Suivez les discussions sur : Twitter Facebook RSS   Abonnez-vous à la newsletter : Newsletters   Utilisez la recherche : 
Chercher
Membres  |  Mission

Forums des investisseurs heureux

Discussions courtoises et réfléchies sur l'investissement patrimonial pour s'enrichir, générer une rente et atteindre l'indépendance financière

Vous n'êtes pas identifié : inscrivez-vous pour échanger et participer aux discussions !

#1 31/08/2010 09h06 → Exxon Mobil : la plus sûre des pétrolières ?

Administrateur
Réputation :   1307 

Après Jonhson et Jonhson, Exxon Mobil est ma valeur préférée du moment.

Tous ces indicateurs quantitatifs sont excellents et elle se traitent à niveau de valorisation historiquement bas.

Toutes les pétrolières ont baissé par rapport à leur plus haut depuis la marée noire BP et avec le pétrole qui semble avoir du mal à passer les $85. Mais ce n’est qu’une question de temps. Ce ne sera peut-être pas en mois, mais en années, peu importe. L’occasion est bonne de se placer sur le secteur, IMHO.

ANALYSE QUANTITATIVE DES COMPARABLES

http://www.devenir-rentier.fr/uploads/2_xom_comparable.jpg
Ce tableau compliqué (?) montre la valorisation des principales pétrolières intégrée d’après différents ratios (5 premières colonnes + le chiffre est élevé, mieux c’est). Tous ont des ratios excellents (c’est-à-dire sont valorisés vraiment faiblement par rapport à leur résultat opérationnel, operating cash flow, free cash flow, résultat net). Toutes sont aussi faiblement endettées (voir les deux dernières colonnes, + le chiffre est faible, mieux c’est).

On notera que Total a le meilleur ratio de résultat opérationnel (13 contre 11 pour  Exxon)

A titre de comparaison, voici les mêmes ratios pour Coca Cola et Pepsi :
http://www.devenir-rentier.fr/uploads/2_ko_comparable.jpg
Mon ratio maison sur le résultat net est de 4 pour Coca Cola contre 8 pour Exxon et 7 pour Total ! Exxon est 2 fois moins chère que Coca Cola d’après ce ratio !

SNAPSHOT EXXON MOBIL CORP

Exxon Mobil capitalise un colossal 300,4 Md$ avec un rendement sur dividendes de 2,9%. Faut pas s’attendre à faire du 50% de PV dessus… :-) Ce rendement faible par rapport aux autres compagnies pétrolière s’explique par un faible payout ratio et une politique de rachat d’actions.

Ce niveau de rendement sur dividendes est historiquement haut (comme le dividendes montent doucement et sans surprise d’année en année, la raison est que l’action est historiquement basse). En 2005, c’était 2,03% ; en 2006 1,67% ; en 2007 1,46% ; en 2008 1,94% ; en 2009 2,43% (tous les chiffres d’après le dernier cours de l’année considérée).

http://www.devenir-rentier.fr/uploads/2_xom_cours.jpg

Exxon Mobil est noté 5 étoiles par MorningStar et triple A pour sa dette.

En terme d’activité, Exxon est une société pétrolière totalement intégrée, qui s’est diversifié dans l’exploration et dans la production de gisement de gaz non conventionnel avec le rachat de XTO Energy fin 2009 pour 41 $Md. Un prix pas trop cher et une bonne opération à long terme d’après les analystes.

CROISSANCE EXXON MOBIL CORP

+--------------+--------------+--------------+--------------+
|              |    Operating |     Capital  |         Free |
|              |    Cash Flow |  Expenditure |    Cash Flow |
+--------------+--------------+--------------+--------------+
| 2009         |     28 438,0 |    -22 491,0 |      5 947,0 |
| 2008         |     59 725,0 |    -19 318,0 |     40 407,0 |
| 2007         |     52 002,0 |    -15 387,0 |     36 615,0 |
| 2006         |     49 286,0 |    -15 462,0 |     33 824,0 |
+--------------+--------------+--------------+--------------+
| Moy. pond.   |     44 621,7 |    -19 415,4 |     25 206,3 |
+--------------+--------------+--------------+--------------+
| Linéarité    |          5%  |         76%  |          1%  |
+--------------+--------------+--------------+--------------+

