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Forums des investisseurs heureux

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#1 30/10/2014 18h55 → Portefeuille d'actions de Guilhem (action, bourse, dividendes croissants, portefeuille)

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Bonjour,

je souhaitais vous faire partager mon portefeuille, qui se construit au fil des mois, versement mensuel par versement mensuel. De part mon (relativement) jeune âge, celui-ci n’est pas aussi étoffé que je le souhaiterai. En effet, mes conditions d’achats sont liés aux opportunités du marché, par rapport à ma watch list, mais également en fonction des liquidités que j’ai pu épargner, compte tenu des frais de courtage (aussi faibles soient-ils) appliqués par mon intermédiaire.

La stratégie de ce portefeuille est orienté principalement actions à dividende croissants, avec quelques légères variations (qui n’entame en rien la stratégie) sur le choix des entreprises. Les actions sont choisies pour être gardées sur le long terme donc.

J’ai lu quelques fils de discussions un peu tendus sur le forum où les intervenants trouvaient que investir avec un faible pécule (inférieur à 10-25K € disons) était une perte de temps. Je ne cherche évidemment pas la performance immédiate, mais sur le long terme. Par ailleurs, les débuts en bourse étant souvent chaotique (source : les diverses lectures que l’on peut en faire sur le net), j’ai choisis de faire des erreurs tant que celles-ci ne me coûtent pas cher. Le principal étant d’apprendre de mes erreurs.

Ma watch list est composée des titres suivants :
- Pour la France : Air liquide, Biomerieux, Boiron, Danone, Essilor, Michelin, Pernod ricard, Plastic Omnium, Thales,
- Pour les USA : American States Water, Colgate, Lorillards INC, Mcdonald’s, Coca Cola, Procter & Gamble, Wal-mart stores.
- REITs recherchés pour la performance : HCP inc, Senior Housing Properties Trust.

Je possède actuellement une gestion financière sur mon compte-titre répartie ainsi :

Actions (59%) :
- Wells Fargo & co (21%),
- Cie Plastic Omnium (20%),
- Thalès (18%)

Le reste correspondant à des liquidités, soit 41%.

Je continue en tous cas de parcourir ce forum riche d’informations, qui change jour après jour ma façon de voir le monde de la bourse.

Si vous avez des suggestions ou pour tout apport à ma stratégie, je reste les ouïes grandes ouvertes !

Dernière modification par Guilhem (25/11/2014 19h16)

Mots-clés : action, bourse, dividendes croissants, portefeuille

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#2 30/10/2014 19h23 → Portefeuille d'actions de Guilhem (action, bourse, dividendes croissants, portefeuille)

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Bienvenue !

J’attaque par une question : pourquoi Thales ?
Qu’est-ce qui vous a guidé dans une concentration aussi forte sur ces 3 entreprises ?


Parrain pour Hello Bank, l'Investisseur Français (2 mois offerts) et Linxea. Me contacter par MP

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#3 31/10/2014 12h17 → Portefeuille d'actions de Guilhem (action, bourse, dividendes croissants, portefeuille)

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Bonjour,

Tout d’abord, pour la forte concentration, elle n’est le reflet que de mon jeune âge : j’investis mois après mois pour construire mon portefeuille. Quand je dispose d’assez de liquidités pour investir, j’attends des opportunités et je passe mes ordres. Cela peut conduire donc à des pondérations assez forte pour le moment.

Cela devrait se régulariser d’ici la fin de l’année 2015 compte tenu de mon rythme d’investissement.
Pour ce qui est de Thalès, mes critères étaient remplis, à savoir un dividende croissant depuis 2009, avec une augmentation confirmée cette année d’ailleurs, la société semble avoir un bilan plutôt bon, avec un bon historique de croissance et de rentabilité. Les dettes semblent être maitrisée.

Par ailleurs, le ratio de versement plutôt faible devrait permettre de maintenir cette politique de dividendes croissant : c’est ce qui m’intéresse principalement.

Le profil de la société est plutôt défensif, c’est cela qui m’a attiré : je souhaitais investir sous 40€ car à ce prix, la société me paraissait plutôt bon marché.

Je reste à ton écoute !

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#4 01/02/2015 19h48 → Portefeuille d'actions de Guilhem (action, bourse, dividendes croissants, portefeuille)

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Bonjour,

petit mise à jour depuis la création de cette file, je continue donc à apprendre, par le biais de ce forum ainsi qu’avec des lectures d’ouvrages classiques (Graham …) notamment.

