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#176 14/01/2017 18h23

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Si ça intéresse du monde, les estimations 2017 de JPM (décembre 2016) (en prenant en compte les hausses de taux FED 2017/2018)



Ps: Vous pouvez en déduire les targets estimés par JPM

Dernière modification par niceday (14/01/2017 18h33)

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#177 14/01/2017 18h58

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La hausse des taux a en effet du décimer la book value des mREITs et leur décote avec.

Par contre, si le spread entre le 2-10 ans américain nous sert d’approximation pour les profits futurs, ils devraient augmenter et le dividende avec.

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#178 04/02/2017 23h01

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Bonsoir !

Hier, Trump a signé des décrets pour diminuer les contraintes de régulation des banques et autres organismes financiers.
Cela a provoqué un sursaut des REIT et notamment des mREIT.

Comme quoi toute analyse est souvent limitée, et devrait comporter un volet sur les mannes ou les risques d’origine politique ou macroéconomique.


M07

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#179 05/02/2017 01h43

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Plus précisément, la première conséquence de l’EO de Trump est de rendre à  nouveau possible l’émission des prêts pourris qui ont causés la crise des subprimes. Ils avaient quasi disparus.

Les mReits vivent des prêts immobiliers. C’est donc logique que l’intérêt de WS augmente. Par contre, le risque va augmenter en //, il va falloir être prudent. C’est pas encore tragique parce que les nouvelles  règles sur la titrisation sont encore en place et ne peuvent pas être rayées d’une signature car il y a une loi.

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#180 05/05/2017 11h47

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Alors que plusieurs foncières de prêt hypothécaire cote légèrement au-dessus de leurs capitaux propres, du jamais vu depuis 2013 de mémoire, les augmentations de capital reprennent.

MFA Financial hier, AGNC quelques jours avant.

Rappelons qu’aux USA, les foncières ont la capacité de faire des augmentations de capital directement sur le marché secondaire, qui "avale" alors l’augmentation s’il est suffisamment liquide.

Les foncières cotées de prêts hypothécaires sont particulièrement friandes des augmentations de capital quand elles cotent au-dessus de leur capitaux propres et des rachats d’actions dans le cas inverse, car ce sont des opérations relutives sans trop se "fatiguer".

Ceci est rendu possible car la valeur des capitaux propres reflète exactement la valeur des actifs nets de la société, attendu que ceux-ci sont cotés ou quasi-cotés.

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#181 06/11/2018 00h36

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Bonjour IH

Penseriez-vous que vous remettriez tôt ou tard dans votre portefeuille, une ou plusieurs mREITs ?
Surement selon le contexte du marché .
Tôt ou tard probablement les taux se stabiliseront , ou repartiront vers une période baissière .
On dirait aussi qu’il y a une réduction par période du Spread entre les 2-10 ans américains donc une perte de rentabilité ?

J’en connais qui ont 7 mREITs pour équilibrer le risque de défaillance … et encaisser les dividendes .
Les dividendes à 10 % ou 12 % sont très appréciables pour beaucoup de monde .

J’ai toujours du CYS qui est devenu du Two Harbors .
Mais comme ce type de titre n’est plus trop suivi, et que comme beaucoup je ne sais pas vraiment les analyser, je n’ose le renforcer .

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#182 07/11/2019 01h28

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Bonjour ,

Au sujet de l’ETF REM d’iShares Mortgage Real Estate , beaucoup de gens doivent trouver depuis l’année 2008 que la courbe historique du cours a fortement baissé , et que les titres Mortgage qui le composent aussi .
Car d’habitude sur les sites web ils ne remontent que aux cours de l’année 2008 .
Et sur le site de l’émetteur iShares , ils disent Inception : 2007

Mais aux vues de ces graphiques , on dirait bien que ceux qui y ont investi depuis les années 1996 , et avant la grosse chute du cours de 2008 .
Et bien ils se sont probablement bien gavé avec un copieux dividende , non ? Ou si d’autres personnes ont des avis et des infos ?

Au vu que cette ETF a résisté a deux grandes crises , je me demande si cela ne serait pas une bonne idée que les émetteurs d’ETFs rendent ces ETFs Mortgage disponibles en UCITS .
Peut être faire des pétitions .

Stock Quotes and News - Benzinga

iShares Mortgage Real Estate Capped ETF (REM) Quote | Morningstar

Dernière modification par Serrure (07/11/2019 09h30)

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#183 07/11/2019 09h51

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L’ETF que vous décrivez a été créé en 2007 d’après ishares:

iShares Mortgage Real Estate ETF | REM

Avec un total return de -46% après taxation des dividendes depuis la création de cet ETF, il me semble que ce sont surtout les impôts et les gestionnaires Ishares qui se sont "gavé", pour reprendre votre expression communiste.

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#184 07/11/2019 10h33

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Bonjour !

@Serrure, j’aime bien REM. C’est mon plus gros ETF, dans lequel j’ai mis 5 % de mon portefeuille boursier total. Depuis presque 4 ans. Et, à cause de MiFIT-2, je ne peux plus en acheter. Vendre, oui ; acheter, non.

