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#326 28/07/2012 18h38

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Bonjour Bernisevic,

sur le site KO : "après l’approbation par les actionnaires le 10/7, la date retenue pour le split est le 27/7 au soir. Distribution des nouvelles actions le 10/8".

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#327 30/07/2012 10h43

Membre (2010)
Réputation :   141  

Reckitt Benckiser vient d’annoncer ces résultats à fin juin. Plutôt corrects au vu de la mauvaise conjoncture, et en profite pour annoncer une augmentation du dividende intermédiaire de 2% à 0.56£.

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#328 02/08/2012 09h03

Membre (2010)
Réputation :   141  

VALORISATION DU PORTEFEUILLE AU 01/08/2012

~Consommation discrétionnaire (4,6%) :
    80 McDonald's Corp (USD)______________________3,0%
   110 Hennes & Mauritz AB (SEK)__________________1,7%

~Consommation de base (20,4%) :
   105 Wal-Mart Stores Inc (USD)__________________3,2%
   200 Unilever NV________________________________2,9%
    80 Coca-Cola Co/The (USD)_____________________2,7%
    60 Colgate-Palmolive Co (USD)_________________2,7%
   100 Nestle SA (CHF)____________________________2,5%
   100 Reckitt Benckiser Group PLC (GBP)__________2,3%
    80 Procter & Gamble Co/The (USD)______________2,1%
    65 PepsiCo Inc (USD)__________________________2,0%

~Energie (15,8%) :
    90 Exxon Mobil Corp (USD)_____________________3,2%
    65 Chevron Corp (USD)_________________________2,9%
   150 Total SA___________________________________2,9%
  3000 CNOOC Ltd (HKD)____________________________2,5%
   160 Royal Dutch Shell PLC______________________2,3%
   200 Statoil ASA (NOK)__________________________2,0%

~Services financiers :
n/a

~Santé (13,5%) :
   150 AstraZeneca PLC (GBP)______________________2,9%
    75 Becton Dickinson and Co (USD)______________2,4%
   125 Eli Lilly & Co (USD)_______________________2,3%
   120 Bristol-Myers Squibb Co (USD)______________1,8%
    60 Johnson & Johnson (USD)____________________1,7%
    85 Medtronic Inc (USD)________________________1,4%
   135 H Lundbeck A/S (DKK)_______________________1,1%

~Industrie (7,5%) :
    70 Siemens AG_________________________________2,5%
    50 3M Co (USD)________________________________1,9%
    60 Northrop Grumman Corp (USD)________________1,6%
    50 United Technologies Corp (USD)_____________1,5%

~Matériaux de base (5,4%) :
   150 BHP Billiton Ltd (AUD)_____________________2,1%
    90 Yara International ASA (NOK)_______________1,8%
   100 KGHM Polska Miedz SA (PLN)_________________1,6%

~Technologie de l'information (7,2%) :
   450 Applied Materials Inc (USD)________________2,0%
   155 Microsoft Corp (USD)_______________________1,9%
   175 Intel Corp (USD)___________________________1,9%
    80 Harris Corp (USD)__________________________1,4%

~Services de télécommunication (10,1%) :
  1400 Telstra Corp Ltd (AUD)_____________________2,5%
   500 China Mobile Ltd (HKD)_____________________2,4%
   300 MTN Group Ltd (ZAR)________________________2,2%
   600 TeliaSonera AB (SEK)_______________________1,6%
     2 NTT DOCOMO Inc (JPY)_______________________1,4%

~Services aux collectivités (6,3%) :
   400 Endesa SA__________________________________2,7%
   260 Fortum OYJ_________________________________1,8%
   130 Public Service Enterprise Group Inc (USD___1,8%

~Foncières cotées (9,2%) :
  4000 CFS Retail Property Trust Group (AUD)______3,4%
   600 British Land Co PLC (GBP)__________________2,1%
   200 Senior Housing Properties Trust (USD)______1,9%
  4000 CapitaCommercial Trust (SGD)_______________1,8%