Je me suis dis que ça passerait probablement mieux en image.

Aujourd’hui, mon allocation ressemble à cela :

http://etudiant-investir.com/wp-content/uploads/2015/01/allocation-g%C3%A9n%C3%A9rale-f%C3%A9vrier-2015.png

Des titres donc principalement orientés dividendes (si possible croissants), que j’ai obtenu (selon mes calculs) à bon prix. Les produits de placement à revenu fixes correspondent à 4 prêts sur la plateforme Unilend.

La performance depuis le début du suivi, en comparaison d’un indice mixé à égalité entre le CAC40 et le S&P (on est d’accord, ce n’est en rien représentatif du marché, juste un comparable parmi tant d’autres) :

http://etudiant-investir.com/wp-content/uploads/2015/01/Performance-Janvier-%C3%A9tudiant-investir.png

Perspectives sur les prochains mois : probablement essayer d’arbitrer Thalès au dessus de 50€ et continuer d’ouvrir des lignes (pour l’instant 8 à 10 lignes en vue d’ici la fin de l’année, la sélection doit donc être rude smile ).

Quelques idées d’investissement sortant des chemins battus mais il faut que je potasse cela.

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#5 27/02/2015 17h58 → Portefeuille d'actions de Guilhem (action, bourse, dividendes croissants, portefeuille)

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Mise à jour de fin de mois !

A noter ce mois-ci, la vente de l’intégralité de ma ligne Thalès à 52€ qui aura (en partie) œuvré à l’ouverture d’une ligne de Sears Holding Corporation (Disons que j’ai vu la lumière).

Le CTO au 27/02/2015, par ordre de représentation :
- Sears Holding Corporation - 27%
- Wells Fargo & Co - 16%
- Plastic Omnium - 16%
- Chambers Street Properties - 15%
- Cofidur - 13%
- HCP inc. - 13%

Cela donne une allocation globale comme suit :
http://img15.hostingpics.net/pics/480446Allocationgnralemars2015.png

La performance a principalement été guidée par Cofidur, qui prend 35%, ainsi que les valeurs europe (feu Thalès, et Plastic Omnium). Les REITs sont en baisse, autant HCP que CSG sont malmenées.

http://img15.hostingpics.net/pics/489752performancemars2015.png

A prévoir pour le mois qui arrive :
- Ré-évaluation de ma ligne de plastic omnium qui arrive à mon objectif de cours (28€).

Dernière modification par Guilhem (27/02/2015 18h01)

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#6 27/02/2015 18h35 → Portefeuille d'actions de Guilhem (action, bourse, dividendes croissants, portefeuille)

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Portefeuille très intéressant. Je suis moi-même en train de me lancer dans la constitution de mon portefeuille sur des aristocrates de dividendes !


Parrainage possible pour Boursorama (80€), Linxea (20€), Bourse Direct (50€) et Binck (100€).

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#7 04/03/2015 15h05 → Portefeuille d'actions de Guilhem (action, bourse, dividendes croissants, portefeuille)

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Je vous souhaite bon courage, la valorisation de pas mal de ces "dividend aristocrats" étant plutôt généreuse dans les conditions actuelle de marché.

(Nb : cependant, cela ne concerne que ma vision du marché, bien entendu).

Dernière modification par Guilhem (04/03/2015 15h05)

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#8 02/04/2015 21h14 → Portefeuille d'actions de Guilhem (action, bourse, dividendes croissants, portefeuille)

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Mise à jour de fin de mois de mars !

A noter ce mois-ci l’envolée de ma ligne Sears, qui participe nettement à la performance mensuelle.

Le CTO au 27/02/2015, par ordre de représentation :
- Sears Holding Corporation - 27%
- Wells Fargo & Co - 14%
- Plastic Omnium - 13%
- Chambers Street Properties - 12%
- HCP inc. - 12%
- Liquidités - 12%
- Cofidur - 10%

Cela donne une allocation globale comme suit :
http://etudiant-investir.com/wp-content/uploads/2015/04/etat-cto-avril-2015.png

Et la performance mensuelle, qui ressort à +2.35% (contre 0.17% indice) :
http://etudiant-investir.com/wp-content/uploads/2015/04/portefeuille-%C3%A9tudiant-investir-performance-mars-2015.png

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#9 30/05/2015 11h39 → Portefeuille d'actions de Guilhem (action, bourse, dividendes croissants, portefeuille)

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Petite mise à jour fin mai.

