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#1 06/05/2015 15h10 → Calcul des dividendes implicites d'une action en analysants les options ? (dividend)

Membre
Réputation :   73 

Bonjour,

Je suis intrigué depuis plusieurs jours - après avoir lu çà sur le site de mariequantier pour tout dire - par le fait de pouvoir calculer les dividendes implicites (autrement dit une estimation des dividendes futurs que versera une action) à partir des produits dérivés de type option sur une action.

Je débute sur ces sujets donc je m’excuse auprès de ceux qui connaissent si je dis n’importe quoi ou si ce que je dis est une évidence.

Il y a en permanence des gens qui achètent des contrats d’option PUT ou CALL - c’est à dire des promesses de pouvoir acheter ou de pouvoir vendre à une certaine date, à un certain prix - sur des actions. Surtout sur des actions plutôt liquides. Ces achats ventes intègrent normalement ce qui est connu sur l’action et en particulier les estimations relatives aux versements de dividendes.

çà m’intéresserait de réussir à faire çà :
- pour apprendre quelque chose
- pour peut-être pouvoir plus aisément avoir une estimation du dividende futur d’une action et donc de mon portefeuille
- pourquoi pas pour pouvoir estimer les dividendes futurs d’un indice comme le cac40 à partir du moment où on connaît sa composition

pour l’instant je ne connais que peu la théorie (black-scholes etc.) et je suis parti de ce message trouvé sur internet : Quantitative Futures, stocks and Options Trading: Calculating Implied Dividend Yield from Option Prices

PV(Dividend) = -CALL + PUT + (Spot - Strike) + ((Strike * exp(r*T)) - Strike)

cette formule donnerait la "present value" du dividende implicite qui sera versé entre maintenant et la date de l’option.

Pour essayer de faire une application numérique, je me suis dit que j’allais faire simple et prendre air liquide qui n’est pas une action très mouvementée.

Je ne sais pas bien où trouver le prix des options et ce qu’il faut prendre exactement, mais sur http://www.eurexchange.com/exchange-en/ … ate=201506 j’ai vu qu’il y avait eu des échanges pour une option JUIN 2015 à 115€

* spot = (le 06/05 à 11h49 date du dernier échange) = 115,95
* strike = 115€
* call = last call price 3,26€
* put = last put price 4,48€
* r = risk free rate (taux à 1 mois) = -0,20%
* T = durée restante = 24/365

l’application numérique donne 2,59€ versus 2,55€ pour le dividende dont le détachement est prévu le 18 mai.

c’est peut-être un hasard que le chiffre soit aussi proche du chiffre que je cherchais car je dois avouer qu’entre :
- l’application d’une vague formule trouvée sur un blog
- avec des données trouvées sur un site pas très clair
- pour des produits qui sont très flous pour moi
c’est étonnant.

Je n’ai pas pour l’instant réussi à avoir un résultat probant sur une période plus longue et je n’ai pas essayé une autre action car je me dis qu’il doit y avoir un site plus exploitable pour les données des put/call que je n’ai pas trouvé.

Je voulais partager ce calcul ici au cas où çà intéresse des gens de chercher aussi, ou au cas où des experts des options pourraient me sonner les cloches en me disant : c’est n’importe quoi çà n’a aucun sens

Merci!

Dernière modification par tikou (06/05/2015 15h16)

Mots-clés : dividend

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#2 06/05/2015 15h16 → Calcul des dividendes implicites d'une action en analysants les options ? (dividend)

Membre
Réputation :   157 

Dans la mesure où le détachement du dividende affecte le cours de l’action, il semble logique que les produits dérivés en tiennent compte. Donc il doit être logiquement possible de récupérer cette info à partir du cours (entre autres).

Par contre, je ne vois pas l’intérêt (à part l’exercice intellectuel ): sauf erreur, je pense que l’info intégrée dans ces produits est issue des prévisions qu’on peut trouver un peu partout.
Je ne pense pas que les dérivés puissent être un meilleur oracle que ces prévisions.


La vie d'un pessimiste est pavée de bonnes nouvelles…

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#3 06/05/2015 15h25 → Calcul des dividendes implicites d'une action en analysants les options ? (dividend)

Membre
Réputation :   73 

Je vais peut-être dire une bétise, mais l’information intégrée dans les produits dérivés

* est peut-être plus à jour que l’information trouvée dans les tableaux de prévisions de dividende qu’on trouve parfois sur les sites de bourse, car les gens qui achètent ces produits les achètent réellement (ce n’est pas simplement un conseil dans un tableau)

* intègrent peut-être aussi les effets dus aux rachats d’actions - les tableaux de prévisions de dividende qu’on peut trouver sur les différents sites les intègrent ils ?

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#4 06/05/2015 15h47 → Calcul des dividendes implicites d'une action en analysants les options ? (dividend)

Membre
Réputation :   166 

C’est mécanique, put - call = forward puisque long un put et short un call, je suis obligé de vendre l’action au strike à la maturité.
La valeur aujourd’hui de ce forward reflètera nécessairement le drop de prix dû au détachement de coupon sur la période.
Il s’agit d’ailleurs d’un des rares principes qui à propos des options ne soit pas dépendant de nombreuses hypothèses de modélisation.

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