 ~Liquidité :
__________________________________________________5,2%

Fait avec xlsPortfolio

VALORISATION DU PORTEFEUILLE AU 01/08/2012 (foncières cotées uniquement)

~REITS-Diversified (42,3%) :
  4000 CapitaCommercial Trust (SGD)______________19,7%
   600 British Land Co PLC (GBP)_________________22,6%

~REITS-Health Care (20,5%) :
   200 Senior Housing Properties Trust (USD)_____20,5%

~REITS-Shopping Centers (37,2%) :
  4000 CFS Retail Property Trust Group (AUD)_____37,2%

Fait avec xlsPortfolio

Un mois de juillet en montagnes russes, de belles envolées et de belles baisses. De quoi faire son marché et prendre des bénéfices !
Un effet de change favorable a permis de booster encore plus la belle performance du mois.
Le portefeuille gagne 4.70% sur le mois (CAC40 +3%, MSCI World +1.2%). Sur 2012 la performance globale est de +8.4% (CAC40 +4.2%, MSCI World +5.7%)
Plus globalement le portefeuille gagne 17% sur les PRU des valeurs détenues en ce moment (durée moyenne de détention 260 jours). Enfin sur les apports, une performance totale de +53% (+22% en équivalent annuel).

Les TOPS : Tesltra +15%, Yara International +13%, CapitaCommercial Trust +12%, British Land et China Mobile +10%.

Les FLOPS : quasiment aucun ce mois-ci : KGHM Polska Miedz -10% (mais dividende perçu de 14% net) et Fortum -7%.

Stratégie :
Ce mois-ci, ajustement par des achats opportunistes lors de fortes baisses, et de ventes sur de fortes hausses. Toujours la volonté de limiter la part Europe à 35%, et d’augmenter les émergents et l’Asie. Mais avec l’effet de change négatif, j’ai du mal à trouver de bonnes opportunités. Donc pas mal de liquidités (10 000€) dans l’attente de belles opportunités au mois d’Aout ?

Ventes :
Sanofi (SAN) € : cela faisait un petit moment que je m’interrogeais sur la pertinence de garder cette valeur, car le potentiel à court terme me semblait limité. La hausse récente m’a incité à la vente avec une belle plus-value (84% en tenant compte des ventes partielles déjà effectuées et des dividendes perçus).
Danone (BN) € : globalement un peu déçu par la valeur. Un profit warning récent, m’a fait prendre la décision de la revendre, mais il fallait attendre une remontée du cours. C’est fait, avec à la clé une plus-value de 11% (avec dividendes et vente partielle d’avril-mai)
Royal Boskalis Westminster (BOKA) €: valeur achetée récemment. Mais avec le renforcement sur Siemens, mon pôle Industrie était en « surcharge ». Donc vente de cette mid-cap, avec 6% de plus-value.

Allègements :
Royal Dutch Shell (RDSA) €, que je détiens depuis 2 ans. Grosse plus-value (71% avec dividendes) et pôle Energie en surcharge aussi.
British Land (BLND) £ : là aussi belle plus-value sur cette valeur fortement renforcée lors d’un passage à vide récent (+23% avec effet de change). Le fruit de la vente sera réinvesti dans une foncière asiatique.
Senior Housing (SNH) $ : même schéma que sur BLND, avec la forte remontée du cours (+9%).
Et enfin Yara International et Harris où de récents achats à très bon marché ont été revendus avec plus-values afin de baisser le PRU.

Achats :
Aucune nouvelle ligne

Renforcements
Quelques opportunités ont permis de renforcer des valeurs que je considère comme solides et intéressantes : Mc Donald’s, Siemens, BHP Billiton, Endesa et Fortum.
J’insiste sur les Utilities, malgré le pessimisme ambiant sur le secteur. Endesa et Fortum me semblent armées pour pouvoir résister, et sont particulièrement bon marché. Donc surpondération temporaire du secteur en attendant une embellie qui me permettra d’alléger, et ainsi de diminuer les PRU.

