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[+1]    #1 03/02/2015 21h29

Membre (2014)
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Bonsoir,

J’ai vu il y a quelques jours j’ai vu qu’Elis va être introduit en bourse.

Détenu actuellement en majorité par Eurazéo.
Il s’agit d’un spécialiste de la location et de l’entretien du linge présent en Europe et au Brésil.

* Les plus: Ce qui me parait intéressant à première vue:
- Forte concentration sur cette activité de blanchisserie location de linge.
- Quelques diversifications qui semble en cohérence avec le métier de base (sanitaires, fontaines à eau, machines à café, tapis, dératisation, désinsectisation, désinfection).
- Un CA en croissance.
- Des acquisitions régulières.
- Une diversification géographique.
- Un business simple, ennuyeux, banal, démodé (Peter Lynch).
- Une marque et un logo connus (devant les yeux à chaque passage devant un essuie-mains).
- Intégration verticale (le Jacquard Français pour une une partie du linge loué, Kennedy pour le matériel destiné aux sanitaires).
- Service non délocalisable (limite la concurrence à bas coût)

* Les moins:
- Le montant de l’introduction sera principalement consacré à réduire l’endettement (passer des 2 milliard d’euros actuels à 1.2 milliards environ).
- Pas vraiment de moat, c’est un secteur plutôt concurrentiel avec des acteurs internationaux (ex Rentokil Initial) nationaux (ex Régie du linge…) et une multitude de locaux (ce qui explique sans doute les opportunités de croissance externe, quelques-uns sont d’ailleurs font encore partie d’Elis sous leur nom historique dans le rapport -Grenelle Service par exemple).

Le site ou consulter la documentation: http://www.ipo-elis.com/

Quelqu’un a-t-il étudié le dossier ou envisage d’y souscrire?

Dernière modification par LuxFuit (04/02/2015 00h56)

Mots-clés : elis

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#2 04/02/2015 15h37

Banni
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J’ai fait une revue du dossier comme à chaque IPO majeure. Voici les 4 éléments clés que j’ai retenu :
-très bon business model surfant sur une tendance de LT qu’est l’outsourcing combiné à un effet d’économie d’échelle lié au réseau. y’a presque un moat dans ce business (comme Sysco par exemple)
-c’est une AK pas une cession de titre c’est donc une bonne nouvelle contrairement à ce que vous dites.
-la fourchette de prix est très large c’est donc comme placer un ordre au marché sur une valeur peu liquide
- le dernier point et qui est le plus gênant selon moi c’est le changement de méthode comptable qui a eu lieu il y’a 3 ans. Sans ce changement les résultats ne progresseraient plus depuis 3 ans ce qui serait très gênant.
Cdt,

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#3 04/02/2015 16h11

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Que pensez vous d’investir dans Eurazeo avant cette IPO ?

Eurazeo détient 86% du capital d’Elis et il me semble avoir lu qu’il conserveront un peu plus de 30% après l’IPO.

Le fait que la participation dans Elis devienne liquide a sans doute un effet sur la décote de holding associée à cette participation ; cela reste en effet un événement de "sortie" important pour l’investisseur Eurazeo.

Avec l’argent récupéré, il vont pouvoir soit verser un dividende exceptionnel, soit procéder à d’autres investissements.

nb: je détiens des titres eurazeo

Dernière modification par tikou (04/02/2015 16h16)

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#4 04/02/2015 22h44

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Ou bien Eurazeo se prépare à une bonne claque sur Foncia.


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#5 05/02/2015 11h14

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Avis Euronext PAR_20150205_00987_EUR a écrit :

Le 4 février 2015, après clôture des marchés, la société ELIS a indiqué par un communiqué de presse avoir resserré la fourchette indicative de prix applicable à l’offre au public ouverte le 28 janvier 2015 (la "Fourchette Indicative de Prix Resserrée") telle que détaillée ci-après :

Fourchette Indicative de Prix Resserrée 13,00 - 16,50 EUR


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#6 06/02/2015 10h08

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Bonjour,

Il est egalement mentionné que l’option de surallocation est couverte.

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#7 11/02/2015 17h15

Banni
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Intéressant de constater le prix final d’intro qui est donc dans le bas de la première fourchette et le minimum de la 2e.

A ce prix la valeur est finalement assez intéressante.

Ce n’est quand meme pas le meme acceuil que pour AENA.

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#8 12/02/2015 11h55

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Et on est loin des +30 ou +40% des biotechs récemment introduites. J’ai pris quelques titres à 13€ pour "profiter" du bas de fourchette. On fera un bilan lors des prochaines publications de résultats chiffrés.


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#9 27/02/2015 13h45

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La plus part des actions chute après leurs introduction et sa sera surement le cas pour Elis(Qui cote a 38x de son BVPS) et je pense donc, qu’il est préférable d’attendre que Mr Market propose un bien meilleur prix.

