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Portefeuille IH - Février 2021

03/02/2021 - 1436 € de dividendes bruts mensuels, 478 k€ de capital

OBJECTIF DE L’IH ET DE CE REPORTING

Mon objectif est l’obtention d’une rente mensuelle pérenne issue de mon patrimoine financier équivalente à deux SMIC nets, soit environ 2400 € par mois après impôts et prélèvements sociaux.

La stratégie patrimoniale pour y parvenir a été explicitée en filigrane sur les forums, et est décrite en détail dans mon livre.

Le suivi (portefeuille, répartitions, calendrier des dividendes…) est réalisé avec xlsPortfolio et xlsAsset.

Ce 141e mois de reporting (soit onze ans et neuf mois de transparence) a toujours pour but de partager ma démarche et philosophie d’investissement.

Dividendes d’actions cotées perçus

Après l’arrêt de mon activité principale fin 2013 (Suis-je rentier ?), l’essentiel de mes revenus provient maintenant des dividendes de mon portefeuille d’actions et d’une TPE française dans laquelle je suis coactionnaire, dont l’actif principal est un site e-commerce.

Hors la TPE, le montant des dividendes reçus avant impôts et prélèvements sociaux, en base mensuelle, est d’environ 1436 € en janvier 2021.

La forte exposition de mon patrimoine financier à des sociétés cotant en USD et réalisant une part importante de leurs bénéfices aux États-Unis influence toutefois le montant des dividendes bruts perçu, ainsi, toutes choses égales par ailleurs :

EUR/USD 1,00 1,10 1,20 1,30 1,40
Dividendes 1607 € 1513 € 1436 € 1370 € 1314 €

Devise des dividendes :


(sources : Financial Times, xlsPortfolio)

Calendrier des dividendes :


(sources : Financial Times, xlsPortfolio)

Dépendance des dividendes :



(sources : Financial Times, xlsPortfolio)

Contrôle des dividendes par action en devise locale :


(sources : Financial Times, xlsPortfolio)

Performance

Bien que ne m’en préoccupant guère (la rente est générée par les dividendes, non par les plus-values boursières), dans la continuité des précédents reportings, je poursuis le suivi de la performance.

Le portefeuille reprend 1,4% en janvier 2021, et une valeur de part à 151,7 vs 149,6 le mois dernier.

Evolution de la valeur de la part :


(sources : xlsPortfolio, xlsAsset)

Evolution de la performance annuelle sur les 141 mois de reporting :


(sources : xlsAsset)

Les dividendes sont intégrés nets d’imposition et prélèvements sociaux dans le calcul de la performance, quelle que soit leur utilisation effective (consommation ou réinvestissement).

Le crédit d’impôt lié aux nombreuses actions étrangères détenues et l‘écart entre l’acompte éventuel vs l’imposition réelle (moins élevée) ne sont pas réintégrés, donc la performance effective est légèrement supérieure à celle indiquée.

La forte exposition à des sociétés cotant en USD et réalisant une part importante de leur bénéfice aux États-Unis influence également la valorisation du portefeuille d’actions, ainsi, toutes choses égales par ailleurs :

EUR/USD 1,00 1,10 1,20 1,30 1,40
Portefeuille 526 k€ 498 k€ 475 k€ 456 k€ 439 k€

Allocation stratégique

J’ai stoppé mon activité principale fin 2013 à l‘âge de trente-quatre ans, avec comme actifs une participation dans une TPE française, quelques liquidités et un patrimoine financier d’environ 450 k€ (aujourd’hui 478 k€).

La totalité de ce que je possède est le fruit de mon travail, de mon épargne et de mes investissements (ni aide d’aucune sorte après avoir quitté le domicile parental, ni héritage, je suis arrivé à Paris fin 1999 à vingt ans avec un BAC+2 et environ 1 k€ en poche – premier logement dans un foyer de jeunes travailleurs en banlieue, interminables transports en commun, travail acharné, reprise d‘études…).

Concernant mon patrimoine financier, l’allocation stratégique est volontairement plus “agressive” que celle préconisée dans mon livre avec l’espoir d’une rentabilité meilleure, mais au prix d’une volatilité plus élevée, assumée :


(sources : Financial Times, xlsPortfolio, xlsAsset)

Fonds euros en assurance-vie (≈2 k€)

Mes fonds euros sont :

  • Eurossima, détenu via un contrat d’assurance-vie Boursorama
  • Suravenir, détenu via un contrat d’assurance-vie Fortuneo

Les montants sont minimaux pour conserver les bénéfices liés à l’ancienneté des contrats d’assurance-vie.