Dividendes du mois :
Seulement 4 valeurs ont ce mois-ci, distribué un dividende pour un total net en compte de 236€.

Répartition du portefeuille :
Géographiquement : Europe 35% (dont € 15%), Amérique du Nord 47%, Asie 8%, Pacifique 8% et Afrique 2%.
En devises : USD 47%, EUR 15%, GBP 7%, AUD 8%, HKD 5%, SEK 3%, CHF 2%, JPY 1%, NOK 4%, ZAR 2%, DKK 1%, PLN 2% et SGD 2%
En taille : 87% big caps, 13% en mid-caps

Rendement brut du portefeuille : 5.0% (sur PRU) et 4.0% sur cours.

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#329 02/08/2012 10h02

sergio8000
Invité

Bien que la concentration sur le court-terme soit très courante de nos jours, je pense que c’est dommage de vendre Sanofi (bien sûr seul l’avenir nous le dira, et il s’agit d’une remarque long terme car je ne sais pas ce que vont faire les marchés sur un jour, ni même un mois, ni même un an).
C’est tellement triste pour moi de voir une entreprise vendue en-dessous de la valeur de remplacement de ses actifs, alors que c’est aussi l’une des entreprises les mieux gérées de France (pour moi la mieux gérée du CAC 40).

Dernière modification par sergio8000 (02/08/2012 10h02)

 

#330 02/08/2012 10h16

Membre (2010)
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sergio8000 a écrit :

je pense que c’est dommage de vendre Sanofi  alors que c’est aussi l’une des entreprises les mieux gérées de France

C’est la dessus où mon analyse est différente de la votre. Pour moi Sanofi n’est pas suffisamment rentable à ce jour par rapport à d’autres acteurs du même secteur. Effectivement cette analyse est faite en instantané, sur les derniers bilans et ne tient pas compte du potentiel à long terme (entre autre la contribution de Genzyme). L’idée est d’aller re-investir les capitaux issus de la vente de Sanofi (qui ont très bien performés) sur d’autres valeurs qui je l’espère sont décotées à ce jour, et pourront donc faire des petits, alors que sur SANOFI l’espoir est plus ténu. Mais je suis d’accord tout cela est une vision CT (1 an-2 ans).

Dernière modification par Rodolphe (02/08/2012 10h17)

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#331 09/08/2012 16h46

Membre (2010)
Réputation :   141  

Publication des résultats intermédiaires de MTN Group (Afrique du Sud) :

Nombre de clients + 17%
CA +17%
résultat ajusté +14%

et décision de porter le dividende intermédiaire à 3.21 ZAR soit +17%.

Qui a dit que les Télécoms se portaient mal ?

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#332 09/08/2012 16h59

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Ne m’en parlez pas !

A l’époque où je voulais en acheter, il y avait un pb chez Saxo et je n’ai pas pu !

Depuis, la valeur de marché de MTN s’est envolée ! :’-(

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#333 09/08/2012 17h21

Membre (2010)
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Au vu des échanges que nous avions eu sur la valeur, je trouvais bizarre aussi que je vous n’ayez pas acheté, car à un moment la valeur avait bien baissée (j’en avais profité pour me renforcer)

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#334 09/08/2012 17h28

sergio8000
Invité

Très belle boîte MTN, en effet.
Le seul risque pour moi est qu’en Afrique, il y a toujours un risque que quelqu’un se tire avec la caisse… C’est arrivé dans plusieurs banques plusieurs fois. Après, dans un portefeuille diversifié, on peut parfaitement le porter.

