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#1 14/01/2015 21h59 → Portefeuille d'actions de Trahcoh (dividende)

Membre
Réputation :   39 

Bonjour.

Pour donner suite à ma présentation, voici mon protefeuille d’action. Il est basé sur du stock picking d’actions à dividende >5%.

Ce portefeuille est en constitution depuis janvier 2014, et renforcé tous les mois.

J’espère qui’il pourra donner lieu à commentaires, en particulier pour les nouveaux arrivants. 

PEA (38%):
Bouygues 0.57%
CNP assurances 0.54%
Internationale plantations hévéas 1.08%
Neopost 9.90%
Rallye 0.20%
Total 1.08%
EDF 3.26%
Euro ressources 0.55%
SCOR SE 1.6%
Electricité de Strasbourg 8.31%
CRCAM Brie Picardie 0.55%
SMTPC 9.71%
Signaux Girod 0.53%

CTO (62%):
Altarea 6.82%
Foncière des murs 3.24%
Mercialys 0.48%
Total Gabon 0.63%
Cominar 7.70%
Dividend 15 Split Corp 1.85%
Dream office reit 7.76%
Berkeley group holding 5.47%
PennantPark Investment Corp 4.41%
PennyMac Mortgage Investment Trust 4.73%
Seadrill Ltd 10.74%
Two Harbors Investment Corp 8.26%

Je ne sais pas calculer facilement la progression du portefeuille (ou plutôt sa régression), si vous savez le faire automatiquement sur Boursorama ou Binck cela m’intéresse.

Les dividendes bruts prévisionnels se montent à 6.18% pour le PEA et 8.95% pour le CTO

Quelques erreurs de débutant commises cette année: l’achat d’actions SIPH en pleine chute du caoutchouc, renforcer Seadrill massivement sans voir le début de la chute du pétrole, l’achat de Total gabon pour le dividende sans croiser les données (le dividende sur Boursorama indique 25 euros au lieu de 25 dollars).

A dispo si questions.

Cordialement,
Trahcoh.

Dernière modification par Trahcoh (16/01/2015 22h26)

Mots-clés : dividende

Hors ligne

 

#2 15/01/2015 23h03 → Portefeuille d'actions de Trahcoh (dividende)

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Les dividendes devraient s’élèver cette année à 4800 euros nets (7162 bruts) hors rétrocessions d’impôts, soit 20 % de ma capacité d’épargne.

De quoi alimenter la fameuse boule de neige.

Je constate que malgré l’impôt sur le revenu, le CTO est plus rentable que le PEA, en raison de son ouverture hors europe.

J’apprécie beaucoup le prélèvement à la source des dividendes, et que le fait de gagner de l’argent en investissant en bourse diminue au final notre impôt (remboursement du trop prélevé). Je peine à convaincre Madame, toujours pleine de bon sens ("mais si ça se casse la figure?"), de faire la même chose.

Je note également que le rendement du PEA manque de visibilité. Cette année 15.5% de taxes, et l’an prochain? Je trouve l’addition salée pour un compte "défiscalisé".

J’ai investit uniquement 2% du protefeuille dans un ETF PEA US pour vainement espérer continuer à profiter de cette incroyable croissance. Le PER élevé des big cap américaines m’amène à attendre quelques années une grosse correction avant d’investir massivement.

Quand je regarde dans le rétroviseur, la croissance de certains ETF depuis 2009 donne le vertige. Je pense que je serais prêt à emprunter pour investir une somme importante sur une économie historiquement dynamique (us, chine, inde).

Je compte en 2015 renforcer les actions à dividende élévé sur le CTO, sans dépasser 10% pour chaque ligne. Je vais même tenter de ramener chaque dividende à mois de 5 % du total annuel. Je vais pour cela devoir trouver de nouvelles opportunités. Si vous avez des idées d’investissement, n’hésitez pas à me les soumettre.

J’utilise les screeners du Financial Times, Google Finance, et la rubique "Investir" de mon forum préféré. Les critères des screeners sont actuellement les suivants:
- Europe et Amérique du Nord
- dividende>10%
- résultat net> dividendes
- résultats en croissance sur 3 ans
- capitaux propres en croissance également
- PER<15
- P/B<1.5
- equity>debt
- + un oeil sur l’évolutin de l’earning/share pour détecter un éventuelle addiction à l’émission d’actions nouvelles.