Mois d’avril : principalement sortie de plastic omnium et renforcement de SHLD.
Mois de mai : l’entrée de CYS investment et l’accumulation des liquidités sur livret, en vue du spin-off de Sears.

Le CTO au 27/02/2015, par ordre de représentation :
- Sears Holding Corporation - 43%
- CYS Investments - 16%
- Wells Fargo & Co - 13%
- Chambers Street Properties - 10%
- HCP inc. - 9%
- Cofidur - 8%
- Liquidités - 1%

Cela donne une allocation globale comme suit :

http://img11.hostingpics.net/pics/285140allocationglobalejuin2015.png

Performance au cours du temps :

http://img11.hostingpics.net/pics/113973perfjuin2015portefeuille.png

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#10 30/05/2015 12h10 → Portefeuille d'actions de Guilhem (action, bourse, dividendes croissants, portefeuille)

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Sears et CYS dans le même portefeuille, et les plus grosses positions en plus. On peut dire que vous aimez les dossiers compliqués vous.

Quelle est votre thèse sur CYS ?


"La meilleure façon de prévoir l’avenir, c’est de l’inventer", Peter Drucker | Mon portefeuille

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#11 30/05/2015 12h28 → Portefeuille d'actions de Guilhem (action, bourse, dividendes croissants, portefeuille)

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Etant aussi étudiant et passionné par la bourse. Votre porte-feuille m’intéresse. Mais comme mon compère plus haut, CYS et Seals sont des grosses positions dans votre porte-feuille. Pourquoi cela ?

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#12 01/06/2015 13h29 → Portefeuille d'actions de Guilhem (action, bourse, dividendes croissants, portefeuille)

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Pour répondre à vos questions, concernant CYS, tout a été plus ou moins dit sur la file qui concerne la valeur mais basiquement :
- Il y a une décote sur la book value d’un peu plus de 16% (cote autour de 9$ actuellement contre une BVPS de 10.5$),
- Les résultats restent en progression et les publications de très bonne facture se suivent,
- Le management continue de racheter des actions autour de la cotation actuellement, par ailleurs ils sont rémunérés "à la performance" et non sur les actifs sous gestion ce qui donne une crédibilité plus grande encore à leurs actions (tout du moins à mes yeux),
- Ils continuent de réduire l’exposition aux taux longs (et encore lors du Q1).

Concernant Sears, l’opportunité est évidemment plus grande que CYS, c’est pourquoi la position est aussi amplement dimensionnée. Une fois n’est pas coutume, tout est explicité sur la file de SHLD mais :
- On achète largement sous la valeur des actifs tangibles, la marge de sécurité semble être improbable,
- Le retournement d’une activité retail vieille et obsolète vers une affaire plus juteuse et plus "21th century" est en train d’avoir lieu sous notre nez, est-ce que cela réussira ? Personne ne peut le dire mais j’en prend le pari, car Eddie Lampert est un mec en or, et qu’il est investit jusqu’au cou dans l’affaire,
- Je crois fortement en SYW, qui pourrait être un bonus non négligeable en cas de succès (intimement lié par ailleurs au succès du retournement de l’activité oldies de SHLD).

L’attrait principal de Sears, à mon sens, reste la décote actuelle sur le seul immobilier, où une valorisation pessimiste amènerait à dire que SHLD vaut au moins entre 80 et 100+$ (certes il y a le cash burn mais E. Lampert a déjà montré qu’il savait où il allait et le spin-off à venir devrait être un deal suffisant pour couvrir les prochaines "obligations financières" de SHLD tout en dégageant de la valeur pour l’actionnaire que je suis).

A l’affirmation selon laquelle j’aimerais les dossiers compliqués, je répondrais aimer plutôt les dossiers potentiellement rémunérateurs avec un risque de perte en capital faible. Ces deux valeurs semblent répondre à mes exigences, tout comme le reste de mon portefeuille par ailleurs smile

Enfin, il est vrai que ces positions paraissent importantes quand on se concentre sur le seul CTO, mais en réalité, mon CTO représente 40% de mon patrimoine, le reste étant des liquidités en attente.

Prudence étant mère de sureté, je dispose patiemment mes pièces sur l’échiquier au fur et à mesure que les opportunités se présentent et que mes connaissances des dossiers grandissent.