+--------------+--------------+--------------+--------------+
|              |      Chiffre |     Résultat |     Résultat |
|              |   d'Affaires | opérationnel |          Net |
+--------------+--------------+--------------+--------------+
| 2009         |    275 564,0 |     27 694,0 |     19 280,0 |
| 2008         |    425 071,0 |     69 313,0 |     45 220,0 |
| 2007         |    358 600,0 |     60 761,0 |     40 610,0 |
| 2006         |    335 086,0 |     60 591,0 |     39 500,0 |
+--------------+--------------+--------------+--------------+
| Moy. pond.   |    342 975,5 |     50 082,8 |     33 350,0 |
+--------------+--------------+--------------+--------------+
| Linéarité    |         22%  |          1%  |          2%  |
+--------------+--------------+--------------+--------------+

Forcément, le chiffre d’affaires n’est pas linéaire car il dépend du prix du pétrole :
http://www.devenir-rentier.fr/uploads/2_petrole.jpg

On voit qu’en 2009, le pétrole s’est effondré, mais Exxon a quand même réussi à faire des profits et généré du free cash flow. Actuellement le pétrole vaut + qu’en 2007, donc on peut espérer que les profits 2010 soit compris entre ceux de 2007 et 2008.

SOLIDITE FINANCIERE EXXON MOBIL CORP

+--------------+--------------+--------------+--------------+--------------+
|              |              |        Dette |        Dette |   Couverture |
|              |   Trésorerie |       totale |      ajustée |     FCF moy. |
+--------------+--------------+--------------+--------------+--------------+
| Jun/2010     |     13 267,0 |    150 896,0 |    137 629,0 |          5,5 |
+--------------+--------------+--------------+--------------+--------------+

+--------------+--------------+--------------+--------------+--------------+
|              |              |        Dette |        Dette |   Couverture |
|              |   Trésorerie |   long terme |      ajustée |     FCF moy. |
+--------------+--------------+--------------+--------------+--------------+
| Jun/2010     |     13 267,0 |     17 486,0 |      4 219,0 |          0,2 |
+--------------+--------------+--------------+--------------+--------------+

+--------------+--------------+--------------+--------------+--------------+
|              |       Actifs |        Dette |        Dette |   Couverture |
|              |     Liquides |       totale |      ajustée |     FCF moy. |
+--------------+--------------+--------------+--------------+--------------+
| Jun/2010     |     62 216,0 |    150 896,0 |     88 680,0 |          3,5 |
+--------------+--------------+--------------+--------------+--------------+

+--------------+--------------+--------------+--------------+
|              |        Fonds |        Dette |        Dette |
|              |      Propres |   long terme |       totale |
|              |              |       sur FP |       sur FP |
+--------------+--------------+--------------+--------------+
| Jun/2010     |    140 172,0 |          0,1 |          1,1 |
+--------------+--------------+--------------+--------------+

Exxon Mobil a peu de dettes et présente moins de risque de défaut que l’Etat français d’après son niveau de CDS.

VALORISATION EXXON MOBIL CORP

+--------------+--------------+--------------+--------------+--------------+
|              |       EV sur |  RO moy. sur | FCF moy. sur |  RN moy. sur |
|              |  Ebitda 2011 | EV avc dette | EV avc dette | EV avc dette |
|              |              |       totale |       totale |       totale |
+--------------+--------------+--------------+--------------+--------------+
|31/08/2010    |         4,04 |       11,4%  |        5,8%  |        7,6%  |
+--------------+--------------+--------------+--------------+--------------+

D’après son EV/Ebitda, c’est une des compagnies pétrolières les + chères. Total est à 3,02 par exemple (pour l’EV/Ebidta, + le chiffre est petit, mieux c’est). Par contre d’après mes ratios maison (qui prennent en compte les chiffres des 4 dernières années pour lisser), elle est moins chère, en particulier sur le ratio free cash flow et le ratio résultat net.

