Casino et ses Holdings cotées : Rallye, Foncière Euris et Finatis

a) L’usage des titres est précisé dans les BDIFs. Il s’agit principalement de couverture pour des produits dérivés.
b) Il n’est pas paradoxal pour un investisseur long de prêter des titres à des Hedges fund. C’est un complément de rémunération et les deux entités ont des horizons de placements différents.

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

Dernière modification par Mi345 (20/10/2018 18h19)

Il me semble que pour vendre des titres à découvert, il faut bien que quelqu’un les prête,  et il faut aussi rémunérer ce prêteur (et ça peut être à un taux élevé : pour emprunter des action SHLD il fallait payer un taux supérieur à 100% annualisé, il n’y a pas si longtemps…).

Chez IB il est possible d’autoriser ainsi le prêt de ses titres (et la rémunération est ensuite  partagée avec IB).

Si vous achetez une option put, votre contrepartie va probablement se couvrir en shortant l’action (delta hedging).

Et pour vendre une action, vous devez la posséder. Ce qui fait qu’acheter des titres n’est pas risqué (pas de réel risque de contrepartie possible), mais les prêter oui (après dans les faits, c’est un peu plus compliqué).

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

Communiqué de presse

«Rallye et Casino subissent, depuis plusieurs mois, de violentes attaques et des campagnes de désinformation orchestrées notamment par des fonds spéculatifs dans le but de faire chuter artificiellement la valeur de leurs titres et de déstabiliser les entreprises, leurs salariés et actionnaires.  En conséquence, Rallye et Casino annoncent avoir déposé une plainte pénale contre X entre les mains du Procureur de la République financier pour manipulation de cours, diffusion d’informations fausses ou trompeuses et délit d’initiés. »

Initiative intéressante : la nature des sanctions représentatives de l’exercice du pouvoir des instances concernées sera attentivement scrutée.

Pour la petite histoire, Casino recherche un chargé d’opérations structure financière.

Offre a écrit :

Rattaché.e à la Directrice du Département Structure Financière au sein de la Direction Corporate Finance groupe , vos principales missions seront les suivantes :

    Prévisions de liquidité et plan de financement à trois ans au niveau de la maison mère et/ou des filiales,
    Etablissement de reportings et notes destinés à la Direction générale, au Conseil d’administration et au CFO pour le besoin de la communication financière,
    Optimisation de la structure financière du Groupe et des filiales,
    Coordination des sujets Corporate Finance au sein des filiales en France et à l’international,
    Contribution au suivi de la relation avec les agences de notation dans le cadre des revues périodiques et des opérations en appui du chargé rating.

ça ne pourra pas faire de mal de muscler un peu la com financière et d’optimiser tout ça.

Aurelius a fait ce genre de truc avec Windstream … on attend la réponse de la cour . C’est vicieux comme processus mais si le hedge fund arrive a faire reconnaitre le problème technique…c’est possiblement la faillite de Windstream
Ces attaques font partie d’une stratégie sur CDS et obligations en essayant de collecter quel que soit le résultat… de ces "vautours"

"USA Inc faces growing threat from activist debt investors
Court ruling awaited amid concern healthy operators will be pushed into default

The practice of so-called “manufactured” defaults has giled controversy…"

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Dernière modification par sissi (30/10/2018 11h56)

«Rallye et Casino subissent, depuis plusieurs mois, de violentes attaques et des campagnes de désinformation orchestrées notamment par des fonds spéculatifs dans le but de faire chuter artificiellement la valeur de leurs titres et de déstabiliser les entreprises, leurs salariés et actionnaires.

Je ne peux m’empêcher de penser à Fahmi Quadir, connue pour avoir shorté Valeant (énorme fraude organisée) qui désormais est short sur Tesla.

Sa stratégie est "simple", identifier les fraudes et/ou les faiblesses comptables.

La holding n’a pas réévalué ses titres Casino alors que leur valeur marché était bien plus faible que leur valeur comptable.

Comptablement en normes comptables françaises c’est peut être "acceptable" techniquement avec une justification (je suis curieux de voir laquelle car qui mieux que le marché peut estimer la juste valeur d’un actif) mais en normes internationales c’est un vrai problème, on surévalue considérablement l’actif de la holding en conséquence de quoi la santé financière de l’édifice est masquée.

