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Rapport boursier foncières cotées et infrastructures

OBJECTIF DE CE RAPPORT BOURSIER EXCLUSIF

Notre rapport quotidien classe les principales foncières cotées et sociétés d’infrastructures, américaines, européennes et d’Asie-Pacifique, en fonction de leur solidité et rentabilité supposées, et synthétise leurs données boursières essentielles. Environ 450 sociétés immobilières et d’infrastructures sont analysées quotidiennement. Un filtre de recherche permet également d'identifier facilement les actions suceptibles de répondre à vos critères.

Skyline de New York

mardi 23 avril 2024

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Pays : Europe | Amérique | Asie-Pacifique

Capitalisation ≥ Md€ Dividende ≥ % Bêta ≤

EBITDA ≥ M€ VE/EBITDA ≤ Potentiel haussier/cours cible ≥ %

Notation de la dette : A* BBB+ BBB BBB- Spéculative n/c

Ces critères ne fonctionnent que pour les foncières présentes dans les tableaux avec émoticônes :

Abonnés “Rapport Gérants” : Top 5 fonds ≥ Top 15 fonds ≥ Top 25 fonds ≥

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COMPRENDRE LA NOTATION

Les agences de notation comme Standard & Poor’s, Moody’s et Fitch évaluent le risque de non-remboursement des dettes des sociétés. Cette notation tient compte de critères opérationnels et financiers, et influence le coût des emprunts. Les foncières cotées et les entreprises d’infrastructures nécessitent d’important capitaux pour financer leurs projets et sont toujours endettées. Par conséquent, une bonne notation de leur dette est primordiale pour leur rentabilité, et présage de leur qualité et solidité.

Notation	Qualité présagée
AA+, AA, AA-, A+, A, A-	Très solide
BBB+, BBB	Solide
BBB-	Moyenne
BB+, BB, BB-	Spéculatif
B+, B, B-	Très spéculatif
CCC+, CCC, CCC-	Danger

Cette notation est nuancée par sa “perspective”, positive, stable ou négative, matérialisée dans les tableaux ci-dessous par une flèche montante, horizontale ou descendante. Elle peut augurer d'un changement de notation à court terme.

Limite : les notations ont une certaine inertie, particulièrement quand une société devrait voir sa notation relevée.

Pour la majorité des sociétés, Standard & Poor’s détaille la construction de sa notation en fonction notamment du modèle d’affaire (business risk), du secteur d’activité (industry risk), de la position compétitive (competitive position), du levier financier (cash flow/leverage) et de la gouvernance (management and governance). Quand ils sont disponibles, ces éléments sont repris dans ce rapport sous la forme d’un second tableau de synthèse avec des émoticônes explicites.

Les mentions éventuelles Dividend Champion, Dividend Contender, Dividend Challenger sous le libellé de l’industrie, désignent des foncières américaines respectivement avec au moins 25 années, 10 années et 5 années de dividendes croissants.

~ Foncières “Investissement” ~

Dette à long terme non sécurisée notée A+ ou A ou A-

Notation A+

Société	Cap.	Rdt.	Div.	Bêta	VE/Ebitda	Cible	Cours	Industrie	Pers.
Nippon Building Fund	6,3	4,2%	S	0,3	28,0	622 600,0	598 000,0	Bureaux	➙
Japan Real Estate Investment	4,7	4,4%	S	0,4	25,2	577 100,0	536 000,0	Bureaux	➙
Nippon Accommodations Fund	2,0	3,5%	S	0,3	31,0	620 143,0	642 000,0	Résidentiel	➙

Société	Cap.	Rdt.	Div.	Bêta	Nota.
Nippon Building Fund	6,3	4,2%	S	0,3	A+
Japan Real Estate Investment	4,7	4,4%	S	0,4	A+
Nippon Accommodations Fund	2,0	3,5%	S	0,3	A+

Notation A

Société	Cap.	Rdt.	Div.	Bêta	VE/Ebitda	Cible	Cours	Industrie	Pers.
Prologis	89,8	3,7%	T	1,0	20,7	142,9	104,1	Industriel [Challenger]	➙
Public Storage	43,0	4,6%	T	0,5	16,8	311,5	261,4	Box de stockage	➙
Scentre Group	9,9	5,3%	S	1,5	38,6	3,3	3,2	Commerce	➙
Link REIT	9,7	8,1%	S	0,8	16,3	47,5	31,7	Commerce	➙
Vicinity Centres Re	5,3	6,1%	S	1,5	17,1	2,1	1,9	Commerce	➙
Japan Retail Fund Investment	4,1	4,7%	S	0,7	24,5	107 222,0	96 000,0	Commerce	➙
Japan Prime Realty Investment	2,1	4,5%	S	0,5	24,1	350 500,0	340 500,0	Bureaux	➙
Médiane	9,7	4,7%		0,8	20,7

Société	Cap.	Rdt.	Div.	Bêta	Nota.
Prologis	89,8	3,7%	T	1,0	A
Public Storage	43,0	4,6%	T	0,5	A
Scentre Group	9,9	5,3%	S	1,5	A
Link REIT	9,7	8,1%	S	0,8	A
Vicinity Centres Re	5,3	6,1%	S	1,5	A

Notation A-

Société	Cap.	Rdt.	Div.	Bêta	VE/Ebitda	Cible	Cours	Industrie	Pers.
Simon Property Group	49,4	5,6%	T	1,7	19,3	157,4	142,4	Commerce	➙
Realty Income	42,8	5,8%	M	0,9	18,5	60,3	53,3	Commerce [Champion]	➙
AvalonBay Communities	24,6	3,7%	T	0,9	19,8	197,3	186,9	Résidentiel [Contender]	➙
Equity Residential	22,2	4,4%	T	0,9	17,9	65,9	62,5	Résidentiel [Challenger]	➙
Mid-America Apartment Communities	14,2	4,7%	T	0,8	16,0	136,9	127,5	Résidentiel [Contender]	➙
Camden Property Trust	9,6	4,3%	T	0,9	15,9	104,2	98,1	Résidentiel [Contender]	➙
Gecina	7,0	5,7%	S	1,1	25,7	110,3	94,4	Bureaux	➙
Stockland	6,4	5,1%	S	1,2	17,9	4,8	4,5	Diversifié	➙
Mirvac Group	5,1	4,3%	S	1,1	24,0	2,3	2,1	Diversifié	➙
GPT Group	4,9	6,0%	T	1,0	22,1	4,6	4,2	Diversifié	➙
DEXUS	4,7	7,1%	S	0,7	-119,4	8,1	7,2	Bureaux	➙
British Land	4,1	6,1%	S	1,5	13,6	417,4	386,8	Commerce	➙
BWP Trust	1,5	5,4%	S	0,6	-1 390,1	3,5	3,5	Commerce	➙
Médiane	7,0	5,4%		0,9	17,9

Société	Cap.	Rdt.	Div.	Bêta	Nota.
Simon Property Group	49,4	5,6%	T	1,7	A-
Realty Income	42,8	5,8%	M	0,9	A-
AvalonBay Communities	24,6	3,7%	T	0,9	A-
Equity Residential	22,2	4,4%	T	0,9	A-
Mid-America Apartment Communities	14,2	4,7%	T	0,8	A-
Camden Property Trust	9,6	4,3%	T	0,9	A-
Gecina	7,0	5,7%	S	1,1	A-
Stockland	6,4	5,1%	S	1,2	A-
GPT Group	4,9	6,0%	T	1,0	A-
DEXUS	4,7	7,1%	S	0,7	A-
BWP Trust	1,5	5,4%	S	0,6	A-

- Dette à long terme non sécurisée notée BBB+ ou BBB ou BBB-

Notation BBB+

Société	Cap.	Rdt.	Div.	Bêta	VE/Ebitda	Cible	Cours	Industrie	Pers.
Welltower	50,6	2,7%	T	1,1	27,1	103,5	91,6	Santé	➙
Goodman Group	35,1	1,0%	S	0,9	688,1	30,7	30,6	Industriel	➙
Extra Space Storage	27,3	4,9%	T	0,7	22,3	155,9	132,7	Box de stockage [Contender]	➙
Alexandria Real Estate Equities	19,0	4,4%	T	1,1	17,8	145,3	118,6	Diversifié [Contender]	➙
Ventas	16,3	4,2%	T	1,3	17,8	51,5	43,1	Santé	➙
Essex Property Trust	15,0	4,1%	T	0,8	20,3	247,2	239,9	Résidentiel [Champion]	➙
Segro	13,2	3,3%	S	0,7	30,8	963,0	858,2	Industriel	➘
UDR	12,1	4,7%	T	0,8	18,6	39,2	37,0	Résidentiel [Contender]	➙
W P Carey	11,5	6,2%	T	0,9	14,5	62,1	56,2	Diversifié [Champion]	➙
Kimco Realty	11,5	5,3%	T	1,5	18,0	22,4	18,6	Commerce	➙
Regency Centers	10,2	4,6%	T	1,2	17,8	69,9	59,2	Commerce [Contender]	➙
Rexford Industrial Realty	9,0	3,9%	T	0,9	27,1	57,6	43,0	Industriel [Challenger]	➙
Federal Realty Investment Trust	7,9	4,3%	T	1,2	19,0	113,0	101,1	Commerce	➙
Klepierre	7,1	7,3%	S	1,7	14,4	25,0	24,8	Commerce	➙
National Retail Properties	6,9	5,7%	T	1,0	15,5	44,2	40,6	Commerce [Champion]	➙
Merlin Properties	4,9	4,3%	T	1,4	22,7	10,9	10,4	Diversifié	➙
Covivio	4,4	7,6%	A	1,5	19,3	51,8	44,4	Diversifié	➙
Charter Hall Group	3,5	3,7%	S	1,4	25,5	13,0	12,1	Diversifié	➙
Inmobiliaria Colonial	2,9	4,6%	A	1,2	9,5	7,3	5,5	Bureaux	➙
Fonciere Lyonnaise	2,8	3,6%	A	0,3	26,6	65,0	66,4	Bureaux	➙
Icade	1,8	19,9%	S	1,2	-	32,4	24,8	Diversifié	➘
Safehold	1,3	3,7%	T	0,8	18,2	27,9	19,1	Spécialisé [Challenger]	➙
Médiane	9,6	4,4%		1,1	18,8

