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[+1]    #251 01/09/2017 16h27

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Portefeuille de Miguel au 31 Aout 2017.
Le mois d’Aout se termine avec une progression de + 2.06%
et s’est bien passé dans l’ensemble.
Le portefeuille avait bien progressé durant le mois de Juillet et affichait
une hausse de 21.16% du début janvier au 1er Aout 2017 et + 5.62% pour le seul mois de Juillet.

La progression a continué durant la première semaine du mois d’Aout
pour se situer à +23.53% le 7 Aout 2017. Le Plus Haut.



Ensuite le parcours fut un peu plus chahuté.
La performance est repassée sous 20% à 19.69% le 21 Aout
et se termine à + 23.22% pour les 8 premiers mois de 2017.

Le graphique


Voici la répartition par actifs au 1er Aout
- Long Allocation by Asset Class


- Les actions représentent  78,58%
- Les obligations sont à 14,44%% du portefeuille
- Les Options "Long"  3,24%  --  Options "short" -7.53%
et
- Les espèces s’élèvent à  3,73% nettement moins qu’à fin Juillet où les espèces représentaient +9.09%.
C’est beaucoup moins que ce que je souhaiterais mais compte tenu de l’augmentation du poste obligataire et des positions espèces sur compte courant et autres comptes épargnes,  cela reste une position suffisante pour faire face à une forte baisse.

Dans  mes postes précédents j’indiquais mon désir de renforcer la partie obligations de mon portefeuille.
Durant le mois d’Aout, comme je l’avais anticipé, ce mois d’Août fut à nouveau propice à l’acquisition de nouvelles lignes d’obligations et j’ai continué à augmenter la part des obligations dans le portefeuille.

Je remercie tous les intervenants de la file "Obligations d’entreprises à tranche de 1k ou 2k EUR/USD, perpétuelles incluses".

Ci-dessous les acquisitions du mois d’Aout.
Le rendement net c’est le rendement après déduction des frais d’acquisition.

BOT    $ 3K    CTL    92.911    Bond 7.75 02/15/31 74913EAJ9 WR/BB    USD   
SMART    AUG 08’17-10:22:54AM    $3.00    $2,790.33    $2,787.33    rendement net % 8.63618     brut %8.64952

BOT    $ 10K    HTZ    87.745    Bond 6.25 10/15/22 428040CN7 B3/B-    USD   
SMART    AUG 08’17-12:07:48PM    $15.50    $8,790.00    $8,774.50    rendement net %9.23883     brut %9.28032

BOT    $ 10K    ESV    92.16000    Bond 8.0 01/31/24 29358QAG4 BB    USD   
SMART    AUG 09’17--6:51:13 AM    $19.00    $9,235.00    $9,216.00    rendement net %9.61560     brut %9.65786

BOT    $ 10K    RIG    74.82000    Bond 6.8 03/15/38 893830AT6 CAA1/B+    USD   
SMART    AUG 09’17-7:20:33 AM    $15.50    $7,497.50    $7,482.00    rendement net %9.61109     brut %9.63287

BOT    $ 5K    TFM    83.78850    Bond 9.75 05/01/23 B3/B-    USD   
SMART    AUG 09’17-10:58:36AM    $5.00    $4,194.43    $4,189.43    rendement net %13.92000    13.94902

BOT    $ 10K    CTL    92.88300    Bond 7.75 02/15/31 74913EAJ9 WR/BB    USD   
SMART    AUG 09’17-1:00:27 PM    $ 24.00    $9,312.30    $9,288.30    rendement net %8.63618     brut %8.64952

BOT    $ 5K    SWY    92.22000    Bond 7.25 02/01/31 786514BA6 B3/B-    USD    
SMART         08-10-17-1:00:21 PM    $5.00    $4,616.00    $4,611.00 rendement net %8.20220    8.21531

BOT    $ 6K    KND    $97.25    Bond 8.75 01/15/23 494580AF0 B3/B-    USD      
SMART    aug 112017-5:07:10 AM    $6.00    $5,841.00    $5,835.00    rendement net %9.38202     brut %9.40641

BOT    $ 2K    KND    $92.01    Bond 6.375 04/15/22 494580AD5 B3/B-    USD   
SMART          08/15/2017-7:07:54 AM    $2.00    $1,842.20    $1,840.20    rendement net %8.45548     brut %8.48325

BOT    $ 5K    FTR    $67.03    Bond 7.0 11/01/25 177342AM4 B2/B    USD   
SMART          au17-2017-6:55:47 AM    $12.00    $3,339.50    $3,351.50    rendement net %13.78440     brut %13.84912
BOT    $ 8K    KND    $92.01    Bond 6.375 04/15/22 494580AD5 B3/B-    USD   
SMART          08-17-2017-10:19:2 AM    $8.00    $7,352.80    $7,360.80    rendement net %8.45992      brut %8.48774

BOT    $ 10K    TOY    $96.56    Bond 12.0 08/15/21 B3/B-    USD   
SMART         08-21-17   6:08:38 AM    $10.00    $9,666.00    $9,656.00    rendement net %13.10160     brut %13.13545

BOT    $ 10K    HOTT    $92.56    Bond 9.25 06/15/21 B2/B    USD    
IBKRATS       08-21-17--9:19:48 AM    $10.00    $9,266.00    $9,256.00    rendement net %11.68230     brut %11.71724

BOT    $ 4K    VRXCN    $94.45    Bond 7.125 08/01/28 071707AG8    USD    
SMART         08-21-17--1:41:13 PM    $8.00    $3,786.00    $3,778.00    rendement net %7.86224      brut %7.89088

BOT    $ 5K    TFM    $81.20    Bond 9.75 05/01/23 B3/B-    USD   
IBKRATS       08-24-17--1:13:29 PM    $5.00    $4,065.00    $4,060.00    rendement net %14.71470      brut %14.74513

BOT    $ 5K    PKD    $77.06    Bond 6.75 07/15/22 701081AX9CAA1/B-    USD
SMART         08-25-17--12:56:55 PM    $12.00    $3,865.00    $3,853.00    rendement net %13.20650     brut %13.28674

BOT    $ 10K    REAALL      $98.50     Bond 10.0 01/15/19 B      USD
   SMART     08-30-17    1:14:04 PM    $10.00    $9,860.00    $9,850.00    rendement net %11.11470     brut %11.19655

Le poids des obligations représente maintenant 14.44% de la valeur du portefeuille.