Vous me direz, tout ça n’a que peu d’importance, on est très loin de la fraude organisée, mais le problème est que la holding a contracté des emprunts (notamment le FR0013215415) dont au moins un des convenant est lié à un niveau minimum de valeur nette.

Si l’AMF ou les auditeurs légaux de la holding demandaient expressément à ce que les titres soient = valeur de marché (ou moyenne x derniers mois ou autre), les emprunteurs (1.5 milliards€ au total en obligations), enfin si la majorité est d’accord,  sur la base du convenant (valeur nette à la baisse en dessous du minimum de 1.2milliards€), pourraient demander le remboursement immédiat de leur dette => banqueroute.

Je vous laisse deviner qui achète en ce moment des FR0013215415

Dernière modification par maxlille (30/10/2018 15h05)

Le feuilleton continue : Les vendeurs à découvert sur Casino appellent maintenant à couper le dividende ! C’est bien la première fois que je lis cela…

La lettre, écrite par Me Sophie VERMEILLE, adressée aux membres du conseil d’administration de la société Casino Guichard-Perrachon est même disponible ici.

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

delta a écrit :

Le feuilleton continue : Les vendeurs à découvert sur Casino appellent maintenant à couper le dividende ! C’est bien la première fois que je lis cela…

La lettre, écrite par Me Sophie VERMEILLE, adressée aux membres du conseil d’administration de la société Casino Guichard-Perrachon est même disponible ici.

Ces fonds la cherchent plutot a mettre en difficulté Rallye (dont ils doivent etre short). Les fonds qui sont short de Casino sont plutot des fonds avec une approche quantitative (Marshall Wace, AQR, …).

kiwijuice a écrit :

Le marché panique à court terme et n’est pas bon juge de la vraie valeur d’un actif.
Pas mal de CDO AAA en 2008 se transigeaient vers 25 cents pour finalement être remboursés 100%.
Ou bien les obligations perp bancaires en 2009 voire 2011 dans l’eurozone dont on a parlé ici.

cet argument est valable dans les deux sens. Berkowitz tenait le meme discours a propos de Sears.
Quand a la valorisation des actions Casino, Ca va bientot faire plus de 3 ans que l’action Casino traite a des niveaux tres inferieurs a la valorisation utilisée par Rallye. Les perp bancaires et les CDO AAA avaient mis beaucoup moins de temps a remonter (bénéficiant aussi de la remontee au pair propre aux investissements fixed-income).
Le management de Casino est sans doute le meilleur des distributeurs francais (virage vers les plus petits formats aux dépens des hypers opéré bien avant la concurrence, développement de l’offre en ligne plus avancé,…). Mais le leverage de Naouri lui fait prendre des décisions contraires a l’interet des autres actionnaires de Casino (vente des pépites vietnamiennes et thailandaise, désendettement de Casino limité par le dividende qui ne sert qu’a maintenir Rallye en vie,…). La valorisation de l’action Casino est obéré du simple fait de son actionnariat. On arrive a un point ou on se dit que Casino serait peut-etre mieux sans Naouri parmi les actionnaires (il pourrait etre remplacé par un Zouari). On voit encore que meme dans la difficulté,plutot que de prendre ses pertes, il cherche a maintenir une exposition maximale (par exemple, promesse de vendre les parts de Casino dans Mercialys mais on garde un TRS, pour que l’exposition soit inchangée).
Je regarde le dossier de loin pour le moment,sans inquiétude particuliere pour Casino mais beaucoup plus pour Rallye.
Je pense que les hedge funds montrent une certaine méconnaissance de la France avec ces attaques frontales. Ca ne peut que mettre l’opinion publique dans la poche de Naouri et faciliter d’éventuelles aides de l’Etat.

Dernière modification par BullAndBear (01/11/2018 00h24)

Dividende maintenu a 1.56 /action… malgre la demande de coupe de l’avocate et hedge funds…
CASINO GUICHARD : Casino versera bien un acompte sur dividende au titre de 2018

J’aime dans la réponse qu’il dise que l’avocate ne peut être lanceuse d’alerte car payée par les HFs.
Ca me semble être un message du genre : "n’allez pas plus loin".