Elis affiche un résultat net de -44,1 millions d’euros(Je ne compte pas le changement de date de fin de l’exercice qui fait diminuer la dette de moitié)  mais la situation s’améliore (Résultat net passé de -69,3M a -44,1M en 3 ans). La croissance d’Elis en France est de 2,7% en moyenne, a l’international elle est de 17%.

72,6% du chiffre d’affaire est réalisé en France et Elis a commencer a "s’exporter" au Brésil avec pres de 5% du chiffre d’affaire.

L’activité est simple a comprendre et elle est ennuyeuse, malheureusement, l’action est trop sur-coté, je préfère attendre que "l’euphorie" de l’introduction soit passé et je m’y intéresserais un peu plus au titre.

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#10 27/02/2015 14h49

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"La plus part des actions chute après leurs introduction"

Je ne suis pas convaincu par ce que vous dites, cela depend de ce que l’on achete, a quel prix et dans quelle periode. Ca depend aussi de qui vend, l’etat (souvent interessant), un fond d’investissement (sans doute moins interessant)

Pour avoir regarde le dossier, un point important est que la societe etait tres endette (classique en mode LBO), l’introduction en bourse devait permettre de reduire cette dette et donc reduire les frais financiers et permettre de ramener le resultat vers l’equilibre ou de legers profits.

Apres je suis plutot d’accord sur le fait que la valorisation est elevee.

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#11 27/02/2015 15h29

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En effet, le but de cette introduction, c’est la réduction de la dette, cela été mentionné par Elis.

Le fait que les actions baisse après leurs introduction est juste un constat que j’ai fais, quoique il en soit l’action (FaceBook est passé de 33$ a 25$ quelques semaines après son introduction, Alibaba vient de retourné a sa valeur d’introduction…), Elis va s’en doute monter puis redescendre a son niveau d’introduction voir en dessous.(Il y a qu’a voir sa valorisation extrême pour une entreprise qui ne fais aucun résultat net positif).

Le seul point positif pour l’instant, c’est son activité totalement banal et ennuyeuse.

Dernière modification par popee94 (27/02/2015 15h29)

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#12 27/02/2015 15h47

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Et je dirais même plus, toutes les actions baissent un jour !


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#13 03/03/2015 01h18

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Bonsoir,

Voici le lien vers deux interviews de Xavier Martiné, président du directoir d’Elis, le && fevier, jour le l’introduction.
Je trouve la première la plus interressante, on en apprend un peu sur le profil de l’interressé et sur le rôle clef des livreurs dans le fonctionnement de la société.

http://bfmbusiness.bfmtv.com/mediaplaye … 42573.html

http://bfmbusiness.bfmtv.com/mediaplaye … 43179.html

PS: Je n’ai pas d’actions Elis, à reconsidérer éventuellement en cas de baisse du titre sous son prix d’introduction.

Dernière modification par LuxFuit (03/03/2015 01h18)

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#14 04/08/2015 12h25

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espenlind13 a écrit :

Et on est loin des +30 ou +40% des biotechs récemment introduites. J’ai pris quelques titres à 13€ pour "profiter" du bas de fourchette. On fera un bilan lors des prochaines publications de résultats chiffrés.

Bonjour Espelind

Aviez vous vendu après le rallye ? L’action est redescendue en grande partie. Que pensez vous de la publication qui a entrainé la chute. Je ne l’ai pas trouvé si mauvaise que ça. Ma crainte est plus la situation macroéconomique au brésil qui pourrait peser à terme (inflation dans un business à faible marge). Je pense me placer si elle descend sous les 14€

Cdt,

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#15 04/08/2015 18h47

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J’ai vendu une bonne partie vers 14€ et le solde à 17.90€ de mémoire. Bonne opération au final mais j’ai globalement raté le rallye. Honnêtement, j’ai sorti Elis de ma watchlist pour le moment. Si la baisse s’intensifie ou si creux de marché, pourquoi pas.


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#16 24/02/2016 23h23

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Je suis finalement passé à l’achat fin décembre, après la baisse du titre de l’été et principalement sur une thèse de la concentration du secteur.
Depuis, j’ai entendu parlé du titre par Romain Burnand dans la conf call T4 2015 de Moneta.

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#17 27/10/2016 20h37

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#18 24/01/2017 11h32

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Elis lance une augmentation de capital de 325 Millions pour refinancer ses récentes acquisitions.