- Short Allocation by Asset Class
Mes positions "short" sont uniquement à 100% sur des ventes d’Options.
et représentent -7,53% de la valeur totale du portefeuille
Pas de VAD (ventes à découvert)

Voyons maintenant la répartition géographique.
Comme je le mentionnais déjà en Juillet, je me positionne sur l’Europe suivant tranquillement l’objectif que je me suis assigné il y a quelques mois.
Je me suis positionné timidement en Livres Sterling et en Euro.



Répartition par pays



-Long Positions
Les 5 lignes les plus importantes représentent maintenant 43.32% du portefeuille contre 43,96% en juillet. On peut voir qu’il n’y a pas grand différence.

- AAPL 20.54%
- GOOGL 9.20%
- WMT 4.89%
- SRCI 4.26%
- TSLA 3.43% prend  la 5 ème place en raison de la hausse du cours et remplace Face Book qui se voit en 6 ème position avec 3.42%



- Short Positions
Les trois plus importantes positions short
sont
- 1)  Une vente de Call GOOGL au 19 Janv 2018 à strike  $830
- 2)  Une vente de Call TGT  (Target) au 19 Jan 2018 à strike  $55
- 3)  Une vente de Put  GOOGL au 19 Jan 2018  à strike  $900
les changement sur GOOGL sont dûs a la baisse de cours

La position AVGO, Vente de 11 PUT Strike 200 Jan 18 2019. premium $10
est sortie du portefeuille avec un profit .
Vente de 11 PUT premium net encaissé net $10,988.81, dénoué avant maturité, pour matérialiser le bénéfice.
Rachat des 11  Put $4,721.86 soit une plus value de $6,266.95

BOT    5    AVGO    4.5    JAN 19 ’18 200 Put Option     USD    PSE     August 28 12017--7:30:00 AM    $0.21    -$2,250.21    $2,250.00     
BOT    6     AVGO    4.12    JAN 19 ’18 200 Put Option     USD    BATS    August 31 2017--7:39:06 AM    -$0.35    -$2,471.65    $2,472.00



- Benchmark comparaison.



Voici la liste des valeurs en Portefeuille au 31 Août 2017



Ce matin à l’ouverture de W.S. je fais un récapitulatif rapide
des lignes qui représentent + de 1% de la valeur du portefeuille.

AAPL 21,25%  --  ABC 1.99%
BAC 2.74%-- BP 1.55% -- BERK B 2.56%
CRTO 1.44% --CSCO 2.56%
DRI 2.45%
FB 3.43%
GOOGL 9.49%
JPM 1.82%
MOS 1.30% -- MSFT 2.59%
SRCI 4.33% -- SWKS 1.06%
T 1.87% -- TSLA 3.55% -- TWTR 2.11%
UAL 1.54% -- UNH 1.00%
VZ 1.91%
WMT 5.96%

Dernière modification par Miguel (01/09/2017 18h43)


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[+1]    #252 01/09/2017 23h20

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Je publie mon portefeuille d’options dans son intégralité
en date du 31 Août 2017 avec quelques explications.
C’est situé sur la file appropriée. Poste #571


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#253 10/09/2017 22h17

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Dans mon reporting du mois de Juin 2017.

Le message # 242 de cette même file,
j’écrivais:

La Performance (du mois de Juin 2017) a donc chuté de 0.98% il s’agit du premier mois de baisse cette année.
Cette baisse non signaificative peut annoncer ce que beaucoup d’entre nous pensent. Le marché s’éssoufle et semble se diriger vers une consolidation.

Sous le titres "La politique et  les placements", je vous faisais part de mon opinion concernant les mouvements du marché et des monnaies.

Aujourd’hui je pense que le marché US va évoluer, peu à peu de manière latérale avec un biais baissier.
Je pense également que le Dollars US risque de baisser par rapport à l’Euro et peut-être d’autres monnaies..

Je faisais référence au Pesos Mexicain (MXN) qui évoluait de manière différente depuis l’entrée de Donald Trump a la Maison Blanche.

Le fait que le USD baisse en comparaison du MXN depuis 4 mois , cela ne veut peut être rien annoncer

Habitant le Mexique depuis maintenant presque 15 ans, je suis témoin d’un événement qui n’a jamais eu lieu depuis plus d’une cinquantaine d’années. Sauf a l’époque ou le FMI avait consenti un prêt au Mexique, prêt que le président de Etats Unis du Mexique, Philippe Calderon avait immédiatement investi en trésorerie US, c’était en 2009.

Depuis quelques jours après l’entrée de Donald Trump a la Maison Blanche, le Peso Mexicain s’apprécie par rapport au Dollars US.

Le pesos Mexicain est actuellement à 17.71 (MXN) pour $1.00 dollar (UDS) contre $18.12 Pesos(MXN)  pour $1.00 dollar (USD), le 30 Juin.

Je mentionnais également une reflexion de Jef56.

Jef56 a écrit :

a écrit :

Soit Trump et les républicains se ressaisissent et font les réformes attendues et l’économie US va continuer sa croissance et la FED sa politique de resserrement monétaire. Ces deux situations sont plutôt favorables à un renchérissement du dollar face à l’euro.
Soit Trump continue à s’enfoncer et les marchés US vont dévisser.
…/…

Deux mois et une semaine plus tard qu’en est il ?