Mon PRU est de 44,551 ; ce qui, avec le prix actuel de 43,27 fait une baisse de -2,88 %. Cependant, les dividendes versés trimestriellement correspondent à 8,5 % annuels (mais, il y a 3 ans on était à 10 %). Donc, au final, j’ai tout lieu d’être satisfait. Même si Trahcoh a raison en pensant que les services fiscaux et iShare se seraient (aussi) gavés.

Le problème que vous soulevez, l’impossibilité d’en acheter, est effectivement pénible, empêchant les arbitrages. Mais je doute qu’il soit possible de faire évoluer les choses, car, pour iShare, ce produit ne concerne que les USA ; alors l’adapter à la petite, et lointaine, Europe…


M07

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[+2]    #185 23/01/2020 10h42

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Un article frais du jour sur Seekingalpha :

Classement des mREITS des plus sous évalués aux surévaluées

Au delà du rendement et de l’évolution de la capitalisation l’auteur ajuste les données avec des scorings
incluant notamment les facteurs de risque, la croissance et le bêta.
Il conclue que le groupe sous-évalué concerne essentiellement des petites capitalisations (assez logiquement , les grosses capis rassurant les investisseurs )
Au final son favori est Cherry Hill Mortgage dont la fiche se trouve là:
Cherry Hill Mortgage

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#186 25/03/2020 03h11

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Les mREIT sont apparemment au coeur de la tempête : Mortgage investment funds become ‘epicentre’ of crisis

The falling value of their mortgage bonds, driven down by the rush for cash and worries about defaults as the coronavirus leaves homeowners unemployed, has pushed the Reits past their leverage limits, forcing them to sell bonds into an already weak market.

“We expect there was a steady pattern of forced selling in recent weeks by Reits to try to manage leverage levels,” wrote UBS analyst Brock Vandervliet in a note to clients on Monday.

Comme disait Buffett, c’est quand la mer se retire qu’on voit ceux qui nageaient sans maillot.

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#187 25/03/2020 09h25

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Lu sur le site de MFA (traduit avec google)

NEW YORK, 24 mars 2020 / PRNewswire / - MFA Financial, Inc. (NYSE: MFA) (la "Société") a annoncé aujourd’hui qu’au cours des dernières semaines, en raison des turbulences sur les marchés financiers résultant de la pandémie mondiale de Le virus COVID-19, la Société et ses filiales ont reçu un nombre inhabituellement élevé d’appels de marge de la part de contreparties financières et ont également connu des coûts de financement plus élevés en ce qui concerne ses accords de rachat. À la fermeture des bureaux le 23 mars 2020, la Société n’a pas répondu à ses appels de marge. De plus, le 23 mars 2020, la Société a avisé ses contreparties financières qu’elle ne prévoyait pas être en mesure de financer le volume prévu d’appels de marge futurs dans le cadre de ses accords de financement à court terme en raison de perturbations du marché créées par le Pandémie de COVID-19. La société estime qu’au 20 mars 2020, les obligations globales de la société en vertu de ses divers accords de financement s’élèvent à environ 9,5 milliards de dollars.

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#188 25/03/2020 09h40

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@Barns Doit-on comprendre qu’il s’agit d’une faillite dans le cas de MFA Financial ?


Parrainage Boursorama (80€), Bourse Direct (50€), Binck (100€) et iGraal.

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#189 25/03/2020 10h27

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Bonjour !

Le secteur des mREIT souffre beaucoup, en ce moment.
Ainsi, TWO-arbors, après avoir perdu plus de 80 % en moins d’un mois, vient d’annoncer une suspension de son dividende, pour ses actions comme pour ses préférentielles (voir article Seeking-Alpha )
Mais TWO a réussit à renégocier ses conditions/appels de Marge ("financing arrangements" dixit le CEO).

Reste à voir si MFA pourra trouver un accord similaire.

[Edit] Suite à son annonce, TWO remonte de plus de 60 %  et MFA dépasse les 200 %

Dernière modification par M07 (25/03/2020 18h56)


M07

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#190 25/03/2020 11h02

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J’aime bien la synthèse épurée réalisée par un intervenant du forum sur les mortgage REITs. Je ne suis pas certain que ce soit dans cette discussion, alors je me permets de le citer de mémoire, qu’il veuille bien m’en excuser:

"Regardez les cours des mREITs lors du krach de 2008-2009, ça fait peur".

Si quelqu’un arrive à gagner de l’argent après impôts en investissant dans les mREITs, qu’il n’hésite pas à partage son expérience sur ce forum.

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#191 26/08/2023 15h30

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Je continue mon étude en intégrant les foncières hypothécaires (mREIT).

La création du « meilleur » portefeuille de mREIT dans un environnement de taux d’intérêt en hausse à l’échelle mondiale implique la sélection de mREIT qui ont historiquement fait preuve de résilience dans de telles conditions.

