Newsletter de l’IH #338

Les graphiques boursiers les plus spectaculaires de 2020

OBJECTIF DE LA NEWSLETTER DE L’IH

Cette newsletter gratuite partage mes idées et réflexions sur l’investissement dans des actions de sociétés cotées en bourse.

Ponctuellement, d’autres sujets sont abordés, autour de la gestion de patrimoine ou du développement personnel.

Toutes les newsletters envoyées depuis sa création en 2012 sont disponibles ici.

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NEWSLETTER BOURSIERE #338 DE L'INVESTISSEUR HEUREUX
Editeur : Philippe Proudhon

28/11/2020 -- 338
Souscripteurs : 5900 | s'abonner | version en ligne | archives
Portefeuille de Philippe Proudhon : reporting novembre 2020

"Achetez seulement des actions dont vous serez heureux si le cours baisse de 50% [afin de renforcer à vil prix]." - Philippe Proudhon

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SOMMAIRE
o Best of récent des forums
o Edito et Suivi de mon portefeuille
o Plus bas à un an
o Foncières cotées
o Aristocrates des dividendes
o Meilleurs fonds/gérants
o Parités des devises
o Taux des emprunts souverains
o Copyright et responsabilités

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o Best of récent des forums des investisseurs heureux
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Actions, obligations, monétaire et foncières cotées :

SCPI/OPCI et immobilier en direct :

Stratégies de placement et optimisations fiscales/bancaires :

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o Edito & Suivi de mon portefeuille d'actions et foncières cotées
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Bonjour à toutes et à tous,

Bien que l'achat de mes premières actions date d'il y a deux décennies (Titus interactive et Business Objects début 2000), et que je sois toujours époustouflé par les possibilités offertes par les marchés boursiers (n'est-ce pas fantastique de pouvoir investir dans des entreprises partout dans le monde en quelques clics ?), parfois je dois dire que j'ai un peu de mal avec la volatilité et la fameuse "efficience" des marchés.

Ainsi, comme possible contre-exemple à cette efficience du marché, à tout le moins à court terme, voici cinq graphiques de cinq sociétés qui ne sont pas d'obscures micro-capitalisations boursières, mais des entreprises cotées avec un historique et pignon sur rue.

Graphique #1 : MFA Financial

MFA Financial détient un portefeuille de prêts hypothécaires de plusieurs milliars de dollars. C'est une pure valeur de rendement, sans croissance, mais avec un dividende stable et un cours de bourse qui vivotait autour de $7-9 l'action avant le COVID.

Durant les trois premières semaines de mars 2020, en quinze séances de cotation, le cours a perdu 95%, avec un plus bas à $0,36 le 23 mars 2020. Aujourd'hui, l'action cote $3,8 ; soit une multiplication par presque 11 depuis le plus bas, mais encore moitié moins que le cours pré-COVID.

Graphique #2 : SunPower

SunPower produit de l'électricité à partir de panneaux solaires. Pendant longtemps, on s'est demandé ce que Total était allé faire dans cette galère, puisque notre major pétrolière a acquis 60% de la société en 2011, mais que SunPower n'a quasiment fait que perdre de l'argent depuis dix ans.

En mars 2020 son cours de bourse a touché un plus bas à $2,9 ; avant d'être multiplié par 8 depuis !

Et vous vous demandez encore s'il y a une bulle sur les énergies renouvelables ? Cependant, cette bulle pourrait bien s'autoréaliser, tant les fonds ESG et autres émissions obligataires "vertes et sociales" sont à la mode.

Graphique #3 : Tesla

On ne sait même plus expliquer ce qui se passe sur Tesla. Cours de bourse multiplié par 9 depuis le plus bas de mars 2020, et ces 464 Md€ de capitalisation boursière pèsent deux fois plus que les capitalisations cumulées de Volkswagen et Toyota, pourtant les deux premiers constructeurs automobiles mondiaux en nombre de véhicules.

Tesla deviendra-t-il l'Apple de la voiture ? Ou la société est-elle le parfait reflet de notre époque : on vend/achète du rêve et on se fiche du reste ?

Graphique #4 : Targa Resources

Targa Resources est une société de gazoducs, qui capitalisait tout de même plus de $10 Md avant le COVID. Durant les trois premières semaines de mars 2020, son cours est passé de $40 à $4,7 ; avant de remonter à $26 les 2 mois suivants.

Je propose à la direction un changement de nom, de Targa Ressources à Green Gaz Ressources, et de mettre des petits oiseaux qui chantent sur des bisounours dans ses slides marketings. Par les temps qui courent, cela pourrait suffire à faire doubler son cours...

