Newsletter de l’IH #325
OBJECTIF DE LA NEWSLETTER DE L’IH
Cette newsletter gratuite partage mes idées et réflexions sur l’investissement dans des actions de sociétés cotées en bourse.
Ponctuellement, d’autres sujets sont abordés, autour de la gestion de patrimoine ou du développement personnel.
Toutes les newsletters envoyées depuis sa création en 2012 sont disponibles ici.
NEWSLETTER BOURSIERE #325 DE L'INVESTISSEUR HEUREUX
Editeur : Philippe Proudhon
22/02/2020 -- 325
Souscripteurs : 5080 |
s'abonner |
version en ligne |
archives
Portefeuille de Philippe Proudhon : reporting de février 2020
"Achetez seulement des actions dont vous serez heureux si le cours baisse de 50% [afin de renforcer à vil prix]." - Philippe Proudhon
=====================================================
SOMMAIRE
o Best of récent des forums
o Edito et Suivi de mon portefeuille
o Plus bas à un an
o Foncières cotées
o Aristocrates des dividendes
o Meilleurs fonds/gérants
o Parités des devises
o Taux des emprunts souverains
o Copyright et responsabilités
=====================================================
o Best of récent des forums des investisseurs heureux
=====================================================
Actions, obligations, monétaire et foncières cotées :
- Unibail-Rodamco-Westfield : un géant mondial des centres commerciaux
- Renault : constructeur automobile français
- Michelin : ça roule toujours pour le bibendum...
- Bonduelle : une boîte qui a tendance à végéter
- Publicis Group : 3e société de communication mondiale - un bilan solide !
- CCI du Crédit Agricole : investir dans la banque de détail
- Valeur du jour BFM : des conseils peu performants
SCPI/OPCI et immobilier en direct :
- Immobilier : investir dans l'immobilier aux Etats-Unis ?
- Marge de négociation d'un achat immobilier locatif ?
- Classement et performance des OPCI de 2017 à 2019
- Que faire quand il n'y aucune demande locative ?
- Quels critères pour élire le conseil de surveillance d'une SCPI ?
- Rapport CAP2022 : fin du LMNP et impacts ?
- SCPI Pierval Santé : analyse de la SCPI Pierval Santé d'Euryale
Stratégies de placement et optimisations fiscales/bancaires :
- Comment optimiser la transmission de 2 M à ses descendants ?
- Le fisc veut surveiller les réseaux sociaux !
- Meilleur placement pour ses enfants ?
- PEA : où placer les liquidités de son PEA ?
- Rentier investi en actions étrangères et crédit d'impôts sur valeurs étrangères
- PEA : les assouplissements de la loi Pacte
- PER Plan Épargne Retraite : la révolution de l'épargne retraite !
=====================================================
o Suivi de mon portefeuille d'actions et foncières cotées
=====================================================
Bonjour à toutes et à tous,
Pas d'édito cette semaine car je fais le petsitter, et malgré les heures de promenades, cet husky semble inépuisable : mais je n'ai pas dit mon dernier mot !
Bon dimanche et à dans quinze jours,
-Philippe (cliquez ici pour laisser un commentaire)
Portefeuille au 22/02/2020 :
Cette semaine, poursuivant ma stratégie de rediversification du portefeuille entamée ces récentes années et profitant d'une parité EUR/USD favorabe, j'ai allégé le distributeur Walmart au profit du conglomérat Unilever et du gestionnaire d'aéroports espagnols Aena.
Les deux sociétés ont un IH Score élevé, sont plébiscitées par les meilleurs gérants, et ont une plus forte exposition à l'Europe.
Pourquoi le gestionnaire d'aéroports espagnols Aena plutôt que le français ADP ? Simplement, ma femme est déjà actionnaire du second et nous nous efforçons d'avoir des valeurs différentes en portefeuille.
Pour rappel, le suivi de mon portefeuille est réalisé avec XlsPortfolio et les titres sont détenus chez Binck.