Une petite interview intéressante sur la stratégie d’Elis diffusé sur BFM Business : Elis: « Nous sommes en train d’ouvrir le marché au Brésil », Xavier Martiré - 19/01

Dernière modification par laux (24/01/2017 11h32)

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#19 20/06/2017 10h36

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Elis conclut un accord en vue de l’acquisition de Berendsen pour 2,2 md de livres
En savoir plus sur Elis conclut un accord en vue de l’acquisition de Berendsen pour 2,2 md de livres, Actualité des sociétés - Investir-Les Echos Bourse

Une offre d’environ 12.5£ par action. MidCap estime une hypothése de synergies à hauteur de 54M€/an jusqu’à 2020 (vs 35M€ présentées). Elis s’ouvrirait donc au marché du Royaume-Unis.
Le risque c’est un marché qui connait de plus en plus de difficultés avec une pression des prix.

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

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#20 11/07/2017 09h54

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Pour info, j’étais client d’Elis, je vais arrêter, je ne supporte plus leur politique commerciale qui est de rajouter des petites lignes sur les factures et d’augmenter les tarifs au delà de ce qui est prévu au contrat.
Tout les mois nous en sommes pour un recommandé et le temps perdu qui va avec à vérifier ligne par ligne la facture.
Je trouve que leur politique commerciale n’est pas correcte.


Dans la tempête : cash is king

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#21 22/11/2018 00h19

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Bonsoir à tous,

Je me permets de partager le très bon article sur Elis paru la semaine dernière dans Investir. Ayant réalisé un cas pratique sur la société lors d’un de mes cours de finance, il est clair qu’Elis est aujourd’hui un leader du secteur en Europe suite à l’acquisition de Berendsen, qui était très complémentaire (Berendsen était surtout présent dans les zones géographiques où Elis ne l’était pas : en Europe du Nord et au Royaume-Uni). La boîte est bien gérée, et la tendance est clairement porteuse. Par ailleurs, pas de risque de disruption technologique sur ce secteur à l’horizon… Cependant, j’estime n’avoir pas suffisamment étudié en détail les comptes de la société pour prendre une décision. A première vue, Elis me paraît quand même assez endettée (ratio Dette/EBITDA de 4,32), mais je vais étudier le bilan plus en détail.



Au plaisir d’échanger,

Tembusu

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#22 22/11/2018 11h38

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Voilà, dette très lourde dans le contexte actuel.
1.3bn € de maturités en 2019 aussi, et seulement 472m€ restant dans le revolver.


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[+1]    #23 01/12/2018 19h31

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Bonsoir,

Je me permets de télécharger à nouveau l’article sur Elis, cette fois en format PDF, m’étant aperçu que le téléchargement sous format d’image ne permettait pas au texte de l’article d’être totalement lisible du fait du format maximum de 640x480 pixels.

Investir - Elis : l’as des acquisitions injustement boudé par la bourse

Au plaisir d’échanger,

Tembusu

Dernière modification par Tembusu (01/12/2018 19h32)

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#24 25/01/2019 16h51

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D’après ce document fourni par Elis https://www.corporate-elis.com/sites/de … glance.pdf

le mur de la dette n’est pas en 2019 mais en 2022 avec un coût de la dette à 2%.

La nécessité du désendettement reste bien présente mais si les chiffres opérationnels continuent à monter, je ne suis pas certain qu’on descende bien plus bas que 13€ (13,8€ à l’heure où je parle) qui est environ le prix d’introduction.

Je suis rentré sur le titre car je pense qu’il a subi la correction de fin 2018 comme les autres mais que les annonces de la BCE sur le fait que l’argent va continuer à couler encore quelques temps va faciliter la gestion de la dette.

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

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[+1]    #25 25/01/2019 18h05

Membre (2016)
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Bonjour, juste une humble contribution en tant que salarié du groupe.

Historiquement Elis signe avec ses clients des contrats de 4ans renouvelables par tacite reconduction par périodes egales à la période initiale (et un préavis de 6mois) ainsi un client qui arrive à 3 mois de l’échéance de son contrat est bloqué pour 51 mois  (48 + 3 mois restants de la période en cours).

Depuis 2016 ces conditions générales sont illégales et tous les nouveaux contrats signés (nouveaux clients + renouvellement avec nouveau contrat des clients existants) se font sur le modèle suivant :

Contrat de 4 ans renouvelable par tacite reconduction pour une periode de 1an puis résiliable sans délai.

On passe d’un modèle
4 + 4 + 4 + …
À un modèle
4 + 1 + a (a = 0 à infini)

À parir de 2020 et surtout 2021 la volatilité des clients deviendra progressivement et potentiellement de plus en plus importante et le modèle quasi "utilitie" de forte predictibilité des revenus sera partiellement remis en cause.

A titre d’exemple, actuellement le taux de CA perdu (hors apport vente) est de l’ordre de 6/7%. Sans parler des hausses tarifaires générales imposées aux clients chaque année (environ 3,5%). A noter cette année deux hausses tarifaires en janvier et juillet (environ 3,5% chacune).

A disposition pour échanger sur la valeur pour ceux que cela intéresse.

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