Graphique #5 : Zillow Group

Zillow Group est l'équivalent de SeLoger.com, mais aux USA. La société perd de l'argent depuis sa création, mais suit le modèle de nombreuses sociétés technologiques : gagner des parts de marché en perdant de l'argent tout en se faisant financer par des investisseurs, éliminer la concurrence, puis augmenter ses prix. Schumpeter dirait que c'est de la destruction créatrice, j'appelle ça plutôt du capitalisme canibale et de la concurrence déloyale, mais passons.

Après un plus bas à $20 en mars 2020, on cote aujourd'hui $108, soit une multiplication par 5. Il faut dire que pour la première fois de son histoire, la société a fait un profit de 40 M au dernier trimestre. De là à justifier $25 Md de capitalisation bousière ?

Conclusion

J'aurais pu mettre encore des tas d'autres graphiques. D'ailleurs, pour la forme, Plug Power, $10 Md de capitalisation boursière, dans le domaine des voitures à hydrogène :

Parfois le marché boursier me semble fou !

Faut-il accuser :
1) la part toujours plus grande des ETF indiciels (où l'argent est investi sans discernement dans les sociétés d'un indice boursier) ?
2) le COVID et ses restrictions folles (du jour au lendemain, une société n'a juste plus de boulot) ?
3) les politiques monétaires des banques centrales toujours plus "acommodantes" et les taux toujours plus bas (plus les taux sont bas, plus la croissance future présagée d'une société vaut cher) ?
4) RobinHood et consorts (des courtiers qui démocratisent le trading et permettent de copier automatiquement les ordres de bourse d'un tiers) ?
5) l'engouement pour les investissements ESG (si c'est "vert" j'achète, sinon je vends) ?
6) la 4e révolution industrielle que serait la digitalisation du monde (si l'activité est scalable, j'achète, sinon je vends) ?

Sûrement un peu de tout ça !

Mais la période n'est pas si nouvelle. Nous avons déjà connu une bulle sur les valeurs technologiques ou en croissance en 1999 et une bulle sur les énergies renouvelables en 2006.

Bon dimanche et à dans quinze jours,

-Philippe (cliquez ici pour laisser un commentaire)

Portefeuille au 28 novembre 2020 :

En fonction des annonces de vaccins, le rebond se poursuit pour les sociétés COVID.

Pour rappel, le suivi de mon portefeuille est réalisé avec XlsPortfolio et les titres sont détenus chez Binck.

Calendrier des dividendes bruts associés :

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o Actions intéressantes sur leur plus bas à un an
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Cette sélection automatisée s'inspire d'une partie des filtres de la newsletter IH Score, qui met en exergue les actions européennes et américaines supposées les plus solides et rentables :

---------> EUROPE : moyennes capitalisations

large-cap SOINS DE SANTÉ
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+
Galenica | CH | 2,7 | 21,1 | 0,2 | 3,1% | A |
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+

Méthodologie de construction des listes :
1) S&P Global 1200 Index
2) rdt% ≥ 1%, PE ≥ 0, ROE ≥ 10%
3) large-cap : cap ≥ 10 Md€ et bêta < 1
mid-cap : cap ≥ 2 Md€ et bêta < 0,8
4) cours proche du +bas à 52 semaines

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o Foncières cotées
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Cette sélection est un extrait simplifié de la newsletter REITs, qui synthétise les données boursières de plus de 250 foncières cotées européennes et américaines.

Consultez le livre Investir dans l'immobilier d'entreprise pour la mise en pratique :

BUREAUX
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+
Equity Commonwealth      | US |   2,7 | 145,9 | 0,3 | 10,7% | T |
Slate Office REIT        | CA |   0,2 | 10,7 | 1,2 | 9,3% | M |
Office Properties Incom | US |   1,0 | -22,6 | 1,2 | 9,1% | T |
True North Commercial R | CA |   0,4 | 17,3 | 1,4 | 8,8% | M |
Franklin Street Propert | US |   0,4 | 88,5 | 1,0 | 7,1% | T |
Brandywine REIT          | US |   1,6 | 48,4 | 1,0 | 6,5% | T |
Leasinvest Real Estate   | BE |   0,5 | 12,1 | 0,5 | 6,5% | A |
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+