Bien que la performance de mon portefeuille,
ces 5 derniers jours ait enregistré une performance en baisse de (-) 2.18%,
la performance globale du portefeuille, depuis le début d’année au 8 Septembre reste encore tout a fait honorable + 21.08%



J’ai tiré une situation de mon portefeuille au 8 Septembre 2017

J’ai édité le graphique habituel avec les "benchmarks" habituels, mais en réduisant pour n’avoir que la période de début Juillet au 8 Septembre, afin de mieux visualiser comment les marchés ont évolué durant cette période,



Que voit-on sur ce graphique.
La baisse de mon portefeuille ces derniers jours est nettement plus forte que la baisse des benchmarks standards proposés par Portfolio Analyst de Interactive Brokers.


bogleheads.org a écrit :

They’re pretty standard benchmark indexes, SPX is the S&P 500 index, a proxy for U.S. Stocks.
EFA is the iShares EAFE ETF (Europe, Australia, Far East), which is a proxy for developed markets outside the U.S.
And VT is Vanguard’s Total World Stock ETF, which is basically the Big Kahuna since it covers all the world’s developed and emerging markets.

Seul le SPX représente le Marché US et n’est pas du tout représentatif de l’évolution des investissements de mon portefeuille dont la courbe s’apparente plus à celle du Nasdaq Composite index.  (COMP)
Voici la cour du Nasdaq COMPosite Index. On voit que la courbe de celui ci est relativement comparable a la courbe du graphique de mon portefeuille * en bleu foncée sur l’image précédente.



Que peut on en déduire ou plutôt qu’est ce que j’en déduis?

Les 3 indices ou même les 4 indices, si l’on inclu le COMP, sont en hausse depuis le début de l’année.
Que ce soit le le S & P ou Nasdaq Composite représentant le marché US  ±12% et ±21%
Que ce soit le EFA, iShares EAFE ETF (Europe, Australia, Far East) qui représente les marchés développés à l’extérieur des US ± 20%
ou que ce soit le VT, Vanguard’s, Total World Stock ETF qui couvre pratiquement tous les marchés financiers du monde ± 15/16%

Jusque lá rien ne semble perturber la hausse des marchés,
Ni le fait que le président des USA ne semble pas être en mesure de tenir ses promesses…
Ni les problèmes de "collusion" avec l’entourage du président D. Trump et Vladimir Putin…
Ni les essais nucléaires de la Corée du Nord,
Ni l’hurricane Harvey,
et maintenant Irma qui sévit sur la Floride…
Ces deux dernières catastrophes vont certainement avoir un effet sur l’économie et les marchés américains.
Comments les marchés vont ils réagir?
Difficile a prévoir, mais je pense qu’une baisse des marchés US ne devrait plus tarder.

Par ailleurs je souhaite partager cet article de Romain Dion, Le Revenu Français, publié le 16 Janvier 2106, article reprenant les prévisions des analystes de l’UBS.

Dans cet article intitulé : Bourse : Marché haussier jusqu’à l’été 2017… puis forte baisse. Romain Dion partagent les prévisions de ces analystes pour les marchés financiers en 2017 et plus.
L’article en français anticipe le comportement des indices boursiers, des monnaies et taux d’intérêts.

La cinquième phase devrait emmener le SP 500 vers 2.400 ou 2.500 points maximum,

L’indice S & P était a 2461.38 vendredi soir 8 Septembre

Voici le graphique 



La conclusion de cet article donne a réfléchir.

Romain Dion a écrit :

…/…
Les Bourses européennes sont elles aussi engagées dans une cinquième vague portée par les valeurs cycliques, qui devrait porter jusqu’à l’été l’indice Euro Stoxx 50 vers 3.500 ou 3.600 points, avant une deuxième partie de l’année plus difficile marquée par une remontée de l’euro vers 1,15/1,20 dollar. 

A plus court terme, l’indice européen est suracheté et pourrait reculer au premier trimestre vers 3.100 points, après le pic de janvier. 

Une fois les sommets atteints dans les six à dix-huit prochains mois, les analystes d’UBS estiment que les Bourses devraient connaitre une phase de baisse qui pourrait se poursuivre pendant trois ou quatre ans, jusqu’au début de la prochaine décennie, avec un recul compris entre 38% et 50% de la hausse constatée depuis le creux de 2009.

Edit pour re-insertion des graphiques

Dernière modification par Miguel (11/09/2017 01h30)


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#254 11/09/2017 21h30

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miguel a écrit :

Ces deux dernières catastrophes vont certainement avoir un effet sur l’économie et les marchés américains.
Comments les marchés vont ils réagir?
Difficile a prévoir, mais je pense qu’une baisse des marchés US ne devrait plus tarder.

La baisse, ce n’est pas encore pour aujourd’hui.
à 15h25 E.T. Wall Street
est bien orienté à la hausse
COMP + 1.09%. à 6431.890
SP +0.63% à 2476.94
INDU + 1.18%. à 22055.10
mon portefeuille lui progresse de 2%

J’arrête les prévisions et je pars a la pêche


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#255 11/09/2017 21h50

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Bonsoir,

23,22% au 31 août en $ ou en € ? A première vue, je dirais en $ et cela satisferait mon égo : 23% en $ cela ne doit pas être très loin de mes 17% en € à la même date. Si c’est du 23% en €, je reconnais bien volontiers votre supériorité.

Les prévisions de ce Romain Dion me font doucement sourire : "ça va monter pendant 6 à 18 mois puis cela va baisser de 40%"……intelligent et avisé comme vous l’êtes, il m’étonnerait que ces inepties vous inquiètent vraiment. S’il existait un seul analyste capable de prédire les périodes de fortes baisses, cela se saurait. La seule chose que savent écrire les baissiers, c’est "le marché est surévalué et va nécessairement corriger"….les marchés finissent par leur donner raison mais pas forcément au moment attendu. Après tout, moi aussi, je pourrais répéter tel un disque rayé "il est midi" ; je finirait bien par avoir raison au plus tard dans les 24 heures……

Venons en maintenant aux choses sérieuses et intéressantes : que pêchez-vous donc au Mexique ? J’imagine qu’il y a assez peu de rivières à truites et que vous pratiquez votre sport en pleine mer.