Dernière modification par Guilhem (01/06/2015 13h30)

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#13 04/07/2015 12h09 → Portefeuille d'actions de Guilhem (action, bourse, dividendes croissants, portefeuille)

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MAJ fin juin.

Ce mois-ci : Revente de l’intégralité des droits Seritage, puis revente de la ligne SHLD pour acter la MV et rachat avec renforcement de la ligne Sears (doublé le nombre de titres détenus, à une ou deux unités près), qui est en solde (pour changer).

La ligne arrive actuellement à une taille que je considère critique eût égard de mon allocation globale : 25% du total de mes actifs et 50% du CTO. Si on ne descend pas plus bas, je ne pense pas en racheter dans l’immédiat, surtout que d’autres dossiers sont sur le grill.

En effet, la performance est arrêté au dernier jour de juin et ne prend donc pas en compte le coup en traitre du management de CSG. Le deal n’est pas bon pour l’actionnaire de CSG, c’est un fait (économiquement parlant). Je vais profiter du weekend pour mettre en balance les "pour" et les "contre", la question étant : l’opportunité à long terme est-elle toujours présente ?

En parallèle et pour causer foncières, HCP et CYS continuent de baisser. Je n’ai pas encore investit en action ce mois-ci, préférant me laisser un temps de réflexion (quitte à investir deux mensualités d’épargne le mois prochain, les frais n’en seront que moins impactant) pour décider de l’opportunité des mouvements les plus opportuns dans ces trois foncières.

Cependant la valorisation d’HCP commence à être sympathique bien qu’il faille prendre en compte le problème HCR ManorCare. Mais est-ce que ce problème impactera significativement les perspectives d’HCP à la vue du secteur concerné et des futurs enjeux (vieillissement de la population et besoin croissant de maisons médicalisées/hopitaux/etc…) ?

Tout un programme donc :-)

Wells Fargo et Cofidur sont en mode "RAS". Presque ennuyeux.

Le CTO au 30/06/2015, par ordre de représentation :
- Sears Holding Corporation - 50%
- CYS Investments - 13%
- Wells Fargo & Co - 12%
- Chambers Street Properties - 10%
- HCP inc. - 7%
- Cofidur - 7%
- Liquidités - 1%

Cela donne une allocation globale comme suit :

http://img11.hostingpics.net/pics/589412Allocationglobalejuillet2015.png

Performance :

http://img11.hostingpics.net/pics/137730performancejuillet2015.png

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#14 16/07/2015 17h43 → Portefeuille d'actions de Guilhem (action, bourse, dividendes croissants, portefeuille)

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Liquidé ma ligne Chambers Street Properties aujourd’hui, finalement je m’en tire probablement pas trop mal (même bien en fait) puisque vendu à 7.75 USD, hors dividendes perçus, cela me fait réaliser une légère moins value de 1.5% (donc à l’équilibre, même légère PV dividendes compris).

Décisions prise suite à une réflexion approfondie sur le deal avec GPT et les aspects technico-financiers de l’opération. Clairement, l’actionnaire CSG est lésé et les intérêts du management ne sont pas du tout alignés avec ceux de l’actionnaire. Ce deal est à proprement parler une honte, sous estimant très clairement les actifs et le portfolio pourtant très bon de CSG.

N’en parlont plus, je frémis. Scrogneugneu.

Leçon : Plus que jamais vérifier le facteur management et sa gestion, son historique, ses compétences … La belle erreur a donc été de sous-estimer ce facteur, pensant que le bilan faisait la décote.

Au moins suis-je certains que pour SHLD, le management est ultra clean et Lampert est aligné à fond avec les intérêts de l’actionnaire, même chosse pour CYS Investments, où le management est rémunéré sur le return, rachats intelligents, ils sont alignés avec l’actionnaire.

On va approfondir le reste smile

"Le Corbeau, honteux et confus,
Jura, mais un peu tard, qu’on ne l’y prendrait plus."


Cette leçon vaut-elle un fromage ?

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#15 16/07/2015 19h51 → Portefeuille d'actions de Guilhem (action, bourse, dividendes croissants, portefeuille)

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Cher voisin héraultais,

J’avais commencé à rédiger hier soir un long message très incisif sur votre style de gestion et la composition de votre portefeuille, afin d’attirer votre attention sur les risques importants de perte en capital auxquels vous vous exposez. Je ne l’ai pas posté car il était trop virulent.

