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#51 08/12/2015 16h46 → CGG : prestataire d'équipements et services pétroliers... (cgg)

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Betcour a écrit :

J’imagine que BPI France va se retrouver obligée de tenir la société à bout de bras, c’est peu encourageant pour les actionnaires mais plutôt positif pour les obligataires (dont je suis). Il y aura toujours du boulot pour les parapétrolières mais à mon avis leur heure de gloire est derrière elles et il va y avoir des morts car le marché ne sera plus celui du pétrole à $150.

Bonjour,

Je comprends bien le point de vue de l’obligataire, mais l’attitude de l’Etat pose problème et constitue un aléa moral. Les PDG incompétents ayant la BPI à leur capital (il n’y a pas que CGG, cf Soitec) vont se sentir encouragés à faire tout et n’importe quoi car cet actionnaire joue le rôle d’assureur en dernier ressort : lorsque l’incompétence du dirigeant privé a précipité la société au bord du gouffre, l’actionnaire public vient lui sauver la mise en apportant de nouveaux fonds propres.

L’augmentation de capital ne règlera rien tant que Malcor restera aux commandes ; simplement retardera-t-elle un peu l’échéance de la mise en liquidation ou de la cession à vil prix.

Si l’Etat se comportait en stratège et non en partenaire dormant, il exigerait la démission du PDG en contrepartie de son apport en capital….pour l’instant rien ne se passe. Le titre devrait descendre assez vite vers les 2€, prix vraisemblable de l’augmentation de capital.

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#52 08/12/2015 17h17 → CGG : prestataire d'équipements et services pétroliers... (cgg)

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Interview réalisée en mai 2014. Tout va toujours si vite…

Le Revenu a écrit :

Quelles seraient les conséquences d’une baisse du prix du pétrole pour CGG ?

Jean-Georges Malcor a écrit :

Nous faisons des scénarios de sensibilité à l’évolution du cours de l’or noir. Tant que le prix restera entre 90$ et 110$, nous serons assez à l’aise. En dessous de 80$ le baril, la situation deviendrait difficile. Mais je suis relativement optimiste. De toutes les discussions que je peux avoir avec nos principaux donneurs d’ordre, je ne sens pas du tout cette perspective prête à se matérialiser.

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#53 08/12/2015 18h13 → CGG : prestataire d'équipements et services pétroliers... (cgg)

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Particulièrement édifiant, Thomz.

Un stratège on vous dit.

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#54 11/12/2015 16h38 → CGG : prestataire d'équipements et services pétroliers... (cgg)

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Cela ne s’arrange pas :

(Bousier.com) - Plus forte baisse de la semaine sur le SRD, CGG perd encore 2,9% à 2,5 euros actuellement sur la place parisienne, au plus bas depuis mars 2003. Toujours plombé par la chute des cours de l’or noir, l’équipementier aligne une neuvième séance consécutive dans le rouge ce vendredi !

Le groupe a annoncé lundi le lancement d’une augmentation de capital de 350 millions d’euros début 2016, comme il en avait manifesté l’intention précédemment. Il a déclaré par la suite avoir obtenu le soutien de ses actionnaires Bpifrance et IFP Energies Nouvelles, qui détiennent de concert 10,6% du capital, qui devraient investir à hauteur de leur part actuelle, ainsi que celui de son client Total, qui pourrait injecter jusqu’à 35 ME si cela s’avérait nécessaire.

Copyright (c) 2015 Boursier.com, tous droits réservés.

Même pas sûr que l’augmentation de capital puisse se faire au-dessus de 2€.

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#55 13/01/2016 11h29 → CGG : prestataire d'équipements et services pétroliers... (cgg)

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Bonjour,

L’augmentation de capital se fera finalement à 66 centimes :

(Bousier.com) - Le groupe de services pétroliers CGG va donc lancer demain son augmentation de capital. Pour les actionnaires, cela va se traduire dès demain matin par le détachement d’un Droit Préférentiel de Souscription (DPS) à raison d’1 DPS par action détenue ce soir à la clôture.

