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Portefeuille Investisseur Heureux - Août 2018

01/08/2018 - 2208 € de dividendes bruts mensuels, 494 k€ de capital

Reporting d’août 2018 du portefeuille de l’investisseur heureux. 111e mois de reporting.

Objectif

111e mois de reporting (neuf années et trois mois de transparence) : l’objectif est l’obtention d’une rente mensuelle pérenne issue de mon patrimoine financier de deux SMIC nets, soit 2250 € après impôts et prélèvements sociaux ou environ 2830 € avant impôts et prélèvements sociaux. La stratégie patrimoniale pour y parvenir a été explicitée en filigrane sur ce blog ou les forums, et est décrite en détail dans mon livre.

Pour rappel, le suivi (portefeuille, répartitions, calendrier des dividendes…) est réalisé avec xlsPortfolio et xlsAsset.

Dividendes d’actions cotées perçus

Après l’arrêt de mon activité principale fin 2013 (Suis-je rentier ?), l’essentiel de mes revenus provient maintenant des dividendes de mon portefeuille d’actions et d’une TPE française dans laquelle je suis coactionnaire, dont l’actif principal est un site e-commerce.

Hors la TPE, le montant des dividendes reçus avant impôts et prélèvements sociaux, en base mensuelle, est d’environ 2208 € en août 2018.

La forte exposition de mon patrimoine financier à des sociétés cotant en USD et réalisant une part importante de leurs bénéfices aux États-Unis influence toutefois le montant des dividendes bruts perçu, ainsi, toutes choses égales par ailleurs :

EUR/USD 1,00 1,10 1,20 1,30 1,40
Dividendes 2473 € 2310 € 2174 € 2059 € 1960 €


Devise des dividendes :


(sources : Bloomberg, xlsPortfolio)

Calendrier des dividendes :


(sources : Bloomberg, xlsPortfolio)

Dépendance des dividendes :



(sources : Bloomberg, xlsPortfolio)

Contrôle des dividendes par action en devise locale :


(sources : Bloomberg, xlsPortfolio)

Performance

Bien que ne m’en préoccupant guère (la rente est générée par les dividendes, non par les plus-values boursières), dans la continuité des précédents reportings, je poursuis le suivi de la performance.

Le portefeuille perd 0,1% ce mois-ci, avec une valeur de part à 168,2 :

Evolution de la valeur de la part :


(sources : xlsPortfolio, xlsAsset)

Evolution de la performance annuelle sur les 111 mois de reporting :


(sources : xlsAsset)

Les dividendes sont intégrés nets d’imposition et prélèvements sociaux dans le calcul de la performance, quel que soit leur utilisation effective (consommation ou réinvestissement).

Le crédit d’impôt lié aux nombreuses actions étrangères détenues et l‘écart entre l’acompte éventuel vs l’imposition réelle (moins élevée) ne sont pas réintégrés, donc la performance effective est légèrement supérieure à celle indiquée.

La forte exposition à des sociétés cotant en USD et réalisant une part importante de leur bénéfice aux États-Unis influence également la valorisation du portefeuille d’actions, ainsi, toutes choses égales par ailleurs :

EUR/USD 1,00 1,10 1,20 1,30 1,40
Portefeuille 551 k€ 515 k€ 485 k€ 459 k€ 438 k€


Allocation stratégique

J’ai stoppé mon activité principale en fin 2013 à l‘âge de trente-quatre ans, avec comme actifs une participation dans une TPE française, quelques liquidités et un patrimoine financier d’environ 450 k€ (aujourd’hui 494 k€).

La totalité de ce que je possède est le fruit de mon travail, de mon épargne et de mes investissements (ni aide d’aucune sorte après avoir quitté le domicile parental, ni héritage, je suis arrivé à Paris fin 1999 à vingt ans avec un BAC+2 et environ 1 k€ en poche – premier logement dans un foyer de jeunes travailleurs en banlieue, interminables transports en commun, travail acharné, reprise d‘études…).