COMMERCES ET CENTRES COMMERCIAUX
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+
Unibail-Rodamco-Westfie | NL |   8,7 | 42,6 | 1,6 | 18,3% | S |
Klépierre                | FR |   5,6 | 107,5 | 1,2 | 11,3% | S |
RioCan REIT              | CA |   3,7 | 58,8 | 1,0 | 7,9% | M |
SmartCentres REIT        | CA |   2,7 | 29,3 | 1,1 | 7,5% | M |
Spirit Realty Capital    | US |   3,4 | 21,7 | 1,1 | 6,6% | T |
Taubman Centers          | US |   2,2 | 29,1 | -0,2 | 6,1% | T |
Simon Property Group     | US | 23,5 | 13,4 | 1,3 | 6,0% | T |
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+

LOGISTIQUE ET INDUSTRIEL
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+
STAG Industrial          | US |   3,7 | 15,2 | 1,1 | 4,8% | M |
Tritax Big Box REIT      | UK |   3,1 |     - | 0,7 | 3,8% | T |
Granite REIT             | CA |   3,0 | 14,0 | 0,8 | 3,8% | M |
Castellum                | SE |   5,7 | 15,5 | 0,4 | 3,0% | S |
Warehouses De Pauw       | BE |   4,9 | 17,6 | 0,2 | 2,8% | A |
Americold REIT           | US |   5,8 | 24,0 | 0,2 | 2,5% | T |
Duke Realty              | US | 11,9 | 26,7 | 0,6 | 2,5% | T |
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+

SANTÉ
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+
Omega Healthcare Invest | US |   6,8 | 18,3 | 0,9 | 7,4% | T |
Sabra Health Care REIT   | US |   3,0 | 13,9 | 1,4 | 6,9% | T |
National Health Investo | US |   2,5 | 13,6 | 0,8 | 6,6% | T |
Medical Properties Trus | US |   8,7 | 17,9 | 0,6 | 5,5% | T |
Physicians REIT          | US |   3,1 | 16,8 | 0,8 | 5,2% | T |
Healthpeak Properties    | US | 13,4 | 17,5 | 0,7 | 4,9% | T |
Healthcare Trust of Ame | US |   4,8 | 20,5 | 0,5 | 4,8% | T |
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+

RÉSIDENTIEL
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+
Apartment Investment an | US |   3,8 | 11,8 | 0,8 | 5,2% | T |
American Campus Communi | US |   4,7 | 21,3 | 0,9 | 4,6% | T |
Grand City Properties    | DE |   3,4 | 10,3 | 0,5 | 4,1% | A |
Equity Residential       | US | 18,4 | 14,2 | 0,6 | 4,0% | T |
AvalonBay Communities    | US | 19,6 | 20,1 | 0,9 | 3,7% | T |
UDR                      | US |   9,7 | 17,3 | 0,6 | 3,6% | T |
The Unite Group          | UK |   4,4 | 102,3 | 1,1 | 3,6% | S |
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+

DIVERSIFIÉ
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+
Empire State REIT        | US |   2,3 | 14,7 | 0,7 | 7,6% | T |
Land Securities Group    | UK |   5,6 | 15,7 | 1,3 | 6,7% | T |
Altarea                  | FR |   2,4 | 60,2 | 1,1 | 6,5% | A |
Covivio                  | FR |   6,8 | 14,5 | 1,3 | 6,4% | A |
Icade                    | FR |   4,4 | 14,3 | 0,8 | 6,2% | S |
W. P. Carey              | US | 10,2 | 15,4 | 0,7 | 5,9% | T |
H&R REIT                 | CA |   2,6 | 14,1 | 1,6 | 4,8% | M |
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+

DIVERS (FORÊTS, INFRASTRUCTURE...)
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+
EPR Properties           | US |   2,4 | 20,0 | 1,5 | 17,9% | M |
Outfront Media           | US |   2,3 | 22,0 | 1,6 | 11,4% | T |
Iron Mountain            | US |   6,5 | 14,5 | 0,8 | 9,2% | T |
MGM Growth Properties    | US |   7,7 | 20,0 | 0,7 | 6,3% | T |
Gaming and Leisure Prop | US |   8,0 | 15,6 | 1,0 | 5,7% | T |
Uniti Group              | US |   2,1 | 49,3 | 0,9 | 5,7% | T |
VICI Properties          | US | 11,5 | 20,5 | 1,1 | 5,1% | T |
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+

Méthodologie de construction des listes :
1) FTSE EPRA/NAREIT Global REIT Index
2) large-cap et mid-cap
3) tri par secteur et rdt%
4) 7 premières positions

voir la liste complète des foncières cotées

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o Aristocrates des dividendes
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Cette sélection automatisée met en exergue les rendements sur dividendes les plus élevés parmi les aristocrates des dividendes.