En contrepartie, comme il n’y a pas grand chose en termes de business en Afrique par rapport aux autres continents, je pense que c’est là où il y a le plus de perspectivs de croissance rentable pour les bons business qui arrivent à fonctionner avec la "culture locale" (implique notamment les backchiches et autres combines dans plusieurs pays).

 

#335 09/08/2012 17h29

Membre (2011)
Réputation :   15  

Bonjour rodolphe,
A ce sujet avais pu tester la fiscalité de saxo sur les actions sud africaines? Par ailleurs je vois que vous avez du nestlé. Saxo vous envoi-t’il le fameux formulaire 83 que l’on renvoi à l’administration fiscale française qui la renvoi à son tour à l’administration fiscale suisse pour récupérer une partir du prélèvement à la source (20%)? Ou vous avez fait une croix sur une partie des dividendes des titres suisses?

Dernière modification par Romain (09/08/2012 17h32)

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#336 09/08/2012 17h37

Membre (2010)
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sergio8000 a écrit :

Le seul risque pour moi est qu’en Afrique, il y a toujours un risque que quelqu’un se tire avec la caisse…
En contrepartie, je pense que c’est là où il y a le plus de perspectivs de croissance rentable pour les bons business qui arrivent à fonctionner avec la "culture locale"

La ligne MTN représente 2% du portefeuille, donc le risque du "je me tire avec la caisse" est assumé.
La croissance du marché des Télécoms en Afrique me parait encore devant et non derrière. Donc on peut penser que les profits de groupes comme MTN (fortement présent en Afrique et Moyen-Orient) ont encore quelques belles années devant eux (avec moi comme "petit" actionnaire). Maintenant si les affaires se font avec des méthodes un peu particulières liées aux coutumes locales, tant qu’il ne s’agit pas d’assassiner des gens pour cela………

Romain a écrit :

A ce sujet avais pu tester la fiscalité de saxo sur les actions sud africaines? Par ailleurs je vois que vous avez du nestlé. Saxo vous envoi-t’il le fameux formulaire 83 que l’on renvoi

Pour MTN : dividende perçu en avril dernier : aucun prélèvement. On verra avec le prochain en septembre (mais a priori il est pris sur des réserves).

Pour Nestlé : pas de document de la part de SAXO. J’encaisse avec la lourde fiscalité suisse (à la sauce danoise)

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#337 09/08/2012 18h13

sergio8000
Invité

Le Télécom en Afrique n’en est qu’à ses débuts, contrairement à l’Europe, je vous l’accorde sans problème :-)

 

[+1]    #338 09/08/2012 22h04

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Salut Rodolphe, c’est un plaisir de lire ces excellentes nouvelles!

En creusant le dossier Portugal Telecom je suis tombé sur cet excellent papier du IBM Institute for Business Value il y a quelques jours :

Telco 2015: Five Telling years, Four Future Scenarios

Dernière modification par thomz (09/08/2012 23h24)

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#339 10/08/2012 08h55

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Excellent article effectivement, mais pas très encourageant sur les perspectives à venir…..notamment dans nos économies "développées" !

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#340 10/08/2012 09h08

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sergio8000 a écrit :

Très belle boîte MTN, en effet.
Le seul risque pour moi est qu’en Afrique, il y a toujours un risque que quelqu’un se tire avec la caisse… C’est arrivé dans plusieurs banques plusieurs fois. Après, dans un portefeuille diversifié, on peut parfaitement le porter.

En contrepartie, comme il n’y a pas grand chose en termes de business en Afrique par rapport aux autres continents, je pense que c’est là où il y a le plus de perspectivs de croissance rentable pour les bons business qui arrivent à fonctionner avec la "culture locale" (implique notamment les backchiches et autres combines dans plusieurs pays).

Sergio, l’Afrique du Sud est très loin d’être la RDC ou le Zimbabwe, les lois se rapprochent plus des lois européennes et la justice fonctionne peu ou prou.