Calendrier des dividendes bruts associés :
Evolution de la performance dividendes nets réinvestis :
(le graphique est mis à jour le 1er de chaque mois)
=====================================================
o Actions intéressantes sur leur plus bas à un an
======================================================
Cette sélection automatisée s'inspire d'une partie des filtres de la newsletter IH Score, qui met en exergue les actions européennes et américaines supposées les plus solides et rentables :
[légende : société | pays | cap Md€ | PER | Bêta | rdt% | fréq div]
---------> EUROPE : grosses capitalisations
large-cap CONSOMMATION DE BASE
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+
Anheuser-Busch InBev | BE | 129,6 | 13,8 | 0,8 | 2,7% | S |
Imperial Brands | UK | 19,5 | 5,9 | 0,2 | 16,9% | T |
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+
large-cap COMMUNICATION
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+
Telefonica | ES | 31,7 | 7,5 | 1,0 | 6,4% | S |
Telenor | NO | 22,8 | 16,2 | 0,3 | 5,3% | S |
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+
---------> EUROPE : moyennes capitalisations
large-cap CONSOMMATION DE BASE
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+
Remy Cointreau | FR | 5,0 | 26,7 | 0,3 | 1,6% | A |
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+
large-cap SOINS DE SANTÉ
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+
NMC Health | UK | 2,1 | 6,6 | 0,4 | 2,3% | A |
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+
large-cap INDUSTRIE
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+
Bunzl | UK | 7,8 | 15,0 | 0,3 | 2,6% | S |
DCC | UK | 7,4 | 16,6 | 0,5 | 2,3% | S |
Societe BIC | FR | 2,7 | 10,7 | 0,5 | 5,8% | A |
dormakaba Holding | CH | 2,4 | 16,6 | 0,6 | 2,6% | A |
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+
large-cap COMMUNICATION
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+
NOS S.G.P.S. | PT | 2,3 | 14,4 | 0,6 | 7,9% | A |
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+
---------> AMÉRIQUE : grosses capitalisations
large-cap CONSOMMATION DE BASE
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+
Walgreens Boots Allianc | US | 42,0 | 8,5 | 0,9 | 3,5% | T |
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+
large-cap FINANCE
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+
Credicorp | US | 14,6 | 10,4 | 0,6 | 3,0% | T |
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+
large-cap SERVICES AUX COLLECTIVITÉS
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+
CenterPoint Energy | US | 11,7 | 16,0 | 0,5 | 4,5% | T |
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+
---------> AMÉRIQUE : moyennes capitalisations
large-cap ÉNERGIE
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+
Cabot Oil & Gas | US | 5,5 | 16,2 | 0,4 | 2,6% | T |
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+
large-cap FINANCE
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+
Erie Indemnity | US | 6,7 | 24,9 | 0,4 | 2,4% | T |
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+
large-cap INDUSTRIE
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+
C.H. Robinson Worldwide | US | 9,3 | 17,7 | 0,6 | 2,7% | T |
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+
large-cap SERVICES AUX COLLECTIVITÉS
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+
UGI | US | 7,9 | 14,0 | 0,6 | 3,2% | T |
National Fuel Gas | US | 3,4 | 15,5 | 0,7 | 4,0% | T |
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+
Méthodologie de construction des listes :
1) S&P Global 1200 Index
2) rdt% ≥ 1%, PE ≥ 0, ROE ≥ 10%
3) large-cap : cap ≥ 10 Md€ et bêta < 1
mid-cap : cap ≥ 2 Md€ et bêta < 0,8
4) cours proche du +bas à 52 semaines
=====================================================
o Foncières cotées
======================================================
Cette sélection est un extrait simplifié de la newsletter REITs, qui synthétise les données boursières de plus de 250 foncières cotées européennes et américaines.