Société	Cap.	Rdt.	Div.	Bêta	Nota.
Welltower	50,6	2,7%	T	1,1	BBB+
Goodman Group	35,1	1,0%	S	0,9	BBB+
Extra Space Storage	27,3	4,9%	T	0,7	BBB+
Alexandria Real Estate Equities	19,0	4,4%	T	1,1	BBB+
Ventas	16,3	4,2%	T	1,3	BBB+
Essex Property Trust	15,0	4,1%	T	0,8	BBB+
UDR	12,1	4,7%	T	0,8	BBB+
W P Carey	11,5	6,2%	T	0,9	BBB+
Kimco Realty	11,5	5,3%	T	1,5	BBB+
Regency Centers	10,2	4,6%	T	1,2	BBB+
Rexford Industrial Realty	9,0	3,9%	T	0,9	BBB+
Federal Realty Investment Trust	7,9	4,3%	T	1,2	BBB+
Klepierre	7,1	7,3%	S	1,7	BBB+
National Retail Properties	6,9	5,7%	T	1,0	BBB+
Merlin Properties	4,9	4,3%	T	1,4	BBB+
Covivio	4,4	7,6%	A	1,5	BBB+
Inmobiliaria Colonial	2,9	4,6%	A	1,2	BBB+
Fonciere Lyonnaise	2,8	3,6%	A	0,3	BBB+
Icade	1,8	19,9%	S	1,2	BBB+

Notation BBB

Société	Cap.	Rdt.	Div.	Bêta	VE/Ebitda	Cible	Cours	Industrie	Pers.
Equinix	66,6	2,3%	T	0,6	28,9	918,3	754,7	Centres informatiques [Challenger]	➙
Digital REIT	40,9	3,6%	T	0,6	24,9	145,6	135,9	Centres informatiques [Contender]	➙
Crown Castle	38,8	6,6%	T	0,7	15,6	111,5	95,1	Tours d'antennes [Challenger]	➙
Weyerhaeuser	21,5	2,5%	T	1,5	17,2	38,1	31,5	Spécialisé	➙
Invitation Homes	19,3	3,3%	T	0,9	21,2	38,0	33,8	Résidentiel [Challenger]	➙
Sun Communities	14,4	3,2%	T	0,8	2,6	142,9	118,3	Résidentiel [Challenger]	➙
American Homes 4 Rent	13,8	3,0%	T	0,7	26,7	39,8	35,5	Résidentiel	➙
Healthpeak Properties	12,0	6,7%	T	1,0	16,9	21,4	18,2	Santé	➚
CubeSmart	9,0	4,9%	T	0,7	17,8	46,6	42,2	Box de stockage [Contender]	➙
Boston Properties	8,9	6,5%	T	1,2	13,9	71,8	61,3	Diversifié	➘
EastGroup Properties	7,2	3,2%	T	0,9	24,7	192,7	163,3	Industriel [Contender]	➙
Americold REIT	6,1	3,9%	T	0,5	17,5	30,6	22,8	Industriel	➙
STAG Industrial	6,1	4,2%	M	1,0	16,8	40,2	35,3	Industriel [Contender]	➙
Brixmor Property	6,1	5,1%	T	1,5	14,0	25,9	21,7	Commerce	➙
First Industrial REIT	5,8	3,2%	T	1,0	20,0	55,9	45,8	Industriel [Contender]	➙
Agree Realty	5,4	5,3%	M	0,5	19,7	66,0	56,9	Commerce [Contender]	➚
Apartment Income REIT	5,2	4,7%	T	0,9	18,5	37,7	38,4	Résidentiel	➙
Healthcare REIT	5,1	8,9%	T	0,7	12,1	16,3	14,2	Santé	➙
Terreno Realty	5,0	3,3%	T	0,8	33,6	70,0	55,1	Industriel [Contender]	➚
Unite Group	4,6	3,9%	S	1,2	23,8	1 107,2	930,5	Résidentiel	➚
Kilroy Realty	3,7	6,5%	T	1,0	13,9	41,2	33,4	Diversifié [Challenger]	➘
RioCan REIT	3,6	6,3%	M	1,3	15,8	21,6	17,9	Commerce	➘
Broadstone Net Lease Inc	2,6	7,9%	T	1,1	0,8	18,0	14,6	Résidentiel	➙
Highwoods Properties	2,5	8,3%	T	1,2	12,1	24,8	24,7	Diversifié	➘
Carmila	2,3	7,4%	A	1,5	15,1	17,2	16,5	Commerce	➙
Cofinimmo	2,3	9,9%	A	0,7	18,1	73,3	63,0	Diversifié	➙
Four Corners Property Trust	2,0	6,0%	T	1,0	17,3	25,8	23,3	Commerce [Challenger]	➙
Elme Communities	1,2	4,9%	T	0,9	17,3	14,5	15,0	Résidentiel	➙
Mercialys	1,0	9,1%	A	1,6	22,3	11,8	11,1	Commerce	➙
Médiane	5,8	4,9%		0,9	17,3

Société	Cap.	Rdt.	Div.	Bêta	Nota.
Equinix	66,6	2,3%	T	0,6	BBB
Digital REIT	40,9	3,6%	T	0,6	BBB
Crown Castle	38,8	6,6%	T	0,7	BBB
Weyerhaeuser	21,5	2,5%	T	1,5	BBB
Invitation Homes	19,3	3,3%	T	0,9	BBB
Sun Communities	14,4	3,2%	T	0,8	BBB
American Homes 4 Rent	13,8	3,0%	T	0,7	BBB
Healthpeak Properties	12,0	6,7%	T	1,0	BBB
CubeSmart	9,0	4,9%	T	0,7	BBB
Boston Properties	8,9	6,5%	T	1,2	BBB
Brixmor Property	6,1	5,1%	T	1,5	BBB
First Industrial REIT	5,8	3,2%	T	1,0	BBB
Agree Realty	5,4	5,3%	M	0,5	BBB
Apartment Income REIT	5,2	4,7%	T	0,9	BBB
Healthcare REIT	5,1	8,9%	T	0,7	BBB
Unite Group	4,6	3,9%	S	1,2	BBB
Kilroy Realty	3,7	6,5%	T	1,0	BBB
RioCan REIT	3,6	6,3%	M	1,3	BBB
Broadstone Net Lease Inc	2,6	7,9%	T	1,1	BBB
Highwoods Properties	2,5	8,3%	T	1,2	BBB
Carmila	2,3	7,4%	A	1,5	BBB
Cofinimmo	2,3	9,9%	A	0,7	BBB
Elme Communities	1,2	4,9%	T	0,9	BBB
Mercialys	1,0	9,1%	A	1,6	BBB

Notation BBB-

Société	Cap.	Rdt.	Div.	Bêta	VE/Ebitda	Cible	Cours	Industrie	Pers.
American Tower	75,5	3,8%	T	0,7	17,1	228,0	172,3	Tours d'antennes [Contender]	➙
VICI Properties	27,3	6,0%	T	0,9	13,9	35,7	28,0	Spécialisé [Challenger]	➙
Host Hotels & Resorts	12,5	4,3%	T	1,3	11,2	23,1	19,0	Hôtellerie	➙
Omega Healthcare Investors	7,2	8,8%	T	0,9	6,4	32,8	30,3	Santé	➙
Kite Realty Group Trust	4,4	4,8%	T	1,3	17,6	25,5	21,4	Commerce	➚
Rayonier	4,3	3,8%	T	1,1	15,3	34,4	30,5	Spécialisé	➙
Essential Properties REIT	4,1	4,5%	T	1,3	4,1	28,1	25,8	Diversifié	➙
IMMOFINANZ	3,3	-	A	1,1	-49,3	18,3	23,7	Diversifié	➙
PotlatchDeltic	3,1	4,4%	T	1,2	24,2	52,3	41,4	Spécialisé	➙
Tanger Factory Outlet Centers	2,7	4,1%	T	1,8	17,9	29,0	27,7	Commerce	➙
Site Centers	2,7	3,8%	T	1,6	11,6	14,7	13,8	Commerce	➘
National Health Investors	2,5	5,9%	T	1,0	15,5	62,8	62,3	Santé	➙
LXP Industrial Trust	2,4	6,1%	T	0,8	16,0	9,6	8,7	Diversifié	➙
Altarea	1,6	10,5%	S	1,1	-13,0	90,5	77,3	Diversifié	➘
American Assets Trust	1,5	6,4%	T	1,3	14,0	22,3	21,3	Diversifié	➙
Retail Opportunity Investments	1,5	4,9%	T	1,4	14,2	13,9	12,4	Commerce	➙
Getty Realty	1,4	6,7%	T	0,9	15,9	30,5	27,2	Commerce [Contender]	➙
Piedmont Office REIT	0,8	7,7%	T	1,1	12,6	9,8	6,7	Diversifié	➘
Médiane	2,9	4,8%		1,1	14,1

Société	Cap.	Rdt.	Div.	Bêta	Nota.
American Tower	75,5	3,8%	T	0,7	BBB-
VICI Properties	27,3	6,0%	T	0,9	BBB-
Host Hotels & Resorts	12,5	4,3%	T	1,3	BBB-
Omega Healthcare Investors	7,2	8,8%	T	0,9	BBB-
Kite Realty Group Trust	4,4	4,8%	T	1,3	BBB-
Rayonier	4,3	3,8%	T	1,1	BBB-
Essential Properties REIT	4,1	4,5%	T	1,3	BBB-
IMMOFINANZ	3,3	-	A	1,1	BBB-
PotlatchDeltic	3,1	4,4%	T	1,2	BBB-
Tanger Factory Outlet Centers	2,7	4,1%	T	1,8	BBB-
Site Centers	2,7	3,8%	T	1,6	BBB-
National Health Investors	2,5	5,9%	T	1,0	BBB-
LXP Industrial Trust	2,4	6,1%	T	0,8	BBB-
Altarea	1,6	10,5%	S	1,1	BBB-
American Assets Trust	1,5	6,4%	T	1,3	BBB-
Retail Opportunity Investments	1,5	4,9%	T	1,4	BBB-
Piedmont Office REIT	0,8	7,7%	T	1,1	BBB-