Immobilier (≈136 k€ d’immobilier coté)

Mes investissements immobiliers le sont au travers de sociétés immobilières cotées en bourse (Real Estate Investment Trust), qui permettent une diversification géographique et typologique aisée (cf. Investir dans l’immobilier depuis chez soi) :


(sources : Financial Times, xlsPortfolio)

Détail des investissements :

Ces foncières cotées sont détenues chez Saxo Banque.

Digital Realty a le statut de REIT, mais comme son activité est orientée autour des centres de données informatiques, je la classe dans les technologies de l’information.

Actions (≈475 k€ dont 136 k€ d’immobilier coté)

Répartitions diverses :


(sources : Financial Times, xlsPortfolio)


(sources : Financial Times, xlsPortfolio)


(sources : Financial Times, xlsPortfolio)

Allocation opérationnelle :


(sources : Financial Times, xlsPortfolio)


(sources : Financial Times, xlsPortfolio)

Ces actions sont détenues chez Saxo Banque.

Détails des investissements :

D’une manière générale, les sociétés en portefeuille sont des leaders nationaux ou mondiaux dans leur domaine d’activité.

Futures fusions-acquisitions :

Je pense que sous un horizon de trois à cinq ans, les sociétés suivantes feront l’objet d’opérations de fusion-acquisition :

Macerich car elle a déjà fait l’objet de plusieurs tentatives d’OPA, Site Centers et VEREIT car leur management a un historique de fusions-acquisitions.

Idées futures d’investissement :

Pour trouver de nouvelles idées d’investissement, j’utilise de plus en plus systématiquement la newsletter Gérants et la newsletter IH Score.

Volatilité boursière vs monde réel :

Les vicissitudes boursières ne me préoccupent guère (cf. Comment faire face à la volatilité boursière ?), à long terme, seules la performance opérationnelle de ces sociétés et leur capacité à distribuer des dividendes, comptent.

Chaque entreprise connaîtra certainement des hauts et des bas ponctuels, en fonction du cycle économique, du cours des matières premières, de l’environnement réglementaire et concurrentiel, mais en agrégat et en tendance, j’espère une augmentation des profits et des dividendes dans le futur, au moins au rythme de l’inflation.

Concédons cependant que cela n’a pas été probant ces récentes années, puisque les dividendes cumulés du portefeuille ont baissé. Mes investissements dans quatre foncières de centres commerciaux se sont révélés malheureux, puisqu’Intu Properties et CBL Properties ont fait faillite, et les deux autres ne se portent pas très bien. La COVID-19 n’aide pas, mais mon erreur a été d’avoir surinvesti ce secteur.

Autres actifs (### k€)

Mes liquidités courantes, la participation dans la TPE, un bien immobilier acheté à crédit (et pour le moment qui appartient surtout au banquier) et d’autres actifs divers, ne sont pas comptabilisés dans ce reporting, mais contribuent à une diversification patrimoniale plus importante que mon patrimoine financier seul pourrait présager.

Ces autres actifs représentent en tendance une part de plus en plus importante de mon patrimoine total, même si mon portefeuille d’actions est toujours prépondérant.

Opérations du mois

Les dividendes d’actions reçus ce mois-ci après prélèvements et correctifs en tout genre sont 216 CAD et 1094 USD :


(source : Saxo Banque)

1) Les dividendes de GlaxoSmithKline et National Grid ont été directement réinvestis en utilisant l’option idoine. Vu le peu d’aide apportée par les rapports sibyllins fournis par Saxo Banque, je n’ai pas ajusté mon Prix de Revient Unitaire, mais de toute façon, le changement serait marginal.

2) Les liquidités en USD disponibles ont été utilisées pour renforcer le fonds “spéculatif” Pershing Square Holdings. J’apprécie la décote sur ce fonds géré par Bill Ackman et qui a l’avantage de coter sur Euronext Amsterdam. Le dividende est faiblard, mais ça me fera des impôts et taxes en moins…

3) J’ai également abondé de 1000 € la partie PEA de mon portefeuille, pour renforcer EssilorLuxottica, qui a sous-performé en bourse en janvier :


(source : Screeners de l’IH)

Toutes ces sociétés en PEA sont des sociétés en croissance, et elles contre-balancent un peu le reste du portefeuille, plutôt investi dans des sociétés matures.

Enfin, comme vous le constatez, début janvier, alors que les mauvaises nouvelles concernant le variant anglais du COVID s’accumulaient, j’ai pris mes plus-values sur Accor, Aroundtown et Gecina, au profit d’un renforcement dans Prosus. Les sociétés vendues sont de bonnes sociétés, il s’agissait seulement d’une opération opportuniste de diversification.