Les seules magouilles sont au niveau de l’actionnariat, mais le risque que quelqu’un parte avec la caisse doit être à peu près que celui de Stéphane Richard dépensant 100% de l’EBITDA de FTE en notes de frais…

Les banques que vous citez ne sont pas en Afrique du Sud, qui est un pays totalement à part dans la région par sa stabilité et par le fait d’avoir un gouvernement et une législation qui fonctionnent (avec leurs défauts bien sûr).

Les bakchichs existent aussi de la même manière dans les multinationales européennes, ce n’est pas une spécificité locale. Regardez l’affaire Elf… C’est bien une histoire française finançant des responsables français !

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#341 10/08/2012 09h33

sergio8000
Invité

Ratpack,

Il n’y a quasiment aucun problème en Afrique du Sud, on est d’accord là-dessus.

Je voulais dire que MTN travaille dans toute l’Afrique (vu que c’est le leader telco africain), y compris au Gabon où le genre de pratiques est très présent. Après, c’est souvent win-win, mais on ne sait jamais : y en a qui ne connaissent pas les limites. En gros, vous voulez mettre un site, il faut que vous payiez à gauche à droite. C’est comme ça où vous ne travaillerez pas dans le pays.

Ce problème n’est pas propre qu’à l’Afrique. Il y a le même en Russie par exemple.

 

#342 10/08/2012 11h22

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Rodolphe a écrit :

Excellent article effectivement, mais pas très encourageant sur les perspectives à venir…..notamment dans nos économies "développées" !

La communication, comme l’information depuis dix ans, deviendra-t-elle gratuite?

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#343 10/08/2012 13h22

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Dans ce cas, tout à fait d’accord mais cela n’aurait qu’un impact que tout à fait limité sur la holding en elle-même.

Je me permet de vous copier la répartition des revenus par pays de MTN issue du rapport annuel (http://mtn-investor.com/mtn_ar2011/pdf/full.pdf) :



Vous verrez que les revenus hors Afrique du Sud sont assez minoritaires (13% seulement pour le Nigéria, 4% pour l’Iran qui est second, 4% pour la Syrie) et peu concentrés.

Grosso modo, leur portefeuille hors RSA sont suffisamment diversifiés pour faire face à la chute totale d’une filliale locale voire même deux.

Le problème finalement est surtout la concentration trop importante en RSA.

Pour Thomz > la tendance dans les télécoms telle que pressentie par beaucoup de gens du milieu est que la voix deviendra gratuite tandis que la date (qui utilise beaucoup plus d’infrastructures que la voix) restera payante sous forme de solutions illimitées. Je ne suis pas certain que la convergence telle que Jean-Marie Messier le voyait se fera vraiment, aucun gros opérateur ne se dirige réellement dans cette voie là et les synergies sont très limitées.

Donc la communication voix sera certainement gratuite, pas celle sous forme de data.

Dernière modification par Ratpack (10/08/2012 13h23)

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#344 10/08/2012 13h51

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Ratpack, il y a beaucoup d’opportunités chez les telcos. Je pense à NTT (Japon) et KPN (Hollande) en particulier.

Quand on compare les capitalisations présentes avec les montagnes de cash-flow générées par les intéressées, on peine à ne pas trouver la mariée trop belle.

Qu’est ce qui explique, à votre avis, le désamour du marché pour toutes ces valeurs?

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#345 10/08/2012 14h05

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Bonjour Rodolphe,

On a tendance voir le monde à travers son propre prisme. Aussi, je suis persuadé que l’on peut améliorer ses performances  par ce que l’on appelle «le  money management ».

Je ne pense pas détenir la vérité, néanmoins :
1/ Pourquoi tant de lignes. Je sais la diversification, mais elle est au détriment de  la performance. Pour Warren Buffett, la diversification provient du manque de conviction et de connaissance sur les choix financiers. Perso, je chercherais à les diviser par 2.
L’investissement optimal, ne serait ce que fiscalement parlant, est le portefeuille de 1 ligne sur 1 titre que l’on garde à vie. Même les papes du « value » et de la marge de sécurité Graham, Dodde et Buffett ont fini par être hyper concentrés sur GEICO à des moments différents d’ailleurs.