Concernant mon patrimoine financier, l’allocation stratégique est volontairement plus “agressive” que celle préconisée dans mon livre avec l’espoir d’une rentabilité meilleure, mais au prix d’une volatilité plus élevée :


(sources : Bloomberg, xlsPortfolio, xlsAsset)

Fonds euros en assurance-vie (≈2 k€)

Mes fonds euros sont :

  • Eurossima, détenu via un contrat d’assurance-vie Boursorama
  • Suravenir, détenu via un contrat d’assurance-vie Fortuneo

Les montants sont minimaux pour conserver les bénéfices liés à l’ancienneté des contrats d’assurance-vie.

Immobilier (≈172 k€ d’immobilier coté)

Mes investissements immobiliers le sont au travers de sociétés immobilières cotées en bourse (Real Estate Investment Trust), qui permettent une diversification géographique et typologique aisée (cf. Investir dans l’immobilier depuis chez soi) :


(sources : Bloomberg, xlsPortfolio)

Détail des investissements :

Ces foncières cotées sont détenues sur un compte-titres chez Binck.

Digital Realty a le statut de REIT, mais comme son activité est orientée autour des centres de données informatiques, je la classe dans les technologies de l’information.

Actions (≈492 k€ dont 172 k€ d’immobilier coté)

Répartitions diverses :


(sources : Bloomberg, xlsPortfolio)


(sources : Bloomberg, xlsPortfolio)


(sources : Bloomberg, xlsPortfolio)

Allocation opérationnelle :


(sources : Bloomberg, xlsPortfolio)


(sources : Bloomberg, xlsPortfolio)

Ces actions sont détenues sur un compte-titres chez Binck.

Détails des investissements :

D’une manière générale, les sociétés en portefeuille sont parmi les leaders dans leur domaine d’activité dans leur pays, voire dans le monde.

Les vicissitudes boursières ne me préoccupent guère (cf. Comment faire face à la volatilité boursière ?), à long terme, seules la performance opérationnelle de ces sociétés et leur capacité à distribuer des dividendes, comptent.

Chaque entreprise connaîtra certainement des hauts et des bas ponctuels, en fonction du cycle économique, du cours des matières premières, de l’environnement réglementaire et concurrentiel, mais en agrégat et en tendance, j’espère une augmentation des profits et des dividendes dans le futur, au moins au rythme de l’inflation.

Pour autant, tant que je le pourrai, je réinvestirai les dividendes d’actions reçus afin de faire croître plus vite ce flux de profits et dividendes, et favoriser un effet “boule de neige”.

Autres actifs (≈ xyz k€)

Mes liquidités courantes, la participation dans la TPE, un bien immobilier acheté à crédit (et pour le moment qui appartient surtout au banquier), ne sont pas comptabilisés dans ce reporting, mais contribuent à une diversification patrimoniale plus importante que mon patrimoine financier seul pourrait présager.

Opération du mois

Les dividendes d’actions reçus ce mois-ci après prélèvements en tout genre sont 58 CAD, 102 GBP et 1752 USD :


(source : Binck)

Ces dividendes, éventuellement après conversion en GBP, ont été réinvestis dans la distributeur d‘électricité britannique National Grid :

National Grid (NG) distribue du gaz et de l‘électricité au Royaume-Uni et aux États-Unis. Ses activités sont régulées, c’est-à-dire que la société a une rentabilité maximale sur capitaux propres autorisée, autour de 8-10%. Libre à elle de l’atteindre en respectant ses engagements d’infrastructure et services. En pratique, même s’il y a toujours un risque que la régulation abaisse le RoE autorisé, l’activité est relativement stable et prévisible, la rentabilité de NG est proche de la rentabilité permise et la société s’engage à verser à ses actionnaires un dividende qui suit l’inflation britannique (objectif atteint depuis 2002, sauf en 2012) :

Réponses aux questions fréquentes

N’avez-vous pas peur de vivre en zone EUR tandis que votre “rente” est majoritairement en USD, CAD et GBP ?

Les dollars américains, canadiens ou la livre britannique ne sont pas le rouble russe, le réal brésilien ou je ne sais quelle devise d’un pays émergent.

Les États-Unis sont la première puissance économique et militaire du monde, le Canada est un pays bien géré avec des ressources pétrolières, Londres est la première place financière mondiale.

Si ces devises évoluent par rapport à l’euro, je ne m’attends pas à des variations extrêmes. Quand bien même elles auraient lieu, il n’est pas certain que cela soit en faveur de l’euro.

