Portefeuille IH - Décembre 2022
OBJECTIF DE L’IH ET DE CE REPORTING
Mon objectif est à la fois un accroissement du capital et l’obtention d’une rente mensuelle pérenne issue de mon patrimoine financier équivalente à deux SMIC nets, soit environ 2658 € par mois après impôts et prélèvements sociaux.
La stratégie patrimoniale pour y parvenir a été explicitée en filigrane sur les forums, et est décrite en détail dans mon livre.
Le suivi (portefeuille, répartitions, calendrier des dividendes…) est réalisé avec xlsPortfolio et xlsAsset.
Ce 163e mois de reporting (soit treize ans et sept mois de transparence) a toujours pour but de partager ma démarche et philosophie d’investissement.
Dividendes d’actions cotées perçus
Après l’arrêt de mon activité principale fin 2013 (Suis-je rentier ?), l’essentiel de mes revenus provient maintenant des dividendes de mon portefeuille d’actions et d’une TPE française dans laquelle je suis coactionnaire, dont l’actif principal est un site e-commerce.
Hors la TPE, le montant des dividendes reçus avant impôts et prélèvements sociaux, en base mensuelle, est d’environ 1774 € en novembre 2022.
La forte exposition de mon patrimoine financier à des sociétés cotant en USD et réalisant une part importante de leurs bénéfices aux États-Unis influence toutefois le montant des dividendes bruts perçu, ainsi, toutes choses égales par ailleurs :
| EUR/USD | 1,00 | 1,10 | 1,20 | 1,30 | 1,40 |
|---|---|---|---|---|---|
| Dividendes | 1827 € | 1733 € | 1655 € | 1589 € | 1533 € |
Devise des dividendes :
(source : xlsPortfolio)
Calendrier des dividendes :
(source : xlsPortfolio)
Dépendance des dividendes :
(source : xlsPortfolio)
Contrôle des dividendes par action en devise locale :
(source : xlsPortfolio)
Performance
Le portefeuille reprend 3,3% en novembre 2022, avec une valeur de part à 210,6 vs 203,9 le mois dernier.
Evolution de la valeur de la part :
(sources : xlsPortfolio, xlsAsset)
Evolution de la performance annuelle depuis mai 2009 :
(sources : xlsAsset)
Les dividendes sont intégrés nets d’imposition et prélèvements sociaux dans le calcul de la performance, quelle que soit leur utilisation effective (consommation ou réinvestissement).
Le crédit d’impôt lié aux nombreuses actions étrangères détenues et l‘écart entre l’acompte éventuel vs l’imposition réelle (moins élevée) ne sont pas réintégrés, donc la performance effective est légèrement supérieure à celle indiquée.
La forte exposition à des sociétés cotant en USD et réalisant une part importante de leur bénéfice aux États-Unis influence également la valorisation du portefeuille d’actions, ainsi, toutes choses égales par ailleurs :
| EUR/USD | 1,00 | 1,10 | 1,20 | 1,30 | 1,40 |
|---|---|---|---|---|---|
| Portefeuille | 692 k€ | 659 k€ | 631 k€ | 608 k€ | 588 k€ |
Allocation stratégique
J’ai stoppé mon activité principale fin 2013 à l‘âge de trente-quatre ans, avec comme actifs une participation dans une TPE française, quelques liquidités et un patrimoine financier d’environ 450 k€ (aujourd’hui 676 k€ pour ce patrimoine financier "public").
La totalité de ce que je possède est le fruit de mon travail, de mon épargne et de mes investissements (ni aide d’aucune sorte après avoir quitté le domicile parental, ni héritage, je suis arrivé à Paris fin 1999 à vingt ans avec un BAC+2 et environ 1 k€ en poche – premier logement dans un foyer de jeunes travailleurs en banlieue, interminables transports en commun, travail acharné, reprise d‘études…).