~ Foncières “Spéculatives” ~

Dette à long terme non sécurisée notée BB+ ou BB ou BB-

Notation BB+

Société	Cap.	Rdt.	Div.	Bêta	VE/Ebitda	Cible	Cours	Industrie	Pers.
SBA Communications	19,9	2,0%	T	0,6	18,7	263,3	196,8	Tours d'antennes	➙
Gaming & Leisure Properties	10,9	6,9%	T	0,9	13,1	53,3	43,0	Spécialisé [Challenger]	➙
Vornado REIT	5,1	10,1%	T	1,6	15,5	25,7	26,6	Diversifié	➘
SL Green Realty	3,0	6,1%	M	1,7	26,6	45,8	50,8	Diversifié	➘
Sabra Healthcare REIT	3,0	8,8%	T	1,2	14,2	15,9	13,7	Santé	➙
EPR Properties	2,9	8,5%	M	1,7	11,0	46,9	40,5	Spécialisé	➙
Hannon Armstrong Sustainable Infrastructure Capital	2,7	6,7%	T	1,9	-	33,8	25,4	Spécialisé	➙
Médiane	3,0	6,9%		1,6	14,8

Société	Cap.	Rdt.	Div.	Bêta	Nota.
SBA Communications	19,9	2,0%	T	0,6	BB+
Gaming & Leisure Properties	10,9	6,9%	T	0,9	BB+
Vornado REIT	5,1	10,1%	T	1,6	BB+
SL Green Realty	3,0	6,1%	M	1,7	BB+
EPR Properties	2,9	8,5%	M	1,7	BB+

Notation BB

Société	Cap.	Rdt.	Div.	Bêta	VE/Ebitda	Cible	Cours	Industrie	Pers.
Lamar Advertising	10,7	4,7%	T	1,5	15,4	116,0	113,7	Spécialisé	➙
CareTrust REIT	3,0	4,9%	T	1,1	18,8	25,3	23,6	Santé [Challenger]	➚
Global Net Lease	1,5	16,3%	T	1,3	16,7	9,9	6,8	Diversifié	➙
Hudson Pacific Properties	0,8	7,2%	T	1,3	12,4	8,1	5,9	Diversifié	➘
Brandywine REIT	0,7	13,7%	T	1,2	18,2	5,0	4,5	Diversifié	➘
alstria office REIT	0,6	42,1%	S	1,0	17,7	14,9	3,4	Bureaux	➘
Médiane	1,1	10,4%		1,3	17,2

Société	Cap.	Rdt.	Div.	Bêta	Nota.
Lamar Advertising	10,7	4,7%	T	1,5	BB
CareTrust REIT	3,0	4,9%	T	1,1	BB
Global Net Lease	1,5	16,3%	T	1,3	BB
Hudson Pacific Properties	0,8	7,2%	T	1,3	BB
Brandywine REIT	0,7	13,7%	T	1,2	BB
alstria office REIT	0,6	42,1%	S	1,0	BB

Notation BB-

Société	Cap.	Rdt.	Div.	Bêta	VE/Ebitda	Cible	Cours	Industrie	Pers.
Iron Mountain	20,6	3,5%	T	1,0	18,5	78,1	75,9	Spécialisé	➙
Park Hotels & Resorts	3,2	6,2%	T	2,0	11,8	19,9	16,4	Hôtellerie	➙
CoreCivic	1,5	-	T	0,8	8,8	18,5	14,9	Spécialisé	➚

Société	Cap.	Rdt.	Div.	Bêta	Nota.
Iron Mountain	20,6	3,5%	T	1,0	BB-
Park Hotels & Resorts	3,2	6,2%	T	2,0	BB-
CoreCivic	1,5	-	T	0,8	BB-

Dette à long terme non sécurisée notée B+ ou B ou B-

Notation B+

Société	Cap.	Rdt.	Div.	Bêta	VE/Ebitda	Cible	Cours	Industrie	Pers.
Ryman Hospitality Properties	5,9	4,2%	T	1,6	14,8	131,3	106,6	Hôtellerie	➚
Medical Properties Trust	2,5	16,7%	T	1,2	26,9	5,0	4,5	Santé [Contender]	➘
Outfront Media	2,3	8,1%	T	1,9	14,4	17,0	15,1	Spécialisé	➙
Service Properties Trust	0,9	13,4%	T	2,2	10,7	7,6	6,1	Diversifié	➙
Médiane	2,4	10,7%		1,7	14,6

Société	Cap.	Rdt.	Div.	Bêta	Nota.
Ryman Hospitality Properties	5,9	4,2%	T	1,6	B+
Medical Properties Trust	2,5	16,7%	T	1,2	B+
Outfront Media	2,3	8,1%	T	1,9	B+
Service Properties Trust	0,9	13,4%	T	2,2	B+

Notation B-

	Société	Cap.	Rdt.	Div.	Bêta	VE/Ebitda	Cible	Cours	+bas ↔ +haut	Industrie	Pers.
	Uniti Group	1,2	11,3%	T	1,4	7,6	6,4	5,3		Tours d'antennes	➙

	Société	Cap.	Rdt.	Div.	Bêta	Modèle d'affaire	Secteur d'activité	Position compétitive	Levier financier	Gouver- nance	Nota.
	Uniti Group	1,2	11,3%	T	1,4						B-

~ Foncières et infrastructures ~

Foncières de bureaux

Société	Cap.	Rdt.	Div.	VE/Ebitda	Nota.	Pers.	Cible	Cours	Industrie
Gecina	7,0	5,7%	S	25,7	A-	➙	110,3	94,4	Bureaux
Nippon Building Fund	6,3	4,2%	S	28,0	A+	➙	622 600,0	598 000,0	Bureaux
Japan Real Estate Investment	4,7	4,4%	S	25,2	A+	➙	577 100,0	536 000,0	Bureaux
DEXUS	4,7	7,1%	S	-119,4	A-	➙	8,1	7,2	Bureaux
CA Immobilien Anlagen	3,0	2,6%	S	18,2	-	-	36,4	30,7	Bureaux
Inmobiliaria Colonial	2,9	4,6%	A	9,5	BBB+	➙	7,3	5,5	Bureaux
Orix JREIT	2,8	4,5%	S	20,2	-	-	186 429,0	167 900,0	Bureaux
Fonciere Lyonnaise	2,8	3,6%	A	26,6	BBB+	➙	65,0	66,4	Bureaux
Keppel REIT (K71U.SI)	2,2	6,9%	S	22,0	-	-	1,0	0,9	Bureaux
IWG	2,1	-	A	6,3	-	-	229,8	184,5	Bureaux
Japan Prime Realty Investment	2,1	4,5%	S	24,1	A	➙	350 500,0	340 500,0	Bureaux
Keppel DC REIT	2,0	5,7%	S	19,1	-	-	1,9	1,7	Bureaux
Daiwa Office Investment	1,7	4,8%	S	25,4	-	-	655 000,0	567 000,0	Bureaux
Entra	1,6	4,7%	S	19,5	-	-	112,6	107,0	Bureaux
Mori Trust Sogo Reit	1,6	4,8%	S	24,5	-	-	76 600,0	73 400,0	Bureaux
Mori Hills Reit Investment	1,6	4,6%	S	15,3	-	-	147 800,0	134 800,0	Bureaux
Allied Properties REIT	1,5	10,5%	M	17,5	-	-	20,4	17,3	Bureaux
Champion REIT	1,2	12,1%	S	22,6	-	-	1,8	1,7	Bureaux
Japan Excellent	1,1	4,3%	S	13,2	-	-	138 800,0	128 000,0	Bureaux
OUE Commercial REIT	1,0	8,0%	S	14,7	-	-	0,4	0,3	Bureaux
Ichigo Office REIT Investment	0,8	4,9%	S	17,5	-	-	92 500,0	81 200,0	Bureaux
Global One Real Estate Investment	0,7	5,6%	S	29,9	-	-	113 500,0	106 700,0	Bureaux
Cromwell Property Group	0,6	7,6%	T	20,0	-	-	0,5	0,4	Bureaux
alstria office REIT	0,6	42,1%	S	17,7	BB	➘	14,9	3,4	Bureaux
Mirai	0,5	5,0%	S	15,1	-	-	42 300,0	46 100,0	Bureaux
Centuria Metropolitan REIT	0,4	10,1%	T	-12,8	-	-	1,6	1,2	Bureaux
One REIT	0,4	5,1%	S	24,2	-	-	248 000,0	264 300,0	Bureaux
NSI	0,4	8,7%	S	13,9	-	-	22,4	18,0	Bureaux
Fonciere Inea	0,4	8,2%	A	23,4	-	-	36,9	32,7	Bureaux
IREIT Global	0,3	8,5%	S	-8,1	-	-	0,5	0,3	Bureaux
Médiane	1,6	5,0%		19,3

Société	Cap.	Rdt.	Div.	Bêta	Nota.
Gecina	7,0	5,7%	S	1,1	A-
Nippon Building Fund	6,3	4,2%	S	0,3	A+
Japan Real Estate Investment	4,7	4,4%	S	0,4	A+
DEXUS	4,7	7,1%	S	0,7	A-
Inmobiliaria Colonial	2,9	4,6%	A	1,2	BBB+
Fonciere Lyonnaise	2,8	3,6%	A	0,3	BBB+
alstria office REIT	0,6	42,1%	S	1,0	BB