Enfin, le différentiel de coût de la vie entre la France et l’Espagne, où je passe beaucoup de temps, est pour l’heure significativement supérieur aux variations du taux de change EUR/USD et sa réduction m’affecterait bien plus.

Votre rente mensuelle est bien faible, vous n‘êtes pas un vrai rentier !

Ma mère, après avoir travaillé près de quarante ans dans la fonction publique hospitalière touche 1730 € de retraite mensuelle, accompagné d’un mal de dos chronique d’avoir porté des malades pendant toutes ces années.

L’avenir des retraites en France me semble également bien incertain (incertitude sur la durée de cotisation, incertitude sur le montant des cotisations, incertitude sur le montant des pensions, incertitude sur la revalorisation des pensions…) et morose : cotiser toujours plus et toujours plus longtemps, pour toucher moins.

Aussi je trouve ma situation plutôt enviable : Suis-je rentier ?

La vie en Espagne (cf. Valencia : super climat, bon marché et agréable à vivre, pour ne citer que cette ville), ou ailleurs, est aussi notoirement moins chère qu’en France.

Pouvez-vous divulguer la totalité de votre patrimoine, votre impôt sur le revenu, les revenus de votre compagne, etc. ?

L’objectif de ce reporting est de partager une démarche d’investissement, pas d’exposer ma vie privée et satisfaire la curiosité de chacun.

Peu de blogueurs ont déjà le niveau de transparence auquel je m’astreins, qui sert aussi de prétexte pour m’insulter copieusement sur Internet (cf. Pourquoi les autres souhaitent-ils vous voir échouer ?).

Par contre, je n’ai pas d’enfant ni ne prévoit d’en avoir et ai donc une flexibilité plus importante que celui qui en a : voyages hors-saison, dépenses ajustables facilement, pas d‘étude à financer…

N’avez-vous pas peur que les sociétés en portefeuille suppriment leurs dividendes ?

Mon portefeuille est essentiellement constitué de leaders mondiaux ou nationaux. Croyez-moi, si un jour la totalité des dividendes était coupée, c’est qu’il y aurait une telle crise économique mondialisée que nous aurions tous bien d’autres préoccupations.

N’avez-vous pas peur d’une hausse de la fiscalité ?

Si la fiscalité devenait insupportable, je peux m’expatrier dans le pays approprié à ce moment-là.

Mais mes revenus sont modestes, et en réalité je suis nettement moins imposé maintenant que lorsque j’avais une activité à temps plein et payait environ 15 k€ d’impôts sur le revenu chaque année.

N’avez-vous pas peur de devoir retravailler ?

Être “retraité précoce” ne signifie pas boire des mojitos sur la plage à longueur de temps. C’est d’ailleurs vite ennuyeux ! C’est surtout avoir du temps libre pour faire des tas de choses : aller à la plage certes, mais aussi se former, s’intéresser aux choses et être actif de quelques façons que ce soit.

Si évidemment, retrouver un emploi aussi rémunéré et dans le secteur que j’occupais précédemment était impossible, il y aurait d’autres possibilités si les circonstances le nécessitaient.

N’avez-vous pas peur ?..

Quand on réfléchit sereinement et avec recul, les risques apparaissent bien plus contenus qu’ils ne semblaient initialement (cf. La peur de tout : Philippe, n’avez-vous pas peur que…).

Passer à côté de sa vie en gaspillant un temps précieux est aussi quelque chose de risqué…

---------

"Nous n’avons pas besoin d’être plus intelligents que les autres, nous avons juste besoin d’être plus disciplinés que les autres" – Warren Buffett

 

13 commentaires

Commentaire
1) Jean
01/08/2018
Bonjour
Toujours intéressant de suivre votre reporting .
Vous vous écartez aussi de la " technique " d'acheter vers les plus bas à 1an
Certes NG est aussi peu éloigné de ses plus bas
mais j'aurais plus parié sur votre renforcement dans INTU ou ATT..

Cordialement

Jean
Réponse de Philippe
Philippe
01/08/2018
Bonjour,

J'avais déjà renforcé Intu Properties le mois dernier.

J'étais donc partie pour renforcer AT&T, comme vous le présentiez, mais je suis surpondéré en valeur USD, alors du coup j'ai renforcé National Grid (qui est partiellement une valeur USD d'ailleurs).