Vu les événements que vous relatez aujourd’hui et surtout l’interprétation que vous en tirez, je ne peux pas m’empêcher de réagir sur cette file.

Vous semblez très (trop) sûr de vous, a fortiori quand on déduit, en analysant vos holdings, que vous vous basez sur des analyses faites par d’autres. Aussi intelligent et sympathique soit Serge, aussi motivées et bien rédigées soient les thèses d’investissement de l’IF, autant j’ai toujours été hyper-bearish sur Sears et je ne peux pas rester insensible quand je vois que 25% de votre actif net (50% de votre portefeuille) est composé d’actions de cette société.

Vous ne respectez absolument pas la stratégie originelle indiquée sur votre blog. Votre allocation d’actifs ne ressemble à rien. La formidable contre-performance de la valeur de la part n’est qu’un début.

Êtes-vous sûr de bien comprendre ce que vous faites ?

Que pensez-vous de la diversification ?

Quels livres avez-vous lu avant de vous lancer ?

Ne prenez pas ce message personnellement. J’ai aussi commencé à investir jeune, et j’ai fait des erreurs. J’en fais d’ailleurs toujours ! Mais préférant mille fois la critique à l’éloge, je me dis que mes collègues n’en attendent pas moins wink

Amicalement


Mon blog bourse & finances perso : www.parlons-cash.fr

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#16 16/07/2015 21h11 → Portefeuille d'actions de Guilhem (action, bourse, dividendes croissants, portefeuille)

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Bonjour cher voisin,

Ne prenez pas de gants, je vous en prie, la critique est constructive !
Merci par ailleurs de ce message.

Ravi que vous preniez le temps de poster sur mon topic, j’ai mainte fois voulu vous contacter (en tant que voisin Héraultais effectivement) mais la peur du ridicule ma longtemps retenu (qu’aurais à dire/partager d’intéressant pour vous ? Probablement peu voire rien).

Je vais tenter de répondre point par point, le message étant (plutôt) long.

1) Je ne me base pas sur des analyses faites par d’autres pour investir, j’ai des lectures, intéressantes (voire extrêmement pertinentes, c.f. l’IF), et certaines me donnent des idées d’investissement, que je creuse, selon mes méthodes :
- Comprendre le business,
- Lecture du rapport annuel,
- Épluchage du compte,
- Tentative de valorisation
(je suis mauvais mais je m’améliore !),
- Lecture de toute la pressographie (ce mot existe-t-il ?) disponible sur la valeur concernée : seekingAlpha, blog, sites, etc …

Après rien n’est inventé, mais je ne cours pas après le crédit.

2) Pour cela, je me base sur (non exhaustif) l’investisseur intelligent, security analysis (que je rouvre à chaque hésitation, mon livre est même rempli d’une trentaine de post-it sur les pages nécessaires), investir dans la valeur, divers cours de compta/valorisation/finance disponibles gratuitement sur internet (une vraie mine d’or) comme Coursera. Oublierais-je ce forum ?

Certes je débute mais il ne me semble pas détenir une action au dessus de ce qu’elle vaut réellement. Cela me ferait trop ch*er (passez moi l’expression) de payer 100 euros pour ce qui en vaut 10.

Il est possible que mes évaluations ne soient pas bonne, nous sommes d’accord. Une erreur dont j’apprendrais.

3) La stratégie originelle sur mon blog, parlons en … Non en réalité ce blog me discrédite, je ne l’alimente plus régulièrement depuis quelques temps et ne le renouvèlerait pas à son expiration, en fin d’année. Il avait été créé d’un temps où je n’avais pas les mêmes lectures et où l’analyse technique faisait sens pour moi.

J’espère avoir évolué depuis (la théorie de l’investissement dans la valeur ma surtout frappé).

4) "La formidable contre-performance de la valeur de la part n’est qu’un début."
Tant mieux ! Cela me permettra d’acheter plus d’actions à prix bradé smile

5) Que pensez-vous de la diversification ?
Je pourrais bien balancer une citation bateau mais je vais argumenter.
Je suis jeune (23 ans) et souhaitait il y a 3 ans quand j’ai commencé construire un portefeuille au fil de l’eau, pour faire un maximum d’erreur le plus rapidement possible et prendre de l’expérience Objectif réussi (!). Le tout étant de ne pas faire la même bévue plusieurs fois.