Foncières logistiques et industrielles

Société	Cap.	Rdt.	Div.	VE/Ebitda	Nota.	Pers.	Cible	Cours	Industrie
Prologis	89,8	3,7%	T	20,7	A	➙	142,9	104,1	Industriel [Challenger]
Segro	13,2	3,3%	S	30,8	BBB+	➘	963,0	858,2	Industriel
Rexford Industrial Realty	9,0	3,9%	T	27,1	BBB+	➙	57,6	43,0	Industriel [Challenger]
Ascendas Real Estate Investment	7,7	3,5%	T	44,5	-	-	3,1	2,6	Industriel
EastGroup Properties	7,2	3,2%	T	24,7	BBB	➙	192,7	163,3	Industriel [Contender]
Americold REIT	6,1	3,9%	T	17,5	BBB	➙	30,6	22,8	Industriel
STAG Industrial	6,1	4,2%	M	16,8	BBB	➙	40,2	35,3	Industriel [Contender]
First Industrial REIT	5,8	3,2%	T	20,0	BBB	➙	55,9	45,8	Industriel [Contender]
Warehouses de Pauw Comm VA	5,7	4,4%	A	16,9	-	-	28,8	26,1	Industriel
Castellum	5,5	-	S	17,5	-	-	135,4	130,5	Industriel
Terreno Realty	5,0	3,3%	T	33,6	BBB	➚	70,0	55,1	Industriel [Contender]
Nippon Prologis REIT	4,7	3,8%	S	18,9	-	-	322 600,0	270 000,0	Industriel
Mapletree Logistics Trust	4,5	6,9%	T	20,3	-	-	1,8	1,3	Industriel
Mapletree Industrial Trust	4,3	4,6%	T	19,5	-	-	2,6	2,2	Industriel
GLP J-REIT	3,9	4,2%	S	28,4	-	-	157 533,0	129 900,0	Industriel
Tritax Big Box REIT	3,3	5,0%	T	14,5	-	-	177,6	149,1	Industriel
Granite REIT	3,0	4,8%	M	18,0	-	-	88,7	69,4	Industriel
Frasers Logistics & Industrial	2,5	7,3%	S	18,5	-	-	1,3	1,0	Industriel
Dream Industrial REIT	2,4	5,7%	M	19,9	-	-	16,1	12,7	Industriel
Catena	2,3	1,7%	S	26,6	-	-	541,7	496,0	Industriel
Industrial & Infrastructure Fund Investment	2,0	5,2%	S	17,1	-	-	160 333,0	130 900,0	Industriel
LaSalle Logiport REIT	1,8	4,6%	S	28,1	-	-	179 750,0	159 200,0	Industriel
Argan	1,8	4,1%	A	21,1	-	-	87,1	78,7	Industriel
Mitsui Fudosan Logistics Park	1,7	4,1%	S	18,2	-	-	507 333,0	446 500,0	Industriel
Montea C.V.A.	1,6	4,2%	A	22,8	-	-	88,1	80,8	Industriel
Japan Logistics Fund	1,6	3,8%	S	24,6	-	-	326 167,0	276 800,0	Industriel
Cambridge Industrial Trust (J91	1,5	8,8%	T	30,0	-	-	0,4	0,3	Industriel
Centuria Industrial Reit Unit	1,2	4,9%	T	122,4	-	-	3,5	3,2	Industriel
Mitsubishi Estate Logistics REIT Investment	1,2	4,4%	S	28,4	-	-	444 800,0	393 000,0	Industriel
AIMSAMP Cap Reit	0,7	5,6%	T	14,5	-	-	1,5	1,3	Industriel
Esr Kendall Square Reit Co	0,7	7,9%	S	44,8	-	-	5 467,0	4 400,0	Industriel
SOSiLA Logistics REIT	0,5	4,6%	S	25,9	-	-	136 500,0	122 700,0	Industriel
Itochu Advance Logistics Investment	0,5	4,8%	S	15,2	-	-	134 667,0	119 500,0	Industriel
Urban Logistics Reit PLC	0,5	6,9%	S	8,1	-	-	147,7	111,4	Industriel
Nexus REIT	0,4	9,1%	M	8,3	-	-	12,9	7,2	Industriel
Médiane	2,5	4,4%		20,3

Société	Cap.	Rdt.	Div.	Bêta	Nota.
Prologis	89,8	3,7%	T	1,0	A
Rexford Industrial Realty	9,0	3,9%	T	0,9	BBB+
First Industrial REIT	5,8	3,2%	T	1,0	BBB

Foncières de commerce et centres régionaux

Société	Cap.	Rdt.	Div.	VE/Ebitda	Nota.	Pers.	Cible	Cours	Industrie
Simon Property Group	49,4	5,6%	T	19,3	A-	➙	157,4	142,4	Commerce
Realty Income	42,8	5,8%	M	18,5	A-	➙	60,3	53,3	Commerce [Champion]
Kimco Realty	11,5	5,3%	T	18,0	BBB+	➙	22,4	18,6	Commerce
Unibail-Rodamco-Westfield	10,4	-	A	21,0	-	-	54,6	76,8	Commerce
Regency Centers	10,2	4,6%	T	17,8	BBB+	➙	69,9	59,2	Commerce [Contender]
Scentre Group	9,9	5,3%	S	38,6	A	➙	3,3	3,2	Commerce
Link REIT	9,7	8,1%	S	16,3	A	➙	47,5	31,7	Commerce
CapitaLand Mall Trust	8,7	5,7%	S	20,5	-	-	2,2	1,9	Commerce
Sagax	8,2	1,2%	A	37,0	-	-	260,0	270,0	Commerce
Federal Realty Investment Trust	7,9	4,3%	T	19,0	BBB+	➙	113,0	101,1	Commerce
Klepierre	7,1	7,3%	S	14,4	BBB+	➙	25,0	24,8	Commerce
National Retail Properties	6,9	5,7%	T	15,5	BBB+	➙	44,2	40,6	Commerce [Champion]
Choice Properties REIT	6,4	5,9%	M	15,2	-	-	15,1	13,1	Commerce
Brixmor Property	6,1	5,1%	T	14,0	BBB	➙	25,9	21,7	Commerce
Agree Realty	5,4	5,3%	M	19,7	BBB	➚	66,0	56,9	Commerce [Contender]
Vicinity Centres Re	5,3	6,1%	S	17,1	A	➙	2,1	1,9	Commerce
Kite Realty Group Trust	4,4	4,8%	T	17,6	BBB-	➚	25,5	21,4	Commerce
Mapletree Pan Asia Commercial Trust	4,4	7,3%	T	18,0	-	-	1,6	1,2	Commerce
British Land	4,1	6,1%	S	13,6	A-	➙	417,4	386,8	Commerce
Japan Retail Fund Investment	4,1	4,7%	S	24,5	A	➙	107 222,0	96 000,0	Commerce
RioCan REIT	3,6	6,3%	M	15,8	BBB	➘	21,6	17,9	Commerce
Macerich	3,2	4,5%	T	18,7	-	-	16,4	15,7	Commerce
Tanger Factory Outlet Centers	2,7	4,1%	T	17,9	BBB-	➙	29,0	27,7	Commerce
Site Centers	2,7	3,8%	T	11,6	BBB-	➘	14,7	13,8	Commerce
Frasers Centrepoint Trust (J69U	2,6	4,1%	S	20,8	-	-	2,4	2,1	Commerce
SmartCentres REIT	2,6	8,3%	M	13,9	-	-	26,2	22,8	Commerce
First Capital REIT	2,2	5,8%	M	15,0	-	-	18,1	15,1	Commerce
CT REIT	2,1	6,8%	M	13,4	-	-	15,6	13,5	Commerce
Urban Edge Properties	1,9	4,2%	T	17,8	-	-	19,8	16,5	Commerce
Acadia REIT	1,8	4,2%	T	20,1	-	-	18,6	17,4	Commerce
Aeon Reit Investment	1,8	4,8%	S	10,5	-	-	159 800,0	136 800,0	Commerce
SPH REIT	1,6	8,1%	S	17,5	-	-	1,0	0,8	Commerce
Homeco Daily Needs Reit	1,6	6,8%	T	62,8	-	-	1,3	1,3	Commerce
Hammerson	1,6	5,6%	A	17,0	-	-	27,0	27,2	Commerce
Frontier Real Estate Investment	1,5	4,7%	S	21,8	-	-	466 167,0	457 500,0	Commerce
BWP Trust	1,5	5,4%	S	-1 390,1	A-	➙	3,5	3,5	Commerce
Retail Opportunity Investments	1,5	4,9%	T	14,2	BBB-	➙	13,9	12,4	Commerce
Deutsche EuroShop	1,5	19,7%	A	11,9	-	-	21,1	19,0	Commerce
Getty Realty	1,4	6,7%	T	15,9	BBB-	➙	30,5	27,2	Commerce [Contender]
Charter Hall Retail Reit	1,2	7,6%	S	-38,8	-	-	3,8	3,4	Commerce
Saul Centers	1,1	6,5%	T	14,8	-	-	43,5	36,1	Commerce
Eurocommercial Properties	1,1	8,2%	S	13,8	-	-	26,2	21,1	Commerce
Supermarket Income REIT	1,0	8,3%	T	-	-	-	88,6	73,9	Commerce
Mercialys	1,0	9,1%	A	22,3	BBB	➙	11,8	11,1	Commerce
Corem Property Group	1,0	1,1%	T	27,2	-	-	9,5	9,4	Commerce
Alexanders	1,0	8,6%	T	17,8	-	-	160,0	211,5	Commerce
Retail Estates - Sicafi	1,0	7,5%	S	17,2	-	-	71,5	66,2	Commerce
Frey	0,9	6,5%	A	21,2	-	-	33,0	28,0	Commerce
Fortune REIT	0,9	11,9%	S	33,2	-	-	5,7	3,5	Commerce
Fukuoka Reit	0,8	4,3%	S	22,6	-	-	169 250,0	167 600,0	Commerce
CapitaLand Retail China Trust (	0,8	9,9%	S	12,2	-	-	1,0	0,7	Commerce
Starhill Global Real Estate Inv	0,7	7,7%	S	15,8	-	-	0,6	0,5	Commerce
Wereldhave	0,6	8,5%	A	13,0	-	-	16,0	14,4	Commerce
Sasseur REIT	0,6	8,5%	T	10,6	-	-	1,0	0,7	Commerce
Lotte Reit	0,5	7,5%	S	33,2	-	-	4 225,0	3 145,0	Commerce
Seritage Growth Properties	0,5	-	T	-6,9	-	-	14,0	9,3	Commerce
Slate Grocery REIT	0,4	10,9%	M	25,5	-	-	14,0	11,0	Commerce
Wereldhav B-Sicafi	0,4	9,3%	A	13,0	-	-	70,0	44,6	Commerce
Vastned Retail	0,4	8,3%	S	-2 297,5	-	-	21,2	22,2	Commerce
Selectirente	0,4	3,5%	A	14,8	-	-	80,0	88,5	Commerce
Ascencio (D)	0,3	8,5%	A	13,9	-	-	52,7	49,0	Commerce
Médiane	1,8	5,9%		17,2