Attention : avec le coronavirus et les coupes de dividendes annoncés, plusieurs de ces sociétés perdront leur statut d'aristocrates au 31/12/2020.

Consultez le livre Devenir rentier en dix ans pour la mise en pratique :

S&P EUROPE 350 DIVIDEND ARISTOCRATS
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+
Skandinaviska Enskilda   | SE | 20,1 | 10,5 | 1,0 | 9,3% | A |
British American Tobacc | UK | 68,8 |   7,9 | 0,6 | 7,9% | T |
Enagás                   | ES |   5,4 | 12,3 | 0,6 | 7,9% | S |
Red Eléctrica            | ES |   9,2 | 13,5 | 0,2 | 6,2% | S |
Whitbread                | UK |   7,2 | 19,6 | 0,8 | 4,0% | S |
Groupe Bruxelles Lamber | BE | 12,7 | 19,2 | 0,9 | 3,8% | A |
The Sage Group           | UK |   7,5 | 20,9 | 0,7 | 3,8% | S |
Sanofi                   | FR | 107,0 | 13,3 | 0,3 | 3,7% | A |
BAE Systems              | UK | 18,0 |   9,6 | 0,6 | 3,7% | S |
NEXT                     | UK |   9,7 | 15,6 | 1,2 | 3,7% | T |
Novartis                 | CH | 170,4 | 14,0 | 0,4 | 3,6% | A |
The Unilever Group       | UK | 134,5 | 19,3 | 0,3 | 3,3% | T |
The Unilever Group       | NL | 133,4 | 19,5 | 0,3 | 3,2% | T |
Roche Holding            | CH | 237,5 | 13,8 | 0,3 | 3,0% | A |
Nestlé                   | CH | 272,2 | 23,9 | 0,3 | 2,6% | A |
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+

S&P 500 DIVIDEND ARISTOCRATS
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+
Exxon Mobil              | US | 142,0 | 25,2 | 1,3 | 8,5% | T |
AT&T                     | US | 172,9 |   9,1 | 0,7 | 7,2% | T |
Chevron                  | US | 146,4 | 32,2 | 1,2 | 5,6% | T |
People's United Financi | US |   4,6 | 12,7 | 1,2 | 5,5% | T |
International Business   | US | 92,6 | 10,3 | 1,3 | 5,3% | T |
AbbVie                   | US | 154,7 |   8,6 | 0,7 | 5,0% | T |
Franklin Resources       | US |   9,4 |   7,7 | 1,2 | 4,8% | T |
Walgreens Boots Allianc | US | 28,2 |   8,1 | 0,4 | 4,8% | T |
Federal Realty Investme | US |   5,6 | 42,0 | 0,9 | 4,7% | T |
Realty Income            | US | 18,1 | 42,4 | 0,7 | 4,5% | M |
Amcor                    | US | 15,0 | 15,7 | 0,5 | 4,0% | T |
Consolidated Edison      | US | 21,8 | 17,3 | 0,2 | 3,9% | T |
Cardinal Health          | US | 13,2 |   9,2 | 1,0 | 3,6% | T |
Leggett & Platt          | US |   4,9 | 10,1 | 1,6 | 3,6% | T |
3M                       | US | 85,3 | 18,8 | 0,9 | 3,3% | T |
Essex Property Trust     | US | 13,6 | 55,2 | 0,7 | 3,3% | T |
Genuine Parts            | US | 11,9 | 17,2 | 1,1 | 3,2% | T |
The Coca-Cola            | US | 189,3 | 24,3 | 0,6 | 3,1% | T |
Cincinnati Financial     | US | 10,5 | 19,9 | 0,6 | 3,1% | T |
Kimberly-Clark           | US | 40,2 | 17,2 | 0,5 | 3,0% | T |
Nucor                    | US | 13,9 | 17,7 | 1,4 | 2,9% | T |
Archer-Daniels-Midland   | US | 23,5 | 14,0 | 0,9 | 2,9% | T |
PepsiCo                  | US | 167,0 | 23,6 | 0,6 | 2,8% | T |
General Dynamics         | US | 36,5 | 12,9 | 1,0 | 2,8% | T |
Johnson & Johnson        | US | 316,8 | 16,2 | 0,7 | 2,8% | T |
Emerson Electric         | US | 39,1 | 21,9 | 1,5 | 2,6% | T |
Atmos Energy             | US | 10,2 | 19,7 | 0,3 | 2,5% | T |
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+

Méthodologie de construction des listes :
1) S&P Europe 350 Dividend Aristocrats
S&P 500 Dividend Aristocrats
2) rdt% ≥ 2,5%
3) tri par rdt%

voir tous les aristocrates européens et américains

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o Sélection d'actions des gérants
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Cette sélection est un extrait simplifié de la newsletter Gérants, qui met en exergue les entreprises cotées les plus sélectionnées parmi environ 100 fonds (dont immobilier et infrastructures) étoilés Morningstar.

