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Portefeuille Investisseur Heureux - Juin 2018

31/05/2018 - 2190 € de dividendes bruts mensuels, 478 k€ de capital

Reporting de juin 2018 du portefeuille de l’investisseur heureux. 109e mois de reporting.

Objectif

109e mois de reporting (neuf années et un mois de transparence) : l’objectif est l’obtention d’une rente mensuelle pérenne issue de mon patrimoine financier de deux SMIC nets, soit 2250 € après impôts et prélèvements sociaux ou environ 2830 € avant impôts et prélèvements sociaux. La stratégie patrimoniale pour y parvenir a été explicitée en filigrane sur ce blog ou les forums, et est décrite en détail dans mon livre.

Pour rappel, le suivi (portefeuille, répartitions, calendrier des dividendes…) est réalisé avec xlsPortfolio et xlsAsset.

Dividendes d’actions cotées perçus

Après l’arrêt de mon activité principale fin 2013 (Suis-je rentier ?), l’essentiel de mes revenus provient maintenant des dividendes de mon portefeuille d’actions et d’une TPE française dans laquelle je suis coactionnaire, dont l’actif principal est un site e-commerce.

Hors la TPE, le montant des dividendes reçus avant impôts et prélèvements sociaux, en base mensuelle, est d’environ 2190 € en juin 2018.

La forte exposition de mon patrimoine financier à des sociétés cotant en USD et réalisant une part importante de leurs bénéfices aux États-Unis influence toutefois le montant des dividendes bruts perçu, ainsi, toutes choses égales par ailleurs :

EUR/USD 1,00 1,10 1,20 1,30 1,40
Dividendes 2444 € 2282 € 2148 € 2034 € 1937 €


Devise des dividendes :


(sources : Bloomberg, xlsPortfolio)

Calendrier des dividendes :


(sources : Bloomberg, xlsPortfolio)

Dépendance des dividendes :



(sources : Bloomberg, xlsPortfolio)

Contrôle des dividendes par action en devise locale :


(sources : Bloomberg, xlsPortfolio)

Performance

Bien que ne m’en préoccupant guère (la rente est générée par les dividendes, non par les plus-values boursières), dans la continuité des précédents reportings, je poursuis le suivi de la performance.

Le portefeuille reprend 5,3% ce mois-ci, avec une valeur de part à 162,5 :

Evolution de la valeur de la part :


(sources : xlsPortfolio, xlsAsset)

Evolution de la performance annuelle sur les 109 mois de reporting :


(sources : xlsAsset)

Les dividendes sont intégrés nets d’imposition et prélèvements sociaux dans le calcul de la performance, quel que soit leur utilisation effective (consommation ou réinvestissement).

Le crédit d’impôt lié aux nombreuses actions étrangères détenues et l‘écart entre l’acompte éventuel vs l’imposition réelle (moins élevée) ne sont pas réintégrés, donc la performance effective est légèrement supérieure à celle indiquée.

La forte exposition à des sociétés cotant en USD et réalisant une part importante de leur bénéfice aux États-Unis influence également la valorisation du portefeuille d’actions, ainsi, toutes choses égales par ailleurs :

EUR/USD 1,00 1,10 1,20 1,30 1,40
Portefeuille 529 K€ 495 k€ 466 k€ 442 k€ 422 k€


Allocation stratégique

J’ai stoppé mon activité principale en fin 2013 à l‘âge de trente-quatre ans, avec comme actifs une participation dans une TPE française, quelques liquidités et un patrimoine financier d’environ 450 k€ (aujourd’hui 478 k€).

La totalité de ce que je possède est le fruit de mon travail, de mon épargne et de mes investissements (ni aide d’aucune sorte après avoir quitté le domicile parental, ni héritage, je suis arrivé à Paris fin 1999 à vingt ans avec un BAC+2 et environ 1 k€ en poche – premier logement dans un foyer de jeunes travailleurs en banlieue, interminables transports en commun, travail acharné, reprise d‘études…).

Concernant mon patrimoine financier, l’allocation stratégique est volontairement plus “agressive” que celle préconisée dans mon livre avec l’espoir d’une rentabilité meilleure, mais au prix d’une volatilité plus élevée :


(sources : Bloomberg, xlsPortfolio, xlsAsset)

Fonds euros en assurance-vie (≈2 k€)

Mes fonds euros sont :

  • Eurossima, détenu via un contrat d’assurance-vie Boursorama
  • Suravenir, détenu via un contrat d’assurance-vie Fortuneo

Les montants sont minimaux pour conserver les bénéfices liés à l’ancienneté des contrats d’assurance-vie.

