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#1 23/07/2014 10h32 → American Campus Communities : investir dans les résidences étudiantes... (american campus communities)

Administrateur
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J’avais parlé American Campus Communities dans la newsletter #92 et j’en parle dans mon livre sur les foncières cotées.

Newsletter #92 a écrit :

American Campus Communities est une foncière cotée américaine capitalisant 3,4 $Md et offrant un rendement sur dividende trimestriel de 4,7%, plutôt stable jusqu’ici :
http://www.devenir-rentier.fr/uploads/2_acc-dividende.gif

Ses actifs immobiliers sont des logements pour étudiants (plus de 100 000 lits répartis dans 165 propriétés), proches des centres universitaires/écoles les plus fréquentés. Le taux d’occupation est de 97%. La société offre aussi des prestations de services dans les campus.

Les foncières cotées concurrentes Education Realty Trust et Campus Crest Communities sont trois et six fois plus petites.

Attendu que les logements sont placés autour des meilleures universités/écoles, American Campus Communities offre une bonne visibilité et une faible sensibilité au cycle économique.

La valorisation actuelle (environ 16 fois l’EBITDA) est correcte pour des actifs résidentiels, mais tandis que le cours est proche de ses plus bas à 52 semaines, ce sont surtout les achats récents (quoique modestes il est vrai) du directeur financier qui m’ont interpelé :

La gestion de la société est également internalisée, favorisant l’alignement des intérêts entre les dirigeants/salariés et les actionnaires.

American Campus Communities bénéficie d’un effet taille et devrait être moins sensible à une hausse des taux long du fait de baux courts.

C’est une foncière en croissance, dont le FFO (en orange) ne cesse d’augmenter chaque année :

http://www.devenir-rentier.fr/uploads/2_acc-2014-07-23bis.gif

Le dernier trimestre ne fait pas exception :

http://www.devenir-rentier.fr/uploads/2_acc-20140723.gif

C’est ce qui me fait aimer les foncières : on peut vraiment investir dans n’importe quel actif immobilier !

Mots-clés : american campus communities

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#2 23/07/2014 10h39 → American Campus Communities : investir dans les résidences étudiantes... (american campus communities)

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Le sujet est peut être traité dans votre livre mais la question que je me pose est comment choisir le type de foncière dans lequel investir. Autant en France le split bureau/commerce/logement me parait facile à analyser autant je me sens totalement incapable de comprendre qu’est ce qui est un meilleur actif en terme de qualité (résilience/pricing power etc…) entre des logements de campus comme ACP des murs de restaurants, des établissements médicaux comme HCP etc…..

Par exemple pourquoi investir dans ACP à 4.7% plutôt que sur HCP qui est à 1% de plus de rendement ?

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#3 23/07/2014 17h13 → American Campus Communities : investir dans les résidences étudiantes... (american campus communities)

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Alexis92 a écrit :

Le sujet est peut être traité dans votre livre mais la question que je me pose est comment choisir le type de foncière dans lequel investir.

En effet.

Alexis92 a écrit :

Autant en France le split bureau/commerce/logement me parait facile à analyser autant je me sens totalement incapable de comprendre qu’est ce qui est un meilleur actif en terme de qualité (résilience/pricing power etc…) entre des logements de campus comme ACP des murs de restaurants, des établissements médicaux comme HCP etc..

Ce n’est pas si différent. La structure des baux caractérise beaucoup les biens.

Il n’y a pas de meilleurs actifs, mais des sensibilités aux cycles économiques/financiers/immobiliers plus ou moins différents.

Ici dans le cas des campus, s’ils sont installés à côté des meilleures universités, on peut supposer d’une certaine résilience et pricing power, ce que confirme un taux d’occupation élevé (97%) et l’augmentation des loyers à périmètre constant (+2,1%).

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#4 22/10/2014 10h54 → American Campus Communities : investir dans les résidences étudiantes... (american campus communities)

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Publication d’un excellent T3-2014 pour American Campus Communities, qui dépasse les attentes :

American Campus Communities a écrit :

Q3 FFOM (funds from operations - modified) of $46.5M or $0.44 per share vs. $41.5M and $0.39 one year ago.

NOI for same store wholly-owned properties of $65.3M up 5.6% Y/Y. Occupancy of 97.5% up 70 basis points, with an average rental rate increase of 2.1%.