2/ Pourquoi des « prises de bénéfices » sur des valeurs qui ont « fortement progressé». Je connais la  phrase «  les arbres ne montent » pas au ciel », mais si Bill Gates avait vendu ses actions en 90, il ne serait pas devenu le plus riche du monde. J’aime bien la métaphore de WB : « imaginer que vous avez une carte avec 10 encoches possibles représentant vos seuls investissements sur 10 ans. Quant on a fait ses 10 encoches, on ne bouge plus ». Cette approche est forcément long terme avec une forte conviction.
De plus faire tourner un portefeuille amène systématiquement de la volatilité dans les résultats intermédiaires et donc une baisse de performance. 20 % de volatilité donne une baisse de 2% en moyenne sur le TRI final.  Si j’ajoute la fiscalité, plus les frais de trading, on arrive facilement  à une décote de 4 à 5 % par rapport à une gestion passive.

3/ Il n’y a que des actions dans le portefeuille. Systématiquement lorsque j’investis sur un titre, je cherche si il n’y pas un autre titre de la même société qui me permettrais d’accéder au capital investi  (preferred, convertibles, warrants), mais avec une décote. Ce n’est pas facile à trouver mais quand on trouve bingo.

Ces remarques n’enlèvent rien à la qualité des titres sélectionnés.

Bonne PV

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[+1]    #346 10/08/2012 14h39

Membre (2010)
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thomz a écrit :

Ratpack, il y a beaucoup d’opportunités chez les telcos. Je pense à NTT (Japon) et KPN (Hollande) en particulier.

Quand on compare les capitalisations présentes avec les montagnes de cash-flow générées par les intéressées, on peine à ne pas trouver la mariée trop belle.

Qu’est ce qui explique, à votre avis, le désamour du marché pour toutes ces valeurs?

Je considère les valeurs télécoms intrinséquement comme des utilities.

Donc une montagne de dettes pour la plupart, des marchés déjà saturés dans les pays développés, des contraintes réglementaires extrêmement fortes et des investissements et des coûts de maintenance absolument déments. Bref c’est l’une des activités les plus consommatrices de capitaux qui soit.

Je pense que ces défauts cachent à la plupart des investisseurs le cash-flow généré qui reste quoi que l’on en dise extrêmement récurrent et gargantuesque.

D’autant plus que les incertitudes sur l’Europe entre autres (chômage, pouvoir d’achat…) donnent une perspective négative, mais les télécoms sont devenus un outil essentiel de la vie moderne, je dirai presque au même titre que l’eau ou l’électricité. Donc peu de chances que les revenus baissent drastiquement à mon sens.

D’autant plus que beaucoup de gens pensent que Google ou Facebook seront les nouveaux géants de la communication, mais sans la fibre optique et les BTS que sont-ils ? Rien.

Je crois profondément en ce secteur.

Conformité AMF: Je possède du FTE, VIV et Bouygues pour une partie importante de mon portefeuille.

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#347 10/08/2012 15h13

sergio8000
Invité

Thomz,

En complément de ce que dit Ratpack, il y a une problème structurel dans les telcos des pays "mûrs".

Ce problème structurel est lié à l’ouverture de la concurrence contre d’anciennes compagnies nationales. Ces compagnies ne sont guère efficaces dans la gestion de leur coûts et de leurs réseaux. Le point culminant de l’incompétence dans ce domaine est sans doute Orange, avec son réseau mobile 3G : comment, avec près de deux fois plus de sites 3G, Orange pouvait offrir une moins bonne couverture 3G que SFR pendant de longues années ? L’équipe d’ingénieurs radio chez SFR était elle-même étonnée que les mesures d’auditeurs indépendants allaient à l’avantage de SFR.
C’est le même problème que doit affronter Telefonica sur ses marchés, et KPN sur le sien. L’intensification de la concurrence signifie aussi une baisse permanente des marges, et une nécessité de ré-inventer l’offre telco pour faire face au mieux à cette érosion inévitable, en gardant le leadership.

