Pour ma part, je préfère des administrateurs financièrement intéressées aux décisions et à l’évolution du cours de bourse. C’est n’est pas assez souvent le cas.

Pour information, des nouveaux achats ont eu lieu la semaine dernière.

www.journaldemontreal.com/2019/06/15/scott-brison-achete-a-montreal a écrit :

VAGUE D’ACHAT D’INITIÉS CHEZ COMINAR
Trois initiés du fonds immobilier de Québec Cominar ont fait l’achat d’unités du fonds sur le marché cette semaine pour des montants allant d’environ 50 000 $ à plus de 3 millions $. Zachary R. George, qui a acheté pour plus de 3 millions $, a été nommé fiduciaire de Cominar au début de l’année. Il a travaillé dans les années 2000 pour un hedge fund américain du nom de Pirate Capital.

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