J’ai longtemps pêché la truite dans le Massif Central, mais ai fini par abandonner après pas loin de 30 ans de pratique : après les écrevisses et les grenouilles, les truites y sont en voie de disparition sous l’effet des pollutions agricoles. Cela s’est fait en 2 temps : au début, je  n’achetais plus le "permis de pêche" que je trouvais trop cher, mais continuer à pêcher quand même, avec un oeil sur la rivière et un autre sur le talus pour m’assurer que les gardes ne me surveillaient pas.  In fine, j’ai tout abandonné et remisé au grenier tout mon matériel de pêche.

Dernière modification par stokes (11/09/2017 21h50)

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#256 12/09/2017 03h21

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Bonjour Stokes,

Me voila de retour.



Vous avez vu juste il s’agit de USD .

Habitant une zone US Dollars, mon portefeuille étant essentiellement composé de valeurs US,
il est évalué en dollars et par la même occasion la progression en pourcentage se compare aux indices de Wall Street.

L’article de Romain Dion du Revenu Français fait référence aux prévisions des " économistes et analystes" de la banque Suisse UBS.

Stokes a écrit :

…/…
intelligent et avisé comme vous l’êtes, il m’étonnerait que ces inepties vous inquiètent vraiment.

Alors là…Stokes, vous me flattez, vous faites fort. Vous m’avez immédiatement fait penser à Jean de La Fontaine.

Concernant la pêche, je me trouve en bord de mer sur le tropic du cancer.
Chez nous lorsque l’on parle de pêche, c’est soit la pêche au gros, soit la pêche en surfcasting ou surf-fishing, ou encore la pêche dans les Marisma.
La plus sportive et la moins contraignante dans mon cas c’est le surfcasting que je peux pratiquer a moins de 10 minutes de chez moi, et il n’y a même pas besoin d’appât un bon leurre suffit, c’est rapide et c’est rare de revenir bredouille.

La plage commence au bas de chez moi, 5 minutes a pieds et 15 km de plage.


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#257 12/09/2017 23h03

Banni
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Bonsoir Miguel,

Merci pour la vidéo. Le "surfcasting", je comprends que c’est de la pêche à la ligne depuis la plage. On on pratique comme cela vers le Grau du Roi ou Sète pour pêcher les dorades ; c’est d’ailleurs la pleine saison. J’imagine qu’il n’y pas besoin de "permis" ni d’histoire de "taille règlementaire" et que de surcroît le poisson abonde, rien à voir avec la pêche de montagne….où il finira par y avoir davantage de gardes que de poissons.

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[+1]    #258 13/09/2017 00h58

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Mazatlan, nous y avons passé quelques jours dans un camping après avoir traversé depuis La Paz avec notre camion. Nous quittions la magnifique Baja après 2 mois de road trip en basse californie.
De la nous avons roulé vers Queretaro pour rejoindre le seul garag Man d’Amérique du Nord!

Nous avons adoré le Mexique. Les Américains nous avaient fait un portrait tres négatif du pays et de leurs citoyens. Ce fut tout le contraire!

Notre périple en Amérique du Nord: Les Racam, Raphaël et Camille sur la route

PS: en espérant ne pas avoir pollué votre file.

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#259 13/09/2017 07h36

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A stokes.
C’est tout a fait cela pas de permis et le poisson est là. Ce n’est pas la peine de rester trop longtemps, en principe si ça mord, une petite heure suffit comme hier.

A frame.
Merci pour votre contribution sur la file, j’ai bien apprécié votre blog de voyage, j’ai fait approximativement le même itinéraire au Mexique en 1970 avec une VW, et je l’ai refait 18 ans plus tard.

Salina Cruz en 70 était un village avec trois rues , un port de pêche avec une dizaine de bateaux et une piste de 25 Km en terre battue pour y accéder.
C’était avant le pétrole.
Ça avait déjà bien changé en 1988, la piste, pour y accéder, était devenue une route a 4 voies bordée d’habitations, de commerces et de stations Pemex.

Ca fait maintenant 15 ans que nous habitons ce pays merveilleux, l’Etat dans lequel nous sommes, la Sinaloa,  est excessivement agréable à tous les niveaux.


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#260 18/09/2017 23h41

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Au 15 Septembre 2017 la progression du portefeuille dépasse les 25%



La progression de la partie options.

Dernière modification par Miguel (19/09/2017 16h12)


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#261 01/10/2017 00h16

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Je n’avais plus d’actions françaises pour diverses raisons.

Récemment j’ai décidé d’utiliser une partie des mes euros qui dormaient chez Fortunéo sur un compte épargne à un taux annuel de 0.4% .

Etant peu impliqué sur le marché français j’ai choisi quelques valeurs au doigt mouillé
J’ai choisi ces valeur parmi celles logées dans un fonds.
Page 17 et suivantes, histoire de faire autre chose que de laisser cet argent dormir sur un compte épargne.

Voici la constitution. du portefeuille portefeuille français au 29 Septembre 2017

L’obligation TOUAX j’ai achetée début d’année

TOUAX7.95%PL    Achat Comptant    Paris    14/02/2017    25 000    92,50    -24 208,60    -46,25    -24 254,85    EUR

J’ai touché un coupon sur TOUAX au 1er Aout

TOUAX7.95%- Détachement coupon optionnel    Paris    01/08/2017        1 987,50    EUR

Rendement brut 8.21% compte tenu du prix d’acquisition.

Ensuite je n’ai plus rien fait jusqu’à il y a quelques jours.

Voici les achats



et voici la valeur du portefeuille au 29 Septembre.
et son évolution
Les ACTIONS
Prix d’acquisition 21 605.58 €. valeur actuelle 21 422.32€ progression (-)183.36€ ou (-) 0.85%
L’OBLIGATION Prix acquisition  24 206.60 €. valeur actuelle 25 312.50 € soit (+) 1 105.90 € 0u progression de (+) 4.57%  sans prendre en considération le rendement annuel de 8.21%



Conclusion: Voilà un nouveau départ a suivre .