Cependant, Total n’est pas en reste et peut considérer une alternative sérieuse d’après ses ratios de valorisation, pour ceux qui préfère rester sur le PEA.

LEGENDE :
Operating Cash Flow =  cash flow from operations =  flux de trésorerie d’exploitation : flux de trésorerie dégagé par l’activité ordinaire de l’entreprise (encaissements - décaissements)
Capital Expenditure = dépenses d’investissement = dépenses de capital
Free Cash Flow = flux de trésorerie disponible
Résultat opérationnel = Operating Income = EBIT
Moy. pond. : moyenne pondérée en fonction de l’ancienneté de la série de valeurs
Linéarité : coefficient de détermination de la série de valeurs
Couverture FCF moy. pond. : combien d’années de FCF moyen pondéré pour rembourser la dette ajustée ?
Les ratios de valorisation sont inspirés du classique ratio Free Cash Flow Yield. Pour plus d’infos : Free Cash Flow Yield et autres ratios boursiers de valorisation

SOURCES :
www.infinancials.com
www.bloomberg.com
www.businessweek.com
www.morningstar.com

TRANSPARENCE :
Je ne possède aucun titres de Exxon Mobil Corp.

Hors ligne

 

#2 12/09/2010 08h06 → Exxon Mobil : la plus sûre des pétrolières ?

Administrateur
Réputation :   1307 

J’avais zappé cette intervention en juillet de Bill Miller, rapporté par Bernard Mooney et reprise par Weinstein Invest (http://weinstein-forcastinvest.net/le-g … at-unique/), gérant star aux USA :

M. Miller estime que les actions des meilleures et plus grandes sociétés américaines sont tellement déprimées qu’il y a là l’occasion d’achat d’une vie.

Il donne un exemple : ExxonMobil. Son rendement en dividende (3%) est supérieur au rendement des obligations de 10 ans et a crû de 9 % par année depuis cinq ans. Le titre, à 10,4 fois les profits, se vend moins cher que le marché dans son ensemble alors que son rendement du capital est supérieur et que sa direction utilise ses prodigieux fonds autogénérés pour racheter entre 300 et 400 millions de ses actions par année. Si elle continue comme cela pendant 15 ans, Exxon n’aura plus d’actions en circulation, lance M. Miller.

Cependant, ExxonMobil a disparu de mes opportunités hebdo quantitatives publiées ce jour (http://www.devenir-rentier.fr/blog/rentier/article/248/) avec le rebond de la semaine dernière. Elle y était restée plusieurs semaines.

Hors ligne

 

#3 26/10/2010 13h03 → Exxon Mobil : la plus sûre des pétrolières ?

Administrateur
Réputation :   1307 

http://seekingalpha.com/article/221875- … glomerates

MorningStar évalue la juste valeur d’Exxon Mobil à $87.

Exxon Mobil

Exxon Mobil (XOM) remains our top pick in the super major integrated universe. While its shares have underperformed over the past year, we believe at its current level Exxon Mobil should offer attractive returns with minimal risk. Exxon Mobil currently trades at a discount to our estimated fair value and at a lower multiple than its historical average. Given its history of delivering superior returns, the company typically commands a premium EV/EBITDA multiple of around 6x. Concerns over the company’s recent acquisition of XTO Energy and the possibility of lower returns have likely negatively impacted the stock.

However, we believe that Exxon Mobil should be able to leverage its financial strength and global footprint with XTO’s unconventional resource expertise to deliver production growth at an attractive rate of return. In addition to its global LNG portfolio, the XTO acquisition marks a large bet on natural gas at a time when many E&Ps are trying to increase their exposure to oil.

However, Exxon Mobil is planning for the long term. The company believes demand will grow substantially over the next few decades as natural gas becomes a preferred fuel given its abundance and low carbon emissions. Exxon Mobil is often used as a proxy for those looking to gain exposure to oil prices. However, as the world’s largest refiner and one of the largest chemical companies, Exxon Mobil is much more than an oil and gas producer. While these two segments have suffered in the global recession of the past year, we believe that with high-quality assets, superior execution, and integration of the upstream and downstream operation, Exxon Mobil can deliver industry-leading returns.