Pour la partie non chiffrable, je n’ai pas de méthode, c’est plus au ressenti. Même si l’entreprise a des retours sur investissement extraordinaires, j’ai du mal à me lancer dans des secteurs qui me semblent à bout de souffle (le pin’s, la disquette, ou l’industrie en France par exemple).

Et vous, comment sélectionnez-vous vos investissements en bourse en vue de dividendes?

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#3 15/01/2015 23h37 → Portefeuille d'actions de Trahcoh (dividende)

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Bonjour Trahcoh,

Au sujet des critères de sélection de titres en vue de dividendes, je trouve la Newsletter #131 de notre hôte fort instructive.

Et donc:
- couverture du dividende par RN (pas seulement oui ou non, mais %, et évolution dans le temps)
- mais aussi la couverture du dividende par le FCF (là encore, en %, et dans le temps)

Sinon, pourquoi autant de titres ? Au-delà d’un certain seuil, cela n’apporte plus vraiment de diversification, mais augmente les frais de transaction (petits ordres).

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#4 16/01/2015 22h21 → Portefeuille d'actions de Trahcoh (dividende)

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Cher Angevin,

j’avoue avoir des difficultés à calculer le free cash flow moi-même, vu ses multiples définitions. Et je n’aime pas ce que je ne comprends pas.

Il est tout à fait possible que l’entreprise perde en valeur en servant un dividende élévé, ce que je pense suivre en examinant l’évolution des capitaux propres. Si vous prenez le cas de Tesco, l’equity baisse depuis quelques années par exemple.

Tesco PLC, TSCO:LSE financials - FT.com

Cela ne me dérange pas que le dividende soit supérieur au FCF, si couvert par le résultat net. Cela signifie juste que l’entreprise se développe à crédit. Je trouve l’effet de levier du crédit plus intéressant qu’investir sur fonds propres. Encore faut-il que l’endettement crée de la valeur.

Exemple de l’equity de Total:
Total SA, FP:PAR financials - FT.com

La newsletter 131 est intéressante, mais les exemples les plus favorables évoqués dans le cas n°1, ou AT&T, ne rentrent pas dans mon univers d’investissement actuel (rendement inférieur à un fond en euros). Je trouve que le risque n’est pas rémunéré. Je veux au moins 2 points nets au dessus de l’assurance vie pour un capital non sécurisé Ce qui ne retire rien à la qualité de ces entreprises "piliers" et à leur croissance régulière.

Il me semble qu’il faille souvent se consoler de faibles rendements pour obtenir un dividende sécurisé par le FCF.

Pour ce qui est du nombre de titres, je compte encore l’augmenter en 2015, pour diminuer l’incidence d’une coupure de dividende (je vise 10%, puis 5% par ligne). Et je ne vends qu’en plus value importante (au moins 3 ans les dividendes), d’où le nombre de titres.

Je trouve les frais plutôt raisonnables:
0.4% pour 500 € d’actions françaises sur boursorama (0.6% au delà)
0.35% pour 2000€ d’actions USA chez Binck
0.6% pour 2000€ d’actions Canada chez Binck
0.6% pour 3000€ d’actions UK chez Binck

En fait, dans ma situation je ne vois pas trop de désavantage à ne pas mettre trop d’oeufs dans le même panier, à part le travail de suivi que je réalise, de manière très sommaire.

Je n’ai pas d’expérience de la gestion d’actifs. Les miens rapportaient 1% l’an dernier. Mais maintenant que j’ai terminé d’investir dans mes études, je vais investir mon épargne de manière un peu plus aggressive.

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#5 16/01/2015 23h05 → Portefeuille d'actions de Trahcoh (dividende)

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Trahcoh a écrit :

j’avoue avoir des difficultés à calculer le free cash flow moi-même, vu ses multiples définitions. Et je n’aime pas ce que je ne comprends pas.

Bonjour Trahcoh, pour vous aider, voici une formule assez simple à utiliser : FCF = Résultat net + dépréciations & amortissements - capex
C’est le cash véritable disponible pour l’entreprise.