Dernière modification par Miguel (01/10/2017 21h21)


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#262 01/10/2017 03h12

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Portefeuille de Miguel au 29 Septembre 2017.
Le mois de Septembre se termine avec une progression de + 2.48% 
ce qui contribue a réaliser une progression de la valeur du portefeuille de 25.76 % depuis début Janvier 2017.

Ler portefeuille continue a bien se comporter, ce sans utilisation du découvert.
Le marché se portant bien, donc rien d’exceptionnel sinon que les opérations sur options permettent d’augmenter la performance de 8.5% alors que la performance des Obligations est négative.

En fait les 25.76% de progression de la NAV se décomposent de la manière suivante.
Options contribuent pour      (+)  8.51%
Actions  contribuent pour     (+) 19.56%
Espèces contribuent pour     (+)  0.17%
Obligations contribuent pour (-)   2.48%



- Le graphique



- Benchmark comparaison.



-La repartition


Pas de grands changements.
Sauf que je suis un peu trop investi, j’aurais souhaité augmenter ma position espèces,
mais à chaque fois que le cash augmente, je ne résiste pas et je réinvestis.



- Les 5 valeurs les plus importantes représentent maintenant 40.67% du portefeuille contre 43.32%  en Aout.
Il n’y a peu de différence.

- AAPL   18.65%. contre 20.54% fin Août ---  Arbitrage de 200 Actions contre achat d’option sur le 17 Janvier 2020 et aussi baisse du titre Apple
- GOOGL  9.06 % contre 9.20% fin Août --- pas de changement
- WMT 4.73% contre 4.89% fin Août --- petite baisse de la valeur
- SRCI  5.04% contre 4.26% fin Août --- belle remontée du cours de SCRI dûe a la hausse des prix du pétrole
- Facebook 3.19% contre 3.42%repasse devant TSLA qui pèse également 3.19% de la NAV.
- TSLA 3.19 % contre 3.43% perd  la 5 ème place



Voici la liste des valeurs qui constituent le portefeuille d’actions.



Dernière modification par Miguel (01/10/2017 21h22)


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#263 01/10/2017 10h15

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Dans les GAFA il vous manque Amazon …


Dif tor heh smusma

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[+4]    #264 01/10/2017 10h34

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Bonjour Miguel,
et bravo pour votre performance.

En lisant votre rapport on peut être surpris par le décalage entre la performance des options et leur contribution dans vos camemberts (pie charts) de répartition.

Je pense que vous procédez ainsi pour les options (dites-moi si je me trompe):

* pour la performance vous utilisez la performance en USD des options que vous divisez par la NAV (net asset value, c’est à dire le cash que vous récupérez si vous liquidez tout) du portefeuille total en début de période;
* pour la répartition vous utilisez la NAV du sous portefeuille d’options (si une option sur Apple est cotée $1 elle contribue à $100) divisée par la NAV totale. On remarque que votre exposition short options semble échapper à votre rapport.

Lorsqu’un fonds fait un rapport d’exposition aux investisseurs ou aux régulateurs, il procède très différemment concernant la partie exposition (répartition). Il y a plusieurs variantes, mais de manière presque universelle, on commence en remplaçant chaque option par son équivalent delta. Par exemple si vous êtes short un call Apple ATM, vous remplacez cette position par une autre de -50 actions Apple. Ensuite pour le netting, comme indiqué, il y a plusieurs manières en fonction des besoins, mais le plus simple est de ne faire aucun netting et de regarder les expositions gross sans netting. Ainsi, une position short sur un straddle ATM Apple devra être remplacée par une position gross de 100 actions Apple. L’étape suivante serait de distinguer les longs et les shorts, mais après remplacement par l’équivalent delta, c’est à dire qu’une position longue sur un put doit apparaitre dans les positions short (et un short put dans les positions longues).

En procédant ainsi, vous arriveriez à une répartition plus équilibrée entre votre poche actions et votre poche options, plus représentative du risque encouru par chacune des poches (si je ne me suis pas trompé quant à votre manière de procéder).

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[+1]    #265 01/10/2017 15h28

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@martin
Auriez-vous des ressources à proposer sur ce sujet?

Miguel reprend la présentation de IB mais je pense (et en vous lisant cela semble être le cas) que IB ne représente pas correctement le risque sur options.

Intuitivement je pense que les positions nombreuses que prend Miguel avec des ventes de put (le plus rémunérateur dans les options) sont risquées. Ce n’est pas un jugement de valeur, Miguel n’utilise pas de levier donc il peut prendre des risques sur les options.

Toutefois en cas de baisse de 10% des marchés par exemple j’ai le sentiment que le poids des options sera beaucoup plus lourd que les seuls 5% du portefeuille qu’elles représentent sur la répartition de IB.

1 option US = 100 actions, c’est un levier significatif.

J’ai personnellement beaucoup de mal à appréhender le risque sur les options (en plus d’être incapable de les trader à mon avantage, mais c’est probablement lié).

P.S. la file du portefeuille de Miguel n’est peut-être pas la plus appropriée pour votre réponse.


Le train de la vie ne s'arrête jamais deux fois à la même gare.

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[+1]    #266 01/10/2017 19h46

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Bonjour Martin, et bonjours Jeff,

Vos commentaires sont tout à fait a propos, et je me pose les même questions.
Jeff a raison lorsqu’il dit que je "reprends la présentation de IB" et il a raison aussi lorsqu’il dit que "IB ne représente pas correctement le risque sur options".

Martin, vous aussi êtes dans le vrai lorsque vous dites

En lisant votre rapport on peut être surpris par le décalage entre la performance des options et leur contribution dans vos camemberts (pie charts) de répartition.

Sur ce points "le décalage entre la performance des options et leur contribution dans vos camemberts"  je vous réponds plus bas en comparant les % des Camemberts et ceux de la platform TWS de IB.