Pour la diversification, peut être viendra elle avec le temps et les occasions, peut être pas, je veux surtout être à l’aise avec mes investissements. Maintenant que CSG est parti, je le suis. Les prix baissant me poussent à renforcer en restant confiant et en accordant que peu d’importance à la volatilité (inhérente à une si forte concentration).

En substance, pour répondre à votre demande grassement exprimée, à savoir : "Êtes-vous sûr de bien comprendre ce que vous faites ?", je pense. Mais comment en être sûr ?

Je vous répondrais quand mes thèses se seront réalisées (La transformation de Sears, le vieillissement global de la population et HCP, le bon sens comptable pour CFDR et CYS, la bonne gestion de long terme pour WFC), probablement pas avant -très- longtemps.

Espérant avoir répondu à vos interrogations (et ne pas en amener trop d’autres !),

cordialement.

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#17 17/07/2015 02h01 → Portefeuille d'actions de Guilhem (action, bourse, dividendes croissants, portefeuille)

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Comprendre le business, c’est un excellent début. Mais des business aussi compliqués que celui de CYS ou une tentative d’investissement "value" sur un Sears en pleine déroute, ça me paraît d’un niveau bien trop élevé pour un investisseur débutant. Les présentations des thèses d’investissement d’IF et de IH ne doivent pas vous inciter à investir sur ces sociétés qui sont à mon sens des cas à part et doivent représenter, au mieux, quelques % du portefeuille d’un investisseur prudent.

A propos du journalisme participatif (Seeking Alpha, blog, sites divers), je suis moi-même un fervent lecteur de certains de leurs auteurs. Mais de loin pas tous ! J’ai 3 ans de recul sur Seeking Alpha et je peux vous dire que 90% des thèses d’investissement proposées sur ce site ne sont qualifiables que de "pure bullshit". Je me suis abonné aux publications de certains auteurs de grande qualité, mais ça s’arrête là. Il faut avoir un esprit très critique lorsque l’on fréquente ces sites, vérifier les chiffres avancés, encore + qu’ailleurs étant donné que les auteurs sont payés au clic.

Pour votre watch-list, je vous recommande quelques auteurs sur Seeking Alpha :

Chuck Carnevale,
David Fish,
Chowder.

Attention à Brad Thomas, spécialiste des REIT, qui publie beaucoup, il y a parfois de très bonne analyses mais bien vérifier l’exactitude de ses chiffres.

Sinon, j’ai gagné un temps fou en m’abonnant à Morningstar. C’est relativement cher, mais ce sera probablement l’un des meilleurs investissements de ma vie.

Vous vous dirigez donc vers la voie de la Valeur. Un domaine que je considère comme dangereux et spéculatif pour l’investisseur inexpérimenté : une erreur dans l’analyse et c’est la catastrophe. Inutile de le préciser mais je suis plutôt axé Growth At Reasonable Price/Dividend Growth.

Vous dites qu’il ne vous semble pas détenir une action au dessus de ce qu’elle vaut réellement. Vous ne faites donc pas confiance à l’efficience des marchés, et vous pensez donc être plus attentif que les autres intervenants du marché : je respecte tout à fait cette position. Mais n’oubliez pas que la valeur d’une entreprise est l’actualisation des revenus futurs attendus : difficile à estimer dans le cas de CYS et SHLD par exemple.

Je préférais de loin la stratégie originelle sur votre blog. L’approche me paraissait beaucoup plus raisonnable, et viable sur le long terme, que d’acheter plus d’actions à prix bradés dans le cadre de dossiers bancals.

Les différentes thèses que vous évoquez partent un peu dans tous les sens et c’est surtout cela qui m’inquiète : l’absence de stratégie globale et disciplinée du portefeuille. L’opportunisme n’en est pas une.

J’aimerais bien avoir l’avis d’autres intervenants sur ce forum.

Si vous voulez en discuter à l’occasion autour d’une bière… mon tel en MP wink


Mon blog bourse & finances perso : www.parlons-cash.fr

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#18 17/07/2015 12h20 → Portefeuille d'actions de Guilhem (action, bourse, dividendes croissants, portefeuille)

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Bon, votre message ma visiblement fait réfléchir, je n’ai presque pas fermé l’œil de la nuit :-)

Nous sommes d’accord, je ne commence par forcément avec les dossiers les plus simples.