Chaque DPS permettra de souscrire 3 actions nouvelles au prix de 0,66 euro. La période de souscription sera ouverte jusqu’au mercredi 27 janvier et les souscriptions à titre réductible seront possibles.

Sur la base du cours de CGG ce matin (autour de 2,3 euros), le prix d’émission des actions nouvelles de 0,66 euro fait apparaître une décote de 71% et une valeur théorique du droit préférentiel de souscription d’environ 1,23 euro. La valeur théorique de l’action ex-droit s’élèverait alors à 1,07 euro. La valeur du DPS risque donc d’être supérieure à celle de l’action demain matin.

Enfin, le prix d’émission des actions nouvelles ferait apparaître une décote d’environ 38% par rapport à la valeur théorique de l’action ex-droit. Toutes ses estimations sont bien sûr liées et donc susceptibles d’évoluer avec le cours de CGG.

Les actions nouvelles seront admises aux négociations à compter du 5 février.

Copyright (c) 2016 Boursier.com, tous droits réservés.

Source: Boursier.com

Cette annonce fait bondir le titre de 8% ce jour.

Pour ma part, je vais vendre mes droits mais peut-être pas dès le détachement prévu demain ; en tout état de cause, je ne donne plus un € pour payer le salaire de Malcor.

Dernière modification par stokes (13/01/2016 11h30)

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#56 13/01/2016 14h38 → CGG : prestataire d'équipements et services pétroliers... (cgg)

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Attendez, si je comprends bien, l’augmentation de capital est dilutive à 75% ?!
Nous allons passer de 177 millions d’actions à 708 millions, soit une capitalisation de 409 millions à + de 1,6 milliards (pour action au cours actuel de 2,31)… Tout cela pour faire rentrer 350 millions de cash ?!

Nous arriverions donc à une société qui reste fortement endetté (encore + de 2 milliards après augmentation de capital)  avec VE/EBIT avant crise (EBIT 400 millions / avec baril à 100$…) à quasi 10 …. Ce qui est très cher !… Je ne parle même pas de la situation actuelle avec le baril à 30$…

Si ma compréhension de l’augmentation de capital est juste, la valo actuelle me semble hyper élevée ! Une position short serait presque à prévoir ….

Dernière modification par Tanuky (13/01/2016 14h41)

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#57 13/01/2016 14h53 → CGG : prestataire d'équipements et services pétroliers... (cgg)

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Le cours ne restera pas à 2,31 et la capitalisation ne sera pas à 1.6 milliards off course.

Dernière modification par simouss (13/01/2016 18h39)


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#58 13/01/2016 14h59 → CGG : prestataire d'équipements et services pétroliers... (cgg)

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Exact, je viens de comprendre… Chaque action donnera droit à 3 actions à 0.66 euros. Une action vaut donc 2,3 + 3 x 0.66 = 4,28 euros pour 4 actions. Dès que l’augmentation de capital sera effectif, il est donc probable que le cours de bourse se réajuste vers les 4,28/4 soit  environ 1,1 euros / action. La capitalisation sera donc limitée à environ 800 millions.. Ce qui est plus logique même si encore assez cher vu le contexte..

Dernière modification par Tanuky (13/01/2016 15h00)

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#59 13/01/2016 15h03 → CGG : prestataire d'équipements et services pétroliers... (cgg)

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Tanuky a écrit :

Attendez, si je comprends bien, l’augmentation de capital est dilutive à 75% ?!

Sans faire de grand calculs, déjà :

Le prix de souscription est fixé à 0,66 euro par action à raison de trois actions nouvelles pour une action existante. Il fait apparaître une décote de 71,55% par rapport au cours de clôture de l’action CGG du 11 janvier 2016 (2,32 euros). La période de souscription des actions nouvelles sera ouverte du 14 au 27 janvier 2016.