Company sees hitting the high end of its previously full-year guidance of FFO of $2.34-$2.41 and FFOM of $2.29-$2.37 per share.

Source : American Campus Communities, Inc. Reports Third Quarter 2014 Financial Results

Le superbe taux d’occupation de 97,5% contraste avec celui de son concurrent Campus Crest Communities.

FFOM qui passe de $0,39 à $0,44, laissant augurer d’une prochaine hausse du dividende.

Cf. le livre Investir dans les foncières cotées si vous ne comprenez pas les termes.

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#5 18/02/2015 13h46 → American Campus Communities : investir dans les résidences étudiantes... (american campus communities)

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Encore un bon T4-2014 :

American Campus Communities a écrit :

Q4 FFOM of $75M or $0.70 per share vs. $70.7M and $0.66 one year ago.

Same store wholly-owned NOI up 2% Y/Y. Same store wholly-owned occupancy of 97.6% up 80 basis points.

Preleased same store wholly-owned portfolio for upcoming academic year to 61.4% applied for and 55.1% leased as of Feb. 13, with a current projected rental rate increase of 2.9%. Was 60.2% and 53.4% a year ago.

Five new American Campus Equity (ACE) projects have been awarded or are being directly negotiated for - totaling about 4K beds at ASU, Butler, and Louisville.

2015 outlook: FFOM per share of $2.33-$2.45 (was $2.38 a year ago).

Source : More on American Campus Communities results - American Campus Communities, Inc. (NYSE:ACC) | Seeking Alpha

Le résultat opérationnel à périmètre constant augmente de 2% et le taux d’occupation à périmètre constant atteint un superbe 97,6%.

En prenant un FFOM à 2,39 ; ACC cote 17,9 fois son FFOM, donc assez cher (quoique vus son positionnement défensif et les taux long toujours très bas, la surcote n’est pas dramatique non plus), mais sous sa moyenne historique de 20 fois :
http://www.devenir-rentier.fr/uploads/2_acc-20150218.gif

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#6 08/09/2015 16h25 → American Campus Communities : investir dans les résidences étudiantes... (american campus communities)

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ACC est revenu au prix d’achat de notre hôte, même si avec l’évolution de l’USD il faudrait que l’action touche les 29$ pour que le pru en EUR soit comparable. Néanmoins elle est au plus bas à 52 semaines. Tous comme ça petit soeur campus crest qui semble toucher des points bas à chaque séance.

Pensez vous qu’un point de renforcement soit atteind pour ACC et qu’un point d’entrée pour jouer une recovery ou OPA soit atteind pour campus crest ? Pour cette dernière le dividende n’a toujours pas repris.


Parrainage Binck, ING et assurancevie.com

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#7 24/02/2016 15h44 → American Campus Communities : investir dans les résidences étudiantes... (american campus communities)

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Comme Digital Realty Trust, American Campus Communities enfonce plus haut sur plus haut en bourse.

Foncières cotées : les plus gros REITs sont-ils les meilleurs ?

A discuter, mais en attendant, Digital Realty Trust et American Campus Communities étaient les plus gros REITs de leur secteur, et surperforment deux ans plus tard (opérationnellement et boursièrement).

Campus Crest Communities, sur le même secteur, mais beaucoup plus petit (et mal gérée, avec une activité de promotion immobilière démesurée), a finalement été sortie de la côte avec une décote sur sa NAV.

Avec la possibilité de lever de l’equity directement sur les marchés, un cours de bourse élevé est un atout.

Ainsi, récemment, American Campus Communities ne s’est pas embêtée pour refinancer un crédit revolving, plutôt que de lever de la dette long terme, elle a levé environ 1/2 milliard directement sur le marché action.

Suite à cette annonce, le cours de bourse a chuté de… 2% !

http://www.devenir-rentier.fr/uploads/2_acc-20160224.gif

A environ 19 fois le FFOM 2016, ACC se finance à 5% sur les marchés actions…

Même cercle vertueux que pour Realty Income.

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#8 24/02/2016 20h44 → American Campus Communities : investir dans les résidences étudiantes... (american campus communities)

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C’est vrai sauf pour HCP qui n’a pas le meme parcours boursier que les gros reit indiqué

Le secteur me semble porteur pourtant (mais les autres du secteurs sont aussi a la peine comme Ventas ou OHI) …

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