Concernant SeekingAlpha, également d’accord : je me souviens d’un article mémorable sur WFC où l’auteur donnait une valeur intrinsèque de 115$. Tranquille.
(Wells Fargo: Warren Buffett’s New Favorite Stock Is Undervalued By 50% - Wells Fargo & Co. (NYSE:WFC) | Seeking Alpha si vous souhaitez rire).

Tout n’est pas bon à prendre mais il y a quand même de sacrés bons articles. Merci pour les recommandations de lecture, je suis déjà Brad Thomas, dont les analyses sont effectivement excellentes. Les deux autres inconnus au bataillon par contre.

J’vais fouiller cela :)

" Vous ne faites donc pas confiance à l’efficience des marchés […]"

Clairement non. Pourquoi les valeurs peuvent elles bouger, à la hausse ou à la baisse, dans des proportions extrêmement conséquentes ? Les émotions, la spéculation … Certainement pas la prise en compte de l’ensemble des informations disponibles à un instant T.

Je prend en tous cas vos remarques avec beaucoup d’intérêts (eu égard de la nuit passée) … on continue en MP, si cela vous convient !

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#19 18/07/2015 09h11 → Portefeuille d'actions de Guilhem (action, bourse, dividendes croissants, portefeuille)

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Lopazz, je suis d’accord avec vous que lorsque l’on s’aventure sur des actions d’entreprises value et compliquées, sans moat ou cycliques, on augmente le risque d’erreur d’analyse en tant qu’investisseur débutant ou même normal, par rapport à celui qui achète du Danone et Unilever et qui attend 10 ans.

Par contre si l’on est convaincu d’une marge de sécurité, surtout au niveau de la baisse (downside dans le jargon anglais) alors investir un gros pourcentage de son patrimoine n’est pas insensé.

Sur Sears par example vous indiquez être négatif sur cette file mais ne donnez pas de raison. je suis d’accord sur le fait de diversifier un minimum si l’on pense qu’il y a le moindre risque (conjoncture, execution, reglementaire).

Dernière modification par BulleBier (18/07/2015 09h14)

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#20 18/07/2015 10h03 → Portefeuille d'actions de Guilhem (action, bourse, dividendes croissants, portefeuille)

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Entierement d’accord avec bullebier.
Sur shld, ghilhem parle de 70% de marge de securité, j’ai lu d’autre post payant plus de marge.
Sur cys, ghilhem parle de 16%. Je comprend mal les tenants et aboutissants de cys et avec une marge aussi faible je laisse aux autres.

Le marché est il efficient avec sears. Clairement non car il y a des grosses speculations à la baisse.
La preuve la plus manifeste est que lors de l’annonce de srg, les positions shorts se sont arretés et les rachats ont ramené l’action vers les 42.
Cela fait aussi 2-3 ans que le marché price un depot de bilan dans les 6 mois.

Sears a bien diminuer ses dettes, 8 milliards (dettes, obligs, retraite) si j’ai bien lu et compris.
2,5 milliard de capi aller disons comme valeur 11 milliards.

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#21 18/07/2015 10h38 → Portefeuille d'actions de Guilhem (action, bourse, dividendes croissants, portefeuille)

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Bonjour Guilhem,

Je n’ai que rarement l’occasion d’échanger, voila chose faite. Je suis débutant et encore jeune tout comme vous, tout reste à apprendre.

Je pense que votre process d’investissement va dans la bonne direction.

Le principal c’est que vous soyez à l’aise avec votre stratégie du moment pour éviter les principales erreurs psychologiques de l’investisseur.

Au vu de vos lectures, vous cherchez à apprendre un maximum sur l’"Entreprise" et sur l’analyse des états financiers et cette démarche fait sens.

Je vous souhaite une bonne continuation, je lirais vos reporting avec intérêts.

Dernière modification par William (18/07/2015 10h41)

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#22 18/07/2015 11h49 → Portefeuille d'actions de Guilhem (action, bourse, dividendes croissants, portefeuille)

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francoisolivier a écrit :

Sur shld, ghilhem parle de 70% de marge de securité, j’ai lu d’autre post payant plus de marge.