Là nous sommes dans le cas terrible où la volatilité de l’activité a détruit complètement la valeur de marché de l’entreprise car son bilan financier était trop fragile.

Post-augmentation de capital, même si l’activité reprenait (suite à un rebond du pétrole après une annonce de l’Arabie Saoudite par exemple), les actionnaires historiques sont de toute façon ultra-dilués et c’est "fini" pour eux.

Pire, même après l’augmentation de capital, la société restera fragile, avec $2,5 Md de dette nette.

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#60 13/01/2016 15h06 → CGG : prestataire d'équipements et services pétroliers... (cgg)

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Je suis bien d’accord avec vous, mais, dans les circonstances de l’espèce, n’est-il pas préférable de "finir" plutôt que de remettre au pot ? C’est en tout cas le choix que je fais : vendre mes dps et conserver mes actions comme un ticket de l’euromillion.

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#61 13/01/2016 15h48 → CGG : prestataire d'équipements et services pétroliers... (cgg)

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Un peu hors sujet mais au rythme où vont les choses on s’achemine vers un baril a 20$ en Février.
Hier le Brent était à 29.25$ en moyenne (contre 36.53$ le 4 janvier) et ça ne va pas arranger le cas de CGG…

Dernière modification par sheiko (13/01/2016 15h51)

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#62 13/01/2016 16h13 → CGG : prestataire d'équipements et services pétroliers... (cgg)

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Oui c’est hors sujet.
Et pourriez-vous nous épargner vos prévisions sur le cours du pétrole SVP ?
-1


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#63 13/01/2016 17h10 → CGG : prestataire d'équipements et services pétroliers... (cgg)

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Jerome je vous trouve bien prétentieux. De quel droit vous vous permettez de juger l’avis des autres? Vous n’avez que ça à faire? Besoin de reconnaissance? Votre blog ne reçois pas assez de visites ou de commentaires? Évitez de refaire cela…
Si un commentaire ne vous intéresse pas, passez votre chemin au lieu de vous sentir obligé de vous "mettre en avant" ainsi. Votre opinion n’a pas plus de valeur que celle d’un autre ici.
Par ailleurs ce sont des chiffres commentés et pas des prévisions.
Bref, je laisse la communauté se faire son avis sur vos agissements.

Dernière modification par sheiko (14/01/2016 04h48)

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#64 13/01/2016 17h12 → CGG : prestataire d'équipements et services pétroliers... (cgg)

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Si c’est quand même un peu le sujet : plus le baril baisse, moins les clients de CGG vont lui acheter des études. En revanche, l’augmentation de capital est le seul moyen d"éviter ou plutôt d’ajourner le dépôt de bilan qui s’approche à grands pas.

Le problème avec CGG, c’est qu’ils n’étaient pas franchement bien portants même quand le baril était à 100$, même pas capables de distribuer 1 sou de dividende. L’entreprise est confrontée non seulement à une baisse structurelle de ses débouchés, mais aussi à une incompétence managériale avérée qui, elle, est en effet indépendante de l’évolution des cours du baril.

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#65 13/01/2016 17h49 → CGG : prestataire d'équipements et services pétroliers... (cgg)

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Ce qui ne m’intéresse pas (et je pense que je ne suis pas le seul), c’est ce genre de chose : "on s’achemine vers un baril a 20$ en Février". Votre message n’a aucun intérêt, je vous l’ai dit, et déjà dit. Je m’arrêterai là.
PS : on ne peut pas savoir si un message a un intérêt avant de l’avoir lu.

Dernière modification par JeromeLeivrek (13/01/2016 17h52)


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#66 13/01/2016 17h58 → CGG : prestataire d'équipements et services pétroliers... (cgg)

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Désolé, hors sujet également, mais cela ne méritait pas ce -1 pour sheiko…

Tanuky : cela fait pas mal de mois que je short CGG, avec satisfaction.