Trahcoh a écrit :

Cela ne me dérange pas que le dividende soit supérieur au FCF, si couvert par le résultat net. Cela signifie juste que l’entreprise se développe à crédit. Je trouve l’effet de levier du crédit plus intéressant qu’investir sur fonds propres. Encore faut-il que l’endettement crée de la valeur.

Rapporter à un un individu, ce que vous écrivez revient à dire qu’il n’est pas dérangeant que ses dépenses soient supérieures à son salaire. L’écart étant comblé par un crédit à la consommation !
Cela existe effectivement, mais je ne pense pas que ce soit une manière très saine d’envisager un investissement.
L’endettement est certes utile quand il permet un retour sur un investissement adéquat, pas pour payer un dividende, enfin dans ma conception des choses.

Trahcoh a écrit :

Il me semble qu’il faille souvent se consoler de faibles rendements pour obtenir un dividende sécurisé par le FCF.

Oui mais n’est-ce pas plus important, dans votre stratégie, que le dividende soit pérenne ?

D’autre part, et ceci a déjà été discuté sur ce forum :
- les entreprises qui versent un dividende modéré mais en croissance (croissance protégée par un ratio de distribution modéré) sont en général en bien meilleure santé et performent mieux à long terme (des études l’ont d’ailleurs confirmé).
- un dividende dangereusement élevé (en rapport avec la capacité de distribution d’une entreprise) ne peut que baisser.
- A long terme, les dividendes croissants assureront un rendement meilleur à son propriétaire…

Il fait bien garder à l’esprit que le dividende n’est que le fruit de la qualité d’une entreprise. C’est parce qu’une entreprise est profitable qu’elle peut se permettre de verser un dividende, au passage fiscalisé.

La littérature sur les aristocrates du dividende est abondante et je ne peux que vous encourager à la consulter. Vous verrez peut-être les choses différemment.

En vous souhaitant une excellente soirée.

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#6 17/01/2015 20h29 → Portefeuille d'actions de Trahcoh (dividende)

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Bonjour Spiny.

Je suis plus familier de la littérature médicale que de la littérature financière, surtout en anglais économique où je n’ai pas le niveau. Je me limite pour l’instant aux classiques traduits.

Je vous rejoint quand vous metttez en avant les dividend aristocrats. J’ai noté que le portefeuille d’IH s’était constitué à faible rendement au début, mais qu’à force de temps et de choix, les actions value avaient été vendues pour constituer un patrimoine à fort rendement sur dividende. Je suis admiratif de la stratégie et de la transparence.

Peut-être que j’allouerai un partie de mon capital sur du plus long terme en 2015.

J’ai peu de patience pour l’instant. Mon investissement value le plus long terme cette année est de 1.5 mois (Boiron, Burelle, Anheuser bush Inbev).

Je tiens bon pour l’instant avec mon tracker nasdaq. Déjà 1 mois de passé sans revente (pour l’instant c’est facile de résister, il est en baisse).

Merci pour vos conseils.

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#7 17/01/2015 21h33 → Portefeuille d'actions de Trahcoh (dividende)

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Merci de votre retour Trahcoh.

Si je peux me permettre deux conseils supplémentaires.

Essayez, au maximum, d’allonger votre horizon d’investissement. Investir sur des périodes de temps aussi courtes relève au mieux de l’astrologie ou de la chance, au pire de la spéculation.
On cite souvent 3 ou 5 ans comme une période de temps raisonnable.
La patience est une de vos meilleures alliées en bourse.

Benjamin Graham a écrit :

"En bourse, il y a deux façons de faire : s’enrichir lentement ou s’appauvrir rapidement"

.

Imaginez-vous en tant que copropriétaire de l’entreprise, ce que vous êtes de fait en tant qu’actionnaire. Vous envisagerez sans doute vos investissements différemment.

Je vous souhaite une excellente continuation.

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#8 01/08/2015 23h52 → Portefeuille d'actions de Trahcoh (dividende)

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Petit update de mon portefeuille sur le 1er semestre:

Vente en plus value de Bouyghes, Rallye, Mercialys, en raison de perte de confiance dans la croissance des résultats, allègement de Electricité de Strasbourg, Altarea, Dream Office Reit, et Two Harbors Investment Corp pour diminuer la part relative de ces investissements.