Société	Cap.	Rdt.	Div.	Bêta	Nota.
Simon Property Group	49,4	5,6%	T	1,7	A-
Realty Income	42,8	5,8%	M	0,9	A-
Kimco Realty	11,5	5,3%	T	1,5	BBB+
Regency Centers	10,2	4,6%	T	1,2	BBB+
Scentre Group	9,9	5,3%	S	1,5	A
Link REIT	9,7	8,1%	S	0,8	A
Federal Realty Investment Trust	7,9	4,3%	T	1,2	BBB+
Klepierre	7,1	7,3%	S	1,7	BBB+
National Retail Properties	6,9	5,7%	T	1,0	BBB+
Brixmor Property	6,1	5,1%	T	1,5	BBB
Agree Realty	5,4	5,3%	M	0,5	BBB
Vicinity Centres Re	5,3	6,1%	S	1,5	A
Kite Realty Group Trust	4,4	4,8%	T	1,3	BBB-
RioCan REIT	3,6	6,3%	M	1,3	BBB
Tanger Factory Outlet Centers	2,7	4,1%	T	1,8	BBB-
Site Centers	2,7	3,8%	T	1,6	BBB-
BWP Trust	1,5	5,4%	S	0,6	A-
Retail Opportunity Investments	1,5	4,9%	T	1,4	BBB-
Mercialys	1,0	9,1%	A	1,6	BBB

Foncières résidentielles

Société	Cap.	Rdt.	Div.	VE/Ebitda	Nota.	Pers.	Cible	Cours	Industrie
AvalonBay Communities	24,6	3,7%	T	19,8	A-	➙	197,3	186,9	Résidentiel [Contender]
Equity Residential	22,2	4,4%	T	17,9	A-	➙	65,9	62,5	Résidentiel [Challenger]
Vonovia	20,7	3,6%	A	26,4	BBB+	➙	32,0	25,4	Résidentiel
Invitation Homes	19,3	3,3%	T	21,2	BBB	➙	38,0	33,8	Résidentiel [Challenger]
Essex Property Trust	15,0	4,1%	T	20,3	BBB+	➙	247,2	239,9	Résidentiel [Champion]
Sun Communities	14,4	3,2%	T	2,6	BBB	➙	142,9	118,3	Résidentiel [Challenger]
Mid-America Apartment Communities	14,2	4,7%	T	16,0	A-	➙	136,9	127,5	Résidentiel [Contender]
American Homes 4 Rent	13,8	3,0%	T	26,7	BBB	➙	39,8	35,5	Résidentiel
UDR	12,1	4,7%	T	18,6	BBB+	➙	39,2	37,0	Résidentiel [Contender]
Equity Lifestyle Properties	11,5	3,0%	T	23,5	-	-	71,9	62,7	Résidentiel [Contender]
Camden Property Trust	9,6	4,3%	T	15,9	A-	➙	104,2	98,1	Résidentiel [Contender]
Deutsche Wohnen	6,8	0,2%	A	21,8	BBB+	➙	24,8	17,0	Résidentiel
Apartment Income REIT	5,2	4,7%	T	18,5	BBB	➙	37,7	38,4	Résidentiel
Canadian Apartment Properties REIT	4,9	3,4%	M	21,2	-	-	57,2	43,2	Résidentiel
Unite Group	4,6	3,9%	S	23,8	BBB	➚	1 107,2	930,5	Résidentiel
Independence REIT	3,4	4,1%	T	14,7	-	-	17,6	15,8	Résidentiel
Advance Residence Investment	2,9	3,6%	S	19,7	-	-	354 556,0	333 000,0	Résidentiel
Tricon Capital Group	2,8	2,1%	T	21,7	-	-	12,5	15,1	Résidentiel
Boardwalk REIT	2,6	2,0%	M	22,5	-	-	85,3	74,0	Résidentiel
Broadstone Net Lease Inc	2,6	7,9%	T	0,8	BBB	➙	18,0	14,6	Résidentiel
Kojamo	2,5	-	A	21,2	-	-	11,1	10,1	Résidentiel
Grainger	2,2	2,6%	S	27,3	-	-	299,0	255,0	Résidentiel
Nippon Accommodations Fund	2,0	3,5%	S	31,0	A+	➙	620 143,0	642 000,0	Résidentiel
Grand City Properties	1,7	-	A	15,5	BBB+	➘	17,5	10,0	Résidentiel
Daiwa Securities Living Investment	1,6	4,3%	S	14,9	-	-	124 333,0	106 600,0	Résidentiel
Nexpoint Residential Trust	1,6	5,8%	T	22,5	-	-	36,4	32,7	Résidentiel [Challenger]
Comforia Residential Reit	1,5	3,4%	S	32,0	-	-	355 000,0	330 500,0	Résidentiel
Opendoor Technologies	1,4	-	T	-8,0	-	-	3,2	2,2	Résidentiel
Killam Apartment REIT	1,4	4,1%	M	18,1	-	-	22,4	17,5	Résidentiel
InterRent REIT	1,2	3,1%	M	12,4	-	-	15,2	12,2	Résidentiel
Ingenia Communities Group	1,2	2,3%	S	21,6	-	-	5,0	4,8	Résidentiel
Apartment Investment and Management	1,1	-	T	26,4	-	-	11,5	8,1	Résidentiel
Xior Student Housing	1,0	7,0%	S	24,6	-	-	32,8	25,5	Résidentiel
Aedas Homes SL	0,8	19,2%	S	6,4	-	-	25,1	18,1	Résidentiel
Empiric Student Property	0,6	4,1%	T	13,5	-	-	114,3	90,8	Résidentiel
Morguard North American Residential REIT	0,6	4,8%	M	8,4	-	-	21,0	15,6	Résidentiel
Redfin	0,6	-	T	-9,6	-	-	6,8	5,2	Résidentiel
Care Property Invest	0,5	7,6%	A	16,7	-	-	15,0	13,3	Résidentiel
Minto Apartment REIT	0,4	3,4%	M	-18,6	-	-	20,5	15,3	Résidentiel
Instone Real Estate Group	0,4	4,0%	A	7,7	-	-	12,6	8,7	Résidentiel
Starts Proceed Investment	0,4	4,9%	S	23,7	-	-	215 000,0	210 900,0	Résidentiel
Home Invest Belgium - Sifi	0,3	6,3%	S	24,4	-	-	16,4	16,2	Résidentiel
Médiane	2,3	3,6%		19,7

Société	Cap.	Rdt.	Div.	Bêta	Nota.
AvalonBay Communities	24,6	3,7%	T	0,9	A-
Equity Residential	22,2	4,4%	T	0,9	A-
Vonovia	20,7	3,6%	A	0,9	BBB+
Invitation Homes	19,3	3,3%	T	0,9	BBB
Essex Property Trust	15,0	4,1%	T	0,8	BBB+
Sun Communities	14,4	3,2%	T	0,8	BBB
Mid-America Apartment Communities	14,2	4,7%	T	0,8	A-
American Homes 4 Rent	13,8	3,0%	T	0,7	BBB
UDR	12,1	4,7%	T	0,8	BBB+
Camden Property Trust	9,6	4,3%	T	0,9	A-
Deutsche Wohnen	6,8	0,2%	A	0,6	BBB+
Apartment Income REIT	5,2	4,7%	T	0,9	BBB
Unite Group	4,6	3,9%	S	1,2	BBB
Broadstone Net Lease Inc	2,6	7,9%	T	1,1	BBB
Nippon Accommodations Fund	2,0	3,5%	S	0,3	A+