VEREIT (ex-American Realty Capital Properties)

Le mois dernier, j‘écrivais : en 2021, je caresse l’espoir de toucher 15 k$ (correspondant à 10% de mon investissement originel) avec le dénouement de la class action sur VEREIT.

Mon souhait a été exaucé, puisque j’ai reçu un gros chèque il y a quelques jours. Il faut dire qu’en reprenant mes comptes, il s’avère que j’avais investi 200 k$ à l‘époque, tellement je croyais en la société et j’avais confiance en ses dirigeants, qui achetaient également des actions. La suite a été bien cruelle. Cependant, tant que l’argent n’est pas sur mon compte, je ne crie pas victoire, et ne le comptabilise pas dans ce reporting.

Pour l’anecdote, un imbécile d’avocat français m’avait dit que je n’avais droit à rien si je n’avais pas participé directement à la class action. Mais ma lecture des documents juridiques indiquant le contraire, j’ai suivi l’affaire de près et cela a été payant.

Don du mois

Depuis octobre 2018, l‘équivalent d’environ 10% des dividendes perçus mensuellement est remis à une association. Ainsi, 105 € (en réalité 26 € après la réduction fiscale de 66% en année n+1) ont été versés à l’association française L214 éthique et animaux :

L214 a pour mission de rendre compte des conditions d‘élevages et d’abatage des animaux, de l’impact négatif de la consommation de produits animaux, et de proposer des solutions alternatives. Son paradigme est que les animaux sont des êtres sensibles, et qu’il est cruel de les faire souffrir.

Évidemment, on pourra trouver incohérent d’aider une association liée aux animaux, tout en investissant dans des entreprises (pétrolière, minières…) qui n’ont pas la plus grande bienveillance vis-à-vis de l’environnement. Peut-être résoudrais-je cette dissonance avec le temps, mais d’expérience, quand on attend d‘être irréprochable ou le moment parfait pour faire quelque chose, on ne fait rien. Dont acte.

Par rapport à l‘état de la planète et à la faible considération qui est donnée aux animaux avec qui nous en partageons l’espace, ces dons parraissent insignifiants, tant le chemin à parcourir semble grand. Mais là encore, en raisonnant ainsi, on ne fait rien.

Le montant des dons cumulés depuis octobre 2018 est de 4035 € :

Accessoirement, je note que cette démarche de dons a modifié ma manière d’investir. Je suis plus rigoureux dans le suivi strict de ma stratégie. En effet, si une société en portefeuille coupe son dividende, je ne suis plus le seul pénalisé (hors les autres parties prenantes évidemment), mais mes dons mensuels le sont aussi. Par conséquent, je suis moins enclin à suivre mon ego et les sirènes des actions avec un couple rendement/risque élevé, mais tout de même risquées.

Réponses aux questions fréquentes

N’avez-vous pas peur de vivre en zone EUR tandis que votre “rente” est majoritairement en USD, CAD et GBP ?

Les dollars américains, canadiens ou la livre britannique ne sont pas le rouble russe, le réal brésilien ou je ne sais quelle devise d’un pays émergent.

Les États-Unis sont la première puissance économique et militaire du monde, le Canada est un pays bien géré avec des ressources pétrolières, Londres est la première place financière mondiale.

Si ces devises évoluent par rapport à l’euro, je ne m’attends pas à des variations extrêmes. Quand bien même elles auraient lieu, il n’est pas certain que cela soit en faveur de l’euro.

Enfin, le différentiel de coût de la vie entre la France et les pays hispanophones, où je passe beaucoup de temps, est pour l’heure significativement supérieur aux variations du taux de change EUR/USD et sa réduction m’affecterait bien plus.

Votre rente mensuelle est bien faible, vous n‘êtes pas un vrai rentier !

Ma mère, après avoir travaillé près de quarante ans dans la fonction publique hospitalière touche 1730 € de retraite mensuelle, accompagné d’un mal de dos chronique d’avoir porté des malades pendant toutes ces années.

L’avenir des retraites en France me semble également bien incertain (incertitude sur la durée de cotisation, incertitude sur le montant des cotisations, incertitude sur le montant des pensions, incertitude sur la revalorisation des pensions…) et morose : cotiser toujours plus et toujours plus longtemps, pour toucher moins.

Aussi je trouve ma situation plutôt enviable : Suis-je rentier ?

La vie dans les pays hispanophones, où je passent de plus en plus de temps, est également moins chère qu’en France.

Pouvez-vous divulguer la totalité de votre patrimoine, votre impôt sur le revenu, les revenus de votre compagne, etc. ?