Hors ligne

 

#4 05/11/2010 18h26 → Exxon Mobil : la plus sûre des pétrolières ?

Administrateur
Réputation :   1307 

Exxon rattrappe son retard mais sans moi dans le wagon :

http://www.devenir-rentier.fr/uploads/2_xom_cop_cvx.gif

Hors ligne

 

#5 06/11/2010 01h01 → Exxon Mobil : la plus sûre des pétrolières ?

Membre
Réputation :   

est ce du regret que l’on perçoit dans le ton de ta voix ?

pour les débiles comme moi c’est quoi les 3 lignes vertes/bleues/rouges ?

Hors ligne

 

#6 06/11/2010 10h10 → Exxon Mobil : la plus sûre des pétrolières ?

Administrateur
Réputation :   1307 

Un peu de regret oui car j’avais bcp parlé d’Exxon Mobil et Johnson & Johnson mais qu’au moment où j’ai eu la trésorerie en surplus pour en acheté le rebond a été entamé.

Pour les courbes verte/bleu la légende est la droite mais c’est vrai qu’il faut de bon yeux. Il s’agit de ConocoPhillips et Chevron, deux autres géants pétroliers.

Hors ligne

 

#7 02/02/2011 10h22 → Exxon Mobil : la plus sûre des pétrolières ?

Administrateur
Réputation :   1307 

InvestisseurHeureux, fin août 2010 a écrit :

Après Jonhson et Jonhson, Exxon Mobil est ma valeur préférée du moment.

http://www.devenir-rentier.fr/uploads/2_exxon.gif

C’est moins bon pour Jonhson et Jonhson par contre :
http://www.devenir-rentier.fr/uploads/2_jnj.gif

Hors ligne

 

#8 02/02/2011 11h03 → Exxon Mobil : la plus sûre des pétrolières ?

Membre
Réputation :   48 

Jnj aura souffert cette année avec tous les rappels de médicaments et fermeture d’usine. Même le board a décidé de ne verser aucune prime ni bonus à ses collaborateurs. Les ventes ont été en chute libre aux US mais en croissance régulière à l’international.
Si les dirigeants actuels sont aussi efficaces que leurs aînés des années 80 , Jnj est actuellement une formidable opportunité à ces cours pour l’investisseur long terme.

Hors ligne

 

#9 08/01/2012 09h18 → Exxon Mobil : la plus sûre des pétrolières ?

Administrateur
Réputation :   1307 

Un court papier paru dans le journal canadien Les Affairesdans le même sens que mon post initiant cette file :
Exxon Mobil : Des Profits Peu Importe Le Prix Du Baril

Source originale : Journal financier d’un «Y»: Des profits peu importe le prix du baril

Hors ligne

 

#10 09/01/2012 06h04 → Exxon Mobil : la plus sûre des pétrolières ?

Membre
Réputation :   52 

J’ai quand même beaucoup de mal à faire une analyse correcte d’une société pétrolière sans la donnée qui me paraît la plus indispensable pour du buy and hold : le stock de réserves de pétrole (en années de production si possible).

Mais je suis peut être trop sensible à la problématique du pic de pétrole qui me donne la frousse sad

Dernière modification par Petitportefeuille (09/01/2012 21h42)


“prediction is very difficult—especially if it is about the future.” Niels Bohr

Hors ligne

 

#11 09/01/2012 07h59 → Exxon Mobil : la plus sûre des pétrolières ?

Administrateur
Réputation :   1307 

Je comprends ! Mais notez que vous avez exactement la même problématique avec les minières ou avec les pharmaceutiques (pipeline de médicaments).

C’est aux sociétés de renouveler en permanence leur réserve de pétrole, ou minerais ou médicaments, sachant que ce sont des choix stratégiques (rachat d’une autre société, effort de R&D, diversification horizontale - gaz pour les pétroliers, matériels médicaux ou génériques pour les pharmas, cuivres pour les minières charbon etc).