Les Trackers Nasdaq et Europe acheté début 2015 ont été vendus fin juin avant mes congés d’été. Je n’étais pas assez serein pour partir avec le niveau atteint par les bourses occidentales.

Achat de CNIM, Technofan, Premium income corp (TSE:PIC.A), Awilco Drilling PLC, AG mortgage investment trust, Alliance Resource Partners LP, Cys investments Inc., Camkids, New York Mortgage Trust Inc, renforcement d’EDF.

Les dividendes bruts prévisionnels se montent à 6.01% pour le PEA et 10.15% pour le CTO

L’objectif de 4800 € nets de dividendes pour 2015 est maintenu, pour l’instant à 3440 € ce 1er août 2015 depuis le 1er janvier.

Les dividendes devraient s’élèver sur la prochaine année glissante à 6784 euros nets (9900 € bruts) hors rétrocessions d’impôts, soit 29 % de ma capacité d’épargne.

La stratégie de diversification se poursuit, le portefeuille est trop concentré en mortgage REIT.

Composition actuelle du portefeuille

PEA   
CNP assurances    0,43%
Internationale hévéas    0,86%
Neopost    7,87%
Constructions Industrielles de la Mediterranee (CNIM)    3,94%
CRCAM Brie Picardie    0,44%
EDF    4,34%
Euro ressources    0,44%
Electricité de Strasbourg    3,31%
SCOR SE    1,27%
SMTPC    7,72%
Signaux Girod    0,42%
Technofan    4,36%
   
CTO   
Altarea    2,17%
Foncière des murs    2,58%
Total Gabon    0,50%
Cominar    3,84%
Dividend 15 Split Corp    4,14%
Dream office reit    6,17%
Premium income corp (TSE:PIC.A)    3,35%
Berkeley group holding    4,35%
Awilco Drilling PLC    4,12%
AG mortgage investment trust    2,90%
Alliance Resource Partners LP    1,81%
Cys investments Inc.    4,94%
Camkids    1,29%
New York Mortgage Trust Inc     2,42%
PennantPark Investment Corp    3,51%
PennyMac Mortgage Investment Trust    3,76%
Seadrill Ltd    8,54%
Two Harbors Investment Corp    4,20%

Dernière modification par Trahcoh (01/08/2015 23h57)

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#9 21/08/2015 21h32 → Portefeuille d'actions de Trahcoh (dividende)

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Petite mise à jour sur les mouvements du portefeuille en août:

PEA:
Vente de SCOR SE à 35.685 € (si c’est pas du market timing ça), réinvestits dans Royal Dutch Shell B à Amsterdam 2.02% (pour le coup au niveau market timing je suis moins sûr).

CTO:
Renforcement de Alliance Resource Partners LP 4.09%, Achat de Medallion Financial Corp 3.29%, 2 dividends challengers et contenders, trouvés sur ce site:

The DRiP Investing Resource Center - DRiP Information, Tools, And Forms

Peut-être devrais-je sortir un peu des US, vu ma concentration une baisse du dollar pourrait être très délétère pour le rendement du CTO.

Les mois à venir seront plus calmes sur les plan boursier avec les 3 douloureuses automnales françaises qui arrivent. Je renforcerai peut-être Awilco avec son propre dividende.

Bonnes soldes à tous ceux qui ne sont pas en vacances. Moi j’attends les -50% avant de casser le PEL et le cochon.

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#10 04/10/2015 12h03 → Portefeuille d'actions de Trahcoh (dividende)

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Petite mise à jour sur les mouvements du portefeuille d’actions en septembre:

PEA:
réinvestissement des maigres liquidités laissées par la grande faucheuse de Bercy dans Royal Dutch Shell B à Amsterdam. Si quelqu’un arrive à convaincre Boursorama de rendre Volta Finance à Amsterdam éligible au PEA, je me prosternerai devant elle ou lui. Moi je renonce.

CTO:
Vente de Berkeley Group Holding (+60%, mon record perso), réinvestissement dans Medallion Financial Corp, et surtout BW LPG:

BW LPG : viens faire un tour sur mon tanker !