Foncières diversifiées

Société	Cap.	Rdt.	Div.	VE/Ebitda	Nota.	Pers.	Cible	Cours	Industrie
Alexandria Real Estate Equities	19,0	4,4%	T	17,8	BBB+	➙	145,3	118,6	Diversifié [Contender]
W P Carey	11,5	6,2%	T	14,5	BBB+	➙	62,1	56,2	Diversifié [Champion]
Boston Properties	8,9	6,5%	T	13,9	BBB	➘	71,8	61,3	Diversifié
CTP	7,2	3,4%	S	26,9	-	-	18,2	16,2	Diversifié
Fastighets Balder	6,8	-	A	26,6	-	-	74,3	67,7	Diversifié
Stockland	6,4	5,1%	S	17,9	A-	➙	4,8	4,5	Diversifié
Land Securities Group	5,5	6,2%	T	18,9	-	-	702,2	640,5	Diversifié
LEG Immobilien	5,5	-	A	24,9	BBB	➘	99,0	74,8	Diversifié
PSP Swiss Property	5,5	3,3%	A	29,0	-	-	122,1	116,0	Diversifié
Mirvac Group	5,1	4,3%	S	24,0	A-	➙	2,3	2,1	Diversifié
Vornado REIT	5,1	10,1%	T	15,5	BB+	➘	25,7	26,6	Diversifié
Scout24	4,9	1,5%	A	19,8	-	-	76,6	67,8	Diversifié
Merlin Properties	4,9	4,3%	T	22,7	BBB+	➙	10,9	10,4	Diversifié
GPT Group	4,9	6,0%	T	22,1	A-	➙	4,6	4,2	Diversifié
LondonMetric Property	4,7	5,2%	T	38,6	-	-	215,1	196,8	Diversifié
Nomura Real Estate Master Fund	4,4	4,0%	S	13,9	-	-	168 000,0	151 000,0	Diversifié
Covivio	4,4	7,6%	A	19,3	BBB+	➙	51,8	44,4	Diversifié
Essential Properties REIT	4,1	4,5%	T	4,1	BBB-	➙	28,1	25,8	Diversifié
Kenedix Office Investment	3,9	4,9%	S	39,7	-	-	180 714,0	159 400,0	Diversifié
Daiwa House Reit Investment	3,7	3,9%	S	24,1	-	-	286 200,0	263 100,0	Diversifié
Kilroy Realty	3,7	6,5%	T	13,9	BBB	➘	41,2	33,4	Diversifié [Challenger]
IMMOFINANZ	3,3	-	A	-49,3	BBB-	➙	18,3	23,7	Diversifié
Cousins Properties	3,2	5,8%	T	12,5	-	-	25,3	22,4	Diversifié [Challenger]
SL Green Realty	3,0	6,1%	M	26,6	BB+	➘	45,8	50,8	Diversifié
United Urban Investment	2,8	4,6%	S	14,2	-	-	165 571,0	151 500,0	Diversifié
Howard Hughes	2,8	-	T	24,0	-	-	93,0	61,8	Diversifié
VGP	2,7	3,0%	A	26,6	-	-	110,4	100,4	Diversifié
Allreal Holding	2,7	4,4%	A	29,9	-	-	151,5	157,4	Diversifié
Wallenstam	2,7	1,1%	S	36,4	-	-	45,4	47,6	Diversifié
Derwent London	2,6	3,9%	S	22,8	-	-	2 369,3	2 068,0	Diversifié
Douglas Emmett	2,5	5,7%	T	14,4	-	-	13,6	13,3	Diversifié
Highwoods Properties	2,5	8,3%	T	12,1	BBB	➘	24,8	24,7	Diversifié
Wihlborgs Fastigheter	2,4	3,4%	A	20,6	-	-	100,8	93,3	Diversifié
Fabege	2,4	2,0%	T	25,0	-	-	95,3	88,6	Diversifié
LXP Industrial Trust	2,4	6,1%	T	16,0	BBB-	➙	9,6	8,7	Diversifié
Empire State REIT	2,3	1,5%	T	13,8	-	-	9,9	9,3	Diversifié
Cofinimmo	2,3	9,9%	A	18,1	BBB	➙	73,3	63,0	Diversifié
CapitaLand Ascott Trust	2,3	9,9%	T	17,8	-	-	1,2	0,9	Diversifié
Hufvudstaden	2,2	2,1%	A	23,8	-	-	142,1	128,8	Diversifié
Sekisui House Reit	2,2	2,7%	S	28,6	-	-	82 333,3	81 700,0	Diversifié
Suntec REIT	2,1	6,7%	T	24,1	-	-	1,2	1,1	Diversifié
TAG Immobilien	2,1	-	A	18,2	BB+	➙	13,4	12,3	Diversifié
Cushman & Wakefield	2,0	-	T	11,4	BB-	➘	11,6	9,5	Diversifié
Aroundtown	2,0	-	A	17,0	BBB+	➘	4,8	1,9	Diversifié
Activia Properties	1,9	4,7%	S	14,6	-	-	436 333,0	392 000,0	Diversifié
Mobimo Hldg	1,9	3,9%	A	26,0	-	-	265,0	259,0	Diversifié
Equity Commonwealth	1,9	-	T	41,4	-	-	20,0	18,6	Diversifié
Icade	1,8	19,9%	S	-	BBB+	➘	32,4	24,8	Diversifié
H&R REIT	1,7	6,6%	M	33,1	-	-	11,2	9,2	Diversifié
Savills	1,6	2,0%	S	14,3	-	-	1 157,5	1 032,0	Diversifié
Altarea	1,6	10,5%	S	-13,0	BBB-	➘	90,5	77,3	Diversifié
Crombie REIT	1,6	6,9%	M	16,3	-	-	15,6	13,1	Diversifié
Nyfosa	1,6	4,1%	T	16,6	-	-	101,3	97,1	Diversifié
Charter Hall Long WALE REIT	1,5	7,5%	T	-8,9	-	-	3,8	3,5	Diversifié
American Assets Trust	1,5	6,4%	T	14,0	BBB-	➙	22,3	21,3	Diversifié
Global Net Lease	1,5	16,3%	T	16,7	BB	➙	9,9	6,8	Diversifié
Hulic Reit	1,3	-	S	26,8	-	-	164 600,0	150 500,0	Diversifié
Home Consortium	1,3	2,0%	S	93,2	-	-	6,7	6,2	Diversifié
JBG SMITH Properties	1,3	4,7%	T	14,5	-	-	16,3	14,9	Diversifié
S IMMO	1,2	-	A	9,0	-	-	18,5	17,0	Diversifié
Metrovacesa	1,2	8,5%	S	22,5	-	-	7,6	8,2	Diversifié
Intershop Holding	1,2	4,4%	A	16,1	-	-	132,0	123,2	Diversifié
Eerly Govt Ppty	1,1	9,2%	T	16,1	-	-	12,7	11,8	Diversifié
Workspace Group	1,1	5,4%	S	17,7	-	-	610,8	495,0	Diversifié
Alexander & Baldwin Holdings	1,1	5,5%	T	16,7	-	-	19,3	16,1	Diversifié
Growthpoint Properties Australia	1,1	8,3%	S	15,9	-	-	2,8	2,4	Diversifié
NP3 Fastigheter	1,1	0,9%	T	18,6	-	-	235,0	220,5	Diversifié
NTT UD REIT Investment	1,1	4,4%	S	12,1	-	-	142 333,0	122 700,0	Diversifié
Dios Fastigheter	1,0	2,4%	T	17,8	-	-	91,8	85,3	Diversifié
Paramount Group	1,0	3,1%	T	39,7	-	-	4,6	4,6	Diversifié
Heiwa Real Estate REIT	1,0	4,7%	S	24,8	-	-	157 200,0	141 100,0	Diversifié
UK Commercial Property Trust	1,0	5,2%	T	-	-	-	75,0	66,2	Diversifié
Tokyu Reit	1,0	4,6%	S	25,4	-	-	186 750,0	161 900,0	Diversifié
Nippon REIT Investment	1,0	5,0%	S	13,6	-	-	360 000,0	350 000,0	Diversifié
Service Properties Trust	0,9	13,4%	T	10,7	B+	➙	7,6	6,1	Diversifié
Star Asia Investment	0,9	5,0%	S	15,4	-	-	67 750,0	61 100,0	Diversifié
Lendlease Global Commercial REIT	0,9	8,2%	S	15,7	-	-	0,8	0,5	Diversifié
Platzer Fastigheter Holding	0,9	2,4%	S	21,9	-	-	115,0	86,6	Diversifié
Armada Hflr Pr	0,9	7,8%	T	12,8	-	-	11,5	10,7	Diversifié
Morguard	0,8	0,5%	T	8,5	-	-	135,0	111,7	Diversifié
FAR EAST HOSPITALITY TRUST	0,8	7,2%	S	12,4	-	-	0,8	0,6	Diversifié
Cromwell European REIT	0,8	11,0%	S	-73,1	-	-	2,1	1,5	Diversifié
Hudson Pacific Properties	0,8	7,2%	T	12,4	BB	➘	8,1	5,9	Diversifié
Piedmont Office REIT	0,8	7,7%	T	12,6	BBB-	➘	9,8	6,7	Diversifié
Brandywine REIT	0,7	13,7%	T	18,2	BB	➘	5,0	4,5	Diversifié
Bassac	0,7	5,9%	A	4,7	-	-	68,5	42,5	Diversifié
BMO Commercial Property Trust	0,6	6,7%	M	-	-	-	90,0	79,4	Diversifié
Intervest Offices - Ware	0,6	4,9%	A	22,3	-	-	21,0	20,9	Diversifié
Samhällsbyggnadsbolaget i Norden	0,6	31,2%	M	-3,7	-	-	6,9	4,1	Diversifié
Lar Espana Real Estate	0,6	-	A	7,3	-	-	7,1	7,3	Diversifié
Hankyu REIT	0,6	4,4%	S	13,6	-	-	156 500,0	139 300,0	Diversifié
CRE Logistics REIT	0,6	5,3%	S	14,8	-	-	179 750,0	148 500,0	Diversifié
Samty Residential Investment	0,6	5,0%	S	44,7	-	-	-	107 800,0	Diversifié
Nexity	0,5	26,4%	A	8,1	-	-	15,7	9,7	Diversifié
Yuexiu REIT	0,5	11,3%	S	15,4	-	-	1,4	0,8	Diversifié
PRS Reit	0,5	5,2%	T	-	-	-	104,3	78,9	Diversifié
Takara Leben Real Estate Investment	0,5	5,4%	S	25,4	-	-	99 000,0	102 600,0	Diversifié
Artis REIT	0,5	9,2%	M	15,4	-	-	6,5	6,5	Diversifié
Fiducial Real Estate	0,4	1,8%	A	8,4	-	-	-	181,0	Diversifié
K-Fast Holding	0,4	-	A	42,5	-	-	25,0	18,7	Diversifié
Picton Property Income	0,4	5,6%	T	10,8	-	-	82,5	64,3	Diversifié
Custodian REIT	0,4	7,3%	T	10,2	-	-	-	76,6	Diversifié
John Mattson Fastighetsforetagen	0,4	-	A	28,1	-	-	54,7	55,4	Diversifié
Tosei REIT Investment	0,3	5,0%	S	23,5	-	-	136 000,0	144 500,0	Diversifié
DIC Asset	0,3	-	A	18,2	-	-	15,9	1,5	Diversifié
Immobiliere Dassault	0,3	3,8%	A	20,3	-	-	74,0	47,5	Diversifié
Sunlight REIT	0,3	13,5%	S	12,3	-	-	2,7	1,5	Diversifié
Médiane	1,5	5,0%		16,9