Gardez à l’esprit que les mREIT peuvent être affectées par divers facteurs et qu’il n’y a donc aucune garantie de performance. 

Voici un exemple hypothétique d’un portefeuille mREIT axé sur la résilience potentielle dans un environnement de hausse des taux d’intérêt :

Voici par exemple un portefeuille mREIT adapté dans un contexte actuel de taux d’intérêt en hausse :

1. AGNC Investment Corp. (AGNC) : 30 %
    - AGNC a l’habitude de se concentrer sur les titres adossés à des créances hypothécaires d’agences, qui peuvent bénéficier du soutien du gouvernement en période de volatilité des taux d’intérêt.

2. Société d’investissement Chimère (CIM) : 20 %
    - CIM investit dans des titres adossés à des créances hypothécaires résidentielles et vise un équilibre entre les actifs d’agence et les actifs non-agences, offrant potentiellement une diversification dans des scénarios sensibles aux taux.

3. Dynex Capital, Inc. (DX) : 20 %
    - Dynex se concentre sur les titres hypothécaires d’agences et non-agences et a fait ses preuves en matière de gestion des risques grâce à des ajustements dynamiques de portefeuille.

4. Capstead Mortgage Corporation (CMO) : 15 %
    - Capstead investit principalement dans des titres hypothécaires d’agences à taux variable, qui peuvent avoir une sensibilité aux taux d’intérêt plus faible que les prêts hypothécaires à taux fixe.

5. Two Harbours Investment Corp. (TWO) : 15 %
    - L’approche diversifiée de TWO comprend une combinaison d’actifs d’agences et non-agences, ce qui peut offrir une flexibilité dans la gestion des risques de taux d’intérêt.

Je n’arrive pour l’instant pas à avoir accès à des données fiables sur les performances des mREIT sur court, moyen et long terme.

Les mREIT semblent pas forcément adaptées à du B&H d’après les performances que j’ai pu retrouver…

Une autre possibilité est d’investir dans des actions de préférence de mREIT qui seraient plus défensives et comparables à du High yield.

Preneur de vos retours d’expériences 😊

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#192 26/08/2023 15h52

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peakykarl a écrit :

Preneur de vos retours d’expériences 😊

Les mREIT c’est de la "daube" avec un frottement fiscal énorme pour un résident français.

J’y ai consacré de nombreuses newsletters il y a dix ans :
- Mortgage REITs : investir dans les prêts hypothécaires (1/4)
- Mortgage REITs : investir dans les prêts hypothécaires (2/4)
- Mortgage REITs : investir dans les prêts hypothécaires (3/4)
- Mortgage REITs : investir dans les prêts hypothécaires (4/4)
- …

Intellectuellement, c’est amusant, mais peu intéressant pour l’investisseur.

Ceux qui s’enrichissent à coup sûr, c’est le management ou la société de gestion.

Mais pour les investisseurs, ce sont des produits très spéculatifs, car ils ont des leviers énormes sur les variations et la volatilité des variations de taux.

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[+2]    #193 27/08/2023 13h05

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Les mREIT sont très bien pour spéculer lorsque l’écart entre le prix d’une action décote anormalement sur la "book value" (NAV). Lorsqu’une mREIT bien gérée décote anormalement, on achète, on touche les dividendes, et on revend quand la décote est moindre. C’est plus facile à dire qu’à faire, ceux qui ont bonne estimation de la "book value" s’en tirent mieux que ceux qui se basent sur les "book values" "trailing" (cad celles communiquées lors des derniers résultats, potentiellement obsolètes).

Les meilleures mREIT font régulièrement des augmentations de capital "ATM" (au fil de l’eau) lorsqu’elles surcotent, ce qui fait baisser le prix de l’action et le rapproche de la "book value". En effet, émettre des actions lorsqu’on surcote est accrétif pour les actionnaires existants.

Selon "the REIT forum" (service payant sur Seeking Alpha dont je suis membre et que je recommande fortement), les meilleures mREIT résidentielles (AGNC, NLY, DX) surcotent en ce moment de 10 à 20% (AGNC, NLY, DX), ce qui les rend peu intéressantes à l’achat. Par contre, certaines mREIT non résidentielles (RITM, RC ainsi que GPMT) sont très sous-évaluées (mais attention, c’est spéculatif, le comblement de la décote peut prendre des années).

En dehors des actions normales ("common stock") il existe aussi les actions préférentielles, qui sont bien moins risquées et proposent des dividendes stables (le dividende d’une action préférentielle ne peut pas être coupé sans réduire à 0 le dividende des actions normales). Personnellement je suis fan des actions préférentielles de NLY et AGNC (quand elles décotent anormalement), et je possède à titre perso RC-E et FBRT-E (décote + forte couverture du dividende).

Dernière modification par MiraFr (27/08/2023 13h29)

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#194 31/08/2023 21h22

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J’ai également vu passer RITM.

J’avais du LADR et ABR dont la performance et les dividendes étaient très juteux… J’ai arbitré à tort pour le secteur tech.

Si je comprends bien , les mReit c’est proche du forex ? 😅

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