Concernant mon patrimoine financier, l’allocation stratégique est volontairement plus “agressive” que celle préconisée dans mon livre avec l’espoir d’une rentabilité meilleure, mais au prix d’une volatilité plus élevée, assumée :
(sources : Financial Times, xlsPortfolio, xlsAsset)
Fonds euros en assurance-vie (≈2 k€)
Mes fonds euros sont :
- eurossima, détenu via un contrat d’assurance-vie Boursorama
- Suravenir, détenu via un contrat d’assurance-vie Fortuneo
Les montants sont minimaux pour conserver les bénéfices liés à l’ancienneté des contrats d’assurance-vie.
Immobilier (≈163 k€ d’immobilier coté)
Mes investissements immobiliers le sont au travers de sociétés immobilières cotées en bourse (Real Estate Investment Trust), qui permettent une diversification géographique et typologique aisée (cf. Investir dans l’immobilier depuis chez soi) :
(source : xlsPortfolio)
Détail des investissements :
- Realty Income : immobilier diversifié aux États-Unis
- Healthpeak Properties : immeubles médicaux et immeubles-laboratoires aux États-Unis
- VICI Properties : casinos et golfs aux États-Unis
- Sun communities : "campings" et marinas aux États-Unis
- Site Centers : parcs d’activités commerciales aux États-Unis
- Prologis : entrepôts logistiques dans le monde entier
- Essex : immeubles résidentiels aux États-Unis
- Alexandria Real Estate : immeubles-laboratoires aux États-Unis
- AvalonBay Communities : immeubles résidentiels aux États-Unis
- UDR : immeubles résidentiels aux États-Unis
- Public Storage : box de stockage aux États-Unis et en Europe
- Macerich : centres commerciaux de classe A aux États-Unis
Ces foncières cotées sont détenues chez Interactive Brokers.
Digital Realty et Equinix ont le statut de REIT, mais comme leur activité est orientée autour des centres de données informatiques, je les classe dans les technologies de l’information.
Actions (≈673 k€ dont 163 k€ d’immobilier coté)
Répartitions diverses :
(source : xlsPortfolio)
(source : xlsPortfolio)
Allocation opérationnelle :
(source : xlsPortfolio)
(source : xlsPortfolio)
Ces actions sont détenues chez Saxo Banque et Interactive Brokers.
Détails des investissements :
D’une manière générale, les sociétés en portefeuille sont des leaders nationaux ou mondiaux dans leur domaine d’activité.
- Produits d’hygiène : Procter & Gamble, Unilever, L’Oréal
- Produits de luxe : Christian Dior (qui possède 41% de LVMH)
- Vins et spiritueux : Pernod Ricard
- Restauration : Edenred, Starbucks
- Pipelines : Enbridge, Kinder Morgan, The Williams
- Banques : HSBC, Wells Fargo
- Pharmacie : Pfizer, GlaxoSmithKline
- Lunettes : EssilorLuxottica
- Aérospatial et défense : Raytheon Technologies
- Équipements électriques : Legrand
- Ascenseurs : Otis
- Matières premières : BHP Group (minerai de fer et cuivre), Nutrien (potasse)
- Informatique : Digital Realty (centre de données), Prosus (dont 29% de Tencent)
- Logiciels : Amadeus IT, SAP, Dassault Systèmes
- Opérateur télécom : Deutsche Telekom (dont 64% de T-Mobile)
- Infrastructures : Vinci (aéroports et autoroutes), Vantage Towers (tours d’antennes)
- Électricité : National Grid (transport)
- Société de capital-risque : 3i Group, Apollo Global, Eurazeo, Tikehau
- Holdings patrimoniaux familiaux : Investor AB, Lundbergföretagen, Peugeot Invest
- Fonds fermés patrimoniaux familiaux : Caledonia, RIT Capital Partners
- Fonds “spéculatifs” : Pershing Square Holdings, Third Point Investors
Futures fusions-acquisitions :
Je pense que prochainement, les sociétés suivantes feront l’objet d’opérations de fusion-acquisition :
- Macerich (par Simon Property Group ?)
- Site Centers (par Regency Centers ?)
Macerich car elle a déjà fait l’objet de plusieurs tentatives d’OPA, Site Centers car son management a un historique de fusions-acquisitions.