Société	Cap.	Rdt.	Div.	Bêta	Nota.
Alexandria Real Estate Equities	19,0	4,4%	T	1,1	BBB+
W P Carey	11,5	6,2%	T	0,9	BBB+
Boston Properties	8,9	6,5%	T	1,2	BBB
Stockland	6,4	5,1%	S	1,2	A-
Vornado REIT	5,1	10,1%	T	1,6	BB+
Merlin Properties	4,9	4,3%	T	1,4	BBB+
GPT Group	4,9	6,0%	T	1,0	A-
Covivio	4,4	7,6%	A	1,5	BBB+
Essential Properties REIT	4,1	4,5%	T	1,3	BBB-
Kilroy Realty	3,7	6,5%	T	1,0	BBB
IMMOFINANZ	3,3	-	A	1,1	BBB-
SL Green Realty	3,0	6,1%	M	1,7	BB+
Highwoods Properties	2,5	8,3%	T	1,2	BBB
LXP Industrial Trust	2,4	6,1%	T	0,8	BBB-
Cofinimmo	2,3	9,9%	A	0,7	BBB
Cushman & Wakefield	2,0	-	T	1,3	BB-
Icade	1,8	19,9%	S	1,2	BBB+
Altarea	1,6	10,5%	S	1,1	BBB-
American Assets Trust	1,5	6,4%	T	1,3	BBB-
Global Net Lease	1,5	16,3%	T	1,3	BB
Service Properties Trust	0,9	13,4%	T	2,2	B+
Hudson Pacific Properties	0,8	7,2%	T	1,3	BB
Piedmont Office REIT	0,8	7,7%	T	1,1	BBB-
Brandywine REIT	0,7	13,7%	T	1,2	BB

Foncières de santé

Société	Cap.	Rdt.	Div.	VE/Ebitda	Nota.	Pers.	Cible	Cours	Industrie
Welltower	50,6	2,7%	T	27,1	BBB+	➙	103,5	91,6	Santé
Ventas	16,3	4,2%	T	17,8	BBB+	➙	51,5	43,1	Santé
Omega Healthcare Investors	7,2	8,8%	T	6,4	BBB-	➙	32,8	30,3	Santé
Healthcare REIT	5,1	8,9%	T	12,1	BBB	➙	16,3	14,2	Santé
CareTrust REIT	3,0	4,9%	T	18,8	BB	➚	25,3	23,6	Santé [Challenger]
Sabra Healthcare REIT	3,0	8,8%	T	14,2	BB+	➙	15,9	13,7	Santé
Aedifica	2,8	6,5%	S	18,7	-	-	65,7	60,2	Santé
National Health Investors	2,5	5,9%	T	15,5	BBB-	➙	62,8	62,3	Santé
Medical Properties Trust	2,5	16,7%	T	26,9	B+	➘	5,0	4,5	Santé [Contender]
Atrium Ljungberg	2,1	1,9%	S	25,2	-	-	197,5	189,4	Santé
Parkway Life REIT	1,4	4,3%	S	24,1	-	-	4,4	3,5	Santé
Primary Health Properties	1,4	7,5%	T	8,9	-	-	101,1	93,0	Santé
Assura	1,4	8,0%	T	18,9	-	-	51,8	41,4	Santé
LTC Properties	1,3	7,2%	M	8,9	-	-	33,7	31,9	Santé
Waypoint REIT	1,0	7,2%	T	-62,2	-	-	2,6	2,4	Santé
NorthWest Healthcare Properties REIT	0,8	7,4%	M	12,9	-	-	5,5	4,9	Santé
Arena REIT	0,8	4,8%	T	28,4	-	-	3,9	3,7	Santé
Citycon	0,7	8,0%	T	16,4	-	-	3,9	3,8	Santé
Patrizia	0,7	4,2%	A	332,1	-	-	15,0	8,1	Santé
Community Healthcare Trust	0,7	7,2%	T	16,6	-	-	32,3	25,7	Santé [Challenger]
Target Healthcare REIT	0,6	7,5%	T	26,3	-	-	99,5	78,1	Santé
Diversified Healthcare Trust	0,5	1,7%	T	15,8	-	-	3,5	2,4	Santé
Universal Health Realty Income Trust	0,4	8,7%	T	8,3	-	-	33,0	33,5	Santé [Champion]
Impact Healthcare REIT	0,4	8,3%	T	-	-	-	114,0	84,2	Santé
First Real Estate Investment Tr	0,4	9,9%	T	9,9	-	-	0,3	0,3	Santé
Médiane	1,4	7,2%		16,5

Société	Cap.	Rdt.	Div.	Bêta	Nota.
Welltower	50,6	2,7%	T	1,1	BBB+
Ventas	16,3	4,2%	T	1,3	BBB+
Omega Healthcare Investors	7,2	8,8%	T	0,9	BBB-
Healthcare REIT	5,1	8,9%	T	0,7	BBB
CareTrust REIT	3,0	4,9%	T	1,1	BB
National Health Investors	2,5	5,9%	T	1,0	BBB-
Medical Properties Trust	2,5	16,7%	T	1,2	B+

Foncières de centres de villégiature et hôtels

Société	Cap.	Rdt.	Div.	VE/Ebitda	Nota.	Pers.	Cible	Cours	Industrie
Host Hotels & Resorts	12,5	4,3%	T	11,2	BBB-	➙	23,1	19,0	Hôtellerie
Ryman Hospitality Properties	5,9	4,2%	T	14,8	B+	➚	131,3	106,6	Hôtellerie
Apple Hospitality REIT	3,4	6,3%	M	11,7	-	-	18,0	15,4	Hôtellerie
RLJ Lodging Trust	3,2	3,6%	T	15,2	-	-	14,3	11,3	Hôtellerie
Park Hotels & Resorts	3,2	6,2%	T	11,8	BB-	➙	19,9	16,4	Hôtellerie
Invincible Investment	2,8	5,1%	S	22,3	-	-	71 857,1	68 800,0	Hôtellerie
Pandox	2,7	2,4%	A	17,5	-	-	171,0	170,4	Hôtellerie
Japan Hotel Reit Investment	2,3	4,7%	A	19,0	-	-	86 600,0	80 000,0	Hôtellerie
Covivio Hotels	2,2	8,7%	A	13,9	-	-	14,9	15,0	Hôtellerie
Sunstone Hotel Investors	2,0	3,1%	T	9,8	-	-	10,9	10,4	Hôtellerie
Diamondrock Hospitality	1,8	1,4%	T	11,5	-	-	10,2	9,0	Hôtellerie
Pebblebrook Hotel Trust	1,7	0,3%	T	13,1	-	-	15,8	15,1	Hôtellerie
Xenia Hotels & Resorts	1,4	3,4%	T	11,8	-	-	15,9	14,2	Hôtellerie
Hoshino Resorts REIT	0,9	3,1%	S	23,7	-	-	641 000,0	555 000,0	Hôtellerie
CDL HOSPITALITY TRUSTS	0,8	6,8%	S	16,4	-	-	1,1	0,9	Hôtellerie
Summit Hotel Properties	0,6	3,9%	T	8,1	-	-	7,8	6,3	Hôtellerie
FRASERS HOSPITALITY TRUST	0,6	4,7%	S	20,0	-	-	0,6	0,5	Hôtellerie
Chatham Lodging Trust REIT	0,4	3,0%	T	10,1	-	-	12,4	9,4	Hôtellerie
Médiane	2,1	4,1%		13,5

Société	Cap.	Rdt.	Div.	Bêta	Nota.
Host Hotels & Resorts	12,5	4,3%	T	1,3	BBB-
Ryman Hospitality Properties	5,9	4,2%	T	1,6	B+
Park Hotels & Resorts	3,2	6,2%	T	2,0	BB-

Foncières de box de stockage

Société	Cap.	Rdt.	Div.	VE/Ebitda	Nota.	Pers.	Cible	Cours	Industrie
Public Storage	43,0	4,6%	T	16,8	A	➙	311,5	261,4	Box de stockage
Extra Space Storage	27,3	4,9%	T	22,3	BBB+	➙	155,9	132,7	Box de stockage [Contender]
CubeSmart	9,0	4,9%	T	17,8	BBB	➙	46,6	42,2	Box de stockage [Contender]
National Storage Affiliates Trust	4,4	6,3%	T	14,7	-	-	37,6	35,4	Box de stockage [Challenger]
Shurgard Self Storage	3,8	3,0%	S	21,1	-	-	46,6	39,5	Box de stockage
Big Yellow Group	2,5	4,3%	S	21,2	-	-	1 203,8	1 076,0	Box de stockage
Safestore Holdings	1,9	4,0%	S	17,3	-	-	974,4	765,0	Box de stockage
National Storage REIT	1,9	5,0%	S	19,8	-	-	2,4	2,2	Box de stockage
Sirius Real Estate	1,5	5,6%	S	18,4	-	-	112,0	94,6	Box de stockage
Médiane	3,8	4,9%		18,4

Société	Cap.	Rdt.	Div.	Bêta	Nota.
Public Storage	43,0	4,6%	T	0,5	A
Extra Space Storage	27,3	4,9%	T	0,7	BBB+
CubeSmart	9,0	4,9%	T	0,7	BBB

Tours d’antennes

Société	Cap.	Rdt.	Div.	VE/Ebitda	Nota.	Pers.	Cible	Cours	Industrie
American Tower	75,5	3,8%	T	17,1	BBB-	➙	228,0	172,3	Tours d'antennes [Contender]
Crown Castle	38,8	6,6%	T	15,6	BBB	➙	111,5	95,1	Tours d'antennes [Challenger]
Cellnex Telecom	21,9	0,2%	S	17,5	BBB-	➙	53,8	31,1	Tours d'antennes
SBA Communications	19,9	2,0%	T	18,7	BB+	➙	263,3	196,8	Tours d'antennes
Uniti Group	1,2	11,3%	T	7,6	B-	➙	6,4	5,3	Tours d'antennes
Médiane	21,9	3,8%		17,1