Immobilier (≈167 k€ d’immobilier coté)

Mes investissements immobiliers le sont au travers de sociétés immobilières cotées en bourse (Real Estate Investment Trust), qui permettent une diversification géographique et typologique aisée (cf. Investir dans l’immobilier depuis chez soi) :


(sources : Bloomberg, xlsPortfolio)

Détail des investissements :

Ces foncières cotées sont détenues sur un compte-titres chez Binck.

Digital Realty a le statut de REIT, mais comme son activité est orientée autour des centres de données informatiques, je la classe dans les technologies de l’information.

Actions (≈475 k€ dont 167 k€ d’immobilier coté)

Répartitions diverses :


(sources : Bloomberg, xlsPortfolio)


(sources : Bloomberg, xlsPortfolio)


(sources : Bloomberg, xlsPortfolio)

Allocation opérationnelle :


(sources : Bloomberg, xlsPortfolio)


(sources : Bloomberg, xlsPortfolio)

Ces actions sont détenues sur un compte-titres chez Binck.

Détails des investissements :

D’une manière générale, les sociétés en portefeuille sont parmi les leaders dans leur domaine d’activité dans leur pays, voire dans le monde.

Les vicissitudes boursières ne me préoccupent guère (cf. Comment faire face à la volatilité boursière ?), à long terme, seules la performance opérationnelle de ces sociétés et leur capacité à distribuer des dividendes, comptent.

Chaque entreprise connaîtra certainement des hauts et des bas ponctuels, en fonction du cycle économique, du cours des matières premières, de l’environnement réglementaire et concurrentiel, mais en agrégat et en tendance, j’espère une augmentation des profits et des dividendes dans le futur, au moins au rythme de l’inflation.

Pour autant, tant que je le pourrai, je réinvestirai les dividendes d’actions reçus afin de faire croître plus vite ce flux de profits et dividendes, et favoriser un effet “boule de neige”.

Autres actifs (≈xxx k€)

Mes liquidités courantes, la participation dans la TPE, un bien immobilier acheté à crédit (et pour le moment qui appartient surtout au banquier), ne sont pas comptabilisés dans ce reporting, mais contribuent à une diversification patrimoniale plus importante que mon patrimoine financier seul pourrait présager.

Opération du mois

Les dividendes d’actions reçus ce mois-ci après prélèvements en tout genre sont 365 EUR, 58 CAD, 258 GBP et 752 USD :


(source : Binck)

Les dividendes en EUR et en GBP (après conversion) ont été réinvestis dans l’opérateur télécom allemand Deutsche Telekom :

Deutsche Telekom est l’opérateur n°1 en Allemagne, mais aussi n°3 aux USA à travers sa filiale T-Mobile ($47 Md de capitalisation boursière), qui s’apprête à fusionner avec son concurrent Sprint ($21 Md de capitalisation boursière). DTE conservera le contrôle post-fusion avec 42% des parts de la nouvelle entité. Ajoutons que le dividende est tax free payout (du moins depuis 2009 que je suis actionnaire, time flies!) et a donc la particularité de ne pas subir le prélèvement à la source étranger habituel (26,375% pour une société allemande et partiellement récupérable sous la forme d’un crédit d’impôt non remboursable pour un résident fiscal français).

Les dividendes en USD et CAD (après conversion) ont été réinvestis dans la société de pipelines américaine Kinder Morgan :

Kinder Morgan continue à évoluer sous les $17 en bourse, malgré la vente à bon prix ($3,5 Md avant impôts) du pipeline Trans Mountain au Canada, mettant fin à de nombreuses incertitudes. Le consensus des analystes est toujours au-dessus de $20. De mon point de vue, KMI est un quasi-utility, avec l’avantage d’une position monopolistique. La société pourrait tirer avantage de la situation pour racheter des actions et je renforce doucement (au gré des dividendes mensuels perçus à réinvestir !) depuis plusieurs mois.

Réponses aux questions fréquentes

N’avez-vous pas peur de vivre en zone EUR tandis que votre “rente” est majoritairement en USD, CAD et GBP ?

Les dollars américains, canadiens ou la livre britannique ne sont pas le rouble russe, le réal brésilien ou je ne sais quelle devise d’un pays émergent.

Les États-Unis sont la première puissance économique et militaire du monde, le Canada est un pays bien géré avec des ressources pétrolières, Londres est la première place financière mondiale.

Si ces devises évoluent par rapport à l’euro, je ne m’attends pas à des variations extrêmes. Quand bien même elles auraient lieu, il n’est pas certain que cela soit en faveur de l’euro.