Bien sûr, cela ne justifie pas forcément une décôte aussi importante qu’aujourd’hui pour toutes les compagnies. Je suis en particulier admiratif du travail accompli par le nouveau CEO de KPN, même si les résultats reportés ne sont guère géniaux pour le moment. Il a un travail très difficile vu que la société n’a fait que jeter de l’argent par les fenêtres au cours de la dernière décennie, en acquérant des business peu rentables très cher, en s’engageant dans des contrats défavorables et en rachetant des actions à des prix prohibitifs. Le nouveau CEO cède ces business, même à perte, et renégocie les termes des JV sur les projets d’installation de fibre optique. Il réduit aussi les coûts. Bref, il fait le maximum, mais est-ce que cela suffira ? Telle est la question qui se pose normalement à l’investisseur s’intéressant aujourd’hui à la valeur.

 

#348 10/08/2012 15h25

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sergio a écrit :

L’intensification de la concurrence signifie aussi une baisse permanente des marges, et une nécessité de ré-inventer l’offre telco pour faire face au mieux à cette érosion inévitable, en gardant le leadership.

Exactement; je ne serais pas non plus étonné que l’industrie se prenne une régulation anti-trust (ou assimilée) européenne dans les dents, et me demande d’ailleurs si ce n’est pas la raison de leur dégringolade continue depuis quelques mois - plus encore que la crise budgétaire de l’UE, car malgré l’environnement dépressif les gens continent de téléphoner et ces compagnies de générer des cash-flow.

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[+1]    #349 10/08/2012 15h42

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Je ne pense pas pour une régulation anti-trust, il y a bien pire avant de se concentrer sur les télécoms (électricité, chemins de fer, autoroutes…).

Pour compléter les propos de Sergio, un petit exemple avec MTN (MTN est le plus ancien opérateur mobile sudaf).

Les lids (plaques d’égoût grosso modo) qu’utilise MTN sont un modèle complètement abérrant, deux fois plus cher que les modèles normaux, pas plus résistants et plus compliqués à installer.

La raison ? Les employés de MTN sont habitués à travailler avec, donc ils poussent les ingénieurs à ne pas les changer pour des modèles moins chers, plus résistants et plus efficaces. Multipliez par le nombre de lids et cela fait quelques centaines de milliers d’euros gaspillés par an pour le petit confort de quelques personnes.

PS: Désolé Rodolphe, je n’ai appris que quelques semaines auparavant donc après votre investissement !

IH > Ne pensez-vous pas qu’il serait mieux de regrouper ces posts dans un sujet dédié à MTN ou à l’Afrique du Sud plutôt que de squatter la page de Rodolphe ?

Dernière modification par Ratpack (10/08/2012 15h50)

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#350 10/08/2012 15h50

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Ratpack a écrit :

Je ne pense pas pour une régulation anti-trust, il y a bien pire avant de se concentrer sur les télécoms (électricité, chemins de fer, autoroutes…).

Il y a des barrières considérables (capital à investir, savoir-faire technique, etc.) dans les exemples que vous citez.

Alors qu’avec les telcos de petits players peuvent rapidement émerger (et c’est ce qui se passe depuis dix ans si je suis bien la tendance?).

A chaque nouveau qui arrivent, les "gros" s’associent pour pourrir le "petits" - en France, le cas de l’entente sur les prix entre les trois principaux opérateurs, etc.

Le législateur européen va-t-il permettre éternellement ce déni de la concurrence libre, pourtant constitutionelle?

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