Consultez le livre Investir dans l'immobilier d'entreprise pour la mise en pratique :
[légende : société | pays | cap Md€ | EV/Ebitda | Bêta | rdt% | fréq div]
BUREAUX
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+
Equity Commonwealth | US | 3,7 | 63,6 | 0,4 | 10,6% | T |
True North Commercial R | CA | 0,5 | 13,4 | 0,8 | 7,7% | M |
Slate Office REIT | CA | 0,3 | 5,8 | 0,8 | 6,8% | M |
Office Properties Incom | US | 1,5 | -38,0 | 1,7 | 6,4% | T |
Brandywine REIT | US | 2,6 | 83,5 | 1,0 | 4,8% | T |
Franklin Street Propert | US | 0,8 | 47,8 | 1,3 | 4,7% | T |
NSI | NL | 1,0 | 151,8 | 0,8 | 4,2% | S |
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+
COMMERCES ET CENTRES COMMERCIAUX
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+
The Macerich | US | 3,1 | 15,5 | 0,8 | 12,8% | T |
Hammerson | UK | 2,0 | 15,5 | 0,9 | 11,4% | S |
Unibail-Rodamco-Westfie | NL | 17,2 | 26,2 | 1,2 | 8,6% | S |
Carmila | FR | 2,6 | 17,6 | 1,3 | 8,2% | A |
Klepierre | FR | 8,9 | 19,6 | 0,8 | 7,0% | A |
SITE Centers | US | 2,3 | 14,6 | 0,8 | 6,2% | T |
Kimco Realty | US | 7,5 | 18,4 | 0,7 | 6,0% | T |
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+
LOGISTIQUE ET INDUSTRIEL
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+
Sunstone Hotel Investor | US | 2,8 | 11,9 | 1,2 | 17,8% | T |
Park Hotels & Resorts | US | 5,2 | 14,3 | 1,4 | 9,6% | T |
RLJ Lodging Trust | US | 2,5 | 10,0 | 1,5 | 8,1% | T |
Apple Hospitality REIT | US | 3,1 | 11,4 | 0,8 | 7,9% | M |
Pebblebrook Hotel Trust | US | 2,9 | 13,3 | 1,4 | 6,0% | T |
MGM Growth Properties L | US | 10,0 | 15,4 | 0,5 | 5,5% | T |
Host Hotels & Resorts | US | 11,4 | 10,3 | 1,3 | 4,7% | T |
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+
SANTÉ
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+
Sabra Health Care REIT | US | 4,2 | 15,7 | 0,9 | 8,3% | T |
Omega Healthcare Invest | US | 9,3 | 18,6 | 0,4 | 6,0% | T |
Ventas | US | 21,6 | 19,5 | 0,4 | 5,1% | T |
National Health Investo | US | 3,7 | 18,5 | 0,4 | 4,7% | T |
Medical Properties Trus | US | 11,5 | 24,4 | 0,6 | 4,5% | T |
Physicians REIT | US | 3,6 | 21,7 | 0,5 | 4,5% | T |
Healthpeak Properties | US | 17,4 | 25,5 | 0,3 | 4,0% | T |
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+
RÉSIDENTIEL
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+
Aedifica | BE | 3,3 | 37,3 | 0,3 | 3,9% | A |
American Campus Communi | US | 6,1 | 22,5 | 0,4 | 3,9% | T |
Grand City Properties | DE | 4,0 | 24,3 | 0,2 | 3,3% | A |
LEG Immobilien | DE | 8,1 | 29,2 | 0,2 | 3,0% | A |
Apartment Investment an | US | 7,6 | 25,1 | 0,6 | 3,0% | T |
AvalonBay Communities | US | 29,6 | 26,5 | 0,5 | 2,8% | T |
Camden Property Trust | US | 10,7 | 24,0 | 0,5 | 2,8% | T |
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+
DIVERSIFIÉ
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+
Service Properties Trus | US | 3,4 | 13,4 | 1,0 | 9,6% | T |
Colony Capital | US | 2,2 | 15,8 | 1,3 | 9,0% | T |
Icade | FR | 7,7 | 23,5 | 0,8 | 6,8% | A |
H&R REIT | CA | 4,3 | - | 0,7 | 6,4% | M |
Altarea | FR | 3,3 | 31,2 | 0,4 | 6,3% | A |
VEREIT | US | 9,7 | 14,7 | 0,5 | 5,6% | T |
Nexity | FR | 2,5 | 12,5 | 0,5 | 5,4% | A |
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+
DIVERS (FORÊTS, INFRASTRUCTURE...)