Enfin, le différentiel de coût de la vie entre la France et l’Espagne, où je passe beaucoup de temps, est pour l’heure significativement supérieur aux variations du taux de change EUR/USD et sa réduction m’affecterait bien plus.

Votre rente mensuelle est bien faible, vous n‘êtes pas un vrai rentier !

Ma mère, après avoir travaillé près de quarante ans dans la fonction publique hospitalière touche 1730 € de retraite mensuelle, accompagné d’un mal de dos chronique d’avoir porté des malades pendant toutes ces années.

L’avenir des retraites en France me semble également bien incertain (incertitude sur la durée de cotisation, incertitude sur le montant des cotisations, incertitude sur le montant des pensions, incertitude sur la revalorisation des pensions…) et morose : cotiser toujours plus et toujours plus longtemps, pour toucher moins.

Aussi je trouve ma situation plutôt enviable : Suis-je rentier ?

La vie en Espagne (cf. Valencia : super climat, bon marché et agréable à vivre, pour ne citer que cette ville), ou ailleurs, est aussi notoirement moins chère qu’en France.

Pouvez-vous divulguer la totalité de votre patrimoine, votre impôt sur le revenu, les revenus de votre compagne, etc. ?

L’objectif de ce reporting est de partager une démarche d’investissement, pas d’exposer ma vie privée et satisfaire la curiosité de chacun.

Peu de blogueurs ont déjà le niveau de transparence auquel je m’astreins, qui sert aussi de prétexte pour m’insulter copieusement sur Internet (cf. Pourquoi les autres souhaitent-ils vous voir échouer ?).

Par contre, je n’ai pas d’enfant ni ne prévoit d’en avoir et ai donc une flexibilité plus importante que celui qui en a : voyages hors-saison, dépenses ajustables facilement, pas d‘étude à financer…

N’avez-vous pas peur que les sociétés en portefeuille suppriment leurs dividendes ?

Mon portefeuille est essentiellement constitué de leaders mondiaux ou nationaux. Croyez-moi, si un jour la totalité des dividendes était coupée, c’est qu’il y aurait une telle crise économique mondialisée que nous aurions tous bien d’autres préoccupations.

N’avez-vous pas peur d’une hausse de la fiscalité ?

Si la fiscalité devenait insupportable, je peux m’expatrier dans le pays approprié à ce moment-là.

Mais mes revenus sont modestes, et en réalité je suis nettement moins imposé maintenant que lorsque j’avais une activité à temps plein et payait environ 15 k€ d’impôts sur le revenu chaque année.

N’avez-vous pas peur de devoir retravailler ?

Être “retraité précoce” ne signifie pas boire des mojitos sur la plage à longueur de temps. C’est d’ailleurs vite ennuyeux ! C’est surtout avoir du temps libre pour faire des tas de choses : aller à la plage certes, mais aussi se former, s’intéresser aux choses et être actif de quelques façons que ce soit.

Si évidemment, retrouver un emploi aussi rémunéré et dans le secteur que j’occupais précédemment était impossible, il y aurait d’autres possibilités si les circonstances le nécessitaient.

N’avez-vous pas peur ?..

Quand on réfléchit sereinement et avec recul, les risques apparaissent bien plus contenus qu’ils ne semblaient initialement (cf. La peur de tout : Philippe, n’avez-vous pas peur que…).

Passer à côté de sa vie en gaspillant un temps précieux est aussi quelque chose de risqué…

---------

"Nous n’avons pas besoin d’être plus intelligents que les autres, nous avons juste besoin d’être plus disciplinés que les autres" – Warren Buffett

 

10 commentaires

Commentaire
1) Pélican31
01/06/2018
Bonjour Philippe
Félicitations pour la présentation de votre portefeuille depuis des années, toujours riche de vos analyses et constatations à forte plus-value (j'ose ce petit jeu de mots en clin d'oeil :)).
Dans le cadre de la diversification recherchée à travers ce portefeuille, je m'interrogeais sur la double allocation anglaise sur les utilities, avec National Grid et Centrica. S'agissant de valeurs de rendement, envisagez-vous une autre acquisition Utilities ? De mémoire, vous aviez un temps détenu ENEL.
Par ailleurs, s'agissant de Deutsche TCM, elle est effectivement dans ses plus bas annuels, mais avec un rendement de 4 à 5 % qui pourrait indiquer qu'elle avait surcoté jusqu'ici et retrouve désormais un meilleur prix. J'ai fait comme vous et renforcé cette valeur, votre démarche me conforte !
Bien cordialement
Réponse de Philippe
Philippe
02/06/2018
Bonjour Pélican31,

Centrica et National Grid ne sont pas tout à fait dans le même secteur d'activité (production vs distribution) et sont aussi présentes aux USA. Mais c'est sûr que dans l'idéal, il aurait été préférable de varier un peu plus les pays d'origine, car l'environnement régulatoire au UK est incertain et pourrait pénaliser les deux sociétés.