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#11 04/10/2015 12h04 → Portefeuille d'actions de Trahcoh (dividende)

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Bonjour,

Pourquoi avoir vendu SCOR ?


Mon blog bourse & finances perso : www.parlons-cash.fr

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#12 04/10/2015 14h55 → Portefeuille d'actions de Trahcoh (dividende)

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Les motifs de la vente de SCOR:
- Le résultat net et le free cash flow 2014 en baisse, les bons résultats du S1 2015 qui ont fait grimper le cours de l’action de 40% sur mon PRU;
- Le P/E à 13, Axa et CNP se négocient entre 8 et 11, j’ai acheté SCOR à 9;
- Le P/B>1;
- Le manque d’espoir dans le potentiel de hausse des résultats futurs, l’espoir que RDS soit en bas de cycle;
- De manière vénale je dirai pour saisir cet argent qui me tendait les bras;
- En étant taquin je vous dirai pour éviter la baisse consécutive de 10% à ce jour.

Est-ce une bonne décision? Je n’en ai aucune idée, je vous le dirai dans 2 ans si le cours du pétrole se reprend. Aurai-je vendu sans besoin de liquidités? pas certain.

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#13 04/10/2015 16h00 → Portefeuille d'actions de Trahcoh (dividende)

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Nul devant qui vous vous prosternerez.
Volta Finance a son siège à Guernesey et ne peut donc figurer dans un PEA.
Quelle que soit sa place de cotation.
Peut importe où côté une action c’est le siège qui compte (et quelques subtilités de nos services fiscaux).
Contre exemple : Yandex moteur de recherche russe a son siège en Hollande et est éligible.


Parasite assumé et partageur

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#14 04/10/2015 17h27 → Portefeuille d'actions de Trahcoh (dividende)

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Effectivement, contrairement sur ce qui est indiqué sur le titre Volta Finance côté à Londres sur le site de Boursorama,

Cours VOLTA FINANCE -NPV-, action VOLTA FINANCE -NPV-, cotation VOLTA FINANCE -NPV-, VTA - Boursorama

Jersey et Guernesey n’appartiennent pas à l’Union Européenne et ne sont donc pas éligibles au PEA.

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#15 07/10/2015 22h16 → Portefeuille d'actions de Trahcoh (dividende)

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En ce qui concerne Medallion, vous n’avez pas peur de la concurrence d’Uber (qui peut mettre en difficulté les taxis en train de rembourser leur médaillon et également faire baisser le cours du médaillon et amoindrir la croissance future du nombre de nouvelles demandes de crédit) ?
Cette crainte m’a tenu à l’écart du titre à contre coeur.

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#16 07/10/2015 23h10 → Portefeuille d'actions de Trahcoh (dividende)

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Votre réflexion est intéressante.

Je vais vous proposer la mienne qui ne va probablement pas vous satisfaire.

Les taxis sont des bosseurs. Je n’ai aucun doute quant à leurs capacités de remboursement.

Je n’ai peur de rien: je suis un investisseur. Si cet investissement périclite, j’investirai ailleurs. Je ne crains ni Uber, ni la fin du pétrole, ni le lobby anti-charbon, ni le lobby antinucléaire. Après tout, il ne s’agit que d’argent.

Cela me rappelle une discussion récente:

La peur de tout : “Philippe, n’avez-vous pas peur que…” • Newsletter de l’investisseur heureux

A vrai dire, j’ai une peur actuellement: mourir au travail avant d’avoir brisé mes chaînes. Je pense que c’est la plus grotesque de toutes.

Quand nous tenez-vous au courant de vos investissements dans l’immobilier commercial? Ne me dites pas que vous avez peur ;)

Dernière modification par Trahcoh (07/10/2015 23h15)

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#17 10/10/2015 10h53 → Portefeuille d'actions de Trahcoh (dividende)

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Nous avons tous un niveau de risque toléré différent. Je recherchais un titre pour des dividendes élevés, croissants et pérennes sur le très long terme, donc je me dois d’être exigeant, et au moindre nuage noir à l’horizon, je prends la poudre d’escampette wink
Medallion, pour moi, est trop incertaine pour une stratégie de dividendes passive, et trop chère pour une stratégie de recovery. De plus son retour sur capitaux investis (rarement supérieur à 3%) est inférieur au coût moyen du capital (entre 6 et 7%).