Société	Cap.	Rdt.	Div.	Bêta	Nota.
American Tower	75,5	3,8%	T	0,7	BBB-
Crown Castle	38,8	6,6%	T	0,7	BBB
Cellnex Telecom	21,9	0,2%	S	0,7	BBB-
SBA Communications	19,9	2,0%	T	0,6	BB+
Uniti Group	1,2	11,3%	T	1,4	B-

Centres de données informatiques

	Société	Cap.	Rdt.	Div.	VE/Ebitda	Nota.	Pers.	Cible	Cours	+bas ↔ +haut	Industrie
	Equinix	66,6	2,3%	T	28,9	BBB	➙	918,3	754,7		Centres informatiques [Challenger]
	Digital REIT	40,9	3,6%	T	24,9	BBB	➙	145,6	135,9		Centres informatiques [Contender]

	Société	Cap.	Rdt.	Div.	Bêta	Modèle d'affaire	Secteur d'activité	Position compétitive	Levier financier	Gouver- nance	Nota.
	Equinix	66,6	2,3%	T	0,6						BBB
	Digital REIT	40,9	3,6%	T	0,6						BBB

Immobilier spécialisé

Société	Cap.	Rdt.	Div.	VE/Ebitda	Nota.	Pers.	Cible	Cours	Industrie
VICI Properties	27,3	6,0%	T	13,9	BBB-	➙	35,7	28,0	Spécialisé [Challenger]
Weyerhaeuser	21,5	2,5%	T	17,2	BBB	➙	38,1	31,5	Spécialisé
Iron Mountain	20,6	3,5%	T	18,5	BB-	➙	78,1	75,9	Spécialisé
Gaming & Leisure Properties	10,9	6,9%	T	13,1	BB+	➙	53,3	43,0	Spécialisé [Challenger]
Lamar Advertising	10,7	4,7%	T	15,4	BB	➙	116,0	113,7	Spécialisé
Infrastrutture Wireless Italiane	9,4	4,8%	A	14,1	-	-	12,7	10,0	Spécialisé
Rayonier	4,3	3,8%	T	15,3	BBB-	➙	34,4	30,5	Spécialisé
PotlatchDeltic	3,1	4,4%	T	24,2	BBB-	➙	52,3	41,4	Spécialisé
EPR Properties	2,9	8,5%	M	11,0	BB+	➙	46,9	40,5	Spécialisé
Hannon Armstrong Sustainable Infrastructure Capital	2,7	6,7%	T	-	BB+	➙	33,8	25,4	Spécialisé
Digitalbridge Group	2,7	0,2%	T	8,2	-	-	22,8	17,1	Spécialisé
Innovative Industrial Properties	2,5	7,7%	T	11,5	-	-	121,4	96,5	Spécialisé [Challenger]
Outfront Media	2,3	8,1%	T	14,4	B+	➙	17,0	15,1	Spécialisé
Geo Group	1,7	-	T	7,4	-	-	19,3	14,9	Spécialisé
CoreCivic	1,5	-	T	8,8	BB-	➚	18,5	14,9	Spécialisé
Safehold	1,3	3,7%	T	18,2	BBB+	➙	27,9	19,1	Spécialisé [Challenger]
Médiane	3,0	4,5%		14,1

Société	Cap.	Rdt.	Div.	Bêta	Nota.
VICI Properties	27,3	6,0%	T	0,9	BBB-
Weyerhaeuser	21,5	2,5%	T	1,5	BBB
Iron Mountain	20,6	3,5%	T	1,0	BB-
Gaming & Leisure Properties	10,9	6,9%	T	0,9	BB+
Lamar Advertising	10,7	4,7%	T	1,5	BB
Rayonier	4,3	3,8%	T	1,1	BBB-
PotlatchDeltic	3,1	4,4%	T	1,2	BBB-
EPR Properties	2,9	8,5%	M	1,7	BB+
Outfront Media	2,3	8,1%	T	1,9	B+
CoreCivic	1,5	-	T	0,8	BB-

Pipelines (oléoducs et gazoducs)

Société	Cap.	Rdt.	Div.	VE/Ebitda	Nota.	Pers.	Cible	Cours	Industrie
Enbridge	70,4	7,6%	T	12,4	BBB+	➘	53,5	48,4	Oéloducs
Williams	44,0	4,9%	T	11,3	BBB	➙	39,3	38,7	Collecteur/Transformeur
ONEOK	43,6	5,0%	T	16,1	BBB	➙	82,1	79,9	Collecteur/Transformeur
Kinder Morgan	39,2	6,1%	T	11,4	BBB	➙	20,5	18,8	Gazoducs
Cheniere Energy	35,0	1,1%	T	3,4	BBB	➙	200,9	160,5	Liquéfaction GNL
TC Energy	34,8	7,8%	T	11,2	BBB+	➘	55,2	49,2	Gazoducs
Targa Resources	23,6	2,7%	T	9,5	BBB	➙	119,3	113,8	Collecteur/Transformeur
Pembina Pipeline	19,1	5,6%	T	13,9	BBB	➙	53,6	48,1	Oéloducs
Keyera Corp.	5,5	5,7%	M	9,6	BBB	➙	36,4	35,2	Collecteur/Transformeur
Médiane	35,0	5,6%		11,3

Société	Cap.	Rdt.	Div.	Bêta	Nota.
Enbridge	70,4	7,6%	T	0,9	BBB+
Williams	44,0	4,9%	T	1,1	BBB
ONEOK	43,6	5,0%	T	1,6	BBB
Kinder Morgan	39,2	6,1%	T	0,9	BBB
Cheniere Energy	35,0	1,1%	T	1,0	BBB
TC Energy	34,8	7,8%	T	0,7	BBB+
Targa Resources	23,6	2,7%	T	2,2	BBB
Pembina Pipeline	19,1	5,6%	T	1,5	BBB
Keyera Corp.	5,5	5,7%	M	2,1	BBB

Chemins de fer

Société	Cap.	Rdt.	Div.	VE/Ebitda	Nota.	Pers.	Cible	Cours	+bas ↔ +haut	Industrie
Union Pacific	132,8	2,2%	T	15,1	A-	➙	262,9	234,5		Chemins de fer
Canadian National Railway	77,6	1,9%	T	14,5	A-	➙	180,3	177,2	-	Chemins de fer
Canadian Pacific Railway	74,2	0,7%	T	19,8	BBB+	➙	124,4	118,4		Chemins de fer
CSX	63,5	1,4%	T	11,9	BBB+	➙	39,7	34,6		Chemins de fer
Norfolk Southern	51,1	2,2%	T	13,0	BBB+	➙	271,7	244,6		Chemins de fer
Getlink	8,4	3,5%	A	12,3	BB-	➚	16,8	15,4		Chemins de fer
Médiane	68,9	2,1%		13,8

Société	Cap.	Rdt.	Div.	Bêta	Nota.
Union Pacific	132,8	2,2%	T	1,1	A-
Canadian National Railway	77,6	1,9%	T	0,7	A-
Canadian Pacific Railway	74,2	0,7%	T	0,8	BBB+
CSX	63,5	1,4%	T	1,2	BBB+
Norfolk Southern	51,1	2,2%	T	1,3	BBB+
Getlink	8,4	3,5%	A	0,9	BB-

Aéroports

Société	Cap.	Rdt.	Div.	VE/Ebitda	Nota.	Pers.	Cible	Cours	Industrie
Aena	25,9	4,4%	A	11,2	A-	➙	137,5	172,4	Aéroports
Aeroports de Paris	11,7	3,2%	A	5,8	A	➘	132,2	118,4	Aéroports
Flughafen Zurich	6,0	2,8%	A	9,9	A+	➙	209,0	190,0	Aéroports

	Société	Cap.	Rdt.	Div.	Bêta	Modèle d'affaire	Secteur d'activité	Position compétitive	Levier financier	Gouver- nance	Nota.
	Aeroports de Paris	11,7	3,2%	A	1,3						A
	Flughafen Zurich	6,0	2,8%	A	1,0						A+

Diversifié (autoroutes, aéroports et construction)

	Société	Cap.	Rdt.	Div.	VE/Ebitda	Nota.	Pers.	Cible	Cours	+bas ↔ +haut	Industrie
	Vinci	64,7	4,0%	S	7,2	A-	➙	132,3	113,6		Autoroutes/Aéroports
	Ferrovial	24,2	3,3%	S	30,9	BBB	➙	27,5	33,6		Autoroutes/Aéroports

	Société	Cap.	Rdt.	Div.	Bêta	Modèle d'affaire	Secteur d'activité	Position compétitive	Levier financier	Gouver- nance	Nota.
	Ferrovial	24,2	3,3%	S	0,9						BBB

LÉGENDE DES TABLEAUX

Abbréviation	Signification
Cap.	Capitalisation boursière en Md€, après conversion le cas échéant
Rdt.	Rendement sur dividendes prévisionnel d’après le consensus des analystes
Div.	Fréquence de distribution du dividende : Annuel, Semestriel, Trimestriel ou Mensuel
Bêta	Le ratio bêta est une mesure statistique basée sur l’évolution du cours de bourse. Plus le bêta est élevé, plus le cours de bourse a été fluctuant ces récentes années.
EBITDA	EBITDA généré par la société sur un an glissant en M€, après conversion le cas échéant
VE/EBITDA	Toutes choses égales par ailleurs, plus le ratio Valeur d’Entreprise/EBITDA est faible, plus la société est bon marché. Mais les sociétés les plus qualitatives ou qui croissent plus vite se payent souvent plus chères.
Cible	Cours cible moyen d’après le consensus des analystes des principales banques américaines. Ils peuvent se tromper :ce n'est pas une martingale !
+bas ↔ +haut	Cours de bourse par rapport au plus bas et au plus haut à 52 semaines
Nota.	Notation de la dette d’après Standard & Poor’s, Moody’s ou Fitch
Pers.	Perspective de la notation de la dette d’après l’agence de notation
Rdt. d’EBITDA	Ratio VE/EBITDA inversé, qui pourrait être assimilé à un taux de rendement locatif.

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