Suivez les discussions sur : Twitter Facebook RSS   Abonnez-vous à la newsletter : Newsletters   Utilisez la recherche : 
Chercher
Membres  |  Mission

Forums des investisseurs heureux

Discussions courtoises et réfléchies sur l'investissement patrimonial pour s'enrichir, générer une rente et atteindre l'indépendance financière

Vous n'êtes pas identifié : inscrivez-vous pour échanger et participer aux discussions !

#1 14/07/2015 09h28 → OPA Micron Technology : quel risque à se positionner maintenant ? (chine, micron technology, opa)

Membre
Réputation :   77 

Bonjour,

Je commence tout doucement à me renseigner sur ce sujet, et j’ai donc la question suivante :

Tsinghua prépare une offre de 23 milliards de dollars sur Micron | Zone bourse

Quel est le risque d’acheter ce jour quelques actions Micron Technology, en tablant sur cette offre à 21$?

Quel serait le meilleur livre/article/source d’info pour apprendre à évaluer ce genre de situation?

Le livre sur l’arbitrage de Buffett répond-il à ma question?

Ce genre d’opération est-elle risquée?

Merci

Mots-clés : chine, micron technology, opa

Hors ligne

 

#2 14/07/2015 11h01 → OPA Micron Technology : quel risque à se positionner maintenant ? (chine, micron technology, opa)

Membre
Réputation :   211 

Tout d’abord, sachez que l’activité se nomme Risk-Arbitrage en anglais, cela plante le décor.

Le principal risque de ce type d’opération est qu’elle échoue avant son terme, en d’autres termes que l’offre ne soit pas acceptée.
Vous vous retrouverez alors avec des titres dont vous ne désirez pas spécialement être propriétaire et/ou vous aurez sans soute à encaisser une moins-value (en cas d’échec de l’offre le titre subira une forte baisse).

Quelques questions que l’on peut se poser pour analyser une telle opération (en général):
- La transaction peut-elle être bloquée, amendée par le régulateur ?
- L’opération est-elle financée ? Comment ?
- L’offre vous semble-t-elle correcte eu égard à la valeur de l’entreprise ?
- Quelle est la structure de l’actionnariat ?
- Que conseille le management ?
- etc…

Le second point à considérer est le facteur "temps". Puis l’opération traînera en longueur, plus vous rendement diminuera en proportion. Faire 1$ de plus-value  (21-20 dans mon exemple) en 3 mois est beaucoup plus intéressant qu’en un an.

Un exemple réel discuté sur le forum : Crown Van Gelder : production et commercialisation de papiers spéciaux

Hors ligne

 

#3 14/07/2015 11h08 → OPA Micron Technology : quel risque à se positionner maintenant ? (chine, micron technology, opa)

Membre
Réputation :   77 

Cela semble intéressant, et lire un livre sur le sujet sera surement instructif pour ma culture personnelle, mais je pense que cela dépasse largement mes compétences…

Hors ligne

 

#4 15/07/2015 14h02 → OPA Micron Technology : quel risque à se positionner maintenant ? (chine, micron technology, opa)

Administrateur
Réputation :   1313 

spiny a écrit :

Le principal risque de ce type d’opération est qu’elle échoue avant son terme, en d’autres termes que l’offre ne soit pas acceptée.
Vous vous retrouverez alors avec des titres dont vous ne désirez pas spécialement être propriétaire et/ou vous aurez sans soute à encaisser une moins-value (en cas d’échec de l’offre le titre subira une forte baisse).

Exactement.

Actuellement vous avez aussi l’OPA de Royal Dutch Shell sur BG Group.

BG Group s’est envolé suite à l’annonce de l’OPA, mais cote encore environ 10% en-dessous de la "parité" de celle-ci.

Ces 10% correspondent à 1) la probabilité que le deal ne se fasse pas, car il nécessite l’approbation de multiples administrations (australienne, chinoise, etc.) 2) qu’il traine en longueur.

Hors ligne

 

#5 15/07/2015 14h13 → OPA Micron Technology : quel risque à se positionner maintenant ? (chine, micron technology, opa)

Membre
Réputation :   214 

Pour revenir à Micron, il ne me semble pas que cela soit une opération d’arbitrage car il n’y a quasiment aucune chance que le deal se fasse, pour au moins deux raisons :
- le prix est extrêmement faible, je ne vois pas les actionnaires lâcher leurs actions à 6 fois les profits
- Il y a aujourd’hui relativement peu d’acteurs sur le marché de Micron, et le régulateur américain ne laissera jamais passer la techno aux chinois

Je dois avouer que je ne comprends pas bien ce que tentent les chinois sur ce coup-là, peut-être juste à démontrer que les américains font eux aussi du protectionnisme. Bizarre cette offre.

Hors ligne

 

#6 15/07/2015 14h20 → OPA Micron Technology : quel risque à se positionner maintenant ? (chine, micron technology, opa)

Membre
Réputation :   77 

Une solution intermédiaire est donc d’analyser la société en question (ici Micron) et de voir si c’est une société que l’on aimerait garder en portefeuille, même dans le cas ou l’OPA ne se produit pas?

Les chiffres de Micron me semblent mauvais (résultat net négatif 4 années sur les 10 dernières, cela ne me donne pas envie de pousser bcp plus loin…), est-ce toujours/souvent le cas des sociétés qui sont la cible de ce genre d’opérations?

Hors ligne

 

#7 16/07/2015 05h45 → OPA Micron Technology : quel risque à se positionner maintenant ? (chine, micron technology, opa)

Membre
Réputation :   214 

Micron opère dans une industrie hyper cyclique en surcapacité il y a quelques années (un peu comme le pétrole aujourd’hui) mais cette surcapacité s’est résorbée. Samsung a une usine en préparation qui devrait ouvrir en 2016, tout le monde espère que Samsung sera rationnel et ne va pas se tirer une balle dans le pied en commençant une guerre des prix. Personnellement, je n’en sais rien.

koldoun a écrit :

Une solution intermédiaire est donc d’analyser la société en question (ici Micron) et de voir si c’est une société que l’on aimerait garder en portefeuille, même dans le cas ou l’OPA ne se produit pas?

Oui, vous pouvez vous demander si vous souhaiteriez être propriétaire de l’entreprise si le deal ne se faisait pas. Maintenant, il faut bien voir que ce n’est plus vraiment de l’arbitrage, mais de l’investissement. L’arbitrage, pour moi, c’est un jeu statistique où l’on se dit que le deal va se faire à 99%, alors que le marché le valorise à 90% de chances de réussite.

Si l’on fait ce calcul sur Micron, on a un deal qui a environ 0,0001% de chances de se faire, alors que le marché le valorise à 50%… Cherchez l’erreur…

Dernière modification par Wawawoum (16/07/2015 05h46)

Hors ligne

 

#8 20/07/2015 11h41 → OPA Micron Technology : quel risque à se positionner maintenant ? (chine, micron technology, opa)

Membre
Réputation :   77 

Hors ligne

 

Pied de page des forums

Propulsé par FluxBB
Hébergé par Arcustech