L’objectif de ce reporting est de partager une démarche d’investissement, pas d’exposer ma vie privée et satisfaire la curiosité de chacun.

Peu de blogueurs ont déjà le niveau de transparence auquel je m’astreins, qui sert aussi de prétexte pour m’insulter copieusement sur Internet (cf. Pourquoi les autres souhaitent-ils vous voir échouer ?).

Par contre, je n’ai pas d’enfant ni ne prévoit d’en avoir et ai donc une flexibilité plus importante que celui qui en a : voyages hors-saison, dépenses ajustables facilement, pas d‘étude à financer…

Vous êtes un odieux capitaliste !

Je crois effectivement que le capitalisme (droit à la propriété, ouverture à la concurrence) est meilleur que le communisme.

Pour autant, le capitalisme doit être fortement régulé, pour compenser ses externalités négatives (pollutions de l’environnement, exploitation des ressources finies…) et les déséquilibres dans les rapports de force des différents parties prenantes (propriétaires, mandataires, salariés…). Aujourd’hui, la régulation est insuffisante sur de nombreux aspects, mais hélas difficile à mettre en œuvre dans un marché globalisé, où les pays sont en concurrence économique les uns envers les autres.

Politiquement, je serais donc plutôt centre-gauche ou centre-droit, et ne crois pas du tout aux politiques économiques de laissez-faire, dont on a pu voir un pathétique exemple en Angleterre au XIXe siècle.

N’avez-vous pas peur que les sociétés en portefeuille suppriment leurs dividendes ?

Mon portefeuille est essentiellement constitué de leaders mondiaux ou nationaux. Croyez-moi, si un jour la totalité des dividendes était coupée, c’est qu’il y aurait une telle crise économique mondialisée que nous aurions tous bien d’autres préoccupations.

N’avez-vous pas peur d’une hausse de la fiscalité ?

Si la fiscalité devenait insupportable, je peux m’expatrier dans le pays approprié à ce moment-là.

Mais mes revenus sont modérés, et en réalité je suis nettement moins imposé maintenant que lorsque j‘étais célibataire, consultant indépendant à temps plein, et payait plus de 15 k€ (vous avez bien lu) d’impôts sur le revenu chaque année.

N’avez-vous pas peur de devoir retravailler ?

Être “retraité précoce” ne signifie pas boire des mojitos sur la plage à longueur de temps. C’est d’ailleurs vite ennuyeux ! C’est surtout avoir du temps libre pour faire des tas de choses : aller à la plage certes, mais aussi se former, s’intéresser aux choses et être actif de quelques façons que ce soit.

Retrouver un emploi aussi rémunéré et dans le secteur que j’occupais précédemment serait à présent difficile (et a fortiori car jamais je ne remettrai les pieds à Paris !), mais il y a toujours d’autres possibilités si les circonstances le nécessitaient.

N’avez-vous pas peur ?..

Quand on réfléchit sereinement et avec recul, les risques apparaissent bien plus contenus qu’ils ne semblaient initialement (cf. La peur de tout : Philippe, n’avez-vous pas peur que…).

Passer à côté de sa vie en gaspillant un temps précieux est aussi quelque chose de risqué…

---------

 

11 commentaires

Commentaire
1) Caine
03/02/2021
Bonjour Philippe,

Votre reporting commence toujours par un rappel de votre volonté d'obtenir l'équivalent de 2 smics par mois,
Or vous venez d'ouvrir une grosse ligne sur Prosus, qui ne verse pas de dividende.
Faut-il y voir une évolution de votre objectif? Ou bien comptez-vous ensuite vendre des parts au fur et à mesure?
Quitte à viser des actions de croissance, pourquoi ne pas cibler des sociétés distribuantes? (Apple, Microsoft, Visa ou Zoetis par exemple).
Je trouve ces changements d'orientation toujours très intéressants, d'où mes questions,
Merci encore pour le partage!
Commentaire
2) Ravito
03/02/2021
Content pour vous que vous ayez pu récupérer un peu sur Vereit!
Réponse de Philippe
Philippe
04/02/2021
@Caine

J'ai toujours l'objectif, mais je ne suis plus pressé.

La TPE dont je suis actionnaire a maintenant une abondante trésorerie, de quoi distribuer des revenus pour plusieurs années, même si l'activité vivotait.

Du coup, chercher à tout prix un dividende ne se justifie plus, au moins à court et moyen terme, au contraire, cela me fait des impôts et taxes en plus.

Ce changement de situation me permet une diversification vers des sociétés qui sont plus chiches en dividendes, mais avec plus de potentiel de plus-values.