De mon côté, j’ai beaucoup moins de marge (environ 30%) sur actifs ; Guilhem, je suis curieux, avez-vous vous-même évalué la valeur des actifs ou vous êtes-vous basé sur d’autres analyses ? Ce qui est curieux dans le cas de SHLD, c’est que des gens d’habitude prudents se mettent à jongler avec les milliards à droite à gauche. La décote sur actifs que nous connaissons n’est pas vraiment criante vu l’état du business.

N’oubliez pas les pensions dans votre analyse, car dans un univers de taux bas, les pensions peuvent s’avérer un boulet mortel, un vrai siphon à cash. Pas que pour Sears d’ailleurs, si les taux bas perdurent, quelques fonds de pension vont grincer des dents. La prochaine crise sera-t-elle celle des retraites ?

Guilhem a écrit :

L’attrait principal de Sears, à mon sens, reste la décote actuelle sur le seul immobilier, où une valorisation pessimiste amènerait à dire que SHLD vaut au moins entre 80 et 100+$

Cf ci-dessus, comment êtes-vous arrivé à ce chiffre ? Il ne me parait pas très pessimiste, mais plutôt optimiste.

lopazz a écrit :

Sears en pleine déroute, ça me paraît d’un niveau bien trop élevé pour un investisseur débutant.

Çà n’est pas vraiment une question de niveau, en fait Danone est à mon avis beaucoup plus compliqué à analyser dans le détail de ses business. Après c’est plus facile parce qu’ils gagnent de l’argent et vendent des yaourts… L’analyse de Sears est relativement simple et se résume à : Lampert réussira-t-il à transformer le business actuel en monétisant les actifs ? Quel que soit votre niveau, je ne pense pas que vous puissiez savoir.

Maintenant lâcher Sears à $22, ce n’est pas vraiment le bon moment.

CYS me semble encore plus complexe. Enfin, à la fois c’est très simple comme business, à la fois, çà peut partir en sucette assez rapidement. Là encore, ce n’est pas des yaourts et il me semble très difficile d’en appréhender les risques. Ensuite, il faut bien voir que vous avez une décote sur la book car justement, personne ne sait à quoi elle ressemblera demain. Si votre book est de $9 aujourd’hui avec un cours à $8.5 et que demain elle chute à $8.5 et le cours à $8, vous allez dire "regardez la décote est toujours là, je garde"…

En regardant votre portefeuille, j’ai du mal à voir ce que vous essayez de faire, c’est assez diversifié dans le style de choix des actions. Vous n’avez pas beaucoup d’entreprises "yaourts", la seule que je vois étant WFC (et peut-être Cofidur).

Sur Seeking Alpha comme ailleurs, n’écoutez que vous-même.

Dernière modification par Wawawoum (18/07/2015 12h01)

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#23 19/07/2015 22h42 → Portefeuille d'actions de Guilhem (action, bourse, dividendes croissants, portefeuille)

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Une decote de 30% cela fait une valo de grosso modo de 15 milliards ?
Je serai curieux aussi de connaitre le detail de votre estimation ? (En toute amitie bien sur)

Francois

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#24 20/07/2015 03h50 → Portefeuille d'actions de Guilhem (action, bourse, dividendes croissants, portefeuille)

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francoisolivier a écrit :

Une decote de 30% cela fait une valo de grosso modo de 15 milliards ?

Non, cela fait plutôt $4 milliards pour une capitalisation de $2.5 milliards. Comment calculez-vous $15 milliards ?

francoisolivier a écrit :

Je serai curieux aussi de connaitre le detail de votre estimation ?

Rien de plus simple, cher francoisolivier.
Immo restant $6 milliards + KCD $1 milliard + Cash $3 milliards + le reste gratuit - dettes $6 milliards = $ 4 milliards
Je ne compte pas les $2 milliards de Other Long-term liabilities car il s’agit des liabilities liées aux opérations d’assurance.

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#25 20/07/2015 04h20 → Portefeuille d'actions de Guilhem (action, bourse, dividendes croissants, portefeuille)

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Wawawoum a écrit :

Rien de plus simple, cher francoisolivier.
Immo restant $6 milliards + KCD $1 milliard + Cash $3 milliards + le reste gratuit - dettes $6 milliards = $ 4 milliards
Je ne compte pas les $2 milliards de Other Long-term liabilities car il s’agit des liabilities liées aux opérations d’assurance.

Vu le niveau de cash burn de l’activité retail, peut-on vraiment parler (dans le cadre de votre calcul) de de décote sur actifs et de marge de sécurité de 30% ? .

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