Mais vous avez parfaitement raison : une pure valorisation par les flux de ce type de valeur est incomplète et il faudrait tenir compte des "réserves" (et du coût d’extraction) et de la capacité de la société à les renouveler ou mieux les accroitre.

Hors ligne

 

#12 15/11/2013 15h50 → Exxon Mobil : la plus sûre des pétrolières ?

Membre
Réputation :   116 

Warren Buffet vient d’investir dans Exxon. Par l’intermédiaire de Berkshire, il  a pris 1% du capital de la Cie pétrolière, a un prix moyen de 90$.

Hors ligne

 

#13 15/11/2013 17h22 → Exxon Mobil : la plus sûre des pétrolières ?

Membre
Réputation :   88 

Merci Rodolphe,
Exxon etait sur ma watch list en energie….
a priori cela devrait representer 1.4% de BRK ?
Donc elle reste sur ma watching list

Hors ligne

 

#14 15/11/2013 23h56 → Exxon Mobil : la plus sûre des pétrolières ?

Membre
Réputation :   554 

Le plus gros producteur de gaz aux US… Si la reprise gazière continue par là, le mastodonte va même pouvoir faire de la croissance ! J’avoue que je trouve cette entreprise absolument incroyable, même si je n’y suis pas investi.

Hors ligne

 

#15 16/11/2013 18h59 → Exxon Mobil : la plus sûre des pétrolières ?

Membre
Réputation :   195 

En tous cas, a mon avis Tout cela parait bien compliqué.
d’un coté IH partage un article élogieux consacré a Exxon (du 7 Janvier 2012) confortant son impression qui fait l’objet de lia file.

InvestisseurHeureux a écrit :

…/…Un court papier paru dans le journal canadien Les Affairesdans le même sens que mon post initiant cette file :
Exxon Mobil : Des Profits Peu Importe Le Prix Du Baril

Source originale : http://www.journaly.com/2012/01/des-pro … ix-du.html

D’un autre, Rodolphe nous rappelle qu’Exxon vient d’être sélectionnée par W. Buffet

Rodolphe a écrit :

…/…Warren Buffet vient d’investir dans Exxon. Par l’intermédiaire de Berkshire, il  a pris 1% du capital de la Cie pétrolière, a un prix moyen de 90$.

Et Sergio qui nous parle de la reprise gazière qyui risque d’influencer la croissance du mastodonte, EXXON MOBIL, d’une manière favorable …

sergio8000 a écrit :

…/…Le plus gros producteur de gaz aux US… Si la reprise gazière continue par là, le mastodonte va même pouvoir faire de la croissance ! J’avoue que je trouve cette entreprise absolument incroyable, même si je n’y suis pas investi.

Par ailleurs, je me souviens cet article de François Monnier, dont l’objet était le Fonds de Pensions Norvégien

françois Monnier dans INVESTIR 2078 du 2 novembre 2013 a écrit :

…/…le fonds se renforce aussi dans les groupes industriels et de services, au détriment des valeurs pétrolières-gazières et des acteurs des produits de base, même si, depuis quelques mois, il a stoppé ses allégements dans ce dernier secteur. Cette prudence à l’égard du pétrole est à prendre au sérieux car, si la Norvège a une spécialité, c’est bien l’énergie …/…

En effet: Toujours d’après ce même article,  les arbitrages depuis le début de l’année pour le Fonds Norvégien
Sortie de EXXON MOBIL, (Etats-Unis), sortie de SANOFI (France),
remplacés par BG GROUP(Royaume-Uni) 2.2M.EUR, et VODAFONE GROUP (Royaume-Uni) 2.6 M.EUR

A méditer…

Dernière modification par Miguel (16/11/2013 19h01)


'Experience is what you get when you didn't get what you wanted', Howard Marks.

Hors ligne

 

#16 16/11/2013 19h49 → Exxon Mobil : la plus sûre des pétrolières ?