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#67 13/01/2016 18h05 → CGG : prestataire d'équipements et services pétroliers... (cgg)

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Le titre CGG semble désormais devoir être balayé entre courants contraires comme le chien crevé voguant au fil de l’eau ; on prenait 8% ce matin mais on perd 6% ce soir !

Même si cela n’a plus d’intérêt autre que rétrospectif, on se rappellera qu’il y a 3,5 ans, CGG avait déjà augmenté son capital au prix de 17€/action :

(AOF) - Dans le cadre du financement de l’acquisition de la division Geoscience de Fugro pour 1,2 milliard d’euros, CGGVeritas lance aujourd’hui une augmentation de capital en numéraire avec maintien du droit préférentiel de souscription des actionnaires, pour un montant brut d’environ 414 millions d’euros. Chaque actionnaire du groupe spécialisé dans les études sismiques pour l’industrie pétrolière recevra un droit préférentiel de souscription par action détenue à l’issue de la séance de bourse du 27 septembre 2012.

La souscription des actions nouvelles sera réalisée au prix de souscription de 17 euros par action (soit 0,40 euro de nominal et 16,60 euros de prime d’émission) à raison de 4 actions nouvelles pour 25 actions existantes. Le prix de souscription fait apparaître une décote de 33,07% par rapport au cours de clôture de l’action CGGVeritas du 25 septembre 2012 et de 29,87% par rapport au cours théorique ex-droit.

La période de souscription des actions nouvelles commencera le 28 septembre 2012 et se terminera le 12 octobre 2012 à l’issue de la séance de bourse.

Le Fonds Stratégique d’Investissement, qui détient 6,49% du capital de CGGVeritas, s’est engagé à souscrire à titre irréductible à la présente augmentation de capital à hauteur de la totalité des droits préférentiels de souscription attachés à ses actions et des droits préférentiels de souscription attribués à IFP Energies Nouvelles qu’il s’est engagé à acquérir. Ce dernier détient 4,18% du capital du groupe.

Déjà à cette époque le FSI s’était engagé à souscrire tous ses droits ; errare humanum est…perseverare diabolicum !

Dernière modification par stokes (13/01/2016 18h11)

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#68 13/01/2016 18h38 → CGG : prestataire d'équipements et services pétroliers... (cgg)

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Et que Technip en proposait plus de 8E il y a un an… L’État Français, toujours dans les bons coups.

Dernière modification par simouss (13/01/2016 18h42)


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#69 13/01/2016 20h11 → CGG : prestataire d'équipements et services pétroliers... (cgg)

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Bonsoir

Je pense que ce dossier devient dangereux pour le petit actionnaire.
Je ne serais pas surpris que pour nos dirigeants, CGG est un dossier stratégique, car la France doit avoir sa propre société de recherche pétrolière, maîtriser ces techniques, et ne dépendre de personne.
Aussi, je ne crois pas que la société aille à la faillite. Une solution bien française devrait être trouvée. Ce n’était pas intéressant à 7 € l’action, mais à 2 € ou moins de 2, ça le devient.
Je suis sûr que ça discute énormément, et qu’un chevalier blanc va soudain apparaître, du genre Total. Comme l’action TECHNIP plonge en ce moment, je ne suis pas sûr que le management de cette société ait envie de s’alourdir avec CGG.
Mais ces messieurs n’hésiteront pas à plumer le petit actionnaire au passage. C’est pourquoi, au cours actuel, 2,04 € ce soir, et compte tenu que l’on ne voit pas comment l’entreprise pourrait s’en sortir toute seule, je pense qu’il est plus prudent de se tenir à l’écart.

Il y a encore des sociétés en croissance qui devraient annoncer de bons résultats.