D'autre part, la loi PACTE a aussi vraiment boosté l'intérêt du PEA et PEA-PME, que j'avais relativement négligé jusqu'ici.

Voilà, voilà !
Commentaire
4) Canis
05/02/2021
Bonjour,
Je me souviens que votre livre expliquait qu'il était possible en épargnant 2000 euros par mois pendant dix ans en partant d'un capital de 150000 d'atteindre une rente équivalente à deux smics par mois.
Avec votre expérience, diriez-vous que c'est encore possible ou qu'il est plus sécurisant et probable pour un jeune de 30 ans de viser un portefeuille plus gros (800000 euros ?) étant donné la faiblesse des rendements des meilleurs sociétés et les risques imprévisibles (dividendes suspendus, changements technologiques, conséquences des changements climatiques par ex) ?
Dit autrement: écririez-vous encore ce livre à l'identique ou changeriez-vous certains passages ?
Cordialement
Canis
Réponse de Philippe
Philippe
06/02/2021
Bonjour Canis,

Le gros problème c'est que les rendements obligataires se sont complètement écroulés à cause de l'action des banque centrales, et qu'elles semblent continuer dans leur folie.

Du coup, les fonds Euros ne rapportent plus rien, cela pèse fortement sur la rentabilité d'un patrimoine diversifié, et cela pourrait bien durer.

Par conséquent, les chiffres du livre sont devenus trop "optimistes" : soit il faut prendre plus de risques pour générer la rente (par exemple 50% actions 50% SCPI 0% fonds Euros), soit il faut un patrimoine plus élevé.

De combien plus élevé, tout dépend votre acceptation du risque, mais effectivement dans les conditions actuelles 800 k€ me semble un minimum pour être vraiment serein.

P.
Commentaire
6) Patrick
06/02/2021
Bonjour Philippe,

Avez vous entame une réflexion en alternative a cette catastrophe qu'est Saxo Bank ? Pas facile de trouver un courtier solide et pas trop cher pour une stratégie dividendes sur des titres US...
Commentaire
7) Boubou
06/02/2021
Bonjour Philippe et Patrick!

Je rebondis sur ce dernier message, puisque je viens d'arriver il y a peu chez Saxo, car j'ai migré de force étant client Binck...

Vous parlez de catastrophe, vous m'en dites plus?
J'ai CT et PEA chez eux, et je n'ai aucun recul, jusqu'ici j'y trouve mon compte, mais si vous avez des pistes de choses à surveiller ou à prendre en compte...
Réponse de Philippe
Philippe
07/02/2021
@Patrick

Hélas il n'y a pas de courtier pour remplacer Binck. Tout est moins bien en terme de rapport qualité/prix. BforBank semble être une des meilleurs alternatives.

@Boubou

La liste des problème est longue : lire ce résumé.
Commentaire
9) Sylvain
12/02/2021
merci pour la pérennité de ces reporting. j'ai, comme certains, lu avec intérêt vos livres pour me construire une stratégie patrimonial et boursière. Mais la crise du COVID-19 est passée par là et m'a un peu déboussolé. j'étais prêt à diminuer voir abandonner mes investissements locatifs (2 apparts) comme vous le préconisiez. Mais lorsque je vois maintenant leur rentabilité comparé aux dividendes. je suis entrain de virer à 180°. même les SCPI sont plus rentables.
Bref, pensez-vous refaire une édition corrigée de vos bouquins, une fois cette crise passée ?
Sinon, pour SAXO, je reste en veille. mais j'ai beaucoup moins de griefs que pour Bourse Direct. au moins SAXO répond aux requêtes...
Commentaire
10) Bienveillante
18/02/2021
Vous écrivez [à propos de Saxo Banque] :"Par contre, les rapports "Transaction Report" et "Share Dividends" ne fonctionnent plus depuis plusieurs jours."

C'est effectivement non fonctionnel lorsque vos comptes sont amalgamés, mais compte par compte, les rapports fonctionnent (même si ce qu'ils contiennent est erroné).
Commentaire
11) Gamma76
21/02/2021
@Sylvain je ne suis pas certain de comprendre votre raisonnement : le début de la pandémie a été au contraire une opportunité énorme pour l'acquisition d'actions décotées à tour de bras (je parle ici de grosses capitalisations boursières ayant les reins solides), j'ai personnellement profité de cette occasion pour investir plus que d'habitudes dans mon PEA pour des actions du CAC40 et et des ETF.

L'immobilier me parait quant à lui trop survalorisés dans certains secteurs avec des rendements très très médiocres et qui deviennent encore plus médiocres lorsque l'IR et la CSG sont déduits...

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