Membre
Réputation :   47 

Buffet a construit sa position sur Q2 et Q3 car il ne sait pas quoi faire de son argent et étant l’une des 2 Capi les plus grosses au Monde il peut en prendre pour 4Mds sans trop influer le marché. Donc pour moi rien de spécial à tirer de cette news. XOM est une de mes plus grosse lignes et je prefère la voir à 85$ qu’à 95$ pour renforcer régulièrement et les share-buybacks.


"Most of this is common sense " T. Gayner | "If you sell, I'll buy" R. Kinder

Hors ligne

 

#17 17/11/2013 15h43 → Exxon Mobil : la plus sûre des pétrolières ?

Membre
Réputation :   195 

'Experience is what you get when you didn't get what you wanted', Howard Marks.

Hors ligne

 

#18 18/02/2015 10h36 → Exxon Mobil : la plus sûre des pétrolières ?

Administrateur
Réputation :   1307 

Warren Buffett a liquidé ses positions sur ExxonMobil et ConocoPhilipps :

Berkshire also upped its stake in Suncor (NYSE:SU) by nearly 4M shares to 22.4M as oil prices plunged. However, the firm dumped the 41M-share stake in Exxon Mobil (NYSE:XOM) it held at the end of Q3, and its 5M-share stake in ConocoPhillips (NYSE:COP). Its 449K-share stake in Express Scripts (NASDAQ:ESRX) was also liquidated.

Source : XOM News: Exxon Mobil Corporation Breaking News | Seeking Alpha

Chaque fois que Buffett investi dans une pétrolière, le cours du pétrole s’effondre dans les mois qui suivent… ;-)

Hors ligne

 

#19 18/02/2015 11h07 → Exxon Mobil : la plus sûre des pétrolières ?

Membre
Réputation :   554 

Sauf lorsqu’il a investi dans PetroChina avec un timing extraordinaire (mais il avait en plus une grosse décote sur actifs).

Hors ligne

 

#20 18/02/2015 16h46 → Exxon Mobil : la plus sûre des pétrolières ?

Membre
Réputation :   188 

Comme quoi le cercle de compétence… ça s’applique à tout le monde même au grand Warren !


Do your homework! Parrain pédago pour Bourso, Binck et Bourse Directe : écrivez-moi en MP :-) et  mon portif

En ligne

 

#21 18/02/2015 17h12 → Exxon Mobil : la plus sûre des pétrolières ?

Membre
Réputation :   

Merci pour le poste sur Warren Buffett, je ne savais pas qu’il avait soldé sa position sur Exxon. Je l’avais suivi sur ce coup donc logiquement je vais vendre. Le titre aura bien progressé malgré la chute des cours du pétrole (merci les bas couts d’extraction). Au final je retire 15% de PV.
De quoi peut-être me renforcer sur IBM comme Warren ? On verra….

Hors ligne

 

#22 11/03/2015 16h05 → Exxon Mobil : la plus sûre des pétrolières ?

Administrateur
Réputation :   1307 

Exxon et Shell seraient les pétrolières intégrées les plus "sûres" dans le contexte actuel de pétrole peu cher :

SeekingAlpha a écrit :

Exxon Mobil (NYSE:XOM) and Royal Dutch Shell (RDS.A, RDS.B) are likely to withstand the oil price collapse better than their rivals because they are closer to finishing expensive investment projects, according to a Reuters analysis.
    Chevron (NYSE:CVX) and Total (NYSE:TOT), on the other hand, are both in the midst of large project spending cycles and will need to tap into more debt in order to stay afloat.
    While all companies are expected to keep paying high dividends by increasing borrowing, Exxon and Shell appear to be most able to cover both spending and dividend payouts if oil prices stay at current prices, and are likely to be able to pick up bargain assets while the price collapse shakes out the sector.
    Exxon and Shell also are ahead in terms of where their cash flow breaks even: According to analysts at Jefferies, both have 2015 breakevens of $75-$80/bbl, healthier than Chevron, BP and Eni’s (NYSE:E) respective breakevens of $95, $100 and $120.