Les actions appartenant au Top 25 d'au moins 5 fonds sont listées :

ACTIONS EUROPÉENNES
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+

ACTIONS AMÉRICAINES
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+

Méthodologie de construction des listes :
1) env. 100 fonds US, investissant globalement
2) analyse des 25 premières positions
3) actions présentes dans le Top 25 d'au moins 10 fonds
4) tri par nbr de sélection

voir toutes les positions et classements

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o Parités des devises
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Parités des devises avec l'Euro et amplitude sur un an :

----------------+-------+-------+-------+------------------------+
Devises         | Cours | +bas | +haut | EUR faible -- EUR fort |
----------------+-------+-------+-------+------------------------+
EUR/USD         | 1,20 | 1,07 | 1,20 | ---------------------▮ |
EUR/GBP         | 0,90 | 0,83 | 0,94 | -------------▮------- |
EUR/CAD         | 1,55 | 1,43 | 1,59 | ----------------▮---- |
EUR/CHF         | 1,08 | 1,05 | 1,09 | -----------------▮--- |
----------------+-------+-------+-------+------------------------+

voir l'évolution des devises

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o Taux des emprunts souverains
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Taux des emprunts d'Etats et écarts entre les taux à dix/deux ans et trente/dix ans :

----------------+-------+-------+-------+-------++-------+-------+
Pays            | 2 ans | 5 ans | 10 ans| 30 ans|| 10-2 | 30-10 |
----------------+-------+-------+-------+-------++-------+-------+
États-Unis      |   0,2 |   0,4 |   0,8 |   1,6 || 0,69 | 0,73 |
Allemagne       | -0,8 | -0,8 | -0,6 | -0,2 || 0,17 | 0,41 |
France          | -0,7 | -0,7 | -0,3 |   0,3 || 0,37 | 0,68 |
Italie          | -0,5 | -0,1 |   0,6 |   1,4 || 1,03 | 0,89 |
Royaume-Uni     | -0,1 |     - |   0,3 |   0,8 || 0,34 | 0,55 |
Japon           | -0,1 | -0,1 |     - |   0,6 || 0,17 | 0,62 |
----------------+-------+-------+-------+-------++-------+-------+

voir le graphique complet de la courbe des taux

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o Copyright et responsabilités
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En consultant cette newsletter, vous reconnaissez que son auteur ne peut être tenu pour responsable des préjudices directs, indirects ou consécutifs découlant de l'utilisation des informations et matériels contenus dans celle-ci ou d'autres matériels auxquels vous pourriez avoir accès par le biais de liaisons hypertextes à partir de celle-ci.

Les chiffres annoncés dans cette newsletter peuvent comporter des inexactitudes.

Philippe Proudhon peut détenir des titres ou produits qu'il "recommande" mais ne prend jamais de positions opposées à ce qui est indiqué dans cette newsletter.

4 commentaires

1) Jilouu
29/11/2020

Merci Philippe pour ta newsletter, franchement.. tu assures, c'est consistent, clair, ludique... bien que je dispose pas de ton niveau.. je me sens progresser et ton site web, ta newsletter sont pour moi de vrais outils. je vais prochainement acquérir ton livre et prendre tes outils de valorisation/screener car je suis convaincu qu'a un moment ou l'autre le gagnant c'est les fondamentaux et les dividendes qu'une société est en mesure de versées ou non... ;-) Excellent Dimanche.

Encore Bravo pour ton travail!!

Gilles

2) Faguoren
29/11/2020

A propos de " l'efficience" des marches et du laissez-faire en general dans l'econonie, je recommande le livre Sabotage, The Hidden Nature of Finance (Anastasia Nesvetailova et Ronen Palan). Tres interessant et tres instructif.

3) Bankroot
01/12/2020

- gagner des parts de marché en perdant de l'argent tout en se faisant financer par des investisseurs, éliminer la concurrence, puis augmenter ses prix. Schumpeter dirait que c'est de la destruction créatrice, j'appelle ça plutôt du capitalisme canibale et de la concurrence déloyale, mais passons.-

On pourrait aussi considérer ceci comme de la vente à perte, interdite par la loi...