Bien à vous,

P.
Commentaire
3) Shun
02/08/2018
Philippe,

Merci pour ce reporting mensuel !

Etant un lecteur régulier j’apprécie votre rigueur et la qualité de vos interventions, inspirantes et pleine de bon sens.

Salutations
Commentaire
4) zedbum
07/08/2018
Bonjour,

Merci pour votre transparence.
C'est une grande aide pour les novices que nous sommes.

Cela incite au partage des connaissances et c'est ce qui permet aussi de nous améliorer tous au delà de n'y voir qu'un aspect pécuniaire.

Une question concernant vos choix, vous êtes très orienté REIT, avez vous étudié ou envisagé les ETF NAREIT ?

Bien cordialement
Réponse de Philippe
Philippe
08/08/2018
Bonjour,

Je n'ai pas envisagé les ETF de foncières, mais si c'était à refaire, j'investirais uniquement dans des foncières très qualitatives.

Bien à vous,

P.
Commentaire
6) bib
08/08/2018
Bonjour,

Merci pour votre reporting très intéressant !

En parlant des ETF de foncières, vous dites que vous investiriez uniquement dans celles ci... pouvez vous donner quelques exemples ?

D'ailleurs peut être que cela pourrait être un sujet d'article : Que feriez vous si vous deviez investir maintenant ? Est ce que votre portefeuille changerait beaucoup par rapport à votre portefeuille actuel ?

Cordialement,

Bib
Commentaire
7) jean
08/08/2018
Philippe,
Sauf erreur vous avez effectué aussi des achats de foncière qualitatives comme Macerich. Et souvent de telles foncières type Unibail ne présentait pas de décote.
Réponse de Philippe
Philippe
09/08/2018
@bib

En l'état mon portefeuille est suffisamment diversifié (un peu plus de sociétés de la zone Euro serait idéal toutefois), sauf la partie foncière où j'ai trop de centres commerciaux.

@Jean

Oui, Macerich, Host Hotels & Resorts, Riocan, American Campus Communities, voire même HCP sont qualitatives.

Intu Properties est un peu trop endettée, DDR Corp et Washington Prime Group je touche du bois, CBL & Associates Properties est devenue une "recovery".

Quant à VEREIT, il faut attendre fin 2019 pour qu'il se passe quelque chose...

P.
Commentaire
9) bib
09/08/2018
Bonjour,

Merci pour votre réponse.

Conseilleriez vous donc de répliquer votre portefeuille au même pourcentage d'allocation ?

VEREIT est votre allocation principale et surperforme par rapport aux autres valeurs, est ce que cela vaudrait la peine d'y investir plus ?

Je suis très tenté par les valeurs foncières, donc je serais très heureux d'avoir votre avis sur ce point.

Cordialement,

Bib
Commentaire
10) poiuyt
10/08/2018
Bonjour,
Pourquoi ce choix de NG?

La situation de monopole est appréciable mais les données financières ne correspondent pas aux critères habituels (ROE, Dividendes sur Free Cash Flow...).

poiuyt
Réponse de Philippe
Philippe
11/08/2018
@bib

Je ne suis pas sûr que ce soit une bonne idée de répliquer tel quel mon portefeuille. Mes "recommandations" sont dans le livre Devenir Rentier.

@poiuyt

Vous avez raison. J'espère ne pas me tromper en estimant que National Grid ou Kinder Morgan sont des sociétés particulières, dont la rentabilité se "voit" mal avec les ratios habituels.
Commentaire
12) Laure
14/08/2018
Bonjour Philippe,
Merci beaucoup pour ce reporting, je démarre dans la bourse et cela permet d'y voir plus clair.
Pourriez-vous préciser quels secteurs vous compter dans les valeurs cycliques, ceux dans les valeurs sensibles et ceux dans les valeurs sensibles ?
Bonne journée,
Laure
Réponse de Philippe
Philippe
15/08/2018
Bonjour Laure,

Cycliques :
Consommation discrétionnaire, Services financiers, Matériaux de base

Sensibles :
Énergie, Industrie, Technologies de l'information, Services de télécommunication

Défensifs :
Consommation de base, Santé et Services aux collectivités

C'est une répartition grossière toutefois, car elle ne tient pas compte des spécificités de chaque entreprise.

Bien à vous,

P.

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