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#1 09/04/2015 18h52 → Start-up FinTech et modèles de Black Litterman et Markowitz... (lazy portfolio)

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Bonjour,

Pour éviter toute problème d’absence de divulgation, je rappelle en préalable que je suis co-fondateur d’une start-up FinTech.

Les modèles Markowitz / Black Litterman ont été utilisés pendant des années par les banques de détail pour justifier le placement des produits "maison" non-performants aux investisseurs individuels. Ces modèles sont corrompus. Jamais aucun hedge fund, ni aucun fond performant ne les a jamais utilisés. Pourtant, une série de start-up FinTech cherchent à les recycler aux USA ou en Europe. Quelqu’un comprend-il la pertinence de cette démarche pour le grand public ?

Pour rappel :

Les travaux fondateurs de Markowitz [1], complétés par ceux de Sharpe [2], prix Nobel
1990, puis par Black-Litterman [3], prix Nobel 1997, ont permis de rationaliser la prise de
décision d’investissement en proposant d’appréhender la performance espérée d’un portefeuille
de titres financiers en fonction du risque présenté par ce dernier, caractérisé par sa
variance espérée et l’aversion à ce risque. Ils développent la notion de frontière efficiente
d’investissement.
Markowitz raisonne en termes d’espérance mathématique et de réduction du risque en
fonction de la covariance entre les titres. Sharpe introduit le concept de beta, portefeuille
incorporant les comportements de covariance recherchés par Markowitz, afin de pouvoir
implémenter plus facilement l’approche de frontière efficiente.

Mots-clés : lazy portfolio

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#2 09/04/2015 19h16 → Start-up FinTech et modèles de Black Litterman et Markowitz... (lazy portfolio)

Membre
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MathieuHamel a écrit :

Quelqu’un comprend-il la pertinence de cette démarche pour le grand public ?

Vous préférez acheter un modèle connu dont on peut douter qu’il fonctionne réellement, ou un modèle inconnu dont rien ne permet encore de dire qu’il fonctionne mieux ?
Le grand public achète ce qu’il connaît. Et le but des gérants de fonds comme des fintechs, ce n’est pas de trouver le Graal qui permet de réaliser des performances hors du commun, c’est de collecter des fonds.

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#3 09/04/2015 23h02 → Start-up FinTech et modèles de Black Litterman et Markowitz... (lazy portfolio)

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Enorme Mathieu Hamel, car moi aussi j’ai une idée bien précise et j’étudie l’opportunité de co fonder une fintech mais je ne vais pas utiliser un black litterman et j’adhère à vos propos smile

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#4 10/04/2015 13h50 → Start-up FinTech et modèles de Black Litterman et Markowitz... (lazy portfolio)

Administrateur
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J’avoue ne pas comprendre les tenants et les aboutissants de cette discussion ?

Quelle est la problématique exactement ? Que la théorie moderne du portefeuille ne tient pas debout ?

MathieuHamel a écrit :

Les modèles Markowitz / Black Litterman ont été utilisés pendant des années par les banques de détail pour justifier le placement des produits "maison" non-performants aux investisseurs individuels.

Je n’ai pas l’impression que les banques aient justifiés quoique ce soit… Elles placent leurs fonds simplement par le bais de leur "conseillers"/commerciaux à une clientèle qui de toute façon n’y comprend rien.

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#5 15/04/2015 19h19 → Start-up FinTech et modèles de Black Litterman et Markowitz... (lazy portfolio)

Membre
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Pas sur de comprendre non plus.

Il s’agit de mettre en place un hedge fund quantitatif basé uniquement sur le couple rendement-risque comme filtre de selection des titres. C’est ca ?
Qu’en est-il des signaux de vente et d’achat ?

L’idée parait assez basique finalement, mais la démarche est différente de celles basées sur la recherche d’une anomalie de marché.

Pour résumer, je veux bien avoir plus d’info.

Dernière modification par lionelo (15/04/2015 19h20)

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#6 15/04/2015 19h55 → Start-up FinTech et modèles de Black Litterman et Markowitz... (lazy portfolio)

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Réputation :   71 

Bonsoir,

Une petite précision : "modèle Markowitz", ça peut être très vague, en tout cas assez vague pour ne pas souffrir de la corruption dont vous parlez…

Amicalement,

R.

PS: Je ne serez pas aussi violent sur la qualification de ces modèles, puisqu’ils marchent parfaitement sous les hypothèses qui sont les leurs (existence et connaissance parfaite des espérances/variances futures, fonction d’utilité quadratique, etc.). La corruption serait plutôt à chercher dans les esprits de ceux qui les torturent pour les appliquer en dehors de leur cadre d’application !

Dernière modification par roro (15/04/2015 20h59)


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