Pour le moment je me contente de renforcer les positions existantes en portefeuille, il y a déjà de quoi faire !

Bien à vous,

Philippe
Commentaire
3) Gilles
02/06/2018
Bonjour Philippe,

Encore merci pour votre suivi et toute la pédagogie dont vous faites preuve !
Ayant un portefeuille qui vient d'atteindre les 100k€ en actions, je m'interroge sur la longévité de ce dernier.

Pour aller plus loin dans la diversification et passer tous les cycles boursiers en réduisant un max drawdown difficile à supporter, n'avez-vous pas pensé à acheter de l'Or et des obligations d'Etat ?

En effet, les performances annuelles de votre portefeuille avec dividendes réinvestis sont très bonnes avec un max drawdown de seulement 8% en 2017 liée principalement au rééquilibrage du portefeuille vs Cominar / VEREIT si je ne m'abuse. Mais qu'en aurait-il été avec une crise aussi forte que celle de 2007 ou encore de l'éclatement de la bulle Internet ?

D'avance merci pour votre éclairage !

Bien cordialement,

Gilles
Réponse de Philippe
Philippe
03/06/2018
Bonjour Gilles,

C'est tout l'intérêt de mettre l'accent sur les dividendes justement : si les marchés baissent de 30% (et mettons mon portefeuille boursier également), j'encaisserai les dividendes comme d'habitude (les sociétés les plus fragiles pourront les diminuer mais dans l'ensemble, je suppute que cela devrait aller) et selon ma situation du moment, je les réinvestirai ou les consommerai.

Avoir de l'or ne changerait pas grand chose. Avoir des obligations d'États solides (Suisse, Allemagne...) est certainement la meilleure des "protections", mais elle a aussi un coût d'opportunité.

Mais sincèrement, un krach façon 2009 est statistiquement très improbable. Par contre, une correction de 10-20% est statistiquement probable (mais probable n'est pas certain), particulièrement à court terme.

Bien à vous,

P.
Commentaire
5) Fifi55
05/06/2018
Si je puis me permettre, c'est bien si la bourse baisse de 30 pc qu'il faut utiliser ses dividendes pour racheter plus d'actions.
.cordialement
Réponse de Philippe
Philippe
05/06/2018
Bonjour Fifi55,

Et c'est bien ce que je ferai si j'en ai la possibilité !

Bien à vous,

P.
Commentaire
7) Gilles
08/06/2018
Bonjour Philippe,
Merci pour votre réponse !
Bien à vous
Gilles
Commentaire
8) jumo
21/06/2018
Bonjour Philippe,

Je me demandais pourquoi vous n'utilisez pas, à priori, de PEA.
Vous avez des actions éligibles au PEA en compte-titre.

Il me semble que vous privilégiez une certaine liberté vis à à vis d'un avantage fiscal avec contrainte.

Je me demande si pour mon cas, plutôt jeune et débutant en bourse, il serait stupide de ne pas utiliser un PEA ( pour y mettre un peu de national grid par exemple)

Je me pose également la question du risque sur les sociétés anglaises, de les voir sortir du PEA de force (qui ne seraient plus éligibles après l'achat).
Ainsi que les risques de moins value ou du clôture du PEA suite à ces sorties.

Je vous remercie pour les informations et votre plateforme d'échange.

Bien à vous,
Jumo
Commentaire
9) Despe44
22/06/2018
Bonjour Philippe,

Bravo pour votre reporting et votre œuvre dans son ensemble (blog, livres, partage de savoir, applications Excel). Depuis peu, je suis l'heureux titulaire d'une "licence" XlsPortfolio. Étant novice en matière d'informatique, auriez vous l'amabilité de m'indiquez comment réaliser de jolies copies d'écran des graphiques et données de l'application pour les reproduire sans que ce soit ni trop long ni trop fastidieux sur les files du forum ?

Très bonne continuation à vous, et vive le marché !

Anthony (Despe44)
Réponse de Philippe
Philippe
23/06/2018
@jumo

Oui, privilégiez le PEA, mais ne mettez pas d'actions anglaises dedans pour les raisons que vous évoquez.

@Despe44

J'utilise ce logiciel : http://www.chlipouni.com/tutopsp7/printkey_2000.htm

Bon week-end à vous,

P.

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