Lorsque que je fais le point en fin de mois le premier tableau de IB qui me donne la performance est bien fait et me convient.
Je parle de ce tableau, le premier tableau de "portfolio Analyste".



Le tableau indique la valeur du portefeuille en début de période et la valeur en fin de période. 
La dernière ligne indique le solde entre dépôts et retraits, et mais pas les dates ou ils ont eu lieu.
C’est clair, c’est simple, et ça me convient.

Si je fais les calculs moi même, c’est à dire
(Beginning NAV - Ending NAV ± solde Deposits & Withdrawls) / (Beginning NAV/ 100)
Je tombe sur 26.59% au lieu de 26.76 % donné par le logiciel.
Je pense que cela est ainsi à cause de l’incidence des dates des dépôts et des retraits.
SI il il n’y a pas de dépôts ou retrait les chiffres seraient probablement identiques.

Jeff a écrit :

Intuitivement je pense que les positions nombreuses que prend Miguel avec des ventes de put (le plus rémunérateur dans les options) sont risquées. Ce n’est pas un jugement de valeur, Miguel n’utilise pas de levier donc il peut prendre des risques sur les options.

La aussi Jeff vous mettez le doigt sur le problème sur lequel je réfléchis en permanence et avec lequel je "bataille" régulièrement.
Je suis hyper conscient des risques que j’encours, spécialement en vendant des PUT  à longue échéance.

Afin de limiter ces risques je revois régulièrement mes positions de ventes de Put et je rachète.
Le profit est moindre mais je dors mieux.
Exemple :Sur TESLA et APPLE je vous soumet mes positions sur ces deux valeurs vous avez tous les élément pour vous premettre permettre d’apprécier les risques encourrus; libre a vous de faire parler les chiffres.



Sur TESLA, J’ai 2 ventes de PUT
La 1 ère Vente de 3 Put TSLA Strike $275 maturité Dec 15’2017 sur laquelle j’ai encaissé $7.437X300 et qui "vaut" actuellement 5.30X300 Gain potentiel si je dénoue $2.137x300= $641.10
La 2 ème Vente de 2 Put  TSLA Strike $220 maturité Jan 19’ 2018 sur laquellej’ai encaissé $39.166X200 et qui "vaut" actuellement $2.21 X200 Gain potentiel si je dénoue $36.956x200= $7391.20

Sur ces deux positions je risque
1-de perdre mon gain potentiel,
2- et même beaucoup plus si le cours de l’action TSLA baisse fortement.
Les gains potentiels sur les achats de Call, les deux lignes suivantes, me permettent de rester serein.
Néanmoins je me pose des questions et je pense de temps à autre à dénouer ces opérations et "prendre"
mes bénéfices.
L’éternelle balance entre "Fear and Greed"



Sur APPLE,
Je vous laisse analyser pour avoir vos opinions.
Les 2 premieres lignes ont une échéance proche  et si rien ne change d’ici cette date  je risque de me retrouver acheteur de 700 titres de plus dans le meilleurs des cas, et peut être même de 500 de plus.
Sur cette dernière maturité le 29 Septembre, j’ai arbitré  de la manière suivante.

SLD    2    AAPL    4.60    SEP 29 ’17 150 Call Option     USD    GEMINI    Sept 27  ————  13:19:06    1.01    $918.99
BOT    5    AAPL    58.85    JAN 17 ’20 100 Call Option     USD    PSE    Sept 27  ————  13:22:29    2.46    -$29,427.46

et j’en ai repris

BOT    1    AAPL    57.85    JAN 17 ’20 100 Call Option     USD    PSE    Sept 28  ————  07:50:19    0.79    -$5,785.79

J’essaie de rester vigilant en permanence, mais ce n’est pas toujours évident.

Martin a écrit :

Je pense que vous procédez ainsi pour les options (dites-moi si je me trompe):

* pour la performance vous utilisez la performance en USD des options que vous divisez par la NAV (net asset value, c’est à dire le cash que vous récupérez si vous liquidez tout) du portefeuille total en début de période;
* pour la répartition vous utilisez la NAV du sous portefeuille d’options (si une option sur Apple est cotée $1 elle contribue à $100) divisée par la NAV totale. On remarque que votre exposition short options semble échapper à votre rapport.

Je pense avoir répondu plus haut en ce qui concerne le portefeuille en Général.

Pour les Options, je ne procéde pas --- je prends simplement les chiffres que IB me communique dans ses rapports et dans son portfolio analyste --- et ces chiffres différent la plupart du temps.
Exemple les chiffres sur les graphiques (pie charts) sont tirés sur "portefeuille analyste" et donnent 18.65% pour le poids de APPLE.
Dans le tableau ci-dessus il s’agit d’une photo d’écran du portefeuille à la même date les chiffres ne sont  pas les mêmes.

C’est encore plus flagrant dans l’exemple de TSLA qui affiche un poids total de 4.44% options comprises et 3.34% pour la seule ligne du sous-jacent. Donc bien différents des chiffres indiqués sur le "pie chart" de "Portfolio Analyst" qui lui indique 3.19%

Martin vous mentionnez ceci:

Lorsqu’un fonds fait un rapport d’exposition aux investisseurs ou aux régulateurs, il procède très différemment concernant la partie exposition (répartition). Il y a plusieurs variantes, mais de manière presque universelle, on commence en remplaçant chaque option par son équivalent delta. Par exemple si vous êtes short un call Apple ATM, vous remplacez cette position par une autre de -50 actions Apple. Ensuite pour le netting, comme indiqué, il y a plusieurs manières en fonction des besoins, mais le plus simple est de ne faire aucun netting et de regarder les expositions gross sans netting. Ainsi, une position short sur un straddle ATM Apple devra être remplacée par une position gross de 100 actions Apple. L’étape suivante serait de distinguer les longs et les shorts, mais après remplacement par l’équivalent delta, c’est à dire qu’une position longue sur un put doit apparaitre dans les positions short (et un short put dans les positions longues).