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+
Crown Castle Internatio | US | 64,4 | 34,7 | 0,3 | 2,9% | T |
American Tower (REIT) | US | 100,8 | 28,2 | 0,4 | 1,5% | T |
SBA Communications | US | 30,7 | 34,9 | 0,6 | 0,5% | T |
Cellnex Telecom | ES | 15,5 | 27,8 | 0,5 | 0,2% | S |
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+
Méthodologie de construction des listes :
1) FTSE EPRA/NAREIT Global REIT Index
2) large-cap et mid-cap
3) tri par secteur et rdt%
4) 7 premières positions
voir la liste complète des foncières cotées
=====================================================
o Aristocrates des dividendes
======================================================
Cette sélection automatisée met en exergue les rendements sur dividendes les plus élevés parmi les aristocrates des dividendes.
Consultez le livre Devenir rentier en dix ans pour la mise en pratique :
[légende : société | pays | cap Md€ | PER | Bêta | rdt% | fréq div]
S&P EUROPE 350 DIVIDEND ARISTOCRATS
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+
Imperial Brands | UK | 19,5 | 5,9 | 0,2 | 16,9% | T |
WPP | UK | 14,3 | 7,9 | 0,8 | 6,1% | S |
Enagas | ES | 6,8 | 14,5 | 0,3 | 6,1% | S |
British American Tobacc | UK | 91,8 | 10,6 | 0,6 | 6,1% | T |
Skandinaviska Enskilda | SE | 21,0 | 12,0 | 0,7 | 6,0% | A |
SSE | UK | 20,8 | 16,8 | 0,4 | 5,7% | S |
Red Electrica | ES | 10,5 | 14,4 | 0,2 | 5,0% | S |
BAE Systems | UK | 25,6 | 14,5 | 0,4 | 4,2% | S |
Prudential | UK | 46,3 | 8,7 | 1,1 | 3,4% | S |
Sanofi | FR | 116,7 | 16,2 | 0,5 | 3,3% | A |
Groupe Bruxelles Lamber | BE | 14,5 | 26,3 | 0,9 | 3,3% | A |
Johnson Matthey | UK | 6,5 | 11,5 | 1,4 | 3,2% | S |
Novartis | CH | 201,4 | 18,7 | 0,5 | 3,1% | A |
The Unilever Group | NL | 141,4 | 20,9 | 0,4 | 3,0% | T |
The Unilever Group | UK | 144,2 | 21,2 | 0,4 | 3,0% | T |
Bunzl | UK | 7,8 | 15,0 | 0,3 | 2,6% | S |
Roche Holding | CH | 276,3 | 21,6 | 0,4 | 2,6% | A |
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+
S&P 500 DIVIDEND ARISTOCRATS
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+
Exxon Mobil | US | 233,6 | 15,9 | 1,0 | 5,8% | T |
AT&T | US | 254,8 | 10,0 | 0,6 | 5,4% | T |
AbbVie | US | 129,4 | 9,0 | 1,0 | 5,0% | T |
Chevron | US | 190,0 | 15,8 | 1,0 | 4,7% | T |
People's United Financi | US | 6,6 | 11,7 | 1,2 | 4,4% | T |
Franklin Resources | US | 11,5 | 10,0 | 1,2 | 4,2% | T |
3M | US | 83,3 | 15,5 | 1,1 | 3,7% | T |
Leggett & Platt | US | 5,4 | 16,1 | 1,1 | 3,5% | T |
Walgreens Boots Allianc | US | 42,0 | 8,5 | 0,9 | 3,5% | T |
Nucor | US | 13,5 | 13,2 | 1,6 | 3,4% | T |
Federal Realty Investme | US | 9,0 | 36,5 | 0,5 | 3,3% | T |
Archer-Daniels-Midland | US | 22,6 | 12,1 | 1,1 | 3,3% | T |
Consolidated Edison | US | 27,6 | 20,0 | 0,1 | 3,2% | T |
Cardinal Health | US | 16,1 | 10,7 | 1,4 | 3,2% | T |
Genuine Parts | US | 12,9 | 16,3 | 0,9 | 3,2% | T |