Source : Analysis: Exxon, Shell spending patterns may help them through oil price drop - Exxon Mobil Corporation (NYSE:XOM) | Seeking Alpha

Hors ligne

 

#23 12/03/2015 00h09 → Exxon Mobil : la plus sûre des pétrolières ?

Membre
Réputation :   54 

Mouais, la vérité c’est qu’aucunes de ces majors n’a rien vu venir.
Elles coupent toutes en même temps les capex et rachattes d’actions alors qu’elles augmentaient ces dépenses il y a 1 an.

J’attends de voir quelle société a vu venir le coup?

Hors ligne

 

#24 05/05/2015 14h28 → Exxon Mobil : la plus sûre des pétrolières ?

Administrateur
Réputation :   1307 

RBC Capital Markets est à $100 sur Exxon Mobil :

Strong Start To The Year On Production And CapEx

Our view: We think XOM’s 1Q15 production and CapEx figures set the company up to better 2015 guidance on both items. Cash returns continue
to look good despite the downturn, with repurchases continuing and a dividend increase. 2015 major projects are on or ahead of schedule. Our
price target goes to $100 from $98.


Key points:

2015 production guidance unchanged, but we are biased higher. XOM reiterated the production trajectory it laid out at its analyst day. However, we think the early start-up of Kizomba Phase 2, the Kearl expansion being ahead of schedule and a generally strong start to the year could cause XOM to exceed its 2015 production growth guidance of 2% (RBCCM at 3.5%). Some of this production is simply being pulled forward, and we estimate 2016 production growth of 2%, slightly below XOM’s guidance of 3% for 2016.

CapEx trends look solid so far in 2015, and likely reflect nice cost savings. XOM spent $7.7 billion on CapEx in 1Q15, 9% below our $8.5 billion estimate. We had always anticipated a declining CapEx trajectory in 2015, but the annualized 1Q15 spend is already well below XOM’s 2015 budget of $34 billion. We think XOM is in good shape to come in below the budget, and cost savings appear to be coming through quickly. XOM has captured a 20% reduction in well cost in the lower-48 unconventional plays.

Cash returns will likely lead peers through the downturn. XOM raised its 2Q15 dividend by 6% to $0.73/share and guided to $1 billion in share repurchases in 2Q15. We think this demonstrates XOM’s relatively unique ability to run its business in a nearly uninterrupted fashion through the downturn. While peers are taking some more drastic measures to protect balance sheets, we do not see XOM having any issues.

2015 major project queue is ahead of plan. Production at Kizomba Phase 2 offshore Angola has started ahead of schedule (previous guidance of mid-2015). XOM expects peak production of 70,000 Bopd (40% WI). Kearl is the most critical deliverable for 2015, and XOM sees it coming on ahead of schedule by mid-2015. The project is expected to ramp to 110,000 Bopd (100% WI). Banyu Urip’s early production continues to be strong at 75,000 Bopd gross (45% WI) and should reach peak production of 165,000 Bpd gross in late 2015.

We still see large-scale US M&A as unlikely. XOM responded to questions about M&A activity by indicating it thinks more broadly of asset
management. The company is willing to sell assets to others who value them more highly, and is willing to buy assets as well if it will enhance
returns. This could be bolt-ons or larger acquisitions with strategic value. We think bolt-ons are the most likely option, with larger acquisitions more
likely to be focused on international assets and not US shale.

Source : Equity Research, 30 avril 2015

Hors ligne

 

#25 07/07/2015 08h18 → Exxon Mobil : la plus sûre des pétrolières ?

Membre
Réputation :   23 

Bonjour,

Seeking alpha  (Jonathan Weber) a l’air de penser que c’est bon le moment (contrairement à Morningstar qui pense qu’il faut patienter) : Seeking Alpha (Jonathan Weber) : Exxon Mobil

Qu’en penser… Exxon à ce prix là ce n’est pas tous les jours…

Cordialement,

EDIT : prise en compte de la remarque sur l’auteur et non le site.

Dernière modification par Macois (07/07/2015 08h41)

Hors ligne

 

Pied de page des forums

Propulsé par FluxBB
Hébergé par Arcustech