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#70 13/01/2016 20h27 → CGG : prestataire d'équipements et services pétroliers... (cgg)

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Petite précision: Total est déjà dans le coup ou risque très bientôt y être.

boursier.com augmentation de capital de cgg

Total s’est engagé pour sa part à participer en dernier ressort à l’acquisition des actions nouvelles qui demeureraient non souscrites à l’issue de la période de souscription, dans la limite d’un montant de 35 millions d’euros.

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#71 13/01/2016 21h08 → CGG : prestataire d'équipements et services pétroliers... (cgg)

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@Dunrun, attention il y aura 4 fois plus d’actions que maintenant, la décote n’est pas si grande qu’elle en a l’air.

Après émission des actions nouvelles, au cours actuel de 2 €, correspondra un cours de (2 + 3 * 0,66) /4 = 1 €. Pour comprendre le phénomène de dilution, admettons que la valeur de CGG soit par exemple de 8 € maintenant (vous pouvez faire le calcul avec un autre chiffre si vous voulez). Le cours actuel serait donc au quart de sa valeur. Après l’AK, la valeur de chaque action sera donc 8 € / 4 + le montant de l’AK soit 0,66 * 3 / 4 = 0,5. La valeur de l’action sera de 2,5 € alors qu’elle cotera 1 € : la décote est moins terrible.

Dis autrement, le cours actuel tient compte de l’AK ultra dilutive.


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#72 13/01/2016 21h37 → CGG : prestataire d'équipements et services pétroliers... (cgg)

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Re

@JeromeLeivrek
Je suis tout à fait d’accord avec vos calculs.
Et je pense qu’il y a des petits porteurs qui, espérant encore un retournement à la hausse du cours,souscriront à l’AK, considérant qu’à 0,66 l’action nouvelle, c’est finalement une bonne affaire.
Mais au final, CGG ne récupère que 350 Mls, à comparer à une dette financière de 3.168 Mls au 30/09/2015, soit, pour faire simple, des cacahuètes.

Comme il n’y a aucune embellie en vue concernant le marché pétrolier et que l’on ne voit pas par quel miracle la société sortirait du marasme dans lequel elle s’est engluée, c’est une manière intelligente de récupérer du cash, mais qui ne change en rien, à mon avis, l’avenir de cette société. Au moins le repreneur trouvera quelques sous dans le tiroir caisse.

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#73 14/01/2016 08h59 → CGG : prestataire d'équipements et services pétroliers... (cgg)

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Le choc ce matin… Dans mon compte Degiro, une ligne CGG DS est apparue, valorisée à 8 euros par action (le même nombre de titres que je short), et ceci est repris non seulement dans ma plus value du jour (près de 15%!), mais également dans la valorisation de mon portefeuille…

J’ai appelé le service clients, la ligne devrait être remise à 0 dans les prochains jours…

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#74 14/01/2016 12h06 → CGG : prestataire d'équipements et services pétroliers... (cgg)

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Bonjour,

Ce matin, le dps CGG vaut 59 centimes après avoir ouvert à 99 centimes.
L’action après détachement perd encore 8% à 92 centimes.

Au train où vont les choses dans un marché baissier, de 8% en 8%, CGG pourrait vite se retrouver a 66 centimes, niveau de l’augmentation de capital; le dps ne vaudrait donc plus rien.

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#75 14/01/2016 12h13 → CGG : prestataire d'équipements et services pétroliers... (cgg)

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C’est clair, ça rigole pas chez CGG !
Je lis mal le graphique ou à 10h un type s’est déchargé de 352 000 titres à 1 € ?
C’est sympa cette histoire pour la BPI, IFPen, et in fine notre poche de contribuable…

Je me souviens d’une slide récente de CGG dans une présentation investisseurs qui montrait le levier augmenter de 2.3x à 3.2x, la trésorerie baisser de 650 M€ à 480M€, et en commentaire "Solid liquidity".

Dernière modification par Geronimo (14/01/2016 12h14)

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