Caterpillar | US | 69,6 | 13,1 | 1,5 | 3,0% | T |
Kimberly-Clark | US | 44,5 | 18,3 | 0,5 | 3,0% | T |
Emerson Electric | US | 40,7 | 17,7 | 1,4 | 2,8% | T |
The Coca-Cola | US | 237,2 | 24,5 | 0,4 | 2,7% | T |
PepsiCo | US | 186,6 | 22,9 | 0,5 | 2,6% | T |
T. Rowe Price Group | US | 29,6 | 14,5 | 1,0 | 2,6% | T |
The Clorox | US | 19,0 | 25,4 | 0,4 | 2,6% | T |
Johnson & Johnson | US | 357,5 | 15,3 | 0,7 | 2,5% | T |
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+
Méthodologie de construction des listes :
1) S&P Europe 350 Dividend Aristocrats
S&P 500 Dividend Aristocrats
2) rdt% ≥ 2,5%
3) tri par rdt%
voir tous les aristocrates européens et américains
=====================================================
o Sélection d'actions des gérants
======================================================
Cette sélection est un extrait simplifié de la newsletter Gérants, qui met en exergue les entreprises cotées les plus sélectionnées parmi environ 60 fonds (dont immobilier et infrastructures) étoilés Morningstar.
Les actions appartenant au Top 10 d'au moins 5 fonds sont listées :
[légende : société | pays | cap Md€ | PER | Bêta | rdt% | fréq div]
ACTIONS EUROPÉENNES
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+
Nestle | CH | 295,8 | 25,4 | 0,3 | 2,5% | A |
Roche Holding | CH | 276,3 | 21,6 | 0,4 | 2,6% | A |
SAP | DE | 155,0 | 45,1 | 1,1 | 1,2% | A |
Novartis | CH | 201,4 | 18,7 | 0,5 | 3,1% | A |
The Unilever Group | NL | 141,4 | 20,9 | 0,4 | 3,0% | T |
The Unilever Group | UK | 144,2 | 21,2 | 0,4 | 3,0% | T |
LVMH Moet Hennessy - Lo | FR | 203,6 | 29,1 | 0,9 | 1,7% | S |
VINCI | FR | 58,5 | 18,1 | 0,6 | 2,9% | S |
Vonovia | DE | 29,2 | 23,3 | 0,3 | 2,7% | A |
ASML Holding | NL | 121,3 | 40,0 | 1,1 | 1,6% | A |
Diageo | UK | 86,5 | 22,8 | 0,2 | 2,2% | S |
TOTAL | FR | 114,5 | 7,4 | 0,8 | 6,1% | T |
National Grid | UK | 45,5 | 18,2 | 0,1 | 4,6% | S |
GlaxoSmithKline | UK | 99,3 | 14,6 | 0,3 | 5,5% | T |
Sanofi | FR | 116,7 | 16,2 | 0,5 | 3,3% | A |
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+
ACTIONS AMÉRICAINES
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+
Alibaba Group Holding | US | 534,8 | 25,3 | 2,3 | - | T |
Prologis | US | 67,6 | 56,4 | 1,1 | 2,1% | T |
Visa | US | 426,5 | 29,0 | 0,9 | 0,6% | T |
Alphabet | US | 940,4 | 23,7 | 1,0 | - | T |
Mastercard | US | 319,1 | 32,1 | 1,0 | 0,5% | T |
Amazon.com | US | 961,7 | 52,1 | 1,6 | - | T |
American Tower (REIT) | US | 100,8 | 54,1 | 0,4 | 1,5% | T |
Healthpeak Properties | US | 17,4 | - | 0,3 | 4,0% | T |
Crown Castle Internatio | US | 64,4 | 69,4 | 0,3 | 2,9% | T |
Microsoft | US | 252,0 | 28,3 | 1,2 | 1,1% | T |
Invitation Homes | US | 15,6 | 87,2 | 0,4 | 1,9% | T |
NextEra Energy | US | 125,1 | 28,2 | 0,2 | 2,0% | T |
Medtronic | US | 140,0 | 18,7 | 0,6 | 1,9% | T |
Accenture | US | 124,2 | 24,6 | 1,0 | 1,5% | T |