Idées futures d’investissement :
Pour trouver de nouvelles idées d’investissement, j’utilise de plus en plus systématiquement le rapport boursier Gérants.
Volatilité boursière vs monde réel :
Les vicissitudes boursières ne me préoccupent guère (cf. Comment faire face à la volatilité boursière ?), à long terme, seule la performance opérationnelle de ces sociétés compte.
Chaque entreprise connaîtra certainement des hauts et des bas ponctuels, en fonction du cycle économique, du cours des matières premières, de l’environnement réglementaire et concurrentiel, mais en agrégat et en tendance, j’espère une augmentation des profits et des dividendes dans le futur, au moins au rythme de l’inflation.
Mes liquidités courantes, la participation dans la TPE, un pied-à-terre acheté à crédit et d’autres actifs divers (notamment un gros investissement dans IDI), ne sont pas comptabilisés dans ce reporting, mais contribuent à une diversification patrimoniale plus importante que mon patrimoine financier "public" seul pourrait présager.
La valeur de l'ensemble [la totalité des actifs financiers et autres actifs], nette de dette immobilière, dépasse le million d'euros, mais c'est très théorique, puisque ni la TPE, ni le pied-à-terre ne sont à vendre.
Opérations du mois
Dividendes encaissés :
Les dividendes d’actions reçus ce mois-ci après prélèvements en tout genre sont 128 CAD, 316 EUR et 901 USD :
(source : Saxo Banque)
(source : Interactive Brokers via une Flex Query)
Achats, renforcements, allègement et cessions boursières :
1) Sur le PEA, renforcement de Bureaux Veritas qui était une des plus mauvaises performances boursières du mois et une des plus petites lignes du portefeuille.
2) Sur Interactive Brokers, allègement de Third Point Investors (grosse déception pour ce hedge fund qui a complètement manqué l'année 2022) au profit des fonds RIT Capital Partners (fonds de fonds de la famille Rothschild, avec beaucoup de private equity) et Scottish Mortgage Investment (fonds growth et private equity).
Commentaire :
Les investissements qui avaient favorisé mon portefeuille jusqu'en septembre l'ont plutôt défavorisé ces deux derniers mois : rien de surprenant quand on a un portefeuille diversifié.
De plus en plus, en dehors du PEA (qui est proche de la saturation, mais pas encore !), je privilégie les fonds fermés UK, qui investissent dans le private equity. J'estime être déjà bien pourvu en sociétés cotées, et c'est un bon véhicule d'investissement pour accéder à cette classe d'actifs, difficile d'accès en direct pour un particulier.
Novembre a également été le mois de l'éclatement d'une des plus importante plateforme d'échanges de "crypto-actifs", FTX, qui s'est révélée être une fraude, et dont l'argent des clients semble définitivement perdu. Quelle triste farce que ces "crypto-actifs" et sociétés gravitant autour. Comment les médias et fonds de capital-risque ont pu légitimer toute cette mer## inutile, sans aucune création de valeur pour l'humanité, autrement qu'un casino géant virtuel où on blanchit de l'argent et où on échange des octets inutiles en gaspillant de l'électricité ?
Don du mois
Depuis octobre 2018, l‘équivalent d’environ 10% des dividendes perçus mensuellement sont remis à une association de protection des animaux. Ainsi, 135 € (en réalité 46 € après la réduction fiscale de 66% en année n+1) ont été versés sous forme de don :
Le montant des dons cumulés depuis octobre 2018 est de 7095 € :
Réponses aux questions fréquentes
N’avez-vous pas peur de vivre en zone EUR tandis que votre “rente” boursière est majoritairement en USD, CAD et GBP ?
Les dollars américains, canadiens ou la livre britannique ne sont pas le rouble russe, le réal brésilien ou je ne sais quelle devise d’un pays émergent.
Les États-Unis sont la première puissance économique et militaire du monde, le Canada est un pays bien géré avec des ressources pétrolières, Londres est la première place financière mondiale.
Si ces devises évoluent par rapport à l’euro, je ne m’attends pas à des variations extrêmes. Quand bien même elles auraient lieu, il n’est pas certain que cela soit en faveur de l’euro.
