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#1 22/03/2015 20h10 → Camkids : le Décathlon chinois très décoté ? (camkids)

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Bonjour.

Aujourd’hui sur le screener du Financial Times, je suis tombé sur la société Camkids, cotée à Londres. Cette société distribue du matériel de randonnée pour enfant. Les résultats semblent en croissance.

Camkids Group PLC, CAMK:LSE summary - FT.com
Camkids

Les ratios m’ont interpellés:

Sur la base de 1 yuan = 0.1 livre sterling
PER < 1
Price to book < 0.25

La seule chose qui m’empêche d’investir:
- Je ne comprends pas la baisse du cours de l’action depuis 1 an et demi;
- Les résultats du S2 2014 non encore publiés.

Que pensez-vous de cette société? Aurais-je raté un point important? Pensez-vous les chiffres fiables?

Dernière modification par Trahcoh (22/03/2015 20h22)

Mots-clés : camkids

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#2 22/03/2015 21h42 → Camkids : le Décathlon chinois très décoté ? (camkids)

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Je n’y comprends rien non plus.

Il n’y a pas de dettes long terme et la société se trouve avec RMB 390m de cash net (30 juin 2014).
Si je convertis, je trouve 42’919’000£ de cash net pour une capitalisation de 18.4m£ ?!?

Le chairman, Zhang Congming, possède 66.91% du capital. Il dit vouloir ne pas dépasser ce seuil.
Le dividende (env. 20% du bna) est soit payé en actions (2.4p pour S1 2014) soit payé en cash (2p).

Seul un énorme scandale justifirait cette valorisation.

EDIT: en fait, C. Zhang est le fondateur de l’entreprise (1994). Il est député de la ville de Jinjiang au parlement chinois (National People Congress) depuis 2008.
Dans le rapport S1 2014 publié en septembre, il considérait l’action sous-évalué. (en sept. 2014, le cours évoluait entre 40 et 60 pence)

Dernière modification par Stouf (22/03/2015 22h10)

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#3 22/03/2015 22h31 → Camkids : le Décathlon chinois très décoté ? (camkids)

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En effet le bilan est très très flatteur… mais il y a quelques grosses inconnues sur la véracité des chiffres présentés. Voir l’exemple Ultrasonic récemment à Francfort : Ultrasonic executives leave quietly in mystery China disappearance | Business | DW.COM | 17.09.2014 ou le CEO,  le COO et la caisse ont disparu ou Ming Le Ming Le Sports AG announces further reasons for resignation of the auditor - dgap.de ou le cabinet d’audit a jeté l’éponge en essayant de remonter la route du cash aux clients…

Il y a à ma connaissance des doutes similaires sur Camkids et Naibu (même province, business de la chaussure, même structures d’IPO,  même comportement des locked-in,  etc.)

Bref, sur le papier c’est une très belle opportunité, mais est ce réellement le cas ?

Dernière modification par Geronimo (22/03/2015 22h46)

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#4 22/03/2015 23h27 → Camkids : le Décathlon chinois très décoté ? (camkids)

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Mêmes réflexions sur cette file:
Camkids Share Chat - Chat About CAMK Shares - Stock Quotes, Charts, Trade History, Share Chat, Financial Terms Glossary

Le cash est-il réel ou non? Pourquoi avoir fait une IPO fin 2012? Pourquoi propose-t-on de réinvestir le dividende en action s’il y a suffisamment de cash?

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#5 23/03/2015 04h07 → Camkids : le Décathlon chinois très décoté ? (camkids)

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C’est le même problème que sur toutes les boites chinoises qui cotent sous leur cash… Le CEO n’a que faire des actionnaires, il n’a même pas besoin de financement, c’est juste pour son prestige ; il raconte à ses amis qu’en plus d’être riche, son entreprise est cotée à Londres. Et vous, vous pouvez toujours attendre qu’il distribue le cash (s’il en a vraiment), il a les clefs du compte et vous pouvez toujours courir pour aller l’attaquer en Chine…

Cela étant dit, il me semble avoir déjà vu cette marque en Chine en magasin ; le business existe bel et bien je pense. À vous de voir si le jeu en vaut la chandelle ou pas, c’est sportif et je ne m’y risquerais pas mais bon, sur une petite position pourquoi pas, après tout vous pouvez faire -100% comme +500%. Avec une chance sur deux de faire +500% et le reste de faire -100%, vous êtes gagnant. Maintenant, difficile de donner une probabilité à ces événements…

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#6 24/03/2015 00h17 → Camkids : le Décathlon chinois très décoté ? (camkids)

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Bonjour,
il existe pas mal de boites chinoises dans ce style (P/E<3 et P/B<0,25). Donc, de deux choses l’une :
- soit vous pensez que ces chiffres sont réels et que vous avez une chance de toucher une partie de cette richesse et dans ce cas il faut faire un portefeuille 100 % chinois car les chiffres sont incomparablement plus beaux que tout ce que vous trouverez ailleurs,
- soit vous pensez que c’est bidon et quand il y a écrit "China" vous ne regardez même pas.
JL


Investisseur deep value. Blog : Le projet Lynch. Parrainages Binck et Boursorama.

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