Pour le locatif, j’ai mis de côté pour l’instant, ayant trop d’incertitudes sur mon avenir pour m’attacher un potentiel boulet aux pieds si ça tourne mal.

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#18 11/10/2015 10h07 → Portefeuille d'actions de Trahcoh (dividende)

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Bien vu pour les ratios.

J’en ai trouvé d’autres. Voici le coût des intérêts dans le rapport annuel 2014 p.56: 3.71%, 0.86% en incluant Medallion Bank. 

Source: http://www.medallionfinancial.com/pdf/a … ion_AR.pdf

Return on assets    4.78%
Return on equity    10.82%
Return on investment    4.82%

Source: http://markets.ft.com/research/Markets/ … s=TAXI:NSQ

Désolé pour ces ratios imbuvables. Je n’ai acheté ni au prix des assets (actifs), ni au prix de l’equity (capitaux propres), mais en dessous.

Voici le ratio que je préfère: Earning Per Share (=Bénéfice Par Action)/Prix de Revient Unitaire=1.2$/7.73$=15.5%, soit 5 fois mon fonds en euro.

Quoi? Mon ratio magique c’est du niveau débutant? C’est juste l’inverse du PER? N’importe quoi!

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#19 11/10/2015 10h13 → Portefeuille d'actions de Trahcoh (dividende)

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C’est tout à fait sensé Trahcoh, au contraire, cela permet de comparer le "rendement" des actifs entre eux.

Benjamin Graham parlait souvent de cette notion, l’earning yield.

Vous savez, bien souvent le bon sens est préférable aux formules magiques et autres lubies d’académiciens.

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#20 24/10/2015 21h49 → Portefeuille d'actions de Trahcoh (dividende)

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Achat en septembre: IDI SCA, motif: PER<5.

IDI SCA

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#21 24/10/2015 22h55 → Portefeuille d'actions de Trahcoh (dividende)

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Bonsoir,
En regardant rapidement les ratios d’IDI je les trouve interressants. Pourriez vous développer votre avis sur cette boite qui m’est inconnue ?

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#22 24/10/2015 23h22 → Portefeuille d'actions de Trahcoh (dividende)

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Réputation :   39 

Vous trouverez facilement des infos pointues sur l’activité de cette société sur le forum, notamment les messages de Jesterinvest. J’ai trouvé cette discussion très instructive:

Holdings d’investissement : Eurazeo, Wendel, Altamir Amboise…

L’occasion pour moi de regretter l’absence de Parisien sur le forum.

Disons que globalement si les résultats actuels sont séduisants par rapport au cours actuel comme vous l’avez noté, l’incertitude repose peut-être sur la capacité de cette société d’investissement à reproduire durablement ces résultats. Notez l’irrégularité:

IDI SCA, IDIP:PAR financials - FT.com

La décote de 30% du prix sur les capitaux propres me semble suffisante pour ouvrir une ligne d’investissement. Je suis investi en actions à 100%. Pour quelqu’un qui garde son cash pour les meilleurs opportunités, attendre une décote d’au moins 50% me paraîtrait plus raisonnable.

Dernière modification par Trahcoh (24/10/2015 23h44)

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#23 03/11/2015 21h01 → Portefeuille d'actions de Trahcoh (dividende)

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Mise à jour du portefeuille à destination de celles et ceux qui auraient raté l’offre d’achat sur Euro Ressources.

Pour le suivi, l’objectif des 4800 € nets de dividendes pour l’année a été atteint.

PEA:

Vente de Euro Ressources pour diminuer la dépendance du portefeuille aux matières premières, suite à une offre d’achat au dessus du PRU. Renforcement de CRCAM Brie Picardie.

CTO:

Vente de Altarea suite à l’augmentation de capitalisation boursière qui à rejoint les capitaux propres.

Si Philippe nous à mis en garde à raison contre la fiscalité des dividendes des SIIC françaises, je dois dire que j’ai été très heureux des plus values réalisées avec Mercialys, Foncière des Murs, et Altaréa depuis mon entrée en bourse.