Enfin, le différentiel de coût de la vie entre la France et les pays hispanophones, où je passe beaucoup de temps, est pour l’heure significativement supérieur aux variations du taux de change EUR/USD et sa réduction m’affecterait bien plus.
Votre rente boursière est bien faible, vous n‘êtes pas un vrai rentier !
Ma mère, après avoir travaillé près de quarante ans dans la fonction publique hospitalière touche 1730 € de retraite mensuelle, accompagné d’un mal de dos chronique d’avoir porté des malades pendant toutes ces années.
L’avenir des retraites en France me semble également bien incertain (incertitude sur la durée de cotisation, incertitude sur le montant des cotisations, incertitude sur le montant des pensions, incertitude sur la revalorisation des pensions…) et morose : cotiser toujours plus et toujours plus longtemps, pour toucher moins.
Aussi je trouve ma situation plutôt enviable : Suis-je rentier ?
La vie dans les pays hispanophones, où je passe de plus en plus de temps, est également moins chère qu’en France.
Pouvez-vous divulguer la totalité de votre patrimoine, votre impôt sur le revenu, les revenus de votre compagne, etc. ?
L’objectif de ce reporting est de partager une démarche d’investissement, pas d’exposer ma vie privée et satisfaire la curiosité de chacun.
Peu de blogueurs ont déjà le niveau de transparence auquel je m’astreins, qui sert aussi de prétexte pour m’insulter copieusement sur Internet (cf. Pourquoi les autres souhaitent-ils vous voir échouer ?).
Par contre, je n’ai pas d’enfant ni ne prévoit d’en avoir et ai donc une flexibilité plus importante que celui qui en a : voyages hors-saison, dépenses ajustables facilement, pas d‘étude à financer…
Vous êtes un odieux capitaliste !
Je crois effectivement que le capitalisme (droit à la propriété, ouverture à la concurrence) est meilleur que le communisme.
Pour autant, le capitalisme doit être fortement régulé, pour compenser ses externalités négatives (pollutions de l’environnement, exploitation des ressources finies…) et les déséquilibres dans les rapports de force des différentes parties prenantes (propriétaires, mandataires, salariés…). Aujourd’hui, la régulation est très insuffisante sur de nombreux aspects, mais hélas difficile à mettre en œuvre dans un marché globalisé, où les pays sont en concurrence économique les uns envers les autres.
N’avez-vous pas peur que les sociétés en portefeuille suppriment leurs dividendes ?
Mon portefeuille est essentiellement constitué de leaders mondiaux ou nationaux. Croyez-moi, si un jour la totalité des dividendes était coupée, c’est qu’il y aurait une telle crise économique mondialisée que nous aurions tous bien d’autres préoccupations.
N’avez-vous pas peur d’une hausse de la fiscalité ?
Si la fiscalité devenait insupportable, je peux m’expatrier dans le pays approprié à ce moment-là.
Mais mes revenus sont modérés, et en réalité je suis nettement moins imposé maintenant que lorsque j‘étais célibataire, consultant indépendant à temps plein, et payait plus de 15 k€ (vous avez bien lu) d’impôts sur le revenu chaque année.
N’avez-vous pas peur de devoir retravailler ?
Être “retraité précoce” ne signifie pas boire des mojitos sur la plage à longueur de temps. C’est d’ailleurs vite ennuyeux ! C’est surtout avoir du temps libre pour faire des tas de choses : aller à la plage certes, mais aussi se former, s’intéresser aux choses et être actif de quelques façons que ce soit.
Retrouver un emploi aussi rémunéré et dans le secteur que j’occupais précédemment serait à présent difficile (et a fortiori car jamais je ne remettrai les pieds à Paris !), mais il y a toujours d’autres possibilités si les circonstances le nécessitaient.
N’avez-vous pas peur ?..
Quand on réfléchit sereinement et avec recul, les risques apparaissent bien plus contenus qu’ils ne semblaient initialement (cf. La peur de tout : Philippe, n’avez-vous pas peur que…).
Passer à côté de sa vie en gaspillant un temps précieux est aussi quelque chose de risqué…
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