La il va falloir que je passe pas mal de temps pour essayer de comprendre

Cette phrase "une position short sur un straddle ATM Apple devra être remplacée par une position gross de 100 actions Apple." je pense la comprendre mais je ne suis pas sûr.

Lorsque vous mentionnez "une position longue sur un put doit apparaitre dans les positions short"
cela veut dire une vente de Put  est un risque
et "un short put dans les positions longues". un short Put -- serait -- un achat de Put, donc un risque nettement moindre limité a la perte du premium.

Tout cela m’échappe complètement.
J’ai rapidement fait une recherche sur Google

et il va falloir que je me forme == mais a mon age c’est deja plus difficile a assimiler. Et je rejoint Jeff

@martin
Auriez-vous des ressources à proposer sur ce sujet

votre exposition short options semble échapper à votre rapport

Voila .Cliquer pour agrandir
Shorts






Longs

Dernière modification par Miguel (03/10/2017 22h53)


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[+4]    #267 02/10/2017 11h54

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Bonjour,

voici tout d’abord quelques lectures très indigestes mais illustrant ce qu’attendent régulateurs et investisseurs institutionnels des rapports des risques:

CESR’s Guidelines on Risk Measurement and the Calculation of Global Exposure and Counterparty Risk for UCITS (en page 8)
Open Protocol Enabling Risk Aggregation (GP 15 en page 9)

Le premier document concerne des calculs d’exposition à effectuer dans un cadre réglementaire pour les fonds UCITS et AIF.
Le second est une spécification (’OPERA’) de plus en plus utilisée ces dernières années pour la productions de rapports des risques dans la gestion alternative.

En utilisant google il semble en effet que PortfolioAnalyst ne fournisse pas d’informations très pertinentes lorsque le portefeuille contient des produits dérivés. En revanche IB fournit Risk Navigator qui me semble pertinent à la vue de quelques screenshots: non seulement on voit le delta, mais aussi d’autres mesures de risque intéressantes.

Miguel, je vais essayer de vous expliquer simplement le delta.
La définition du delta, qui vous semblera peut-être abstraite, est la dérivée du prix d’un produit dérivé (comme une option) par rapport au prix du sous-jacent.
Concrètement, prenons une action dont le cours est $100, et un put strike 100 sur cette action de maturité quelques semaines. Disons que le prix du put est $1. Si le cours de l’action monte de $1, vous constaterez que le prix du put baissera d’environ $0.5, i.e. il changera de -$0.5. Le delta est donc environ -$0.5/$1=-0.5. Cela permet de dire qu’en première approximation, détenir le put est équivalent à détenir -0.5 x 100 = -50 actions.
Votre expérience vous permettra sûrement de comprendre rapidement que si le strike du put est 200, alors le delta est -1, c’est-à-dire que détenir le put est en première approximation identique à être short 100 actions (-1 x 100). Si le strike est 50, le delta est 0, c’est-à-dire qu’il faudra que l’action baisse beaucoup avant que le put commence à prendre de la valeur.

Je suis certain que quelque part sur l’un de vos écrans IB affiche le delta de chacune de vos options.

Je donnais l’exemple du straddle pour illustrer l’un des défauts de cette mesure (delta) lorsqu’elle est utilisée en net (en prenant en compte le signe) et qu’il est donc aussi intéressant de la regarder en gross (en ne prenant que les valeurs absolue).
En effet, un straddle ATM est la combinaison d’un put et d’un call de même strike (ATM => proche du cours du sous-jacent) et maturité. Son delta est donc 0 ou presque. Donc dans un rapport de risque en net delta il n’apparaît pas. En gross delta, le straddle apparaît en revanche comme équivalent à 100 actions, ce qui est imparfait mais beaucoup plus représentatif de son risque.

Prenons maintenant comme exemple vos positions TSLA.
Dans l’ordre où vous les listez, vos options ont environ (c’est très approximatif) un delta de -0.1, 0, 0.95, 0.9. La position équivalent delta de vos positions options est donc (-0.1*(-3)+0*(-2)+0.95+0.9)*100 = 215 actions. Le calcul gross donne le même résultat dans ce cas. Bref, vos options sur TSLA sont à peu près équivalentes à votre position de 200 actions TSLA. Vous devriez pouvoir le constater en comparant en fin de journée le pnl de la position stock au pnl des positions options, ils devraient être du même ordre de grandeur.
Pour TSLA, vos strikes sont loins du cours actuel, donc cette analyse devrait rester assez stable dans le temps, à moins que TSLA baisse fortement.

Sur AAPL, vos deltas très à la louche: -0.5, -0.75, -0.05, 0.8, 0.9, -0.25, 0.6, soit un total de 19, que ce soit en net ou gross. Vos options sont donc équivalentes à une position longue de 1900 actions AAPL. La différence avec TSLA, c’est que vous avez des strikes proches du cours, et donc votre delta va varier plus vite que dans le cas de TSLA lorsque le cours du sous-jacent variera. Cette sensibilité du delta aux variations du cours est ce qu’on appelle le gamma.

Avec cette analyse, vous pouvez constater qu’en fait, vous utilisez du levier. Une manière d’estimer votre levier est (NAV + gross delta des options)/NAV. Si on se limite à votre portefeuille TSLA ou AAPL, votre levier est d’environ 2.

Finalement, je ne peux que vous encourager à explorer ’Risk Navigator’.

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[+1]    #268 03/10/2017 00h33

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Bonsoir Martin,

Merci pour votre réponse très complète.
Vous avez mentionné

Je suis certain que quelque part sur l’un de vos écrans IB affiche le delta de chacune de vos options.

Je suis allé me renseigner sur le Chat de IB
et on m’a expliqué comment trouver le delta pour chacune de mes option.

J’utilise la plateforme TWS Mosaic
il convient d’aller sur la page portfolio, et de faire un "click droit" sur la dernière colonne,
ensuite il faut cliquer sur insérer une colonne.
Un menu déroulant affiche 
et en dessous de Options,  il faut cliquer Greeks.