A noter cette année un traitement particulièrement insuffisant des dividendes de SIIC par Boursorama (en ma faveur, aucun prélèvement à la source).

J’ai jeté un oeil vers Cegereal qui est à un cours intéressant, mais j’ai préféré renforcer mes positions chez Alliance Resource Partners LP, Premium income corp (TSE:PIC.A), et New York Mortgage Trust Inc, plus incertaines mais avec un meilleur rendement.

Pour les amateurs de chinoiseries et autres investissements exotiques, Camkids PLC a d’abord coupé son dividende, malgré les montagnes de cash dont dispose l’entreprise, puis l’action n’est plus cotée à Londres depuis fin septembre. Autant dire que ce petit investissement est passé en pertes et profits.

Amitiés, Trahcoh.

Dernière modification par Trahcoh (03/11/2015 21h14)

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#24 04/11/2015 11h05 → Portefeuille d'actions de Trahcoh (dividende)

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IDI c’est 15% de rendement annualisé depuis 20 ans… Ca fait pas rêver mais c’est mieux que le livret A.
CRBP2 avec 6.5% de rendement et des résultats en hausse est à mon avis une vraie inefficience de marché par rapport à d’autres caisses comme CMO qui affiche 4% de rendement et des résultats en berne. J’ai arbitré plusieurs caisses vers CRBP2 qui est désormais ma première ligne.


Le pouvoir doit se définir par la possibilité d'en abuser

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#25 11/12/2015 22h39 → Portefeuille d'actions de Trahcoh (dividende)

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Réputation :   39 

Bonjour.

Désolé pour le hors sujet, mais je n’arrivais pas à passer le blocage du robot pour ouvrir une nouvelle discussion. Si un gentil modérateur veut bien déplacer mon message, je lui en serai reconnaissant.

Je souhaite discuter de la société de forage Pacific Drilling SA:

Pacific Drilling SA, PACD:NYQ summary - FT.com

Certains messages de cette discussion m’ont interpellé:

Encore un krach sur le marché actions… (95/95)

Et je souhaite prolonger les discussions sur les krachs, et les pétrolières.

Comment sélectionner ses investissements boursiers en cas de krach, comme c’est le cas actuellement sur ce secteur?

Comment séparer les sociétés qui rebondiront, tous secteurs confondus, et celles qui feront faillite?

J’aurais tendance à sélectionner les entreprises avec une forte décote sur les actifs, ou qui maintiennent un bénéfice malgré la crise.

Mais peut-être fais-je fausse route?

Prenons le cas concret de Pacific Drilling.

Pour les points positifs que je détecte:

- Le flottant de cette société est actuellement en vente aux prix de 8 % de la book value. Une belle
remise (p/b=0.08). Le prix de l’action à été divisé par 10 depuis 2014;

Pacific Drilling SA, PACD:NYQ financials - FT.com

- La société est en vente au prix d’un an de bénéfice, soit environ 200 millions de dollars. Les ventes ne s’essoufflent pas en 2015, je suppose qu’elles sont couvertes par des contrats de quelques années. Le free cash flow sur les 3 premiers trimestres 2015 est de 2 x la market cap, soit 400 millions $. L’entreprise semble avoir fortement réduit les Capex depuis 2014, logique vu l’évolution des prix du pétrole.

Pacific Drilling SA, PACD:NYQ financials - FT.com

Parmi les points négatifs:

- L’incertitude sur l’évolution du prix du pétrole, mais qui nous offre cette belle remise. Cette incertitude pèse évidemment sur le renouvellement ou non des futurs des contrats;

- Plus inquiétant, le niveau de la dette: 3 milliards, soit plus de 15 ans de bénéfices. Les actifs courants de 450 millions sont insuffisants pour la couvrir.

Conclusion:

Comment, à partir d’éléments purement comptables, savoir qui va survivre ou s’éteindre en ces temps difficiles mais pleins d’opportunités?

Pensez-vous que mon approche soit trop comptable?

Au plaisir de vous lire.

Amitiés,
Trahcoh.

Dernière modification par Trahcoh (11/12/2015 22h47)

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