Equity LifeStyle Proper | US | 13,1 | 53,7 | 0,2 | 1,6% | T |
TC Energy | CA | 49,7 | 18,9 | 1,1 | 4,3% | T |
Enbridge | CA | 78,1 | 19,3 | 1,1 | 5,9% | T |
Alexandria Real Estate | US | 19,0 | 54,2 | 0,8 | 2,4% | T |
Equity Residential | US | 29,8 | 55,4 | 0,4 | 2,6% | T |
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+
Méthodologie de construction des listes :
1) env. 60 fonds US, investissant globalement
2) analyse des 25 premières positions
3) actions présentes dans le Top 10 d'au moins 5 fonds
4) tri par nbr de sélection
voir toutes les positions et classements
=====================================================
o Parités des devises
=====================================================
Parités des devises avec l'Euro et amplitude sur un an :
----------------+-------+-------+-------+------------------------+
Devises | Cours | +bas | +haut | EUR faible -- EUR fort |
----------------+-------+-------+-------+------------------------+
EUR/USD | 1,08 | 1,08 | 1,14 | --▮------------------ |
EUR/GBP | 0,84 | 0,83 | 0,93 | -▮------------------- |
EUR/CAD | 1,43 | 1,43 | 1,52 | -▮------------------- |
EUR/CHF | 1,06 | 1,06 | 1,15 | ▮-------------------- |
----------------+-------+-------+-------+------------------------+
=====================================================
o Taux des emprunts souverains
======================================================
Taux des emprunts d'Etats et écarts entre les taux à dix/deux ans et trente/dix ans :
----------------+-------+-------+-------+-------++-------+-------+
Pays | 2 ans | 5 ans | 10 ans| 30 ans|| 10-2 | 30-10 |
----------------+-------+-------+-------+-------++-------+-------+
États-Unis | 1,4 | 1,3 | 1,5 | 1,9 || 0,12 | 0,44 |
Allemagne | -0,6 | -0,6 | -0,4 | 0,0 || 0,21 | 0,48 |
France | -0,6 | -0,5 | -0,2 | 0,6 || 0,43 | 0,78 |
Italie | -0,2 | 0,2 | 0,9 | 1,9 || 1,12 | 0,98 |
Royaume-Uni | 0,5 | 0,5 | 0,6 | 1,0 || 0,06 | 0,43 |
Japon | -0,1 | -0,2 | -0,1 | 0,3 || 0,10 | 0,39 |
----------------+-------+-------+-------+-------++-------+-------+
voir le graphique complet de la courbe des taux
=====================================================
o Copyright et responsabilités
=====================================================
Copyright 2020 Philippe Proudhon, tous droits réservés.
En consultant cette newsletter, vous reconnaissez que son auteur ne peut être tenu pour responsable des préjudices directs, indirects ou consécutifs découlant de l'utilisation des informations et matériels contenus dans celle-ci ou d'autres matériels auxquels vous pourriez avoir accès par le biais de liaisons hypertextes à partir de celle-ci.
Les chiffres annoncés dans cette newsletter peuvent comporter des inexactitudes.
Philippe Proudhon peut détenir des titres ou produits qu'il "recommande" mais ne prend jamais de positions opposées à ce qui est indiqué dans cette newsletter.