Voici une copie d’écran cela permettra de visualiser.

Ensuite

Et voici les colonnes Detla et Gamma



Je vais pouvoir commencer à muscler mes connaissances sur le sujet. wink

Dernière modification par Miguel (03/10/2017 22h59)


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#269 03/10/2017 22h50

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Le Delta



Martin a écrit :

Sur AAPL, vos deltas très à la louche: -0.5, -0.75, -0.05, 0.8, 0.9, -0.25, 0.6, soit un total de 19, que ce soit en net ou gross. Vos options sont donc équivalentes à une position longue de 1900 actions AAPL.

Les cours aujourd’hui sont légèrement différents de ce q’ils étaient,  mais vos évaluations des "delta" correspondent tout à fait a ce que le logiciel de IB indique.
I am "gobsmacked" !

Merci encore pour vos explications Martin

Dernière modification par Miguel (03/10/2017 23h00)


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[+1]    #270 05/10/2017 15h42

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Portefeuille d’Obligation
au 04 Octobre 2017
Ci dessous
le portefeuille tel que présenté par Interactive Brokers Plateforme TWS Mosaic



Ci dessous le mme portefeuille converti en Euro avec le logiciel que Zebonder m’a fait connaître
Taux de conversion USD /EUR0. =  0.8505 tel qu’indiqué au bas du tableau



Versement des coupons sur l’année en Euro


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#271 05/10/2017 16h35

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Le portefeuille me sembe beau, diversifié et avec un très bon rendement de 7.7%, même si je ne connais pas la moitié des entreprises.

A quel niveau, situez-vous votre risque ?

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#272 05/10/2017 22h07

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Pour calculer le rendement du portefeuille ii ne faut pas prendre la valeur nominale du portefeuille.
Il faut prendre le prix d’acquisition.

Dans ce que j’ai publié vous avez la valeur nominale en euros 328,293€
et vous avez la valeur actuelle 282,938€
et  le montant des coupons annuels 25.417€

Vous avez calculé le rendement sur la valeur nominale du portefeuille
soit 25,417 par rapport a 282,938€. soit 7.74%

Le rendement sur la valeur actuelle se calcule sur le prix d’acquisition
le prix d’acquisition en USD est $ 348,895
soit en euros au même cours de 0.8505 cela fait  296,735 €

Donc on peut maintenant calculer le rendement sur le prix d’acquisition soit. 8.56%

Si vous aviez acheté toutes ces obligations au cours actuel votre rendement serait 8.98%

Voici un tableau qui vous donne les prix d’acquisition en USD.




2eme total en USD "cost basis". soit prix d’acquisition. 
Valeur actuelle est en dernière colonne
et valeur nominale. 386K$. sur le haut du premier screenshot.
La valeur nominale, c’est le prix auquel les obligations seront remboursées si elle existent encore a l’échéance

Donc en US dollars le cost basis est de $348,895 et la moins value est de (-) $12 225  soit une moins-value de 3,5% commission comprises.

Maintenant quel est le risque.
C’est difficile à estimer  mais compte tenu de la repartition et du fait que les lignes sont de petites lignes
et qu’il y a 28 lignes pour l’instant.

Le risque est de perdre 2, 3 ou 4 lignes soit en moyenne
a la louche 350 K$ /28= $12,500 par ligne
perte possible 7 a 14%  mais comme le portefeuille aux l’échéance est remboursé am la valeur nominale. Le total de la valeur nominale étant 386K$ soit grosso-modo 27K$ de plus que sa valeur actuelle.
Le risque est probablement situé entre 5 et 10% soit une année de dividende en gros.

La notation est située sur le premier screen-shot pour chaque ligne en fin de ligne
Exemple premiere ligne CAA1/B


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[+1]    #273 05/10/2017 23h21

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Miguel a écrit :

Maintenant quel est le risque.
C’est difficile à estimer  ..

Vous adorez explorer de nouvelles pistes et apprendre.
Voici une idée :
Vous pourriez vous amuser à calculer un Risque de perte Crédit potentiel attendu de votre portefeuille selon la nouvelle approche mise en place par IFRS9 pour "les entreprises". En anglais, ça fait peut être mieux, un Expected Credit Loss (ECL).
Pour faire simple : Obligation par obligation calculer la probabilité de défaut (voir moody’s ou S&P l’hystorique des défauts par rating) X risque de défaut selon le rating X (1- un taux de recouvrement) X votre exposition. wink
Peut être IB, sera obligé de calculer ce type d’indicateur.

Il y a manque énorme, aujourd’hui sur toutes les plateformes, d’indicateurs de risque (VaR, stress test…). La présence d’indicateurs de risque devrait être obligatoire chez les courtiers.

Dernière modification par niceday (05/10/2017 23h23)

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#274 06/10/2017 09h15

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Ok pour les précisions Miguel, j’avais calculé trop vite.

Les entreprises sont toutes classées en "très spéculatif" ou "risque élevé" d’après le tableau Moody’s:
Moody’s ? Wikipédia

Après clairement, peu d’entreprises sont considérées "Grade" par leur modèle de notation.

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#275 06/10/2017 14h28

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Est ce que vous utilisez de la marge IB pour votre portefeuille ?

J’ai plusieurs valeurs en commun avec votre portefeuille et je fais appel à la marge IB mais celle-ci coûte de plus en plus cher en USD sad

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Discussion très réputée Portefeuille d'actions de MrDividende  Résumé 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 … 44 ]
1 087 486 817 01/03/2024 19h37 par MrDividende
Discussion très réputée Portefeuille d'actions de Lopazz  Résumé 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 … 29 ]
712 354 183 18/03/2024 00h00 par lopazz
Discussion très réputée Portefeuille d'actions de CroissanceVerte  Résumé 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 … 28 ]
696 301 837 25/10/2023 18h55 par Lamat
Discussion très réputée Portefeuille d'actions de Louis Pirson  Résumé 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 … 31 ]
757 274 517 16/01/2024 19h27 par Ours

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